Çok Uzun; Okunmadı

Aave, en büyük ve en deneyimli borç verme ve borç alma protokolüdür.

Tartışmasız lider olarak, oldukça korunaklı ve yapışkan bir hendekle onchain kredi verme ve borç alma kategorisindeki lider olarak, Aave'ın kripto sektörünün en önemli sektörlerinden birinde kategori lideri olarak son derece değerinin altında olduğunu düşünüyoruz ve piyasanın henüz yakalayamadığı önemli bir büyüme potansiyeline sahip.

Aave, Ethereum ana ağında 2020'nin Ocak ayında başlatıldı, bu yıl işletmelerinde 5. yılı oluyor. O zamandan beri DeFi ve kredi/ borç sektöründe en çok savaşa dayanıklı protokollerden biri olarak kendini kanıtladı. Buna bir kanıt olarak, Aave şu anda 7.5 milyar dolarlık aktif kredilerle en büyük borç/ kredi protokolüdür, ikinci en büyük protokol olan Spark'ın 5 katı.

(Veri 5 Ağu 2024 tarihine kadar)

Protokol metrikleri büyüyor ve önceki döngünün zirvelerini aştı.

Aave, ayrıca 2021 boğa piyasası metriklerini aşan birkaç DeFi protokolünden biri olarak da öne çıkıyor. Örneğin, dörttebirlik geliri, boğa piyasasının zirvesi olan 4Ç21'in üzerine çıktı. Özellikle, gelir büyümesi, pazarda Kasım '22'den Ekim '23'e kadar yan yana hareket ederken bile art arda hızlanmaya devam etti. Büyüme, pazarın 1Ç24 ve 2Ç24'te yeniden canlanmasıyla birlikte yıllık% 50-60 oranında artmaya devam etti.

(Kaynak: Token Terminal)

Aave TVL, hem mevduatlardaki artış hem de WBTC ve ETH gibi temel teminat varlıklarının token fiyatlarındaki artış nedeniyle yılbaşından bu yana neredeyse iki katına çıktı. Sonuç olarak TVL, '21 döngüsünün zirve seviyelerinin %51'ine toparlandı ve diğer en iyi DeFi protokollerine kıyasla dayanıklılığını gösterdi.

5 Ağu 2024 tarihi itibariyle veriler

Kazançların üstün kalitesi, ürün piyasa uyumunu gösterir

Aave'nin gelirleri, Polygon, Avalanche ve Fantom gibi çeşitli akıllı sözleşme platformlarının kullanıcıları ve likiditeyi çekmek için kapsamlı miktarda token teşvikleri harcadığı bir dönemde zirve yaptı. Bu, o dönemde çoğu protokol için gelir rakamlarını destekleyen sürdürülemez seviyelerde paralı asker sermayesi ve kaldıraçla sonuçlandı.

Hızlı ileri sarıp bugüne gelindiğinde, ev sahibi zincirlerden gelen token teşvikleri tükenmiş durumda ve Aave'nin kendi token teşvikleri önemsiz miktarlara düşmüştür.

(Kaynak: Token Terminal)

Bu, son birkaç aydaki metriklerdeki büyümenin organik ve sürdürülebilir olduğunu gösteriyor, bu büyük ölçüde piyasada spekülasyonun geri dönüşü tarafından sürülen aktif kredilerin ve borç alma oranlarının artmasından kaynaklanmaktadır.

Ayrıca, Aave, spekülasyonun azaldığı dönemlerde bile temelini büyütme yeteneği gösterdi. Ağustos'un başlarında küresel risk varlıklarında piyasa genelinde yaşanan çöküş sırasında, Aave'nin geliri, krediler geri ödendiğinde likidasyon ücretlerini yakalayarak sağlam kaldı. Bu aynı zamanda farklı teminat tabanları ve zincirler üzerinde piyasa volatilitesine dayanma yeteneğine dair bir kanıt olarak da hizmet etmektedir.

(5 Ağu Kaynak: TokenLogic) verileri

Temel bilgilerde güçlü bir toparlanmaya rağmen, Aave üç yılın en düşük çarpanlarında işlem görüyor.

Son birkaç ayda metriklerin güçlü bir toparlanması rağmen, Aave'nin P/S oranı 17x seviyesinde depresyonda kalmaya devam ediyor ve 3 yılın en düşük seviyelerine düşmüş durumda, 3 yıllık ortalaması olan 62x'in çok altında.

(Kaynak: Coingecko, Token Terminal)

Aave, Merkezi Olmayan Kredi Verme ve Borç Alma alanında hakimiyetini genişletmek için iyi bir konumda.

