1. Die Ursprünge von RWA verfolgen

RWA – Real World Assets

RWA, kurz für Real World Assets, bezieht sich auf die digitale und tokenisierte Darstellung und den Handel von realen Vermögenswerten innerhalb von Blockchain- oder Web3-Ökosystemen. Diese Vermögenswerte umfassen unter anderem Immobilien, Waren, Anleihen, Aktien, Kunstwerke, Edelmetalle und geistiges Eigentum. Die Kernidee hinter RWA ist es, die Blockchain-Technologie zu nutzen, um traditionelle Finanzanlagen in das dezentralisierte Finanzökosystem (DeFi) zu bringen und damit eine effizientere, transparentere und sicherere Vermögensverwaltung und den Handel zu ermöglichen.

Die Bedeutung von RWA liegt in seiner Fähigkeit, die Liquidität traditionell illiquider Vermögenswerte durch die Blockchain-Technologie zu erhöhen. Dies ermöglicht es diesen Vermögenswerten, am DeFi-Ökosystem für Aktivitäten wie Kredite, Staking und Handel teilzunehmen. Dieser Ansatz, der reale Vermögenswerte mit der Blockchain-Welt verbindet, entwickelt sich zu einer wichtigen Entwicklungsrichtung im Web3-Ökosystem.

RWA - spezieller Vermögensstatus

RWA beinhaltet die Tokenisierung von realen Vermögenswerten, um digitale Assets mit Nutzen auf der Blockchain zu schaffen. Im Wesentlichen dient es als Brücke zwischen nativen Krypto-Assets und traditionellen Assets. Native Krypto-Assets werden in der Regel über Smart Contracts verwaltet, wobei alle Geschäftslogik und Vermögensoperationen on-chain stattfinden und dem Grundsatz 'Code ist Gesetz' folgen. Im Gegensatz dazu arbeiten traditionelle Vermögenswerte wie Anleihen, Aktien und Immobilien im rechtlichen Rahmen der realen Welt und werden durch Regierungsgesetze geschützt.

RWA führt eine Reihe von Tokenisierungsregeln ein, die sowohl eine On-Chain-Unterstützung durch Smart Contracts als auch einen rechtlichen Schutz für zugrunde liegende Vermögenswerte wie Aktien und Immobilien erfordern. Die Tokenisierung im RWA-Rahmen geht über die Ausgabe eines Tokens auf der Blockchain hinaus; sie umfasst einen komplexen Prozess, der die Beziehungen von realen Vermögenswerten außerhalb der Kette betrifft. Dieser Prozess beinhaltet in der Regel den Kauf und die treuhänderische Verwaltung der zugrunde liegenden Vermögenswerte, die Schaffung eines rechtlichen Rahmens, der die Tokens mit diesen Vermögenswerten verbindet, und schließlich die Ausgabe der Tokens. Durch diesen Tokenisierungsprozess werden rechtliche Bestimmungen und operative Verfahren außerhalb der Kette integriert, um sicherzustellen, dass Token-Inhaber rechtliche Ansprüche an die zugrunde liegenden Vermögenswerte haben.

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Abbildung 2

RWA—Historische Ursprünge

Die Entwicklung von RWA (Real World Assets) kann in drei Phasen unterteilt werden: Frühe Erkundung, Erstentwicklung und schnelles Wachstum.

Frühe Erkundung (2017-2019)

2017: Erkundung beginnt

Mit der Reifung des Konzepts der dezentralen Finanzen (DeFi) begann die Idee von RWA aufzutauchen. Pionierprojekte wie Polymath und Harbor begannen, die Machbarkeit der Tokenisierung von Wertpapieren zu erkunden. Polymath konzentrierte sich auf die Schaffung einer Plattform für die Ausgabe von Sicherheitstoken und die Lösung rechtlicher Compliance-Probleme, während Harbor an einem Compliance-Rahmen für den Handel mit Wertpapieren auf der Blockchain arbeitete.

2018: Beginn der Waren-Tokenisierung

Pilotprojekte zur Tokenisierung von Immobilien und Rohstoffen begannen aufzutauchen. Zum Beispiel startete RealT in den USA und versuchte, Immobilien zu tokenisieren und globalen Investoren die Möglichkeit zu geben, teilweisen Besitz und Mieteinnahmen aus US-Immobilien zu erlangen.

