الرأي: لماذا لا يزال DeFi صاعدًا؟

المؤلف: إيغناس، ستيسي

ترجمة: لوتشي، بلوك بيتس

محرر ملاحظة: في هذا الدورة، النشاط الأكثر نشاطًا لـ degen في مجالات التوزيع المجاني للتعدين وعملة الـ meme، والمضادة لها هي عملة DeFi التي يبدو أنها تفنت، ولكن تحت قصة التكديس، لا يزال Pendle آمنًا وقد ارتفع بنسبة حوالي 750٪ خلال نفس الفترة، وقد يصبح مفتاح تبديل الرسوم في Uniswap نقطة تحول يقتدى بها بروتوكولات DeFi الأخرى.

بحث باحثا DeFi إيجناس وستيسي حول الاتجاهات الأخيرة واعتبروا أنه لم يتم التوصل حتى الآن إلى أي موسم لعملة بديلة يغير أي شيء في قواعد اللعبة. ومع ذلك، يظل إيجناس متفائلاً ب DeFi، وهكذا قام BlockBeasts بترجمة النص الأصلي كما يلي:

DeFi (التمويل اللامركزي )领域的 OG 代币似乎已经死了。

لكن السوق على وشك مواجهة تحول هام، حيث ستتجه موجة جديدة من الخوف من ضياع الفرصة (FOMO) نحو التمويل اللامركزي (DeFi). وفيما يلي أسباب ارتفاع التمويل اللامركزي (DeFi) المتوقعة:

أداء رموز DeFi متأخر بكثير مقارنة بـ ETH. تراجع مؤشر نبضة DeFi (DPI) مقابل ETH لثلاث سنوات متتالية. وخلال هذه الفترة ، كان أداء ETH نفسه أيضًا متأخرًا مقارنة بـ BTC. يشمل DPI العملات المشفرة UNI و MKR و LDO و AAVE و SNX و PENDLE وغيرها.

الاستثناء الوحيد هو PENDLE ، الذي ارتفع بنسبة حوالي 750٪ خلال نفس الفترة.

لماذا Pendle؟ الإجابة هي طويلة. لقد وجدوا نجاحًا كبيرًا في سوق المنتجات خلال فترة points meta.

توزيع مجاني التعدين و meme عملة هي أنشط مجالات الديجين في هذا الدورة.

وصلت توزيع مجاني التعدين إلى نقطة تحول: إطلاق مشروع منخفض مزود التداول هو حدث توزيع مجاني لعمليات بيع ، في حين أن FDV المرتفع يعني أنه سيتم بيع المزيد من طويل عملة باستمرار في السوق. لكن لا أحد يريد شراء هذه الرموز! علاوة على ذلك ، وراء كل عملة ميم ناجح ، هناك 99 تصل إلى الصفر.

DeFi OG عملة هو التمويل اللامركزي OG عملة هو التوزيع مجاني التعدين و meme عملة العملة الرقمية الأصلية:

أولاً، تم تداول الكثير من عملة DeFi OG في السوق. على سبيل المثال، بنسبة القيمة السوقية/التقدير الكلي للتخفيف (MC/FDV):

• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75

هذا يقلل من الضغط على مالكي الأصول. بينما يتواصل الجانب الآخر في إصدار العملة: خلال 6 أشهر فقط، لقد قمنا بتزويد أكثر من 540000 عملة جديدة. انتشر اهتمام التجار ورؤوس الأموال بشكل خفيف. ومع ذلك، فإن عدد قليل فقط من عملات DeFi OG يمتلكون أعمالًا قوية ومصادر دخل مستقرة. إذا بدأت التدفقات النقدية.

