Die Goldpreise wurden diese Woche stark gebeutelt und sind härter gefallen als in den letzten drei Jahren. Das Metall fiel um über 5% auf 2.568,20 $ pro Feinunze, der schärfste wöchentliche Einbruch seit Juni 2021.

Nur vor zwei Wochen stand Gold noch glänzend da und erreichte mit 2.801,80 US-Dollar pro Unze einen absoluten Höchststand. Jetzt ist es um brutale 8,3 % gefallen, und Investoren versuchen fieberhaft herauszufinden, was schiefgelaufen ist.

Der Dollar, die Fed und der Trump-Effekt

Lassen Sie uns mit dem Dollar beginnen. Als Donald Trumps Sieg unausweichlich wurde, erhielt der Greenback einen erheblichen Schub. Ein starker Dollar macht Gold - in Dollar bewertet - für internationale Käufer teurer und verringert seine Attraktivität. Und das ist nicht alles. Die Renditen von Staatsanleihen schossen in die Höhe, was noch mehr Geld aus dem Gold herauszog. Warum auf einem glänzenden Metall sitzen, wenn US-Anleihen plötzlich bessere Renditen bieten?

Dann gibt es noch die Federal Reserve. Die am Donnerstag veröffentlichten Inflationsdaten entsprachen nicht den Erwartungen der Märkte. Jerome Powell, der Vorsitzende der Fed, bestätigte, dass die Inflation höher als erwartet ist. Höhere Inflation sollte theoretisch gut für Gold sein, aber Powell bot den Händlern nicht die erhoffte Rettungsleine.

Die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Boston, Susan Collins, hat die Idee eines Zinssatzschnitts im Dezember abgelehnt und betont, dass es keineswegs garantiert ist. "Höhere Zinssätze töten Gold", witzelte ein Analyst. Kein Zins, keine Rendite - das ist ein schlechtes Geschäft für Bullion.

Und Trump? Sein wirtschaftliches Playbook bringt alles durcheinander. Er bringt Protektionismus zurück: Zölle, Steuersenkungen und defizitgetriebene Ausgaben. Klar, das klingt auf dem Papier nach Wachstum, aber es ist auch ein Rezept für steigende Inflation und Kreditkosten. Beides ist Kryptonit für Goldpreise.

Gewinnmitnahmen verschlechtern die Folgen

Gewinnmitnahmen sind das andere große Puzzlestück. Investoren ritten die Rallye des Goldes vor nur zwei Wochen bis auf 2.801,80 $ mit. Aber sobald Trumps Sieg eintraf, begann der Ansturm, sich auszuzahlen. „Nachdem sie den Höchststand verkauft haben, verkaufen die Investoren jetzt den Drop“, sagte Adrian Ash von BullionVault.

Die Gefallenen mögen dramatisch aussehen, aber denken Sie daran, GOLD liegt immer noch 19% über dem Stand des Jahres. Selbst ein Rückgang auf $2.400 wäre nicht katastrophal; es würde einfach die Preise wieder auf ihren 200-Tage-Durchschnitt bringen.

Die Märkte hatten einen engeren Wettbewerb eingepreist. Als klar wurde, dass Trump entscheidend gewonnen hatte, wurden Long-Positionen in Gold mit Rekordgeschwindigkeit liquidiert. Investoren, verunsichert durch die plötzliche Wende, verkauften ihre Bestände und schickten die Preise in den freien Fall. Es ist ein klassisches Beispiel für Reflexreaktionen gefolgt von einer Neubewertung.

Gold war nicht das einzige Vermögen, das im Kreuzfeuer von Trumps Wahlsieg stand. Bitcoin legte los und bewies einmal mehr, warum Krypto-Enthusiasten gerade jetzt lauter jubeln als alle anderen.

In der Zwischenzeit verzeichneten stark leerverkaufte Aktien wie Tesla und Palantir massive Gewinne. Der Goldman Sachs-Korb mit den am meisten leerverkauften Aktien stieg letzte Woche um 10 %, den höchsten Stand seit zwei Jahren.

Der S&P 500 kam jedoch nicht unbeschadet davon. Er fiel in der Woche um 2 % und wurde von Mega-Cap-Tech-Aktien, die Schwierigkeiten hatten, ihren Halt zu finden, nach unten gezogen. Und obwohl der zweijährige Bullenmarkt des Index intakt bleibt, ist dieser Rücksetzer eine Erinnerung daran, dass nicht alles unter Trumps wirtschaftlicher Vision gedeiht.

Die Renditen des Schatzamtes sind eine andere Geschichte. Die Rendite für zehnjährige Anleihen erreichte mit 4,4% den höchsten Stand seit vier Monaten, während der ICE US Dollar Index auf den höchsten Stand seit zwei Jahren stieg. Powells Aussage "keine Eile, die Zinssätze zu senken" hilft nicht. Investoren sind nun gleichmäßig geteilt, ob die Fed überhaupt eine weitere Zinssenkung um einen Viertelpunkt im Dezember in Betracht ziehen wird.

Aber die Handelspolitik des Präsidenten könnte tatsächlich Gold wieder attraktiv machen. Seine Zölle, die China und die EU ins Visier nehmen, werden den globalen Handel sicherlich stören. Das ist die Art von Unsicherheit, die Investoren wieder zu sicheren Anlagen wie Gold treibt.

Aber erwarten Sie nicht, dass sich diese Verschiebung über Nacht vollzieht. Die kurzfristigen Drucke sind im Moment einfach überwältigend. Es lohnt sich auch zu bedenken, dass die Grundlagen des Goldes langfristig stark bleiben.

Marktchaos erstreckt sich über Gold hinaus

Der von Goldman Sachs erstellte Index der am meisten leerverkauften Aktien verzeichnete seinen größten Aufschwung seit Jahren, angetrieben von einer Mischung aus Einzelhandels-FOMO und großen Wetten auf von Trump bevorzugte Branchen

Der Nasdaq 100 ist wieder auf dem Niveau von Anfang Juli und kämpft darum, seine frühere Pracht zurückzugewinnen. Inzwischen hat der S&P 500 sich auf Höchststände vor der Wahl zurückgezogen und die Technologieaktien tragen die Hauptlast des Verkaufsdrucks.

Auch der 1,3%ige Rückgang des S&P 500 am Freitag sah nur bei zwei Dritteln aller Aktien einen Rückgang, was darauf hindeutet, dass das Pullback nicht so schlimm ist, wie es auf den ersten Blick erscheint.

Das heißt, der zweijährige Bull Run' des Marktes ist immer noch lebendig und aktiv. Die Unternehmensgewinne breiten sich aus, die Kreditspreads bleiben eng, und die überdurchschnittliche BIP-Leistung hält die Fed vorsichtig, aber optimistisch. Mit anderen Worten, das Chaos ist vorerst beherrschbar.

Also, wo stehen wir jetzt? Der Markt steht an einer Wegkreuzung. Wall Street Strategen bleiben skeptisch. Sie projizieren immer noch Durchschnitts- und Medianziele unterhalb der aktuellen Werte, was auf einen Mangel an haussebasiertem Überzeugung hinweist.

Während sich das Geschäft mit Unternehmensdeals und Börsengängen weiterhin schleppend entwickelt, wird die Erwartung eines Aufschwungs immer lauter. In der Zwischenzeit hatte Bitcoin zum Zeitpunkt der Veröffentlichung einen Wert von exakt 91.882 US-Dollar.