مقدمة

في السنوات الأخيرة، مع دخول الاقتصاد في قناة هبوطية، بدأت الاستثمارات والتمويل العالميين أيضًا في الشدة.

أخذ جنوب شرق آسيا ، وهي نقطة ساخنة للاستثمارات الأجنبية ، كمثال ، انخفض عدد وقيمة عمليات التمويل في جنوب شرق آسيا إلى أدنى مستوى في ست سنوات في عام 2023 ، وشعر 88٪ من المستثمرين بأنهم يواجهون بيئة خروج أكثر تحديًا.

في ظل هذه الظروف، يبدأ عدد متزايد من شركات التصنيع الصينية المتوسعة في الخارج في مواجهة مشكلة محيرة - كيفية حل مشكلات التمويل في الخارج؟

في العامين الماضيين ، أصبحت سيارات الطاقة الصينية الجديدة التي تذهب إلى الخارج موضوعا للقلق الوطني. لكن ما يعرفه القليل من الناس هو أن العديد من شركات السيارات الصينية قد بدأت سابقا عملية التوسع في الخارج. ومع ذلك ، بسبب الصعوبات المالية في الخارج ، أفلسوا للأسف. فينوبا ، وهي شركة ألمانية تابعة لشركة SINOMACH ، هي مثال مؤسف.

في يونيو 2016، أسست شركة صناعة السيارات الصينية الهندسية المحدودة، التابعة لشركة Sinomach Automobile، تابعتها التابعة بالكامل شركة Finoba Bavaria (“Finoba Company”) في ألمانيا لبدء رحلتها التنموية في الخارج.

يتمثل العمل الرئيسي لشركة Finoba في تصميم وتصنيع خطوط الإنتاج لمصنعي المعدات الأصلية للسيارات الأوروبية ، فضلا عن تسويق وتنفيذ مشاريع المقاولات العامة. قامت ذات مرة بتقديم عطاءات لمشاريع هندسية لشركة دايملر وفولكس فاجن وأوبل وتيسلا وشركات سيارات أخرى. العطاءات تعني أن هناك حاجة إلى مبلغ كبير من الأموال الاحتياطية للمشروع. ومع ذلك ، في ظل الوباء العالمي ، علقت مصانع السيارات الأوروبية الكبرى الإنتاج تماما ، كما بدأت أعمال دعم مصنعي قطع الغيار في الركود ، مما تسبب في مواجهة السيولة المالية لشركة فينوبا ضغوطا هائلة. ومع ذلك ، نظرا للنقص الخطير في الخدمات المالية التي تقدمها المؤسسات المالية الصينية للتمويل الخارجي للشركات الخارجية ، وعدم فهم البنوك الخارجية لظروف العمل الفعلية للكيانات الخارجية للشركات الخارجية والقوة المالية للكيانات المحلية ، فإنها ستكون مترددة في منح الائتمان. جعل تمويل فينوبا صعبا للغاية.

في سبتمبر 2020، دخل Finoba المُكتظ أخيرًا إلى إجراءات الإفلاس. حتى اليوم، ما يتعلق بمسألة الإفلاس هذه لا يزال يتم معالجتها.

في الواقع، فاينوبا ليست حالة معزولة. إنها تحدي شائع يواجهه جميع الشركات التي توسع نشاطها في الخارج - في سياق تصعب فيه التمويل العالمي، كيف يمكن للشركات الصينية في "الأراضي الأجنبية" حل مشكلات التمويل الخاصة بها؟

في الماضي، كانت هناك فقط عدد قليل من الشركات الأجنبية التي يمكنها الانتهاء من التمويل الخارجي من خلال قروض البنوك المحلية ودعم رأس المال المغامر. اليوم، فتحت طريقة أخرى للتمويل الشركاتي - RWA، الأصول العالمية الحقيقية.

في 23 أغسطس، تعاونت شركة LongShine Technology المدرجة في A-share مع فرع التكنولوجيا الرقمية لمجموعة Ant لإكمال أول RWA في الصين استنادًا إلى الأصول المادية للطاقة الجديدة في هونغ كونغ، بمبلغ يقدر بحوالي 100 مليون يوان.