Aave'nin hendekleri öncelikle şu 4 noktadan oluşur:

Protokol Güvenlik Yönetiminin Geçmişi: Yeni borç verme protokollerinin çoğu, operasyonlarının ilk yılında güvenlik olayları yaşar. Aave, bugüne kadar akıllı sözleşme düzeyinde tek bir büyük güvenlik olayı olmadan faaliyet gösteriyor. Bir güvenlik sicili

1. Merkezi Olmayan Finans kullanıcıları için, özellikle büyük miktarlarda fonu olan balina kullanıcılar için, bir borç verme platformu seçerken platformun sağlam risk yönetimi genellikle en önemli önceliklerden biridir.
2. İki taraflı ağ etkileri: DeFi kredi/borç alma klasik bir iki taraflı pazar yeridir. Mevduat sahipleri ve borç alanlar arz ve talep taraflarını oluşturur. Bir taraftaki büyüme, diğer taraftaki büyümeyi uyarır, bu da sonraki rakiplerin yetişmesini giderek zorlaştırır. Ayrıca, platformun genel likiditesi ne kadar bol olursa, hem mevduat sahipleri hem de borç alanlar için likidite girişi ve çıkışı o kadar düzgün olur, bu da büyük fon kullanıcıları için daha cazip hale gelir; bu da platformun işinin daha fazla büyümesini teşvik eder.
3. Mükemmel DAO yönetimi: Aave protokolü tamamen DAO tabanlı yönetimi uygulamıştır. Merkezi ekip yönetimi modellerine kıyasla, DAO tabanlı yönetim daha kapsamlı bilgi açıklaması ve önemli kararlar üzerine daha derin topluluk tartışmaları sunar. Ayrıca, Aave'nin DAO topluluğu, üst düzey yönetim seviyelerine sahip profesyonel kuruluşların yer aldığı çeşitli katılımcılardan oluşmaktadır, bu katılımcılar arasında üst düzey risk yönetimi hizmet sağlayıcıları, piyasa yapıcılar, üçüncü taraf geliştirme ekipleri ve finansal danışmanlık ekipleri bulunmaktadır. Bu çeşitli katılımcı kaynağı, aktif bir yönetim katılımına yol açmaktadır.
4. Çoklu zincir ekosistem konumlandırma: Aave, neredeyse tüm önemli EVM L1/L2 zincirlerinde kullanıma sunulmuş ve TVL (Toplam Değer Kilitli) BNB Zinciri dışında kullanıldığı tüm zincirlerde önde gelen bir konumdadır. Yaklaşan Aave V4 sürümünde, zincirler arası likidite bağlantısı kurulacak ve zincirler arası likiditenin avantajları daha da belirgin hale gelecektir. Ayrıntılar için aşağıdaki resme bakın:

(5 Ağustos Kaynak: DeFiLlama'ya göre veriler)

Değer birikimini artırmak ve kesme yükünü kaldırmak için yeniden tasarlanmış tokenomik

Aave Chan Girişimi yeni başlatıldıöneriTokenomiği yenilemek, bir gelir paylaşım mekanizması tanıtarak tokenin faydalılığını artıracak olan $AAVE'nin yeniden düzenlenmesi

İlk büyük değişiklik, riski kaldırmak olacaktır $AAVEGüvenlik Modülünü harekete geçirdiğinde düşürülüyor.

● Şu anda, staker'lar $AAVE (stkAAVE - $228m TVL) ve $AAVE/$ETHGüvenlik Modülünde Balancer LP tokenları (stkABPT - $99m TVL), eksiklik olaylarını karşılamak için tokenlarının kesilme riskine maruz kalırlar.

● Bununla birlikte, stkAAVE ve stkABPT, teminat varlıklarıyla korelasyon eksikliğinden dolayı iyi bir kapsama varlığı değildir ve kötü borç biriken varlık. Üzerinde satış baskısı $AAVEbu tür etkinlikler sırasında kapsamı dairesel olarak azaltacaktır.

● Yeni Şemsiye Güvenlik Modülü altında, stkAAVE ve stkABPT, aUSDC ve awETH ile başlayan stk aToken'lar tarafından değiştirilecektir. aUSDC ve awETH sağlayıcıları, ek ücretler kazanmak için varlıklarını stakelendirebilir. $AAVE, $GHO, protokol geliri) borçlulardan kazanılan faizlerin üstüne yatırılmış varlıklardır. Bu yatırılmış varlıklar bir kıtlık olayı sırasında kesilebilir ve yakılabilir.

● Bu düzenleme, platformun kullanıcıları için hem faydalıdır hem de $AAVEtoken sahipleri.

Ayrıca, daha fazla talep sürücüsü $AAVEgelir paylaşım mekanizmaları aracılığıyla tanıtılacak.

