Hauptpunkte

• Die SEC wird voraussichtlich den Spot-Handel mit Ethereum genehmigen, was möglicherweise in den ersten sechs Monaten bis zu 5 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen bringen wird.
• Die Genehmigung des Ethereum ETF könnte die Erträge für den synthetischen Dollar von Ethena, sUSDe, ähnlich wie die Erträge nach der Genehmigung des Bitcoin ETF, steigern.
• Ethenas Produkte bergen Risiken in Bezug auf die Volatilität der Finanzierungssätze, Liquiditätsherausforderungen und potenzielle Schwachstellen in Smart Contracts und Verwahrungsoperationen. Diese Risiken wurden jedoch inzwischen transparent und umfassend angegangen.
• Ethena plant, die Nützlichkeit ihres ENA-Tokens zu verbessern und ist darauf ausgerichtet, ihre Ethena Appchain zu starten.

2024 war ein einzigartiges Jahr in der Kryptoindustrie. Auf institutioneller Seite begann das Jahr mit der Genehmigung eines Bitcoin ETFs. Dies ermöglichte es traditionellen Anlegern, über ein reguliertes Finanzprodukt, das an etablierten Börsen gehandelt wird, von den Preisbewegungen von Bitcoin zu profitieren, ohne die Kryptowährung direkt besitzen oder verwalten zu müssen. Dies war ein Faktor, der positive Stimmung auf den Markt brachte und zum Wachstum der Marktkapitalisierung im Kryptobereich führte.

Auf der Kryptoseite war der Trend, eigene Rollups und Memecoins zu starten. Im Vergleich zum letzten Bullenzyklus wurden nicht viele signifikante neue Primitiven von Krypto-Benutzern gebaut und genutzt. Im DeFi-Dapps-Bereich stach jedoch Ethena heraus. Der synthetische Dollar von Ethena, USDe, wurde zum ...schnellste Kryptowährung, die 3 Milliarden Dollar erreichtund übertrifft damit den Rekord von DAI und USDC. Zu diesem Erfolg haben viele Faktoren beigetragen, darunter seine nicht gabelbare Architektur, sein einzigartiges Geschäftsmodell und nachhaltige Renditemöglichkeiten.

Bei genauer Betrachtung liegt einer der größten Marktschwerpunkte auf der erwarteten Ethereum-ETF-Zulassung, die voraussichtlich im Juli bekannt gegeben wird. Die Genehmigung eines Ethereum-ETFs könnte neue Liquidität für das Ethereum-Ökosystem bringen und zu anderen Chancen führen. Dieser Faktor der zweiten Welle könnte die Produkte von Ethena - USDe, sUSDe und ENA - für neue Chancen positionieren. In diesem Artikel wollen wir die aktuelle Stimmung zum Ethereum-ETF erkunden und was dies für Ethena bedeutet.

1. Aktueller Stand des Ethereum ETF und Schätzungen des Kapitalzuflusses

Wie ist also die aktuelle Stimmung bezüglich Ethereum? Die vergangene Stimmung rund um Ethereum-ETFs vor Mai 2024 war von Skepsis und Unsicherheit geprägt. Diese Unsicherheit wurde durch die historische Zurückhaltung der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) bei der Genehmigung von Kryptowährungs-ETFs, insbesondere solchen, die an Altcoins wie Ethereum gebunden sind, verstärkt. Im Juli 2024 hat die US-amerikanische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC) Schritte unternommen, um Spot-ETFs für Ethereum zu genehmigen. Nach der Genehmigung von Bitcoin-Spot-ETFs zu Beginn des Jahres, die SEC gewährte Regeländerungen im Mai 2024um den Börsen die Auflistung von Ethereum-ETFs zu ermöglichen. Mehrere Vermögensverwaltungsgesellschaften, darunter BlackRock, Bitwise und Fidelity,haben Anträge eingereichtfür diese Produkte. Ab dem 16. Juli ist der Spot-ETF wahrscheinlich mit dem Handel beginnenam 23. Juli.