يمكن تفسير هذا البيان المعقد بطريقة أخرى: رفعت LongShine Technology 100 مليون يوان من خلال RWA التي أصدرتها Ant Group’s digital technology arm.

على الرغم من صغر حجمه ، إلا أن هذا الحدث له أهمية كبيرة. وهذا يعني أنه حتى عبر المناطق والحدود الوطنية ، لا يزال بإمكان الشركات التقليدية تحقيق منح الائتمان عن بعد والتمويل من خلال الأصول الرقمية المقابلة للأصول المادية ، "مما يثبت قيمتها الخاصة".

01. هناك حلاً جديدًا للمشكلة التي تسبب صداعًا للشركات

سيواجه العديد من الشركات التقليدية مشكلة قاتلة - استثمار الأصول الزائدة، مما يتسبب في تعرض الشركة في كثير من الأحيان لضغوط التدفق النقدي.

لنأخذ صناعة الطاقة الجديدة المزدهرة كمثال: تشغيل محطات الشحن للمركبات ذات الطاقة الجديدة هو بلا شك عمل يتطلب رأس مال كبير.

شركة LongShine Technology هي شركة رئيسية للطاقة الإنترنتية المحلية. تغطي فرعها XinDianTu أكثر من 90٪ من شبكات الخدمة العامة التشغيلية في الصين ، وتجمع أكثر من 100،000 محطة شحن و 1.3 مليون جهاز شحن في أكثر من 400 مدينة في جميع أنحاء البلاد.

ومع ذلك، خلف هذا الشبكة الشاسعة للشحن تكمن الاستثمارات المالية الكبيرة للمشغلين.

الوضع المعكوس على منصة شينديانتو للونغشاين ليس سوى مجرد نموذج صغير للصناعة. تشير البيانات إلى أن 85٪ من خدمات الشحن العامة في الصين تقدمها الشركات الخاصة حاليًا. أكثر من 82٪ من المشغلين يملكون أقل من 10 محطات شحن ، وأكثر من 50٪ من المشغلين استثمروا أقل من مليون يوان بشكل عام.

تركز هؤلاء المشغلين في المقام الأول على خدمات التشغيل المحلية، مما يجعل من الأسهل الحصول على الموارد المحلية وإقامة شراكات خدمات مستقرة مع الموارد المحيطة. ومع ذلك، فإنهم يواجهون تحديات في قنوات التمويل بالمقارنة مع المشغلين الرائدين. العديد منهم يحتاجون إلى تمويل كبير ولم يجدوا حتى الآن حلولًا مناسبة.

في الواقع، يكمن مأزقهم في حقيقة أنه على الرغم من وجود استثمارات أصول كبيرة، إلا أن هذه الأصول لا تمكنهم من الحصول بسهولة على قروض بنكية، ولا تجذب انتباه رأس المال المغامر.

طريقة تمويل جديدة تغير هذا الوضع.

عملت الفرع التقني الرقمي لمجموعة أنت الأخيرة مع شركة LongShine Technology لإتمام تمويل RWA (Real World Asset) الأول في الصين الذي يعتمد على الأصول المادية للطاقة الجديدة في هونغ كونغ، وجمعت حوالي 100 مليون يوان.

المبدأ ليس معقدًا. يستخدم XinDianTu التابع لـ LongShine بعض محطات الشحن على منصته كأصول أنكور لشركة RWA. من خلال دمج تقنية سلسلة الكتل من Ant Chain (تحت مجموعة Ant) وتقنية الأشياء المتصلة بالإنترنت ، يمثل كل أصل رقمي جزءًا من حقوق الإيرادات لمحطة الشحن المقابلة. تم إصدار هذا المنتج بالتعاون بين Ant Group's digital technology arm و UBS (Hong Kong) ، مما يشير إلى خطوة كبيرة للأمام لـ Ant Chain في تعزيز تطوير صناعة Web3.

