Introducción

En el mundo de las criptomonedas, la prueba de participación es un mecanismo de consenso común. Los usuarios apuestan sus criptomonedas en la cadena de bloques para obtener un ingreso pasivo y al mismo tiempo ayudar a proteger la red. Para los nuevos usuarios que aún no entienden el staking, el staking se puede comparar con los depósitos a plazo fijo en el sistema bancario tradicional. Básicamente, los participantes permiten que un protocolo mantenga sus criptomonedas para que puedan obtener recompensas con bajo riesgo.
Sin embargo, hay una desventaja en apostar. En primer lugar, las criptomonedas apostadas no se pueden recuperar antes de que finalice el período de apuesta, lo que podría causar inconvenientes. Además, las diferentes redes de blockchain tienen diferentes requisitos para hacer staking. Por ejemplo, Ethereum 2.0 requiere que se apuesten al menos 32 ETH para los nodos de validación. Obviamente, esa no es una suma fácilmente asequible para muchos usuarios, y el período de participación de casi 2 años también hace que muchas personas duden.
Lido es un protocolo que proporciona servicios de participación líquida. A través de Lido, los usuarios pueden participar en apuestas líquidas en múltiples cadenas de bloques como Ethereum, Solana, Polkadot, Polygon y Kusama para obtener tokens derivados. Estos derivados simbólicos también se pueden negociar en el mercado y, por lo tanto, son líquidos. Lido facilita la apuesta y es considerado por muchos como una estrella en ascenso con un gran potencial en la próxima era Ethereum 2.0.

Historia de Lido

Lido fue fundado en octubre de 2020 por Konstantin Lomashuk, Vasiliy Shapovalov y Jordan Fish. Konstantin tiene un Ph.D. en finanzas y también es el fundador de P2P Validator, una empresa que brinda servicios para ejecutar nodos de validación en blockchains de prueba de participación. Vasiliy es un ingeniero con diez años de experiencia en desarrollo de software que se desempeñó como CTO de P2P Validator en 2020 y desarrolló servicios de terceros para Beacon Chain. Estos servicios de terceros eventualmente se convirtieron en Lido Finance de hoy.

Unas semanas después de que Beacon Chain lanzara el contrato de participación, se lanzó la red de prueba Lido a fines de noviembre de 2020. Todos los servicios estuvieron oficialmente disponibles a finales de diciembre. Uno de los blogs de Lido señaló que hay algunos problemas en el staking de Beacon Chain.

1. Compromiso de participación anticipada
   La actualización de Ethereum 2.0 consta de varias etapas. Aunque el contrato inteligente para el staking ya está activo, la transición completa a PoS aún puede llevar mucho tiempo, lo que significa que los tokens staking estarán sujetos a un período indefinido de bloqueo, posiblemente incluso más de 3 años. Durante este período de bloqueo, estos activos no se pueden mover, intercambiar ni gastar.

2. iliquidez
   Antes de que ETH 2.0 se convirtiera en realidad, los ETH apostados eran intransferibles e ilíquidos y lo seguirían siendo incluso después, debido a los incentivos adversarios. Los usuarios tendrán que elegir entre recompensas de participación y rendimientos de DeFi.

3. Apostar 32 múltiplos de ETH
   Digamos que el precio de ETH es de 1600 USD, el valor de 32 ETH superaría los 50 000 USD. Incluso en el lanzamiento de Lido, el valor ETH apostado debe superar los 10 000 USD para que el participante se convierta en un validador en Beacon Chain, lo que imposibilita la participación de muchos usuarios.
   Lido tiene como objetivo resolver estos problemas al proporcionar servicios de participación sin custodia, y cuenta con el respaldo de bastantes proveedores de servicios de participación conocidos en la industria de la criptografía. Al emitir stETH, Lido de alguna manera hace que el ETH apostado sea líquido. Los usuarios pueden participar apostando cualquier cantidad de ETH. Lido no solo elimina la preocupación de los usuarios por un período de participación indefinido, sino que también resuelve los problemas de ineficiencia del capital y falta de liquidez.

