Знакомство

Оглядываясь назад на развитие децентрализованных бирж (DEX), можно сказать, что они оставались относительно бездействующими до середины 2020 года. Начиная с июня 2020 года, сектор DEX пережил взрывной рост объема торгов. Сегодня DEX превратились в самую важную инфраструктуру в секторе DeFi, а ежедневные объемы торгов достигают 2 миллиардов долларов. Рост DEX впервые произошел на Ethereum, при этом другие блокчейны в основном копировали модели DEX Ethereum, предлагая ограниченные инновации. Как правило, развитие нативных DEX на различных блокчейнах зависит от роста лежащих в их основе блокчейн-сетей.

Масштабируемость — горячая тема в блокчейн-индустрии, привлекающая постоянное внимание рынка. Решения для масштабируемости направлены на снижение затрат на газ, уменьшение перегрузки сети и ускорение времени транзакций. Эти решения подразделяются на ончейн-масштабирование и оффчейн-масштабирование. Ончейн-масштабирование включает в себя шардинг, модификацию механизмов консенсуса, увеличение размера блока и ускорение производства блоков. Оффчейн-масштабирование в первую очередь включает в себя сети уровня 2, сайдчейны и модульные подходы. По мере развития отрасли основные направления масштабируемости также меняются. В апреле 2020 года был запущен блокчейн NEAR, ориентированный на шардинг. По сравнению с Ethereum, NEAR добился более быстрого прогресса во внедрении шардинга, привлекая внимание рынка и интерес к капиталу.

Самым большим достижением NEAR является цепная абстракция. В феврале 2023 года NEAR представила операционную систему блокчейна (BOS), позволяющую разработчикам создавать более обнаруживаемые приложения, скрывая инфраструктуру за приложениями. Кроме того, NEAR в сотрудничестве с Eigen Labs запустила NEAR DA, эффективный уровень доступности данных, совместимый с решениями уровня 2. В 2024 году NEAR планирует дополнительно внедрить агрегацию учетных записей, позволяющую пользователям получать доступ ко всем приложениям Web3 через единую некастодиальную учетную запись без необходимости переключаться между сетями. NEAR также повысит производительность шардинга, введя проверку без сохранения состояния. NEAR позиционирует себя не просто как блокчейн уровня 1, а как посредник для агрегации учетных записей и уровень доступности данных для сетей уровня 2.

Ref Finance — это нативная DEX на блокчейне NEAR, поддерживающая значительную ликвидность и объем торгов. Следуя траектории развития NEAR, Ref Finance стремится стать многоцепочечной DEX без необходимости кроссчейн-операций. В этой статье мы подробно рассмотрим принципы его торговли, проанализируем его модель токенов и обсудим текущий статус его разработки.

Что такое Ref Finance?

Ref Finance — это нативная децентрализованная биржа (DEX), построенная на блокчейне NEAR. Он черпает вдохновение из Uniswap v2, Curve и iZUMi для поддержки трех типов пулов ликвидности: классические пулы, стабильные пулы и пулы дискретной концентрированной ликвидности (DCL). Кроме того, он поддерживает торговую модель книги ордеров через интерфейс Orderly Network.

Протокол был создан в апреле 2021 года, изначально создан соучредителем NEAR Protocol Ильей Полосухиным. После развертывания приложения в апреле 2021 года фокус сместился на разработку NEAR. На развитие Ref Finance был выделен грант от Фонда NEAR. В июне 2021 года была создана Ref Finance DAO для надзора за разработкой и функционированием протокола. Согласно официальной информации, DAO состоит из 15 членов, большинство из которых остаются анонимными. В июле 2021 года Ref Finance привлекла $4,8 млн через внебиржевую сделку с такими учреждениями, как Jump, Alameda Research и Dragonfly.

Логика продукта

Ref Finance реализует функциональные возможности DEX, включая алгоритмы ликвидности из Uniswap v2, Curve и iZUMi. Он предлагает три типа пулов ликвидности: классические пулы, стабильные пулы и пулы дискретной концентрированной ликвидности (DCL). Кроме того, он поддерживает функциональность одноэлементных контрактов, позволяя размещать несколько пулов ликвидности в одном контракте, чтобы снизить затраты на газ, связанные с созданием ликвидности.

Источник: guide.ref.finance

Классические бассейны

Ref Finance использует алгоритм Uniswap v2 (x*y=k), известный как механизм автоматизированного маркет-мейкера с постоянным продуктом (AMM). Пользователи, которые добавляют ликвидность в эти пулы, могут получать доход от комиссий за транзакции. Кроме того, предоставление ликвидности в определенных пулах может принести пользователям дополнительные вознаграждения в виде токенов, такие как REF, что повысит их доходность.

Стабильные бассейны

Стабильные пулы используют алгоритм Curve, который включает в себя два или три токена в пуле. Кривая обмена активами в стабильных пулах лежит между формулами постоянного произведения (x*y=k) и постоянной суммы (x+y=k). Этот алгоритм позволяет снизить проскальзывание и уменьшить трение в торговле при работе с привязанными активами с одинаковой ликвидностью. Когда токены в пуле становятся несбалансированными, коэффициент обмена токенов увеличивается, чтобы предотвратить истощение ликвидности, защищая интересы поставщиков ликвидности. Ref Finance также разработала рейтинговые пулы, вариант стабильных пулов, предназначенных для доходных активов.

