Der Kryptomarkt befindet sich seit langem in einer tiefen Abwärtsphase. Welcher Zusammenhang besteht zwischen dem Konjunkturzyklus und dem Kryptomarkt im Gesamtumfeld? Wann kommt der Bullenmarkt? Dieser Artikel führt Sie durch die Dateninterpretation der zukünftigen Richtung des Kryptomarktes.

Hinweis von PANews: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten stellen ausschließlich die persönlichen Ansichten des Autors dar und sollten nicht als Anlage- oder Rechtsberatung betrachtet werden. DYOR (Machen Sie Ihre eigene Forschung).

• Überprüfung vergangener Zyklen anhand von Daten
• Blick nach vorn: Vorbereitung auf den nächsten Zyklus
• Aktuelle On-Chain-Marktsignale
• Risiken

Bitcoin Rainbow-Preisdiagramm-Indikator, Quelle: Sehen Sie sich Bitcoin an

Rückblick auf vergangene Zyklen

Für Außenstehende scheint der Preis von Kryptowährungen kein erkennbares Muster zu haben. Allerdings weist der Kryptomarkt tatsächlich eine starke Zyklizität auf. Nimmt man Bitcoin als Maßstab, wurden in den letzten drei Zyklen erhebliche Übereinstimmungen beobachtet:

• Prozentualer Rückgang von jedem Zyklus-Höhepunkt: ca. 80 %
• Zeit vom Tiefpunkt bis zum Höhepunkt des Zyklus: 1 Jahr
• Zeit, vom Tiefpunkt des Zyklus aus ein neues Allzeithoch zu erreichen: 2 Jahre

Datenquelle: Glassnode

Darüber hinaus wird der US-amerikanische ISM Manufacturing PMI-Index (Hinweis: Der Purchasing Managers' Index (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) für das verarbeitende Gewerbe in den Vereinigten Staaten verglichen, der das Geschäftsumfeld des US-amerikanischen verarbeitenden Gewerbes für einen bestimmten Zeitraum angibt Monat. Dieser Index wird auf der Grundlage von Umfragen berechnet, die mit Vertretern von Hunderten von Unternehmen in 18 Branchen in den Vereinigten Staaten durchgeführt wurden. Es lässt sich beobachten, dass jeder Zyklus auf dem Kryptowährungsmarkt eng mit den zyklischen Veränderungen in der Wirtschaft übereinstimmt.

Datenquelle: Delphi Digital

Der Kryptozyklus fällt auch mit dem globalen Liquiditätszyklus zusammen:

Nächster Zyklus

Bis zur nächsten Bitcoin-Halbierung verbleiben noch sieben Monate, und Bitcoin ist gegenüber dem Höchststand des vorherigen Zyklus bereits um etwa 80 % gefallen. Unterdessen dauerte es etwa ein Jahr, bis der Markt seinen Tiefpunkt erreichte. Mittlerweile erholt es sich seit 10 Monaten.

Wenn sich die Geschichte wiederholt, sollten wir innerhalb von etwa 14 Monaten (vom vierten Quartal 2023 bis 2024) den bisherigen Höchststand durchbrechen und im vierten Quartal 2025 einen Höhepunkt erreichen.

Das ist natürlich eine große Annahme.

Um die zukünftige Preisentwicklung zu verstehen, sind folgende mögliche Einflussfaktoren:

• Veränderungen in den Konjunkturzyklen (getrieben durch Geldpolitik und globale Liquidität)
• Starke Narrative im Markt
• Fortsetzung des Innovationszyklus
• Neue Marktteilnehmer und Spekulation (Leverage)

Bisher verliefen alle Faktoren reibungslos. Lassen Sie uns die Gründe unten untersuchen.

• Konjunkturzyklen und Liquidität

Der Autor geht davon aus, dass die globale Liquidität im Oktober 2022 ihren Tiefpunkt erreicht hat. Seitdem ist zu beobachten, dass die Federal Reserve (im Zusammenhang mit der Bankenkrise im März) eine Runde heimlicher quantitativer Lockerungen durchgeführt hat. Derzeit kämpft China gegen die Deflation.

Chinas PPI und VPI fielen beide im Jahresvergleich ins Negative:

Datenquelle: Delphi Digital, Bloomberg

Dies hat zu den jüngsten Zinssenkungen der People's Bank of China geführt. Dies ist ein positives Zeichen für globale Vermögenswerte wie Bitcoin, wie in der folgenden Grafik dargestellt.

China: Bitcoin und das Gesamtvermögen der People's Bank of China

Datenquelle: Delphi Digital, Bloomberg

Unterdessen kaufte die People's Bank of China Gold, was dazu führte, dass der Kassapreis für Gold in China um mehr als 120 US-Dollar pro Unze über dem Weltpreis lag. Hat die People's Bank of China vor der Abwertung des chinesischen Yuan Maßnahmen ergriffen?

