Cómo están interrelacionados los precios al contado y a futuro de Bitcoin

Principiante1/24/2025, 5:38:56 AM
Este artículo explora la relación entre los precios al contado y los precios de futuros de Bitcoin, destacando las diferencias clave y las razones de las discrepancias de precios. También analiza los comportamientos de inversión y los indicadores clave, utilizando ejemplos para proporcionar a los lectores una comprensión más profunda de la dinámica del mercado y las estrategias de inversión.

Resumen

En el mercado de Bitcoin, los precios al contado y los precios de los futuros representan dos formas principales de mercado. Reflejan la oferta y la demanda de Bitcoin, el sentimiento del mercado y las expectativas de los inversores bajo diferentes mecanismos de mercado.

Si bien tanto los mercados al contado como los de futuros reflejan el valor de Bitcoin, están estrechamente vinculados. Su volatilidad, tendencias e interacciones ofrecen oportunidades de inversión distintas y herramientas de gestión de riesgo para los inversores.

Definiciones Básicas

El mercado al contado es donde se negocia Bitcoin directamente al precio de mercado actual, conocido como el precio al contado, con liquidación inmediata y entrega del activo.

En contraste, el mercado de futuros implica operar Bitcoin a través de futuros derivados, donde los inversores no poseen el Bitcoin real, sino que operan en función de su precio al contado. Los contratos de futuros comunes incluyen futuros y opciones.

El mercado de futuros se utiliza principalmente para especulación, cobertura de riesgo y operaciones con apalancamiento. Si bien los precios de los futuros suelen estar vinculados al precio al contado, pueden divergir debido al apalancamiento, el sentimiento del mercado y las expectativas de cambios futuros en los precios.

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Fuente: https://coinalyze.net/bitcoin/open-interest/

Análisis Comparativo

Mercado al Contado: El mercado al contado es ideal para inversores a largo plazo, con transacciones sencillas, precios que reflejan la verdadera demanda del mercado y menor riesgo.

Mercado de futuros: Adecuado para especuladores a corto plazo, ofrece apalancamiento y más opciones estratégicas, pero con un mayor riesgo. Está sujeto a factores como las expectativas del mercado, las tasas de financiamiento y el vencimiento de futuros.

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Razones de las diferencias de precios

Varios factores, incluyendo el sentimiento del mercado, las tasas de financiamiento, las diferencias de liquidez y las fechas de vencimiento de los futuros, suelen influir en la diferencia entre los precios al contado y los precios de los futuros de Bitcoin. Los inversores deben tener en cuenta estos factores para comprender las razones detrás de las diferencias de precios y cómo ajustar sus estrategias comerciales en consecuencia.

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Copy Trading vs. Algorithmic Trading

Las estrategias de copia de operaciones se utilizan ampliamente en el mercado de derivados, aprovechando las pequeñas discrepancias de precios entre el al contado y los derivados para lograr arbitraje.

El trading algorítmico puede amplificar las correlaciones de precios, especialmente durante movimientos rápidos de precios, lo que potencialmente desencadena fluctuaciones sincronizadas entre los precios al contado y los derivados.

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Diferencias en el comportamiento del inversor

Inversores minoristas vs institucionales

Inversores minoristas: tienden a ser conservadores en el mercado al contado y más especulativos en el mercado de futuros. Son muy influenciados por las emociones y las fluctuaciones del mercado, con riesgos significativos debido al alto apalancamiento en el mercado de futuros.

Inversionistas institucionales: enfoque en la posición estratégica a largo plazo en el mercado al contado, al tiempo que se prioriza la cobertura de riesgos y el arbitraje en el mercado de futuros. Su mayor tamaño de capital y ventajas estratégicas les permiten ejercer una mayor influencia en el mercado.

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Indicadores de Datos de Referencia

Existe una interacción compleja entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de futuros. Los siguientes factores impactan significativamente la relación entre ambos:

1. Correlación Positiva

Bajo condiciones normales del mercado, es frecuente que los precios de los futuros de Bitcoin se correlacionen positivamente con los precios al contado. Esto se debe a que los operadores de futuros especulan en función de las tendencias de precios del mercado al contado. Por ejemplo, cuando los precios al contado aumentan, los precios de los futuros también pueden reflejar el movimiento esperado del mercado.

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Fuente: tradingview

2. Base

La base se refiere a la diferencia entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de los futuros.

Base y su importancia

La base se refiere a la diferencia entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de los contratos de futuros, expresada por la fórmula: \
Base = Precio de Futuros - Precio al Contado

Posición Positiva: Cuando el precio de los futuros es más alto que el precio al contado, generalmente refleja un sentimiento alcista en el mercado, con una fuerte demanda por parte de los compradores.

Base Negativa: Cuando el precio de futuros es más bajo que el precio al contado, generalmente indica un sentimiento bajista en el mercado, con los vendedores dominando.

Prima de Futuros (Base Positiva)

En condiciones normales de mercado, los precios de los futuros suelen ser ligeramente más altos que los precios al contado debido a las expectativas de que los precios de Bitcoin suban. Los inversores están dispuestos a pagar una prima por la entrega futura. Un sobreprecio en los futuros a menudo indica optimismo en el mercado.

Inversión (Base Negativa)

Cuando los precios de los futuros caen por debajo de los precios al contado, el mercado entra en una inversión. Esto suele suceder cuando hay pesimismo sobre los futuros precios de Bitcoin, como preocupaciones sobre una caída de precios o incertidumbres externas (por ejemplo, cambios regulatorios). La inversión puede indicar una falta de confianza en el mercado futuro o posibles riesgos.