2019: Bildung der TAC-Allianz

Die TAC (Tokenized Asset Coalition) Alliance wurde gegründet, um die Standardisierung und plattformübergreifende Interoperabilität von RWA zu fördern, die Zusammenarbeit und Entwicklung zwischen verschiedenen Projekten zu fördern. Während dieser Zeit wurden Plattformen wie Securitize und OpenFinance gestartet, die sich darauf konzentrieren, Compliance-Lösungen für tokenisierte Vermögenswerte bereitzustellen.

Erste Entwicklung (2020-2022)

2020: Einführung von RWA durch mehrere Projekte

Centrifuge erregte erhebliche Aufmerksamkeit durch die Tokenisierung realer Forderungen und Rechnungen, was kleinen und mittelständischen Unternehmen den Zugang zur Finanzierung auf der Blockchain ermöglichte. Darüber hinaus begannen prominente DeFi-Projekte wie Aave und Compound mit RWA als Sicherheit zu experimentieren, um ihre Kreditvergabe-Dienstleistungen auszuweiten.

2021: MakerDAO tritt dem RWA-Markt bei

Centrifuge hat RWA als Sicherheit auf der MakerDAO-Kreditplattform integriert, so dass Benutzer durch das Halten von RWA die Stablecoin DAI erhalten können.

2022: Traditionelle Finanzen betreten RWA

Große Finanzinstitute wie JPMorgan und Goldman Sachs begannen mit der Erforschung und Erprobung von RWA-Projekten, um die Digitalisierung traditioneller Vermögenswerte über die Blockchain zu erforschen. Die RWA-Allianz wurde gegründet, um die Standardisierung und weltweite Förderung von RWA voranzutreiben.

Schnelle Expansion (2023 - heute)

2023: Regierungsengagement in der RWA-Regulierung

Große Vermögensverwaltungsgesellschaften wie BlackRock und Fidelity begannen mit der Tokenisierung zur Verwaltung von Teilen ihrer Vermögensportfolios, um die Liquidität und Transparenz zu verbessern. Die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) und die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) begannen ebenfalls zu intervenieren und arbeiten an regulatorischen Rahmenbedingungen für RWA.

Abbildung 3

2. RWA-Streckenrichtung

Angesichts der Vielfalt der traditionellen Vermögensformen blüht der RWA-Sektor in verschiedenen Bereichen auf. Von greifbaren Vermögenswerten wie Immobilien, Rohstoffen, Edelmetallen, Kunstwerken und Luxusgütern bis hin zu immateriellen Vermögenswerten wie Anleihen und Wertpapieren, geistigem Eigentum, CO2-Zertifikaten, Versicherungen, notleidenden Vermögenswerten und Fiat-Währungen zeigt RWA (Real-World Assets) sein Potenzial für Anwendungen in einer Vielzahl von Bereichen.

Abbildung 4

Immobilienbranche

In der traditionellen Finanzwelt gilt Immobilien oft als relativ stabile Anlage für langfristige Investitionen mit einem hohen Potenzial für Kapitalsteigerungen unter normalen Marktbedingungen. Die geringe Liquidität und die hohe Verschuldung von Immobilien erhöhen jedoch die Eintrittsbarrieren und das Investitionsrisiko für private Anleger. Bei Immobilienprojekten im Zusammenhang mit RWAs kann die Tokenisierung die Liquidität der Vermögenswerte erheblich verbessern und das von Einzelpersonen getragene Risiko reduzieren.

1. Tangible: Konzentriert sich auf die Tokenisierung von physischen Vermögenswerten wie Immobilien und Edelmetallen, wodurch es diesen traditionell schwer handelbaren Vermögenswerten ermöglicht wird, Liquidität auf der Blockchain zu erlangen.
2. Landshare: Durch Tokenisierung ermöglicht Landshare kleinen Anlegern die Teilnahme am Immobilienmarkt, insbesondere durch sein blockchainbasiertes Immobilienfond-Modell.
3. PropChain: Bietet eine blockchain-basierte globale Immobilien-Investmentplattform, die es Anlegern ermöglicht, Zugang zum globalen Immobilienmarkt zu erhalten, ohne physisches Eigentum erwerben zu müssen.
4. RealT und RealtyX: Ermöglichen Sie Investoren, durch Token-Käufe teilweise Eigentum an US-Immobilien zu erwerben und Mieteinnahmen zu erhalten.

