ทฤษฎีวัฏจักร Bitcoin โดยเฉพาะอย่างยิ่งความสัมพันธ์กับเหตุการณ์การลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือสําคัญในการทํานายแนวโน้มราคา Bitcoin มานานแล้ว ในอดีตการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin มักส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามประสิทธิภาพของตลาดในปัจจุบันและปัจจัยพื้นฐานชี้ให้เห็นว่าประสิทธิภาพของทฤษฎีนี้อาจลดลง บทความนี้จะทบทวนวัฏจักร Bitcoin สี่รอบตั้งแต่ปี 2011 ถึง 2024 และสํารวจการเปลี่ยนแปลงของตลาดในวัฏจักรปัจจุบันในเชิงลึก

01. พื้นฐานของทฤษฎีวงจรบิตคอยน์

รางวัลการขุดของ Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่งทุกๆ 210,000 บล็อก โดยประมาณทุกๆ สี่ปี กลไกนี้ออกแบบมาเพื่อควบคุมอุปทานของ Bitcoin ซึ่งจะเป็นการเพิ่มความขาดแคลน ในอดีตเหตุการณ์การลดลงครึ่งหนึ่งมักจะมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของราคาอย่างมีนัยสําคัญสําหรับ Bitcoin ซึ่งก่อให้เกิดวัฏจักร เช่น:

2012 Halving: ราคาของบิทคอยน์กระโดดขึ้นจากประมาณ 12 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 1,000 ดอลลาร์ โดยสิ้นปี 2013

2016 Halving: ไม่นานหลังจากการลดครึ่งชั่วโมง ราคาของบิทคอยน์เพิ่มขึ้นไปสู่ราว ๆ 3,000 ดอลลาร์และมาถึงสูงสุดในทุกเวลา ใกล้ 20,000 ดอลลาร์ โดยสิ้นปี 2017

2020 Halving: ตามหลังการลดครึ่งในเดือนพฤษภาคม 2020 ราคาของบิทคอยน์ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึงจุดสูงสุดในปี 2021

หลังจากการลดครึ่งในปี 2012, 2016 และ 2020 ราคาของบิทคอยน์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นการสร้างราคาตลาดตลอดช่วงเวลา มีข้อมูลทางประวัติศาสตร์ที่นำไปสู่การยอมรับและความเชื่อมั่นทั่วไปในทฤษฎีไซคิลของบิทคอยน์ อย่างไรก็ตาม วงจรปัจจุบันจะสมบูรณ์การลดครึ่งครั้งที่สี่ในวันที่ 20 เมษายน 2024 และผลการดำเนินงานหลังการลดครึ่งยังไม่ได้ตรงตามคาดหวัง

02. ข้อมูลราคาหลังจากการลดครึ่ง

ถ้าเราจัดวางวันที่ลดครึ่งของบิตคอยน์ในอดีตบนแกนพิกัดและเปรียบเทียบราคาหลังจากการลดครึ่งแต่ละครั้งกับราคาในวันลดครึ่งจะเห็นได้ว่าสมรรถนะของวงจรปัจจุบันเป็นอ่อนแอที่สุด

นับถึงตลาดที่บุกรุกผ่านจุดสูงสุดซี่โครงสร้างใหม่ก่อนงานแฮลวิ่งเมื่อเดือนเมษายน สิ่งนี้ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงประสิทธิภาพของวัฏจักรปัจจุบันที่ช้า ๆ ไปมาก

แหล่งที่มา: Glassnode

ต่อไปนี้คือการเพิ่มขึ้นและลดลงของราคาประมาณ 144 วันหลังจากทุกวงจรการแบ่ง (เปรียบเทียบกับราคาในวันแบ่ง)

• ช่วงเวลาที่ 1: +895%
• รอบ 2: +15%
• Cycle 3: +37%
• ระยะเวลา 4: -11%

วัฏจักรปัจจุบันแสดงให้เห็นถึงการตอบสนองของราคาที่อ่อนแอลงหลังการลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้าส่งผลให้ราคาของ Bitcoin มีประสิทธิภาพต่ํา อะไรคือเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังสิ่งนี้? รอบนี้แตกต่างจากรอบก่อนหน้าอย่างไร?

