Im Jahr 2022 schrieb Dan Elitzer über dass Unichain unausweichlich ist, argumentierte, dass dies aus Ineffizienzen und Wertverlusten im bestehenden Uniswap-System resultieren würde. Er wies darauf hin, dass Uniswap-Händler derzeit drei Kosten tragen: Swap-Gebühren, die an Liquiditätsanbieter gezahlt werden, Transaktionsgebühren, die an Ethereum-Validatoren gezahlt werden, und MEV-Kosten.

Diese Vorhersage ist jetzt Realität geworden, da Uniswap, das am weitesten verbreitete DEX-Protokoll in der Krypto-Welt, sein eigenes Layer 2 namens Unichain angekündigt hat. Dieser OP-Stack-basierte Rollup ist darauf ausgelegt, wichtige Herausforderungen im DeFi-Ökosystem anzugehen, indem er sich auf die Verbesserung der Transaktionsausführungsumgebungen für DeFi, die Verbesserung der Benutzererfahrung und die Lösung der Liquiditätsfragmentierung konzentriert.

1. Hintergrund - Die Vernunft hinter Unichain

1.1 Dan Elitzers Vorhersage

Quelle: X (@delitzer)

Dans Forschung ergab, dass Transaktionsgebühren und MEV-Kosten, die an Ethereum-Validatoren und Marktmacher gezahlt werden, die Swap-Gebühren, die von Liquiditätsanbietern verdient werden, übersteigen. Dies bedeutet, dass Entitäten außerhalb von Uniswap in einer überlegenen Position hinsichtlich der Werterfassung sind, was bedeutet, dass der Wert, der an Uniswap-Benutzer, Liquiditätsanbieter oder $UNI-Token-Inhaber gehen sollte, extern extrahiert wird.

Zusammenfassend sein Argument für die Notwendigkeit von Unichain: Unichain kann dazu beitragen, Ineffizienzen bei der Werterfassung aufgrund von Transaktionsgebühren und MEV-Kosten zu reduzieren und den Wert für $UNI-Inhaber zu steigern. Durch den Betrieb seiner eigenen Chain könnte Uniswap die Transaktionsgebühren erheblich senken und insbesondere kleinere Trades begünstigen. Darüber hinaus könnten Lösungen wie Schwellenwertverschlüsselung oder Stapel-Swaps die MEV-Kosten für Händler minimieren.

Der größte Vorteil von Unichain wäre eine bessere Anreizausrichtung unter den Uniswap-Teilnehmern. Derzeit haben $UNI-Token-Inhaber nur begrenzte Möglichkeiten zur Werterfassung, hauptsächlich beschränkt auf Governance-Entscheidungen wie die Anpassung von Swap-Gebühren. Eine dedizierte Kette würde es $UNI-Inhabern ermöglichen, von Transaktionsgebühren und internalisiertem MEV zu profitieren und damit den Wertvorschlag des Tokens stärken. Dieser Ansatz könnte nicht nur $UNI-Inhaber belohnen, sondern auch eine effizientere Handelsplattform für Benutzer schaffen und möglicherweise Uniswaps Position als führende DEX festigen.

1.2 Unichain - Erfassen Sie mehr Wert und vereinen

Quelle: Uniswap, Flashbots und OP-Stack: Die Dreifaltigkeit hinter Unichain — 100y

Unichain wird mit dem OP-Stack als Superchain aufgebaut. Es führt zwei Innovationen ein, um Effizienz, Benutzererfahrung und Liquiditätsmanagement in L2-Blockchains zu verbessern.