تزدهر عملة الميم في بيئة تنظيمية عدمية وقمعية مالية. ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي الوضوح التنظيمي إلى أكبر سوق ثور ، مدفوعا بما يلي:

• من الرواية إلى توافق سوق المنتج (PMF)
• مؤشر واضح للنجاح
• أسهل الحصول على الأموال
• سوق الاندماج والاستحواذ (M&A) المزدهر

قراءة مرجعية لتغريدة FelixOHartmann، الشريك المدير في Hartmann Capital. إذا تم تحديد الرقابة ، فقد يتم تحويل سوق الأصول الرقمية بطريقة تجعلها أكبر سوق صاعد حتى الآن. هناك عدة توقعات بارزة:

· من التحول من التسويق السردي إلى سوق المنتجات

بسبب عدم وجود طريقة مناسبة لتقييم الأصول الرقمية بشكل متوافق حاليًا ، فإن معظم إصدارات الأصول الرقمية لا ترغب حتى في إنشاء منتجات توفر قيمة. والمثير للسخرية هو أن القدرة على توفير القيمة هي عيار جيد لتحديد ما إذا كان المنتج بحاجة حقًا إلى تمويل كافٍ لجعل المستهلكين يتخلىون عن الأموال التي جنوها بجهد. وبدلاً من ذلك ، يقوم مؤسسو العملات الرقمية في كثير من الأحيان ببناء أشياء لا يهتم المستهلكون بها كثيرًا ، ويتعين عليهم دفع الرموز الخاصة بهم للمستخدمين لاستخدامها. لذلك حدثت بعض الأمور. تحسن جودة البناء ، و...

· ستكون للمشروع مؤشرات أكثر وضوحًا لقياس النجاح

حاليًا، يبدو أن قيمة العديد من الأصول الرقمية تعتمد بشكل خاص على المشاعر والتعويضات الحرة للتقلب الرقمي. على الرغم من أن معظم الأسواق بالتأكيد غير فعالة، حيث يكون تداول الأسهم في كثير من الأحيان بعيدًا عن أرباحها، إلا أن سوق الأسهم قد نجح حقًا في رفع الكريمة إلى قمة. وبالتالي، قد تبدأ العملات الرقمية ذات التوافق الأكثر جدوى مع المنتجات والعوائد في التحكم في المحادثات والمحافظ بشكل أكثر تواترًا. وهذا بدوره يؤدي...

· أصول رقمية أكثر تيسيرًا في بيئة التمويل

تميل الصناديق > أصل رقمي بشكل أساسي نحو الأسواق بيع خاص ، وغالبا ما تصبح القدرة على جمع الأموال بعد إصدار العملة بمثابة لفة من النرد ، اعتمادا على نظام السوق الذي يعيش فيه المؤسسون. وقد أدى ذلك إلى ارتفاعات وانخفاضات دورية في "البدائل" ، حيث تجلب كل دورة جديدة مجموعة جديدة من المشاريع التي تجمع جولة رائعة من التمويل عندما يتم تمويلها من القطاع الخاص ، وغالبا ما تنفد الأموال أو تفشل في الاستفادة بشكل صحيح من سوق الدببة التالية ، وأحيانا حتى عندما تبني بالفعل منتجا رائعا. ثم يتم تدوير السوق بيع خاص إلى قائمة الانتظار التالية. مع هذا التناوب ، هناك أطول تكاليف وقيم مكررة يتم تجاهلها. ونتيجة لهذا فإن الأساسيات الأقوى سوف تسمح بروتوكول بزيادة رأس المال بسهولة أكبر مع اتخاذ ......

