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**P: Como un tipo innovador de moneda estable en el mundo DeFi, la pregunta es cómo puede una moneda estable algorítmica lograr una tasa de hipoteca baja o incluso cero paso a paso bajo el diseño de exceso de hipoteca DeFi, y finalmente cambiar la oferta de monedas a través de algoritmos automáticos. Esto implicará mantener la estabilidad relativa del precio ancla de la criptomoneda y el precio de mercado basados en la ley económica de oferta y demanda y el comportamiento de arbitraje de personas económicas racionales. ¿Entonces realmente es estable?**
Algunas personas piensan que la moneda estable algorítmica no tiene hipoteca ni soporte de valor. Solo ancla el precio para fluctuar alrededor de un valor determinado mediante el ajuste flexible de la oferta, y es vulnerable a las fluctuaciones de precios causadas por la especulación. De los intentos anteriores de algunas monedas estables algorítmicas, se desvían del precio de anclaje más del 50% del tiempo, por lo que parece inestable, que es el estado normal.
![](https://gimg.gateimg.com/image/16653095982951554621.PNG)
**P: ¿Existe un gran mercado de monedas estables algorítmicas?**
A: En mayo de 2022, el mercado de las stablecoins algorítmicas había experimentado un crecimiento notable, pasando del 1% al 11%, un gran aumento en la gran parte del mercado de las stablecoins en general. Desde la perspectiva del mercado en su conjunto, el valor total del mercado de las stablecoins ha aumentado de hecho de $80 mil millones hace un año a casi $160 mil millones. La razón principal de este aumento es que Terra ha emitido una gran cantidad de UST.
Este era el tamaño del mercado antes del colapso de UST, pero después del colapso, el mercado de las stablecoins algorítmicas se redujo a aproximadamente el 1%. El colapso de Luna y UST tuvo un gran impacto en todo el mercado de las stablecoins algorítmicas.

**P: ¿Cuántos tipos de monedas estables descentralizadas hay?**
A: En primer lugar, el que tiene una hipoteca excesiva. Es decir, depositando un colateral excesivo, uno puede retirar una parte de las monedas estables. Por ejemplo, tanto Maker como Liquity pertenecen a la moneda estable con una hipoteca excesiva.
En segundo lugar, el tipo sin colateral. Aunque Terra no tiene un mecanismo estricto de hipoteca, y se menciona en la declaración oficial que Terra USD no tiene colateral, en realidad puede considerarse como otro activo. Luna también actúa como colateral, por lo que podemos considerar la moneda en sí misma como un tipo de colateral. Sin embargo, en términos de suministro total, también puede considerarse como el tipo sin colateral. Además, BASIS, empty set dollar y Ampleforth se clasifican como monedas estables sin colateral. Aunque estos proyectos tenían algunos diseños únicos, todos terminaron en fracaso porque no tenían colateral.
En tercer lugar, el tipo con colateral. En términos relativos, la moneda estable con colateral, como Frax, Fei Protocol, Float y Reflexer, será relativamente estable en su rendimiento, pero aún no tiene forma de compararse con el tipo con una hipoteca excesiva.
![](https://gimg.gateimg.com/image/1665309598976790762.PNG)
**P: ¿Cómo regular y controlar la moneda estable algorítmica?**
A: Todo tipo de proyectos ajustarán el suministro de tokens bajo la condición de desacoplamiento del precio de mercado y el precio objetivo de la stablecoin, siguiendo las leyes económicas:
Cuando hay demasiado dinero en el mercado, es decir, el suministro supera la demanda, el dinero en el mercado será recomprado/quemado;
Cuando hay muy poco dinero en el mercado, es decir, el suministro es menor que la demanda, se emitirá más dinero al mercado.

**P: ¿Cómo ajustar el precio de UST a través de algoritmos?**
En el caso de la inflación: cuando el precio de mercado del UST es menor que el precio objetivo, comienzan a emitir acciones adicionales y recuperar dinero, y los arbitrajistas utilizan stablecoins para intercambiar por acciones recién emitidas (por ejemplo, si el precio de mercado actual del UST es de $0.9, y el arbitrajista intercambia 1 UST por Luna con un valor de $1, eso significa que el arbitrajista obtiene una Luna a un precio de $0.1 más barato que el precio de mercado).

**P: ¿Qué hay de la deflación?**
A: Cuando el precio del mercado de UST es más alto que el precio objetivo, se emitirá nuevo dinero y se recomprará el stock. Los arbitrajistas intercambiarán el token de capital $Luna por nuevo dinero (por ejemplo, si el precio actual del mercado de UST es de $1.1, y los arbitrajistas intercambian la Luna con un valor de $1 por un UST, significa que obtendrán un UST recién emitido a un precio $0.1 más barato que el precio de mercado).
Durante la inflación, el precio de UST en el mercado sigue cayendo de 0.9 a 0.8, 0.7 hasta un punto muy por debajo del precio objetivo (el precio objetivo es de $1). En este momento, Luna comienza a emitir acciones adicionales.
Esto ha funcionado bastante bien en el pasado. Sin embargo, si hay una presión bajista relativamente grande en el mercado y algunas instituciones aprovechan la oportunidad para hacer una gran venta en corto de Luna, el 5% de UST se desconectará en breve. En este caso, los arbitrajistas ya no están satisfechos con el arbitraje a través de este mecanismo. Comienzan a vender en corto Luna, lo que lleva directamente a la aparición de una espiral de muerte.

**P: ¿Cómo crees que la comunidad de Terra ha aumentado el límite de suministro de Luna a 1200m, para fomentar que más árbitros realicen arbitraje?**
A: En esencia, esta es la forma de estabilizar el precio de LUNA, porque el mercado tiene que trabajar para estabilizar tanto LUNA como UST, para que el otro pueda ser salvado. La razón de la emisión de LUNA es que antes de la crisis, la emisión adicional de LUNA dejó alrededor de $2 millones de ganancia por arbitraje a todos los arbitrajistas mientras hay una gran cantidad de UST esperando ser intercambiados de vuelta a LUNA en el mercado actual. LFG puede acelerar todo el proceso de quema de UST aumentando el límite de emisión adicional de LUNA, y finalmente llevar el UST de vuelta a $1.
Sin embargo, el intento aún falló, porque emitieron demasiado UST.

**P: El colateral está estrechamente relacionado con la vinculación de la confianza de los usuarios, y el diseño de los derechos de stock acordados y el señoreaje es crucial.**
A: Por supuesto, el mecanismo de arbitraje de Terra ha fallado debido a las condiciones extremas del mercado y la venta a corto objetivo, combinado con diversas razones prácticas. Como resultado, solo puede confiar en fuerzas externas para salvar el mercado. En teoría, el colateral compuesto puede mejorar la solidez del sistema. Por supuesto, LFG rescató BTC demasiado tarde, lo que aún hizo imposible resistir el poder de la venta a corto.
Terra se acerca más al objetivo que otros proyectos de stablecoin y se desempeña bien en cuanto al volumen de emisión y estabilidad. Puede fallar al final, pero se ha demostrado que tiene su valor único.

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Este artículo trata sobre si las stablecoins algorítmicas son realmente estables o no.

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