Three Arrows Capital podría liquidarse y provocar una crisis. ¿Por qué el principal VC de criptomonedas se encuentra en tal situación?

1. Desde el día 14, hay rumores de que Three Arrows Capital ha entrado en una crisis de liquidez, un gran número de fondos están al borde de la liquidación, e incluso puede producirse la quiebra.

2. La actual falta de liquidez de Three Arrows Capital se debe principalmente a la caída general del mercado y a una serie de inversiones fallidas en los últimos tiempos.

3. Se informa de que Three Arrows Capital ha bloqueado 10,9 millones de LUNA a un precio de 559,6 millones de dólares. Ahora, con la vuelta a cero de LUNA, esta enorme cantidad de inversión se ha reducido a una millonésima parte, quedando sólo 670 dólares aproximadamente.

4. Teniendo en cuenta la escasa liquidez de los principales activos de Three Arrows Capital, entre los que se encuentran GBTC, stETH, etc., la forma de cubrir las posiciones de Three Arrows Capital puede no ser fluida.

5. Se estima que el precio de compensación de las posiciones relevantes de Three Arrows Capital en Aave ha disminuido a 1,016 dólares.


La Fed subió los tipos de interés, LUNA volvió a cero, Celsuis se derrumbó, y stETH depeg y otras noticias negativas subsiguientes empujaron gradualmente todo el mercado de criptomonedas al punto de congelación. Pero las cosas están lejos de haber terminado. La situación todavía parece ir en una mala dirección. Desde el día 14, ha habido rumores de que Three Arrows Capital, una de las mayores instituciones de capital riesgo en el campo de las criptomonedas, se ha encontrado con una crisis de liquidez, y un gran número de fondos están al borde de la liquidación, e incluso pueden ir a la quiebra.

En la mañana del 15 de junio, Zhu Su, fundador de Three Arrows Capital, tuiteó que "nos estamos comunicando con las partes pertinentes y nos comprometemos a resolver los problemas relevantes." Este tweet respondió implícitamente a las preocupaciones de la gente sobre el tema de la liquidación de Three Arrows Capital, pero también hizo que toda la comunidad de criptografía se preocupara. ¿Va a quebrar realmente Three Arrows Capital?


En el mercado bajista con precios generalmente más bajos, el fenómeno de la explosión de posiciones no es infrecuente, pero teniendo en cuenta el enorme volumen de Three Arrows Capital, esta crisis de liquidación sigue siendo impactante. Con la continua divulgación de los datos de la cadena y los datos de la cuenta de intercambio, la historia de la caída de Three Arrows Capital del cielo al infierno se ha ido revelando gradualmente.


Cuanto más sube el mercado alcista, más fuerte cae el mercado bajista

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Three Arrows Capital (3AC), con sede en Singapur, fue cofundada por Zhu Su y Kyle Davies en 2012. En 2017, Three Arrows Capital transformó su principal inversión en el campo de las criptomonedas, y ganó mucho dinero invirtiendo en Bitcoin y Ethereum, creciendo rápidamente hasta convertirse en una de las mayores empresas de capital riesgo en el campo de las criptomonedas. A partir de abril de este año, Three Arrows Capital ha poseído al menos criptoactivos por valor de más de 10.000 millones de dólares.

Sin embargo, el mercado bajista del cripto mercado es tan loco como el mercado alcista. El rudo estilo de inversión de Three Arrows Capital hace que se disparen en el mercado alcista, pero es suficiente para que caigan en el mercado bajista. La actual falta de liquidez de Three Arrows Capital se debe principalmente a la caída general del mercado y al reciente fracaso de las numerosas inversiones de 3AC.

Según los documentos presentados por Three Arrows Capital a la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) en enero de 2021, Three Arrows Capital es el mayor tenedor de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), con una posición de 38,88 millones de acciones, lo que representa aproximadamente el 6,1% de la acción total de GBTC. Con la caída del precio de Bitcoin, el precio de GBTC tiene una prima negativa de más del 20%, y el valor de estos activos de GBTC también ha disminuido significativamente, lo que resulta en un gran déficit para Three Arrows Capital.

Después de la disputa entre Zhu Su y Ethereum a finales de 2021, Three Arrows Capital también se convirtió en un partidario de la cadena pública emergente de capa 1, como Solana, Avalanche, Terra, etc. Sin embargo, con la llegada del mercado bajista de criptomonedas, el valor de SOL, AVAX y otras monedas ha caído más del 80%, y LUNA ha vuelto a cero directamente. El 13 de junio, Zhu Su también eliminó ciertos tokens sobre ETH, AVAX, LUNA, SOL, NEAR, etc. de su presentación en Twitter, dejando sólo Bitcoin, lo cual es duro de escuchar.