سوق الاستحواذ الناشئ والمتطور

خلال العامين 2022-23 ، شهدنا تجميد العديد من مشاريع DeFi التي يمكن أن تكون هدفًا رئيسيًا للاستحواذ لمشاريع DeFi ذات السيولة الأعلى. على سبيل المثال ، قد يقوم Uniswap ، الذي يمتلك رأس مال ضخم ، أو AAVE ، الذي يمتلك رأس مال كبير جدًا ، بتوسيع منتجاته وأن يصبح تطبيق DeFi فائقًا عن طريق الاستحواذ على بعض المشاركين الناجحين ولكن غير المملوكين لرأس مال كافٍ في سوق العقود الآجلة الدائمة وسوق الخيارات داخل السلسلة ، أو عن طريق تسهيل تبادل العملات المشفرة مع إحدى بروتوكولات الأصول في العالم الحقيقي المتقدمة (RWA) للدخول بشكل أكثر جدوى إلى الأصول الحقيقية ، والتي تتعادل حوالي 1٪ من قيمة سوق Uniswap. يمكن أن تفتح نضوب الأصول المشفرة والسوق بأكمله أبوابًا للتجار والمشغلين الذكيين حقًا لبناء قيمة بطرق لم نشهدها من قبل في الأصول الرقمية وتسريع تطوير المنتجات والابتكار بشكل فعلي ، مما يقربنا أكثر من استخدامها. على سبيل المثال ، يمكن لبعض سلاسل الكتل من الطبقة الأولى الاستفادة من الاستحواذ للحصول على منتجات ضرورية جدًا وتحويلها إلى منتجات عامة. هذا سيقلل من تكلفة المستخدم وفي الوقت نفسه يزيد من استخدام الشبكة وإنفاق الوقود ، وبالتالي يعزز قيمة رموز الشبكة (يعبر الحجة البروتوكولية الدهنية عن ذلك).

يتمتع DeFi بأعلى درجة تطابق لسوق المنتجات في مجال التشفير: نتداول في سوق التبادل غير المركزي (DEX) ، ونقوم بالاقتراض في سوق الاقتراض ، ونستخدم العملة المشفرة DeFi أو LST كضمان. بالإضافة إلى ذلك ، تمتلك فرق DeFi القديمة احتياطيات كبيرة من الأموال - يمكنهم الاستمرار في التطوير والبناء لسنوات دون بيع العملات المميزة.

مشكلة العملات الرقمية في مجال التمويل اللامركزي هي أنها تفتقر إلى استخدامات عملية. ومع ذلك، بدأت الأمور في التغير: يمكن أن يكون تبديل رسوم Uniswap نقطة تحول يحتذى بها من قبل بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى، حيث ارتفع UNI بعد انتشار هذه الأخبار. بالإضافة إلى ذلك، قد تسرع وضوح اللوائح اتجاه تبادل الأرباح.

مشكلة أخرى هي أن التمويل اللامركزي 1.0 مملة للغاية. ولكن بقدر طويل pump الأسعار ، فإن الأشياء الجديدة دائما ما تكون مثيرة للاهتمام. ومع ذلك ، فقد صمدت التمويل اللامركزي عملة أمام اختبار الزمن. لقد عانوا من انهيار Covid في عام 2020 وانهيار CeFi في عام 2022. كما يقول @sourcex44 ، "التدقيق الحقيقي الوحيد هو الذي يصمد أمام اختبار الزمن".

أعتقد أن العملات الرقمية DeFi الآن خيار جيد للتداول العكسي. حالياً، هناك عدد قليل جدًا من الأشخاص الذين يمتلكون العملات الرقمية DeFi الأصلية، هذا يشبه الوضع عندما نتجمع ETH خلال فترة السوق الدببة ونرى صعود SOL. لذا، إذا تغيرت الاتجاهات، فقط عدد قليل من العملات OG يمكنها جذب تدفق الأموال.

التوقيت حاسم جداً. نحن في نقطة تحول، مللنا من L2 الجديدة والعملات الشهيرة وننتظر ما سيكون الخطوة التالية. ربما ستكون الخطوة التالية عملات DeFi القديمة؟ أعتقد أن لديها إمكانات كبيرة للانفجار.

هذا الرد هو رد على ستيسي بشأن مشكلة العملة الرقمية في التمويل اللامركزي. معظم هذه العملات مملة للغاية، ولكن في حالة وجود أعمال قوية وحالة مالية جيدة وتحسن في التنظيم وزيادة في فائدة العملة الرقمية، يمكن للتمويل اللامركزي أن يعود مرة أخرى.

