Im letzten Jahr hatte ich in unserem Bericht Infrastructure Year Ahead (unten verlinkt) einen Abschnitt namens "The L2 Wars", in dem ich dargelegt habe, was ich in der Rollup-Landschaft sehe und wie sich das im kommenden Jahr ändern wird. Meiner Meinung nach ist der gesamte Beitrag immer noch lesenswert, aber die Hauptpunkte waren:

• Blast war eine vollständige Verfälschung der Rollup-Architektur und würde zum Ende der "Kumbaya"-Ära führen
• L2-Ökosysteme würden weiterhin fragmentiert und isoliert werden, mit ihren eigenen Bridging-/Interoperabilitätsstandards und SDKs zum Starten neuer Chains/L3s (Superchain, Orbit, usw.)
• Rollups müssen Alt-DA verwenden, um zu skalieren
• DA als Wertzuwachsenquelle wird verschwinden. DA wird disruptive Innovationen sehen und einen Aufpreis auf DA zu verlangen ist nicht mehr rentabel.
• Das neue Bull-Case für ETH unter dieser Architektur ist „die globale Beweisverifikationsschicht & Geld“
• Der Wertzuwachs für DA-Schichten wird begrenzt sein
• Der Wertzuwachs für L2-Token ist theoretisch positiv, wenn der gesamte Wert in der Sequenzierung liegt.

An diesem Punkt denke ich, dass es fair ist zu sagen, dass dieser Artikel gut gealtert ist. ETH durchläuft gerade eine Art soziale Krise, und diese oben genannten Gesprächspunkte werden jetzt zur Genüge angesprochen. Man sieht sogar eine große Gruppe von ETH-Anhängern, die ihren Fokus wieder darauf legen, wie wir die L1 skalieren können und nicht den gesamten Wert an Rollups verlieren.

Allerdings, da jetzt jeder dies wiederholt, ist es nicht mehr wirklich "alpha" oder ein konträrer Standpunkt. Also, was sehen wir heute und wohin gehen wir von hier aus?

Stand der Rollups heute

Zunächst einmal die Einnahmen. Die Einnahmen von ETH. Wie haben sie sich nach 4844 verändert? Diese fantastische Grafik von Galaxy unten malt das Bild, da DA nicht mehr ein ausschlaggebender Werttreiber für die Wirtschaft von ETH ist, etwas, das wir im Jahresbericht hervorgehoben haben.

Ist das jetzt komplett schlecht? Nein! Ethereum hatte keine Wahl. Wie wir betont haben, hat DA eine „disruptive Innovation“ durchlaufen, und das bedeutet, dass es schwieriger wird, einen Aufschlag zu verlangen. Wir glauben jedoch, dass Ethereum immer noch einen Aufschlag gegenüber anderen DA-Schichten verlangen wird, damit Rollups die volle Ethereum-Sicherheit erben können. Inwieweit Rollups dies tun werden, ist jedoch unklar. Der Hauptvorteil beim Teilen einer DA-Schicht liegt im Bereich der Brückenbildung. Durch das Teilen einer DA-Schicht wird die Brückenbildung sicherer, und damit sind Skaleneffekte verbunden. Auch wenn dies der Hauptvorteil ist, weiß niemand wirklich, wie viel dieser Vorteil wert ist. Werden Rollups das 10-fache anderer DA-Schichten bezahlen? Das 100-fache? Es gibt eine Zahl, ich weiß nur nicht, welche es ist.

Daher handelte es sich bei diesem Rückgang der Gebühreneinnahmen für DA um eine natürliche Entwicklung, auf die Ethereum keine Wahl hatte. Nun beginnen die Leute, den Ethereum-Rollup-Fahrplan in Frage zu stellen, insbesondere Max Resnick und Doug Colkitt.

Ok, jetzt da sich alle größtenteils darüber einig sind, was die durch disruptive Innovationen verursachten Auswirkungen von DA auf die Wirtschaft von ETH sind, ist es zum Scheitern verurteilt?

ETH Weg nach vorn

Wie wir im Ausblick auf das kommende Jahr hervorgehoben haben, kommt die gesamte These von ETH nun auf "die globale Nachweisverifizierungsschicht & Geld" an. Was bedeutet das überhaupt?

Ok, das ist nicht ganz wahr, wir wissen, was es bedeutet. Im Wesentlichen gibt Ethereum als am dezentralsten und am längsten bestehende Basislage ihm einen Wettbewerbsvorteil gegenüber allen anderen Blockchains, wenn es um die Ausgabe von Vermögenswerten und die Überprüfung von Nachweisen geht. Dies ist immer noch eine Qualitätsmerkmal, auch wenn die Wirtschaft nicht so stark ist. Bei der Auslagerung der gesamten Ausführung kehren Sie jedoch zu einem vor-1559-Wirtschaftsmodell zurück, bei dem ETH größtenteils recycelt wird.

Deshalb haben wir begonnen, wieder ein verstärktes Augenmerk auf die Skalierung des L1 zu legen und Apps dazu zu bringen, wieder zum Ethereum L1 zurückzukehren. Wir wissen, dass die Ausführung auf einem L1 Gebühren verursacht. Was wir nicht wissen, ist, ob die Welt ETH als Geld akzeptieren wird. Die These besagt, dass, wenn jede Rollup-Instanz ETH als Geld verwendet, es zu einer von keinem Staat unterstützten Währung wird, die weltweit wie BTC verwendet wird. Dies ist für mich ein bullishes und mögliches Ergebnis, die Herausforderung besteht darin, ob Vitalik, Justin Drake, Sie oder ich ETH als Geld betrachten, ist weitgehend irrelevant.

Wird die Welt ETH als Geld wertschätzen?

Und so kommen wir wieder darauf zurück, warum Menschen versuchen, die L1 erneut zu skalieren und die Gebühren auf L1 zu erhöhen. Aber ist das überhaupt richtig? Felipe von Theia argumentiert, dass, wenn wir L1-Token nach MEV und Gebühren bewerten, sie so oder so auf null gehen, und dass das einzige, was ihre Bewertungen rechtfertigt, ist, zu „aufstrebenden Marktwährungsreserven“ zu werden, d.h. „Geld“. Ich kann diesem Argument zustimmen. Es ist unklar, ob Apps langfristig alle MEV, die sie generieren, preisgeben werden.

Schließlich argumentiert Wei Dai, dass Netzwerkeffekte durch Bereitstellung von, und ich zitiere:

• Basierende Sequenzierung, die Komponierbarkeit und Zensurresistenz bietet.
• Stärkergemeinsame Abwicklung, bei der auch L2-emittierte Vermögenswerte auf anderen L2s verwendbar sind, um Silos zu beseitigen (z.B. über umgekehrte kanonische Brücken).

Ist der einzige Weg, es langfristig zum Funktionieren zu bringen.

Alle diese Punkte oben sind für mich realisierbar, und die Wahrheit ist, dass ich die Antwort wirklich nicht kenne. Es wird argumentiert, dass wenn sich Ethereum erneut auf die Skalierung der L1 konzentriert, es einfach zu einem 'schlechteren Solana' wird, da Ethereum niemals mit Solana in der L1-Ausführung konkurrieren kann.

Ich glaube nicht, dass irgendjemand wirklich weiß, die Leute glauben einfach verschiedene Dinge. Am Ende wird der Markt entscheiden, was wertvoll ist.

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