Las ventajas de Lido se reflejan directamente en el crecimiento de Total Value Locked (TVL). En solo un año, la cantidad de ETH apostada a través de Lido aumentó casi 700 veces, lo que ha atraído la inversión de muchos VC como Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital, Paradigm, etc., así como el apoyo de conocidos figuras como Rune Christensen (fundador de MakerDAO) y Kain Warwick (fundador de Synthetix).

Gracias a su gran éxito en Ethereum, Lido se está expandiendo actualmente a otras cadenas de bloques, incluidas Terra (desde marzo de 2021), Solana (desde septiembre de 2021), Polygon, Kusama y Polkadot. La caída de Terra Luna en mayo provocó que el precio de Luna cayera casi a cero, lo que hizo que el TVL de Lido disminuyera drásticamente en más del 30%. Los servicios de participación de Lido en Terra tuvieron que suspenderse.

Cómo funciona Lido

En las cadenas de bloques de PoS, los usuarios deben apostar una cierta cantidad de criptomonedas en un contrato inteligente para convertirse en validadores. Los validadores verifican las transacciones en la cadena, crean nuevos bloques y obtienen recompensas. Los activos apostados no se pueden retirar hasta el final del período de apuesta. Configurar un nodo requiere conocimientos profesionales. Si hay una desconexión o un ataque a la red durante el período de replanteo, los activos replanteados pueden ser cortados como castigo.
Para dar liquidez al ETH apostado, Lido emite stETH, que es un token ERC-20. A través de un contrato inteligente, por cada ETH apostado, se emitirá automáticamente un stETH al usuario. Cuando llegue Ethereum 2.0 y se lancen tanto el staking como el comercio de ETH, los usuarios podrán canjear la misma cantidad de ETH de acuerdo con la cantidad de stETH que posean a través del contrato inteligente de Lido. Cada stETH redimido se quemará para mantener la paridad 1:1 entre ETH apostado y stETH.
ETH apostado a través de Lido entra en un contrato inteligente llamado "grupo de participación de Lido", que es responsable de los depósitos y retiros, la acuñación, la quema de stETH, la delegación de fondos a los operadores de nodos, la distribución de recompensas de participación y la aceptación de actualizaciones del contrato de Oracle. Los operadores de nodos son proveedores de servicios de participación autorizados por Lido DAO, con equipos profesionales y hardware para garantizar un funcionamiento sin problemas las 24 horas del día, los 7 días de la semana. El ETH en el grupo de participación se distribuye uniformemente a cada nodo. Y por cada 32 ETH asignados, se configurará un grupo de nodos para verificar las transacciones en Beacon Chain. El grupo de participación contiene una lista de operadores de nodos, sus claves y la lógica para distribuir recompensas entre ellos.

Fuente: publicación de blog de Lido

Oracle es un conjunto de contratos inteligentes que rastrean dinámicamente los saldos ETH apostados de los validadores en Beacon Chain. Los saldos pueden aumentar debido a la acumulación de recompensas y pueden disminuir debido a las penalizaciones por reducción y participación. El oráculo proporciona un balance preciso de tokens stETH para los usuarios. stETH se acuñará junto con recompensas para los operadores de nodos. El 90 % de los stETH se asignan a los titulares de stETH, el 5 % a los operadores de nodos y el 5 % al fondo de seguros y desarrollo de Lido DAO.

Fuente: publicación de blog de Lido

¿Cómo stETH y ETH apostado mantienen una vinculación 1: 1?

1. Arbitraje de comerciantes
   Cada stETH se genera apostando ETH. Cuando el precio de stETH es más bajo que ETH, los comerciantes pueden vender ETH para comprar stETH y obtener más ETH después de que se complete la actualización de Ethereum.

2. Recompensas de minería de liquidez
   En intercambios descentralizados como Curve y 1 pulgada, los usuarios pueden agregar liquidez al grupo stETH/ETH y obtener recompensas.

3. Demanda de STETH
   A finales de 2021 y principios de 2022, dos protocolos de préstamos líderes en Ethereum, MakerDAO y AAVE, anunciaron públicamente que admiten stETH como garantía. Dado que stETH en sí mismo es una versión de ETH que genera intereses, es perfecto como garantía.

Esencialmente, stETH es un derivado financiero de ETH. Aunque stETH no se puede usar para pagar tarifas de gas, hace que apostar en Beacon Chain sea más fácil. Además de eliminar el umbral mínimo de 32 ETH, Lido tampoco requiere que los usuarios tengan conocimientos y hardware profesionales. Los activos en participación se pueden usar de manera flexible en otros protocolos financieros descentralizados.