Дискретные концентрированные пулы ликвидности (пулы DCL)

Пулы DCL разработаны на основе механизма дискретного пула ликвидности iZUMi, аналогичного дизайну концентрированной ликвидности Uniswap v3. Поставщики ликвидности могут концентрировать свою ликвидность в определенном ценовом диапазоне, что приводит к снижению торгового проскальзывания, но более высокому риску непостоянных потерь. В пулах DCL пользователи могут выбрать один из трех методов распределения: равномерная ликвидность, ликвидность нормального распределения и ликвидность распределения с асимметрией. Каждый метод распределения соответствует различным рыночным ценовым ожиданиям, предлагая поставщикам ликвидности больше возможностей.

Торговля лимитными ордерами

Ref Finance предлагает функцию торговли лимитными ордерами, где трейдеры могут установить направление и соотношение своих пар токенов. После завершения транзакции трейдеры могут получить свои обмененные токены в любое время без каких-либо ограничений по времени. Эта торговля необратима; Завершенные сделки не будут отменены, если цена токена откатится после частичного исполнения. Пользователи могут отменить свои лимитные ордера в любое время. Общая операция аналогична стандартным лимитным ордерам.

Источник: app.ref.finance

Торговля по стакану

Страница продукта Ref Finance предоставляет торговый интерфейс книги ордеров, основанный на протоколе Orderly Network, предлагающий продукты для торговли спотовыми и бессрочными контрактами. Несмотря на то, что сама по себе Orderly Network не предоставляет торгового интерфейса, интегрируясь с ней, Ref Finance может делиться частью комиссионного дохода протокола.

Источник: app.ref.finance

Торговые комиссии

Торговые сборы делятся на три части:

• 80% выделяется поставщикам ликвидности.
• 16% используется для обратного выкупа токенов REF и распределяется между стейкерами REF (75%) и казначейством (25%).
• Оставшиеся 4% распределяются между реферером трейдера.

Когда пользователи размещают токены REF в стейкинге, они конвертируются в xREF, который, как показано на рисунке, может заработать 12% от торговых комиссий.

Источник: guide.ref.finance

Экономическая модель

REF — это нативный токен протокола Ref Finance с общим предложением 100 миллионов токенов. В основном он используется для стимулирования ликвидности, казначейства и фонда развития. С 26 по 31 июля 2021 года протокол провел первичное предложение DEX (IDO) через Skyward Finance, выставив на аукцион 2,5 млн токенов REF (2,5% от общего предложения).

Распределение токенов REF выглядит следующим образом: 60% для поощрения ликвидности (разблокировка 25% в первый год, 18,3% во второй год, 11,7% в третий год и 5% в четвертый год); 20% для казначейства; 10% в фонд развития (линейно высвобождается в течение четырех лет); 1% за аирдроп для ранних пользователей; 2% для будущих аирдропов; 2% для стратегических аирдропов; 2,5% для IDO; и 2,5% на предоставление ликвидности.

Источник: guide.ref.finance

В феврале 2022 года протокол завершил ангельский раунд финансирования, продав около 3,66 миллиона токенов REF во внебиржевых сделках учреждениям и маркет-мейкерам, таким как Jump, Dragonfly Capital и Alameda Research. Это привлекло 4,8 миллиона долларов, при средней цене около 1,227 доллара за токен REF.

Как токен управления, REF имеет два основных применения: стейкинг для торговых комиссий и участие в управлении. Стейкинг токенов REF позволяет пользователям получать xREF, что дает им право на 12% от торговых комиссий. Стейкинг REF сам по себе не дает прав на управление. Чтобы повысить ликвидность токенов REF, пользователи должны предоставить ликвидность для пары REF-NEAR и поставить ее на период для получения токенов veREF. Токены veREF позволяют пользователям участвовать в управлении, голосовать за предложения и определять стимулы для токенов.

Текущее состояние разработки

В апреле 2022 года был запущен первый нативный стейблкоин на USN-NEAR. Изначально USN был алгоритмическим стейблкоином, но по мере того, как цена NEAR продолжала снижаться, USN столкнулся со значительными недостатками. В результате Decentral Bank, проектная команда, стоящая за USN, остановил чеканку USN и начал погашение, извлекя большой объем ликвидности из Ref Finance и сожгли USN на сумму около 40 миллионов долларов. Это привело к значительному снижению ликвидности Ref Finance.

В настоящее время общая заблокированная стоимость (TVL) Ref Finance составляет около 78 миллионов долларов, а ежедневный объем торгов составляет 7-8 миллионов долларов.

Источник: defillama

Большая часть пулов ликвидности протокола сосредоточена в wNEAR, а TVL составляет 27,2 миллиона долларов. Более половины стоимости протокола составляют активы, привязанные к NEAR. Основываясь на развитии блокчейна NEAR, протокол планирует стать многоцепочечной DEX.

Источник: stats.ref.finance

Заключение

Общий дизайн Ref Finance основан на основных алгоритмах DEX, таких как Uniswap и Curve, предлагая классические пулы, стабильные пулы и пулы дискретной концентрированной ликвидности (DCL) для лучшего удовлетворения различных потребностей в торговле активами. Кроме того, он обеспечивает торговлю книгой ордеров через Orderly Network, включая спотовые и бессрочные контракты. Дизайн изделия логически выдержан. В будущем Ref Finance стремится достичь многоцепочечной торговли без доверия без необходимости кроссчейн-операций, полагаясь на разработку базового блокчейна NEAR.