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Fuente: coinalyze.net

3. Tasa de Financiamiento de Bitcoin

La tasa de financiación de Bitcoin es un indicador importante en el mercado de derivados de criptomonedas. Refleja el equilibrio entre posiciones largas y cortas en contratos perpetuos.

Definición de Tasa de Financiación

La tasa de financiamiento es la tarifa pagada entre posiciones largas y cortas, generalmente establecida por la plataforma de negociación y liquidada en intervalos fijos (por ejemplo, cada 8 horas).

Tasa de financiación positiva: los largos (toros) pagan a los cortos (osos).

Tasa de Financiación Negativa: Los cortos (osos) pagan a los largos (toros).

La tasa de financiamiento tiene como objetivo anclar el precio de los contratos perpetuos cerca del precio al contado.

Correlación entre las tasas de financiación y los precios al contado/derivados de Bitcoin

(1) Correlación entre el precio al contado y el precio de futuros

Prima: cuando el precio del contrato perpetuo es más alto que el precio al contado, la tasa de financiación suele ser positiva, lo que indica un fuerte sentimiento alcista.

Descuento: Cuando el precio del contrato perpetuo es inferior al precio al contado, la tasa de financiamiento suele ser negativa, lo que refleja un fuerte sentimiento bajista.

(2) Rol de Negociación de Arbitraje

Los inversores pueden obtener beneficios del "arbitraje de contado-futuros". Por ejemplo:

Cuando la tasa de financiamiento es alta, los inversores pueden vender en corto los futuros y comprar al contado para obtener ganancias sin riesgo.

Cuando la tasa de financiación es baja (negativa), los inversores pueden posicionarse en largo en los futuros y vender al contado.

Esta actividad de arbitraje ayuda a alinear el precio del contrato perpetuo con el precio al contado.

(3) Indicador de Sentimiento del Mercado

La tasa de financiamiento es un indicador directo del sentimiento del mercado:

Las tasas de financiamiento persistentemente altas pueden indicar un mercado sobrecalentado y una posible corrección.

Las tasas de financiamiento bajas pueden indicar un mercado bajista o un final próximo a la corrección de precios.

Estudios de caso

(1) Tasa de Financiamiento del Mercado Alcista

En un mercado alcista de Bitcoin, generalmente predomina el sentimiento alcista, y los precios de los contratos perpetuos tienden a ser más altos que los precios al contado (prima), con tasas de financiación positivas.

Durante el aumento del precio de Bitcoin en 2021, las tasas de financiamiento subieron por encima del 100% anual, atrayendo capital de arbitraje.

(2) Tasa de financiamiento del mercado bajista

En un mercado bajista, el sentimiento bajista domina, con precios de contrato perpetuo por debajo de los precios al contado (descuento), y la tasa de financiación se vuelve negativa.

Durante el mercado bajista de 2022, las tasas de financiamiento negativas reflejaron las expectativas de los inversores de nuevas caídas de precios.

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Origen: bitcoinmagazinepro

4. Sentimiento del mercado y expectativas

Indicadores cuantitativos del sentimiento general del mercado (como una alta codicia que sugiere cautela y un alto miedo que puede indicar una oportunidad de compra).

El sentimiento del mercado es un factor clave que influye en la relación entre los precios al contado y los futuros. Cuando el sentimiento del mercado es alto, los inversores a menudo participan en operaciones apalancadas a través del mercado de futuros, impulsando al alza los precios de los futuros, lo que puede resultar en un mayor precio en el mercado de futuros. Por el contrario, cuando el sentimiento del mercado es pesimista, el precio en el mercado de futuros puede disminuir, o incluso invertirse.

Además, las expectativas del mercado sobre el precio futuro de Bitcoin pueden influir en los precios de los futuros. Por ejemplo, si los inversores esperan que Bitcoin suba en el futuro, pueden aumentar sus compras de futuros, lo que empujaría los precios de los futuros al alza, lo que también podría afectar los precios al contado. Por otro lado, si el mercado anticipa una caída en los precios de Bitcoin, los mercados de futuros pueden enfrentar ventas masivas, lo que haría que los precios de los futuros caigan.

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Fuente: coinmarketcap

5. Ratio largo-corto de Bitcoin al contado y futuros

La relación larga-corta es un indicador que mide el número o la proporción de capital de las posiciones largas (alcistas) y cortas (bajistas) en el mercado. Se utiliza para analizar el sentimiento del mercado y las tendencias potenciales.

Significado de la Proporción Larga-Corta

Posición Larga: Los inversores esperan que los precios de Bitcoin suban y compran posiciones.

Posición corta: Los inversores esperan que los precios de Bitcoin caigan y venden posiciones.

Entendiendo la Relación Largo-Corto en el Análisis de Mercado

Alto índice de posición larga-corta

Las posiciones largas superan significativamente las posiciones cortas.

Esto indica un sentimiento de mercado excesivamente optimista, lo cual puede llevar a un sobrecalentamiento.

Riesgo: Si los precios caen, las posiciones largas liquidadas podrían desencadenar más caídas.

Baja Proporción Larga-Corta

Las posiciones cortas superan significativamente a las posiciones largas.

Esto indica un sentimiento pesimista en el mercado, lo cual puede reflejar miedo o pánico entre los inversores.

Oportunidad: Si los precios suben, la cobertura corta podría impulsar un rebote de precios.

