Gate.io Blog Gate.io Blog - Bitcoin: Ciclos Alargados y Rendimientos Decrecientes

Gate.io Blog - Bitcoin: Ciclos Alargados y Rendimientos Decrecientes

28 September 17:06

Fuente: Medium

Hay muchas teorías y modelos que buscan predecir las tendencias del mercado y los precios, utilizando todo tipo de referencias significativas como punto de partida. El Bitcoin Halving siempre ha sido una de estas referencias, ya que está profundamente arraigado en los fundamentos de la criptomoneda. Que las recompensas de los bloques se dividan por dos y que la demanda se mantenga o aumente siempre acaba haciendo subir el precio, por sentido común. Por lo tanto, observamos un énfasis recurrente en este evento que ocurre aproximadamente una vez cada cuatro años para estimar el precio del Bitcoin en el futuro.

Bitcoin y los Modelos Predictivos

Algunos de estos modelos predictivos son bien conocidos, quizás siendo el modelo Stock-to-Flow (S2F) el más famoso de ellos, el cual ofrece una media con desviaciones que predice los mínimos y máximos del mercado con bastante consistencia. Está muy centrado en los ciclos lineales, defendiendo que los mismos patrones se repetirían cada cuatro años. Más recientemente, han cobrado protagonismo otras teorías como la de un "superciclo" que rompería esta tendencia cuatrienal, lo que llevaría a que el Bitcoin ya no repitiera rachas alcistas como en 2013 o 2017 con un posterior criptoinvierno tras una corrección masiva. En su lugar, Bitcoin estará tan asentado y alcanzará tal fortaleza que lo hará inmune a los vaivenes propios de los mercados bajistas (con correcciones de hasta el 90%) o alcistas (con enormes rendimientos), pero mostrará más estable en un precio cada vez mayor. Esta narrativa se sustenta principalmente en indicadores como la adopción exponencial (número de wallets activas o de nuevos usuarios, etc.) o fundamentos más sólidos como lo pueden ser que instituciones e inversores de alto perfil compren Bitcoin o incluso que algunos países lo adopten como moneda de curso legal. La capacidad de mover el precio se reduce a medida que aumenta la capitalización de mercado del Bitcoin, lo cual llegaría a cierta estabilización.

Sin embargo, si se miran solo los datos, se podría cuestionar si Bitcoin sigue ciclos de cuatro años o si 2021 está dando lugar a un nuevo paradigma, invalidando cualquier parecido con la idea de que los ciclos se repetirían invariablemente en el tiempo siguiendo el mismo patrón. Algunos reputados analistas, como Benjamin Cowen, defienden la idea de una varianza en el comportamiento cíclico del Bitcoin, con la consecuencia de un alargamiento de estos ciclos y unos rendimientos decrecientes.

Las predicciones de los distintos modelos no son necesariamente incompatibles. Por ejemplo, alcanzar el precio simbólico de 100k en diciembre estaría en línea con el modelo S2F. Lo que ocurriría después podría ser cualquier cosa. ¿Una corrección importante y un mercado bajista extendido como en 2013 y 2017? ¿Una zona de soporte antes de alcanzar nuevos máximos en 2022 para un ciclo alargado? ¿O la confirmación de un futuro superciclo? Todas las teorías pueden compartir, hasta cierto punto, la misma idea de fondo.

El Ciclo de 2020

El ciclo actual, iniciado tras el halving en mayo de 2020, ha tenido un comportamiento algo singular. Con un arranque muy fuerte durante los últimos meses de 2020 y los primeros de 2021, muchos se mostraron muy optimistas al ver el gráfico a continuación, pensando que se repetirían los movimientos alcistas similares a 2017 o incluso lo superaría con un ciclo acortado. Tal y como se vio después, las correcciones posteriores debidas a múltiples factores como lo pueden ser la inestabilidad especulativa de personalidades como Elon Musk o los claros indicios de un mercado sobrecomprado, sin retrocesos significativos durante meses, anunciaron importantes correcciones de más del 50% durante el verano.

Fuente: twitter.com/100trillionUSD

El caso del alargamiento de los ciclos sugiere que, incluso después de un prolongado descenso del precio, el mercado alcista no ha concluido. Los datos on-chain siguen mostrando señales alcistas como lo pueden ser la baja cantidad de reservas de Bitcoin en los exchanges, y la mayoría de los modelos de predicción parecen coincidir en este punto a pesar de otras discrepancias. De hecho, si los 64 mil dólares de mediados de abril fueron el máximo de este mercado, se traduciría en una ganancia de aproximadamente el 2000% durante el ciclo, con una duración de 850 días. Esto es considerablemente menos que el ciclo anterior de 2017, y también con una duración acortada. Un dato decepcionante, como mínimo, para el Bitcoin.

Fuente: CryptoQuant

La cuestión sería más bien si el máximo del mercado seguirá el patrón de 2017, con un tope exponencial en diciembre, como algunos aseguran, o en cambio mantendrá un precio sostenido (es decir, el precio no bajará 80%o más de forma repentina, dando inicio a un mercado bajista de varios años) hasta 2022 o incluso 2023 como propone la teoría de los ciclos alargados. Si alcanza nuevos máximos históricos en diciembre, con objetivos en torno a los 100 mil dólares, como muestra el modelo S2F, el Bitcoin tendría que multiplicar por 2,5 su precio en menos de 3 meses. No es improbable, sobre todo teniendo en cuenta la apreciación durante los primeros meses de 2021.