يعتقد المطلعون على الصناعة أن طريقة التمويل المبتكرة هذه للطاقة الجديدة الموثوقة على السلسلة توفر قناة تمويل فريدة مع آفاق تطوير واسعة للمستثمرين والمشغلين الجدد لأصول الطاقة. كما يوفر قناة استثمارية جديدة للمستثمرين العالميين للاستثمار في أصول الطاقة الصينية الجديدة. إذا كان من الممكن تكرار هذه الحالة الأولية على نطاق أوسع ، فستستخدم XinDianTu من LongShine نموذج RWA هذا لمساعدة العديد من مشغلي تخزين الطاقة الصغيرة والمتوسطة الحجم وشحن أكوام الشحن على تنشيط أصولهم الحالية عالية الجودة ، وتعزيز سيولة الأصول الثقيلة ، وتشكيل دورة استثمار وتمويل حميدة ، وتحقيق التمكين التكنولوجي للأصول المادية حقا.

02. الRWA الغامضة: هذا هو نوع آخر من الIPO

ما هو RWA الغامض؟

تعني RWA أو توريق الأصول العالمية الحقيقية تمثيلًا لشكل من أشكال الملكية المخزنة رقميًا (كرموز) على سلسلة الكتل لأغراض التداول، على غرار "IPO" في العالم الرقمي.

ببساطة، يستخدم الوسائل التكنولوجية لترقيم الأصول المادية، ورسمها بشكل واحد-إلى-واحد على سلسلة الكتل للتخزين والتداول لاحقًا. التكنولوجيا الرئيسية المستخدمة هي سلسلة الكتل، جنبًا إلى جنب مع تقنيات أخرى مثل Internet of Things (IoT)، وحوسبة الخصوصية، والذكاء الاصطناعي.

تدعم سلسلة Ant عملية "على السلسلة" للأصول الفعلية، باستخدام تكنولوجيا البلوكشين لضمان أمان الأصول وشفافيتها وثباتها. يعزز هذا النهج الابتكاري بشكل كبير كفاءة إدارة الأصول وقدرات السيطرة على المخاطر، مما يخلق بيئة استثمارية خضراء واضحة وجديرة بالثقة للمستثمرين. على وجه التحديد، يمكن أن توفر مزيج من تكنولوجيا البلوكشين وانترنت الأشياء والذكاء الاصطناعي سجلات بيانات شفافة وقابلة للتتبع، مما يعزز الثقة المؤسسات المالية في الشركات ويقلل من المخاطر المالية.

)

بالمقارنة مع الصعوبات في تأكيد الملكية وتداول الأصول المادية، يستفيد RWA من توافق شبكات البلوكتشين العالمية لجلب المزيد من السيولة للأصول الحقيقية وتقليل تكلفة تمويل الأصول.

ذراع تكنولوجيا أنت غروب بدأ استكشاف تكنولوجيا سلسلة الكتلة بدءًا من عام 2015 ، مما يجعلها واحدة من أقدم الشركات في الصين التي تستثمر في البحث والتطوير الطويل الأجل لهذه التكنولوجيا وتعزيز التكامل الصناعي.

في يونيو 2021 ، أطلقت Ant Chain رسميا وحدة blockchain (MaaS) ، متخذة خطوة مهمة نحو تمكين رقمنة الصناعة الموثوقة. تعمل وحدة MaaS بمثابة "موصل" بين العالمين المادي والرقمي ، مما يتيح وظيفة "التشغيل على السلسلة". من خلال جذر موثوق به يعتمد على خصائص الجهاز الفريدة ، يمكن للأجهزة الإلكترونية الاتصال تلقائيا ب blockchain ، مما يتيح بيانات إنترنت الأشياء الموثوقة على السلسلة وتشفير العملية الكاملة.

في سبتمبر 2023، تم إطلاق علامة ZAN لشركة Ant Chain's Web3 في قمة بوند. تستهدف ZAN الأسواق في هونغ كونغ وخارجها، وتقدم حلول تقنية موجهة نحو Web3 مثل خدمات العقد، التحقق من الهوية الرقمية (eKYC)، ومراقبة مخاطر العمليات (KYT)، مع التركيز على منتجات تكنولوجيا الأمان والامتثال.