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Fuente: Coinglass

6. Indicadores en la cadena

Indicadores On-Chain de Bitcoin y correlación del mercado al contado/futuros

(1) Direcciones Activas: Una alta actividad generalmente se correlaciona con un mayor volumen de operaciones al contado, lo cual puede afectar el sentimiento alcista/bajista en el mercado de futuros.

(2) Volumen: Las grandes operaciones en cadena o los picos de volumen pueden impulsar las fluctuaciones de precios al contado e influir en las posiciones de futuros.

(3) Flujo de Intercambio

Entrada: Indica una mayor presión de venta, lo que posiblemente empuje los precios al contado a la baja y aumente el sentimiento bajista.

Salida: Sugiere intenciones de retener más altas, beneficiando los precios al contado y respaldando el sentimiento alcista.

(4) Base y Volatilidad HODL:

Aumento de la retención a largo plazo: Indica un mercado al contado estable con un fuerte sentimiento alcista.

Posición a corto plazo activa: Significa una mayor especulación y volatilidad.

(5) Miner Data:

Flujo de entrada aumentado en el intercambio: Puede generar presión de venta, reducir los precios al contado y favorecer a los bajistas.

Aumento de la tasa de hash: Indica confianza de los mineros, estabilización de precios y mejora del sentimiento alcista.

Los indicadores on-chain están estrechamente relacionados con los mercados al contado y de futuros, y su análisis puede ayudar a predecir las tendencias del mercado y los cambios de sentimiento.

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Fuente: coinank

7. Indicadores Macroeconómicos

(1) Política de tasas de interés de la Reserva Federal

Aumento de tasas: Aumenta las tasas libres de riesgo, reduce la apelación del Bitcoin, lo que podría disminuir los precios al contado y aumentar el sentimiento bajista en los mercados de futuros.

Recorte de tasas: aumenta la liquidez y puede impulsar los fondos hacia activos de alto riesgo, lo que eleva los precios al contado de Bitcoin y respalda el sentimiento alcista de los futuros.

(2) Índice del Dólar Estadounidense (DXY)

Aumento del DXY: Un dólar más fuerte puede reducir la demanda de Bitcoin como activo no soberano, lo que lleva a una presión a la baja en los precios al contado y un sentimiento bajista en los futuros.

Disminución del DXY: Un dólar más débil puede llevar fondos refugio a Bitcoin, impulsando los precios al contado al alza y mejorando el sentimiento alcista.

(3) Tasa de Inflación

Alta inflación: Bitcoin es visto como un refugio contra la inflación, impulsando la demanda y aumentando los precios al contado, con un sentimiento alcista creciente.

Baja inflación: Con un menor apetito de riesgo en el mercado, la demanda de Bitcoin se debilita y el sentimiento bajista en los mercados de contado y futuros puede dominar.

Los indicadores macroeconómicos influyen en la liquidez del mercado y el sentimiento de los inversores, lo que afecta indirectamente los movimientos de precios de Bitcoin y la estructura del mercado.

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Fuente: marketwatch

8. Indicadores de Flujo de Capital

Indicadores de flujo de capital y correlación del mercado al contado/futuros de Bitcoin

(1) Entradas/Salidas Netas de Intercambio

Aumento de entradas: Un mayor flujo de Bitcoin a los intercambios sugiere una mayor presión de venta, lo que puede disminuir los precios al contado y aumentar el sentimiento bajista en los mercados de futuros.

Aumento de las salidas: El aumento de las salidas de Bitcoin indica intenciones de tenencia más fuertes, lo que empuja los precios al contado al alza y respalda el sentimiento alcista de los futuros.

(2) Ingresos de Stablecoin

Aumento de flujos: Indica la disposición del inversor a ingresar al mercado, posiblemente impulsando los precios al contado al alza y mejorando el sentimiento alcista en los mercados de futuros.

Flujos de entrada disminuidos: reduce la liquidez del mercado, lo que puede ejercer presión sobre los precios al contado y disminuir la actividad comercial en el mercado de futuros.

(3) Flujo de Capital a Gran Escala

Compra de Ballenas: El aumento de la demanda en el mercado al contado lleva a precios al alza y un sentimiento alcista más intenso.

Venta de ballenas: Aumenta la presión de venta, empujando los precios al contado hacia abajo e intensificando el sentimiento bajista.

(4) Flujo de Minero

Entradas de mineros a los intercambios: Pueden generar presión de venta, empujando los precios al contado a la baja y favoreciendo a los bajistas en los mercados de futuros.

Aumento de la tenencia de mineros: reduce la oferta, respalda los precios al contado y mejora el sentimiento alcista en los mercados de futuros.

(5) Interés abierto de intercambio

Aumento del Interés Abierto: Indica una mayor disposición a vender, aumentando la presión a la baja sobre los precios al contado.

Interés Abierto Disminuido: Sugiere una mayor disposición para mantener activos, aumentando la probabilidad de aumentos en el precio al contado.

Los inversores pueden anticipar mejor las posibles tendencias y riesgos en los mercados de Bitcoin al contado y futuros mediante la monitorización de los indicadores de flujo de capital.
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Fuente: coinglass

Estudio de caso

Caída del precio de Bitcoin en mayo de 2021

En mayo de 2021, el precio de Bitcoin cayó desde su máximo histórico de casi $60,000 a alrededor de $30,000, con una caída de más del 50% en solo una semana. Esta caída estuvo estrechamente relacionada con el sentimiento del mercado, el trading con apalancamiento y las noticias regulatorias, lo que proporciona un escenario típico para analizar la interacción entre los precios del mercado al contado y los futuros.

