Optionen

Optionen sind Finanzderivate, die dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung geben, ein Basiswert zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Datum in der Zukunft zu kaufen (Kaufoption) oder zu verkaufen (Verkaufsoption). Sie werden hauptsächlich zur Risikosteuerung und spekulativen Zwecken verwendet.

DeFiLlama Options TVL

Obwohl Optionen im traditionellen Finanzwesen gut etabliert sind, bleiben sie auf dem Kryptowährungsmarkt, hauptsächlich an zentralisierten Börsen (CEX), eher eine Nischenbereich. Laut DeFiLlama beträgt der gesamte gesperrte Wert (TVL) bei dezentralen Optionen nur 127,5 Millionen US-Dollar, vergleichbar mit dem TVL einer mittelgroßen dezentralen Börse (DEX).

Finanzierungshintergrund

Finanzierung Überblick

Das Ithaca-Protokoll hat erfolgreich 2,8 Millionen US-Dollar an Mitteln aufgebracht, wobei Cumberland und Wintermute Ventures die Seed-Runde im vierten Quartal 2023 anführten. Zu den weiteren namhaften Investoren gehören Andrew Keys, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog und Georgios Vlachos, Mitbegründer von Axelar, unter anderem.

Hintergrund des Gründers

Dimitrios Kavvathas erwarb seinen Bachelor-Abschluss in Wirtschaftswissenschaften an der Wirtschaftsuniversität Athen und hat einen Master- und einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften von der Universität Chicago.

Er begann seine Karriere bei Goldman Sachs im Jahr 2001 und stieg 2005 zum Managing Director auf, bevor er 2008 Partner wurde. Während seiner Amtszeit hatte er mehrere leitende Positionen inne, darunter Co-Leiter der Wertpapierabteilung für die Region Asien-Pazifik und Mitglied des Betriebsausschusses. Darüber hinaus ist er Mitglied des Asia-Pacific Risk Committee, des Global New Activities Committee, des Global Asset Liability Committee und des Vorstands von Goldman Sachs (Asia) LLC.

Dimitrios ist auch Chief Investment Officer bei Harmony Advisors, eine Position, die er seit Juni 2016 innehat. Bevor er zu Harmony kam, arbeitete er bei der Noble Group als Co-Leiter des Bereichs Finanzdienstleistungen und war zuständig für strukturierte Finanzierung, Rohstofffinanzierung und Geschäftsentwicklung. Er hatte einen kurzen Auftritt als Leiter der globalen Märkte für die Region Asien-Pazifik bei VTB Capital und ist der Gründer und Vorsitzende von Nomisma Holdings Pte. Ltd.

Im Bereich der Kryptowährungen ist Dimitrios Kavvathas der Gründer des Ithaca-Protokolls und war zuvor von Juli 2021 bis September 2022 als CEO des prominenten Kryptowährungs-Market-Makers Amber Group tätig.

Kernfunktionen

Options Trading und Strategien

Finanzierungseinzahlungsschnittstelle

Ithaca arbeitet auf Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon und Base. Benutzer müssen Gelder in das Protokoll einzahlen, bevor sie mit dem Optionshandel beginnen.

Alle Optionen, die auf Ithaca verfügbar sind, sind europäischer Art und haben WETH/USDC als zugrunde liegende Vermögenswerte. Die Verfallzeiten für diese Optionen sind so eingestellt, dass sie mit denen des Mainstream-Kryptowährungsoptionsmarktes übereinstimmen und jeden Freitag um 8:00 Uhr UTC stattfinden.

Markt

Markthandelsschnittstelle

Der Markt bietet drei Arten von grundlegenden Optionen an: Standardoptionen, digitale Optionen und Terminkontrakte.

• Standardoptionen

Standardoptionen sind die einfachste Art von Optionsprodukt und werden in Kaufoptionen und Verkaufsoptionen kategorisiert. Eine Kaufoption gewährt dem Käufer das Recht, das Asset zum Ausübungspreis bei Vertragsablauf zu kaufen, während eine Verkaufsoption dem Käufer das Recht gewährt, das Asset zum Ausübungspreis bei Verfall zu verkaufen.

Beim Handel mit diesen Optionen müssen Benutzer den Optionstyp (Call oder Put), die Richtung (Kaufen oder Verkaufen), die Anzahl der Optionsverträge, den Ausübungspreis und den Handelspreis der Order angeben.

