Die Verstartupisierung von Krypto passiert seit 2016-2017. In jedem Zyklus hat die Sichtbarkeit von Krypto zugenommen, mehr Menschen sind in den Raum eingetreten und die potenziellen Renditen haben sich allmählich verringert. Inzwischen hat jeder von Krypto gehört.

Wie bei jeder aufstrebenden Branche üblich, erfordern die vielversprechendsten Ideen keine übermäßigen Kapitalbeträge. Aber nach der anfänglichen Begeisterung und den beeindruckenden Renditen steigt die Kapitalverfügbarkeit und die Hürde für investierbare Ideen sinkt. Jeder kann ein Gründer sein, solange das Kapital umherschwappt.

Mit seit 2016 in private Kryptomärkte investierten VC-Kapital von 100 Milliarden Dollar haben Gründer jeden möglichen Industriezweig mit Tokens angegriffen. Wenn das einzige Werkzeug, das man hat, ein Hammer ist, neigt man dazu, jedes Problem als Nagel zu sehen, sagte Abraham Maslow.Diese Fackel wurde nun an KI weitergegeben.

Von Finanzen und Zahlungen über Identität, soziale Netzwerke, Medien und Unterhaltung, Gaming, Cloud Computing, KI, Gesundheitswesen und Wissenschaft, Lieferketten, Speicherung, Glücksspiel, Kunst, verschiedene Arten von physischen Infrastrukturnetzwerken und sogar Satelliten im Weltraum - Krypto ist überall angekommen. Kein Stein wurde unberührt gelassen.

Heute beläuft sich die umlaufende Marktkapitalisierung von Altcoins (ohne BTC und ETH) auf 700 Mrd. USD und die Coinbase-Aktie auf 40 Mrd. USD. Vereinfacht gesagt gehen wir davon aus, dass Investoren 30% des Netzwerks besitzen und unvested Tokens ignorieren; im Fall von Coinbase besaßen die Investoren zum Zeitpunkt ihres direkten Börsengangs rund 50%.

Das bedeutet, dass der für VC-Investoren verfügbare Liquiditätswert etwa 230 Milliarden US-Dollar beträgt. Natürlich ist dies nicht perfekt genau, da wir nicht alle öffentlichen Unternehmen berücksichtigen, nicht Unternehmen berücksichtigen, die ihre Token noch nicht emittiert haben, oder Investoren, die zu verschiedenen Zeitpunkten im Zyklus verkauft haben.

Aber die Realität ist, dass der Großteil der 230 Mrd. USD (für die investierten 100 Mrd. USD) von einigen Ausreißern wie Solana und Coinbase, ICOs und Memecoins vorangetrieben wurde, bei denen die Risikokapitalgeber keine exklusiven Zuteilungen hatten. Machen Sie die Mathematik und überzeugen Sie sich selbst, dass die Ausreißer in der Krypto-Welt genauso wichtig sind wie vielleicht sogar noch wichtiger als anderswo.

Einzigartige Eigenschaften von Krypto

Es sollte mittlerweile klar sein, dass Krypto keine Allheilmittel für jedes weltliche Problem ist. Die verteilten Systeme, die wir Blockchains nennen, haben sehr einzigartige Eigenschaften, und diese Eigenschaften haben sich seit der Erfindung von Ethereum weitgehend nicht verändert.

Blockchains werden von sehr starken finanziellen Elementen getragen, um die Sicherheit des Netzwerks zu gewährleisten, daher sollte es niemanden überaschen, dass auch die nachhaltigen Anwendungsfälle in diese Richtung tendieren müssen. Deshalb haben einige Kategorien von Projekten dauerhafte Gewinner hervorgebracht, während andere nicht.

Die unschöne Wahrheit, verloren in der Leere von CT

Was sind diese einzigartigen Eigenschaften? Obwohl die Liste nicht abschließend ist, denken wir, dass die wichtigsten sind:

• Unberechtigte Kapitalbildung und damit verbundene Token-Verteilung;
• Weltweiter Konsens über ein verteiltes Hauptbuch für Finanzanlagen.

Die kapitaloffene Bildung ist die wichtigste und universell ausdehnbare PMF der Krypto. Deshalb waren ICOs insgesamt erfolgreich. Deshalb hat pump.fun einen Bullenmarkt für das gesamte Solana-Ökosystem geschaffen und in 8 Monaten mehr Geld verdient als 99 % aller Kryptoprojekte zusammen. Deshalb finanziert das Kryptokapital Netzwerkstaaten und Langlebigkeitsexperimente. Der Ideenraum ist unendlich, und alle finanzierten Vermögenswerte werden auf der Kette leben und ihren Eigentümern Herkunft garantieren.