Fiat-Währung zu Stablecoin

Im Stablecoin-Sektor sind bemerkenswerte Beispiele USDT (Tether), FDUSD, USDC und USDE. Diese Stablecoins sind an den Wert von Fiat-Währungen gekoppelt und bieten ein gering volatiles Vermögen innerhalb des Kryptomarktes, wobei USDT (Tether) am prominentesten ist. Tether hat den größten Marktanteil unter den Stablecoins und sein Wert ist 1:1 an den US-Dollar gekoppelt, was bedeutet, dass jeder USDT einem Dollar entspricht.

In den traditionellen Finanzmärkten ist die Fiatwährung selbst ein realer Vermögenswert (RWA), der seinen Wert durch Reserven- und Regulierungsmechanismen behält. Wenn Fiatwährung in die Blockchain als Stablecoin eingeführt wird, wird sie als programmierbarer digitaler Vermögenswert neu verpackt, der an verschiedenen Operationen im dezentralen Finanzökosystem (DeFi) teilnehmen kann, wie z.B. Kredite, Zahlungen und grenzüberschreitende Überweisungen. Tether bindet den Wert von USDT direkt an reale Vermögenswerte, die in US-Dollar denominiert sind, was die Stabilität von USDT erheblich verbessert und gleichzeitig eine relativ sichere Umgebung für die Einführung und Verwendung von RWA bietet.

Der Mechanismus von USDT

Tether unterstützt den Wert von USDT, indem es einen Korb von Reservewerten hält. Diese Reserven umfassen Bargeld, liquide Mittel, kurzfristige Staatsanleihen, Handelspapiere, gesicherte Kredite und eine kleine Menge an Edelmetallen. Wenn Benutzer Fiatwährung (z.B. USD) auf das Konto von Tether einzahlen, gibt das Unternehmen dem Benutzer einen entsprechenden Betrag USDT aus, um das 1:1-Pegging zwischen USDT und dem Dollar aufrechtzuerhalten.

Stabilität und Risiken von USDT

Systemisches Risiko: Da der Wert von USDT direkt an den US-Dollar gekoppelt ist, tragen die Benutzer systemische Risiken und Marktschwankungen, die mit dem Dollar zusammenhängen. Wenn beispielsweise der Dollar auf den globalen Märkten deutlich an Wert verliert, würde auch die Kaufkraft von USDT abnehmen.

Regulatorisches Risiko: Wenn Aufsichtsbehörden die Betriebsmodelle von Tether in Frage stellen oder dagegen vorgehen, könnte dies die Ausgabe und Verwendung von USDT beeinträchtigen.

Kollateralrisiko: Obwohl Tether behauptet, dass USDT vollständig durch Reservevermögen gedeckt ist, gibt es weiterhin Bedenken hinsichtlich der Transparenz und ausreichenden Höhe dieser Reserven. Wenn Tether nicht angemessene Reserven aufrechterhalten kann oder die Qualität dieser Reserven abnimmt, könnte USDT seinen Anker verlieren, was bedeutet, dass es seinen Wert von 1:1 zum Dollar nicht mehr beibehalten würde.

Liquiditätsrisiko: Unter extremen Marktbedingungen könnte Tether Liquiditätsengpässe erleiden. Wenn eine große Anzahl von Benutzern gleichzeitig die Einlösung von USDT in Dollar beantragt, könnte Tether Schwierigkeiten haben, diese Anfragen zeitnah zu erfüllen, was zu Marktpanik und Preisvolatilität führen könnte.

Die Herausforderungen und Probleme, mit denen Tether konfrontiert ist, sind nicht einzigartig für den Stablecoin-Markt, sondern deuten auf den breiteren RWA-Markt hin. Die Sicherheit von RWAs ist eng mit der Qualität ihrer zugrunde liegenden Vermögenswerte verbunden und unterliegt stark den Gesetzen und Vorschriften verschiedener Länder und Regionen.

