轉發原標題 ‘重新理解 EigenLayer 再質押潛力：突破信任界限’

TL;DR

• 像以太坊（Ethereum）这样的区块链使合作成为可能，而无需相互信任。然而，这种合作受到链上可验证内容的限制。EigenLayer扩展了“什么构成真相”的界限，以扩大这种信任。

• 在EigenLayer上重新质押ETH可以同时保护多个服务（AVS），提高资本效率，创建一个更互联、资源高效的生态系统。

• EigenLayer使用雙代幣模型來解決互主觀性或社會真實性問題。每當有人質疑結果時，權益質押代幣會分叉。

• AVS降低了新項目的進入障礙。然而，項目必須與EIGEN和ETH權益質押者分享收入，或通過代幣通脹補償流動性和安全性。

重新抵押和流動重新抵押代幣（LRT）在2024年的加密市場中備受重視，這主要是由於EigenLayer引入的新原始機制。下圖說明了LRT和流動權益質押衍生品（LSD）的敘事轉變。

來源：Kaito

如果让我用一句话概括EigenLayer项目的意义，我会说它是关于扩展去中心化信任的边界。一方面，重新质押原语提升了DeFi资本的效率；另一方面，EIGEN代币扩展了治理的范围。

我一直在密切關注這一領域的發展，並希望分享我對重新權益質押對驗證者和整個生態系統影響的看法。除了解釋機制外，我還想深入探討主觀性的概念。當《EigenLayer》白皮書首次發布時，這個概念對我來說似乎相當學術，但它與我們如何看待區塊鏈治理和去中心化信任密切相關。因此，讓我們詳細探討它。

重新權益質押的真正含義

在深入研究重新質押之前，讓我先回顧一下我在分層比特幣文章中討論的內容。加密世界不斷突破可能的界限，分層區塊鏈提供了改變遊戲規則的新功能。重新質押代表了區塊鏈中的一個新層面，可以重新定義我們對驗證者動態和資本效率的理解。

區塊鏈是信任機器。它們旨在實現業務或協作，而無需相互信任。利益相關者將有價值的資產放入系統（作為抵押品），這取代了對信任的需求。如果參與者表現良好，他們將獲得獎勵;但是，如果他們不遵守規則，系統可以通過沒收抵押品來懲罰他們。

我通過Jordan McKinney的視頻對EigenLayer有了更深入的了解，該視頻對EigenLayer進行了高層次的分解，適合那些沒有時間深入研究所有技術細節的人。對於那些喜歡快速總結的人，這裡有一個TL;DR:

EigenLayer允許驗證人使用保證了以太坊安全性的ETH來保護Active Validation Services (AVS)。這不僅能夠獲得更多的獎勵，還為驗證人創造了一個新的責任和機會層面。目前，大約28%的流通ETH（即3400萬ETH）由以太坊驗證人進行質押。EigenLayer已經鎖定了約470萬ETH用於重新質押。

從比特幣到EigenLayer

要真正欣賞EigenLayer帶來的好處，我們需要回顧一下我們在區塊鏈領域取得的進展。比特幣引入了工作證明（PoW）的概念，礦工通過能源消耗和高性能硬件保護網絡。這是開創性的，但也有一些限制。除了存儲價值和進行支付之外，比特幣沒有其他太多功能。這就是它實現最安全和去中心化網絡的方式。

比特幣的設計是革命性的，但也是僵化的。礦工被限制在自己的角色中，除了保護比特幣網絡之外，沒有機會將自己的硬件用於其他用途，這限制了比特幣的資本效率。資本效率指的是從投資中獲得最大價值或產出。有限的資本效率是一個特點，而不是一個缺點；它確保礦工優先考慮網絡的利益。這為區塊鏈技術的下一個飛躍奠定了基礎。

乙太坊代表了加密經濟學的下一個創新，引入了通用計算，使我們能夠在其上構建應用程式。驗證者質押 ETH，它不僅可以保護乙太坊區塊鏈，還可以保護構建在其上的無數應用程式。突然之間，用於保護區塊鏈的相同資本也可以支援蓬勃發展的應用程式生態系統。這是一個巨大的飛躍，但也帶來了挑戰：乙太坊在可擴展性方面苦苦掙扎。

因此，我們已經看到了第2層解決方案（如Rollups）的崛起，它顯著提高了以太坊的交易吞吐量。通過L2，以太坊的吞吐量從每秒12-15筆交易（TPS）增加到使用Rollups約200筆TPS。然而，Rollup序列器引入了一個集中化向量：序列器通常由Rollup提供者控制，負責交易排序。