Quelle: Marktgröße für den Ethereum-ETF | Galaxy

1.1 Schätzung des Zuflusses nach Genehmigung

Quelle: Galaxy Digital, CoinDesk, Crypto-Abenteuer, CryptoSlate,CoinDesk, Cointelegraph,Der Block, Investing.com

Es ist ziemlich schwierig, eine Schätzung des Ethereum-Zuflusses abzugeben, da die Marktdynamik des Ethereum-ETFs von Faktoren beeinflusst wird, die sich von Bitcoin unterscheiden, wie zum Beispiel der beträchtliche Anteil von ETH, der in Staking, Bridges und Smart Contracts gesperrt ist, was die ETH-Preissensitivität verstärken kann. Wenn der Einzelhandel einen einfacheren Zugang zum Vermögenswert erhält, wird erwartet, dass diese Nachfrage frühe Zuflüsse antreibt, während das institutionelle Interesse wächst, wenn Wealth-Management-Plattformen die Zugänglichkeit erhöhen. Die fehlenden Staking-Belohnungen könnten jedoch einige Attraktivität mindern.

Gemini, eine Krypto-Börse, prognostiziertdass Spot-Ether-ETFs in den ersten sechs Monaten des Handels Nettozuflüsse von bis zu 5 Milliarden US-Dollar verzeichnen könnten. Andererseits,JPMorgan-AnalystenIch habe eine konservativere Schätzung und prognostiziere Nettozuflüsse von 3 Milliarden US-Dollar für 2024. Viele Analysten verwenden die Performance von Bitcoin ETFs als Benchmark, wobei Schätzungen von 15% bis 50% der Bitcoin ETF-Zuflüsse reichen. Bitcoin ETFs hatten innerhalb der ersten fünf Monate des Handels Nettozuflüsse in Höhe von 15,1 Milliarden US-Dollar angezogen.

Es gibt auch eine Debatte darüber, ob die Genehmigung eines Ethereum-ETFs einen ebenso signifikanten Einfluss auf den ETH-Preis haben wird wie Bitcoin-ETFs für BTC. Einige Analysten glauben, dass die Wirkung könnte gedämpfter sein aufgrund der aktuellen Marktbedingungen und der Sättigung der Anleger.Ilan Solot, Co-Leiter für digitale Vermögenswerte bei Marex Solutions, äußerte, dass 'Der allgegenwärtige Pessimismus eine starke Ausgangsbasis für Outperformance ist. Das Gleiche gilt für die 'Sell the News'-Strategie, bei der viele versuchen werden, aus dem BTC-ETF zu replizieren. Ich befürchte jedoch, dass viele Inflow-Prognosen überbenchmarkt werden könnten, indem sie mit den BTC-ETF-Zahlen verglichen werden.'

2. Gelegenheit für sUSDe aus Ethereum-ETF-Zulassung

Die Genehmigung eines Ethereum-ETFs könnte sUSDe potenziell zu einer attraktiven Option für Investoren machen und Parallelen zur jüngsten Genehmigung eines Bitcoin-ETFs ziehen. Außerdem würde die Genehmigung wahrscheinlich mehr institutionelles Kapital in das Ethereum-Ökosystem bringen und die Nachfrage nach in Dollar denominierten renditegenerierenden Vermögenswerten wie sUSDe potenziell erhöhen. Als synthetischer Dollar, der hohe Renditen bietet, könnte sUSDe zu einer attraktiven Option für Investoren werden, die USD-Exposure beibehalten möchten und gleichzeitig von der Wachstum im Ethereum-Markt profitieren möchten.

Als ergänzende Anlagestrategie für ein Engagement in Ethereum-ETFs kann sUSDe eine gute Wahl sein. Schauen wir uns zunächst an, was während der letzten Bitcoin-ETF-Genehmigung passiert ist, und untersuchen wir, wie die Renditen von sUSDe funktionieren und welche Einflussfaktoren dies möglicherweise haben.

2.1 Rückblick auf die Genehmigung des Bitcoin-ETF

Die Genehmigung des Bitcoin-ETFs hat einen tiefgreifenden Einfluss auf den Markt gehabt, indem sie die Preise nach oben getrieben und die Finanzierungssätze erhöht hat. Finanzierungssätze, die periodische Zahlungen sind, die zwischen Long- und Short-Positionen am Terminmarkt getätigt werden, haben einen erheblichen Anstieg verzeichnet, da mehr Händler Long-Positionen einnahmen und auf Preissteigerungen setzten. Diese Sätze werden von der Nachfrage und Angebotdynamik des zugrunde liegenden Vermögenswerts beeinflusst.

