Ethereum-Geschichte: Upgrade von PoW in Ethereum 1.0 auf PoS in Ethereum 2.0

Seit der Veröffentlichung des Ethereum-Whitepapers hat Ethereum viele Arbeiten abgeschlossen, beispielsweise die Entwicklung einer universellen Smart-Contract-Plattform, die Erweiterung der Community und des Ökosystems usw. Da die Entwicklung von Ethereum jedoch nicht über Nacht erreicht werden kann, wurde eine mehrstufige Entwicklungs-Roadmap formuliert. Gemäß der Ethereum-Entwicklungs-Roadmap hat Ethereum vier strategische Richtungen: Frontier, Homestead, Metropolis und Serenity.

• Frontier: Die Anfangsphase von Ethereum, gekennzeichnet durch grundlegende Funktionalität und zentralisierte Schutzmaßnahmen, gewährleistet die Netzwerksicherheit. Frühe Mining-Belohnungen stellten einen Anreiz für die Miner-Community dar und erhöhten die Widerstandsfähigkeit gegen Hackerangriffe.
• Homestead: In dieser Phase, der ersten Hard Fork von Ethereum, wurde der Canary-Vertrag abgeschafft, ein Schritt in Richtung einer verbesserten Dezentralisierung unternommen und das Mist-Wallet eingeführt, das es Benutzern ermöglicht, ETH zu handeln und zu halten. Ethereum entwickelte sich zu mehr als einem Werkzeug für Entwickler und hieß normale Benutzer in seinem Ökosystem willkommen.
• Metropolis: Diese Phase, die die Hard Forks Byzantium und Constantinople umfasste, beinhaltete wichtige Änderungen wie die Anpassung des Blockschwierigkeitskonsenses, die Erhöhung der Mining-Schwierigkeit und die Reduzierung der Mining-Belohnungen. Um den Übergang von PoW zu PoS zu erleichtern, wurde die Schwierigkeitsbombe verzögert. Constantinople konzentrierte sich auf die Reduzierung der Gasgebühren, die Verringerung der Blockbelohnungen und die Verbesserung der Effizienz intelligenter Verträge, indem es Verträgen ermöglichte, Hashes anderer Verträge zu überprüfen.
• Gelassenheit: Der Istanbuler Hard Fork reduzierte in dieser Phase die Vorcodierungs- und Codepreise sowie die Gasgebühren und erhöhte gleichzeitig den TPS von Ethereum auf 3.000. Das Berlin-Upgrade konzentrierte sich auf die Optimierung des Hauptnetzwerks und der Verträge von Ethereum und umfasste Verbesserungen der Gaseffizienz, Aktualisierungen des EVM-Code-Leseprozesses und den Schutz vor DDOS-Angriffen.

Nach der Fusion der Beacon Chain von Ethereum mit der ursprünglichen Proof-of-Work-Kette war das wichtigste Update der Übergang vom „Proof of Work“ (PoW)-Mechanismus zum „Proof of Stake“ (PoS)-Mechanismus.

• Proof of Stake: Eine Methode zur Überprüfung und Bestätigung von Kryptowährungstransaktionen, die sich vom Proof of Work-Ansatz unterscheidet, der von Bitcoin und anderen verwendet wird. Der PoS-Mechanismus basiert auf der Menge der Kryptowährung, die ein Benutzer besitzt (d. h. seinem „Einsatz“), und nicht auf der Rechenleistung.
• Im PoS-System werden Netzwerksicherheit und Konsens durch das Abstecken von Token durch die Inhaber gewährleistet. Die Teilnehmer stellen eine bestimmte Menge an Token bereit, um Validatoren und Blockproduzenten zu werden. Gültige Validatoren werden auf der Grundlage ihrer eingesetzten Token ausgewählt, wodurch sie Anspruch auf Token-Belohnungen als Anreiz haben. Böswilliges Verhalten eines Prüfers kann als Strafe zum Verlust eines Teils oder aller seiner eingesetzten Token führen.

Der Stake-Mechanismus von Ethereum (Proof of Stake)

Im Ethereum-Netzwerk umfasst das Abstecken die Einzahlung von 32 ETH, um die Validierungssoftware zu aktivieren. Validatoren haben die Aufgabe, Daten zu speichern, Transaktionen zu verarbeiten und neue Blöcke an die Blockchain anzuhängen. Dieser Prozess wird die Sicherheit von Ethereum beweisen und dabei werden Validatoren neue Ethereum-Belohnungen erhalten. Die im Ethereum-Ökosystem eingeführte Beacon Chain brachte den Proof of Stake-Mechanismus ins Spiel. Im September 2022 wurde es mit der ursprünglichen Proof-of-Work-Kette von Ethereum zusammengeführt. Die von der Beacon Chain eingeführte Konsenslogik und das Block-Broadcast-Protokoll schützen derzeit Ethereum.