Das erste Schlüsselelement ist das überprüfbare Block-Building, das in Zusammenarbeit mit Flashbots entwickelt wurde. Dazu gehört ein Mechanismus namens Flashblocks, der durch Aufteilen jedes Blocks in vier Teilblöcke effektive Blockzeiten von 200-250ms ermöglicht. Dieses System ermöglicht es Unichain, schnellere Zustandsaktualisierungen zu erreichen. Darüber hinaus verwendet Unichain eine vertrauenswürdige Ausführungsumgebung (TEE), um Sequenzer und Blockbuilder zu trennen, und implementiert eine Prioritätsreihenfolge zur Besteuerung von MEV-Chancen, die es Anwendungen ermöglicht, MEV direkt zu extrahieren und zu internalisieren.

Das zweite Hauptmerkmal ist das Unichain Validation Network (UVN), ein dezentrales Netzwerk von Knotenbetreibern, die den Blockchain-Zustand unabhängig validieren. UVN ermöglicht es Unichain, schnelle Endgültigkeit zu gewährleisten und Cross-Chain-Transaktionen über wirtschaftliche Sicherheit abzuwickeln. Wenn auf Unichain ein neuer Block erstellt wird, müssen die Validatoren die kanonische Kette bestätigen, was Sicherheitsrisiken im Zusammenhang mit einem einzelnen Sequenzer mindert. Um als Validator teilzunehmen, muss man $UNI staken und wenn man aufgrund des Staking-Gewichts als Teil des aktiven Knotensatzes ausgewählt wird, führt man Validierungen aus und erhält entsprechende Belohnungen. Dieses Betriebsmodell ermöglicht es $UNI-Inhabern, ihren Einsatz an Validatorknoten zu delegieren und verteilte Belohnungen zu erhalten.

2. Mitnehmen - Die von UniChain vorgeschlagene Richtung von DeFi

DeFi ist nicht mehr nur eine einzelne Anwendung, sondern wählt einen Entwicklungsweg, der zunehmend komplex wird. DeFi-Anwendungen internalisieren aktiv den Wert, den sie generieren, betreiben ihre eigenen App-Ketten oder L2s und entwickeln Wallet-Services. Application-Specific Sequencing (ASS), das Anwendungen ermöglicht, MEV direkt zu extrahieren, gewinnt ebenfalls an Aufmerksamkeit. Unter diesen Trends zeigt der Start von Unichain deutlich eine Zukunft auf, in der DeFi mit ausreichend Nutzern und Skalierung seine eigene Infrastruktur sichert.

2.1 DeFi wird immer dicker

DeFi entscheidet sich dafür, im Entwicklungsprozess komplexer zu werden, um Werte zu internalisieren, die sonst extern extrahiert würden, die Benutzererfahrung zu verbessern oder durch die Interoperabilität seiner eigenen Finanzprodukte selbstständige Geld-Legos bereitzustellen.

Dieser Trend zeigt sich in Anwendungen, die keine L2- oder L3-Ausführungsmethoden übernehmen und sich für ASS-Designs entscheiden, um die Exposition gegenüber MEV-Extraktionen im Prozess der Sequenzierung von Transaktionen zu verhindern. So ermöglicht beispielsweise die Kontrolle der Reihenfolge von Transaktionen, die von externen Oracle-Daten abhängig ist, Anwendungen, MEV (Oracle Extractable Value, OEV) direkt zu erfassen oder MEV-Exposition durch absichtsbasierte Batch-Auktionen unter Verwendung von Solver-Netzwerken zu verhindern. Alternativ wenden sie Methoden an, um verbesserte Benutzererfahrungen zu bieten und den Wertverlust an externe Drittanbieterinfrastrukturen zu verhindern, indem sie Hilfsinfrastrukturen wie Wallet-Infrastruktur oder mobile Schnittstellen entwickeln, die für die Anwendung optimiert sind.