Vor der ETF-Zulassung waren die Finanzierungssätze relativ stabil und bewegten sich um 10%. Nach der Zulassung stiegen diese Sätze jedoch dramatisch an und erreichten bis zu 50% p.a. Ebenso könnte eine Ethereum-ETF-Zulassung die Finanzierungssätze für ETH-Perpetual-Futures in die Höhe treiben und den Inhabern von sUSDe zugute kommen, da der Ertrag des Tokens teilweise aus diesen Finanzierungssätzen abgeleitet wird.

Außerdem ist der Preis von Bitcoin seit der Genehmigung ebenfalls gestiegen. Die Grafik zeigt die Korrelation zwischen dem Preis von Bitcoin und dem annualisierten Finanzierungsertrag für dauerhafte Futures-Kontrakte von Juli 2023 bis Juli 2024. Die Daten zeigen einen signifikanten Anstieg sowohl des Bitcoin-Preises als auch der Finanzierungssätze nach der ETF-Genehmigung. Die Genehmigung des Bitcoin-ETFs durch die US-amerikanische SEC am 10. Januar 2024 führte zu einem bemerkenswerten Anstieg des Bitcoin-Preises, der innerhalb weniger Monate von rund 40.000 USD auf fast 80.000 USD stieg.

Quelle: Ethena

Auf Dollar lautende Vermögenswerte wie Ethena USDe haben nach der Genehmigung des Bitcoin-ETFs an Bedeutung gewonnen. Diese Vermögenswerte bieten Stabilität und attraktive Renditen und eignen sich daher ideal als Sicherheiten für DeFi-Plattformen. Die Rendite von sUSDe stieg nach der Genehmigung des ETFs auf über 30%, was seine wachsende Attraktivität bei Investoren, die stabile und hochrentierliche Vermögenswerte suchen, verdeutlicht. Wir werden untersuchen, wie diese Rendite funktioniert und welche potenziellen Faktoren diese beeinflussen könnten.

Quelle: Ethena

2.2 Mögliche Auswirkungen auf die Renditen von sUSDe

USDe von Ethena, ein synthetischer Dollar-Token, erwies sich nach der Genehmigung des Bitcoin ETF als besonders attraktive Option. Durch die Nutzung der erhöhten Markttätigkeit und höherer Finanzierungssätze konnte USDe Erträge von über 30% nach der ETF-Genehmigung generieren. Diese beeindruckende Rendite wurde durch eine Kombination von Strategien erreicht, darunter Delta-Hedging von Ethereum-Besicherung und Kapitalisierung auf die erweiterte Spanne zwischen Spot- und Futures-Märkten durch seinen Basis-Arbitrage. Schauen wir uns an, wie es funktioniert, und warum Ethereum ETF diese Renditen beeinflussen kann.

2.2.1 Zur Generierung von Ertrag in sUSDe

Quelle: Renditeerklärung | Ethena Labs

Der Ertragsmechanismus für sUSDe (Staked USDe) im Ethena-Protokoll funktioniert über eine belohnungstragende"Token Vault" System, ähnlich wie bei anderen Staking-Token wie Rocketpools rETH. Wenn Benutzer ihre USDe staken, erhalten sie sUSDe-Token, die einen Bruchteil des gesamten in dem Staking-Vertrag gehaltenen USDe repräsentieren.

Das Protokoll generiert Erträge aus zwei Hauptquellen: Staking-Belohnungen aus dem Halten von Vermögenswerten wie z.B. stETH als Sicherheit und Finanzierung und Basis-Spread, die aus dem Delta-Hedging von Derivate-Positionen erzielt werden. Diese Erträge werden dann an sUSDe-Inhaber verteilt, indem der Wert von sUSDe im Laufe der Zeit im Vergleich zu USDe erhöht wird. Wichtig ist, dass das Protokoll sicherstellt, dass der Wert von sUSDe nur steigen oder stabil bleiben kann, wobei mögliche Verluste von Ethenas Versicherungsfonds gedeckt werden. (Die Deckung des Versicherungsfonds ist derzeit jedochnur etwa 1%.) Benutzer müssen keine zusätzlichen Maßnahmen ergreifen, um Erträge zu erzielen. Durch das Halten von sUSDe profitieren sie einfach von den generierten Erträgen des Protokolls. Um mehr darüber zu erfahren, wie das funktioniert, lesen Sie diesen Artikel.Ethena: Das Wachstum eines synthetischen Dollars in die Milliarden" von Steve von Four Pillars.