Por supuesto, el análisis técnico y el enfoque de datos deterministas no son los únicos factores a tener en cuenta. Los eventos actuales son buena prueba de ello. En ocasiones, cuando noticias pesimistas sacuden la economía global e implican una corrección en el mercado de valores, la correlación entre todos los sectores financieros echa por tierra cualquier posible análisis técnico de Bitcoin o métricas alcistas on-chain. El caso alcista de este ciclo de Bitcoin no puede ocurrir sin la cooperación del resto de entidades financieras, considerando sus crecientes vínculos con el espacio de las criptomonedas y la proporcionalmente pequeña capitalización de mercado de todo este sector en comparación con las finanzas tradicionales, lo cual suele acabar dando lugar a variación de precios más exageradas.

¿Correlación de Ciclos?

Al examinar los ciclos anteriores del Bitcoin, observamos que ni 2013 ni 2017 fueron iguales y 2021 parece de nuevo ir en una dirección diferente. Los halvings tienen claramente un impacto fundamental en Bitcoin, pero el patrón general sigue estando sujeto a muchos otros factores. Como se ha mencionado, la economía global, la política y el contexto social juegan un papel relevante. O simplemente el efecto exponencial por el cual el Bitcoin es adoptado globalmente (siguiendo la Ley de Metcalfe) causaría invariablemente profundas discrepancias entre ciclos. No es lo mismo mover un activo que vale unos cuantos cientos de millones que casi un billón.

Fuente: youtube.com/Benjamin Cowen

Como se muestra en el gráfico, el retorno sobre la inversión (ROI) desde el halving sugería que el ciclo de 2020 estaba por delante del de 2017, pero a lo largo del verano y más aún ahora en septiembre, la tendencia se ha invertido hacia abajo. Actualmente, cada ciclo ofrece un ROI menor.

Exactamente la misma situación se produce si se utilizan otras métricas como el ROI basado en los días desde el mínimo del ciclo. De hecho, como se ve a continuación, las líneas de tendencia son muy similares.

Fuente: youtube.com/Benjamin Cowen

Los datos son aún más convincentes cuando se analiza la relación del porcentaje de ROI en función de la duración del ciclo en días desde el mínimo anterior. En 2013, los resultados desde su mínimo a máximo muestran un aumento de casi el 60000% en 784 días, mientras que el ciclo de 2017 tuvo rendimientos de alrededor de 12500% en 1071 días. Con toda seguridad, podemos decir que el periodo se alargó y los rendimientos disminuyeron.

Fuente: youtube.com/Benjamin Cowen

Esta tendencia parece continuar en 2020-2021, ya que si aplicamos el mismo proceso de comparación de mínimos y máximos, obtenemos resultados que lo confirman. Desde el mínimo del ciclo anterior en diciembre de 2018 hasta el máximo (actual) en abril de 2021, el incremento ha sido de aproximadamente un 2000% en 850 días. Si fuera el máximo, significaría un ciclo acortado con una rentabilidad muy disminuida.

Si el ciclo se extiende hasta un nuevo máximo, la duración actual sería de 1022 días. Para igualar el ciclo anterior (pues ya es demasiado tarde para repetir los datos de 2013), el máximo debería de ser a finales de 2021. Pero la probabilidad de acercarse a un 12500% de rentabilidad es difícil en un plazo tan corto, teniendo en cuenta los movimientos más recientes en el precio del Bitcoin. Por lo tanto, todavía habría una posibilidad de repetir la duración del ciclo, aunque en tal caso, es muy posible que sea con rendimientos decrecientes.

Ir más allá de 2021 implica alargar el ciclo, pero deja abierta la posibilidad de que aumente la tendencia alcista de los precios, y tal vez no haya rendimientos decrecientes.

Fuente: TradingView

Para ampliar sobre esta idea, podemos hacer un paralelismo con las altcoins. Muchas altcoins tienen movimientos alcistas parabólicos cuando empiezan a tener algo de tracción en el mercado. Dado que la capitalización de mercado sigue siendo (muy) baja para la mayoría de ellas en comparación con Bitcoin, sus movimientos son similares a los de la primera criptodivisa hace unos años. El bullrun de 2017 muestra que algunas criptomonedas ahora establecidas como Ethereum pasaron por la misma fase que Bitcoin allá por 2011 o incluso 2013 en términos de descubrimiento de precios. Del mismo modo, una vez consolidadas, estas altcoins también presentan rendimientos decrecientes aunque sean proporcionalmente más altos que Bitcoin, como muestra un rápido vistazo al par ETH/BTC.

Sin embargo, estos datos probablemente no sean suficientes para tener un modelo de predicción sólido, ya que solo ha habido tres halvings, lo que no es suficiente para discernir un patrón específico de repetición, especialmente si el comportamiento del ciclo es diferente en cada ocasión (aunque el resultado siempre será que se aprecie el Bitcoin).

Conclusión

Si el máximo de este ciclo no fue el pasado mes de abril y Bitcoin no realiza un movimiento parabólico durante estos últimos 2-3 meses que agote el mercado y acabe desplomando los precios, la continuación de esta tendencia alcista en 2022 confirmaría el alargamiento de los ciclos. Además, las rentabilidades a lo largo del tiempo han sido, en general, decrecientes: de 2013 a 2017, y de 2017 a los valores actuales. Independientemente de la duración del ciclo, el Bitcoin necesitaría un máximo dentro del rango de los 350.000 a 400.000 dólares para no resultar en notables retornos decrecientes, si se compara 2017 y 2020.

Pero como diría George Box, no debemos olvidar que todos los modelos están equivocados, pero algunos son útiles.

*Este artículo solo representa las opiniones de los observadores y no constituye ningún consejo de inversión.
*El contenido de este artículo es original y los derechos de autor pertenecen a Gate.io. Si necesita reimprimirlo, por favor, indique el autor y la fuente, de lo contrario se exigirán responsabilidades legales.

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