Globaler Konsens und verteilte Ledger ermöglichen offene, erlaubnislose Finanzen. Die Gründer haben bereits alle Finanzkomponenten in DeFi aufgebaut - Kredite-Verleih, Sparen, Handel, Zahlungen/Stablecoins und Debitkarten zum Ausgeben. Von BlackRock über Megabanken bis hin zu VISA und Mastercard schauen sie sich alle Eigenschaften von Kryptowährungen und DeFi an und suchen nach Möglichkeiten, diese in ihr Geschäft zu integrieren. Vielleicht könnte die Bürokratie eines Tages in großem Umfang an den globalen Konsens ausgelagert werden.

Daher müssen wir uns fragen, ob die Gründer bereit sind, sich von dem bisher zweitbesten PMF der Kryptowährung zu trennen (nur hinter dem Wertaufbewahrungsmittel von Bitcoin), wenn wir sehen, dass sich die Ethereum Foundation gegenüber DeFi feindselig verhält.

Während Vitalik wird argumentieren, dass DeFi ein Ouroboros ist, eine Schlange, die ihren eigenen Schwanz frisst, sehen wir das Gegenteil. DeFi ist vielleicht die einzige funktionierende Kryptokategorie, die eine positive Summe hat! Es schafft neue Kapitalmärkte und ermöglicht es den Menschen, Kredite aufzunehmen und auszugeben. Die Kreditausweitung ist die grundlegende Kraft für Konsum und Investitionen. Deshalb hat die USA den Goldstandard aufgegeben und anstatt dass die US-Märkte zusammenbrachen, sind sie für viele Jahrzehnte explodiert. Das ganze Ziel für Volkswirtschaften ist es, zirkulär zu sein, damit sie wachsen können. Warum kann DeFi nicht zirkulär sein?

Welche Projekte haben die einzigartigen Eigenschaften von Krypto von November 2022 bis heute am erfolgreichsten genutzt? Es überrascht nicht, dass sie alle auf DeFi oder Kapitalbildung setzen:

• Solanas Preis ist um das 15-fache gestiegen und DeFi war immer eine Priorität. Tatsächlich wurde es von Anfang an als „Dezentralisierte Nasdaq“ konzipiert.
• Pump.fun hat über $100 Millionen an Gebühren für sich selbst verdient und fast $1 Milliarde für das Ökosystem, weil es eine erlaubnislose Kapitalbildung für spekulative Vermögenswerte ermöglicht hat;
• Ethena skalierte den Basis-Handel auf Milliarden von Dollar;
• Polymarket hat neue Märkte geschaffen, auf denen die Menschen spekulieren können;
• Und dann haben wir viele CeFi-Unternehmen wie Tether und Coinbase, die Finanzdienstleistungen anbieten und ihren Marktanteil erheblich gesteigert haben.

Eine der lautesten Erzählungen in diesem Jahr war der Übergang zum Verbraucher-Krypto. Wir können es grob in hyper-spekulative Spiele (Bonding-Kurven, Casinos, Memes) und digitalen Eigentums-orientierten Produkten (ala Farcaster, Zora, etc.) kategorisieren.

Wir haben erstmals Ende 2022 über die Notwendigkeit von Verbraucher-Apps geschrieben Fappening, als es uns vorkam, als ob das Pendel zu weit in Richtung Infrastruktur ausgeschlagen hätte. Jetzt fühlt es sich so an, als ob alle Aufmerksamkeit auf dem Aufbau der Verbraucher-App für Krypto liegt, aber meistens ohne zu hinterfragen, welche einzigartigen Funktionen diese App ermöglicht.

Ist ein Mini-Spiel auf TON eine aktivierendere und langlebigere Verbraucher-App als langweilige grenzenlose Kryptozahlungen? Wahrscheinlich nicht. Dies soll nicht bedeuten, dass Mini-Spiele keine Rolle zu spielen haben, es ist nur so, dass sie die einzigartigen Eigenschaften von Krypto nicht ganz nutzen, weil für sie keine hohe Integrität über Finanzdaten erforderlich ist. Die Verteilung von Token, das grundlegende Prinzip der Kryptokapitalbildung, ist es, was sie zunächst interessant gemacht hat.

Krypto schafft neue Märkte

Nachdem wir festgestellt haben, dass Krypto bei der Kapitalbildung und der Erleichterung von Finanztransaktionen großartig ist, wohin führt uns das? Neue Märkte.