2.2.2 Ethereum ETF und Erträge von sUSDe

Einer der Schlüsselfaktoren, die zu höheren Renditen für sUSDe führen könnten, ist die Beständigkeit der Basis- und Finanzierungssätze auf den Märkten für dauerhafte Futures. Mit der Genehmigung von Ethereum-ETFs besteht die Erwartung einer verbesserten Nachfrage nach dauerhaften Verträgen, da institutionelle Anleger möglicherweise über verschiedene Finanzinstrumente eine Beteiligung an Ethereum suchen. Diese erhöhte Nachfrage könnte zu einem anhaltend positiven Finanzierungssatzumfeld führen und den Inhabern von sUSDe zugute kommen, die potenziell zusätzliche Erträge aus diesen Finanzierungszahlungen erzielen können.

Quelle: Ethena

Die nachlassende Nachfrage nach Spotgeschäften an Offshore-Börsen, da immer mehr Spotvolumen in regulierte ETFs übergeht, könnte interessante Arbitragemöglichkeiten schaffen. Diese Situation könnte zu einer dauerhaften Differenz zwischen Spot- und Futurespreisen führen, die von Händlern genutzt werden könnte und möglicherweise zu höheren Erträgen für sUSDe-Inhaber führt. Darüber hinaus könnte die positive Stimmung nach der ETF-Zulassung zu höheren Finanzierungssätzen führen und damit das Ertragspotenzial für sUSDe weiter steigern. Ahistorische Datenzeigt, dass während Phasen positiver Stimmung die Finanzierungssätze tendenziell steigen.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Marktdynamiken komplex und unvorhersehbar sein können und tatsächliche Ergebnisse aufgrund einer Vielzahl von Faktoren variieren können.

Quelle: Ethereum: Finanzierungssätze - Alle Börsen | CryptoQuant

3. Risiken von USDe und sUSDE

Ethena ist in kurzer Zeit gewachsen und hat damit den bisherigen Rekord anderer Kryptowährungen übertroffen. Es ist der schnellste Krypto-Dollarbis etwa 3 Milliarden Dollar zu erreichen, in etwa 200 Tagen. Dies wirft die Frage auf, ob dies nachhaltig sein wird. Was sind die Risiken? In diesem Teil gehen wir einige Risiken durch.

3.1 Risiken bei Finanzierungssatz und Liquidität

Quelle: App | Ethena

Ethena ist Risiken im Zusammenhang mit Finanzierungssätzen und Liquidität ausgesetzt. Finanzierungssätze können negativ werden, wenn es mehr Short-Positionen als Long-Positionen gibt, was zu Verlusten für das Protokoll führt. Wenn die Finanzierungssätze negativ werden, ist das Protokoll verpflichtet, erhebliche Zahlungen an Long-Positionen zu leisten, was den Reservefonds (Versicherungsfonds) aufzehren kann. Laut der Forschung von Ethena zeigt sich, dass die kombinierte Rendite von stETH und kurzfristiger ETH-Finanzierung an 89% der Tage positiv ist.aber an 11% der Tage negativ.

Dies kann schwieriger zu verwalten sein, wenn die Marktkapitalisierung von USDe zu groß wird, was es schwierig macht, seine delta-neutrale Position aufrechtzuerhalten und den Reservefonds zu nutzen. Darüber hinaus entstehen Liquiditätsrisiken, wenn es an ausreichender Liquidität auf den zugrunde liegenden Derivatemärkten mangelt. Dies kann sich auf die Stabilität von USDe und die insgesamt verteilte Rendite für Staker auswirken. Wenn beispielsweise die Liquidität an zentralisierten Börsen während Marktrückgängen abnimmt, kann Ethena Schwierigkeiten haben, Positionen neu auszugleichen.

