Vorwort

Wir haben 2023 eine Analyse von TRON durchgeführt. Da nun mehr als ein Jahr vergangen ist, werfen wir einen Blick auf die spezifischen Veränderungen, die stattgefunden haben.

Aktive Daten

Zunächst werfen wir einen Blick auf die Daten der größten Stablecoin-Anwendung von Tron, hauptsächlich USDT. Nach Angaben der offiziellen Website von Tether beläuft sich die Gesamtausgabe von USDT auf 117,7 Milliarden US-Dollar, wovon 60,6 Milliarden US-Dollar auf Tron ausgegeben sind, was etwa 51,5% der Gesamtausgabe ausmacht. Im gleichen Zeitraum betrug die auf Ethereum ausgegebene USDT etwa 53,4 Milliarden US-Dollar, was etwa 45,4% der Gesamtausgabe entspricht. Tron bleibt die öffentliche Blockchain mit der höchsten Ausgabe von USDT.

Datenquelle: TronScan

In Bezug auf DeFi-Daten beträgt der TVL von Tron 8,8 Milliarden US-Dollar und belegt den zweiten Platz, höher als Solana.

Datenquelle: DeFillama

TVL besteht hauptsächlich aus drei Hauptkomponenten, nämlich Kreditvergabe, DEX und Stablecoins, und alle drei sind offiziell entwickelte Protokolle.

Datenquelle: DeFillama

Für JustLend können Sie zunächst sehen, dass der größte Teil des TVL aus BTC besteht, aber die tatsächliche Kreditaufnahme beträgt weniger als 100 Millionen US-Dollar, und die tatsächliche Nachfrage nach Krediten ist sehr gering.

Datenquelle: JustLend

Gleichzeitig entfallen die ersten drei Adressen auf über 98% der darin gespeicherten BTC. Die Konzentration ist sehr hoch. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass diese Adressen mit dem offiziellen in Verbindung stehen. Dies unterscheidet sich stark von dem, was wir bei AAVE gesehen haben.

Datenquelle: TronScan

Die gleiche Situation trat auch bei JustStables auf, wo die Adressen, die die geprägten USDJ halten, ebenfalls eine starke Zentralisierung zeigten und einige Adressen auch mit dem offiziellen oder Justin Sun in Verbindung standen.

Datenquelle: TronScan

Daraus können wir sehen, dass das DeFi-Ökosystem von TRON schlecht entwickelt ist und die tatsächliche Nachfrage geringer ist als die von Ethereum.

Aus der Perspektive der Netzwerkaktivität beobachten wir hauptsächlich die Anzahl der täglich aktiven Benutzer und die Anzahl der täglichen Transaktionen. Der erste ist Tron. Es ist zu sehen, dass sowohl die Anzahl der täglich aktiven Adressen als auch die Anzahl der täglichen Transaktionen insgesamt ein Wachstum aufweisen. Im Vergleich zu den früheren Daten gab es während des Bullenmarktes von 2020 bis 2021 ein signifikantes Wachstum. Die derzeitige Anzahl der täglich aktiven Benutzer beträgt etwa 2 Millionen und die Anzahl der täglichen Transaktionen etwa 7 Millionen.

Datenquelle: TokenTerminal

Im Vergleich zu den Ethereum-Daten gibt es im Vergleich zum vorherigen Bullenmarkt keinen signifikanten Anstieg bei der Anzahl der täglich aktiven Benutzer und täglichen Transaktionen. Die aktuelle Anzahl der täglich aktiven Benutzer liegt bei etwa 400.000 und die Anzahl der täglichen Transaktionen bei etwa 1,1 Millionen, beides niedriger als die Daten von TRON.

Datenquelle: TokenTerminal

Einkommensdaten

TRON verwendet ein Ressourcenmodell, um Transaktionen on-chain auszuführen. Das Ressourcenmodell weist Bandbreite und Energie Stakeholdern zu. Solange Stakeholder über ausreichend Ressourcen verfügen, können sie diese nutzen, um Token zu übertragen und Smart Contracts kostenlos auszuführen. Wenn ein Benutzer mehr Rechenleistung als seine Ressourcen verwendet, muss er Transaktionsgebühren mit TRX bezahlen. Alle für Transaktionsgebühren verwendeten TRX werden zerstört. Daher stammt das Einkommen von TRON aus der Zerstörung von TRX-Token, die durch Transaktionsgebühren generiert wurden.

Gleichzeitig wird neues TRX als Belohnung für Staker und Blockproduzenten in den umlaufenden Tokenvorrat aufgenommen. Diese Belohnungen entsprechen etwa 5,07 Millionen TRX, die täglich geprägt werden. Solange also mehr als 5,07 Millionen TRX pro Tag verbrannt werden, wird der Umlaufvorrat von TRX im Laufe der Zeit abnehmen. Laut offiziellen TRON-Daten befindet sich TRX seit mehr als 700 aufeinanderfolgenden Tagen in einem Zustand der Deflation.

Datenquelle: TronScan

Indem wir die Anzahl der zerstörten TRX mit dem Preis von TRX an diesem Tag multiplizieren, können wir die täglichen Einnahmen des TRON-Netzwerks berechnen. Durchschnittlich hat das Protokoll seit Februar 2023 fast 40 Millionen Dollar pro Monat generiert. Die Anzahl der pro Monat generierten TRX beträgt etwa 152 Millionen. Bei einem Stückpreis von 0,12 US-Dollar beträgt der Aufwand für diesen Teil 15200M * 0,12 = 18,24 Millionen US-Dollar. Durch Subtrahieren erhalten wir einen Netto-Gewinn von 21,76 Millionen US-Dollar pro Monat für das Netzwerk, was etwa 260 Millionen US-Dollar pro Jahr entspricht.

