TL;DR

• El contexto más amplio para BTCFi: 1. La narrativa alrededor de Ethereum y las cadenas Ethereum-killer se está debilitando, y el desarrollo de infraestructuras está llegando a la saturación, con la industria careciendo de nuevas narrativas y solo quedando palabras de moda superficiales. 2. En comparación con otras cadenas públicas, BTC aún no ha formado un monopolio de recursos completo.
• Las principales soluciones de escalado de BTC incluyen canales estatales, sidechains y rollups, validación de UTXO + cliente, bloques grandes y otros protocolos de activos. Sin embargo, todas las soluciones de escalado enfrentan desafíos técnicos para lograr validación de “legitimidad”.
• Los requisitos previos para el desarrollo de BTCFi incluyen: interoperabilidad entre cadenas, soluciones para escalabilidad de Capa 2, funcionalidad de contratos inteligentes y herramientas de infraestructura y desarrollo que no requieran construcción redundante.
• Los principales desafíos que enfrenta BTCFi incluyen: las limitaciones del protocolo Bitcoin y los problemas de liquidez, los problemas de seguridad y confianza con los puentes intercadenas, las dificultades para capturar precios de manera precisa con los oráculos y encontrar el camino de desarrollo correcto para BTCFi.

1. BTCFi

1.1 ¿Qué es BTCFi?

La cadena de Bitcoin fue una vez la menos activa entre las blockchains públicas, con una capitalización de mercado de hasta un billón de dólares pero permaneciendo en un estado "dormido" durante mucho tiempo. "Fi" se refiere a Finanzas. Por lo tanto, el objetivo de BTCFi es crear un mercado financiero descentralizado para Bitcoin dentro de este mercado de un billón de dólares. Los titulares de BTC utilizarán directamente el staking, préstamos, market-making y otros derivados financieros relacionados con Bitcoin para generar ingresos pasivos. Esto es para introducir DeFi en el ecosistema nativo de Bitcoin y desbloquear más valor financiero.

1.2 Antecedentes

2023 fue un año importante para el ecosistema de Bitcoin, marcando su ascenso oficial a la prominencia. Varios tokens, representados por BRC20, desencadenaron efectos significativos de riqueza y provocaron FOMO (miedo a perderse) en el mercado. Al analizar el estado actual de la industria, aparte del protocolo de “Inscripción”, otra razón del ascenso del ecosistema de Bitcoin es la debilitación narrativa y la saturación del desarrollo de infraestructura en Ethereum y cadenas competidoras de Ethereum. La industria carece de nuevas narrativas, con solo palabras de moda superficiales restantes. El ecosistema de Bitcoin ha replicado efectivamente el camino de desarrollo de Ethereum, pero el desafío fundamental es cómo escalar bloques sin interrumpir el consenso nativo de Bitcoin o causar una bifurcación dura.

A partir del 1 de octubre, el ecosistema de Bitcoin ha visto frecuentes rondas de financiación, con 14 rondas públicas que suman más de $71.1 millones. Actualmente, la única oportunidad de BTCFi es que, tanto para usuarios como para VC, el ecosistema de Bitcoin todavía ofrece oportunidades, y a diferencia de otras cadenas públicas, no ha formado un monopolio de recursos integral. Los activos financiados por no-VC también han dado lugar a numerosos activos de protocolo como BRC20, ORC20, ARC20, SRC20 y CAT20. Exploramos Bitcoin como oro digital y nos adentramos en el tema controvertido de BTCFi. La discusión principal gira en torno a cómo garantizar la seguridad de los activos y adoptar métodos eficaces de escalabilidad.

1.3 El primer desencadenante del mercado: Protocolos de activos de índice

Los activos del índice generalmente se pueden dividir en activos no vinculados a UTXO (BRC20) y activos vinculados a UTXO (ARC20). El estándar de token fungible ARC20 se basa en la unidad más pequeña de Bitcoin, "Satoshi". Cada token es equivalente a un Satoshi, lo que garantiza que el valor mínimo del token sea un Satoshi. Este estándar, aplicado al blockchain de Bitcoin a través del protocolo Atomicals, permite el uso de la tecnología de monedas de colores en el ecosistema de Bitcoin. También permite que estos tokens se dividan y combinen como Bitcoin ordinario, abriendo el camino para el potencial AVM.