قبل ذلك، تم تطبيق تكنولوجيا سلسلة الكتل القائمة على الثقة لدى Ant Chain على نطاق واسع في مجالات الطاقة الجديدة مثل السيارات ذات الطاقة الجديدة والبطاريات وألواح الطاقة الشمسية، مع تجاوز عدد الأجهزة المتصلة بالسلسلة القائمة على الثقة 12 مليون.

بصرف النظر عن تقنية LongShine ، هناك مثال آخر على تطبيق Ant Chain وهو Dudu Battery Swap. هذه مؤسسة مبادلة بطاريات ذات عجلتين توفر بشكل أساسي خدمات "تبديل البطاريات" لسكان المجتمع ، مع إنشاء محطات تبديل في المناطق السكنية أو في أماكن وقوف السيارات الكهربائية في الشوارع. حاليا ، نشرت Dudu Battery Swap أكثر من 5,000 خزانة تبديل البطاريات في أماكن مثل Shenzhen و Hangzhou ، مع إجمالي المستخدمين المسجلين الذين تجاوزوا 130,000.

ومع ذلك ، فإن جوهر تطوير أعمال مبادلة البطاريات هو شراء البطاريات ثم تأجيرها. إذا افترضنا أن سعر الوحدة يبلغ 1000 يوان لكل بطارية ، فإن 200000 مستخدم سيحتاجون إلى أصول بطارية بقيمة 200 مليون يوان. بالنسبة لشركة ناشئة ، فإن هذا النوع من الضغط المالي من شأنه أن يقيد بشدة تطوير الأعمال. بعد التعاون مع Ant Chain ، استخدمت Dudu Battery Swap "بطاريات على السلسلة" في سيناريوهات التمويل. يسجلون البيانات من BMS (نظام إدارة البطارية) للبطارية - بما في ذلك شحن كل خلية بطارية ، والجهد ، ودورات تفريغ الشحن ، وصحة البطارية ، وما إلى ذلك - على blockchain ، مما يضمن أن مصدر البيانات جدير بالثقة ومقاوم للعبث. علاوة على ذلك ، عندما تحتاج البطاريات إلى إعادة التدوير ، يمكن تسعيرها بشكل أفضل بناء على صحة خلايا البطارية ، وبالتالي تحقيق تقدير القيمة.

قامت Blockchain بتنشيط قيمة الأصول التكنولوجية مثل البطاريات ، مما يوفر نهجا جديدا لحل مشكلات الثقة بين المؤسسات المالية والشركات المبتكرة في مجال التكنولوجيا. من خلال الاستفادة من بيانات البطاريات على السلسلة ، حصلت Dudu Battery Swap على ائتمان قرض إيجار تشغيلي بقيمة 20 مليون يوان ، مع انخفاض معدل التمويل الشامل من 10٪ السابقة إلى 6٪ ، مما قلل بشكل كبير من تكاليف التمويل.

03. هل يصبح RWA الحصان الأسود الجديد على مسار web3؟

ليس أمرًا محضًا أن تمكنت LongShine Technology وAnt Digital Technology من إصدار RWA الأول لهما من الهبوط في هونغ كونغ. في الواقع، لدى هونغ كونغ أساس ويب 3 عميق جدًا.

منذ أن أصدر أمين الخزانة المالية في هونغ كونغ "بيان السياسة بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، كانت الحكومة الهونغ كونغية تعمل بجد على تعزيز تطوير الويب3 في المنطقة. في فبراير 2023، نجحت الحكومة الهونغ كونغية في إصدار 800 مليون دولار هونغ كونغي من السندات الخضراء المرمزة، وهو مشروع توريد توكين RWA نموذجي.

في 11 أبريل 2023 ، تأسست جمعية هونغ كونغ للويب3. في الحفل ، عبر الرئيس التنفيذي لإدارة هونغ كونغ SAR ، جون لي ، عن توقعاته لتطوير ويب 3 لهونغ كونغ في خطابه وشدد على الموقف المفتوح والعزم الثابت لحكومة SAR في تطوير الأصول الافتراضية.

