La preocupación por el desplome sacudió a Terra_s Luna tras una venta masiva de UST en Curve Finance y Binance.
Desde el comienzo de esta semana, las noticias relacionadas con el protocolo blockchain de código abierto Terra han barrido la industria de las criptomonedas y DeFi. La red ha visto cómo su moneda nativa LUNA experimentaba 3 días consecutivos de acción de precios negativa.
El 8 de mayo, el token registró pérdidas de alrededor del 10%, y su valor se desplomó hasta los $65,80 USD. Al día siguiente, el token cayó aún más, reduciendo su valor a la mitad de esta cifra. Según los datos de coinmarketcap LUNA, en el momento de escribir este artículo LUNA cotiza a $2,06 dólares, habiendo caído un 93,46% en las últimas 24 horas.
Esto se vuelve más impactante si se tiene en cuenta que el token digital alcanzó su máximo histórico de $119 dólares, establecido hace poco más de un mes. LUNA ha perdido hasta el 92% de ese valor desde que alcanzó ese pico y las fluctuaciones del último día lo han llevado a cifras que no se habían visto en casi un año. Los gráficos muestran caídas hasta los $0,8384 dólares, un valor notablemente bajo.
A medida que el token avanza en este declive, las líneas telefónicas de suicidio siguen inundando la página de Reddit de Terra mientras se extienden olas de pánico entre los usuarios. El sentimiento de la industria atribuye estos acontecimientos a la reciente eliminación de la moneda estable TerraUSD (UST) respaldada por el dólar.
Analizaremos estos acontecimientos y sus posibles implicaciones. Sin embargo, antes de eso vamos a repasar qué son las stablecoins y las stablecoins algorítmicas, así como otros detalles relacionados con este tema.
¿Qué son las stablecoins?
Una stablecoin es un tipo de moneda digital que intenta ofrecer a los usuarios una medida de estabilidad; su valor está vinculado a una moneda más estable como el dólar estadounidense o a una materia prima valiosa como el oro. El mercado de las criptomonedas en general está plagado de volatilidad y fluctuaciones de precios, y las stablecoins existen para resolver esto.
El funcionamiento típico de las stablecoins es que el equipo que está detrás del proyecto crea una reserva para almacenar cantidades del activo de respaldo. Los fondos de la reserva sirven como garantía, y cada vez que un usuario de stablecoin retira parte de sus posesiones, una cantidad del activo de respaldo (dependiendo del ratio de vinculación) se toma de la reserva.
Las stablecoins varían en función del activo de garantía, suelen estar respaldadas por monedas fiduciarias, criptomonedas y metales preciosos. Algunos ejemplos populares de estas stablecoins son Tether y USDC. Hay stablecoins como TerraUSD que no están colateralizadas en absoluto, en su lugar, las fluctuaciones de precios en estos casos están reguladas por un contrato inteligente. Estas son conocidas como stablecoins algorítmicas, echemos un vistazo a cómo funcionan.
¿Cómo funcionan las stablecoins algorítmicas?
Con una stablecoin algorítmica, el token no está respaldado por una reserva, sino que mantiene su valor fijo con el uso de contratos inteligentes. Un ejemplo claro es UST.
TerraUSD (UST)
El token UST de Terra está vinculado al dólar estadounidense en una proporción de 1 a 1, lo que significa que 1 unidad de UST equivale a un dólar. La stablecoin equilibra su valor a través del arbitraje, un mecanismo de acuñación y quema de tokens que aprovecha la oferta y la demanda para ajustar el precio. UST utiliza el token LUNA para mantener la estabilidad en este proceso.
Cuando la demanda de UST aumenta y su precio supera el dólar, los titulares de LUNA pueden vender sus tokens a la red para obtener un beneficio. El algoritmo convierte la LUNA de nuevo en UST haciendo que el precio baje una vez que se añaden más fondos al fondo de UST. También ocurre lo contrario, si el precio de UST disminuye, los inversores de la stablecoin obtienen beneficios al convertir sus UST en monedas LUNA. El contrato inteligente reduce el fondo común y la escasez provoca un aumento del precio.
Las stablecoins algorítmicas son generalmente criticadas por su complejidad. La precaria relación entre UST y LUNA significa que si el equilibrio se rompe se reflejará en ambas monedas Esto describe los acontecimientos de los últimos días. La pregunta ahora es ¿qué empezó esto en primer lugar?
¿Por qué ha bajado el precio?