Otros Protocolos de Activos:

• ORC20: un estándar de token basado en la extensión del protocolo de Bitcoin Ordinals. El protocolo Ordinals permite a los usuarios asignar marcadores únicos a satoshis individuales (la unidad más pequeña de Bitcoin). El objetivo de ORC20 es crear un estándar de token similar al ERC20 de Ethereum, lo que permite a los usuarios emitir y comercializar tokens en la red de Bitcoin.
• SRC20: Un estándar de token de Bitcoin introducido con un enfoque similar a ORC20 pero con énfasis en mecanismos de emisión y transferencia de tokens más simples y eficientes. SRC20 tiene como objetivo reducir la complejidad del contrato, reducir las tarifas de transacción y mejorar la eficiencia, convirtiéndolo en un protocolo para la construcción de tokens en la cadena de bloques de Bitcoin.
• CAT20: Un estándar de token similar utilizado para emitir tokens personalizados (Custom Asset Tokens). En comparación con ORC20 y SRC20, CAT20 se centra más en permitir a individuos o empresas crear tokens personalizados en la cadena de Bitcoin. Permite a los usuarios definir parámetros como la oferta de tokens, el nombre y otras características, y los tokens pueden circular en la red de Bitcoin para crear y gestionar activos digitales.

2. Soluciones de escalado de Capa 2: ¿Quién capturará el potencial del mercado de BTCFi?

El desarrollo de BTCFi es inseparable de DeFi, y la expansión adicional de DeFi depende de la escalabilidad de la cadena de bloques. Sin embargo, no existe una categorización unificada y clara de los caminos de escalabilidad de la cadena de bloques, y los enfoques diferentes aún enfrentan debates sobre viabilidad, descentralización y seguridad, todos los cuales comparten un desafío técnico común: cumplir con la validación de 'legitimidad' de Bitcoin.

Fuente: DeFiLlama - Bitcoin Sidechains / Valor Total Bloqueado en Todas las Cadenas

Al observar los datos de DeFiLlama el 5 de noviembre de 2024, podemos ver que entre los proyectos actuales relacionados con las sidechains, CORE, Bitlayer, BSquared y Rootsock tienen el TVL (Total Value Locked) más alto, representando un 76.56% combinado. En comparación con el BTCFi actual, que depende de forma similar de la agricultura de rendimiento anidada y el “ETHFi”, observamos las siguientes similitudes:

• Los rendimientos de Buff basados en tokens nativos de BTCFi provienen de: recompensas tipo Babilonia + recompensas LRT + recompensas de la cadena de escalado de BTC + recompensas de paquetes LRT de la cadena ETH (similar a Pendle y Swell).
• Los rendimientos de Buff basados en tokens nativos de ETHFi provienen de: intereses POS + recompensas por volver a apostar + recompensas LRT + recompensas de la cadena de escalamiento de ETH.

Fuente: Pendle / BTC Bonanza

2.1 Canales de Estado

Los canales de estado son una solución de escalabilidad que permite a los usuarios realizar múltiples transacciones fuera de la cadena, solo enviándolas a la mainnet al abrir o cerrar el canal. En Bitcoin, actualmente tenemos la Lightning Network y Ark. Los usuarios depositan BTC en una dirección multi-firma y realizan transacciones diarias a través del canal de estado. Los resultados finales de las transacciones se verifican a través del consenso de la mainnet para garantizar la seguridad.

2.2 Cadenas laterales y Rollups

Desde una perspectiva de mercado, para desarrollar el ecosistema de Bitcoin y permitir transacciones rápidas, completitud de Turing e interoperabilidad, las sidechains y rollups son más adecuados para el desarrollo del ecosistema de Bitcoin. Las sidechains y rollups de Bitcoin tienen una fuerte independencia. Los rollups buscan mover operaciones complejas a la Capa 2, siendo la mainnet solo responsable de validar las pruebas (Proofs) enviadas regularmente por la Capa 2, mejorando así la capacidad de procesamiento. Este mecanismo asegura que el libro mayor de la Capa 2 se mantenga consistente con la mainnet.