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Origen: cnbc

Comportamiento de los precios en el mercado al contado y de futuros

Mercado al Contado

Durante el crash, el mercado al contado de Bitcoin experimentó un aumento en el volumen de negociación, con precios que caían rápidamente. Un gran número de titulares vendieron sus activos para reducir la exposición al riesgo, lo que resultó en una liquidez insuficiente en el mercado al contado.

Mercado de Futuros

Debido a las posiciones apalancadas generalizadas, el mercado de futuros experimentó una mayor volatilidad de precios. Se liquidó una gran cantidad de posiciones largas de manera forzada (liquidaciones), lo que aceleró aún más la caída del mercado.

En algunas plataformas de futuros, los precios de Bitcoin cayeron brevemente hasta los $28,000, significativamente por debajo del precio promedio del mercado al contado.

Desencadenadores clave

a. Sentimiento del mercado negativo

El anuncio de Tesla de dejar de aceptar pagos con Bitcoin generó preocupación sobre el impacto ambiental de Bitcoin.

La declaración de China sobre el aumento de la regulación de la minería y el comercio de criptomonedas intensificó el pánico de los inversores.

b. Efecto de apalancamiento y mecanismo de liquidación

Las posiciones de alto apalancamiento en el mercado de futuros desencadenaron una cadena de liquidaciones a medida que los precios caían. Las estadísticas muestran que se liquidaron más de $8 mil millones en futuros de Bitcoin en un plazo de 24 horas, acelerando la caída del precio. La liquidación forzada añadió más presión al mercado al contado, lo que provocó una mayor caída de precios.

Análisis de Interacción del Mercado

Cambio de base

Durante el crash, apareció un descuento significativo en el mercado de futuros, donde los precios de los futuros eran más bajos que los precios al contado. Este descuento reflejaba las expectativas pesimistas del mercado para los precios futuros.

Una rápida ampliación de la base puede interrumpir estrategias de copia de trading como el arbitraje de base, reducir su efectividad y contribuir a aumentar la inestabilidad del mercado.

Tasa de Financiamiento

Al comienzo de la caída, la tasa de financiación era positiva, lo que indica una posición larga abarrotada en el mercado.

A medida que la caída se intensificaba, la tasa de financiamiento se volvió rápidamente negativa, lo que muestra que el mercado estaba ahora dominado por posiciones cortas. Las fuertes fluctuaciones en la tasa de financiamiento amplificaron la divergencia entre los precios del mercado al contado y los de futuros.

c. Brecha de Liquidez

La baja liquidez en el mercado al contado hizo que las grandes órdenes de venta rompieran varios niveles de orden de compra, lo que provocó una fuerte caída de precios.

La negociación de alta frecuencia en el mercado de futuros exacerbó el problema de liquidez, intensificando la volatilidad de precios.

Comportamiento del inversor y recuperación del mercado

a. Estabilidad del Mercado al Contado

Después de la caída, algunos inversores a largo plazo comenzaron a comprar en la caída del mercado al contado, lo que gradualmente estabilizó los precios al contado.

A medida que el pánico disminuyó, los precios al contado repuntaron y ayudaron a restablecer la base en el mercado de futuros.

b. Mercado de Futuros Recuperación Especulativa

Después del colapso, el capital especulativo fluyó hacia el mercado de futuros. Se cerraron posiciones cortas y se abrieron nuevas posiciones largas, impulsando los precios de los futuros de vuelta a los niveles del mercado al contado.

Lecciones y Perspectivas

a. Riesgo de Apalancamiento

El alto apalancamiento en el mercado de futuros fue un factor clave que amplificó las fluctuaciones de precios. Los inversores deben gestionar cuidadosamente su ratio de apalancamiento al participar en el trading de futuros.

b. Función de Cobertura del Mercado Al Contado

Aunque el mercado al contado experimenta fluctuaciones más pequeñas, todavía está influenciado por el mercado de futuros durante los momentos de pánico del mercado. Por lo tanto, los inversores deben monitorear tanto los movimientos de precios en el mercado al contado como en el mercado de futuros.

c. Importancia de los Ajustes de Estrategia

Estrategias como el arbitraje de base y el monitoreo de la tasa de financiamiento pueden fallar durante condiciones extremas del mercado. Los inversores en copia trading necesitan ajustar dinámicamente las estrategias para responder a los cambios del mercado.

Conclusión

La caída del precio de Bitcoin en mayo de 2021 puso de manifiesto la compleja interacción entre los mercados al contado y de futuros. El mercado al contado tiende a ser impulsado por factores fundamentales, mientras que el mercado de futuros exhibe una mayor volatilidad debido al trading con apalancamiento y al cambio de sentimiento del mercado. La interacción entre estos mercados ilustra el flujo del sentimiento del mercado, ofreciendo a los inversores ideas críticas, especialmente durante condiciones de mercado extremas.

Pensamientos Finales

La correlación entre los precios al contado y futuros de Bitcoin es compleja y siempre cambiante. Estos dos mercados están estrechamente interconectados, influenciados por el sentimiento del mercado, los flujos de capital y los efectos de apalancamiento. Al analizar el mercado de Bitcoin, los inversores deben monitorear tanto los movimientos de precios al contado como los de futuros, interpretándolos a la luz de las señales del mercado en general. Una comprensión completa de la dinámica de precios entre estos mercados permite a los inversores identificar mejor las tendencias, refinar las estrategias de inversión y mitigar los riesgos potenciales.