• Digitale Optionen

Digitale Optionen bestehen aus grundlegenden Optionen-Kombinationen. Bei dieser Art von Option sind sowohl der maximale Verlust als auch der maximale Gewinn festgelegt. Händler können profitieren, wenn sie korrekt vorhersagen, dass das zugrunde liegende Asset einen bestimmten Preis erreichen wird. Beim Handel mit digitalen Optionen müssen Benutzer den Optionstyp (Call oder Put), die Richtung (Kaufen oder Verkaufen), die Anzahl der Optionskontrakte, den Ausübungspreis und den Order-Trading-Preis eingeben.

• Terminkontrakte

Dies ist eine Art Vertrag. Im Gegensatz zu Optionen hat der Käufer nicht das Recht zu wählen, ob er sich niederlassen will, und der Verkäufer erhält keine Prämie. Beide Parteien vereinbaren, einen Handel zu einem festgelegten Preis zu einem zukünftigen Datum auszuführen. Der Gewinn oder Verlust wird durch die Differenz zwischen dem vereinbarten Preis und dem Marktpreis zum Zeitpunkt des Verfalls bestimmt. Beim Handel mit Terminkontrakten müssen die Benutzer die Optionsrichtung (kaufen oder verkaufen), die Anzahl der Optionskontrakte und den Auftrags-Handelspreis angeben.

Geschichten

Stories Handelsschnittstelle

Die Stories-Funktion enthält Produkte, die aus Kombinationen von Optionen bestehen. Die verfügbaren Kombinationen umfassen Bet, Risky Earn/Riskless Earn, No Gain No Payin’, Bonus/Twin Win, Barriers und Principal Protected Strategies.

• Wette

Dies ist eine Art Kombinationsoption, die einen Preisbereich festlegt und vorhersagt, ob der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts zum Verfallszeitpunkt innerhalb oder außerhalb dieses Bereichs liegen wird. Wenn die Vorhersage korrekt ist, erzielt der Händler Gewinne. Im Wesentlichen spekuliert dies auf die Volatilität. Das Szenario, in dem der Preis innerhalb des Bereichs bleibt, ähnelt dem Gewinnszenario für Liquiditätsanbieter in einem automatisierten Marktmodel (AMM).

Beim Handel mit dieser Option müssen Benutzer den Preisbereich angeben, entscheiden, ob der Verfallpreis voraussichtlich innerhalb oder außerhalb des Bereichs liegen wird, und den Auftrags-Handelspreis angeben.

• Riskantes Verdienen/Risikoloses Verdienen

Dies sind Kombinationsmöglichkeiten. Bei Risky Earn wird ein Zielpreis für das Vermögenswert festgelegt, wodurch Händler Renditen auf Grundlage von Risikokapital erzielen können. Im Gegensatz dazu erzielt Riskless Earn eine risikofreie Rendite durch besicherte Kredite.

Um Risky Earn zu handeln, müssen Benutzer den Prognosepreis für das Basisgut und den Auftragspreis festlegen. Für Riskless Earn müssen Benutzer nur den Betrag für die besicherte Kreditvergabe eingeben.

• No Gain No Payin’

Dies ist eine Optionskombination, die die Prämie des Verkäufers in potenzielle Verluste bei Verfall umwandelt. Benutzer müssen nicht im Voraus eine Prämie zahlen, aber wenn der Basispreis zum Verfallzeitpunkt nur den Ausübungspreis berührt, entsteht ein maximaler Verlust (effektiv gleichbedeutend mit der Zahlung der Prämie).

Beim Handel mit dieser Option müssen Benutzer den Optionstyp (Call oder Put), den Ausübungspreis und die Größe des Optionskontrakts angeben.

• Bonus/Twin Win

Diese Optionen-Kombination ermöglicht es Käufern, ihre Gelder zu schützen oder potenziell auch bei Verlusten durch Zahlung eines Aufpreises Gewinne zu erzielen. Der Unterschied zwischen Bonus und Twin Win besteht darin, dass Bonus bei einem Fall des Basiswerts unter den Ausübungspreis einen gewissen Schutz bietet, während Twin Win eine weitere Gewinnchance darstellt.

Beim Handel mit dieser Option müssen Benutzer den Ausübungspreis, den Schutzpreis und die Größe des Optionsvertrags eingeben.