Kreditmarkt

Die Integration von Real World Assets (RWA) in den Kreditvergabemarkt kann mehr Sicherheitenoptionen und höhere Kreditbeträge bieten. In DeFi-Protokollen wie Maker und AAVE müssen Kreditnehmer in der Regel Sicherheiten in Form von Krypto-Assets bereitstellen, die den Kreditbetrag übersteigen, um die Kreditsicherheit zu gewährleisten. Durch die Einbeziehung von RWAs können traditionelle Vermögenswerte wie Immobilien, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und andere als Sicherheiten verwendet werden, wodurch die Palette der akzeptablen Vermögenswerte erweitert wird. Dies bedeutet, dass nicht nur Krypto-Assets, sondern auch greifbare Vermögenswerte aus der realen Wirtschaft an diesem System teilnehmen können.

Diese Initiative kann kleinen und Mikro-Unternehmen einen besseren Zugang zu öffentlichen Finanzierungsmöglichkeiten bieten, großen Unternehmen zusätzliche Kreditkanäle eröffnen und es normalen Anlegern ermöglichen, in Unternehmen zu investieren und von zukünftigem Wachstum zu profitieren.

Anleihen und Wertpapiere

In den traditionellen Finanzmärkten gehören Anleihen und Wertpapiere zu den am weitesten verbreiteten Anlageformen, die oft von umfassenden finanziellen Regulierungsrahmen gestützt werden. Daher ist die Einhaltung realer rechtlicher und regulatorischer Anforderungen ein entscheidender Schritt bei Projekten im Bereich von Anleihen und Wertpapieren.

1. Maple Finance: Bietet Unternehmen und Kreditgebern eine Möglichkeit, Kreditpools auf der Chain zu erstellen und zu verwalten, um die Ausgabe und den Handel von Anleihen effizienter und transparenter zu gestalten.
2. Securitize: Bietet Dienstleistungen für die Ausgabe, Verwaltung und den Handel mit tokenisierten Wertpapieren an. Die Plattform ermöglicht es Unternehmen, Anleihen, Aktien und andere Wertpapiere auf der Blockchain auszugeben und bietet eine umfassende Reihe von Compliance-Tools, um sicherzustellen, dass diese tokenisierten Wertpapiere den rechtlichen und regulatorischen Anforderungen verschiedener Länder entsprechen.
3. Ondo Finance: Bietet Produkte wie tokenisierte kurzfristige Schatzfonds an, die stabile Renditen bieten und die Grenzen zwischen DeFi und traditioneller Finanzwelt weiter verwischen.

3. RWA Marktgrosse

Seit Mai 2023 hat RWA ein explosives Wachstum erlebt. Zum Zeitpunkt der Abfassung beträgt der Gesamtwert der gesperrten Werte (TVL) in RWA-Projekten immer noch 6,3 Milliarden US-Dollar und entspricht einer jährlichen Steigerung von 6000% gemäß den Daten von DeFiLlama.

Abbildung 5

Laut Daten von der offiziellen Website von RWA.xyz gibt es 62.487 Halter von RWA-bezogenen Vermögenswerten mit 99 Vermögensausstellern. Der Gesamtwert der stabilen Münzen, die mit diesen Vermögenswerten verbunden sind, beträgt 169 Milliarden US-Dollar.

Abbildung 6

Mehrere bekannte Web3-Unternehmen, einschließlich Binance, sind optimistisch hinsichtlich des zukünftigen Marktwerts von RWA. Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass bis 2030 der Gesamtmarktwert von RWA 16 Billionen US-Dollar erreichen könnte.

Abbildung 7

Als aufstrebender Sektor hat RWA einen beispiellosen Einfluss auf den DeFi-Markt, wobei sein enormes Potenzial die Aufmerksamkeit der Anleger verdient. Die Entwicklung von RWA-Projekten ist jedoch eng mit realen Vorschriften verbunden, und die unterschiedlichen rechtlichen Rahmenbedingungen in verschiedenen Ländern und Regionen könnten leicht zu einem Wachstumshemmnis werden.

4. RWA ökologische Entwicklung

Mit dem Einstieg von traditionellem Kapital von Firmen wie Goldman Sachs und SoftBank sowie Web3-Giganten wie Binance und OKX beginnen starke Projekte im RWA-Sektor aufzutauchen. Sowohl neue als auch etablierte Projekte, einschließlich Centrifuge, Maple Finance, Ondo Finance und MakerDAO, beginnen in diesem aufstrebenden Bereich aufzufallen und etablieren sich als Führer in Bezug auf Technologie und Ökosystementwicklung.