Autor: Jones
Übersetzer: Cedar
Rezensent(en): Piccolo、KOWEI、Elisa
Übersetzung Rezensent(en): Ashley
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Cómo están interrelacionados los precios al contado y a futuro de Bitcoin

Principiante1/24/2025, 5:38:56 AM
Este artículo explora la relación entre los precios al contado y los precios de futuros de Bitcoin, destacando las diferencias clave y las razones de las discrepancias de precios. También analiza los comportamientos de inversión y los indicadores clave, utilizando ejemplos para proporcionar a los lectores una comprensión más profunda de la dinámica del mercado y las estrategias de inversión.

Resumen

En el mercado de Bitcoin, los precios al contado y los precios de los futuros representan dos formas principales de mercado. Reflejan la oferta y la demanda de Bitcoin, el sentimiento del mercado y las expectativas de los inversores bajo diferentes mecanismos de mercado.

Si bien tanto los mercados al contado como los de futuros reflejan el valor de Bitcoin, están estrechamente vinculados. Su volatilidad, tendencias e interacciones ofrecen oportunidades de inversión distintas y herramientas de gestión de riesgo para los inversores.

Definiciones Básicas

El mercado al contado es donde se negocia Bitcoin directamente al precio de mercado actual, conocido como el precio al contado, con liquidación inmediata y entrega del activo.

En contraste, el mercado de futuros implica operar Bitcoin a través de futuros derivados, donde los inversores no poseen el Bitcoin real, sino que operan en función de su precio al contado. Los contratos de futuros comunes incluyen futuros y opciones.

El mercado de futuros se utiliza principalmente para especulación, cobertura de riesgo y operaciones con apalancamiento. Si bien los precios de los futuros suelen estar vinculados al precio al contado, pueden divergir debido al apalancamiento, el sentimiento del mercado y las expectativas de cambios futuros en los precios.

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Fuente: https://coinalyze.net/bitcoin/open-interest/

Análisis Comparativo

Mercado al Contado: El mercado al contado es ideal para inversores a largo plazo, con transacciones sencillas, precios que reflejan la verdadera demanda del mercado y menor riesgo.

Mercado de futuros: Adecuado para especuladores a corto plazo, ofrece apalancamiento y más opciones estratégicas, pero con un mayor riesgo. Está sujeto a factores como las expectativas del mercado, las tasas de financiamiento y el vencimiento de futuros.

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Razones de las diferencias de precios

Varios factores, incluyendo el sentimiento del mercado, las tasas de financiamiento, las diferencias de liquidez y las fechas de vencimiento de los futuros, suelen influir en la diferencia entre los precios al contado y los precios de los futuros de Bitcoin. Los inversores deben tener en cuenta estos factores para comprender las razones detrás de las diferencias de precios y cómo ajustar sus estrategias comerciales en consecuencia.

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Copy Trading vs. Algorithmic Trading

Las estrategias de copia de operaciones se utilizan ampliamente en el mercado de derivados, aprovechando las pequeñas discrepancias de precios entre el al contado y los derivados para lograr arbitraje.

El trading algorítmico puede amplificar las correlaciones de precios, especialmente durante movimientos rápidos de precios, lo que potencialmente desencadena fluctuaciones sincronizadas entre los precios al contado y los derivados.

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Diferencias en el comportamiento del inversor

Inversores minoristas vs institucionales

Inversores minoristas: tienden a ser conservadores en el mercado al contado y más especulativos en el mercado de futuros. Son muy influenciados por las emociones y las fluctuaciones del mercado, con riesgos significativos debido al alto apalancamiento en el mercado de futuros.

Inversionistas institucionales: enfoque en la posición estratégica a largo plazo en el mercado al contado, al tiempo que se prioriza la cobertura de riesgos y el arbitraje en el mercado de futuros. Su mayor tamaño de capital y ventajas estratégicas les permiten ejercer una mayor influencia en el mercado.

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Indicadores de Datos de Referencia

Existe una interacción compleja entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de futuros. Los siguientes factores impactan significativamente la relación entre ambos:

1. Correlación Positiva

Bajo condiciones normales del mercado, es frecuente que los precios de los futuros de Bitcoin se correlacionen positivamente con los precios al contado. Esto se debe a que los operadores de futuros especulan en función de las tendencias de precios del mercado al contado. Por ejemplo, cuando los precios al contado aumentan, los precios de los futuros también pueden reflejar el movimiento esperado del mercado.

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Fuente: tradingview

2. Base

La base se refiere a la diferencia entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de los futuros.

Base y su importancia

La base se refiere a la diferencia entre los precios al contado de Bitcoin y los precios de los contratos de futuros, expresada por la fórmula: \
Base = Precio de Futuros - Precio al Contado

Posición Positiva: Cuando el precio de los futuros es más alto que el precio al contado, generalmente refleja un sentimiento alcista en el mercado, con una fuerte demanda por parte de los compradores.

Base Negativa: Cuando el precio de futuros es más bajo que el precio al contado, generalmente indica un sentimiento bajista en el mercado, con los vendedores dominando.

Prima de Futuros (Base Positiva)

En condiciones normales de mercado, los precios de los futuros suelen ser ligeramente más altos que los precios al contado debido a las expectativas de que los precios de Bitcoin suban. Los inversores están dispuestos a pagar una prima por la entrega futura. Un sobreprecio en los futuros a menudo indica optimismo en el mercado.

Inversión (Base Negativa)

Cuando los precios de los futuros caen por debajo de los precios al contado, el mercado entra en una inversión. Esto suele suceder cuando hay pesimismo sobre los futuros precios de Bitcoin, como preocupaciones sobre una caída de precios o incertidumbres externas (por ejemplo, cambios regulatorios). La inversión puede indicar una falta de confianza en el mercado futuro o posibles riesgos.