• Hindernisse

Diese Optionskombination erstellt vier Strategien für Käufer und Verkäufer: Up-and-In Call Option, Up-and-Out Call Option, Down-and-In Call Option und Down-and-Out Call Option. Die Up-and-In und Down-and-In Optionen sind unkompliziert; wenn der Preis den Ausübungspreis erreicht, erzielt der Verkäufer Gewinne, sonst nicht. Die Up-and-Out und Down-and-Out Optionen bieten eine aggressivere Strategie, die kleine Preisbewegungen ohne signifikante Gewinne oder Verluste ermöglicht und damit das Gewinnpotenzial erhöht, während die Wahrscheinlichkeit, die Bedingungen zu erfüllen, verringert wird.

Beim Handel mit diesen Optionen müssen Benutzer den Options-Typ (Call oder Put), die Richtung (Kauf oder Verkauf), die Anzahl der Optionskontrakte, den Ausübungspreis, ob es sich um ein Touch-In oder Out handelt, und den Touch-Preis angeben.

• Strategien mit Kapitalschutz

Diese Strategie kombiniert das Verleihen zum Schutz des Hauptbetrags. Nachdem Gelder eingezahlt wurden, verdienen Benutzer Zinsen aus dem Verleih und können einen Teil dieser Zinsen abheben, um Optionen zu kaufen. Die Optionen sind in drei einfachere Typen unterteilt: Call-Optionen mit einer Obergrenze, Put-Optionen mit einer Obergrenze und Bereichsbewegungs-Optionen.

Beim Handel mit dieser Option müssen Benutzer den Optionstyp (Call, Put oder Range-Moving), die Größe des Optionsvertrags, den Ausübungspreis 1 und den Ausübungspreis 2 (Cap-Preis) angeben.

Dynamische Optionsstrategie

Dynamische Schnittstelle für Optionsstrategien

Neben den Grund- und Fortgeschrittenenmärkten bietet das Ithaca Protokoll ein anpassbares Optionskombinationspanel. Dies ermöglicht professionellen Benutzern, Optionskombinationen zu erstellen, die auf ihre spezifischen Bedürfnisse zugeschnitten sind.

High-Frequency Paired Auctions (FBA)

Der Ithaca Matching Engine verwendet einen Hochfrequenz-Batch-Auktionsmechanismus (FBA). Aufträge werden während diskreter Zeitauktionen abgeglichen und gehen sofort in den nächsten FBA-Zyklus über.

FBA operiert über mehrere Orderbücher mit verschiedenen Produkten, Basiswerten und Verfallsterminen und ermöglicht so eine nahtlose Abwicklung und synchronisierte Ausführung mehrerer verknüpfter oder bedingter Aufträge.

Hochfrequenter gepaarter Auktionsprozess

Bestellungsabgabephase

Während der Auftragserteilungsphase von FBA können Benutzer neue Aufträge in das Orderbuch einstellen oder bestehende stornieren. In dieser Phase werden jedoch keine Aufträge abgeglichen und es werden keine Übereinstimmungspreise generiert. Jede Auftragserteilungsphase wird unmittelbar von einer weiteren Phase abgeschlossen, wenn der Übereinstimmungszeitraum für diese Auktion beginnt.

Abgleichszeitraum

Sobald die Phase der Auftragserteilung endet, beginnt die Abgleichperiode. Während dieser Zeit bewertet der Ithaca-Matching-Mechanismus alle aktiven Aufträge, einschließlich bedingter Aufträge. Nach der Abgleichperiode bestimmt der Mechanismus einen einzigen Preis für Terminkontrakte sowie einen einzigen Preis für sowohl Kaufoptionen als auch Verkaufsoptionen. Neue Aufträge, die während der Abgleichperiode platziert werden, werden nicht in den aktuellen Auktionszyklus aufgenommen, sondern in einer temporären Warteschlange außerhalb des Auftragsbuchs platziert, bis die nächste Phase der Auftragserteilung beginnt.

Risikoteilungsmodul (RSBB) (RSBB)

Statisch replizierbare Derivate werden entweder unter Verwendung der Put-Optionsparität und der Refinanzierungsoptionsäquivalenz in RSBB zerlegt oder aus RSBB umstrukturiert und direkt in die Matching-Engine integriert. Der Abgleich erfolgt auf "atomarer" Ebene.