Centrifuge: Protokoll für reale Vermögenswerte auf der Blockchain

Konzept

Centrifuge ist eine Plattform zur Tokenisierung von realen Vermögenswerten on-chain und bietet ein dezentralisiertes Vermögensfinanzierungsprotokoll. Es arbeitet mit bekannten DeFi-Kreditprotokollen wie MakerDAO und Aave zusammen und verbindet sich mit Kreditnehmern in der realen Welt (in der Regel Start-ups), die pfändbare Vermögenswerte haben und erleichtert den Fluss zwischen DeFi-Vermögenswerten und realen Vermögenswerten.

Finanzierungsentwicklung

Seit seiner Gründung hat Centrifuge erhebliche Aufmerksamkeit von Investoren auf sich gezogen. Zwischen 2018 und 2024 sammelte es insgesamt 30,8 Millionen US-Dollar in fünf Finanzierungsrunden ein, wobei namhafte VCs wie ParaFi Capital und IOSG Ventures das Projekt unterstützten. Die Leistung von Centrifuge war ebenfalls beeindruckend, da 1.514 Vermögenswerte mit einem Gesamtfinanzierungsbetrag von 636 Millionen US-Dollar tokenisiert wurden, was einen 23%igen jährlichen Anstieg des Gesamtwerts gesperrter Vermögenswerte (TVL) widerspiegelt.

Figur 8

Technische Architektur

Die Kernarchitektur von Centrifuge besteht aus Centrifuge Chain, Tinlake, on-chain Net Asset Value (NAV) Berechnung und einer gestaffelten Anlagestruktur. Centrifuge Chain ist eine unabhängige Blockchain, die auf Substrate (Teil des Polkadot-Parachain-Ökosystems) aufgebaut ist und speziell für die Tokenisierung von Vermögenswerten und den Schutz der Privatsphäre entwickelt wurde. Tinlake ist ein dezentrales Asset-Finanzierungsprotokoll, das es Emittenten ermöglicht, Vermögenswerte zu tokenisieren, indem sie NFTs generieren und diese NFTs als Sicherheit verwenden, um Liquidität zu erhalten.

Figur 9

In einem vollständigen Kreditprozess werden realweltliche Vermögenswerte über das Tinlake-Protokoll in NFTs tokenisiert. Diese NFTs dienen als Sicherheit, wodurch Emittenten Liquidität aus dem Pool erhalten, während Investoren Mittel in den Pool einbringen. Das On-Chain-NAV-Berechnungsmodell gewährleistet Transparenz bei der Vermögenspreisgestaltung und dem Status sowohl für Investoren als auch für Emittenten. Die gestaffelte Anlagestruktur ermöglicht verschiedene Kreditniveaus: die Junior-Tranche (hohes Risiko, hohe Rendite), die Mezzanine-Tranche und die Senior-Tranche (niedriges Risiko, niedrige Rendite).

Abbildung 10

Entwicklungsthemen

Obwohl Centrifuge im RootData-RWA-Projekt die meiste Aufmerksamkeit erhält, sind wichtige Kennzahlen wie TVL aufgrund von Faktoren wie der Auswirkung des Bärenmarktes 2022 und unerfüllten Erwartungen für 2024 gesunken. Derzeit liegt der TVL nur bei 497.944 $.

Abbildung 11

ONDO Finance: Führer in der Tokenisierung von US-Schulden

Konzept

Im Gegensatz zum Fokus von Centrifuge auf die Schaffung einer Plattform für den Fluss von DeFi-Fonds und realen Vermögenswerten ist Ondo Finance ein dezentralisiertes institutionelles Finanzprotokoll. Es zielt darauf ab, institutionelle Finanzprodukte und -dienstleistungen anzubieten und eine offene, berechtigungsfreie und dezentralisierte Investmentbank aufzubauen. Derzeit konzentriert sich Ondo Finance darauf, stabile Vermögensoptionen jenseits von Stablecoins zu schaffen und risikoarme oder risikofreie, stetig steigende und skalierbare Fondprodukte (wie US-Schatzanweisungen und Geldmarktfonds) auf die Blockchain zu bringen. Dadurch können Inhaber von den meisten Erträgen des zugrunde liegenden Vermögenswerts profitieren und gleichzeitig relativ stabile Vermögenswerte halten.