3.2 Verwahrungs- und Smart-Vertragsrisiken

Quelle: Lösung: The Internet Bond | Ethena Labs

Ethena ist auch den Risiken der Verwahrung und der intelligenten Verträge ausgesetzt. Das Protokoll verlässt sich auf externe Plattformen wie zentralisierte Börsen und Off-Exchange Settlement (OES)-Anbieter, was potenzielle Risiken durch deren Betrieb oder Sicherheitsverletzungen mit sich bringt. Wenn diese Plattformen insolvent sind oder operationelle Probleme haben, kann dies sich auf die Fähigkeit von Ethena zur Ausführung von Trades und zur Aufrechterhaltung ihrer delta-neutralen Position auswirken. Wenn jedoch eine zentralisierte Börse insolvent wird, wird die Position von Ethena geschlossen, aber die Sicherheiten selbst sollten sicher sein, da sie nie in den Börsen waren, um damit zu beginnen.

Darüber hinaus können Schwachstellen oder Fehler in Smart Contracts zu unbeabsichtigten Konsequenzen oder Ausnutzung führen. Während Ethena hat Maßnahmen umgesetztUm diese Risiken zu mildern, zum Beispiel durch die Verwendung mehrerer Anbieter und aktive Überwachung, bleiben sie ein bedeutendes Anliegen.

3.3 Zu den Risiken von Ethena

Wie Conor Ryder, der Leiter der Forschung bei Ethena gesagt haben, Ethena hat potenzielle Risiken, jedoch ist es eines der Projekte, die offen damit umgegangen sind und öffentliche Forschung betrieben haben, und hat ein Echtzeit-Dashboard erstellt, um den Status von Ethena öffentlich zugänglich zu machen.

Diese Dashboards, zugänglich auf der Ethena-Website und anderen Plattformen wie Dune Analytics und DefiLlama, bieten Echtzeitinformationen zu Verwahrungsgeldbörsenbeständen, Positionen von Unterkonten an der Börse, Vermögenswerten auf der Blockchain, USDe-Versorgung und wichtigen Kennzahlen für USDe und sUSDe. Das Positions-Dashboard zeigt Details zu Sicherheitenvermögenswerten, Derivatepositionen für Delta-Hedging und USDe-Umlauf. (Einige Informationen sind auf anderen Plattformen nicht zugänglich.)

Conor Ryder, der Leiter der Forschung bei Ethena auch gesagt„Um es klar zu sagen, ist USDe nicht sicherer oder besser als andere Projekte - wir bieten einfach etwas mit einem unkorrelierten Risikoprofil zum Rest von DeFi an. Keine Bindungen an das traditionelle Bankensystem. Ein echter Ertrag, der nicht aus der Luft gegriffen ist. Bringen einen CeFi-Cashflow zu DeFi.“

4. $ENA, Hinter den Kulissen von USDe

Ethena hat seine Governance-Token ENA auf gestartet2. April 2024. Der ENA-Token-Start markierte einen Meilenstein in Ethenas Weg zur Dezentralisierung und Community-Regierung. Im Rahmen des Starts verteilte Ethena 750 Millionen ENA-Token, die 5% des Gesamtangebots von 15 Milliarden repräsentieren, an frühe Ökosystembeiträger und Teilnehmer ihrer 'Shard-Kampagne'.

Ethena motiviert jetzt Teilnehmer, sich am Ethena-Ökosystem zu beteiligen. Es lief zuvor das Staffel 1 "Shards" Kampagnefür den Start des ENA-Tokens Anfang April 2024. Ethena befindet sich derzeit in Staffel 2 "Sats"-Kampagne, endet am 2. September 2024. Diese Kampagne soll Teilnehmer dazu anregen, Sats durch Strategien mit Pendle und Morpho zu verdienen, wobei insgesamt 15-20% der Token-Verteilungsverpflichtung auf alle Punktekampagnen entfällt.