هل هناك خطأ في عملة DeFi؟ يمكنك أن تنسب انخفاض قيمة محفظتك الاستثمارية إلى Mt. Gox أو مكافأة المُعدّن أو أي حدث آخر من حدث البجعة السوداء. ولكنها مجرد ضجيج، القضية الحقيقية تكمن في الجوانب الأساسية التالية:

كل سوق يمثل قيمة معينة تعاد توزيعها بين مشاركيه. في بعض النقاط ، قد تتقارب الأسواق المختلفة. ETF للعقود الآجلة لـ ETH و BTC هو مثال نموذجي. يتدفق رأس المال الجديد ، لكنه لم يذهب بمزيد من التقدم؛ العائد على رأس المال لتداول ETF يبقى في تبادل التقليدي.

في الوقت نفسه ، يستفيد المستخدمون الحاليون من العملات الرقمية من تدفق رأس المال الجديد إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم ، ومن المعتاد أن يتم إعادة استثمار أرباحهم ، ومن المنطقي أن يؤدي هذا إلى موسم العملات البديلة - ولكن هذه المرة ، الأمر مختلف.

منذ مارس 2024، رأينا عدة اتجاهات رئيسية:

• سلسلة من الهبات وخطط النقاط من أعلى البروتوكول

• Tier-2 بروتوكول يعلن عن بيع عملته و TGE بسرعة

• تصبح عملة الميمز أحد العناصر الرئيسية

• TON يضيف المواصفات في نظامه البيئي

القليل من البروتوكولات DeFi ذات النمو الجيد تبدو واضحة أنها مرتبطة بالاتجاهات المدرجة أعلاه. الآن لدينا هذا الإعداد:

• أرباح بيتكوين وإثيريوم تسوى جزئياً في العملات الرقمية.

• بناءً على العملة الأصلية ، يتم إعادة استثمار هذه العوائد بشكل كبير في عملات الرموز الجديدة أو عملات الميمز ، أو استخدامها لتجميد النقاط (في البروتوكول الجديد).

• لم تشهد بروتوكولات الديفي الأخرى أي تذبذب في الأسعار، وبدأ المحتفظون يفقدون الأمل.

• بعد TGE، نادرًا ما يشهد البروتوكولات الجديدة ارتفاعًا في الاتجاه، ويعود ذلك جزئيًا إلى ضغط بيع مستلمي التوزيع المجاني ونقص التمويل الجديد.

• Alts تنزف بلا توقف.

• الحماس المستمر لعملات الميمز يستمر في جذب المزيد والمزيد من المستثمرين، مما يعيد تشتيت الاهتمام عن عملات DeFi الجديدة المحتملة.

• بيتكوين وإثيريوم قد تأثرتا بأقل قدر بسبب المستثمرين في صناديق الاستثمار في السلع الفورية ETF.

• TON بفضل إجراءات التوظيف القياسية والتطبيقات الصغيرة، وتقف مكتوفة الأيدي. كما أن نظامها البيئي ليس جزءًا من DeFi بشكل أوسع.

وفي الوقت نفسه ، لا يوجد عملة رقمية كبرى تنتظر في DeFi. تحسين تجربة المستخدم وإصلاح الكفاءة مهمان جدًا - ولكنهما لا يستطيعان جذب مستخدمين جدد مثل DeFi و NFT و GameFi في وقت مبكر.

• توزيع مجاني ليس بالأمر الجديد.

• معدل عائد العملات المستقرة ليس بالجديد.

• GameFi ليست جديدة.

• تم توزيع قيمة مشتقات Web3 الأكثر عدلًا بشكل كبير بالفعل ، ولكن يظهر تطبيق dApp الجديد يوميًا بشروط أكثر ربحية ، مما يزيد من العرض للبروتوكول دون تحفيز الطلب الجديد.