● Anti-GHO'nun Tanıtımı

○ Şu anda, stkAAVE kullanıcıları, üretim ve borçlanma işlemlerinde %3 indirimden yararlanmaktadır $GHO.

○ Bu, GHO üreten stkAAVE sahipleri tarafından üretilen yeni bir "anti-GHO" jetonu ile değiştirilecek. Anti-GHO üretimi doğrusal olarak gerçekleştirilir ve tüm GHO borçlularının biriktirdiği faize orantılıdır.

○ Anti-GHO kullanıcılar tarafından talep edilebilir ve 2 şekilde kullanılabilir:

■ Anti-GHO yakarak GHO basabilirsiniz, bu da borcu ücretsiz olarak ödemenizi sağlar

■ stkGHO için GHO Güvenlik Modülü'ne depozito yapın

○ Bu, AAVE paydaşlarının GHO borçlularıyla uyumunu artırır ve daha geniş bir gelir paylaşımı stratejisine doğru atılmış bir ilk adım olabilir.

● Yakma ve Dağıtma Programı

○ Aave, aşağıdaki koşullara tabi olarak net fazla protokol gelirlerinin token sahiplerine yeniden yönlendirilmesine olanak tanıyacak:

■ Aave Collector net holdings are at 2 yearly service providers’ recurring costs for the past 30 days.

■ Aave protokolü, AAVE satın alma bütçesi ve aWETH & aUSDC Şemsiye bütçeleri de dahil olmak üzere, tüm protokol giderlerinin YTD'deki 90 günlük yıllık geliri, giderlerin %150'si seviyesindedir.

○ Aave protokolünden bu ve bundan sonra Aave protokolünün büyümeye devam etmesiyle birlikte düzenli olarak 8 rakamlı geri alım gözlemlemeye başlayacağız ve daha da büyümeye hazır olacağız.

Ayrıca, $AAVEönümüzdeki dönemde büyük bir arz kilidi olmadan neredeyse tamamen sulanmış durumda, düşük dolaşımdaki yüksek tamamen sulanmış değerleme (FDV) dinamikleri nedeniyle son lansmanlarda kanayan bir token üretim etkinliği (TGE) yaşandığına keskin bir zıtlık.

Aave için önemli büyüme öngörülüyor

Aave'nin önünde birden fazla büyüme faktörü bulunmakta ve aynı zamanda kripto varlık sınıfının seküler büyümesinden de faydalanmaya iyi konumda. Temel olarak, Aave'nin geliri çeşitli yollarla büyüyebilir:

AAVE v4

Aave V4, yeteneklerini daha da geliştirmek ve protokolü DeFi'ye bir sonraki milyar kullanıcıyı dahil etmek için hazırlanıyor. İlk olarak, Aave, Merkezi Olmayan Finans ile etkileşimde bulunma kullanıcı deneyimini devrimleştirme odaklanacak ve Birleşik Likidite Katmanı inşa ederek DeFi'ye erişimi kolaylaştıracak. EVM ve ileride EVM olmayan ağlar üzerinden sorunsuz likidite erişimini sağlayarak, Aave, ödünç verme ve borç alma için cross-chain geçişlerinin karmaşıklıklarını ortadan kaldıracak. Birleşik Likidite Katmanı ayrıca, Kullanıcıların izole edilmiş varlıkların üzerinde birden fazla pozisyon yönetmelerine izin vermek için Hesap Soyutlama ve Akıllı Hesaplar'a ağırlık verecek.

Aave, ikinci olarak platformuna erişilebilirliği genişleterek ve yeni varlık sınıflarını entegre ederek platformuna erişilebilirliği artıracak. Haziran ayında Aave topluluğu, protokolün zkSync üzerinde dağıtılmasını onayladı. Bu hareket, Aave'nin 13. blok zincirine girişini işaret ediyor. Temmuz ayında ise Aptos Vakfı, Aave'nin Aptos üzerinde dağıtılması için bir öneri yazdı. Kabul edilirse, Aptos'un dağıtımı Aave'nin EVM dışı bir ağa ilk adımı olacak ve gerçekten çoklu zincirli bir DeFi gücü olarak konumunu daha da sağlamlaştıracak. Ayrıca, Aave ayrıca GHO etrafında inşa edilecek RWA tabanlı ürünleri entegre etmeyi de düşünüyor. Bu hareket, geleneksel finansı DeFi ile birleştirmenin potansiyeline sahip olup, kurumsal yatırımcıları çekerek ve Aave ekosistemine büyük miktarda yeni sermaye getirerek.