Die Tokenomik von ENA ist so strukturiert, dass sie die Anreize für Beitragende ausgleicht und ein aktives Ökosystem aufrechterhält. Kernbeitragende halten 30% der Token-Zuteilung, Investoren halten 25%, die Ethena-Stiftung hält 15%, und die verbleibenden 30% sind für die Entwicklung des Ökosystems reserviert, einschließlich Airdrops und Finanzierung neuer Projekte.

Quelle: ENA Token Start – Ethena Labs

Wie viele Anwendungstoken dient $ENA als Governance-Token für das Ethena-Protokoll, das es den Inhabern ermöglicht, Entscheidungen in verschiedenen Angelegenheiten zu treffen, darunter die Entscheidung über USDe-Sicherheitenvermögen (Änderung oder Hinzufügung), Entscheidungen über Treuhänder-Entitäten (OES-Anbieter), Cross-Chain-Implementierungen, Zuschüsse, welche Börsen zu verwenden sind, und die Auswahl eines Risikomanagementrahmens.

Der aktuelle ENA-Token hat jedoch vorerst keinen großen Nutzen. Obwohl der TVL von Ethena schnell gewachsen ist und eines der Top-Projekte war, das erhebliche Einnahmen generiert hat, wird es derzeit nicht mit den Token-Inhabern geteilt.

Dies wird sich bei der bevorstehenden Entwicklung von Ethereum viel verändern. Ethena wird nicht nur ein weiteres DeFi-Projekt sein. Es hat einen Fahrplan, der $ENA opportunistischer machen wird, und die beiden Chancen liegen in der potenziellen Umsatzbeteiligung und der Ethena Appchain.

4.1 Potenzielle Gewinnbeteiligung

Quelle: Token Terminal [Datum: Woche ab Montag, 27. Mai 2024]

Ethena hat ein signifikantes Umsatzwachstum erlebt, wobei ihr synthetischer Dollar, USDe, zur viertgrößten stabilen Münze nach Marktkapitalisierung wurde. Hier sind einige wichtige Punkte zum Umsatzwachstum von Ethena:

• Revenue Leader: In der letzten Maiwoche stieg der USDe von Ethena generierte 7 Millionen Dollar Umsatzund übertraf damit die 6,3 Mio. $ von Solana. Nur Tron und Ethereum übertrafen die Umsatzgenerierung der DApp.
• Marktkapitalisierung: Die Marktkapitalisierung des USDe hat überstiegen 3 Milliarden Dollarund ist damit das am schnellsten wachsende Krypto-Dollar-Asset in der Kryptogeschichte.
• Umsatzprognosen: Laut den DatenLaut Token Terminal wird vorausgesagt, dass Ethena in den nächsten 12 Monaten unglaubliche 222,5 Millionen US-Dollar Umsatz generieren wird.

Da der ENA-Token als Governance-Token für das Ethena-Protokoll dient, haben Tokeninhaber möglicherweise die Möglichkeit, über Vorschläge abzustimmen, die Mechanismen zur Einnahmenverteilung umfassen könnten. Dies könnte ENA-Inhabern potenziell ermöglichen, Entscheidungen darüber zu beeinflussen, wie Protokolleinnahmen zugewiesen werden, was die Umleitung eines Teils der aus USDe-Staking oder anderen Protokollaktivitäten generierten Erträge an Tokeninhaber beinhalten könnte.

4.2 ENA Appchain und Restaking

In letzter Zeit, Ethena kündigte ein Update anDie Roadmap des ENA-Tokens wurde aktualisiert und neue Initiativen zur Tokenomics von ENA wurden eingeführt. Ethena startet die Staking-Funktionen für ENA, die Sicherheit für Cross-Chain-Transfers bieten und ENA in ihre Finanzinfrastruktur integrieren wird, einschließlich der bevorstehenden Ethena Appchain. Außerdem schreibt eine neue Anforderung vor, dass Benutzer mindestens 50% ihrer einlösbaren Token sperren müssen, um langfristige Ausrichtung unter den ENA-Inhabern zu fördern. Dieser Schritt ist Teil einer umfassenderen Strategie, um die Stabilität und das Wachstum des Ökosystems sicherzustellen.