Staker tragen auf Verifizierungsebene zur Netzwerksicherheit von Ethereum bei, indem sie ihre ETH abstecken. Das Ethereum-Netzwerk entschädigt Staker mit Belohnungen. Die Einsatzprämien in Ethereum folgen dem Prinzip der abnehmenden Rendite. Je weniger ETH gestaket werden, desto höher sind die Stake-Einnahmen. Je mehr ETH jedoch eingesetzt werden, desto geringer wird das individuelle Einsatzeinkommen. Wenn beispielsweise die Gesamtzahl der eingesetzten Ethereum 12 Millionen erreicht, wird die jährliche Rendite der Einsätze auf 4,5 % reduziert. Im Großen und Ganzen stellt das Abstecken ein kryptoökonomisches Modell dar, das durch ein System von Belohnungen und Strafen ein angemessenes Verhalten der Teilnehmer im Netzwerk fördert und so dessen grundlegende Sicherheit stärkt.

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Innerhalb des Ethereum-Netzwerks profitieren verschiedene Unternehmen von mehreren Vorteilen durch das Abstecken der ETH:

• Für das Ethereum-Netzwerk selbst erhöht die zunehmende Anzahl abgesteckter Ether die Netzwerkstärke. Ein Angreifer müsste die Mehrheit der Validatoren kontrollieren, was eine beträchtliche Menge an Ethereum erfordert, wodurch dezentrales Abstecken für die Stärkung der Netzwerksicherheit von entscheidender Bedeutung ist.
• Institutionen und einzelne Benutzer können Einsatzprämien verdienen. Das Ethereum-Netzwerk belohnt Aktionen, die einen Konsens erzielen, wie z. B. die korrekte Verarbeitung von Transaktionen in neue Blöcke und die Validierung der Arbeit anderer Knoten.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass das Abstecken von Ethereum gewisse Risiken birgt. Validatoren müssen sicherstellen, dass ihre Knoten ständig online sind und sich in einem guten Netzwerkzustand befinden. Ausfallzeiten oder Störungen jeglicher Art können zu Strafen und damit zu potenziellen Verlusten von Geldern führen:

• Nachdem Sie ein Validator geworden sind, muss durch den Betrieb Ihres Verifizierungsknotens sichergestellt werden, dass er lange Zeit online ist und der Netzwerkstatus fehlerfrei ist. Wenn der Validator gestoppt wird, besteht die Gefahr eines Verlusts, was zu einem gewissen Verlust von Geldern führt;
• Verschiedene Abstecklösungen bergen auch Code-bezogene Risiken. Wie bei jeder neuen Software können beim Client Fehler auftreten. Benutzer und Institutionen können aufgrund solcher Fehler mit Problemen wie Offline-Zeiten und geringeren Einnahmen konfrontiert sein.

Insgesamt dient das Abstecken als Mittel zur Sicherung von Proof-of-Stake-Blockchain-Netzwerken, einschließlich Ethereum. Netzwerkteilnehmer können Validierungsknoten betreiben, indem sie Token abstecken. Sollte ein Knoten böswilliges Verhalten oder Unzuverlässigkeit zeigen, können seine abgesteckten Token als Strafe gekürzt werden. Es ist zu beachten, dass die Strafe direkt von den abgesteckten 32 ETH abgezogen wird und der Validator nicht den gesamten Validatorknoten zurücksetzen kann, indem er die ursprünglich abgesteckte ETH vervollständigt oder ersetzt. Wenn die eingesetzten 32 ETH abgezogen werden und weniger als 16 Münzen vorhanden sind, wird der Validierungsknoten automatisch rausgeschmissen.

Betrachtet man die Zirkulation von ETH im Rahmen des PoS-Mechanismus, so machte die Menge des eingesetzten Ethereums im September 2023 fast 30 % aus, und ihr Anteil ist viel höher als der Anteil in Layer-2-Richtung (weniger als 2 %); Unter allen abgesteckten Lösungen sind Benutzer oder Institutionen von Lido sehr angetan. Der Anteil der ETH durch die Wahl von Lido macht 7,2551 % des gesamten Ethereum-Umlaufs aus. Dieser Anteil übersteigt den anderer Umlauf-Stake-Dienstleister wie Rocket Pool, Frax und StakeWise. Darüber hinaus ist gemäß dem Zirkulationsdiagramm von Ethereum unten aus Sicht von Benutzern und Institutionen die Nachfrage nach Liquiditätsbeteiligungen höher als bei anderen Beteiligungsanforderungen, wie z. B. zentralisierten Börsenbeteiligungen, Beteiligungspools usw. Bitte beachten Sie das Bild unten für Details.