2.1.1 ASS: CoW AMM

CoW AMMschützt LPs vor MEV, indem es Transaktionen in eine einzige Off-Chain-Batch bündelt und Arbitrage-Teile versteigert. Bei CoW AMM konkurrieren Löser um das Recht, den CoW AMM-Pool neu auszugleichen, wenn sich eine Arbitragemöglichkeit ergibt. Der Löser, der den LPs die günstigsten Handelsbedingungen bietet und den meisten Gewinn (Überschuss) im Liquiditätspool belässt, erhält das Recht, den Pool neu auszugleichen. Durch diese Batch-Auktion kann CoW AMM den MEV-Wert einfangen, den Arbitrage-Bots beim Ausgleichen von Preisunterschieden im Liquiditätspool extrahieren würden, und beseitigt dieLVR (Loss Versus RebalancingRisiko von LPs.

2.1.2 Mobile / Wallet: Jupiter / Uniswap Wallet

Betrachtet man den Marktanteil der aktuellen Geräte, die die Menschen verwenden, Mobile-Accounts machen 63 % und Desktop-Accounts 37 % aus, was eine signifikante Zunahme in mobilen Geräteumgebungen zeigt. Folglich ist der Aufbau mobiler Umgebungen in der Entwicklung von Krypto-Anwendungen wichtiger geworden.

In jüngster Zeit hat auch Jupiter hat eine mobile Version seiner Anwendung gestartetdas alles von Swaps bis hin zur Slippage-Behandlung, zur Anpassung der Prioritätsgebühr und zur On-Ramp-Funktion in einer mobilen Umgebung handhaben kann. Dies ermöglicht es den Benutzern, zu optimalen Preisen mit Jupiter-Routing ohne Gebühren zu handeln und gleichzeitig eine verbesserte DeFi-Erfahrung zu erzielen.

Darüber hinaus hat Uniswap seine eigenen entwickelt und eingesetzt Wallet-Service für einige Zeit. Auf diese Weise können Benutzer bequem über die Wallet zu gerouteten Handelspreisen aus den Liquiditätspools von Uniswap tauschen. Uniswap Labs erhebt Front-End-Gebühren für Swaps über die Brieftascheeinen nachhaltigen Cashflow zu schaffen.

Auf diese Weise implementiert DeFi nicht nur DEX, Geldmärkte oder Optionen für DeFi-Verträge, sondern implementiert zunehmend komplexe DeFi durch die Einführung von ASS oder die Entwicklung zusätzlicher Infrastruktur intern. Dadurch schaffen Anwendungen Vorteile, indem sie den maximalen Wert für die Umverteilung an die Teilnehmer internalisieren oder verbesserte Anwendungserlebnisse bieten. Dennoch, da Unichain seine eigene L2 für die größere Vision ausgewählt hat, das „Zuhause für DeFi und Liquidität über Ketten hinweg“ zu werden, ist eine bedeutende Option für DeFi, ein größeres Potenzial jenseits einer einzigen Anwendung durch die Expansion auf L2 zu schaffen.

2.2 Von Dapp zu L2

Mit dem Start von Unichain scheint der Fahrplan für Anwendungen, die sich auf L2 ausweiten, klarer geworden zu sein. Viele Anwendungen entscheiden sich bereits dafür, sich auf L2 auszuweiten, um die Infrastruktur und Benutzererfahrung zu verbessern. Dabei beginnen sie mit einem einzelnen DeFi-Produkt wie Stablecoins oder flüssigem Staking und erweitern dann ihre Vision. Diese L2-Transition ermöglicht es Anwendungen, in zwei Hauptaspekten erheblichen Mehrwert zu schaffen:

Erstens kann es verschiedene Werte durch einzigartige Mechanismen schaffen, die auf der L2-Infrastruktur basieren. Zum Beispiel ist der Verkauf von Blockflächen auf der Grundlage der Blocknachfrage seit langem ein bewährtes Geschäft in der Kryptoindustrie, und die Einnahmen aus dem Sequenzer und die MEV-Extraktion schaffen einen erheblichen Cashflow für L2-Betreiber. Die L2-Architektur von Unichain bietet eine neue Möglichkeit, MEV durch Priority Ordering differenziert zu betreiben. Unichain trennt Blockbuilder und Sequenzer über TEE und ermöglicht es Anwendungen, MEV direkt zu steuern und das erworbene MEV in Absprache mit den Benutzern zu betreiben. Mit anderen Worten, Unichain bietet eine Plattformumgebung, in der Apps und Benutzer, nicht Sequenzer, MEV nach einheitlichen Regeln steuern, und stellt eine sinnvolle Methodik dar, die App-spezifische L2s bei der Steuerung von MEV anwenden können.

