TL;DR

• لدى اليابان واحدة من أكثر الأطر التنظيمية المتقدمة للعملات المستقرة بين البلدان الكبرى، بفضل النمو الذي يقوده الحكومة والسياسات الصديقة لويب3.
• ومع ذلك، هناك عدد محدود فقط من حالات الاستخدام للعملات المستقرة في اليابان. لا توجد تسجيلات EPISP لأعمال العملات المستقرة ولا توجد عملات مستقرة مدرجة في البورصات المحلية. وقد قيد ذلك استخدام العملات المستقرة في قطاع التجزئة.
• ومع ذلك، فإن وجود إطار تنظيمي يحمل معنى هامًا حيث يوفر اليقين الأكبر للشركات. يمكننا توقع مشاركة المصارف اليابانية الضخمة والشركات الكبيرة، مثل سوني، في سوق العملات المستقرة.

1. مقدمة

سوق العملات المستقرة في اليابان قد حقق استقرارًا، وذلك بفضل إنشاء إطار تنظيمي واضح. تم دعم هذا النمو أيضًا من خلال المبادرات الحكومية وسياسات الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم التي تهدف إلى تسريع صناعة الويب3. يتناقض النهج الياباني النشط والمفتوح مع المواقف غير المؤكدة أو المقيدة التي اتخذتها العديد من البلدان الأخرى تجاه العملات المستقرة. لذلك، هناك تفاؤل متزايد بمستقبل سوق الويب3 اليابانية. يستعرض هذا التقرير لوائح العملات المستقرة في اليابان ويستكشف التأثير المحتمل لعملة مستقرة مدعومة بالين.

2. سوق العملات المستقرة في اليابان على وشك الانطلاق مع التقدم التنظيمي

في يونيو 2022، أرسلت اليابان الأسس لمراجعة قانون خدمات الدفع (PSA) لوضع إطار تنظيمي لإصدار وساطة العملات المستقرة. تم تنفيذ هذه التعديلات في يونيو 2023. هذا يشكل بداية إصدار العملات المستقرة بجدية. يوفر القانون المعدل تعاريف مفصلة للعملات المستقرة، ويحدد الكيانات الصادرة، ويوضح التراخيص اللازمة للتعامل معها.

2.1. تعريفات العملات المستقرة

بموجب PSA المعدل في اليابان، تُصنف العملات المستقرة باسم "الأدوات الإلكترونية للدفع (EPI)"، مما يعني أنه يمكن استخدامها لدفع السلع أو الخدمات لعدد غير محدد من المستلمين.

المصدر: بحث النمر

ومع ذلك ، لا تندرج جميع العملات المستقرة تحت هذا التصنيف. وفقًا للمادة 2 (5) (1) من PSA المعدلة ، فإن العملات المستقرة التي تحافظ على قيمتها بناءً على العملات القانونية فقط هي التي يتم الاعتراف بها كصكوك دفع إلكترونية. وهذا يعني أن العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة مثل بيتكوين أو إيثريوم - مثل DAI الخاص بـ MakerDAO - لا تصنف كصكوك دفع إلكترونية بموجب هذا القانون. هذا التمييز هو ميزة رئيسية لإطار التنظيم الرقابي في اليابان.

2.2. كيانات إصدار العملات المستقرة

توضح PSA المعدلة لليابان من هو المخول بإصدار العملات المستقرة. يمكن إصدار العملات المستقرة فقط من قبل ثلاثة أنواع من الكيانات: 1) البنوك، 2) مزودي خدمة تحويل الأموال، و 3) شركات الأمانة. يمكن لكل كيان إصدار العملات المستقرة بمزايا متميزة. على سبيل المثال، قد تختلف فيما بينها فيما يتعلق بالحد الأقصى لمبالغ التحويل وقيود المستلم.

المصدر: MUFG

من بين هؤلاء الجهات الصادرة، من المرجح أن يكون النوع الأكثر بروزًا هو عملات الأستقرار من نوع الثقة التي تصدرها شركات الثقة. هذا لأنه من المتوقع أن تكون الأكثر توافقا مع بيئة التنظيم الحالية في اليابان وتشبه بشكل وثيق عملات الأستقرار الشائعة مثل USDT و USDC من حيث خصائصها.