Quelle: Aktualisierung der $ENA Tokenomics - Ethena Labs

Das Protokoll hat eine generalisierte Restaking-Funktion für ENA eingeführt, mit potenziellen Belohnungen für ENA-Restaking-Pools innerhalb von Symbiotic. Die Einführung von generalisierten Restaking-Pools markiert eine Erweiterung der Nützlichkeit von ENA. Diese Pools werden wirtschaftliche Sicherheit für Cross-Chain-Transfers von USDe bieten und das LayerZero DVN-Messaging-System nutzen. Diese Initiative ist Teil der breiteren Ethena Appchain-Entwicklung, die darauf abzielt, Finanzanwendungen und -infrastrukturen unter Verwendung von USDe als primärem Vermögenswert aufzubauen. Eingestellte ENA in diesen Pools erhalten verschiedene Belohnungen, einschließlich hoher Multiplikatoren, Symbiotic-Punkte und potenzieller zukünftiger Zuteilungen von LayerZero.

Mit Blick auf die Zukunft wird die Nützlichkeit von ENA voraussichtlich erheblich erweitert. Die Ethena-Roadmap skizziert Pläne, ENA in verschiedene Finanzanwendungen und Infrastrukturlösungen auf der Ethena Appchain zu integrieren. Dazu gehören Spot DEX, permanente dezentralisierte Börsen, Renditehandelsplattformen, Geldmärkte und unterbesicherte Kreditprotokolle. Darüber hinaus kann ENA eine Rolle bei On-Chain Prime-Brokerage-Dienstleistungen, Optionen und strukturierten Produkten spielen. Diese breite Palette von Anwendungen wird nicht nur die Nützlichkeit von ENA verbessern, sondern auch die Nachfrage steigern, wenn das Ökosystem wächst.

5. Blick in die Zukunft

Quelle: X (@leptokurtic_)

Die Zulassung von Ethereum-ETFs markiert einen entscheidenden Moment für den Kryptowährungsmarkt, ähnlich wie die Auswirkungen von Bitcoin-ETFs zu Beginn des Jahres. Diese Entwicklung wird Ethereum erhebliche Liquidität und institutionelles Interesse bringen und möglicherweise die Preise und den Markt beeinflussen. Ethena ist mit seinem synthetischen Dollar USDe und dem renditestarken Token sUSDe in einer erstklassigen Position, um von diesen Veränderungen zu profitieren. Das Potenzial für eine erhöhte Nachfrage nach ETH-bezogenen Finanzinstrumenten könnte zu positiven Finanzierungsraten führen und Arbitragemöglichkeiten schaffen, was zu höheren Renditen für sUSDe-Inhaber führt. Diese Art von Anstieg war nach der Genehmigung von Bitcoin ETF vorhanden.

Es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, die inhärenten Risiken zu erkennen, die mit solch schnellem Wachstum und Marktveränderungen verbunden sind. Ethena muss sich mit Herausforderungen im Zusammenhang mit der Volatilität der Finanzierungsrate, dem Liquiditätsmanagement sowie den Schwachstellen bei Verwahrung und Smart Contracts auseinandersetzen. Trotz dieser Risiken schaffen der transparente Ansatz des Risikomanagements und proaktive Maßnahmen wie Echtzeit-Dashboards und eine diversifizierte Anbieternutzung ein gewisses Maß an Vertrauen.

USDe hat seit seiner Gründung ein exponentielles Wachstum verzeichnet und ist damit der am schnellsten wachsende Kryptodollar, der eine Marktkapitalisierung von 3 Milliarden US-Dollar erreicht hat. Mit der Genehmigung des Ethereum-ETF wird erwartet, dass Ethena weiter wächst. Auch die bevorstehende Erweiterung der Nützlichkeit von ENA durch Initiativen wie Umsatzbeteiligung und die Ethena-Appchain könnten zusätzlichen Wert und Stabilität bieten. Daher wäre es wichtig, auf Chancen zu achten.