Obwohl Florenz im Gegensatz zu Genua und Venedig keinen Zugang zum Meer hatte, wurde es dank seiner Innovationen im Bankwesen und Finanzinstrumenten zu einer Handelsgroßmacht im mittelalterlichen Europa. Der goldene Florin, geprägt in Florenz, wurde schnell zur dominierenden Handelsmünze der westlichen Welt.

Die Superkraft von Krypto bestand schon immer darin, einen Preis für Vermögenswerte zu finden, die sonst nicht bewertet würden. Mit anderen Worten, Märkte zu schaffen, wo zuvor keine Märkte existierten, oder zumindest die Transaktionserfahrung erheblich zu verbessern, indem ausreichende Liquidität bereitgestellt wird, wo sie fehlt. Krypto ist ein Koordinationstool für Transaktionen in undurchsichtigen und aufstrebenden Bereichen, die hohe Spezialisierungsgrade erfordern und mit Bürokratie und mehreren Ebenen von Zwischenhändlern belastet sind.

Ein paar Beispiele: Kesselbaut einen Markt für tokenisierte Uhren auf, wobei Kettles Team im NY Diamond District aktiv ist und sich um die Authentifizierung, Einlagerung und Logistik von Uhren kümmert.Baxuslöst ein ähnliches Problem für Sammelspirituosen, wobei ihr Team die Authentifizierung und den Betrieb eines zentralen Tresors mit kontrollierter Luftfeuchtigkeit, Temperatur usw. übernimmt. Beide würden letztendlich Sotheby's entbündeln. Es wird hochspezialisierte Arbeit in der physischen Welt geleistet, während das Krypto-Element (Koordinierung von Zahlungen) die Lösung des Kaltstartproblems viel früher ermöglicht. Wir werden sehen, dass sowohl die physische Welt als auch die Kryptoseite den Fortschritt des jeweils anderen verstärken.

On-Chain- und Off-Chain-Komponenten sind synergisch, da sie beide von einem höheren Transaktionsvolumen profitieren.

Krypto kann Menschen dazu bringen, sich um Dinge zu kümmern, von denen sie nicht wussten, dass sie existieren. Uniswap brachte Menschen dazu, sich um ERC20-Token zu kümmern, und Opensea brachte Menschen dazu, sich um NFTs zu kümmern.

Ein frisches Beispiel, das uns gefällt, ist SkyTradewas es Grundstückseigentümern ermöglicht, Rechte an dem Luftraum über ihrem Grundstück zu verkaufen oder zu vermieten. Die Luftraumrechte werden als NFT tokenisiert und dann an Immobilienentwickler und Drohnenlieferunternehmen wie Walmart, Amazon oder andere spezialisierte Luftfahrtunternehmen in Zukunft versteigert.

Die meisten Immobilienbesitzer haben keine Ahnung, dass a) sie Luftraum besitzen und b) dass er für jemanden wertvoll ist. Krypto, als heißester Geldball, kann es sehr schnell beweisen.

Der Markt für DePIN

Ein weiterer Bereich mit starken Transaktionsmerkmalen eines Marktplatzes ist DePIN oder dezentrale physische Infrastruktur. Die Angebotsseite nutzt in der Regel latente oder ungenutzte physische Hardware, daher ist es der einfachere Teil des zweiseitigen Marktplatzes, um zu starten. Die Nachfrageseite ist unerprobt - wir können nur schlussfolgern, dass sie auf der Nachfrage nach ähnlichen zentralisierten Diensten basiert.

DePIN ist im Kern ein Marktplatz für Dienstleistungen. Leider hatten wir bisher nicht genug Nachfrage und Transaktionswert, um zu sagen, dass es PMF gefunden hat.

Quelle: Dune und Helium Foundation

Quelle: Unser Netzwerk 271

Eine der Hauptwertversprechen von DePIN ist die Übertragung von Investitionen in die Infrastruktur und deren Wartung an ein dezentrales Netzwerk. Die Kosten dafür sind für zentralisierte Einheiten stark angestiegen, wobei das Wachstum der Kapitalausgaben das Umsatzwachstum übersteigt. Höhere Ausgaben bedeuten teurere Dienstleistungen für Verbraucher. Und je besser die Netzabdeckung ist, desto mehr Ausgaben werden auch benötigt, da die Kosten für die letzte Meile in ländlichen Gebieten exponentiell steigen. Ohne Preisdiskriminierung subventioniert letztendlich jemand den Service.