وفقًا للجهات الرقابية اليابانية، سيخضع عملات مستقرة صادرة عن البنوك لقيود معينة. يجب على البنوك الحفاظ على استقرار النظام المالي بموجب تنظيمات صارمة، ولكن عملات مستقرة قائمة على إذن الأشخاص الذين يصعب السيطرة عليها وقد تتعارض مع هذه المسؤولية. ونتيجة لذلك، أكدت الجهات الرقابية أن عملات مستقرة صادرة عن البنوك تتطلب اعتبارًا دقيقًا وقد تستلزم تشريعات إضافية.

كما يواجه مقدمو خدمات تحويل الأموال قيودا. يتم تحديد المبلغ المحول لكل معاملة بمبلغ 1 مليون ين ، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان يمكن إجراء التحويلات إلى المستلمين دون التحقق من KYC (اعرف عميلك). لذلك ، قد تتطلب العملات المستقرة الصادرة عن مزودي خدمة تحويل الأموال تحديثات تنظيمية إضافية مسبقا. بالنظر إلى هذه الظروف ، فإن الشكل الأكثر احتمالا لظهور العملة المستقرة هو تلك التي تصدرها الشركات الاستئمانية.

2.3. تراخيص تتعلق بالعملات المستقرة

لإجراء الأعمال المتعلقة بالعملات المستقرة في اليابان ، يجب على الكيانات الحصول على ترخيص متعلق بالعملة المستقرة من خلال التسجيل كمزود خدمة أداة الدفع الإلكترونية (EPISP). تم تقديم هذا المطلب في مراجعة يونيو 2023 ل PSA. تشير الأعمال المتعلقة بالعملات المستقرة إلى أنشطة مثل الشراء أو البيع أو التبادل أو السمسرة أو تمثيل العملات المستقرة. على سبيل المثال ، يتعين أيضا التسجيل على بورصات الأصول الافتراضية التي تدرج وتدعم تداول العملات المستقرة ، أو خدمات محفظة الحفظ التي تدير العملات المستقرة نيابة عن الآخرين. بالإضافة إلى التسجيل ، يجب أن تفي هذه الشركات بالتزامات حماية المستخدم والامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML).

3. عملات مستقرة مدعومة بالين

مع البنية التنظيمية المنظمة جيدًا في اليابان للعملات المستقرة ، تعمل العديد من المشاريع بنشاط على البحث والتجربة في العملات المستقرة المدعومة بالين الياباني. في القسم التالي ، سنستكشف المشاريع الرئيسية للعملات المستقرة في اليابان لفهم الحالة الحالية وخصائص بيئة العملات المستقرة المدعومة بالين بشكل أفضل.

3.1. JPYC: أدوات الدفع المدفوعة مسبقًا

المصدر: JPYC

JPYC هي أول مصدر للأصول الرقمية المرتبطة بالين في اليابان ، وقد تم تأسيسها في يناير 2021. ومع ذلك ، يتم تصنيف رمز "JPYC" حاليا كأداة دفع مدفوعة مسبقا ، وليس كأداة دفع إلكترونية بموجب PSA المنقح ، مما يعني أنه لا يعتبر قانونا عملة مستقرة. نتيجة لذلك ، يعمل JPYC بشكل أشبه بقسيمة مدفوعة مسبقا ، مع استخدامات وتطبيقات محدودة. على وجه التحديد ، في حين أنه من الممكن تحويل العملة الورقية إلى JPYC (على المنحدر) ، لا يسمح بتحويل JPYC مرة أخرى إلى عملة ورقية (خارج المنحدر) ، مما يحد من فائدتها.

ومع ذلك، من الملحوظ أن JPYC يبذل جهوداً كبيرة لإصدار عملة مستقرة تتوافق مع PSA المعدلة. أولاً، يخطط لإصدار عملة مستقرة لتحويل الأموال عن طريق الحصول على ترخيص لنقل الأموال. الهدف هو توسيع استخدامها من خلال تمكين التبادلات مع Tochika، وهي عملة رقمية مدعومة بالودائع تصدرها Hokkoku Bank في اليابان.