في وقت لاحق، في 1 يونيو 2023، قامت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ بتنفيذ أحكام تنظيمية جديدة رسمياً لمنصات تداول الأصول الافتراضية. تنفيذ الأنظمة التنظيمية الجديدة لم يعزز فقط الامتثال لتداول الأصول الافتراضية ولكن أيضًا وضع الأساس لتطوير هونغ كونغ في نظام الويب3 ونظام الأصول الافتراضية. كما يمثل هذا أيضًا نقطة تحول هامة في تطور تسجيل الأصول الحقيقية في هونغ كونغ.

من منظور آخر، RWA هو جسر يربط العالم الفيزيائي والعالم الرقمي، وهو جزء مهم من Web3 الذي طورته هونغ كونغ بحماس في السنوات الأخيرة.

في مايو من هذا العام ، أعلنت سلطة النقد في هونغ كونغ عن قائمة الدفعة الأولى من مجموعات عمل الهندسة المعمارية لمشروع العملة الرقمية للبنك المركزي بالجملة (wCBDC) Ensemble ، مما يعزز وضع معايير الصناعة لدعم قابلية التشغيل البيني بين wCBDC والعملات المرمزة والأصول الرمزية. لا يشمل أعضاء المجموعة فقط البنوك متعددة الجنسيات مثل بنك الصين (هونج كونج) وبنك هانغ سنغ وبنك إتش إس بي سي وستاندرد تشارترد هونج كونج ، ولكن أيضا ZAN ، وهي شركة تابعة لشركة Ant Digital Technology ، التي انضمت كشركة تقنية لتوفير حلول تقنية للودائع المرمزة والمشاركة في ابتكار سيناريو الأصول الرمزية.

بالأمس فقط (28 أغسطس) ، استضافت سلطة النقد في هونغ كونغ حفل إطلاق Project Ensemble (sandbox) وقدمت أربعة مواضيع رئيسية للجولة الأولى من التجارب على حالات استخدام ترميز الأصول. وهذا يمثل خطوة مهمة إلى الأمام في التطبيق العملي للترميز في القطاع المالي.

في الواقع ، كمنصة استراتيجية لشركات البر الرئيسي للذهاب إلى العالم ، تعمل هونغ كونغ كـ "موصل فائق" يربط شركات البر الرئيسي مع المستثمرين الأجانب. يمكن أن يساعد إصدار أول RWA في هونغ كونغ بشكل فعال شركات البر الرئيسي على الحصول على التمويل اللازم للتنمية في السوق العالمية ، وتوسيع أعمالهم ، وتعزيز مزايا هونغ كونغ المتميزة مقارنة بمراكز مالية أخرى.

هذا العام، دخل تطوير RWA أيضًا المسار السريع.

في عام 2024 ، قامت العديد من المؤسسات المالية الكبرى بخطواتها الاستراتيجية الأولى في مجال RWA.

تم إطلاق صندوق السيولة الرقمية الإستثمارية للدولار الأمريكي من بلاك روك (BUIDL)، وهو صندوق مرمز يعتمد على شبكة إيثيريوم، في 20 مارس 2024. يهدف صندوق BUIDL، الذي يتألف من النقد، وسندات خزانة الخزانة الأمريكية، واتفاقيات الإعادة الشرائية، إلى توفير فرص للمستثمرين المؤهلين لكسب عوائد بالدولار الأمريكي من خلال تكنولوجيا البلوكشين. بحلول يوليو من هذا العام، نما BUIDL ليصبح أكبر صندوق خزانة مرمز بالعملة الإلكترونية، مدير أصول تتجاوز 500 مليون دولار.

في وقت سابق من هذا العام، أطلقت جولدمان ساكس منصة للأصول الرقمية وقدمت ثلاثة منتجات مرموزة جديدة؛ كما أصدرت سيمنز أيضًا سندات رقمية بقيمة 60 مليون يورو على البلوكشين؛ وقد بحثت العمالقة المالية مثل HSBC و JPMorgan Chase و Citigroup جميعها في سندات الخزانة المرموزة.