Quelle: Eth Wave (Twitter: @TrueWaveBreak)

Vergleich der Ethereum-Abstecklösungen

Jede Abstecklösung von Ethereum hat ihre eigenen Eigenschaften, und Institutionen oder Benutzer können eine geeignete Abstecklösung auswählen. Einige Benutzer werden sich für die Absteckungslösung zentralisierter Börsen entscheiden, um Ethereum abzustecken, während andere institutionelle Benutzer andere Lösungen wählen werden, wie z. B. individuelles Abstecken, gemeinsames Abstecken und andere Lösungen. Der Einsatz kann rückgängig gemacht werden, sodass Institutionen oder Benutzer mit minimalem Zeit- und Arbeitsaufwand an ihren Ethereum-Beständen verdienen können. Das Prinzip des Ethereum-Absteckschemas zentralisierter Börsen besteht darin, eine große Menge Ethereum in einem Fondspool zu sammeln, um eine große Anzahl von Validatoren zu betreiben. Die folgende Abbildung ist ein Vergleichsdiagramm der separaten Absteckungs-/Absteckungs-as-a-Service- (SaaS)/gemeinsamen Absteckungslösungen von Ethereum.

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Angesichts der Darstellung der oben genannten drei Abstecklösungen listet die folgende Tabelle die einzelnen Absteck-/Stake-as-a-Service (SaaS)-/gemeinsamen Absteckschemata auf und vergleicht und analysiert die Merkmale, Anforderungen, Belohnungen und Risiken der verschiedenen Schemata unter den drei Schemata .

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Liquiditätseinsatz

Anbieter von Liquiditätsstakes nehmen Benutzereinlagen entgegen, setzen Token im Namen des Benutzers und stellen den Benutzern eine Quittung in Form neuer Token aus, die gegen die eingesetzten Token (zuzüglich oder abzüglich eines Teils der Belohnungen und Strafen) eingelöst werden können. Dieser neue Token kann auch innerhalb von DeFi-Protokollen gehandelt oder als Sicherheit verwendet werden, wodurch Liquidität in eingesetzten Vermögenswerten freigesetzt wird. Anbieter von Liquid Staking-Diensten lösen dieses Liquiditätsproblem, indem sie neue Token prägen (die Ansprüche auf die zugrunde liegenden Staking-Assets darstellen), die dann gehandelt oder in DeFi-Protokollen hinterlegt werden können. Benutzer können beispielsweise ETH in den Lido-Absteckpool einzahlen, stETH-Token (Absteck-ETH) als Vermögenszertifikate erhalten und dann stETH als Sicherheit bei Aave hinterlegen. Im Wesentlichen baut der Liquiditätseinsatz auf dem bestehenden Einsatzsystem auf, indem er die Liquidität der eingesetzten Token freigibt.

Vorteile des Liquiditätseinsatzes

• Liquidität freisetzen: In Netzwerken wie Ethereum eingesetzte Token sind gesperrt und können nicht gehandelt oder als Sicherheit verwendet werden. Liquide Stake-Token geben den inneren Wert der Stake-Token frei und können gehandelt und als Sicherheit in DeFi-Protokollen verwendet werden.
• Zusammensetzbarkeit in DeFi: Durch die Darstellung von Einnahmen aus abgesteckten Vermögenswerten als Token können diese in verschiedenen Protokollen im DeFi-Ökosystem verwendet werden, beispielsweise in Kreditprotokollen und dezentralen Börsen.
• Belohnungsmöglichkeiten: Herkömmliche Einsätze bieten Benutzern die Möglichkeit, Belohnungen für die Validierung von Transaktionen zu verdienen. Durch Liquid Staking können Benutzer diese Belohnungen weiterhin verdienen und gleichzeitig über verschiedene DeFi-Protokolle zusätzliche Vorteile erzielen.
• Anforderungen an die ausgelagerte Infrastruktur: Liquiditätsanbieter ermöglichen es jedem, an den Erträgen des Einsatzes teilzuhaben, ohne eine komplexe Einsatzinfrastruktur unterhalten zu müssen. Beispielsweise können Benutzer durch Liquiditätszusagen immer noch an Blockbelohnungen teilhaben, selbst wenn sie nicht über die erforderlichen 32 ETH verfügen, um ein unabhängiger Validator im Ethereum-Netzwerk zu werden.