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Fuente: coinalyze.net

3. Tasa de Financiamiento de Bitcoin

La tasa de financiación de Bitcoin es un indicador importante en el mercado de derivados de criptomonedas. Refleja el equilibrio entre posiciones largas y cortas en contratos perpetuos.

Definición de Tasa de Financiación

La tasa de financiamiento es la tarifa pagada entre posiciones largas y cortas, generalmente establecida por la plataforma de negociación y liquidada en intervalos fijos (por ejemplo, cada 8 horas).

Tasa de financiación positiva: los largos (toros) pagan a los cortos (osos).

Tasa de Financiación Negativa: Los cortos (osos) pagan a los largos (toros).

La tasa de financiamiento tiene como objetivo anclar el precio de los contratos perpetuos cerca del precio al contado.

Correlación entre las tasas de financiación y los precios al contado/derivados de Bitcoin

(1) Correlación entre el precio al contado y el precio de futuros

Prima: cuando el precio del contrato perpetuo es más alto que el precio al contado, la tasa de financiación suele ser positiva, lo que indica un fuerte sentimiento alcista.

Descuento: Cuando el precio del contrato perpetuo es inferior al precio al contado, la tasa de financiamiento suele ser negativa, lo que refleja un fuerte sentimiento bajista.

(2) Rol de Negociación de Arbitraje

Los inversores pueden obtener beneficios del "arbitraje de contado-futuros". Por ejemplo:

Cuando la tasa de financiamiento es alta, los inversores pueden vender en corto los futuros y comprar al contado para obtener ganancias sin riesgo.

Cuando la tasa de financiación es baja (negativa), los inversores pueden posicionarse en largo en los futuros y vender al contado.

Esta actividad de arbitraje ayuda a alinear el precio del contrato perpetuo con el precio al contado.

(3) Indicador de Sentimiento del Mercado

La tasa de financiamiento es un indicador directo del sentimiento del mercado:

Las tasas de financiamiento persistentemente altas pueden indicar un mercado sobrecalentado y una posible corrección.

Las tasas de financiamiento bajas pueden indicar un mercado bajista o un final próximo a la corrección de precios.

Estudios de caso

(1) Tasa de Financiamiento del Mercado Alcista

En un mercado alcista de Bitcoin, generalmente predomina el sentimiento alcista, y los precios de los contratos perpetuos tienden a ser más altos que los precios al contado (prima), con tasas de financiación positivas.

Durante el aumento del precio de Bitcoin en 2021, las tasas de financiamiento subieron por encima del 100% anual, atrayendo capital de arbitraje.

(2) Tasa de financiamiento del mercado bajista

En un mercado bajista, el sentimiento bajista domina, con precios de contrato perpetuo por debajo de los precios al contado (descuento), y la tasa de financiación se vuelve negativa.

Durante el mercado bajista de 2022, las tasas de financiamiento negativas reflejaron las expectativas de los inversores de nuevas caídas de precios.

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Origen: bitcoinmagazinepro

4. Sentimiento del mercado y expectativas

Indicadores cuantitativos del sentimiento general del mercado (como una alta codicia que sugiere cautela y un alto miedo que puede indicar una oportunidad de compra).

El sentimiento del mercado es un factor clave que influye en la relación entre los precios al contado y los futuros. Cuando el sentimiento del mercado es alto, los inversores a menudo participan en operaciones apalancadas a través del mercado de futuros, impulsando al alza los precios de los futuros, lo que puede resultar en un mayor precio en el mercado de futuros. Por el contrario, cuando el sentimiento del mercado es pesimista, el precio en el mercado de futuros puede disminuir, o incluso invertirse.

Además, las expectativas del mercado sobre el precio futuro de Bitcoin pueden influir en los precios de los futuros. Por ejemplo, si los inversores esperan que Bitcoin suba en el futuro, pueden aumentar sus compras de futuros, lo que empujaría los precios de los futuros al alza, lo que también podría afectar los precios al contado. Por otro lado, si el mercado anticipa una caída en los precios de Bitcoin, los mercados de futuros pueden enfrentar ventas masivas, lo que haría que los precios de los futuros caigan.

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Fuente: coinmarketcap

5. Ratio largo-corto de Bitcoin al contado y futuros

La relación larga-corta es un indicador que mide el número o la proporción de capital de las posiciones largas (alcistas) y cortas (bajistas) en el mercado. Se utiliza para analizar el sentimiento del mercado y las tendencias potenciales.

Significado de la Proporción Larga-Corta

Posición Larga: Los inversores esperan que los precios de Bitcoin suban y compran posiciones.

Posición corta: Los inversores esperan que los precios de Bitcoin caigan y venden posiciones.

Entendiendo la Relación Largo-Corto en el Análisis de Mercado

Alto índice de posición larga-corta

Las posiciones largas superan significativamente las posiciones cortas.

Esto indica un sentimiento de mercado excesivamente optimista, lo cual puede llevar a un sobrecalentamiento.

Riesgo: Si los precios caen, las posiciones largas liquidadas podrían desencadenar más caídas.

Baja Proporción Larga-Corta

Las posiciones cortas superan significativamente a las posiciones largas.

Esto indica un sentimiento pesimista en el mercado, lo cual puede reflejar miedo o pánico entre los inversores.

Oportunidad: Si los precios suben, la cobertura corta podría impulsar un rebote de precios.