Acerca del token LDO

Como protocolo de participación líquida descentralizado, Lido Finance ha tenido el objetivo de la gobernanza comunitaria desde su creación. LDO es el token de gobernanza de Lido DAO. Los titulares de LDO pueden votar para tomar todas las decisiones dentro de Lido DAO, lo que hace que se escuche la voz de cada miembro, promueve la descentralización del protocolo y ayuda a construir una plataforma de participación líquida sin confianza.
Después de su lanzamiento en diciembre de 2020, Lido DAO acuñó un total de mil millones de tokens LDO. La distribución inicial de tokens se muestra a continuación:
Tesorería DAO - 36,32%
Inversores - 22,18%
Desarrolladores iniciales de Lido - 20%
Fundadores y futuros empleados - 15%
Validadores y titulares de firmas - 6,5%
Además de la tesorería de DAO, todos los tokens LDO tienen un período de bloqueo de 1 año y se liberarán/emitirán dentro de un año después del bloqueo.

Después de 2021, Lido tuvo dos rondas más de financiamiento institucional. En mayo de 2021, Lido atrajo inversiones de varios VC liderados por Paradigm , recaudando $ 73 millones. En marzo de 2022, Lido Finance recibió otros $ 70 millones de A16z en inversión y ayudó a A16z a apostar algunas de sus participaciones en ETH en Beacon Chain. Las inversiones institucionales posteriores se realizaron mediante la compra de tokens LDO por 21 000 ETH directamente de la tesorería de Lido DAO, con la aprobación de la comunidad de Lido DAO. Al igual que la distribución inicial de LDO, los tokens LDO recién suscritos primero deben pasar por un período de bloqueo de 1 año y luego se liberarán dentro de un año.

El propósito de LDO es otorgar a los titulares de LDO el derecho a gobernar Lido DAO. Cualquiera que tenga LDO es miembro de Lido DAO y puede decidir los parámetros del protocolo, agregar o eliminar nodos, usar listas de Oracle y votar por actualizaciones, etc. Todos los miembros pueden iniciar propuestas y el peso de voto de cada miembro es proporcional a la cantidad de tokens LDO que posee. Para ser considerado un pase válido, las propuestas deben ser aprobadas por más del 50% de los votantes y más del 5% de la oferta total de LDO. Lido usa Aragón para votar en cadena. Hasta 2022, se han votado más de 100 propuestas. El Lido DAO es bastante activo, con nuevas propuestas y debates casi todas las semanas.

Características

Lido resuelve muchos problemas de staking de Beacon Chain y es pionera en staking líquido.

1. Los usuarios pueden obtener recompensas de participación sin tener sus fondos completamente bloqueados.

2. Lido elimina el umbral mínimo de participación para los usuarios. En Beacon Chain, los usuarios pueden participar apostando una cantidad de menos de 32 ETH.

3. Dado que los tokens apostados se entregan a proveedores de servicios profesionales, no se requiere que los usuarios tengan conocimientos profesionales o el hardware necesario para operar nodos, lo que reduce el riesgo de pérdida de capital debido a fallas en los nodos o ataques maliciosos.

4. Lido proporciona derivados de token como bloques de construcción para otras aplicaciones y protocolos. Por ejemplo, stETH se puede usar como garantía para préstamos o minería de liquidez, o en otros proyectos DeFi para generar recompensas.

5. Lido puede ser una alternativa a la participación individual, la participación de intercambio u otra participación de semicustodia.

6. Lido reúne la liquidez dispersa en el mercado y alienta activamente a los usuarios a participar en el staking y otros servicios de DeFi. Lido ayuda a mantener la seguridad de las redes blockchain mientras activa los flujos de efectivo en las redes.

7. Con la gobernanza de Lido DAO, el ecosistema de Lido es estable y se pueden evitar los riesgos de fallas de terceros y puntos únicos de falla.