Datenquelle: TronScan

Es wurde keine Information über die Ausgaben von TRON DAO gefunden. Laut LinkedIn hat TRON DAO 359 Mitarbeiter. Die Ethereum Foundation gibt etwa 100 Millionen Dollar pro Jahr aus, und es wird geschätzt, dass die Ausgaben von TRON DAO vergleichbar sind.

Datenquelle: LinkedIn

Laut Coingecko-Daten hat der aktuelle Gesamtmarktwert von TRX etwa 14 Milliarden US-Dollar erreicht. Wenn der Extremwert von 2018 ausgeschlossen wird, hat der Marktwert von TRX den Höchststand von 2021 überschritten und ein historisches Hoch erreicht. Aufgrund der kontinuierlichen Deflation von TRX ist der Anstieg des Stückpreises von TRX größer als der Anstieg des Marktwerts.

Datenquelle: CoinGecko

Basierend auf einem Umsatz von 260 Millionen US-Dollar, PE = 140 / 2,6 = 53,8

Nach Abzug anderer Ausgaben ist das tatsächliche KGV höher als dieser Wert.

Monopolanalyse

Früher glaubten wir, dass Ethereum Layer2 einen gewissen Einfluss auf das Stablecoin-Geschäft von TRON haben würde, aber tatsächlich trat dieses Phänomen nicht auf. Stattdessen erreichte das Angebot an Stablecoins auf TRON ein neues Hoch. Gleichzeitig stieg nach der Erhöhung des Energieverbrauchs von Smart Contract Calls im letzten Jahr auch der Umsatz und zeigte eine starke Verhandlungsmacht, was auch das Monopol des Stablecoin-Geschäfts von TRON widerspiegelt.

In der Tat können wir sehen, dass die meisten Benutzer von TRON-Stablecoins Benutzer des Börsenaufladehandels und Nicht-Kreisbenutzer sind. Dies zeigt sich an der fehlenden DeFi-Ökologie auf TRON und dem Fehlen einer offensichtlichen Zyklizität bei den Netzwerkeinnahmen. In dieser Hinsicht ist das Stablecoin-Geschäft viel weniger vom Branchenzyklus betroffen als andere Protokolle, so dass es keine drastischen Umsatzschwankungen geben wird und die geschäftliche Sicherheitsmarge relativ höher ist. Wie in der folgenden Abbildung gezeigt, zeigen die Gebühren von Bitcoin und Ethereum eine offensichtliche Zyklizität, während die Daten von TRON stetig wachsen.

Bitcoin

Datenquelle: DeFillama

Ethereum

Datenquelle: DeFillama

TRON

Datenquelle: DeFillama

Gleichzeitig hat das Stablecoin-Zahlungsgeschäft einen starken Netzwerkeffekt. Gleichzeitig haben die Nutzergewohnheiten dazu geführt, dass die entsprechende Infrastruktur um Tron herum aufgebaut wurde. Die Transferkosten für Nutzer und Plattform sind hoch. Aus dieser Perspektive hat Tron ein starkes Monopol.

Risikoanalyse

Das Geschäft verlässt sich zu sehr auf USDT-Übertragungen. Tron hat wiederholt darauf gehofft, sein DeFi, Spiele, RWA und andere Geschäfte auszuweiten, einschließlich der jüngsten Meme-Ökologie, aber die Ergebnisse sind nicht gut. Laut offiziellen Angaben stammen 95% des Energieverbrauchs für Vertragsaufrufe im Netzwerk von USDT.

Datenquelle: TronScan

Das Stablecoin-Geschäft könnte durch TON und andere bedroht sein. Laut DeFillama-Daten beläuft sich das auf TON ausgegebene USDT auf etwa 620 Millionen US-Dollar, und es gab in letzter Zeit kein bedeutendes Wachstum. Basierend auf dem aktuellen Umfang des stabilen Troncoins könnte es schwierig sein, mit Tron in dieser Phase zu konkurrieren, wenn Stablecoin-Transfers auf anderen Ketten wie TON nur die Vorteile schneller Geschwindigkeit und niedriger Bearbeitungsgebühren haben, und es werden mehr Anwendungsszenarien mit offensichtlicher Nachfrage benötigt, um in den Kurven zu überholen, zum Beispiel die Förderung des WeChat-Zahlungsgeschäfts durch die WeChat-Rot-Umschlagfunktion.

Datenquelle: DeFillama

Justin Sun sieht sich SEC-Untersuchungen und Klagen gegenüber. Als Gründer von Tron ist Sun gut darin, Themen anzupreisen, bringt aber auch viele Risiken mit sich. Er hat einen schlechten Ruf in der Branche. Wenn er mit einer Klage oder sogar Verhaftung konfrontiert wird, könnte dies einen großen Einfluss auf die Entwicklung von TRON haben. Zum Beispiel führte die kürzliche Verhaftung des Telegram-Gründers zu einem drastischen Wertverlust von TON.

Datenquelle: X

Referenz

https://tether.to/de/transparency/?tab=usdt

https://messari.io/project/tron/quarterly-reports/q2-2024

https://developers.tron.network/docs/resource-model

Erklärung:

1. Dieser Artikel wurde aus [reproduziert.E2M Forschung], Originaltitel "TRON Investment Analysis: Stablecoin Dominance and Market Monopoly Assessment", das Copyright liegt beim ursprünglichen Autor [ShawnYang], wenn Sie Einwände gegen den Nachdruck haben, wenden Sie sich bitte anGate Learn Team, das Team wird es so schnell wie möglich gemäß den relevanten Verfahren bearbeiten.

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