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Fuente: Coinglass

6. Indicadores en la cadena

Indicadores On-Chain de Bitcoin y correlación del mercado al contado/futuros

(1) Direcciones Activas: Una alta actividad generalmente se correlaciona con un mayor volumen de operaciones al contado, lo cual puede afectar el sentimiento alcista/bajista en el mercado de futuros.

(2) Volumen: Las grandes operaciones en cadena o los picos de volumen pueden impulsar las fluctuaciones de precios al contado e influir en las posiciones de futuros.

(3) Flujo de Intercambio

Entrada: Indica una mayor presión de venta, lo que posiblemente empuje los precios al contado a la baja y aumente el sentimiento bajista.

Salida: Sugiere intenciones de retener más altas, beneficiando los precios al contado y respaldando el sentimiento alcista.

(4) Base y Volatilidad HODL:

Aumento de la retención a largo plazo: Indica un mercado al contado estable con un fuerte sentimiento alcista.

Posición a corto plazo activa: Significa una mayor especulación y volatilidad.

(5) Miner Data:

Flujo de entrada aumentado en el intercambio: Puede generar presión de venta, reducir los precios al contado y favorecer a los bajistas.

Aumento de la tasa de hash: Indica confianza de los mineros, estabilización de precios y mejora del sentimiento alcista.

Los indicadores on-chain están estrechamente relacionados con los mercados al contado y de futuros, y su análisis puede ayudar a predecir las tendencias del mercado y los cambios de sentimiento.

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Fuente: coinank

7. Indicadores Macroeconómicos

(1) Política de tasas de interés de la Reserva Federal

Aumento de tasas: Aumenta las tasas libres de riesgo, reduce la apelación del Bitcoin, lo que podría disminuir los precios al contado y aumentar el sentimiento bajista en los mercados de futuros.

Recorte de tasas: aumenta la liquidez y puede impulsar los fondos hacia activos de alto riesgo, lo que eleva los precios al contado de Bitcoin y respalda el sentimiento alcista de los futuros.

(2) Índice del Dólar Estadounidense (DXY)

Aumento del DXY: Un dólar más fuerte puede reducir la demanda de Bitcoin como activo no soberano, lo que lleva a una presión a la baja en los precios al contado y un sentimiento bajista en los futuros.

Disminución del DXY: Un dólar más débil puede llevar fondos refugio a Bitcoin, impulsando los precios al contado al alza y mejorando el sentimiento alcista.

(3) Tasa de Inflación

Alta inflación: Bitcoin es visto como un refugio contra la inflación, impulsando la demanda y aumentando los precios al contado, con un sentimiento alcista creciente.

Baja inflación: Con un menor apetito de riesgo en el mercado, la demanda de Bitcoin se debilita y el sentimiento bajista en los mercados de contado y futuros puede dominar.

Los indicadores macroeconómicos influyen en la liquidez del mercado y el sentimiento de los inversores, lo que afecta indirectamente los movimientos de precios de Bitcoin y la estructura del mercado.

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Fuente: marketwatch

8. Indicadores de Flujo de Capital

Indicadores de flujo de capital y correlación del mercado al contado/futuros de Bitcoin

(1) Entradas/Salidas Netas de Intercambio

Aumento de entradas: Un mayor flujo de Bitcoin a los intercambios sugiere una mayor presión de venta, lo que puede disminuir los precios al contado y aumentar el sentimiento bajista en los mercados de futuros.

Aumento de las salidas: El aumento de las salidas de Bitcoin indica intenciones de tenencia más fuertes, lo que empuja los precios al contado al alza y respalda el sentimiento alcista de los futuros.

(2) Ingresos de Stablecoin

Aumento de flujos: Indica la disposición del inversor a ingresar al mercado, posiblemente impulsando los precios al contado al alza y mejorando el sentimiento alcista en los mercados de futuros.

Flujos de entrada disminuidos: reduce la liquidez del mercado, lo que puede ejercer presión sobre los precios al contado y disminuir la actividad comercial en el mercado de futuros.

(3) Flujo de Capital a Gran Escala

Compra de Ballenas: El aumento de la demanda en el mercado al contado lleva a precios al alza y un sentimiento alcista más intenso.

Venta de ballenas: Aumenta la presión de venta, empujando los precios al contado hacia abajo e intensificando el sentimiento bajista.

(4) Flujo de Minero

Entradas de mineros a los intercambios: Pueden generar presión de venta, empujando los precios al contado a la baja y favoreciendo a los bajistas en los mercados de futuros.

Aumento de la tenencia de mineros: reduce la oferta, respalda los precios al contado y mejora el sentimiento alcista en los mercados de futuros.

(5) Interés abierto de intercambio

Aumento del Interés Abierto: Indica una mayor disposición a vender, aumentando la presión a la baja sobre los precios al contado.

Interés Abierto Disminuido: Sugiere una mayor disposición para mantener activos, aumentando la probabilidad de aumentos en el precio al contado.

Los inversores pueden anticipar mejor las posibles tendencias y riesgos en los mercados de Bitcoin al contado y futuros mediante la monitorización de los indicadores de flujo de capital.
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Fuente: coinglass

Estudio de caso

Caída del precio de Bitcoin en mayo de 2021

En mayo de 2021, el precio de Bitcoin cayó desde su máximo histórico de casi $60,000 a alrededor de $30,000, con una caída de más del 50% en solo una semana. Esta caída estuvo estrechamente relacionada con el sentimiento del mercado, el trading con apalancamiento y las noticias regulatorias, lo que proporciona un escenario típico para analizar la interacción entre los precios del mercado al contado y los futuros.