En comparación con el staking individual en cadena y el staking de intercambio centralizado, Lido tiene las siguientes ventajas:

Los usuarios que apuestan ETH a través de Lido pueden obtener tokens stETH (ERC-20). MakerDAO y AAVE aceptan stETH como garantía.
Si un usuario apuesta 10 ETH y obtiene 10 stETH, puede usar estos 10 stETH como garantía para pedir prestados 5 ETH de los protocolos de préstamo (la cantidad que se puede pedir prestada depende de la relación LTV). Si estos 5 ETH se apuestan a Lido, el usuario obtendrá 5 stETH más y puede apostar estos 5 stETH para prestar más ETH. Siempre que la tasa de rendimiento anualizada de stETH sea más alta que la tasa de interés de los préstamos de ETH, los usuarios pueden obtener una mayor cantidad de stETH con una cantidad menor de ETH, obtener mayores recompensas de participación y pagar solo una pequeña cantidad de interés de préstamo utilizando esta estrategia De esta manera, el rendimiento total se puede aumentar hasta en un 50%.
El mayor riesgo de obtener préstamos es que los prestatarios pueden ser liquidados y forzados a vender la garantía para pagar el préstamo si hay una gran caída en el precio de la garantía. Dado que se garantiza que cada stETH que circula en el mercado podrá intercambiar 1 ETH después de que se complete la actualización de Ethereum 2.0, incluso si el precio de stETH cae tanto que ya no está vinculado 1:1 al precio de ETH, habrá ser un espacio de arbitraje para aumentar el precio de stETH y volver a ponerlo en línea con ETH.

Controversia

Sin duda, Lido ha tenido éxito desde sus inicios. A juzgar por los datos en cadena, tanto la cantidad de direcciones independientes que usan Lido como la TVL están alcanzando nuevos máximos. Sin embargo, como todas las aplicaciones de DeFi, la participación líquida de Lido no está exenta de riesgos.

No importa qué tan estable sea el precio fijo entre el derivado simbólico (por ejemplo, stETH) y el token apostado (p. ej. ETH) es que, después de todo, los dos no son lo mismo. stETH es un token ERC-20, mientras que ETH es el token nativo de Ethereum. Los casos de uso y las funciones de ETH son intrínsecamente irremplazables. Nunca puede usar stETH para pagar las tarifas de gas. La razón por la que las personas están dispuestas a tener stETH proviene de la creencia de que 1 stETH siempre se puede cambiar por 1 ETH. Si se rompe esta confianza, stETH perderá su valor.
En junio de 2022, stETH enfrentó una crisis de desvinculación de ETH. Como se informó que Celsius perdió 35 000 ETH debido a la pérdida de la clave privada, Celsius apostó el 44 % de los ETH obtenidos por el usuario stETH. Luego, los usuarios comenzaron a temer que no podrían retirar sus fondos. Además, una ballena criptográfica vendió 19.998 steths a la vez en Curve, lo que provocó que el tipo de cambio stETH/ETH cayera casi un 10%, provocando aún más pánico en el mercado.

Aunque el tipo de cambio actual de stETH/ETH ha vuelto a 0,97, no significa que no haya más riesgos. Se descubrió una vulnerabilidad de código en el protocolo Lido en una auditoría de seguridad en octubre de 2021, lo que puso en riesgo 20 000 ETH. En marzo de 2022 se produjo un error en la página web de Lido. Con la llegada de Ethereum 2.0, Lido tendrá que actualizar sus códigos de contrato inteligente actuales. No importa qué tan bueno sea el equipo de desarrollo y cuántas auditorías haya pasado Lido, todavía no hay garantía de que no habrá más errores. El ETH apostado debe mantenerse perfectamente seguro para mantener el valor de stETH.
Otro problema con Lido es su gobierno, Lido DAO es un DAO bastante centralizado. Esto se puede deducir de la distribución de tokens de LDO. Los fundadores, los equipos de desarrollo y los inversores poseen más de la mitad del suministro total de LDO. Debido a la gran cantidad de ETH apostado en Beacon Chain a través de Lido, si Lido Finance continúa creciendo a la velocidad actual, es probable que Lido se convierta en la capa de gobierno de Ethereum.
En la actualidad, la proporción de ETH apostada a través de Lido representa aproximadamente el 30 % de la cantidad total de ETH apostada en Beacon Chain. Aunque aún no ha alcanzado el umbral para iniciar un ataque del 51%, la demanda de participación líquida en el mercado sigue aumentando. Una vez que Ethereum haga la transición de PoW a PoS, los operadores de nodos de Lido pueden amenazar la seguridad y confiabilidad de Ethereum 2.0.