Nadie ha sido capaz de indicar una razón específica, pero a principios de esta semana, la UST fue desvinculada. El término describe a las stablecoins que caen por debajo de $1 como en el caso de UST o que pasan de la fijación de $1. TerraUSD cayó hasta $0,298 dólares, y algunos apuntan a una venta general de criptomonedas como la razón por la que los compradores no estaban interesados en LUNA y UST.
Los operadores comenzaron a intercambiar sus posesiones de UST desvinculadas por otras monedas estables. El algoritmo comenzó a acuñar más LUNA para contrarrestar esta situación, pero no tuvo éxito y los inversores que habían perdido la confianza en la red comenzaron a vender también sus LUNA. Las stablecoins algorítmicas son sostenibles en un entorno alcista, el equilibrio se mantiene en casos de volatilidad mientras la demanda se mantenga. Sin embargo, cuando la demanda de los tokens vinculados desaparece repentinamente.
Además del mecanismo de arbitraje, la clavija de UST también estaba protegida por algo más: la LFG (Luna Foundation Guard). El fundador de UST, Do Kwon, creó el LFG para que fuera una reserva masiva que funcionara como garantía si el precio de UST sufriera alguna vez una gran caída. El LFG había estado comprando cantidades significativas de Bitcoin, acumulando hasta $2 mil millones de dólares en la criptomoneda.
A medida que TerraUSD se fue desintegrando, la reserva se cambió por UST y el precio se recuperó un poco. Sin embargo, la desafortunada verdad es que la reserva simplemente no era suficiente.
Además, según el investigador de blockchain Mudit Gupta, lo que originalmente desencadenó la venta fue un comportamiento sospechoso revelado en los datos transaccionales durante el fin de semana. Se retiraron grandes cantidades de UST de la liquidez en la financiación de la curva del protocolo DeFi, y esto provocó la depegación inicial.
Terraform labs sacó unos $150 millones de dólares de UST, de Curve, un minuto después de que $84 millones de dólares de la stablecoin fueran puenteados a Ethereum. Unos minutos más tarde, las stablecoins se deshicieron, lo que hizo que los inversores entraran en pánico y vendieran sus participaciones. Además, el sábado 7 de mayo, una ballena se deshizo de tokens de TerraUSD por valor de $285 millones de dólares en el mercado
Do Kwon aclaró que Terraform había retirado fondos de Curve para desplegarlos en un grupo diferente la próxima semana, sin embargo, no estaban detrás del vertido posterior.
Esencialmente, el volcado llevó a una afluencia de tokens UST que bajó a $0,98 dólares; es decir, el despegado inicial aunque leve. Esto provocó el miedo a una mayor depreciación, lo que hizo que la gente vendiera sus posesiones de LUNA, lo que a su vez provocó su caída.
¿Qué significa esto para la industria de las criptomonedas en general?
Antes de esto, UST era la tercera mayor stablecoin del mercado de criptomonedas por capitalización de mercado, sin embargo, según la plataforma de rendimiento DeFi Anchor, el valor total del proyecto bloqueado se desplomó en $11.000 millones de dólares en sólo 48 horas. Esto ocurre una semana después de que alcanzara un máximo de $17.000 millones de dólares.
Fuente: Yield Chart - DefiLlama
Es probable que esto se traduzca en una desconfianza de todo el sector hacia las stablecoins, aunque los proyectos más consolidados probablemente no se vean afectados. Los inversores han empezado a tomar nota de la naturaleza arriesgada de las stablecoins algorítmicas. Las stablecoins en general también podrían experimentar un endurecimiento de la regulación, los informes afirman que la Tesorera de los EE.UU. Janet Yellen impulsó un marco definido para las stablecoins durante un testimonio anual ante el Comité Bancario del Senado celebrado el martes.
¿Qué sigue para UST?
El creador Do Kwon ha compartido planes detallados para la recuperación de la stablecoin en un hilo de Twitter. Primero explicó,
Fuente: @stablekwon
Luego compartió una posible solución
Fuente: @stablekwon
Para conseguirlo, los laboratorios de terraformación tendrán que ampliar el pool base de USD de $50 a $100 millones de dólares. La compañía también tiene que disminuir el PoolRecoveryBlock de 36 a 18 para ayudar a mejorar la capacidad de acuñación de $239 millones de dólares a unos $1.200 millones de dólares Do Kwon señaló que esto será costoso para los hodlers de UST y LUNA, pero que tienen planes para explorar más rutas para atraer capital exógeno hacia el ecosistema.
Autor: Observador de Gate.io M. Olatunji. Traductor: Jose E.
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