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Origen: cnbc

Comportamiento de los precios en el mercado al contado y de futuros

Mercado al Contado

Durante el crash, el mercado al contado de Bitcoin experimentó un aumento en el volumen de negociación, con precios que caían rápidamente. Un gran número de titulares vendieron sus activos para reducir la exposición al riesgo, lo que resultó en una liquidez insuficiente en el mercado al contado.

Mercado de Futuros

Debido a las posiciones apalancadas generalizadas, el mercado de futuros experimentó una mayor volatilidad de precios. Se liquidó una gran cantidad de posiciones largas de manera forzada (liquidaciones), lo que aceleró aún más la caída del mercado.

En algunas plataformas de futuros, los precios de Bitcoin cayeron brevemente hasta los $28,000, significativamente por debajo del precio promedio del mercado al contado.

Desencadenadores clave

a. Sentimiento del mercado negativo

El anuncio de Tesla de dejar de aceptar pagos con Bitcoin generó preocupación sobre el impacto ambiental de Bitcoin.

La declaración de China sobre el aumento de la regulación de la minería y el comercio de criptomonedas intensificó el pánico de los inversores.

b. Efecto de apalancamiento y mecanismo de liquidación

Las posiciones de alto apalancamiento en el mercado de futuros desencadenaron una cadena de liquidaciones a medida que los precios caían. Las estadísticas muestran que se liquidaron más de $8 mil millones en futuros de Bitcoin en un plazo de 24 horas, acelerando la caída del precio. La liquidación forzada añadió más presión al mercado al contado, lo que provocó una mayor caída de precios.

Análisis de Interacción del Mercado

Cambio de base

Durante el crash, apareció un descuento significativo en el mercado de futuros, donde los precios de los futuros eran más bajos que los precios al contado. Este descuento reflejaba las expectativas pesimistas del mercado para los precios futuros.

Una rápida ampliación de la base puede interrumpir estrategias de copia de trading como el arbitraje de base, reducir su efectividad y contribuir a aumentar la inestabilidad del mercado.

Tasa de Financiamiento

Al comienzo de la caída, la tasa de financiación era positiva, lo que indica una posición larga abarrotada en el mercado.

A medida que la caída se intensificaba, la tasa de financiamiento se volvió rápidamente negativa, lo que muestra que el mercado estaba ahora dominado por posiciones cortas. Las fuertes fluctuaciones en la tasa de financiamiento amplificaron la divergencia entre los precios del mercado al contado y los de futuros.

c. Brecha de Liquidez

La baja liquidez en el mercado al contado hizo que las grandes órdenes de venta rompieran varios niveles de orden de compra, lo que provocó una fuerte caída de precios.

La negociación de alta frecuencia en el mercado de futuros exacerbó el problema de liquidez, intensificando la volatilidad de precios.

Comportamiento del inversor y recuperación del mercado

a. Estabilidad del Mercado al Contado

Después de la caída, algunos inversores a largo plazo comenzaron a comprar en la caída del mercado al contado, lo que gradualmente estabilizó los precios al contado.

A medida que el pánico disminuyó, los precios al contado repuntaron y ayudaron a restablecer la base en el mercado de futuros.

b. Mercado de Futuros Recuperación Especulativa

Después del colapso, el capital especulativo fluyó hacia el mercado de futuros. Se cerraron posiciones cortas y se abrieron nuevas posiciones largas, impulsando los precios de los futuros de vuelta a los niveles del mercado al contado.

Lecciones y Perspectivas

a. Riesgo de Apalancamiento

El alto apalancamiento en el mercado de futuros fue un factor clave que amplificó las fluctuaciones de precios. Los inversores deben gestionar cuidadosamente su ratio de apalancamiento al participar en el trading de futuros.

b. Función de Cobertura del Mercado Al Contado

Aunque el mercado al contado experimenta fluctuaciones más pequeñas, todavía está influenciado por el mercado de futuros durante los momentos de pánico del mercado. Por lo tanto, los inversores deben monitorear tanto los movimientos de precios en el mercado al contado como en el mercado de futuros.

c. Importancia de los Ajustes de Estrategia

Estrategias como el arbitraje de base y el monitoreo de la tasa de financiamiento pueden fallar durante condiciones extremas del mercado. Los inversores en copia trading necesitan ajustar dinámicamente las estrategias para responder a los cambios del mercado.

Conclusión

La caída del precio de Bitcoin en mayo de 2021 puso de manifiesto la compleja interacción entre los mercados al contado y de futuros. El mercado al contado tiende a ser impulsado por factores fundamentales, mientras que el mercado de futuros exhibe una mayor volatilidad debido al trading con apalancamiento y al cambio de sentimiento del mercado. La interacción entre estos mercados ilustra el flujo del sentimiento del mercado, ofreciendo a los inversores ideas críticas, especialmente durante condiciones de mercado extremas.

Pensamientos Finales

La correlación entre los precios al contado y futuros de Bitcoin es compleja y siempre cambiante. Estos dos mercados están estrechamente interconectados, influenciados por el sentimiento del mercado, los flujos de capital y los efectos de apalancamiento. Al analizar el mercado de Bitcoin, los inversores deben monitorear tanto los movimientos de precios al contado como los de futuros, interpretándolos a la luz de las señales del mercado en general. Una comprensión completa de la dinámica de precios entre estos mercados permite a los inversores identificar mejor las tendencias, refinar las estrategias de inversión y mitigar los riesgos potenciales.

Autor: Jones
Übersetzer: Cedar
Rezensent(en): Piccolo、KOWEI、Elisa
Übersetzung Rezensent(en): Ashley
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