Während eine eingehende Diskussion über BTCFi für den täglichen Anleger möglicherweise schwer zu verfolgen ist, da das Thema ziemlich technisch und uninteressant ist, ist es aufregend zu sehen, wie immer mehr Menschen neugierig werden #BTCFkürzlich.

Ich erhalte jeden Tag viele Fragen von Branchenkollegen, insbesondere über BTCFi, da es viel Verwirrung gibt. Also lasst uns eintauchen und erkunden, was BTCFi ist und was es lösen kann.

Erstens: Ist es einheimisch #Bitcoin?

Diese Frage mag etwas albern klingen, aber sie ist wichtig. Viele Menschen denken fälschlicherweise, dass Zweitlagen-Netzwerke für #BTCoder BTC-Staking sind Teil von BTCFi. Die eigentliche Frage hier ist, ob das unterstützte Asset ein nativer BTC oder eine verpackte Version von BTC ist.

Diese Frage ist wichtig, denn es geht darum, wer die Kernressource von BTC im Ökosystem kontrolliert und ob diese Kontrolle sicher genug ist. Einige argumentieren, dass Dezentralisierung entscheidend ist, aber in der Finanzwelt ist Sicherheit oft eine nicht verhandelbare Anforderung für groß angelegte Investitionen.

In einfachen Worten geht es darum, wer das BTC in Verwahrung hat. Derzeit behandeln fast alle dezentralen BTCFi-Protokolle BTC wie WBTC, was zwar umstritten ist, aber weitgehend anerkannt wird. Wir müssen jedoch verstehen, dass die Banken nach dem Bestehen von SAB121 nur native BTC unterstützen werden.

Die Quintessenz hier ist, dass BTCFi in der Praxis die Sicherheit, Akzeptanz oder Liquidität von allem außer dem nativen BTC nicht garantieren kann, insbesondere nach SAB121. Das eigentliche „Netzwerk der zweiten Ebene“ für BTCFi werden die von Banken gehaltenen Reserven und von Banken garantierte BTC-besicherte Noten sein, die als „BTC TOKEN“ auf der Blockchain zirkulieren können.

Zweite: Ist nativer #Bitcoin einfach Bitcoin?

Die Antwort lautet nein. In verschiedenen Kontexten kann „natürlich“ unterschiedlich verstanden werden. In der Blockchain-Welt ist BTC BTC, deshalb haben wir gesagt, dass Banken nur nativen BTC erkennen. Im Finanzbereich gelten jedoch BTC-Finanzanlagen auch als BTC, solange sie den Vorschriften entsprechen.

Zum Beispiel können BTC-Spot-ETFs nicht als tatsächliche Vermögenswerte von großen US-Banken genutzt werden, aber sie sind rechtlich anerkannt. Zum Beispiel das von BlackRock's.$IBITverfolgt den Preis von BTC. Auch wenn BTC-basierte Abrechnungen in der aktuellen ETF-Struktur nicht unterstützt werden, bedeutet die Tatsache, dass genügend BTC vorhanden sein müssen, um die ETFs zu unterstützen, dass wir sie als BTC betrachten können.

Außerdem können nicht alle Institutionen BTC oder BTC-ETFs direkt kaufen, $MSTR, das eine große Menge an BTC hält, ist der einzige konforme Weg, BTC über US-Börsen zu halten.

Bevor SAB121 verabschiedet wird, kann nicht nur BTC selbst nicht in Banken verwahrt oder als Sicherheit verwendet werden, sondern auch BTC-ETFs können nicht refinanziert werden. MSTR hingegen kann in Banken verwahrt und refinanziert werden.

In einem weiteren Sinne sollten native BTC Vermögenswerte sein, die rechtlich anerkannt und mit BTC im Blockchain-Bereich verbunden sind. Die rechtliche Anerkennung ist entscheidend, da sie eine große Hürde für große Fonds darstellt, die eintreten möchten. Nur mit angemessener Einhaltung werden mehr Kapital bereit sein, einzutreten. Deshalb strömen nach der Genehmigung des Spot-ETFs die Fonds herein. Einhaltung ist ein Muss für BTCFi.

Drittes: Wer stellt Liquidität für das Staking von #Bitcoin zur Verfügung?

Diese Frage mag seltsam erscheinen, aber überlegen Sie Folgendes: Derzeit wird gestecktes BTC oft von Stablecoins aus der Kryptowelt unterstützt. Aber außerhalb von spezifischen Kanälen können diese Stablecoins nicht einfach in die Web2-Welt übertragen werden. Kurz gesagt, können aus dem Staken von BTC erzielte Vermögenswerte leicht in Investitionen in Web2 umgewandelt werden?

Die Antwort ist ja, aber nur, wenn Sie die Herkunft der Gelder ordnungsgemäß nachweisen können. Je größer das Vermögen, desto höher das Risiko. In der aktuellen BTCFi-Ökosystem, wenn Sie die Akzeptanz von Vermögenswerten entfernen, ist es wie Schatten zu jagen.

Aber hier ist der entscheidende Punkt: Die meisten BTC-Verleihprotokolle beinhalten die Verpfändung von BTC. Vereinbarungen oder Liquiditätsanbieter finanzieren das Darlehen, während der Kreditnehmer BTC verpfändet. Ist das korrekt?