Risiken und Grenzen des Liquiditätseinsatzes

• Slashage-Risiko: Benutzer von Liquid Staking-Diensten lagern im Wesentlichen die Wartung laufender Validierungsknoten aus. Bei böswilligem oder unzuverlässigem Handeln des Dienstleisters besteht die volle Gefahr einer Finanzierungskürzung.
• Verlust des privaten Schlüssels: Die Hinterlegung von Token bei einem Anbieter von Liquiditätsabsteckdiensten birgt ein Risiko für diese Gelder, wenn der private Schlüssel des Knotenbetreibers verloren geht oder das Protokoll Sicherheitslücken in Smart Contracts aufweist, die zur Ausnutzung führen.
• Volatilität am Sekundärmarkt: Der Preis von Liquid-Stake-Tokens ist nicht an die zugrunde liegenden Vermögenswerte gebunden, die sie darstellen. Während sie die meiste Zeit zum gleichen Preis oder mit einem sehr geringen Abschlag gehandelt werden, können sie in Zeiten von Liquiditätsengpässen oder unerwarteten Ereignissen unter den Preis des Basiswerts fallen. Da das Handelsvolumen von Stake-Tokens typischerweise geringer ist als das Handelsvolumen des Basiswerts, können Marktschocks auch einen großen Einfluss auf die Volatilität von Stake-Tokens haben.

Absteckökologie und aktuelle Situation

Ökologische Teilnehmer: Die Pfahlökologie konzentriert sich auf das Ethereum-Protokoll und kann in mehrere Rollen unterteilt werden: Ethereum-Protokoll, Client-Software, MEV, Pfahldienstleister und Verwahrungspfahl. Jede Rolle und Identität spielt eine Rolle im Staking-Ökosystem von Ethereum, aber jede Rolle spielt eine andere Rolle. Die folgende Tabelle fasst die verschiedenen Rollen im Ethereum-Stake-Ökosystem kurz zusammen:

Informationsquelle: öffentliche Marktinformationen

Laut DefiLlama sind insgesamt 21,788 Milliarden US-Dollar (11,52 Millionen ETH) zugesagt, wobei die drei größten Liquiditäts-Absteckdienstleister von TVL Lido, Rocket Pool und Binance sind. Darunter sind in Lido insgesamt mehr als 8,9 Millionen ETH verpfändet, was einem Marktanteil von 77,28 % entspricht, was viel höher ist als bei anderen Wettbewerbern. In den letzten 30 Tagen sind Stader und Liquid Collective mit Zuwächsen von 85,31 % bzw. 43,17 % am schnellsten gewachsen; In den letzten 30 Tagen verzeichneten nur zwei Anbieter von Liquiditätsabsteckdiensten einen Rückgang bei TVL: Coinbase und Ankr gingen leicht um 1,8 % bzw. 2,17 % zurück. Insgesamt ist jedoch im Unterbereich des ETH-Liquiditätseinsatzes der Gesamttrend im vergangenen Monat immer noch steigend.

Quelle: DefiLlama

Darüber hinaus wird der kurzfristige Nettozufluss von ETH-Liquiditätsbeteiligungsmitteln insgesamt stark von emotionalen Faktoren beeinflusst. Als beispielsweise im Juni 2022 die Stimmung in der Kryptoindustrie aufgrund von Faktoren wie Terra ihren jüngsten Tiefpunkt erreichte, erreichten auch die in die ETH-Liquidität investierten zusätzlichen Mittel im Jahr 2022 ihren niedrigsten Stand. Betrachtet man die letzten zwei Jahre, wird die Höhe der Kapitalzuflüsse aus dem ETH-Liquiditätseinsatz aufgrund der Auswirkungen unerwarteter Ereignisse schnell zurückgehen, positive Kapitalzuflüsse werden jedoch bestehen bleiben. Nachdem der kurzfristige Pessimismus nachgelassen hat, wird sich der Zufluss von ETH-Liquiditätsbeteiligungen schnell und stark erholen. Dies spiegelt wider, dass Langzeitinhaber ihre ETH-Liquiditätspositionen weiterhin erhöhen werden. Obwohl kurzfristige Inhaber stark von Emotionen beeinflusst werden, sind sie immer noch sehr an der Kryptoindustrie interessiert und werden einen bestimmten Betrag an ETH-Liquiditätspositionen zuweisen. Ebene.

