المؤلف: ماريا شين ، شركة Electric Capital GP ؛ الترجمة: Jinse Finance 0xxz

لماذا غيرت رأيي بشأن RWA مؤخرًا؟ ملخص سريع.

طويل الأمد

سيظل RWA موجودًا على السلسلة لفترة طويلة. لطالما آمنت بهذا. المشكلة هي كيف يتم تقييدهم.

** لماذا لست متفائلاً على RWA في 2018: **

في عام 2018 ، وضع عدد من المشاريع العقارات في السلسلة ، وتتبعت أسعار الأسهم الأمريكية للمستثمرين في البلدان الأخرى (على سبيل المثال ، منح بقية العالم إمكانية الوصول إلى S&P 500 ، أو أسهم Apple ، وما إلى ذلك) ، أو خلق ديونًا لـ سوق المقترضين في العالم الحقيقي.

لكن هناك العديد من العقبات:

تشكل المؤسسات والأفراد ذوي الملاءة المالية معظم الطلب ، لكنهم لا يريدون هذه المنتجات في السلسلة لأنهم لا يفتقرون إلى الوصول. يمكن للاعبين المؤسسيين والأثرياء بالفعل شراء العقارات والسندات والأسهم الأمريكية ، لذلك لن يغيروا العملية. لا توجد سوى فوائد إضافية لوضع هذه الأصول في السلسلة ، ولا يمكن تحقيق معظم الفوائد الحقيقية (استخدام DeFi ، والتركيب ، وما إلى ذلك) لأن البنية التحتية غير موجودة بعد.

العرض متقطع وله اختيار ذاتي سلبي. على سبيل المثال ، عادة ما يكون توريد العقارات عبارة عن مبنى واحد أو مجموعة صغيرة من المباني. قلة قليلة في الواقع لديها إمدادات منه على السلسلة. عادةً ما تكون أنواع الأصول في السلسلة أصولًا لا يمكن طلبها في العالم الحقيقي ، لذلك هناك خيار سلبي للأصول المتاحة في السلسلة. هذا يزيد من صعوبة توليد الطلب.

القضايا القانونية / قضايا الإنفاذ.

تجربة المستخدم وقضايا الاستضافة. يأتي معظم الطلب من غير أصحاب العملة المشفرة. UX المشفرة والاستضافة عقبة كبيرة. قلة قليلة من الناس لديهم القدرة على الاحتفاظ بملايين الأصول بأمان.

** لماذا الان (متفائل بخصوص RWA): **

تغيرت بيئة أسعار الفائدة الأمريكية من 0٪ إلى 5٪. هذا يعني أن (1) الدولارات على السلسلة تريد عوائد في العالم الحقيقي ، و (2) يوجد الآن طلب خارج السلسلة على قروض معدل الفائدة السنوية المنخفضة.

لقد نضجت DeFi. لدينا الآن عملات مستقرة ، وأسواق إقراض ، وتبادلات عبر السلسلة. يمكن الآن تحقيق الفوائد "النظرية" للاستثمار في أصول العالم الحقيقي اعتبارًا من عام 2018.

ليست كل RWAs "تنجح" هذه الدورة. ستأتي الأصول البسيطة القابلة للاستبدال مثل أذون الخزانة أولاً. سندات الخزانة طويلة الأجل في الوسط. ستظل العقارات متخلفة وربما لن تحدث في السنوات القليلة المقبلة.

لم تعد تجربة المستخدم والاستضافة مشكلتين كبيرتين. سكان العملات المشفرة يريدون مكاسب العالم الحقيقي. المنظمات المألوفة بالفعل في العمليات على السلسلة تريد دولارات أرخص. كلا الطرفين على دراية بالعملات المشفرة ، وقد تحسنت تجربة الوصاية والمستخدم كثيرًا منذ عام 2018.

ستكون العملات المشفرة العمود الفقري لنظامنا المالي العالمي. اليوم ، تتخذ خطواتها الأولى نحو الأصول الواقعية.