Mit Blick auf die Vereinigten Staaten werden im nächsten Jahr Schulden in Höhe von über 70 Billionen US-Dollar fällig. Die Federal Reserve muss möglicherweise große Mengen dieser Schulden kaufen, da sie eine Refinanzierung benötigt. Darüber hinaus machen Schuldenzinszahlungen derzeit mehr als 31 % der Steuereinnahmen aus (rote Linie) – die Steuereinnahmen gehen zurück, was auf eine drohende wirtschaftliche Rezession hindeutet (graue Linie). Wie lassen sich die Steuereinnahmen steigern? Niedrigere Zinssätze (grüne Linie).。

Datenquelle: FRED-Datenbank der Federal Reserve

43 Millionen Amerikaner werden im Oktober ihre Studienkreditzahlungen mit einem durchschnittlichen monatlichen Zinssatz von 503 US-Dollar wieder aufnehmen.

Die Gewerbeimmobilienbranche hat Schulden in Höhe von über 1,5 Billionen US-Dollar, die in den kommenden Jahren refinanziert werden müssen.

Die Kreditvergabe der Geschäftsbanken in den Vereinigten Staaten befindet sich derzeit auf einem rezessiven Niveau (graue Linie = Rezession).

Datenquelle: FRED-Datenbank der Federal Reserve

Die Zahl der laufenden Anträge auf Arbeitslosengeld nimmt zu:

Datenquelle: FRED-Datenbank der Federal Reserve

• Zusammenfassung des Konjunkturzyklus/der Liquidität

Der Autor hat mehrere Daten aus der FRED-Datenbank untersucht, von denen die meisten auf einen wirtschaftlichen Abschwung hinweisen. Angesichts der Tatsache, dass die Liquidität im Oktober 2022 offenbar ihren Tiefpunkt erreicht hat, ist es wahrscheinlicher, dass wir in den kommenden Monaten bis 2024 eine Lockerung der Geldpolitik erleben werden – allerdings nur unter der Voraussetzung, dass sich die Wirtschaft tatsächlich verlangsamt.

Unter der Annahme eines wirtschaftlichen Abschwungs in den nächsten sechs Monaten oder so könnte eine gemäßigtere Politik der Federal Reserve perfekt mit dem Halbierungsplan von Bitcoin übereinstimmen.

• Innovationszyklus

Obwohl der Krypto-Winter anhält, sind bei der Entwicklung der Infrastruktur öffentlicher Blockchains immer noch erhebliche Fortschritte zu verzeichnen. Dies zeigt sich in:

1. Bitcoin expandiert im Lightning Network und das Ordinals-Protokoll führt zu neuen Anforderungen an Blockplatz.
   
   Datenquelle: Blockworks Research

2. Mit der Weiterentwicklung des Mooreschen Gesetzes expandiert Ethereum auch über Layer2. Hinweis: Moores Gesetz ist eine empirische Beobachtung von Gordon Moore, einem der Gründer von Intel. Die Kernidee besteht darin, dass sich die Anzahl der Transistoren, die auf einem integrierten Schaltkreis integriert werden können, etwa alle 18 bis 24 Monate verdoppelt. Mit anderen Worten: Die Prozessorleistung verdoppelt sich alle zwei Jahre, während der Preis auf die Hälfte des vorherigen Preises sinkt.
   

EIP 4844 (Erweiterung und Upgrades) wird voraussichtlich im vierten Quartal implementiert. Bei wichtigen Verbesserungen wurden erhebliche Fortschritte erzielt, wie z. B. Kontoabstraktion (im Zusammenhang mit der Verknüpfung von Benutzererfahrungen mit Vermögenswerten), Smart-Contract-Wallets, Tokenisierung realer Vermögenswerte, Stablecoins, Liquiditäts-Absteckprotokolle, Eigen Layer (starkes Abstecken), Datenverfügbarkeit ( Celestia) und DeFi-Blue-Chip-Projekte.

Um das Wachstum der Betriebs- und Netzwerk-KPIs in jedem Zyklus hervorzuheben, finden Sie im Folgenden einige kurze Ansichten der Ethereum-Daten:：

Der Autor glaubt, dass der „Breitband-Moment“ der Kryptowährung naht, der die nächste Welle von Verbraucheranwendungen und neuen Benutzern einleiten könnte.

Schließlich zeigen konkurrierende öffentliche L1-Ketten wie Solana eine starke Widerstandsfähigkeit.