Also für diejenigen, die ihre BTC behalten möchten, aber nicht verkaufen wollen, bedeutet das, dass ihre BTC keine Liquidität hat? Das ist nicht das, was BTCFi tun soll. BTCFi sollte allen BTC-Inhabern Liquidität bieten, um Einkommen zu verdienen, und es nicht nur auf die Besicherung von Krediten beschränken.

Liquidity Provider sollten unabhängig davon, ob es sich um Web2 oder Web3 handelt, nicht eingeschränkt sein. Beide erfordern die Berücksichtigung von KYC-Bedenken. Allerdings bedeutet das bloße Ausleihen basierend auf Mitteln im aktuellen System nicht, dass BTC Liquidität erhält.

Viertens: Wie kann man Liquidität für #Bitcoin bereitstellen?

Liquidität geht nicht nur um besicherte Kredite. Einer der besten Liquiditätsanbieter in der Krypto-Welt ist Curve. Curves Mechanismus funktioniert ähnlich wie ein Zentralbanksystem. Wenn wir uns Curves 3-Pool als realistisches Modell vorstellen, handelt es sich im Wesentlichen um einen Austausch zwischen verschiedenen Fiat-Währungen, anstatt um Verleihen oder Ausleihen.

Uniswap bietet auch Liquidität, aber meistens basiert es auf der Beziehung zwischen Vermögenswerten und Stablecoins. Für BTCFi sollte Liquidität über das bloße Ausleihen und Verleihen hinausgehen. Es sollte die Umwandlung von BTC in tokenisierte Vermögenswerte umfassen und die Liquidität zwischen verschiedenen Arten von BTC ermöglichen. Auf diese Weise können BTC-Inhaber Einnahmen aus ihren BTC-Beständen erzielen, ohne sie verkaufen oder staken zu müssen.

Dieser Ansatz gibt BTC eine echte Einkommensquelle. In der #BTCFiRahmen, den ich entworfen habe,#BTC, $MSTR, und $IBITSind alle native BTC. Egal ob BTC, MSTR oder IBIT, alle stellen Liquidität für BTC bereit. Die Beziehung zwischen diesen Vermögenswerten geht nicht nur um besicherte Kredite, sondern darum, den Benutzern zu ermöglichen, je nach Situation zwischen verschiedenen Arten von BTC zu tauschen.

Daher können Sie mit BTC, MSTR oder IBIT Gewinne erzielen, ohne Ihre BTC-Bestände zu reduzieren. Dieses System funktioniert ähnlich wie der 3-Pool von Curve, in dem Bitcoin, MSTR und IBIT gemeinsam einen Liquiditätspool bilden.

Wenn Sie BTC einspritzen, erhalten Sie im Wesentlichen 33,33% BTC, 33,33% MSTR und 33,33% IBIT. Sie können es auch direkt in 100% BTC, MSTR oder IBIT umwandeln und Benutzern eine nahtlose Möglichkeit bieten, zwischen virtuellen und realen Vermögenswerten zu wechseln.

Fünftens: On-Chain oder Off-Chain? Und was ist mit dem Nachweis von Rechten?

Diese Frage mag trivial erscheinen, besonders wenn Sie die vorherigen Abschnitte nicht gelesen haben. Wie kann dezentrale Finanzierung überhaupt existieren, ohne on-chain zu sein? Nachdem Sie jedoch die vorherigen Abschnitte gelesen haben, könnten Sie denken, dass on-chain nicht so kritisch ist, wie es scheint. Weder MSTR noch IBIT sind schließlich native Blockchain-Assets, und gemäß den SEC-Vorschriften können MSTR- oder IBIT-Token nicht direkt on-chain ausgegeben werden.

Dennoch ist die Verlagerung auf die Blockchain essentiell, insbesondere um Liquidität und Absicherungsoptionen für kleinere Anleger anzubieten. Darüber hinaus ist das Aufzeichnen des BTC "Notes" auf der Blockchain die Kernverifizierungsmethode für BTCFi. Dieses Protokoll muss nicht direkt von BTC oder seinem Second-Layer-Netzwerk unterstützt werden. Solange es einen "nativen BTC"-Note gibt, wird BTCFi funktionieren. Dies ist ähnlich wie bei USDC, das nicht an ...#Ethereum—es muss nur ein einheimisches Vermögenswert sein.

Natürlich, wenn echte native BTC zur Verfügung gestellt werden kann, gibt es kein Problem bei der Nutzung des BTC-Netzwerks.

Sechstens: Die Beziehung zwischen BTCFi, RWA und RWAFi

Wenn Sie tiefer in BTCFi eintauchen, werden Sie wahrscheinlich feststellen, dass seine zugrunde liegende Logik auf RWA (Real World Assets) basiert. Indem RWA auf die Kette gelegt wird, wird es zu RWAFi (Real World Asset Finance). Im Wesentlichen ist BTCFi Teil von RWA, aber es handelt sich um einen komplexeren Ansatz als die traditionelle Tokenisierung von Vermögenswerten wie US-Aktien oder Anleihen. BTCFi dient als Brücke zwischen virtuellen und realen Vermögenswerten.

Das Interessanteste ist, dass virtuelle und reale Vermögenswerte dasselbe zugrunde liegende Objekt teilen. Deshalb können BTCFi und RWAFi nahtlos integriert werden. Aus regulatorischer Sicht ist die Einhaltung der US-Vorschriften anspruchsvoller, aber Orte wie Singapur, die Schweiz und Deutschland haben einfachere Rahmenbedingungen, was die Umsetzung dieser Modelle erleichtert.

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