03. บิทคอยน์ที่มั่นคง

วงจร Bitcoin ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2024 มีความคล้ายคลึงกับวงจรก่อนหน้า แต่ยังแสดงความแตกต่างที่สำคัญด้วย หลังจากการล่มสลายของ FTX ณ ท้ายปี 2022 ตลาดได้สัมผัสประมาณ 18 เดือนของความมั่นคงราคาและการเคลื่อนไหวขึ้น กับการอนุมัติ ETFs ของ Bitcoin กองทุนใหม่ได้ไหลเข้ามาอยู่ไม่หยุด ทำให้ราคาสูงสุดถึง $73,000 ก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ช่วงเวลา 3 เดือนของการเปลี่ยนแปลงราคาในช่วงระดับ.

ในระหว่างช่วงเวลานี้ ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม ราคาของ Bitcoin ผ่านการถูกตรวจทานที่ลึกที่สุดของวงจร ด้วยการลดลงมากกว่า 26% ถึงแม้จะมีการลดลงที่สำคัญ แต่การลดลงนี้ก็น่าจดจำเนื่องจากมันลดลงอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับวงจรก่อนหน้า และความผันผวนลดลง สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงโครงสร้างตลาดที่เสถียรสำหรับ Bitcoin ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามันเป็นที่เชื่อถือได้เป็นสินทรัพย์ทางการเงินเมื่อเทียบกับช่วงเวลาก่อนหน้า

แหล่งที่มา: Glassnode

มาดูตัวบ่งชี้เทคนิคอีกตัว คือ MVRV Z-score ซึ่งยังเน้นที่ความแตกต่างในประสิทธิภาพของตลาด Bitcoin ตามรอบการทำงาน

คะแนน Z MVRV คือตัวบ่งชี้เชิงสัมพันธ์ที่คำนวณโดยใช้สูตร: (ทุนตลาด - ทุนตลาดเฉลี่ย) / ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (ทุนตลาด) เมื่อตัวบ่งชี้นี้สูงเกินไป แสดงว่ามูลค่าตลาดของ Bitcoin มีค่าเกินค่าที่แท้จริง ซึ่งอาจส่งผลกระทบทางลบต่อราคา ในทางกลับกัน คะแนน Z MVRV ที่ต่ำแสดงว่ามูลค่าตลาดของ Bitcoin ถูกประเมินมูลค่า

แหล่งที่มา: Coinglass

จากข้อมูลที่แสดงในตารางตั้งแต่ปี 2010 ถึง 2024 เราสามารถสังเกตได้ว่าเมื่อเปรียบเทียบกับวงจรก่อนหน้า MVRV Z-score (เส้นสีเขียว) แสดงความผันผวนที่สม่ำเสมอ ความสูงสุด และการกลับมาโดยมีความผันผวนที่น้อยกว่า โดยไม่มีการแกว่งตัวที่มองเห็นในระยะเวลาก่อนหน้านี้

บิทคอยน์ดูเหมือนจะกำลังเคลื่อนไหวไปสู่แนวโน้มที่เสถียรและเติบโตอย่างช้าๆ ต่างจากการกระเด็นราคาอย่างรุนแรงในอดีต แบบแผนการเติบโตนี้น่าสนใจมากขึ้นในระยะยาว

04. เหตุผลที่ทำให้ความผันผวนลดลง

เราสามารถใช้ตัวชี้วัดข้อมูลเพื่ออธิบายได้อย่างในทางทฤษฎีว่าทำไมความผันผวนของบิทคอยน์ลดลงและกำลังเคลื่อนไหวไปสู่ความมั่นคง

ตัวบ่งชี้คลื่นการถือครอง Bitcoin 5+ ปีแสดงเปอร์เซ็นต์ของ Bitcoin ที่ไม่ได้เคลื่อนไหวบนเชนอย่างน้อยห้าปี ซึ่งบางครั้งถูกอ้างถึงว่าเป็นส่วนของ Bitcoin ที่เคยใช้งานล่าสุดมากกว่าห้าปี ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดในระยะยาวอย่างไร้ข้อจำกัด