Finanzierung der Entwicklung

ONDO Finance hat insgesamt 34 Millionen US-Dollar in drei Finanzierungsrunden von namhaften Investoren wie Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global und Wintermute eingesammelt. Darüber hinaus hat ONDO Finance Partnerschaften mit bis zu 82 Organisationen in vier Schlüsselbereichen etabliert: Chain-Support, Vermögensverwahrung, Liquiditätssupport und Serviceeinrichtungen.

Abbildung 12

ONDO Finance hat auch eine beeindruckende Marktleistung gezeigt. Der aktuelle Preis des Projekttokens ONDO beträgt $0.6979. Im Vergleich zum A-Runden-Finanzierungspreis von $0.0285, dem ICO-Finanzierungspreis von $0.055 und dem Eröffnungspreis von $0.089 entspricht dies einer Steigerung von 2448%, 1270% bzw. 784%, was das starke Interesse des Marktes an dem Projekt zeigt.

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Abbildung 13

Seit April dieses Jahres hat ONDO Finance ein signifikantes Wachstum bei wichtigen Kennzahlen wie TVL verzeichnet, das derzeit bei 538,97 Millionen US-Dollar liegt und im RWA-Sektor den dritten Platz belegt.

Abbildung 14

Produktarchitektur

Die wichtigsten Vermögenswerte von ONDO Finance sind derzeit USDY und OUSG.

USDY (U.S. Dollar Yield Token) ist ein neues Finanzinstrument, das von Ondo USDY LLC herausgegeben wird und die Zugänglichkeit von Stablecoins mit den Renditevorteilen von US-Treasury-Wertpapieren kombiniert. Anders als viele Blockchain-Renditewerkzeuge ist die Struktur von USDY darauf ausgelegt, den US-Gesetzen und -Vorschriften zu entsprechen und wird durch kurzfristige US-Treasury-Wertpapiere und Bankguthaben unterstützt.

USDY ist in zwei Typen erhältlich:

USDY (Akkumulierend): Der Tokenpreis steigt mit der Rendite der zugrunde liegenden Vermögenswerte und eignet sich für langfristige Inhaber und Cash-Management-Bedürfnisse.

rUSDY (Rebase): Hält einen Tokenpreis von $1,00 aufrecht, wobei Erträge realisiert werden, indem die Anzahl der Token erhöht wird, ideal für Abrechnungs- oder Austauschzwecke.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasury) ist ein Investitionswerkzeug, das von Ondo Finance ausgegeben wird und Liquiditätsbelichtung durch Tokenisierung bietet, mit dem Ziel, den Anlegern äußerst risikoarme und hochliquide Anlagechancen zu bieten. OUSG-Token sind an kurzfristige US-Schatzpapiere gebunden, und Inhaber können durch sofortiges Prägen und Einlösen Liquiditätsvorteile erzielen.

Tokenisierungsstruktur: Die zugrunde liegenden Vermögenswerte von OUSG werden hauptsächlich im BlackRock U.S. Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) gehalten, mit anderen Anteilen im BlackRock Federal Fund (TFDXX), Bankeinlagen und USDC, um die Liquidität sicherzustellen. Durch die Blockchain-Technologie wurden OUSG-Anteile tokenisiert, was 24/7-Transfers und Handel ermöglicht.

Schöpfungs- und Einlösemechanismus: Anleger können OUSG-Token sofort mit USDC erhalten oder OUSG-Token gegen USDC einlösen.

Token-Versionen: Ähnlich wie USDY hat auch OUSG zwei Versionen: OUSG (Ansammlung) und rOUSG (Rebase).

Sowohl OUSG als auch USDY erfordern KYC-Unterstützung von Benutzern. Daher hat sich Ondo mit dem Backend-DeFi-Protokoll Flux Finance zusammengetan, um stabile Coin-besicherte Kreditdienstleistungen für OUSG und andere permissionierte Token bereitzustellen, die eine erlaubnislose Teilnahme am Protokoll-Backend ermöglichen.