أصدر Citibank تقرير بحثيا في مارس 2023، يحلل بشكل شامل المسار الذي يجب اتباعه لـ Web3 لتحقيق مليار مستخدم ولتصل الأصول الرقمية إلى عشرات التريليونات من الدولارات في الحجم. وفقًا لتنبؤاتهم، فإنه بحلول عام 2030، ستتم عملية ترميز أصول تبلغ قيمتها 4-5 تريليون دولار، بينما ستصل معاملات تمويل التجارة القائمة على تقنية البلوكشين إلى تريليون دولار.

قد تجلب RWA بعض التغييرات غير المسبوقة للشركات الصينية العالمية.

في الوقت الحالي، تحولت الشركات الصينية العالمية من تصدير المنتجات في الماضي إلى التصنيع في الخارج وعالمية العلامة التجارية. وهذا يعني أن الشركات الصينية تحتاج إلى اختراق الأسواق الخارجية بشكل أعمق والاستقرار محلياً. وهذا يواجه بالضرورة الطلب على الاستثمار والتمويل الخارجي. ومع ذلك، فإن خدمات التمويل الخارجية الداعمة تتأخر نسبياً، مما يجعل التمويل الخارجي صعباً ومكلفاً، مما جعله أحد المشاكل الرئيسية التي تقيد تطور الشركات الصينية في الخارج.

وفقًا لبيانات OCEES، بخلاف الاعتماد على الشركة الأم، فإن التقدم بطلبات للحصول على قروض من البنوك والمؤسسات المالية المحلية أو من بلد المضيف هو الطريقة الرئيسية لتمويل الشركات الصينية الأجنبية. ومع ذلك، إذا لم تكن هناك ضمانات واضحة أو أصول ائتمان معترف بها من قبل المؤسسات المالية المحلية، فإن الشركات الأجنبية لا تستطيع الحصول على قروض بنكية.

يمكن للRWA حل هذا العقد من خلال تشفير الأصول المادية. مشروع الطاقة الجديدة لشركة LongShine Technology هو مثال على القيمة الفريدة لشركة Ant Digital Technology في الذهاب عالميًا، والتي تتمتع بخيال أكبر في موجة جديدة من عولمة الشركات الصينية، وتحل العديد من المشاكل العملية المتعلقة بالتمويل.

من الماضي عندما بنت Ant Chain وشركاؤها أكبر منصة بلوكتشين لمعدات الطاقة الجديدة في العالم، إلى الآن الانتهاء من الحلقة الأخيرة من التمويل، مما يعني أن هذا النموذج قد حقق حلقة مغلقة. مع انضمام المزيد والمزيد من شركات الطاقة الجديدة في المستقبل، ستدفع RWA الطاقة الجديدة الويب الصناعي 3 إلى دخول نقطة تحول في خدمة الشركات الحقيقية.

بعد أن تفتح RWA تجزئة الأصول المادية ، ستكتمل أيضًا تدفق الأصول الرقمية في الصناعة المادية ، وتتحقق العوائد المتوقعة في الوقت الحقيقي. هذه هي أيضًا نقطة التحول في العصر الرقمي ، حيث تنتقل رقمنة الصناعة المادية من تحسين الإنتاجية إلى إعادة بناء العلاقات الإنتاجية.

بيان:

1. تم استنساخ هذه المقالة من [شياغوانغشي], العنوان الأصلي هو "إعادة تعريف الطرح العام الأولي مع الأصول في العالم الحقيقي (RWA)" حقوق الطبع ملك للكاتب الأصلي [Liu Yu]. إذا كان لديك أي اعتراضات على إعادة النشر، يرجى التواصلفريق تعلم جيت، سيتولى الفريق بذلك في أقرب وقت ممكن وفقا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: تعبر وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة عن وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق Gate Learn ولا يتم ذكرها في Gate.io. لا يجوز إعادة إنتاج المقالة المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.