Ein weiterer Wert, der durch den Übergang einer Anwendung zu L2 verbessert werden kann, ist der Ansatz aus einer Tokenomics-Perspektive. Uniswaps $UNI hatte lange Zeit nur begrenzte Nachfragefaktoren und keine andere Verwendbarkeit als Governance-Funktionen. Dementsprechend wurde bereits früh Fee Switch vorgeschlagen, das Uniswaps Einkommen an $UNI-Inhaber verteilt, aber aufgrund von regulatorischen Bedenken nicht aktiv vorangetrieben wurde.

In diesem Zusammenhang bietet der Start von Unichain die Möglichkeit, $UNI eine Verwendung zu geben. Um an UVN als Validierer teilzunehmen, muss man $UNI setzen, um eine Art kryptowirtschaftliche Sicherheit aufzubauen, und $UNI-Inhaber können durch Delegieren ihres Einsatzes an Validierungsknoten verteilte Belohnungen erhalten. Somit eröffnet die Überführung von Anwendungen in L2 Möglichkeiten, Wert auf native Token auf verschiedene Arten anzusammeln, vom Einkommen des Sequenzers über MEV bis hin zu Staking-Belohnungen.

Während der L2-Übergang eine erhebliche Wertsteigerung in diesen beiden Aspekten ermöglicht, ist er eine ideale Entwicklungsrichtung für das Ethereum-Ökosystem? Wie alle Lösungen hat sie zweiseitige Ergebnisse. Aus der Perspektive des gesamten Ethereum-Ökosystems fragmentieren über 100 verschiedene L2s die Liquidität innerhalb der Ethereum-Chain, und darüber hinaus wird im Vergleich zur Aktivität von L2s relativ weniger Wert in der Ethereum-Hauptkette akkumuliert, was zu dem Problem führt, dass L2s auf Ethereum wirtschaftlich parasitär sind.

2.3 Ethereum Value Accrual ist kaputt

Quelle: Artemis

Das aktuelle System von Ethereum zur Gewinnung von Wert aus L2-Lösungen hat Probleme. Da immer mehr Anwendungen ihre eigenen L2s aufbauen, werden diese Probleme immer offensichtlicher. L2s nutzen derzeit nur etwa 0,9% von Ethereums Gesamtgas, was auf eine Diskrepanz zwischen L2-Wachstum und dem Mehrwert für das Hauptnetz hinweist. Aktuelle Updates wie EIP-4844 haben die Gebühren weiter reduziert, die L2s an Ethereum zahlen, was potenziell die Nachfrage nach ETH als Gas verringert.

Diese Situation wirft Bedenken auf, dass L2s potenziell als Wirtschaftsparasiten auf Ethereum agieren könnten. Trotz des großen Ökosystems und der starken Entwicklergemeinschaft von Ethereum wird sein Wirtschaftsmodell in Frage gestellt. Die reduzierten Gebühren von L2s bedeuten weniger Einkommen für das Ethereum-Netzwerk und könnten den Wert von ETH schwächen. Ich denke, dass L2-Lösungen, obwohl sie von dem etablierten System von Ethereum profitieren, möglicherweise nicht ausreichend die Wirtschaftsgesundheit der Hauptebene unterstützen.

Wenn das L2-Ökosystem jedoch expandiert, könnte es mehr Liquidität anziehen und ETH möglicherweise als Hauptwährung für wirtschaftliche Aktivitäten innerhalb von Ethereum etablieren. Während dies die Verwendung von ETH als Vermögenswert aufrechterhalten könnte, bleibt die Frage: Kann es als Vermögenswert wachsen?