BlackRock BUIDL: Der erste tokenisierte Fonds auf Ethereum

Konzept

BlackRock BUIDL ist ein ETF (Exchange-Traded Fund), der gemeinsam von der globalen Vermögensverwaltungsgesellschaft BlackRock und Securitize auf den Markt gebracht wurde. Sein vollständiger Name lautet „iShares U.S. Infrastructure ETF“ und das Tickersymbol ist BUIDL. Ähnlich wie bei USDY handelt es sich bei BUIDL im Wesentlichen um eine Wertpapier. Wenn Benutzer 100 US-Dollar in BUIDL investieren, erhalten sie einen Token im Wert von 1 US-Dollar und profitieren auch von den Anlageerträgen auf die 100 US-Dollar.

Regulatorische Compliance

Im Gegensatz zu vielen Projekten im RWA-Sektor ist BUIDL in Bezug auf die Einhaltung recht robust. Der BUIDL-Fonds wird von einem Special Purpose Vehicle (SPV) betrieben, das von BlackRock auf den Britischen Jungferninseln (BVI) gegründet wurde. Ein SPV ist eine unabhängige juristische Person, die dazu dient, die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Fonds zu isolieren. Der BUIDL-Fonds hat einen Reg-D-Freistellungsantrag nach US-amerikanischem Wertpapierrecht gestellt und steht nur akkreditierten Investoren offen.

Basiswerte

BlackRock Financial ist für die Verwaltung der Vermögenswerte des Fonds verantwortlich. Der Fonds investiert in liquide Mittel wie kurzfristige US-Staatsschulden und Übernacht-Repo-Geschäfte, um sicherzustellen, dass jeder BUIDL-Token einen stabilen Wert von 1 US-Dollar hat. Securitize LLC übernimmt den Tokenisierungsprozess für den BUIDL-Fonds, einschließlich der Umwandlung der Anteile des Fonds in On-Chain-Token. On-Chain-Renditen werden automatisch durch Smart Contracts generiert.

Marktreaktion

Mit der Unterstützung des bedeutenden Rufs und der Stärke von BlackRock hat sich der BUIDL-Fonds in Bezug auf Marktanerkennung und TVL (Total Value Locked) gut entwickelt und einen TVL von 502,41 Millionen US-Dollar beibehalten, was den 4. Platz in den RWA TVL-Rankings einnimmt.

Abbildung 15

Abbildung 16

In Bezug auf die technische Architektur mag BUIDL nicht so innovativ sein wie andere Projekte. Die langjährige Reputation von BlackRock auf dem Kryptomarkt ist jedoch bedeutend genug, um seinen Platz im RWA-Sektor zu sichern.

Im RWA-Ökosystem gab es neben Centrifuge, das traditionelle Kredite mit DeFi integriert, ONDO Finance, das Wertpapiere mit DeFi kombiniert, und BlackRock BUIDL auch Durchbrüche bei der Integration von Immobilien mit DeFi. Zum Beispiel tokenisiert Propbase direkt Immobilienwerte für den Umlauf, und PARCL ermöglicht Investitionen in Nachbarschaften oder Bezirke über Tokens.

5. Zusammenfassung

RWA (Real World Assets) bezieht sich im Wesentlichen auf reale Vermögenswerte. Das grundlegende Ziel dieses Sektors besteht darin, die Interaktion zwischen realen Vermögenswerten und On-Chain-Vermögenswerten zu erleichtern, um mehr reales Kapital in die Blockchain fließen zu lassen und allmählich die Grenzen zwischen DeFi und traditioneller Finanzwelt zu verwischen.

Der RWA-Sektor umfasst sowohl materielle als auch immaterielle Vermögenswerte und konzentriert sich derzeit auf drei Hauptbereiche: Wertpapiere, Immobilien, Kreditvergabe und Stablecoins.

Im Vergleich zu anderen Branchen unterliegt RWA einer strengeren behördlichen Aufsicht und Einhaltung von Vorschriften, was einigen bekannten Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil verschaffen kann.

Trotz der starken Erzählung und des Potenzials des RWA-Sektors ist aufgrund der Unsicherheit in Bezug auf die Einhaltung Vorsicht geboten, wenn in damit verbundene Projekte investiert wird, und es ist wichtig, potenzielle Risiken zu managen.

Erklärung:

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