عندما يبدأ تداول صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق ETF في سوق العقود الآجلة للإيثريوم (ربما في بداية يوليو)، سنرى دخول بعض التمويلات الجديدة إلى سوق الإيثريوم، ومن الممكن أن يبدأ مالكو الإيثيريوم الأصليون في إعادة استثمار أرباحهم في مجال التمويل اللامركزي DeFi - ولكن لن يحدث تغيير كبير في الوضع العام. ستدخل التمويلات الجديدة في عناصر الاتجاه (الذكاء الاصطناعي AI، الأصول الواقعية RWA، DePIN، وعملات الميمز)، بينما سيواجه مؤسسو التمويل اللامركزي DeFi صعوبة في المنافسة على الأقل مع الإيثيريوم ETH.

لا بأس. الموسم الجديد له أبطاله الجدد. ما الذي يجعل التمويل اللامركزي رائعا مرة أخرى؟ إنه في الأساس شيئان: سرد وتسويق جديد (جديد كليا).

إجمالي قيمة DeFi هو 900 مليار دولار، بما في ذلك LST مثل stETH (32 مليار دولار) و DeFi stabilizers مثل DAI (50 مليار دولار). ومن ناحية أخرى، تبلغ قيمة ETH 4040 مليار دولار.

بالمقارنة مع التمويل التقليدي، يتمتع التمويل اللامركزي (DeFi) بالعديد من المزايا، بما في ذلك سيناريوهات عوائد سلبية أكثر جاذبية. ومع ذلك، هل رأيت تطبيقات DeFi المعروفة تروج لمنتجات العائدات الخاصة بهم لمستخدمي الويب2؟

عند استخدام DeFi ، يكون مثل استخدام تطبيقات البنوك التقليدية بسيطًا ، وعندما يبدأ DeFi في الارتقاء إلى الوضع الطبيعي - فسنرى في النهاية موسم DeFi جديد. أو ، قد نحتاج عملة جديدة ، ستضخ أموالا جديدة في DeFi - مشابهة لـ GameFi و NFT في وقت مبكر ، وحتى DeFi نفسه.

سيحصل هذا العملة المشفرة الجديدة على أكبر قدر من الاهتمام، حيث سيتجه جزء من رؤوس الأموال نحو DeFi بشكل أوسع. كيف ساهمت الحماسة المشابهة لـ 'غينيا الفأر السريع' أو 'نوتكوين' في دفع نظام TON البيئي ليصبح أكثر انتشارًا؟ ولكن هل لدينا شيء مماثل الآن؟ في الآونة الأخيرة، تحدثت مع إيجناس وناقشنا الاتجاهات الحالية. هل كان لدينا في السابق موسم للعملات الرقمية البديلة الذي غير قواعد اللعبة؟ لا.

أعلم أن هذا المقال قد يكون مخيبًا للآمال. صعود المحتوى يحظى بأكبر قدر من الاهتمام على CT، لأن الناس مستعدون للإيمان بأن جيوبهم ستكون مربحة، أنا أعلم هذا الشعور.

في محفظتي هناك العديد من العملات المشفرة DeFi التي تعاني من خسائر، ولكنني أريد أن أكون واقعيًا. أشعر بالشك في أن عملات DeFi ستصل هذا العام إلى أعلى مستوياتها التاريخية. إذا كنت مخطئًا، فسأكون سعيدًا جدًا.

عذراً على سلوك العنوان الإغرائي، فأنا حقا أؤمن بأن DeFi لديها فرصة لتشهد نهضة كبيرة. تتغير وصف الحقل التشفيري بسرعة كبيرة، وستجعل دورة رؤوس الأموال الكثير من الناس يبقون في وضع المراقبة.

حاليا، عملة ميمي تحت الأضواء، قد تسخر من تفاؤلي تجاه التمويل اللامركزي. ومع ذلك، الأسس قوية. الأمر المهم هو أن الآخرين بدأوا يؤمنون بأهميته، وهذا الاعتقاد قد يتعافى بسرعة أكبر مما تتصور. طالما أن التمويل اللامركزي يظهر أداءً أفضل من العملات الرقمية الأخرى لفترة من الوقت، سيبدأ الآخرون بالشعور بالخوف من ضياع الفرصة.