• Erzählung

Nachfolgend finden Sie die Rede des renommierten Investors Jeff Gundlach auf der jüngsten Future Proof-Konferenz:

„Insgesamt glaube ich, dass der US-Dollar in der nächsten wirtschaftlichen Rezession deutlich an Wert verlieren wird. Dies liegt daran, dass unsere Reaktion auf den nächsten wirtschaftlichen Abschwung im Verhältnis zu unserer Haushaltslage eine völlige Katastrophe sein wird. Es wird als Weckruf dienen und uns klar machen, dass die Vereinigten Staaten bankrott sind. Wir sind nicht in der Lage, unsere Schulden zu begleichen. Die USA haben fast 200 Billionen US-Dollar an ungedeckten Verbindlichkeiten – fast das Achtfache des BIP. Gemessen an der heutigen Kaufkraft müssten wir in den nächsten 80 Jahren 10 % des BIP zahlen. Das werden wir nicht tun. Wir werden den US-Dollar komplett aufgeben. Wir werden Zeuge einer Umstrukturierung des US-Finanzsystems sein.“

Sollte dies wirklich passieren, sehen Sie Folgendes:

Der Autor erklärt feierlich, dass er sich keine zukünftige große Rezession wünscht. Es ist jedoch wichtig zu bedenken, dass sich ein solches Narrativ durchsetzen kann, wenn bestimmte Umstände eintreten.

Erzählungen sind schwer vorherzusagen. Hätte irgendjemand damit gerechnet, dass Paul Tudor Jones im vorherigen Zyklus seine Ansichten zu Bitcoin öffentlich äußern würde? Was ist mit Michael Saylor und Microstrategy? Hat irgendjemand vorausgesagt, dass Tesla, Square (Block) und Mass Mutual Bitcoin kaufen und in ihre Bilanzen aufnehmen würden? Hat jemand damit gerechnet, dass BlackRock vor diesem Zyklus einen Bitcoin-ETF beantragen würde?

Bitte beachten Sie, dass die mit Krypto verbundene „Schande“ endlich verschwindet. BlackRock ist ein Katalysator. Dies bedeutet, dass Kryptowährungen nun in die Phase eines „Wendepunkts“ in den traditionellen Märkten eintreten – mit der zunehmenden Integration neuer Technologien und des traditionellen Finanzsystems „segnen“ neue Vorschriften neue Technologien. Jüngste Siege vor Gericht (Ripple, Grayscale, Uniswap) deuten auf die Entstehung erheblicher Veränderungen hin.

Ganz zu schweigen davon, dass die Medien Kryptowährungen lieben. Es gibt einen Grund, warum große Plattformen wie CNBC und Bloomberg ihre Berichterstattung über Kryptowährungen weiter ausbauen. Kryptowährungen sind ein echter Hingucker. Diese Medien sind bestrebt, die nächste Erzählung zu fördern.

Letztendlich wird die zukünftige Erzählung jedoch immer noch vom Markt bestimmt. Aber es scheint mit dem Wirtschaftszyklus in den Vereinigten Staaten, dem globalen Liquiditätszyklus, dem Innovationszyklus öffentlicher Ketten und dem Bitcoin-Halbierungszyklus übereinzustimmen.

On-Chain-Signal: Marktwert und realisierter Wert

Nachfolgend finden Sie einen kurzen Überblick über ein On-Chain-Signal: MVRV. Das aktuelle Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert beträgt 0,41.

In der Vergangenheit konnten langfristige Anleger erhebliche Gewinne erzielen, indem sie in den Markt einstiegen, wenn das MVRV-Signal unter 1 lag.

Risiken

Obwohl die obige Erklärung gut aussieht, gibt es keine Garantie. Wo liegen also die Probleme? Nach Ansicht des Autors sind mehrere Punkte zu beachten:

• Inflation. Wenn die Inflation nicht weiter sinkt (oder sich beschleunigt), wird es für die Federal Reserve schwierig sein, die Geldpolitik zu ändern. Dies könnte die Beurteilung des Konjunkturzyklus und der Änderung der Geldpolitik verzögern oder zunichte machen.
• Keine Rezession. Auch wenn sie das nur ungern sagen möchte, muss die Wirtschaft tatsächlich in Schwierigkeiten geraten, damit die Federal Reserve ihre Geldpolitik anpassen kann. Sollte diese Situation nicht eintreten, ist es unwahrscheinlich, dass der Standpunkt des Autors bestätigt wird.
• Verordnung. Möglicherweise vertritt die SEC weiterhin eine harte Haltung und verhindert die Zulassung des BlackRock ETF. Der Autor hält dies für unwahrscheinlich, es ist aber dennoch zu bedenken.

Haftungsausschluss:

1. Dieser Artikel wurde von [Panewslab] reproduziert und das Urheberrecht liegt beim ursprünglichen Autor [Michael Nadeau]. Wenn Sie Einwände gegen die Reproduktion haben, wenden Sie sich bitte an das Gate Learn-Team. Das Team wird diese umgehend gemäß den einschlägigen Verfahren bearbeiten.
2. Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen stellen lediglich die persönlichen Ansichten des Autors dar und stellen keine Anlageberatung dar.
3. Andere Sprachversionen des Artikels werden vom Gate Learn-Team übersetzt. Ohne Erwähnung von Gate.io ist es nicht gestattet, die übersetzten Artikel zu kopieren, zu verbreiten oder zu plagiieren.