ANHANG A: Wichtige Zeitachse des Ethereum ETF

1. Januar 2024: Bitcoin ETFs ebnen den Weg

Die Genehmigung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024 markierte einen bedeutenden Meilenstein und ebnete den Weg für Altcoin-ETFs, wobei Ethereum als der nächste wahrscheinliche Kandidat hervortrat. Der Erfolg der Bitcoin-ETFs, die beispiellose Nettozuflüsse verzeichneten und den Status von BTC als legitimes Anlagegut festigten. Der Start dieser Bitcoin-Tracking-Fonds erwies sich als eines der größten DebütsIn der ETF-Geschichte wurde es in Nettozuflüsse von 8 Milliarden US-Dollar übersetzt, laut Daten von Morningstar Direct. Bis Ende Juni hatten die neun neu eingeführten Produkte Vermögenswerte in Höhe von 38 Milliarden US-Dollar angesammelt, was den robusten Investorenappetit für Krypto-Exposition durch traditionelle Finanzinstrumente bewies.

Quelle: Bitcoin ETF-Fluss - Farside-Investoren

A.2 May 2024: Ethereum ETFs gewinnen an Fahrt

Im Mai 2024 hat die USEC einen bedeutenden Regeländerungindem sie Anträge von großen Börsen genehmigt haben, um Ethereum Spot-ETFs zu listen. Diese Entscheidung ermöglichte es der Nasdaq, der New York Stock Exchange und der Cboe-Börse, acht Ethereum ETFs zu listen. Die Genehmigung der SEC erfolgte, nachdem die Antragsteller ihre Anträge angepasst hatten, um sich an regulatorische Präferenzen anzupassen, insbesondere Entfernen von Ethereum-Stakingaus den ETF-Fondsbetrieb, der als potenzielles Hindernis für die Genehmigung angesehen wurde.

Die Regeländerung erforderte, dass ETF-Anbieter ihre 19b-4-Formulare aktualisieren, die dazu dienen, neue Regeln oder Änderungen an bestehenden Regeln für selbstregulierende Organisationen wie Börsen vorzuschlagen. Obwohl die SEC diese Formulare für acht Spot-Ethereum-ETFs genehmigt hat, einschließlich derer von Bitwise, BlackRock und VanEck, müssen die Anbieter immer noch die Genehmigung für ihre individuellen S-1-Registrierungserklärungen erhalten, bevor der Handel offiziell beginnen kann.

A.3 Juni 2024: Erwartungen und Verzögerungen

Im Juni 2024 wuchsen die Erwartungen an die Genehmigung eines Ethereum-ETFs weiter. SEC-Vorsitzender Gary Gensler deutete an, dass der Genehmigungsprozess...ging reibungslos voran, wobei einige Analysten einen Start bereits am 4. Juli vorhersagen. Allerdings, die SEC hat den Start verzögertvon Spot Ether ETFs, was die Zeitlinie auf Mitte Juli oder später verschiebt.

A.4 Juli 2024: Verzögerung und Unsicherheit

Bis Juli 2024 hatte die Verzögerung bei der Genehmigung von Ethereum-ETFs zu Unsicherheit bei den Investoren geführt. Obwohl einige Analysten eine Einführung in den nächsten zwei Wochen vorhersagten, blieb der Markt vorsichtig.Bitwise hat ein geändertes S-1 Formular eingereicht, was darauf hindeutet, dass die Produkte kurz vor der Markteinführung standen, aber die Kommentare der SEC verschoben den Zeitplan weiter nach hinten. Die Marktstimmung war gemischt, wobei einige Analysten einen möglichen Rückgang des ETH-Preises vorhersagten, wenn die ETFs keine signifikanten Zuflüsse generieren würden.

A.5 Mitte Juli 2024: Bestätigung ist in Sicht

Es gab BerichteDass Ethereum-ETFs an diesem Ort bereits nächste Woche gehandelt werden könnten. Nach Angaben von Insidern hat die US-amerikanische SEC den Herausgebern von ETH-börsengehandelten Fonds mitgeteilt, dass ihre Fonds ab dem 23. Juli 2024 gehandelt werden können. Berichten zufolge hatte die SEC keine weiteren Kommentare zu den kürzlich eingereichten S-1-Formularen und forderte die Einreichung endgültiger Versionen bis Mittwoch, den 17. Juli. Die Reaktion des Marktes spiegelt das wachsende Optimismus über die potenzielle Auswirkung dieser neuen Finanzprodukte auf das breitere Kryptowährungs-Ökosystem wider.

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