3. Meinung anderer

3.1 Jon Charboneau von - "L2s sind Ethereum ist so logisch wie zu sagen, Tesla ist Kalifornien" (Quelle)

Quelle: X (@jon_charb)

3.2 Mason Nystrom Von Pantera (Quelle)

Die wichtigsten Erkenntnisse über Unichain und ihre Bedeutung:

• Tokenwertzuwachs: UNI entwickelt sich von einem Governance-Token zu einem Gebührenakkumulationstoken. Validatoren mit dem höchsten UNI-Einsatz erhalten Belohnungen, indem sie das Netzwerk validieren und Gebühren sammeln.
• Unichain unterstützt die "Fat App"-These: Apps erstellen ihre eigenen Chains zur wirtschaftlichen Kontrolle und Blockspace-Verwaltung. Die Kette von Uniswap wird Gebühren aus verschiedenen Transaktionen, einschließlich Swaps, Krediten und unbefristeten Transaktionen, erfassen, die über die traditionellen DEX-Aktivitäten hinausgehen.
• Internalisierung von MEV: Unichains verifizierbares Blockbuilding und die "Flashblock"-Reihenfolge zeigen vielversprechende Ansätze. Apps erkunden Möglichkeiten, MEV zu internalisieren oder an Benutzer und Interessengruppen umzuverteilen.
• Unichain vs. Ethereum: Unichain könnte das Hauptnetz von Ethereum erheblich beeinflussen. DeFi-Aktivitäten könnten zu Unichain wechseln, angezogen von UNI-Staking für Sequenzergebühren und verbesserten Nutzerpreisen.
• Vertikale Integration: Größere Apps haben einen Anreiz, den gesamten Stack zu kontrollieren – von Apps (Uniswap Wallet, Front-end + Uniswap X) und Protokollen (Uniswap V4, V3, V2) bis hin zu Chains (Unichain).

3.3 Ryan Watkins von Syncracy Capital (Quelle)

Quelle: Anwendungen erfassen Gebühren, Blockchains speichern Wert - Syncracy Capital

Dieser Artikel von Ryan Watkins stellt die Idee in Frage, dass Bitcoin und Stablecoins die einzigen wertvollen Anwendungen der Blockchain sind. Er argumentiert, dass wir in eine Ära vielfältiger Blockchain-Anwendungen eingetreten sind. Plattformen wie Ethereum und Solana beherbergen mittlerweile viele Anwendungen, die erhebliche Einnahmen generieren und schnell wachsen. Trotzdem sind diese Apps im Vergleich zur zugrunde liegenden Blockchain-Infrastruktur immer noch unterbewertet. Der Trend zeigt, dass Apps einen zunehmenden Anteil an Blockchain-Gebühren verdienen, oft mehr als die Infrastruktur-Vermögenswerte. Dieser Wandel markiert wahrscheinlich einen Wendepunkt in der Blockchain-Entwicklung.

Der Aufstieg von Fat-Anwendungen in der Blockchain stellt eine Verschiebung hin zu einer erhöhten Anwendungsautonomie dar. Die Bewegung hin zu Fat-Anwendungen wird durch die Notwendigkeit besserer Skalierbarkeit, verbesserter Benutzererfahrungen und größerer wirtschaftlicher Kontrolle im Verhältnis zur Basisinfrastruktur angetrieben. Mit der Entwicklung der Chain-Abstraktion und Smart Wallets wird erwartet, dass dieser anwendungsorientierte Ansatz nahtloser wird und möglicherweise die Verteilung von Wert und Kontrolle innerhalb des Blockchain-Ökosystems neu gestaltet.

4. Ressource

• Unichain Docs
• Unichain - ein Ethereum L2, das für DeFi entwickelt wurde

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