En el caso de las cadenas laterales, la mainnet no puede verificar directamente la legalidad de las acciones de intercambio entre cadenas en la cadena lateral. Los puentes de intercambio entre cadenas bloquean los activos en la mainnet y mapean esos activos en la cadena lateral. Estas soluciones típicamente introducen mecanismos de verificación adicionales para aumentar la descentralización de la cadena y garantizar la seguridad de los activos. Mientras tanto, tanto las cadenas laterales como los rollups han demostrado un fuerte rendimiento en el mercado en términos de liberación de liquidez.

2.3 UTXO + Validación del Cliente

Desde una perspectiva nativa y de seguridad, las soluciones basadas en UTXO destacan ya que se alinean más estrechamente con la definición de "legitimidad". UTXO + validación del cliente es una solución fuera de la cadena basada en las características de Bitcoin, diseñada para mejorar la eficiencia y privacidad de las transacciones manteniendo la seguridad de Bitcoin. Bitcoin utiliza nativamente el modelo UTXO (Salida de Transacción No Gastada) en lugar del modelo de cuenta. La idea principal de la validación del cliente es trasladar la validación de transacciones desde la capa de consenso de la cadena de bloques a fuera de la cadena, donde las transacciones relacionadas con el cliente son validadas por los propios clientes.

Específicamente, los usuarios necesitan verificar la validez de las reclamaciones de transferencia en sus propios clientes, garantizando la seguridad y eficiencia de la transacción. Esta validación fuera de la cadena reduce la carga en la cadena de bloques, y al tener cada cliente almacenar solo datos relacionados consigo mismos, garantiza la privacidad del usuario.

El protocolo RGB es una implementación concreta de este concepto, propuesto por primera vez por Peter Todd en 2016, introduciendo los conceptos de "sellos de un solo uso" y "validación del cliente." RGB utiliza UTXO de Bitcoin como "etiquetas de sello" y vincula los cambios de estado de los activos fuera de la cadena con UTXOs de Bitcoin para garantizar cambios de estado fuera de la cadena seguros sin doble gasto. Este enfoque preserva la sólida seguridad de la red Bitcoin.

A pesar de las ventajas significativas en eficiencia y privacidad, esta solución todavía tiene algunos inconvenientes. Los clientes de los usuarios solo almacenan datos de transacciones relevantes para ellos mismos, lo que conduce al problema de los silos de datos, que obstaculiza el desarrollo de DeFi y otras aplicaciones. La validación de cliente + UTXO hereda la seguridad de Bitcoin para permitir una validación eficiente y amigable con la privacidad de transacciones fuera de la cadena, pero aún tiene un amplio margen de mejora en transparencia de datos, conveniencia operativa y desarrollo de herramientas.

2.4 Grandes Bloques Cambiando el Consenso Original

Cambiar el consenso original también significa alterar el propio Bitcoin. Hay desafíos difíciles en lograr la visión de BTCFi, incluyendo el consenso y el desarrollo del ecosistema. Aquí solo proporcionaremos una visión general.

Bitcoin Cash (BCH) es un hard fork de Bitcoin que tuvo lugar en el bloque 478558 (1 de agosto de 2017) para abordar los problemas de escalabilidad de Bitcoin. El tamaño de bloque de Bitcoin Cash es de 8MB, mientras que el tamaño de bloque de Bitcoin se determinó que aumentaría de 1MB a 2MB en los próximos seis meses. Bitcoin Cash fue propuesto por Bitmain, una empresa china de hardware de minería de Bitcoin, y surgieron otros tokens de hard fork, como Bitcoin SV (BSV).

3. La necesidad de Fi de BTCFi requiere una mejor liberación de liquidez

Fuente: pixabay.com

Como se mencionó al principio, la capitalización de mercado de un billón de dólares de Bitcoin no puede permanecer en un estado latente como Ethereum, donde el préstamo y el interés son posibles. La única manera de almacenar Bitcoin es a través de billeteras de hardware seguras o intercambios centralizados de confianza. ¿Cómo puede BTCFi circular gradualmente una capitalización de mercado tan masiva a través de métodos financieros en cadena?

3.1 Requisitos previos para el desarrollo

1. Interoperabilidad entre cadenas

A diferencia de Ethereum y otras plataformas de contratos inteligentes, la cadena de bloques de Bitcoin no admite nativamente la funcionalidad de contratos inteligentes. La tarea principal de BTCFi es desarrollar puentes de cadena cruzada confiables para que Bitcoin pueda participar en aplicaciones DeFi en otras cadenas de bloques que admiten contratos inteligentes. Estos puentes permitirían que Bitcoin sea "mapeado" en otras cadenas, preservando su valor y permitiéndole tener más funcionalidades.