緩和此風險的一種方法是要求多個排序器質押資本以獲得生成區塊和收取費用的權利。但這種方法降低了資本效率，因為排序器抵押的資本與在以太坊主網上抵押的ETH是分開的。

重新權益質押：提升資本效率

在傳統PoS系統中，驗證者質押資產以保護網絡。但如果質押資本可以發揮更多作用呢？如果相同的ETH可以用來保護其他服務，從而提高資本效率呢？這就是重新質押的概念。驗證者不僅可以保護以太坊，還可以選擇通過EigenLayer重新質押ETH以保護其他服務。

重新質押代表著一種自然的進步，旨在最大程度地發揮現有資源的效用。驗證者可以通過承擔更多責任來獲得額外的獎勵，同時也有助於網絡的整體安全性和效率。

EigenLayer提供了一個解決方案，允許驗證者使用保護以太坊的相同ETH來保護Active Validation Services（AVS）。以下是它的工作原理：當驗證者抵押ETH參與共識和塊生成時，他們必須將EigenPod智能合約用作提款地址，而不是他們的外部地址（EOA）。EigenPod合約充當驗證者和AVS之間的中介。它根據預定義的標準評估驗證者的表現，並決定在提款時是否削減ETH。

重要的是要瞭解重新質押不僅僅是增加獎勵。它從根本上改變了我們對區塊鏈生態系統中資本的看法。傳統上，一旦資本被鎖定在質押中，它只能保護網路。重新質押通過允許同一資本發揮多種作用來打破這一規範，從而最大限度地提高其效用。

然而，這種方法並非沒有挑戰。重新質押也帶來潛在風險。驗證者現在不僅需要注意以太坊的共識規則，還需要注意所選擇的 AVS 設定的要求。這種額外責任意味著驗證者必須比以往更加勤勉，因為在任何領域的失誤都可能導致懲罰和財務損失。

量化影響

真正的商業影響通常由數字驅動。在基本理解重新貨幣權益質押的基礎上，讓我們考慮其對更廣泛的加密生態系統可能產生的影響。AVS為ETH驗證者提供了除基本權益質押回報之外的額外獎勵。

目前，大約27%的ETH總流通供應量已被權益質押。隨著更多的ETH被質押，基礎收益率往往會降低。這是因為按照設計，基礎收益的增長速度比資本增長的速度要慢。驗證者需要其他收入來維持他們的回報，這就是重新質押發揮作用的地方。

下面的敏感度圖表顯示了AVS向驗證者提供的增量獎勵。它需要三個變量作為輸入: 以太坊市值、以太坊權益質押比例和額外的AVS獎勵。例如，當市值為6000億美元時，50%的ETH被質押，並且AVS提供額外1%的收益，這將為驗證者帶來每年30億美元的額外獎勵。這種量化增強突顯了再質押對生態系統帶來的價值，使其成為像以太坊這樣的PoS網絡未來的關鍵創新。

此外，重新質押所帶來的額外獎勵不僅僅是為了賺更多的錢，還有助於創建一個更強大、更有彈性的網絡。隨著因質押 ETH 的大量湧入，以太坊的基本收益率下降，重新質押可能是驗證器維持盈利能力的最佳選擇，否則他們可能會退出網絡。EigenLayer 通過為驗證器提供更多的收入機會，幫助確保網絡安全，鼓勵驗證器保持參與。

然而，重新质押的引入给质押过程增加了一层复杂性。验证者现在必须考虑他们所保护的AVS的性能和安全性，以及与每个服务相关的潜在风险。这需要一种更复杂的质押策略，验证者必须在潜在奖励和他们愿意承担的风险之间取得平衡。

值得注意的是，目前 AVS 尚未啟用懲罰機制，因此驗證者可以加入新的 AVS 並且無需任何成本便可獲得獎勵。一旦啟用懲罰機制，驗證者可能不再有選擇加入每個新的 AVS 的選項。隨著他們可以服務的 AVS 數量減少，產生新獎勵的機會也將相應減少。

主觀性：鏈上無法證實的真相

在一个时代，memecoins和投机交易经常主导头条新闻，很容易忘记代币的角色。例如，以太坊的ETH不仅仅是一个燃料代币；它是网络PoS共识的重要组成部分，提供加密经济安全，以确保区块链的安全运行。没有ETH，以太坊将不存在。

在設計代幣時，團隊或社區必須事先決定其功能。這些限制至關重要，因為它們從一開始就確定了代幣的實用性。儘管以後可以進行更改，但在區塊鏈不可變性和可預測性的核心原則下，圍繞重大更新建立社會共識是具有挑戰性的。

現在，讓我們轉換方向。在我的先前文章中，例如“Humpy vs Compound DAO”，我討論了區塊鏈不僅是一種技術，還涉及人和社區的問題。這就是互主觀性的概念發揮作用的地方。雖然它聽起來像是你在哲學課上會遇到的術語，但事實證明它可能與區塊鏈治理有關。