JPYC يستعد أيضًا للتسجيل كـ EPISP لتشغيل عملية عملة مستقرة. في المدى الطويل، تهدف الشركة إلى إصدار وتشغيل عملة مستقرة من نوع الثقة بناءً على عملة Progmat Coin لشركة Progmat، مما يتيح لها دعم مختلف الأنشطة التجارية التي تنطوي على النقد أو الودائع المصرفية. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن توفر تكامل JPYC مع بنية البناء التحتية لمصدر USDC Circle ميزة كبيرة في توسيع عملياتها، وخاصة في المدفوعات عبر الحدود.

3.2. توشيكا: الودائع المدعومة بالنقد الرقمي

المصدر: مصرف هوكوكو

توتشيكا هي أول عملة رقمية مدعومة بالودائع في اليابان. تم إطلاقها في عام 2024 من قبل مصرف هوكوكو، وهو مصرف إقليمي في محافظة إيشيكاوا. توتشيكا مدعومة بودائع المصرف وتوفر رموز رقمية متاحة لحاملي حساب المصرف كخدمة إيداع.

يمكن للمستخدمين الوصول بسهولة إلى Tochika من خلال تطبيق Tochituka ، الذي تم تطويره بالتعاون بين بنك Hokkoku ومدينة Suzu. العملية بسيطة: يقوم المستخدمون بتسجيل حسابهم المصرفي في التطبيق ، ويقومون بشحن رصيد Tochituka الخاص بهم ، ومن ثم يمكنهم استخدامه كطريقة دفع لدى التجار المشاركين في محافظة Ishikawa.

تتميز Tochika ببساطتها ومعدل العمولة الجذاب بنسبة 0.5٪ الذي تقدمه للتجار. ومع ذلك ، هناك بعض القيود. حاليا ، يتوفر فقط داخل محافظة إيشيكاوا ، وإعادة صرف Tochika المعاد شحنه مجاني مرة واحدة فقط شهريا - وبعد ذلك يتم تطبيق رسوم قدرها 110 Tochika (ما يعادل 110 ين). بالإضافة إلى ذلك ، تعمل Tochika على blockchain خاص مرخص تم تطويره بواسطة Digital Platformer ، مما يقصر استخدامه على نظام بيئي مغلق.

نظرًا للمستقبل، لدى Tochika خطط لتعزيز وتوسيع خدماتها. تشمل هذه الروابط إلى حسابات الودائع في مؤسسات مالية أخرى، وتوسيع تغطيتها الجغرافية، وإدخال قدرات التحويل الشخص إلى الشخص. على الرغم من القيود الحالية، تضع Tochika مثالاً قويًا للنقود الرقمية المدعومة بالودائع. مع جهودها الحالية في التطوير، يستحق الاهتمام بالتأكيد مستقبل Tochika.

3.3. GYEN: عملة مستقرة خارقة

المصدر: ثقة GMO

جاين هو عملة مستقرة مقومة بالين الياباني تم إصدارها من قبل GMO Trust ، وهي شركة تابعة لمجموعة GMO Internet اليابانية ومقرها نيويورك. تخضع العملة المستقرة للتنظيم من قبل إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك وهي مدرجة على اللائحة الخضراء التي تأذن بإصدار بعض العملات المشفرة في نيويورك. جاين هي العملة المستقرة الوحيدة المقومة بالين الياباني التي تتم تداولها في الواقع على بورصة العملات المشفرة وهي متاحة حاليًا للتداول على Coinbase.

يتم إصدار GYEN بمعدل 1:1 إلى الين الياباني، مصنفًا على أنه عملة مستقرة من النوع الاعتماد. ومع ذلك، نظرًا لأن GYEN لم يتم إصداره من خلال شركة اعتماد داخل نظام التنظيم الياباني، فإنه لا يمكن توزيعه في اليابان أو على السكان اليابانيين، مما يحد من استخدامه محليًا. ومع ذلك، تقوم الجهات الرقابية اليابانية بمناقشة المتطلبات والتدابير التوافقية الخاصة لـ GYEN، جنبًا إلى جنب مع عملات مستقرة مثل USDC و USDT. ومن الجدير بالذكر أنه قد يتم دمج GYEN في الإطار التنظيمي الياباني في المستقبل.