1. Soluciones de escalado de capa 2 (Capa 2)

La escalabilidad de la capa 2 de Bitcoin enfrenta más desafíos para equilibrar el "problema del triángulo" en comparación con las soluciones de capa 2 de Ethereum. Las soluciones de capa 2 de Bitcoin tienden a sacrificar descentralización hasta cierto punto. Sin embargo, desde la perspectiva del mercado, un desarrollo más centralizado a menudo crea nuevos efectos de riqueza, y la tarea del equipo del proyecto es encontrar formas de proporcionar efectos de riqueza para compensar la falta de descentralización. Este puede ser uno de los problemas principales a considerar.

1. Funcionalidad de Contrato Inteligente

Para apoyar las aplicaciones DeFi, Bitcoin requiere algún tipo de capacidad de contrato inteligente. La red actual de Bitcoin carece de contratos inteligentes nativos, y los desarrolladores están explorando soluciones de segunda capa (como RSK, AVM, BitVM) o sidechains para proporcionar a Bitcoin soporte de contrato inteligente. Esto permitiría a Bitcoin soportar directamente funciones DeFi como préstamos, provisión de liquidez y derivados.

1. Herramientas e infraestructura sólidas para desarrolladores

Los desarrolladores necesitan herramientas e infraestructura integrales para crear e implementar aplicaciones BTCFi. Sin embargo, el ecosistema Bitcoin no requiere necesariamente un desarrollo repetitivo de infraestructura de "un solo clic", como se ve en otras blockchains.

3.2 Desafíos principales enfrentados

1. Limitaciones del Protocolo Bitcoin

Bitcoin fue diseñado como una reserva segura y confiable de valor y carece de la flexibilidad de Ethereum u otras blockchains que están específicamente diseñadas para DeFi. Debido a la ausencia de funcionalidad integrada de contratos inteligentes, el desarrollo de aplicaciones BTCFi debe superar las limitaciones inherentes del protocolo, lo que puede implicar complejas innovaciones tecnológicas.

1. Problemas de liquidez

Incluso si Bitcoin se lleva a Ethereum u otras blockchains habilitadas para contratos inteligentes a través de puentes entre cadenas, su liquidez en DeFi sigue siendo mucho menor que la de los tokens basados en Ethereum. La falta actual de liquidez puede limitar la adopción generalizada de BTCFi.

1. Problemas de seguridad y confianza con puentes entre cadenas

La tecnología de puente entre cadenas es clave para el desarrollo de BTCFi, pero estos puentes son inherentemente riesgosos. En los últimos años, los puentes entre cadenas han sido objeto de ataques, lo que ha provocado pérdidas financieras significativas. Garantizar la seguridad de los puentes entre cadenas y prevenir los riesgos de centralización o fallas técnicas sigue siendo un desafío significativo para BTCFi.

1. Dificultad en obtener feeds de precios precisos de Oráculos

La arquitectura de la blockchain de Bitcoin restringe la implementación de servicios de oráculo de la misma manera que proyectos como Chainlink en Ethereum. Esta limitación hace que desplegar sistemas de oráculo dentro del ecosistema de BTCFi sea más complejo y pueda requerir confiar en soluciones de capa secundaria o sidechain. En cuanto a los puentes entre cadenas y los desafíos de sincronización de precios, es probable que BTCFi dependa de puentes entre cadenas para mapear Bitcoin en otras cadenas para la sincronización de precios entre cadenas. Como resultado, BTCFi enfrenta mayores desafíos técnicos y de seguridad en cuanto a la precisión de los oráculos en comparación con Ethereum.

1. Encontrando su propio camino de desarrollo, no solo imitando a Ethereum

El objetivo principal del diseño de Bitcoin siempre ha sido la seguridad sobre la funcionalidad. Esta prioridad continuará en BTCFi, donde la seguridad siempre tendrá prioridad sobre la funcionalidad. La adopción de Bitcoin a nivel mundial se concentra principalmente en el almacenamiento de valor y los pagos, por lo que BTCFi probablemente se centrará en productos financieros relacionados con los pagos y el almacenamiento de valor. El concepto de PayFi no solo es aplicable a Solana, sino que incluso se adapta mejor a Bitcoin.

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