Optionsatomisierung

Im Ithaca-Paarungsmotor wird jede Optionsorder als Kombination verschiedener Bausteine dargestellt, basierend auf ihrem Profit- und Verlustdiagramm, wie oben dargestellt.

In einem typischen Options-Handelsprozess ist bei jeder Option sowohl ein Käufer als auch ein Verkäufer beteiligt, was zwei Aufträge erfordert, um eine Übereinstimmung zu erzielen.

Post-Atomisierung Kombination

Das RSSB-Modul ermöglicht es dem Ithaca-Pairing-Engine, Käufer und Verkäufer von Call-Optionen, Put-Optionen und Forward-Optionen mit den gleichen Merkmalen abzugleichen.

Das RSSB-Modul reduziert die Anzahl der zu klärenden Marktaufträge und erhöht so im Vergleich zu herkömmlichen Auftragsbüchern die Liquidität. Dies erleichtert die Umwandlung von strukturierten Produkten in ein zerlegbares Auftragsformat. Synthetische Aufträge mit mehreren unabhängigen Zweigen können gleichzeitig ausgeführt werden, um eine konsistente Ausführung sicherzustellen.

Mixed Integer Linear Programming (MILP) Optimierung

Mixed Integer Lineare Programmierung (MILP) ermöglicht die Ermittlung von Clearing-Preisen und der zugehörigen Menge konsistenter Aufträge, um das Ausführungsvolumen zu maximieren und gleichzeitig die Einhaltung von Best Execution-Standards sicherzustellen. Dieser Optimierungsprozess integriert bedingte Aufträge und automatische Replikation. MILP verwendet fortschrittliche heuristische Techniken und einen Branch-and-Bound-Algorithmus mit binären Ganzzahlbeschränkungen, um den Lösungsraum effektiv zu erkunden.

Affiliertes Ökosystem

Das Ithaca-Protokoll arbeitet in mehreren Ökosystemen, wobei das Arbitrum One-Ökosystem das bedeutendste ist. Arbitrum ist dafür bekannt, Native Protocols besonders zu unterstützen, indem es geringere anfängliche Prüfhürden und umfangreiche Unterstützung für Ökosystemprojekte bietet. Dies hat zum Wachstum innovativer DeFi-Protokolle wie Pendle, GMX und Radiant geführt. Arbitrum wird dem Ithaca-Protokoll auch zusätzliche Ressourcen und Unterstützung bieten. Darüber hinaus erhöht die hohe Anzahl von DeFi-Interaktionen innerhalb von Arbitrum das Potenzial für synergistische Effekte zwischen den verschiedenen Protokollen.

Airdrop-Initiativen

Airdrop-Punkte-Dashboard

Das Ithaca-Protokoll hat eine Airdrop-Initiative ins Leben gerufen, die darauf abzielt, Liquidität zu fördern, frühe Nutzer zu belohnen und das Wachstum des Ithaca-Ökosystems zu fördern. Benutzer können Abzeichen freischalten und Punkte verdienen, indem sie bestimmte Nutzungs- und Einladungskriterien erfüllen. Darüber hinaus können durch die Verknüpfung von Brieftaschen und sozialen Medienkonten auch feste Punkte verdient werden. Diese Punkte werden mit zukünftigen Airdrop-Verteilungen verbunden sein.

Schlussfolgerung

Da sich das traditionelle Kapital zunehmend auf den Kryptowährungsmarkt konzentriert und Händler versuchen, von der Handelsvolatilität zu profitieren, birgt der Optionsmarkt ein erhebliches Wachstumspotenzial im DeFi-Bereich. Die Hauptherausforderung für den Optionsmarkt besteht darin, eine vielfältige Produktpalette anzubieten und gleichzeitig ausreichende Liquidität für diese Optionen zu gewährleisten.

Das Ithaca-Protokoll begegnet dieser Herausforderung, indem es das RSBB-Modul nutzt, um Optionsaufträge zu atomisieren und zu kombinieren. Dies erweitert nicht nur die Vielfalt der verfügbaren Optionsprodukte, sondern ermöglicht auch die effektive Kombination entsprechender Positionen, wodurch die Auftragsliquidität sichergestellt wird. Solche Fähigkeiten sind unerlässlich, um die Nachfrage nach Optionen in der DeFi-Umgebung zu decken.