Warum sollten sich Investoren um Stablecoins kümmern?

Stablecoins sind mittlerweile kein Geheimnis mehr. Wir sprechen seit Jahren über sie (siehe hier, hier, hier, und hier. Große Unternehmen wie PayPalstarten ihre eigenen Stablecoins. Sie werden auf höchster Ebene diskutiert.U.S. HouseundSenatUnd erst in dieser Woche gab Zahlungsabwicklungsriese Stripe seine bisher größte Übernahme bekannt: .ein 1,1-Milliarden-Dollar-Deal für Gate, eine Plattform zur Ausgabe von stabilen Münzen.

Also, was macht sie so wertvoll? Und warum sollten Investoren sich darum kümmern?

Stablecoins sind natürlich anders als andere Krypto-Vermögenswerte, da sie darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert im Verhältnis zu einem Vermögenswert, in der Regel dem US-Dollar, zu halten. Wenn Sie eine Preisbewegung eines Stablecoins sehen, ist etwas schiefgelaufen. Dies macht sie weniger überzeugend als Investitionen, aber viel praktischer als ein Tauschmittel. Und noch wichtiger ist, dass diese Rolle es Stablecoins ermöglicht, als Brücke zwischen dem traditionellen Finanzwesen und der digitalen Wirtschaft zu dienen.

Nicht nur das, sondern sie sind auch schnell, effizient und programmierbar. Sie können $10,000 in Sekundenschnelle an jeden beliebigen Ort der Welt senden, ohne sich um Banköffnungszeiten oder lange Abwicklungszeiten sorgen zu müssen. Und als digitale Assets können Stablecoins so programmiert werden, dass sie Smart Contracts ausführen können, was automatisierte Zahlungen, Treuhanddienste und eine Vielzahl von dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) ermöglicht.

Deshalb hat die Verwendung von Stablecoins Rekordniveaus erreicht. In der ersten Hälfte des Jahres liefen weltweit mehr als 5,1 Billionen Dollar an Transaktionen über Stablecoin-Schienen. Das liegt nicht weit hinter Visas 6,5 Billionen Dollar. Dies ist kein Nischenmarkt.

Stablecoin-Transaktionen

Quelle: Bitwise Asset Management mit Daten von Coin Metrics. Daten von Q1 2020 bis Q3 2024.

Hinweis: "Andere" umfasst BUSD, DAI, FDUSD, GUSD, HUSD, LUSD, PYUSD, TUSD, USDK und USDP.

Wie Stablecoins abheben

Warum hat PayPal, ein traditionelles Zahlungsunternehmen, eine Stablecoin eingeführt? Das Geschäftsmodell ist einfach zu gut.

Es ist ziemlich einfach: Der Emittent nimmt US-Dollar (oder eine andere Fiat-Währung) entgegen und gibt im Gegenzug eine entsprechende Anzahl von Stablecoins aus. Dann verwenden sie diese Fiat-Währung, um US-Schatzwechsel und andere ertragbringende Vermögenswerte zu kaufen. Und sie behalten die Zinsen für sich.

Wie gut funktioniert dieses Modell? Der größte Stablecoin-Emittent Tether, hat im letzten Jahr mehr Gewinn gemacht als BlackRock.

Diese Emittenten werden zu großen Playern. Wie das Diagramm unten zeigt, halten die fünf größten Stablecoins zusammen mehr US-Schatzanleihen als einige G20-Länder wie Südkorea und Deutschland. Dadurch stellt das Wachstum der Stablecoins eine neue Nachfragequelle für US-Schulden dar und unterstützt die Liquiditätsbereitstellung für den US-Schatzmarkt, was Stablecoins zu einem positiven Faktor für das gesamte Finanzsystem macht.

Investoren stehen Schlange, um in diese Aktion einzusteigen. Tethers größter Konkurrent, Circle, ist gerne bereit, sie zu erfüllen; es leise einen Börsengang beantragtin der Zwischenzeit arbeiten öffentliche Unternehmen wieVisaintegrieren bereits Stablecoins in ihre Operationen.

Inhaber von U.S. Treasuries: Stablecoins vs. Top Foreign Holders

Quelle: Bitwise Asset Management mit Daten des US-Finanzministeriums und Unternehmensberichten. Daten vom 30. Juni 2024.

Hinweis: Dieser Tisch wurde von einer Präsentation von Nic Carter, einem Gründungspartner von Castle Island Ventures, inspiriert. "Stablecoins" bezieht sich auf die fünf größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung, für die zum 30. Juni 2024 Reservebescheinigungsberichte verfügbar waren (USDT, USDC, FDUSD, PYUSD und GUSD). Zu den "U.S. Treasury"-Beständen gehören US-Schatzwechsel, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Geldmarktfonds.

Was bedeutet das für Investoren?

Wie können Anleger die Gelegenheit nutzen?

Stablecoins steigen im Wert nicht an. Im Gegenteil, sie unterliegen dem gleichen Inflationsdruck (und dem Risiko von Währungsschwankungen) wie die Vermögenswerte, an die sie gebunden sind.

Welche Chancen sollten Investoren also suchen? Und an welche Risiken müssen sie denken?

1) Öffentliche Unternehmen

Einige globale Konzerne integrieren Stablecoins in ihre Geschäftsabläufe, um sich Wettbewerbsvorteile zu verschaffen. Diese Unternehmen spiegeln sich in Krypto-Eigenkapitalindizes wie dem Bitwise Crypto Innovators 30 Index wider. Da Stablecoins geringere Transaktionskosten und schnellere Abwicklungszeiten als traditionelle Vermittler bieten, erwarten wir, dass Unternehmen wie Visa und PayPal nicht die letzten Unternehmen sein werden, die von Stablecoins profitieren. Es ist zu erwarten, dass mehr Banken und Zahlungsabwickler in den Raum eintreten.

2) Potenzielle Alternative zu Geldmarktkonten

Für die meisten Stablecoin-Inhaber fungieren ihre Bestände heute ähnlich wie Bargeld auf einem Girokonto: Sie sind statisch. Aber was wäre, wenn die Emittenten einen Teil der Gewinne, die sie aus ihren Schatzreserven erzielen, als Zinsen weitergeben könnten?

Wenn dieser Weg offen wäre, würden Stablecoins zu einer attraktiven Alternative zu Geldmarktfonds werden - einer 6,3 Billionen Dollar schweren Branche. Für Berater, deren Kunden Bargeld halten, könnten Stablecoins ein nützliches Werkzeug im Portfolio werden. Mit der Regulierung von Stablecoins als heißem Thema im US-Kongress ist dies etwas, das man im Auge behalten sollte.

3) Wertzuwachs für zugrunde liegende Blockchains

Die meiste Stablecoin-Aktivität findet auf Ethereum statt. Das Wachstum von Stablecoins trägt direkt zum Wachstum und zur Stabilität des Netzwerks bei - und indirekt zum Preis von ETH. Natürlich funktioniert es auch andersherum: Wenn das Stablecoin-Modell scheitern würde, könnte es sich auf die Netzwerkaktivität auswirken.

Abschließende Gedanken

Wie groß könnten Stablecoins werden?

Stellen Sie sich vor: Die liquiden Einlagen in den USA belaufen sich auf etwa 18 Billionen US-Dollar. Stablecoins machen heute nur 1% der Größe dieses Marktes aus. Was passiert mit diesem relativen Marktanteil, wenn wir die großflächige Genehmigung von zinsbringenden Stablecoins oder einem klareren regulatorischen Rahmen sehen?

Für Investoren ist die Botschaft klar: Jetzt ist die Zeit, sich auf Stablecoins zu konzentrieren.

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