En febrero de 2022, Luna Foundation Guard (LFG) anunció que había completado la financiación de 1.000 millones de dólares. Además de JumpCrypto, las dos principales instituciones de inversión son Three Arrows Capital que ahora está en problemas. Esta financiación fue completada por la transacción OTC LUNA. Se informa que Three Arrows Capital bloqueó 10,9 millones de LUNA a un precio de 559,6 millones de dólares. Ahora, con LUNA volviendo a cero y renombrada como LUNC, esta enorme cantidad de inversión también se ha reducido a una millonésima parte, dejando sólo 670 dólares aproximadamente. Según los datos de negociación de Bitfinex, Three Arrows Capital aparece en la lista de déficit de la bolsa. Sólo en Bitfinex, Three Arrows Capital incurrió en una pérdida realizada de 31,37 millones de dólares.


La crisis más directa de Three Arrows Capital proviene de la próxima liquidación. En el anterior mercado alcista, Three Arrows Capital utilizó el apalancamiento entre stETH y ETH para comprar fichas para sí mismo. Actualmente, Three Arrows Capital ha apostado más de 210000 ETH en AAVE, y estos activos pueden ser liquidados en cualquier momento debido a la nueva caída del precio de ETH. Además de la inversión apalancada en el sector de DeFi, Three Arrows Capital también se endeudó fuertemente mediante el apalancamiento en otras plataformas de préstamo. Se informa que la cantidad total de compensación de Three Arrows Capital ha alcanzado los 400 millones de dólares en Deribit, BlockFi y otras plataformas.

Para la inversión apalancada entre stETH/ETH, por favor, consulte nuestra entrada anterior del blog: Crisis de stETH Depeg | ¿Repetirá Ethereum los errores de Luna?


Recoger fondos para evitar la liquidación

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Según los datos recientes de la cadena, Three Arrows Capital ha intercambiado su propio stETH de vuelta a ETH a un precio de pérdida (el tipo de cambio es de aproximadamente 0,94) y además lo ha convertido en DAI. El precio medio de la transacción de Ethereum es de aproximadamente 1.200 dólares, y el importe total de la transacción es de casi 20 millones de dólares. Posteriormente, Three Arrows Capital intercambió 38.900 stETH en su dirección de cartera por 36.718,64 ETH, con un tipo de cambio de sólo 0,944. Además, hay noticias de que Three Arrows Capital se está apropiando indebidamente de los activos de los usuarios sin permiso. El 15 de junio, algunos usuarios de Twitter dijeron que su millón de dólares en la cuenta de comercio de capital de Three Arrows Capital fue retirado para su uso. Todo esto demuestra que Three Arrows Capital está utilizando todos los medios para recoger los fondos disponibles para cubrir posiciones. Sin embargo, teniendo en cuenta la escasa liquidez de los activos de stETH y GBTC, la forma de cubrir las posiciones de Three Arrows Capital puede no ser fluida.

La liquidación de la posición de Three Arrows Capital puede haber comenzado. El 15 de junio, los precios de Bitcoin y Ethereum continuaron cayendo, manteniendo la marca redonda de 20.000 dólares y 1.000 dólares respectivamente. Según la detección del equipo de seguridad de blockchain PeckShield, el 15 de junio, una dirección de cartera (0x716034C25D9Fb4b38c837aFe417B7f2b9af3E9AE) sospechosa de pertenecer a Three Arrows Capital fue liquidada cuatro veces a las 16:00 y 17:00 hora de Pekín, 8，511, 3，346, 1，716 y 2，681 ETH respectivamente, con un total de 16.254 ETH.


Según la estimación de OnChainWizard, un usuario de Twitter, el precio de compensación de las posiciones relevantes de Three Arrows Capital en AAVE ha disminuido a 1.016 dólares.



Conclusión

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Teniendo en cuenta el enorme volumen que tiene Three Arrows Capital, una vez que Three Arrows Capital quiebre, tendrá un impacto incalculable en todo el mercado de criptomonedas. Seguiremos atentos para ver si esta enorme cantidad de activos se aplasta y sí Three Arrows Capital puede sobrevivir a esta crisis.






Autor: Gate.io Investigador: Edward H. Traductor: Joy Z.
*Este artículo representa únicamente las opiniones del investigador y no constituye ningún consejo de inversión.
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