Quelle: DePINs unvollkommene Gegenwart & vielversprechende Zukunft: Eine eingehende Untersuchung von Compound

Ein weiterer Faktor ist die Netzwerkresilienz, bei der das Stromnetz in den USAist ein gutes Beispiel. Bedenken Sie, dass selbst das Stromnetz kein einziges, monolithisches Netzwerk ist. Es gibt keine einzige Firma, die für dessen Instandhaltung verantwortlich ist. Stattdessen setzt es sich aus vielen verschiedenen Versorgungsunternehmen (sowohl privaten als auch kommunal besessenen) zusammen und wird von bundesstaatlichen und staatlichen Regulierungsbehörden überwacht. Das Netz ist bereits fragmentiert, genau aus Gründen der Widerstandsfähigkeit. Und es kann weiter fragmentiert werden, solange es die Ziele der Erschwinglichkeit und Widerstandsfähigkeit erreicht und gleichzeitig die erforderlichen Kapitalkosten für diejenigen erwirtschaftet, die in diese Infrastruktur investieren und sie betreiben.

Warum ist DePIN effektiv, um die anfänglichen Kosten von Hardware zu überwinden? Denn die Kapitalbildung ermöglicht es Projekten, Token sehr schnell in die Hände von Hardware-Betreibern zu verteilen und einzusetzen.

Zugegeben, ein Token reicht nicht aus. Aber es reicht aus, um es auf 100 Benutzer auf der Angebotsseite zu bringen, die sich wirklich dafür interessieren, um zu sehen, ob die Nachfrageseite und die Einnahmen existieren. Wenn ja, verbessern sich die Einheitseffekte mit der steigenden Nachfrage und Netzabdeckung, und die Abhängigkeit von Token-Anreizen nimmt ab. Letztendlich werden alle nachhaltigen Kryptomärkte um a) Preis und b) Zuverlässigkeit und/oder Kundenservice konkurrieren, wobei die Einnahmen die wichtigste Metrik sind.

Erneut soll die Rolle von Krypto darin bestehen, Marktplätze und letztendlich auch DePIN dazu zu bringen, schneller denn je durch die Koordination von Ressourcen und Zahlungen die Fluchtgeschwindigkeit zu erreichen.

Erschaffe die Märkte, in denen die Menschen handeln wollen

Nachdem wir in mehreren Zyklen in Krypto investiert haben, haben wir festgestellt, dass die Ideenfindung in Krypto durch die gleichen einzigartigen Eigenschaften begrenzt ist, die Krypto ermöglicht. Wir haben sie oben diskutiert.

Die freie Natur des Kryptokapitals ist sowohl ein Segen als auch ein Fluch. Der Gestaltungsspielraum für Kryptostartups scheint unendlich, bis man erkennt, dass diese Ideen ein starkes und explizites finanzielles Element haben müssen.

Für uns ist die Antwort ziemlich klar - finden Sie Vermögenswerte und Märkte, die die Leute handeln wollen, bevor sie es wissen. Sie werden immer kontrovers klingen - sei es Helium im letzten Zyklus (und Uniswap sogar früher) oder SkyTrade heute. Aber so weiß man, dass man auf etwas stößt, das es wert ist, erkundet zu werden.

Leider werden nicht alle Arten von Vermögenswerten gehandelt. Immer wieder haben wir gesehen, dass Benutzer ihre Daten, Privatsphäre oder ihre In-Game-Schwerter nicht wertschätzen. Marktplätze für "Besitz" und egalitäre Vergütungssysteme für Inhalteersteller haben nicht funktioniert. In der Krypto-Branche ist genug Zeit vergangen, um einige Bereiche zu widerlegen und in anderen großartige Unternehmen aufzubauen. In jedem Zyklus haben sich die expliziten finanziellen Elemente der Kryptowährung als stärker denn je erwiesen.

Krypto löst wirtschaftlich unsounde Ideen nicht, sondern verstärkt die Merkmale des Kapitalismus, wie wir ihn bereits kennen. Mehr Geld, mehr Handel, mehr Aufwärtspotenzial und schneller. Krypto treibt uns weiter entlang eines Pfades, den wir seit dem späten Mittelalter kennen und gegangen sind, als der Kapitalismus begann, Form anzunehmen.

Erschließen Sie neue Märkte und finden Sie neue Vermögenswerte, und Ihre Anwendung wird auf Blockchains, auf denen die wirtschaftliche Sicherheit bezahlt wird, lange und erfolgreich leben. Dies ist die optimistischste Zukunft von Krypto.

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