Con el fin de eliminar la posibilidad de que los titulares de Lido y LDO monopolicen sustancialmente Ethereum 2.0, recientemente se propuso un esquema de gobernanza sobre tokens duales LDO + stETH. Bajo el nuevo modelo de gobierno, los titulares de LDO aún pueden proponer y votar como antes, pero stETH tendrá poder de veto sobre las propuestas específicas de dominio de Lido. Esto significa que los titulares de stETH pueden vetar las propuestas que consideren perjudiciales para la red Ethereum, proporcionando un control y equilibrio para la gobernanza de LDO. Sin embargo, debido a que ether no tiene los derechos de gobierno y stETH puede influir en Ethereum a través de Lido, esto hará que más usuarios apoyen a Lido y stETH, lo que conducirá a una mayor centralización en Ethereum.

Conclusión

Lido ha logrado grandes logros hasta ahora. Al proporcionar servicios de apuestas líquidas, los usuarios pueden apostar cualquier cantidad de criptomonedas en los nodos de Lido que verifican las transacciones y cobran las recompensas de las apuestas. Los usuarios obtendrán derivados de sus tokens apostados, que pueden intercambiarse fácilmente por otros tokens en el mercado.

Lido resuelve el problema de la liquidez en la participación y mejora la eficiencia del capital.

En cierto sentido, Lido es un gran ejemplo de economía colaborativa. La mayoría de las personas se enfrentan a dificultades técnicas, financieras y temporales al hacer staking, y los operadores de nodos de Lido están diseñados para ayudar con estas. Compartir las recompensas de participación hace que sea beneficioso para los usuarios y los nodos. No solo se puede mejorar la eficiencia del capital, sino que más personas participando también pueden aumentar la seguridad y la descentralización de la red.

El éxito de Lido podría implicar un monopolio. Vienen muchos competidores.

El éxito de Lido es una moneda de dos caras. La proporción de ETH apostado a través de Lido representa más del 30 % del total de ETH apostado en Beacon Chain. Aunque Lido DAO implementa medidas para evitar la colusión entre nodos y el monopolio de Ethereum, debido a las conveniencias del staking líquido, es muy probable que en el futuro más usuarios recurran a Lido. Aunque Lido tiene competidores como Rocket Pool y pStake Finance, si la cuota de mercado de Lido continúa creciendo, la influencia de Lido DAO en muchas cadenas de bloques puede ser mayor de lo que debería.

Los riesgos de la desvinculación y la incertidumbre regulatoria.

Los derivados simbólicos en participación líquida siempre corren el riesgo de desvincularse de sus activos subyacentes. Si los piratas informáticos detectan lagunas en los contratos inteligentes de Lido, los tokens apostados pueden ser robados y los derivados de tokens perderán todo su valor. Ciertas estrategias agresivas para maximizar los rendimientos de las apuestas líquidas y las grandes corridas en los protocolos de préstamos pueden causar liquidaciones. En los últimos años, muchos países clasifican estos derivados simbólicos como "valores" y los regulan. En respuesta, Lido ha restringido sus servicios de ciertos países/regiones . Aunque esta lista de países/regiones sin apoyo parece estar limitada a países sancionados por los Estados Unidos y sus aliados, indudablemente hace que muchas personas se pregunten si Lido es realmente "descentralizado", "sin confianza" y "sin permisos" como dice ser. .

Desarrollo diversificado y compromiso de proporcionar soluciones de participación líquida para varios activos digitales.

Aunque Lido tiene las controversias y problemas mencionados anteriormente, es una gran innovación con toda justicia. Contribuyó al aumento de ETH apostado ya que Ethereum 2.0 está en camino. Lido también está expandiendo su territorio, cambiando su enfoque de Ethereum a otras cadenas de bloques como Solana, Polkadot, Polygon y Kusama. El Lido DAO también está planeando activamente proporcionar los protocolos Near , Avalanche y Cosmos con servicios de replanteo. Muchos VC conocidos también son optimistas sobre los tokens Lido y LDO. Esperemos a ver cómo será el futuro del Lido.