主觀間性指的是無法在鏈上證明但被任何理性行為者接受為社會真理的事實。例如，如果以10美元定價的ETH，數據可能會說出不同的故事。但如果有爭議呢？這不完全是主觀的-大多數（如果不是全部）理性行為者都會同意這個說法是不正確的。EigenLayer的EIGEN代幣旨在解決這類主觀間性問題。

EigenLayer的方法引人入勝的地方在於它承認並非所有決定都可以純粹基於區塊鏈環境中的客觀數據進行。考慮數據可用性服務：網絡節點需要證明數據已存儲並可應要求檢索。然而，這些服務節點可能串通一氣，提供鏈上數據存在的證據。然而，當用戶試圖下載數據時，可能會發現數據丟失。在這種情況下，用戶應該有辦法抗議這種“多數壓制”.

這指的是在某個網絡中，大多數利益相關者或參與者做出的決策可能不符合整個生態系統的最佳利益，或者對少數群體或個體參與者進行不公平的懲罰。EigenLayer為用戶提供了挑戰這些制度問題的能力。

這是否意味著您可以挑戰任何您不喜歡的事情？ 不。挑戰者必須付出代價。由於挑戰並不是微不足道的，他們必須燃燒一定數量的代幣來發起挑戰。

在現實世界中，真相並非總是可以在鏈上被證明的。區塊鏈系統旨在處理精確的二進制決答，但在無法在鏈上被證明的真相領域中表現不佳。EigenLayer 將主觀性引入區塊鏈治理，以彌補這一不足。像以太坊這樣的區塊鏈允許人們在沒有相互信任的情況下進行合作，但受到在鏈上可證明內容的限制。EigenLayer 通過允許人們擴大“真相”範疇的界限來擴展這種信任。

例如，假設驗證者被指控有惡意行為。證據可能不明確——也許是驗證者的意圖而非他們的行為受到審查。在傳統區塊鏈系統中，解決此類爭議非常困難，因為該系統是基於客觀數據運作的。然而，使用EigenLayer的主觀間方法，社區可以權衡事實和集體判斷來做出決策。

它是如何運作的？

通常，當鏈上發生爭議時，區塊鏈會分叉。例如，以太坊在 2016 年 DAO 駭客事件後進行了分叉。如果我們堅持“代碼即法律”的原則，它本不應該進行分叉。然而，社會共識確定分叉符合網絡的最大利益。

EigenLayer 的操作方式不同：它是建立在以太坊之上的系统，没有基础层区块链或 L2 分支。因此，当发生争端时，EIGEN 代币会分叉。该代币是以太坊上的合约，在分叉期间，会部署一个新合约来更改代币所有权，有罪或恶意方面临罚款，如减少或丧失分叉代币。

Dual Token Model

典型的權益質押機制和治理模型通常依賴於一個單一的原生代幣來處理權益質押和其他活動，如交易或參與DeFi。然而，這種一刀切的方法可能導致複雜的情況，尤其是在處理無法僅通過鏈上數據輕易解決的紛爭時。EigenLayer提出了一種未被充分探索的解決方案：使用兩個相互關聯的代幣EIGEN和bEIGEN，將這些問題分離出來，增強系統的靈活性和安全性。

1. EIGEN：此代幣主要用於非質押活動。它可以交易、持有在 DeFi 協定中或用於其他應用程式，而不會直接面臨與質押和治理爭議相關的風險。
2. bEIGEN：此代幣是專為EigenLayer系統中的權益質押而設計的。當用戶希望參與權益質押時，他們將自己的EIGEN代幣封裝成bEIGEN，然後根據權益質押過程的規則和風險進行質押，包括在爭議事件中可能被切削或分叉的可能性。

通過分離這些功能，特徵層創建了一個更具彈性和靈活性的系統。對質押不感興趣的EIGEN持有者可以繼續在更廣泛的生態系統中使用他們的代幣，而不必擔心治理和爭議解決的複雜性。同時，bEIGEN是那些希望參與質押的人的專用代幣，並理解這會帶來額外的責任和風險。

雙代幣模型是如何運作的

當發生故障時——無論是數據可用性問題、錯誤的價格預言機，或其他難以在鏈上輕易解決的問題——bEIGEN 代幣將分叉，創建兩個版本：一個代表原始狀態，另一個反映社區對爭議的解決。

這種分離確保只有直接參與權益質押（bEIGEN持有者）的人才會受到爭端結果的影響，而EIGEN持有者除非將其EIGEN代幣轉換為bEIGEN，否則不會受到這些治理決策的影響。

從本質上講，雙令牌模型允許EigenLayer在不破壞更廣泛的生態系統的情況下解決複雜的主體間問題。它在質押相關活動和代幣的其他用途之間提供了明確的界限，為去中心化治理和爭議解決提供了一個更強大、適應性更強的平臺。

EigenLayer的現實世界應用舉例

我一直被分叉的概念所吸引——不僅僅是在加密貨幣中，也作為人生選擇和道路的隱喻。在區塊鏈世界中，分叉代表著可以改變網絡走向的重大決策。EigenLayer的分叉機制是如何利用分叉來反映社區對爭端共識的絕佳範例。

讓我們深入一個例子，看看它在實踐中是如何運作的。

最近，Polymarket因小羅伯特·甘迺迪（Robert F. Kennedy Jr.）總統競選預測市場的決議而面臨爭議。羅伯特·甘迺迪宣佈退出競選。這一決定是基於最初的解釋，但甘迺迪後來採取了相互矛盾的行動（例如，在新州申請投票權並聲稱他仍在競選），導致參與者之間的激烈辯論。儘管面臨兩個挑戰，但市場結果仍然是“是的”。這個UMA神諭確認的決議讓許多人覺得結果沒有準確反映當前的情況，導致參與者的懷疑。出現此問題可能是因為 UMA 沒有“參與”，因此不受結果的影響。

EigenLayer的主观分叉可能为这种争端提供更具动态性的解决方案。在这种情况下，利益相关者可能会触发市场分叉，导致两种结果：一种是认为罗伯特·肯尼迪已退出，另一种是他仍在竞选。然后社区将投票决定哪种解释反映了真实情况，得到最多支持的分叉将成为主导结果。这种方法允许更加细致、社区驱动的解决方案，使市场参与者的利益与结果的准确性和公正性保持一致。

通過整合EigenLayer的主觀分叉，預測市場可以更好地應對複雜且不斷演變的情景，確保市場解決方案不僅準確，還反映了更廣泛的社區共識，從而維護平台的信任和完整性。

還記得EigenLayer中挑戰者的高成本嗎？他們需要燃燒一定數量的現有bEIGEN代幣來發起挑戰。如果社區認為他們是正確的，他們將獲得新分叉代幣的價值，甚至可能獲得獎勵。

根據挑戰者的主張，bEIGEN 持有人可以贖回他們支持的分叉。多個分叉可以共存，但它們的價值將由市場決定。理想情況下，EIGEN 的價值應該等於 bEIGEN 及其分叉價值的總和。當一個分叉的贖回量顯著高於另一個時，每個人都知道社區的決定。

這些例子不僅僅是理論上的。它們代表了在EigenLayer網絡內可能發生的真實情境，凸顯了一個能夠適應複雜情況的靈活治理系統的重要性。

平衡生態系統需求與經濟挑戰

EigenLayer為擴展去中心化信任提供了一種有前途的新模型，但也帶來了新的挑戰，特別是對於AVS。雖然一些AVS可能作為獨立的應用程式運行，通過獨立操作尋求更大的價值，但其他AVS被設計為生態系統的基礎元件，受益於EigenLayer內其他服務和產品產生的相互關聯的需求。

對於這些AVS來說，成為EigenLayer生態系統的一部分可以推動效用和需求，幫助它們克服初始的入門挑戰。與ETH/EIGEN權益質押者分享收益可能是推動生態系統需求和分享安全性的一個合理的折衷方案。這種關係可能會促進一個相互連接的服務網絡，儘管其長期的可持續性還有待觀察。

然而，獨立的 AVS 面臨著一系列不同的考慮。您可以從尋求成為應用鏈的獨立應用程序的角度來思考這些問題。雖然它們必須與 ETH/EIGEN 權益質押者分享收益，但這筆成本應該與另一條鏈上的安全和流動性提供相比。EigenLayer 為這些服務提供了訪問大型安全池和儲備用戶的機會，潛在地抵銷了收益分享的成本。然而，隨著這些服務的增長，它們可能會質疑這一策略的長期價值。

有目的地解决复杂情况

本質上，EIGEN、bEIGEN和分叉機制的結合將區塊鏈治理的範圍擴展到新的、未知的領域。通過使社區能夠解決客觀爭議，EigenLayer增強了去中心化系統的安全性和適應性，為更具彈性和反應能力的區塊鏈生態系統鋪平了道路。

隨著項目的發展，會出現新的問題：相對於獨立上板，EigenLayer能否保持競爭力的收入分享環境？這個模式是否真正促進創新，還是會產生新的依賴和集中化？

確實，這很複雜。將該系統與現有的DeFi協定集成並不容易，並且將面臨挑戰。但這就是重點。區塊鏈應該是具有挑戰性的。它應該讓我們思考，質疑我們的假設，並推動我們走向技術和人類的解決方案。

最終，EigenLayer 不僅僅是關於重新質押或獲得額外的獎勵；它旨在擴展去中心化信任的界限。它試圖創建一個能夠處理離鏈事務的系統，並以社區共識作為真理的最終仲裁者。

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