แน่นอนว่ายังมีโอกาสที่บางส่วนของบิตคอยน์เหล่านี้อาจจะหายไป หมายความว่าผู้ใช้ไม่สามารถเข้าถึงคีย์ส่วนตัวเพื่อเปิดกระเป๋าเก็บบิตคอยน์ได้อีกต่อไป อย่างไรก็ตาม สัดส่วนนี้เป็นส่วนน้อย

จากแผนภูมิ สามารถสังเกตเห็นได้ว่า ปัจจุบันมีกว่า 30% ของบิทคอยน์ที่ยังไม่ได้ถูกโอนมาใน 5 ปีที่ผ่านมา และมีโอกาสที่เปอร์เซ็นต์นี้จะยังคงเพิ่มขึ้น

ปรากฏการณ์นี้ส่งผลให้จำนวนบิทคอยน์ที่หมุนเวียนในตลาดลดลง มีผลกระทบเกินกว่าการลดจำนวนที่เกิดขึ้นจากเหตุการณ์ลดครึ่งครั้ง มันแสดงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในแนวโน้มของการถือบิทคอยน์ในระยะยาว ทำให้ตลาดสามารถทนทานต่อความผันผวนในระยะสั้นได้ดีขึ้น ในขณะเดียวกันยังอาจทำให้ความผันผวนของบิทคอยน์ลดลงได้ นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ความผันผวนของบิทคอยน์ลดลง

ปัจจัยที่มีส่วนร่วมอื่น ๆ รวมถึงความเจริญรุ่งเรืองของตลาดเนื่องจากนักลงทุนมากขึ้นเลือกจะถือ Bitcoin ในระยะยาว ซึ่งลดปริมาณวงจรและลดการเปลี่ยนแปลงราคาที่รุนแรง นอกจากนี้ ส่วนปริมาณการเสนอขายและความต้องการของ Bitcoin ก็เปลี่ยนไป โดยมีการนำเข้าเงินลงทุนต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนราคา

นอกจากนี้ ปัจจัยต่าง ๆ เช่น ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก การเปลี่ยนแปลงนโยบาย และอารมณ์ของตลาด ก็มีผลต่อราคาของบิทคอยน์ ในบริบทนี้ ราคาของบิทคอยน์ อาจกลายเป็นอารมณ์กับแนวโน้มของตลาดการเงินทางดั้งเดิมมากขึ้น ซึ่งจะทำให้มีความผันผวนอย่างอิสระของบิทคอยน์ลดลง

เหตุผลเหล่านี้รวมกันมีส่วนร่วมในการทำให้ราคาของบิทคอยน์ในรอบปัจจุบันมีความผันผวนที่สมดุลเล็กน้อย

05. สรุป

เมื่อเปรียบเทียบกับวงจรประวัติศาสตร์ วงจรปัจจุบันได้รับการแก้ไขราคาที่เล็กกว่าและโครงสร้างตลาดดูเหมือนแข็งแกร่งมากขึ้น ทำให้มีความเสถียรภาพในราคาของบิตคอยน์ลดลง

ดังนั้น การพึ่งพาเฉพาะการวิเคราะห์วงจรตลาดสำหรับการซื้อขาย Bitcoin นั้นไม่เพียงพอ ในทางด้านหนึ่ง ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ไม่สามารถทำนายแนวโน้มในอนาคต ในทางอีกด้าน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลกำลังเคลื่อนไปในทิศทางของการเป็นปกติ ทำให้มีความสามารถในการเคลื่อนไหวและการนำมากขึ้น ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่เป็นธรรมชาติของการพัฒนาทางการเงิน

คำอธิบาย:

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ ทำไม?], ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Biteye core contributor Viee], หากคุณมีคำปฏิเสธในการเผยแพร่โปรดติดต่อทีม Gate Learnทีมจะดำเนินการให้เร็วที่สุดตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้แทนเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคลของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ชี้แนะใด ๆ เกี่ยวกับการลงทุน

3. รุ่นภาษาอื่น ๆ ของบทความถูกแปลโดยทีม Gate Learn และไม่ได้กล่าวถึงในGate.ioบทความแปลอาจไม่สามารถทำซ้ำหรือกระจายแพร่หรือสับเปลี่ยนได้