Quelle: DefiLlama

Im ETH-Stake-Ökosystem arbeiten die Rollen aller Parteien zusammen, um gemeinsam den Wohlstand und die Entwicklung des ETH-Stake-Ökosystems aufzubauen. Zu den relevanten Unterteilungen gehören Kreditprotokolle, dezentrale Börsen, Protokolle für stabile Währungen, Restating und viele andere Bereiche. Mit einem ausgegebenen Gesamtvolumen von über 20 Milliarden US-Dollar haben sich Protokolle zur Liquiditätsverpfändung zu einer der größten DeFi-Kategorien von TVL entwickelt. Die oben genannten Vermögenswerte und DeFi-Produkte haben tiefgreifende Auswirkungen auf den gesamten DeFi-Bereich und ihr Status als Sicherheit gewinnt immer mehr an Bedeutung, was sich auf die bestehenden Vermögenspools von Kreditprotokollen, Stablecoin-Emittenten und dezentralen Börsen auswirkt. Das Folgende ist eine kurze ökologische Analyse des ETH-Einsatzgebiets:

• Staking Liquidity Stake Agreement: Der Prozess, bei dem Anleger ihr Vermögen gegen Liquidität einsetzen. Im Gegenzug erhalten Anleger Eigenkapital-Token für die Inanspruchnahme von Hypothekenvermögen im Verhältnis 1:1. Ähnlich wie Liquidity Provider (LP)-Tokens in dezentralen Börsen. Liquiditätsbezogene Token können jederzeit eingelöst werden, sodass Anleger ihre ursprünglichen Token zurückerhalten können, ohne auf eine Sperrfrist warten zu müssen. Repräsentative Projekte: Lido, Rocket Pool, Frax usw.;
• Restaking: EigenLayer ist ein Restaking-Protokoll, das es ETH-Stakern und Validatoren ermöglicht, ihre abgesteckte ETH zur Sicherung anderer Netzwerke zu verwenden. Das Netzwerk hat Zugriff auf einen großen Pool an eingesetztem Kapital und Validatoren in der ETH und zahlt den ETH-Stakern im Gegenzug zusätzliche Einnahmen für ihre Dienste. Die externen Vorteile von EigenLayer können die spieltheoretisch optimale Menge an eingesetzter ETH deutlich von 33 % auf über 60 % erhöhen. Derzeit werden auch die Liquid-Stake-Token stETH, RETH und cbETH unterstützt;
• Kreditprotokoll: Die zugehörigen Stake-Token der ETH sind eines der wichtigen Vermögenswerte im Ethereum DeFi-Ökosystem. Gleichzeitig können LST-artige Vermögenswerte die Kreditzinsen erhöhen oder die Kreditzinsen subventionieren. Es ist jedoch zu beachten, dass bei Vermögenswerten vom Typ LST gewisse Risiken einer Entkopplung bestehen. Repräsentative Projekte: MakerDao, Spark, AAVE, Compound usw.;
• DEX: LST dient als Sicherheit und muss mit der ETH verknüpft werden. Protokolle zur Liquiditätsabsteckung erfordern tiefe Liquiditätspools auf dem DEX, um schnelle Swaps zwischen LST und ETH zu ermöglichen. Repräsentative Projekte: Uniswap, Curve, Balancer usw.;
• Strukturierte LST-Produkte: Aufgrund der hohen Korrelation und der höheren potenziellen Volatilität von LST-Produkten und ETH-Produkten wurden verschiedene strukturierte Produkte entwickelt. In Richtung Zinsswaps beispielsweise können Zinsswaps variable Zinssätze in feste Zinssätze umwandeln und umgekehrt. Zinsderivate dienen der Absicherung der Risiken aus Zinsschwankungen verschiedener Finanzinstitute; Darüber hinaus verteilt der Aggregator Eigenkapital auf mehrere Protokolle, wodurch Protokollrisiken diversifiziert und das Netzwerk weiter dezentralisiert werden. und indexartige Produkte, stabile Währungsprotokolle Verschiedene Arten der Strukturierung haben nach und nach auch die Aufmerksamkeit von Benutzern und Institutionen auf dem Markt auf sich gezogen. Repräsentative Projekte: Pendle, IndexCoop, Lybra, Prisma, Asymetrix usw.

Informationsquelle: öffentliche Marktinformationen

Unter allen ETH-Absteckprojekten ist Lido derzeit das größte Liquid-Absteckprotokoll. Benutzer und Institutionen können Token einsetzen und tägliche Belohnungen erhalten, ohne Token zu sperren oder die zugehörige Infrastruktur zu warten. Benutzer können ETH einsetzen und stETH-Einsatzzertifikate erhalten. Im Folgenden erfolgt eine detaillierte Analyse des repräsentativen Projekts Lido.

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