4. هل يمكن حقًا تحقيق عملة مستقرة؟

على الرغم من مرور أكثر من عام على السماح القانوني بالعملات المستقرة، توجد تقدمات محدودة من مشاريع العملات المستقرة المختلفة التي تظهر في اليابان. لا تزال العملات المستقرة غير المقيدة بالإذن، مثل USDT أو USDC، نادرة في السوق اليابانية. لم تكتمل أي شركة بعد التسجيل EPISP المطلوب لتشغيل الأعمال المتعلقة بالعملات المستقرة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اللائحة التنظيمية التي تتطلب من مُصدري العملات المستقرة إدارة كل الاحتياطيات على أنها إيداعات طلب تشكل قيداً هاماً على عمليات الأعمال. الإيداعات الطلبية عموماً غير ربحية لأنه يمكن سحبها في أي وقت، مما يقدم عائداً ضئيلاً أو لا يوجد. وعلى الرغم من أن بنك اليابان رفع مؤخراً أسعار الفائدة من 0٪، إلا أن السعر القصير الأجل يظل منخفضاً عند 0.25٪، وهو لا يزال أقل من العديد من البلدان الأخرى. من المحتمل أن يقلل هذا المعدل المنخفض من ربحية أعمال العملات المستقرة. ونتيجة لذلك، هناك حاجة متزايدة إلى عملات مستقرة أكثر تنافسية مدعومة بأصول مختلفة، مثل سندات الحكومة اليابانية.

المصدر: (اليسار) سيركل & سونيوم، (اليمين) دي إم إم كريبتو & بروجمات

ومع ذلك ، لا تزال توقعات الصناعة مرتفعة حيث تشارك المؤسسات المالية والتكتلات اليابانية الكبرى بنشاط في أعمال العملات المستقرة. ويشمل ذلك البنوك العملاقة مثل Mitsubishi UFJ Bank (MUFG) و Mizuho و Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) ، إلى جانب تكتلات مثل SONY و DMM Group.

في ظل هذه التوقعات، هناك دعوات متزايدة للجهات التنظيمية بإعادة تقييم سياستها. مع وجود الإطار القانوني موضوع التنفيذ لبعض الوقت ولكن نقص النتائج الملموسة، من المحتمل أن تتزايد الأسئلة والمخاوف حول فعاليته. في هذا السياق، سيكون من المثير للاهتمام مراقبة تطور سوق العملات المستقرة اليابانية في المستقبل.

5. فكرة ختامية

المصدر: فاينانشال تايمز، ريفينيتيف

كانت اليابان تعاني من ضعف الين في السنوات الأخيرة ونفذت استراتيجيات مختلفة لتعزيز القدرة التنافسية لعملتها. العملات المستقرة هي جزء من هذا الجهد الأوسع ، حيث تعمل كتجربة لجعل الين قابلا للتطوير وتنافسيا. ومن المتوقع أن يمهد اعتماد العملات المستقرة المتقدمة الطريق لمجموعة من حالات الاستخدام العالمية التي تتجاوز التطبيقات المحلية، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود. وهذا يمكن أن يمكن اليابان من توسيع نفوذها في الأسواق المالية العالمية.

مصدر: rwa.xyz

ومع ذلك، على الرغم من وجود الإطار التنظيمي للعملات المستقرة لأكثر من عام، فإن وجود الين في سوق العملات المستقرة يظل ضئيلاً. فأمثلة العملات المستقرة نادرة لا تزال، ولم تكن هناك تسجيلات EPISP للشركات ذات الصلة بالعملات المستقرة. كما أن انخفاض نسب الموافقة على حكومة كيشيدا والحزب الديمقراطي الليبرالي، أدى أيضاً إلى صعوبة تقدم سياسات قوية ذات صلة بـ Web3. ومع ذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي يعد خطوة معنوية للأمام. على الرغم من أن التقدم قد يكون بطيئًا، إلا أن التغييرات التي سيتيحها يستحق الانتظار.

تنصل:

1. هذه المقالة مأخوذة من [تقارير بحث النمور], كل حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [جاي جوويون لي]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النسخ، يرجى التواصل مع بوابة تعلمالفريق، وسيتولون بمعالجتها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي تلك فقط للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق تعلم gate. ما لم يذكر غير ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة.