Перенесено оригінальний заголовок: Sui проти Aptos, яка з них є більш перспективною екосистемою громадського ланцюжка?

У відсутність основної історії використання екосистеми публічного ланцюжка як точки входу для пошуку Бети та Альфи може бути доцільною торгівельною стратегією в найближчому майбутньому.

При ціні BTC понад 89 000 доларів ринок пережив довгоочікувану бикову атмосферу, з альткоїнами, які побачили різке зростання, і багатьма токенами публічних ланцюгів, майже удвічі збільшивши свою вартість. Однак це відновлення ринку не привело до появи основних секторів. Наразі ринок не має домінуючої наративу і може продовжувати виявляти цю тенденцію протягом певного часу. У відсутності центрального наративу використання екосистеми публічних ланцюгів як точки входу для виявлення можливостей Beta та Alpha може бути життєздатною торговельною стратегією у найближчий період. Відповідно ми розробили аналітичну рамку для оцінки та порівняння Sui та Aptos, двох видатних виконавців у останні часи.

1. Аналітична рамка: Як оцінювати екосистему громадського ланцюжка?

Найбільш прямим фактором, який вплине на вибух публічних ланцюгів, буде масовий наплив коштів. Великі обсяги ліквідності будуть стимулювати розвиток всього екосистеми. Ефект створення багатства від надмірної ліквідності приверне більше уваги ринку та коштів, постійно сприяючи активності екосистеми. Таким чином, при оцінці екосистем публічних ланцюгів ми в основному будемо зосереджуватися на факторах, які можуть призвести до великих надходжень коштів, здатності ланцюга обробляти ліквідність та показниках даних, які відображають надходження коштів та користувачів.

(1) Рівень активності торгівлі нативними токенами: Незалежно від того, чи це ETH під час ICO та NFT, SOL в епоху мемкоїнів або BTC під час Inscriptions (просування попиту на BTC шляхом майнінгу та купівлі), все це нативні токени для транзакцій. Після того, як NFT, меми тощо генерують сильний ефект багатства, користувачам потрібно купувати нативні токени, щоб увійти в нові «крипто-казино», створюючи величезний попит на токени публічної мережі та сприяючи зростанню цін і процвітанню екосистеми. Ці великі «казино» є частиною екосистеми, безпосередньо сприяючи зростанню токенів публічної мережі за рахунок процвітання екосистеми. Вони також залучають значні кошти в мережі. Переповнення ліквідністю збагачує інші екосистемні проєкти, пожвавлюючи всю екосистему. Тут існує конфлікт між публічними мережами та біржами, оскільки багато якісних проектів TGE розміщуються безпосередньо на біржах, не приносячи користі публічній мережі. Транзакції з нативними токенами в публічних ланцюгах повинні покладатися на нові активи, що існують лише в ланцюжку спочатку, такі як NFT, написи та меми. Ми будемо стежити за новими методами випуску активів з ефектом створення багатства в різних мережах, але поки що не побачили значних інновацій. У короткостроковій перспективі ми подивимося, яка публічна мережа отримає більше перетоку ліквідності від Solana в секторі мемів.

(2) Повнота інфраструктури екосистеми та наявність стимулів для привернення ліквідності: Повнота інфраструктури визначає, чи залишаються кошти після входу. Користувацькі дружелюбні враження та різноманітні стратегії доходності краще утримують користувачів та кошти. Вікна та стимули для привернення ліквідності сприяють притоку коштів. Основні канали введення капіталу - це інші громадські ланцюжки, CEX та Web2, зі зростаючим тертям у міграції капіталу. Чим більше джерел капіталу привернуто, тим краще для розвитку громадського ланцюжка. Наприклад, Base, підтримуваний Coinbase, відкриває прямий шлях від біржі до ланцюжка. Випуск cbBTC та надання стимулів для ліквідності привернули більше TVL до екосистеми. Solana просуває розвиток Payment та PayFi, спрямовуючись на приваблення коштів з Web2 на ланцюжок.

(3) Стратегія розвитку та позиціонування громадського ланцюга: Це включає заплановані шляхи розвитку ланцюга, цільові ринки та основні напрямки. Наприклад, команда Solana має чіткий шлях розвитку на цей раунд. Основна команда почала з просування треку Meme, привертаючи численних користувачів та ліквідність. Потім вони енергійно просували PayFi, DePIN та інші напрямки, використовуючи високопродуктивні громадські ланцюги, привертаючи провідні проекти, такі як Render, Grass та IO.net. У порівнянні з цим, Ethereum позбавлений стратегії розвитку на цей раунд, і його шлях крізь Rollup зазнав критики.

(4) Зміни в даних про фонди та користувачів: Публічний ланцюг TVL часто використовується для вимірювання обсягу капіталу екосистеми, але TVL в основному складається з публічних ланцюгів та токенів екосистеми. На це сильно впливають ціни на токени, і він не може точно відобразити приплив коштів. Крім того, такі платформи, як DefiLlama, просто підсумовують TVL кожного протоколу DeFi під час розрахунку TVL публічного ланцюга. Циркулюючі токени не враховуються як TVL, хоча вони можуть вказувати на вищий попит на транзакції. Тому ця стаття буде присвячена зростанню ринкової капіталізації стейблкоїнів, чистому припливу коштів екосистеми та обсягу торгів DEX як індикаторам зміни коштів та ліквідності, а також моніторингу активності користувачів.

(5) Розподіл токенів та цінові тенденції токенів публічного ланцюга: Зростання екосистеми публічного ланцюга та ціни на токени загалом доповнюють одна одну. Зростання цін на токени публічних ланцюгів привертає більше уваги ринку. Після різкого зростання токенів публічних ланцюгів ринок шукає екосистемні проєкти, у які можна інвестувати для отримання більшої прибутковості. Цей побічний ефект ліквідності сприяє процвітанню екосистеми та посилює загальний ефект створення багатства. Економіка та розподіл токенів визначають опір зростанню цін та часові вікна для токенів публічного ланцюга. Токени з меншим опором зростанню цін і більшим потенціалом для зростання, швидше за все, сприятимуть загальному процвітанню екосистеми.

2. Аналіз екосистеми Sui

2.1 Основна інформація та останні досягнення Громадського Ланцюга

Sui — це високопродуктивний публічний ланцюжок рівня 1, заснований на мові Move, розроблений Mysten Labs. З точки зору продуктивності, згідно з даними, опублікованими Sui Foundation, найвищий TPS Sui може досягати 297 000. У реальній експлуатації поточний найвищий TPS Sui досягає близько 800.

Щодо фінансового фону, Sui оголосив про фінансування серії A та серії B, завершивши загальну суму фінансування у розмірі 336 млн доларів, і оцінка фінансування серії B становила 2 млрд доларів. Інвестори мають сильний фон, включаючи A16z, Coinbase Ventures, Binance Labs та інші провідні фонди, що брали участь в інвестиціях.

Основна мережа Sui була запущена 3 травня 2023 року. За останні півтора року TVL екосистеми Sui стрімко зріс, наразі посідаючи 5 місце серед усіх екосистем публічних мереж. Він розробив комплексну інфраструктуру DeFi, включаючи DEX, протоколи кредитування, стейблкоїни та стейкінг ліквідності. Хоча екосистема Sui спочатку намагалася залучити стабільних щоденних активних користувачів, у травні 2024 року вона почала спостерігати значне зростання користувачів. Наразі кількість щоденних активних користувачів залишається стабільною на рівні близько 1 млн.

Цінова котировка валюти SUI у вересні ввійшла в швидку фазу зростання і стала одним з найкращих криптовалютних активів у вересні, значно перевершуючи BTC та SOL. Недавній ціновий рекорд наближений до попереднього максимуму. Разом з ростом ціни на токен, Sui нещодавно оголосив кілька екосистемних розробок:

• 2 вересня 2024 року SUI оголосив про запуск портативної ігрової консолі SuiPlay0X1, яка має вбудовану підтримку ігор екології Sui та бібліотек ігор Steam та Epic. Ціна ігрової консолі - $599, та вона буде доставлена у 2025 році.
• 12 вересня 2024 року Grayscale оголосила про запуск фонду довіри Grayscale SUI, який відкрито для кваліфікованих інвесторів. Станом на 8 жовтня фонд мав понад 2,7 млн доларів активів під управлінням (AUM).
• 17 вересня 2024 року SUI встановив партнерство з Circle, розширивши USDC на мережу SUI. Національний USDC був запущений на головній мережі SUI 8 жовтня.
• 1 жовтня 2024 року міст Суї був запущений на головній мережі, наразі підтримуючи перехід ETH і WETH між Суї та Ethereum, забезпечуючи безпеку мережі Суї.

2.2 Активність на ринку

Хоча екосистема SUI не згенерувала багато нових можливостей для активів, транзакції Memecoin були помітно активними в початку жовтня. Токени, такі як HIPPO, BLUB, FUD, AAA та LOOPY, показали собі добре. Особливо HIPPO створив значний капітал. Зараз він є третім за обсягом токеном в екосистемі SUI після CETUS та DEEP. Порівняно з найнижчою точкою, вартість HIPPO зросла більше ніж в 50 разів, хоча вона впала більше ніж на 70% від свого піку. Останнім часом він показав сильне відновлення.

Захоплення торгівлею Memecoin також проявляється в швидкому зростанні нових токенів. З початку вересня кількість новостворених токенів на SUI постійно перевищує 300 на день, часто перевищуючи 1,000 щоденно в жовтні. Однак цей темп нещодавно знизився до нижчих рівнів.

Що стосується торгової інфраструктури мемів, то Cetus функціонує як основний AMM. Трейдери зазвичай використовують PinkPunkBot для автоматичної торгівлі. Movepump служить майданчиком для запуску Memecoin, подібно до Pump.fun. Як тільки ліквідність токена досягає певного порогу, він потрапляє в лістинг на BlueMove DEX. Цей процес призвів до різкого збільшення даних про TVL та обсяг транзакцій BlueMove на початку жовтня.

2.3 Огляд екосистеми

Екосистема Sui налічує 86 проєктів, згідно зі статистикою каталогу Sui, переважно зосереджених на іграх (23 проєкти) та DeFi (16 проєктів), крім інфраструктури. Дані CoinGecko показують, що ринкова капіталізація екологічних проєктів Sui є відносно низькою. HIPPO, недавнє додаток, - єдиний проєкт у топ-500 за ринковою капіталізацією. До топ-1000 входять FUD, CETUS, BLUB та NAVX, нарівні зі стейблкоїнами. Це свідчить про те, що інвестиційні можливості обмежені головним чином провідними Meme та DeFi проєктами.

DeFiLlama повідомляє про 40 протоколів DeFi в екосистемі SUI. Найкращі протоколи за загальною вартістю заблокованих активів (TVL) - NAVI Protocol (кредитування), Cetus AMM (DEX) та Suilend (кредитування). Тісно слідують Scallop Lend (кредитування) та Aftermath Finance (агрегація транзакцій зі стейкінгом ліквідності). Інші відомі протоколи включають AlphaFi (агрегація доходу), Bucket (стейблкоїн) та Bluefin (торгівля похідними).

• NAVI Protocol: провідний кредитний протокол в екосистемі Sui з TVL у розмірі $314,8 млн, з яких $464,63 млн загальних кредитів і $149,83 млн позикових коштів. Його TVL в основному складається з похідних WUSDC, SUI та SUI. Примітно, що NAVI Protocol тримає 283,05 мільйона доларів у WUSDC у мережі Sui, що становить понад 30% від загального TVL у розмірі приблизно 900 мільйонів доларів. Протокол розробляє Volo, протокол стейкінгу ліквідності для SUI. Його токен NAVX продемонстрував вражаючу ефективність, піднявшись більш ніж у 6 разів з мінімуму 5 серпня в 0,003 долара до нинішніх 0,19 долара. Лістинг NAVX відбувся на Bybit 4 жовтня разом із пропозицією Launchpool.
• Cetus AMM: Універсальна DEX, що працює як на Sui, так і на Aptos, Cetus є найбільш відомою DEX в екосистемі Sui. Він пропонує AMM Swap, лімітні ордери та торгівлю DCA, використовуючи стратегію концентрованої ліквідності (CLMM). Cetus покращує взаємодію з користувачем, інтегруючи Wormhole SDK і надаючи кросчейн-інтерфейс мосту. Токен CETUS показав винятково хороші результати, піднявшись з 0,038 долара 5 серпня до майже 0,20 долара, тобто більш ніж у 5 разів. Його нещодавній лістинг Binance ще більше підвищив ціну: поточна ринкова капіталізація становить близько 260 мільйонів доларів. Cetus розпочав свій перший сезон мемів 23 вересня, пропонуючи гранти на токени мемів, що торгуються на його платформі. Починаючи з жовтня, Cetus спостерігає значний сплеск обсягу торгів, постійно перевищуючи 100 мільйонів доларів щодня і перевищуючи свій пік у березні-квітні.

• Suilend: Другий за величиною протокол кредитування в екосистемі Sui, Suilend залучив загальну суму кредитів у розмірі 227,58 мільйона доларів США, з яких наразі позичено 57,69 мільйона доларів США. Незважаючи на те, що обсяг кредиту та коефіцієнт використання нижчі, ніж у NAVI Protocol, його склад TVL схожий і в основному складається з SUI та WUSDC. Однак Suilend ще не представив деривативи SUI. Розроблений командою проекту Solend, він дозволяє користувачам упаковувати SOL в екосистему Sui для інтересу. І Suilend, і NAVI Protocol стимулюють кредитування: Suilend використовує SUI, а NAVI Protocol використовує vSUI. У травні 2024 року Suilend запустив кампанію балів для винагороди користувачів за внесення активів на платформу.

2.4 Стратегія розвитку екосистеми

Ігри Web3 завжди були важливою складовою стратегії екосистеми Sui. Мова програмування Move використовує об'єктно-орієнтовану архітектуру, використовуючи об'єкти як основну одиницю зберігання даних замість моделі облікового запису, як у інших блокчейнах. Це дозволяє створювати більш різноманітні та складові ігрові активи на ланцюжку Sui. Крім того, масштабованість Sui та функції, такі як zkLogin, забезпечують гравцям досвід, більш близький до Web2.

У початковому етапі розвитку екосистеми SUI флагманська гра Abyss World, підтримана AMD та Epic Games, зібрала значну увагу на ринку. 24 червня 2023 року японський соціальний гігант ігор оголосив про те, що стане валідаторним вузлом Sui та створить нову платформу в Sui. 22 вересня 2023 року повідомили, що південнокорейський розробник ігор NHN розробляє ланцюжкову гру на основі Sui. 28 вересня 2023 року Sui запустив веб-портал гри Web3 Play Beyond, який дозволяє користувачам досліджувати ігри на Sui в одному місці.

Однак, через низьку ефективність сектору блокчейн-геймінгу в цьому циклі, Sui ще не випустив жодних проривних гри. Хоча в 2023 році ігри та соціальні проекти були основними джерелами користувачів Sui, екосистема зазнала спаду активності на початку 2024 року.

Останнім часом екосистема Sui продемонструвала скоординовані зусилля на кількох фронтах, прийнявши стратегію, що нагадує перші дні Solana: ціна токенів SUI стрімко зросла, з'явилися меми з ефектами створення багатства, а токени екосистеми злетіли повсюдно. Це доповнюється низкою позитивних подій, таких як створення Grayscale трастового фонду Sui Trust Fund, висадка нативного USDC в екосистему Sui, лістинг токенів екосистемних проєктів на основних централізованих біржах і оголошення Sui Foundation про інвестиції в екосистемні проєкти. Ці події швидко привернули увагу ринку до Sui, і продовжують говорити про те, що він є потенційним «вбивцею Solana». Тим часом екосистема Sui все ще розглядає ігри як один зі своїх основних напрямків, про що свідчить запуск SuiPlay0X1 і рекламного скорочення Grayscale для ігор Sui.

Оскільки мова йде про ринкову увагу, корейський ринок проявив особливий інтерес до Sui. Токени SUI постійно займають провідні позиції серед торгових активів на біржі Upbit. У торгівлі SUI-токенами на місцевому ринку Upbit посідає друге місце після Binance, що підкреслює важливість корейського ринку для екосистеми Sui.

2.5 Зміни в коштах та даних користувача

Щодо фінансових даних, TVL екосистеми Sui стрімко зростає з 5 серпня, знизившись з мінімуму близько 300 мільйонів доларів США до понад 1 мільярда доларів США. Однак, оскільки TVL в основному складається з SUI та токенів екосистеми, ці дані можуть не відображати точно справжню природу припливу капіталу в екосистему Sui.

Більш точним показником може бути ринкова капіталізація стейблкоїнів і приплив капіталу. Поточна ринкова вартість стейблкоїнів в екосистемі Sui становить близько $380 млн. Після 6 серпня ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла до $437 млн, а потім стрімко знизилася. З точки зору припливу капіталу, чистий приплив капіталу Sui за останній місяць і три місяці був позитивним, посівши третє місце серед усіх екосистем публічних ланцюгів, що вказує на сприятливу ситуацію з припливом капіталу. Основним джерелом припливу та відтоку коштів для Sui є екосистема Ethereum.

Щодо активності транзакцій, обсяг DEX Sui посідає 6-те місце серед усіх екосистем громадських ланцюжків. Обсяг транзакцій значно відновлюється з вересня, зараз перевищуючи пікові рівні, спостережені в березні-квітні, з щоденними обсягами транзакцій понад 200 мільйонів доларів. Cetus вносить більш як 85% обсягу торгівлі, з основними торговими парами SUI-USDC, SUI-wUSDC, HIPPO-SUI та CETUS-SUI.

З точки зору даних користувачів, хоча загальна кількість активних користувачів Sui зросла, ці активні користувачі в основному зосереджені в соціальному секторі. Основними активними DApps є RECRD, BIRDS і FanTv. Однак обсяг ринкових дискусій щодо цих DApps відповідно не зріс, що викликає питання щодо кількості реальних користувачів. За винятком соціального сектора та іншого сектору (до якого входить BIRDS), активність користувачів в екосистемі Sui суттєво не зросла. Примітно, що кількість щоденних активних гаманців у секторі DeFi становить лише 1 000-5 000. У порівнянні з такими екосистемами, як Ethereum і Solana, в яких домінує діяльність DeFi, сектор DeFi в екосистемі Sui виглядає слабким, а структура користувачів - нездоровою. До сих пір є сумніви в кількості дійсно активних користувачів. У жовтні 2024 року в екосистемі Sui настав період активності мемкоїнів, коли відповідний пік щоденної активності користувачів перевищив 50 000. Однак ця тенденція була недовгою, і поточна активність мемів знову значно знизилася.

2.6 Токеноміка та тенденції цін

Потік токенів SUI в системі виглядає наступним чином. Sui має Фонд зберігання, який отримує частину як зберігання, так і винагороди за ставку, які сплачують користувачі. Потік фонду для кожної епохи є наступним:

• Користувачі подають транзакції та сплачують відповідні комісії за обчислення та зберігання, при цьому комісії за зберігання надходять безпосередньо до Фонду зберігання.
• Нове надування токенів SUI та комісії за обчислення разом утворюють винагороди за участь
• Загальна сума залучених коштів у кожному раунді включає дві частини: суму внеску користувачаα%і частка фонду зберігання (1-α)%
• Винагороди за стекання розподіляються пропорційно (γα) між стейкерами та делегованими стейкерами.
• Залишається(1-γ)(1-α)Винагороди за участь перераховуються на Фонд зберігання.
• Якщо користувач видаляє збережені дані, Фонд зберігання повертає частину плати за зберігання користувачеві.

На початкових етапах розвитку екосистеми SUI Фонд зберігання не мав витоків коштів, крім повернення зборів за зберігання видалених даних, створюючи механізм блокування для SUI. Коли заблокована частина перевищує інфляцію токенів, токен SUI переходить в режим дефляції.

Щодо розподілу токенів, загальний обсяг SUI складає 10 мільярдів. Sui оголосив графік розблокування своїх токенів 29 червня 2023 року. Згідно з даними про розблокування токенів, обіговий обсяг SUI складає 2 763 841 372,61, що становить 27,64% від загальної кількості. В даний час основний інфляційний тиск на SUI виникає від нагород за стейкінг та розблокування токенів. Починаючи з квітня 2024 року, щомісяця почнуть розблоковуватися токени для інвесторів, ранніх учасників та членів команди. 1 листопада 2024 року буде розблоковано загалом 64,19 мільйона токенів SUI, що складає 2,32% від обігового обсягу. Продовження розблокування токенів та інфляції можуть справляти підйомний тиск на ціну SUI.

З точки зору цінової динаміки, тенденція обмінного курсу SUI до BTC була сильною. Після падіння до мінімуму 29 жовтня він швидко відновився. Після періоду адаптації він продовжив зростати. Після 9 листопада він різко зріс із сильним об'ємом, пробивши максимуми, які спостерігалися на початку року.

2.7 Зведення

Протягом останнього місяця екосистема Sui здобула значну увагу на ринку, переважно завдяки ефекту створення багатства Sui та її токенів екосистеми. Ми спостерігаємо, як виникає синергія між Sui та її екосистемою, швидко привертаючи увагу через ринкову динаміку та корисне повідомлення. Але чи справді встановилася екосистема Sui як "нова Solana"?

• Позитивно, ми спостерігаємо надходження капіталу до екосистеми SUI. Незважаючи на деяку інфляцію у даних TVL, чистий надходження фонду моста SUI посідає третє місце, що свідчить про його привабливість для капіталу на ланцюжку.
• Екосистема SUI створила помітну Memecoin на початку жовтня, здобувши деяку увагу на ринку. Однак її моментум та обсяг були помітно слабкішими, ніж у Solana та Ethereum. Ми не спостерігали значних спекулятивних коштів, що переходять з Ethereum та Solana на SUI для Meme-монет. Крім того, тенденція до Memecoin не має стійкості, з користувацькою активністю, що знову стрімко знижується.
• Sui продовжує надавати пріоритет веб-іграм Web3 як ключовій стратегії, але ігровий сектор стикається з викликами у циклі. Навіть міні-ігри TON, які колись вважалися потенційними катализаторами масового прийняття, поступово спростовуються. Якщо проекти екосистеми Sui не використовують поточний попит, екосистемі Sui все ще загрожує ризик відчуження на ринку.
• Хоча загальна кількість щоденних активних користувачів Sui значно зросла, підробніше розглянуто нездоровий розподіл та потенційну інфляцію чисел. Це, разом з екосистемною стратегією, викликає стурбованість щодо здоров'я та довгострокової життєздатності екосистеми Sui.
• З точки зору токена, SUI стикається з тривалим інфляційним тиском, який може значно уповільнити його цінове зростання. Багато порівнюють SUI з SOL, але SOL вже в основному завершив розблокування свого токена під час свого недавнього зростання, стикаючись з мінімальним інфляційним тиском. Постійний моніторинг розподілу токенів SUI та графіка їх розблокування є важливим. Якщо внутрішній токен публічного ланцюжка не зможе прорватися, це може завадити подальшому розвитку екосистеми.

3. Аналіз екосистеми Aptos

3.1 Основна інформація та останні досягнення Громадського Ланцюга

Aptos — ще один високопродуктивний публічний ланцюжок рівня 1, заснований на мові Move. У порівнянні з Sui, Aptos зберігає більше ядра Diem, в той час як Sui вносить більше модифікацій. Основна відмінність між ними полягає в тому, що Sui використовує об'єктну модель, тоді як Aptos використовує модель на основі облікового запису. Існують також відмінності в стратегіях паралельного виконання транзакцій. По суті, Aptos більше зосереджується на модульності та оптимізації традиційних структур блокчейну, тоді як Sui пропонує більш інноваційну архітектуру. Що стосується продуктивності, дані Chainspect показують, що теоретичний максимум TPS Aptos може досягати 160 000, з найвищим зареєстрованим операційним TPS на рівні 10 734, а щоденним TPS в середньому 500-1000.

Щодо фінансування, Aptos оголосив про кілька раундів фінансування у 2022 році. Оцінка серії A склала $2,75 млрд, з підтримкою провідних фондів, таких як A16z, Binance Labs та Coinbase Ventures. 19 вересня 2024 року MEXC Ventures, Foresight Ventures та Mirana Ventures спільно запустили фонд для підтримки проектів в екосистемі Aptos.

Основна мережа Aptos була запущена 17 жовтня 2022 року. Її загальна заблокована вартість (TVL) почала швидко рости після 2024 року, збільшившись більше ніж втричі з початку того року. В даний час вона займає 12 місце серед усіх екосистем громадських ланцюжків і має досить повну інфраструктуру DeFi. Aptos побачив велику кількість щоденних активних користувачів у перший місяць після запуску основної мережі, за яким період неактивності тривав понад півроку. Він не повернув значну активність користувачів до серпня 2023 року. В даний час кількість щоденних активних адрес знаходиться в діапазоні від 500 000 до 600 000.

Токен APT зріс більш ніж удвічі з моменту свого мінімуму 5 серпня 2024 року, але залишається на відстані удару від свого історичного максимуму. Останнім часом у Aptos не було серйозних каталізаторів, але ключові розробки екосистеми включають:

• 19 вересня 2024 року MEXC Ventures, Foresight Ventures та Mirana Ventures спільно запустили фонд для підтримки проєктів, що запускаються в екосистемі Aptos.
• 3 жовтня 2024 року Aptos Labs оголосила про своє стратегічне розширення на японський ринок шляхом придбання розробника палітри ланцюга HashPalette з метою просування прийняття Web3 в японській сфері розваг, геймінгу та цифрових активів.
• 2 жовтня 2024 року Franklin Templeton розширила грошові ринкові фонди on-chain до мережі Aptos.
• 28 жовтня 2024 року в основній мережі Aptos був запущений нативний USDT.

3.2 Торгова діяльність з оцінки

На Aptos практично немає засобів для реалізації стандартних транзакцій. Тут немає активної і провідної Memecoin, і весь екосистема все ще на початковому етапі.

3.3 Огляд екосистеми

Згідно з офіційним сайтом Aptos, в даний час налічується 192 проекти, що значно перевищує дані Sui. Згідно з даними DeFillama, існує 49 протоколів DeFi, що в основному дорівнює кількості екосистеми Sui. Однак в екосистемі Aptos є відносно небагато проєктів, які випустили токени. Серед 1 000 найкращих проєктів, що випускають екологічні нативні токени, лише Propbase (платформа RWA) та Thala входять до топ-1 000 проєктів, що випускають екологічні токени. Крім того, токен Cellana CELL займає понад 1 300 місце за ринковою капіталізацією.

• Thala: провідна DEX на Aptos, яка обробляє 50% обсягу транзакцій мережі. Основні продукти включають своп, стейкінг ліквідності та стейблкоїни з надмірною заставою. Thala зосереджується в основному на транзакціях AMM і пропонує стейкінг ліквідності, де користувачі можуть отримати токени thAPT і поставити їх на стейкінг за річну відсоткову ставку близько 8%. Як емітент нативного стейблкоїна MOD на Aptos, користувачі карбують MOD, надмірно забезпечуючи APT, thAPT і sthAPT. Thala перевершує інші DEX, такі як LiquidSwap і Cellana Finance, за останніми обсягами торгів. Пара MOD/zUSDC (USDC від LayerZero) є найактивнішою, її 24-годинний обсяг становить приблизно 6 мільйонів доларів, що підкреслює важливість MOD. Інші пари з великим обсягом включають стейблкоїни, APT та деривативні активи. Токен THL, запущений у червні 2023 року, котирується на біржах MEXC та gate. Ончейн-торгівля зосереджена в парі THL/MOD. Ціна THL досягла піку приблизно в 3 долари в березні-квітні 2024 року, але з тих пір впала приблизно до 0,8 долара.

• LiquidSwap: Встановлений децентралізований обмінник на Aptos, що складає 22% від обсягу торгівлі ланцюжка. Розроблений Pontem Network, його основна торгова пара - USDC-APT. Обсяг торгівлі за 24 години становить $3 млн, а TVL приблизно $20 млн, з обсягом торгівлі, що становить половину його TVL.
• Cellana Finance: Запущений у лютому 2024 року, Cellana швидко став DEX з найвищим накопиченим обсягом торгів на Aptos. З січня по жовтень 2024 року він підтримував щоденний обсяг торгів понад 25 млн доларів, але після 18 жовтня відбувся різкий спад і тепер складає близько 2 млн доларів щоденно. Раніше його обсяг був підкорений обмінам amAPT-APT. Cellana - один з небагатьох протоколів Aptos, що випускають токени. Його токен CELL можна стейкати на veCELL, надаючи право голосу на розподіл стимулів ліквідності CELL. Власники veCELL отримують 100% зборів з торгів їх обраними пулами ліквідності. Торгівля CELL обмежена лише Cellana, де пара CELL-APT становить 88% від загального обсягу.

• Aries Markets: найбільший протокол кредитування в екосистемі Aptos і найвищий протокол TVL DeFi. Наразі він має 664 мільйони доларів загальних позик і 402 мільйони доларів позик. TVL значно зріс за останні два роки. Основні типи активів включають zUSDT, zUSDC, stAPT і APT. Депозити в zUSDT і zUSDC можуть приносити річний дохід у розмірі 12%, в основному за рахунок субсидій APT. Aries є ключовою платформою для заробітку відсотків для стейблкоїнів на Aptos. Крім кредитування, він інтегрує AMM, торгівлю лімітними ордерами та кросчейн-мости. Хоча Овен ще не випустив токени, він запускає програму балів, винагороджуючи користувачів за депозити та запозичення.
• Amnis Finance: Найбільший протокол стейкінгу ліквідності на Aptos. Користувачі отримують 1amAPT за депозит 1APT, який можна поставити на стейкінг за stAPT, що приносить близько 9% винагороди за стейкінг. Запущений у жовтні 2023 року, Amnis демонструє стійке зростання TVL і є другим за величиною протоколом TVL DeFi на Aptos. Його токени amAPT і stAPT широко інтегровані в екосистему Aptos. У листопаді 2023 року Amnis представила план аірдропів балів і заднім числом, явно пов'язуючи бали з майбутніми аірдропами токенів AMI.
• Echo Lending: Echo вводить активи BTC в екосистему Move, з'єднувши активи BTC з мережею Bsquared і Aptos, надаючи багаторівневі переваги. Він з'єднує uBTC BTC L2 з Aptos, виступаючи як aBTC. Користувачі, які позичають aBTC через Echo, можуть заробляти підсубсидії APT. Цей процес дозволяє користувачам накопичувати бали Bsquared, бали Echo та винагороди APT. На даний момент позичання aBTC пропонує підсубсидію APT на рік в розмірі 12%, хоча ліміт депозиту був досягнутий. TVL Echo швидко зростає з моменту запуску Aptos, зараз перевищуючи 170 мільйонів доларів і посідаючи четверте місце серед протоколів Aptos за обсягом TVL.

3.4 Стратегія розвитку екосистеми

Щодо стратегії екології, Aptos та Sui мають різні акценти. Останнім часом увага Aptos включає RWA, біткойн-екосистему та штучний інтелект.

RWA: Aptos активно просуває токенізацію реальних активів та інституційні фінансові рішення. У липні 2024 року Aptos офіційно оголосив про інтеграцію Ondo Finance’s USDY в свою екосистему, включивши його в основні додатки DEX і кредитування. На 10 листопада ринкова вартість USDY на Aptos становила приблизно 15 мільйонів доларів США, що становить близько 3,5% від загальної ринкової вартості USDY. У жовтні 2024 року Aptos оголосив, що Franklin Templeton запустив Franklin On-Chain U.S. Government Currency Fund (FOBXX), представлений токеном BENJI на мережі Aptos. Крім того, Aptos уклав партнерство з Libre для впровадження токенізації цінних паперів.

Екосистема Bitcoin: Aptos бере активну участь у BTCFi та підключає біткойн-активи на BTC L2 до екосистеми Aptos для підвищення різноманітності активів та розширення TVL. У вересні 2024 року Aptos офіційно оголосила про співпрацю зі Stacks для впровадження sBTC у мережу Aptos. Однак sBTC ще не був ефективно інтегрований з основними протоколами DeFi, що робить вплив цієї стратегії на Aptos невизначеним. Крім того, Aptos налагодив співпрацю з Bsquared Network через протокол Echo. Активи BTC, введені на даний момент, перевищили 170 мільйонів доларів США. Aptos пропонує високі стимули APT (річні 12%) для заохочення крос-чейн переказів і депозитів активів BTC, демонструючи важливість, яку екосистема Aptos надає залученню активів BTC. Впровадження BTC-активів збільшить потенціал зростання TVL і сприятиме розвитку DeFi-протоколів на Aptos. Дуже важливо стежити за змінами в пов'язаних активах, TVL та офіційних стимулах Aptos.

AI: Aptos ще знаходиться на дуже ранніх етапах розвитку AI. У вересні 2024 року Aptos оприлюднив документ, в якому оголосив про партнерство з акселератором Ignition AI, який підтримується NVIDIA, Tribe та DISG, з метою сприяння розвитку стартапів з AI в регіоні Азійсько-Тихоокеанського регіону та за його межами.

3.5 Зміни в коштах та даних користувача

Що стосується фінансових даних, то ринкова капіталізація TVL і стейблкоїнів Aptos зберегли відносно здорову тенденцію до зростання. TVL, розрахований у доларах США, досяг піку на початку квітня, а потім знизився через різке падіння цін на APT та токени його екосистеми. Однак TVL, розрахований в APT, зберіг тенденцію до зростання. З 18 вересня до піку 22 жовтня TVL, номінований у доларах США, подвоївся. Наразі спостерігається невеликий відкат через зниження цін на APT. TVL, номінований в APT, зріс з 70 млн APT до 90 млн APT. Два основні фактори сприяли зростанню TVL цього місяця: по-перше, зростання цін на APT, оскільки APT є основним активом у його екосистемі TVL; по-друге, запуск кредитування Echo, який швидко залучив 14,7 млн APT TVL, що склало більшу частину приросту на 20 млн. Таким чином, хоча TVL Aptos, схоже, значно зріс цього місяця, його фактичний внесок у ліквідність екосистеми був обмежений.

Стабільні монети екосистеми Aptos в основному представлені в USDC. Капіталізація стабільних монет стабільно зростає з $50 млн на початку 2024 року до $292,41 млн зараз, що становить більш ніж чотирикратне збільшення, і продовжує зростати.

Що стосується припливу капіталу, то за три місяці Aptos спостерігався чистий приплив на загальну суму близько 3 мільйонів доларів. Минулого місяця основний приплив капіталу Aptos припав на Sui, а також додатковий приплив від Solana та Ethereum. Основним напрямком відтоку капіталу є Moonbeam. В цілому, Aptos відносно здоровий з точки зору капіталу, зі зростаючими сумами в екосистемі. Однак ми не спостерігали тенденції перетоку коштів з інших екосистем (особливо Ethereum і Solana).

Щодо активності транзакцій, обсяг транзакцій Aptos DEX посідає 12-е місце серед всіх екосистем громадських ланцюжків. Обсяг транзакцій почав зростати значно після квітня 2024 року і зараз залишається на відносно високому рівні. Транзакції в основному концентруються в Thala та LiquidSwap.

Що стосується зростання користувачів, то щоденна кількість активних користувачів Aptos досягла піку наприкінці жовтня, коли щоденні активні гаманці перевищили 800 тис. Згідно з даними DappRadar, додатки з найактивнішими користувачами в екосистемі Aptos включають Kana Labs, Chingari, STAN, KGeN і ERAGON. Тим часом Aminis, інфраструктурний проєкт DeFi з найбільшою кількістю активних користувачів, має лише 6 тисяч UAW (порівняно з 150K+ у Kana Labs), а DEX мають лише 1 тисячу активних користувачів. Це свідчить про те, що Aptos ще не досяг здорового розвитку екосистеми. Кількість користувачів ончейн-транзакцій дуже низька, а попит користувачів на вхід в транзакції екосистеми Aptos і спекуляції мінімальний. (Для порівняння, дані користувачів Solana показують, що Raydium, топовий проект, перевищує 3M UAW, а Jupiter, проект, який посідає друге місце, має 251 тис. UAW, що значно перевершує інші проекти)

3.6 Токеноміка та тенденції цін

Початкова кількість токенів APT становить 10 млрд, з розподілом відношень та графіками, як показано на малюнку нижче. Хоча 51,02% токенів виділено спільноті, ці токени спочатку зосереджені в руках фонду. 410 217 359,767 управляються фондом, а 100 000 000 належать Aptos Labs. 125 000 000 з них будуть використані для стимулювання проектів екосистеми, а решта розподіл невизначений. Основні учасники та інвестори стикаються з лінійним розблокуванням після однорічного періоду блокування. Наразі основні розблокування токенів походять від спільноти, фонду, інвесторів та основних учасників, при цьому щомісяця розблоковується 11,31 млн токенів, створюючи значний продажний тиск.

Щодо тенденцій цін, APT трохи відстає від BTC. Він залишався на низькому рівні з початку свого спаду в початку 2024 року. Після деяких приростів у вересні та жовтні відбувся різкий спад 29 жовтня, і зараз спостерігається невелике відновлення. Однак він не перевищив ранньо жовтневий максимум BTC та залишається далеко поза піком з початку року.

3.7 Огляд

Як контрагент екосистеми Move в Sui, Aptos також здобув значну увагу ринку останнім часом. Йде постійна дискусія про те, яка з них може стати "Solana Killer". Ось краткий огляд розвитку екосистеми Aptos:

• TVL Aptos значно зростає, при цьому зберігаючи позитивний приплив, але припливи набагато менше, ніж у SUI.
• Розвиток екосистеми Aptos знаходиться на початкових етапах. Існує кілька цілей транзакцій on-chain та немає високоцінних Memecoins, що призводить до надзвичайно низького обсягу транзакцій та активності on-chain.
• Aptos фокусується на RWA та BTCFi як стратегії розвитку основного екосистеми, спрямованої на відкриття нових капітальних витоків для розширення TVL екосистеми. Варто контролювати зростання ринкової вартості пов'язаних активів та їх інтеграцію з додатками Aptos DeFi.
• Подібно до SUI, структура користувачів Aptos має проблеми, пов'язані з низькою кількістю користувачів DeFi.
• З токенів APT високий тиск на продаж через розблокування, що може стримувати зростання цін. Щодо цінової динаміки, короткострокова тенденція APT не така сильна, як у SUI, але вона слідує подібній вгору траєкторії.

4. Огляд: Порівняння між Суї Екосистемою та Екосистемою Аптос

Вищезазначена таблиця містить основне порівняння даних між екосистемами Sui та Aptos, а також порівняння даних між двома основними протоколами децентралізованих фінансів. Тут ми робимо підсумок порівняльного дослідження двох екосистем:

• TVL (Загальна вартість заблокованих активів): Обидва екосистеми мають схожі загальні вартості заблокованих активів, але останній значний приріст ціни SUI перевищив приріст ціни APT, що призвело до вищої ринкової капіталізації для токенів екосистеми SUI. Це ключовий фактор переваги SUI перед Aptos за загальною вартістю заблокованих активів. Хоча обидва нещодавно досягли рекордних показників загальної вартості заблокованих активів, це головним чином пов'язано зі зростанням цін на токени, а не зі значним органічним зростанням.
• Потік капіталу: Sui продовжує мати великі чисті витоки, посідаючи третю позицію після екосистем Base та Solana, переважно приваблюючи кошти з Ethereum. Натомість, Aptos має мінімальні чисті витоки (менше 1%), в основному з Sui. Це свідчить про те, що Sui наразі є основним шлюзом до екосистеми Move, причому Aptos в основному отримує капітал-перелив від Sui, хоча й дуже обмежено.
• Активність на ланцюжку: Обсяг торгів за допомогою Sui's DEX в 10 разів перевищує Aptos, що свідчить про вищу торгівельну активність. Однак обидві екосистеми показують відносно низьку активність користувачів DeFi у порівнянні з зрілими блокчейнами, такими як Solana, що свідчить про потребу в поліпшенні структури користувачів.
• Розвиток екосистеми: Sui відзначив сильний ріст цін на власні та токени екосистеми в жовтні, активно просуваючи лістинги на біржах для проектів, таких як NAVX на Bybit та Cetus на Binance. Це збільшило увагу ринку та інтерес до екосистеми, створюючи синергію для швидкого короткострокового розвитку. Розвиток екосистеми Aptos порівняно слабший, з небагатьма основними токенами екосистеми, окрім THL та CELL, та обмеженим розвитком Memecoin. Незважаючи на швидкий ріст ціни APT, токени екосистеми не зазнали значного зростання.
• Стратегія розвитку: Спочатку Sui залучав ончейн кошти через Memecoins, хоча ця тенденція була недовгою. Його довгострокова увага зосереджена на Web3-іграх. Aptos прагне збільшити TVL екосистеми за допомогою RWA (Real World Assets) і BTCFi, при цьому Echo показує багатообіцяючі короткострокові результати.
• Розблокування токенів: Як SUI, так і APT стикаються зі значним щомісячним тиском на продаж. SUI розблоковує 64,19 млн токенів (приблизно 2 млн доларів) щомісяця, що становить 2,32% загального обсягу обігу, тоді як APT розблоковує 11,31 млн токенів (приблизно 1,2 млн доларів), 2,17% загального обсягу обігу.
• Тенденції цін: Останнім часом SUI показує сильніший рух, прориваючись через попередні максимуми і річний максимум відносно BTC. APT, однак, був відносно слабким, ще не повернувшись до рівнів обмінного курсу з BTC наприкінці жовтня.

Disclaimer：

1. Ця стаття передрукована з [TechFlow]. Переслали оригінальну назву «Sui проти Aptos, яка з них є більш перспективною екосистемою публічної мережі?» Усі авторські права належать оригінальному автору [深潮TechFlow]. Якщо є заперечення проти цього передруку, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Навчаннякоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, хто написав, і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.