Bu gelişmeler, paydaşların protokol ile etkileşimde bulunacağı merkezi bir merkez olan Aave Network'ün oluşturulmasıyla sonuçlandı. Ücretler için GHO kullanılacakken, merkezi olmayan doğrulayıcılar için ana staking varlığı AAVE olacak. Aave Network'ün L1 veya L2 ağı olarak geliştirileceği göz önüne alındığında, pazarın tokenini ek altyapı katmanlarını yansıtacak şekilde yeniden değerlendirmesini bekliyoruz.

Büyüme, varlık sınıfı olarak BTC & ETH'nin büyümesi ile pozitif bir şekilde ilişkilidir

Bu yıl hem Bitcoin hem de Ethereum ETF'lerinin tanıtılması, kripto benimseme için bir dönüm noktasını temsil ediyor; yatırımcılara doğrudan sahipliğin karmaşıklıkları olmadan dijital varlıklara maruz kalma imkanı sunan düzenlenmiş ve tanıdık bir araç. Giriş engellerini düşürerek, bu ETF'lerin kurumsal yatırımcılardan ve perakende katılımcılardan önemli sermaye çekmesi bekleniyor ve dijital varlıkların ana akım portföylere daha fazla entegrasyonunu katalize ediyor.

Daha geniş kripto pazarlarının büyümesi, varlık tabanının %75'ten fazlasının kararlı olmayan varlıklardan (çoğunlukla BTC ve ETH türev varlıklar) oluştuğu Aave için bir nimettir. Bu nedenle, Aave'in TVL ve gelir büyümesi doğrudan bu varlıkların büyümesine bağlıdır.

Büyüme stabil coin arzına endekslenmiştir

Aave'nin istikrarlı coin piyasasındaki büyümeden faydalanmasını da bekleyebiliriz. Küresel merkez bankaları faiz indirim döngüsüne bir geçiş sinyali verdiğinde, yatırımcıların getiri kaynakları araması için fırsat maliyetini düşürecektir. Bu, geleneksel finansal getiri enstrümanlarından istikrarlı coin çiftçiliğine sermaye rotasyonunu katalize edebilir ve daha cazip getirilere erişmek için DeFi'de stabil coin çiftçiliği yapmayı hızlandırabilir. Ayrıca, boğa piyasalarında daha yüksek risk arayışı davranışını bekleyebiliriz, bu da Aave gibi platformlarda istikrarlı coin borç kullanımını artırarak stabil koinleri artırabilir.

Son düşünceler

Tekrar etmek gerekirse, büyük ve hızla büyüyen merkezi olmayan kredi ve borç verme piyasasında öncü proje olarak Aave'in gelecek vaat eden görünümüne iyimseriz. Gelecekteki büyümeyi destekleyen temel etkenleri daha ayrıntılı olarak belirttik ve her birinin nasıl daha da genişleyebileceğini detaylandırdık.

Ayrıca, tokenin likiditesi ve birleştirilebilirliği tarafından desteklenen güçlü ağ etkileri sayesinde Aave'nin pazar payını devam ettireceğini düşünüyoruz. Yaklaşan tokenomics güncellemesi protokolün güvenliğini daha da iyileştirmeyi ve değer yakalama yönünü daha da geliştirmeyi hedefliyor.

Geçtiğimiz birkaç yıl içinde piyasa, tüm DeFi protokollerini tek bir sepette topladı ve onları çok az büyümesi olan protokollermiş gibi fiyatlandırdı. Bu, Aave'nin değerleme katları sıkışırken TVL'sinin ve gelir çalıştırma oranının yükselme eğiliminde olmasından açıkça görülmektedir. Değerlemelerdeki ve temellerdeki bu tür sapmaların uzun sürmeyeceğine inanıyoruz ve $AAVEşu anda kripto alanında en iyi risk-düzeltme yatırım fırsatlarından bazılarını sunuyor.

ÖNEMLİ BİLDİRİ: Bu belge yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Bu belgedeki görüşler yatırım tavsiyesi veya öneri olarak değerlendirilmemeli ve değerlendirilmemelidir. Bu belgenin alıcıları, yatırım yapmadan önce kendi özel mali durumlarını, yatırım hedeflerini ve risk toleranslarını (bu belgede dikkate alınmayan) dikkate alarak kendi temel araştırmalarını yapmalıdır. Bu belge, burada bahsedilen varlıkların satın alınması veya satılması için bir teklif veya teklif değildir.

Feragatname:

1. Bu makale [den tekrar basılmıştırArthur_0x]. Tüm telif hakları orijinal yazarına aittir [Arthur_0x]. Bu yeniden basım konusunda itirazlarınız varsa, lütfen iletişime geçin.Gate Learn) takımıyla iletişime geçin ve hızlı bir şekilde çözeceklerdir.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüşler yalnızca yazarın görüşleridir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri, Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Belirtilmediği sürece, çevrilmiş makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya çalınması yasaktır.