مقدمة العملة

في عالم العملات المشفرة، هناك أربعة أنواع من التخزين: التخزين الفردي، وتخزين السيولة، والتخزين المركزي في البورصة، والرهان كخدمة. من بينها، يتم استخدام تخزين السيولة على نطاق واسع بسبب حاجز الدخول المنخفض، وسيولة الأصول العالية، ومجموعة واسعة من تطبيقات قابلية التركيب. في شبكة BNB، يتم انتخاب المدققين من خلال التصويت من قبل حاملي BNB، ويتناوب المدققون على إنتاج الكتل وتلقي المكافآت المقابلة. يمكن للمفوضين تفويض BNB الخاص بهم إلى المدققين والحصول على مكافآت التخزين. من المعروف أن كمية BNB المخزنة في ازدياد، على غرار Ethereum، لكن عائد التخزين لـ BNB ليس مرتفعًا.

من ناحية أخرى، في قطاع العملات المستقرة، تجاوز إجمالي الإصدار 72.4 مليار دولار أمريكي، مع احتلال العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية حصة الأغلبية. تعد العملات المستقرة ذات الضمانات المفرطة حاليًا واحدة من أكثر الطرق نضجًا لإصدار العملات المستقرة وغالبًا ما يتم تصنيفها على أنها مشاريع إقراض في DeFi. لقد مهدت MakerDAO، كشركة رائدة، الطريق لهذا القطاع الفرعي، وبعد إطلاق بروتوكول Liquity، تطورت بسرعة. يمكننا أن نرى أن تطوير العملات المستقرة ذات الضمانات المفرطة التي تمثلها DAI و LUSD يسير بشكل جيد.

Helio هو بروتوكول CDP (وضع الديون المضمونة) المبني على سلسلة BNB التي تستخدم BNB كضمان لسك العملة المستقرة المضمونة HAY. ستقدم هذه المقالة تحليلاً مفصلاً للمنطق التشغيلي للمنتج ونموذج التصفية ونموذج التوكونوميات وحالة التطوير الحالية.

نظرة عامة على بروتوكول هيليو

تم إنشاء بروتوكول Helio في مايو 2022 وتم إطلاقه رسميًا على سلسلة BNB في أغسطس 2022، جنبًا إلى جنب مع افتتاح تخزين العملة المستقرة HAY. يمكن للمستخدمين سك العملة المستقرة HAY عن طريق ضمان BNB، وسيتم تحويل BNB المضمون تلقائيًا إلى رموز LSD الخاصة بـ BNB، مثل SNBnB و BnBx و StkBnB و AnkRBnB لكسب مكافآت. سيتم تحويل الأرباح إلى مجمع صناديق Helio لمكافأة المساهمين في HAY ومقدمي السيولة.

ومع ذلك، بعد ثلاثة أشهر من بدء تشغيل البروتوكول، في ديسمبر 2022، تم استغلال ثغرة أمنية في ABnBC الخاص ببروتوكول Ankr، مما أدى إلى سك كمية كبيرة من ABnBC واستخدامها من قبل المحكمين لسك HAY. انخفض سعر HAY مرة واحدة إلى 0.2 دولار، لكن الفريق اتخذ على الفور إجراءات مضادة وأعاد شراء وحرق ما يقرب من 15 مليون HAY، مما أعاد السعر إلى 0.99 دولارًا.

في الرابع من يوليو، اندمجت Helio مع منصة تخزين السيولة Synclub، مما جعل Helio ليس فقط بروتوكولًا مضمونًا للعملات المستقرة ولكن أيضًا منصة تخزين السيولة. في 10 أغسطس، تلقى البروتوكول استثمارًا بقيمة 10 ملايين دولار من Binance.

منطق المنتج

الفكرة الأساسية

مثل بروتوكولات CDP العامة، فإن جوهر بروتوكول Helio هو العملة المستقرة ذات الضمانات الزائدة HAY. يمكن للمستخدمين سحب أسهم HAY عن طريق ضمان BNB أو BUSD (لم يعد يتم قبول BUSD كضمان). سيتم تحويل أصول BNB المضمونة من قبل المستخدمين تلقائيًا إلى أصول LSD الخاصة بـ BNB (SNBnB و BnBx و StkBnB و AnkRBnB) لكسب الأرباح. سيتم توزيع الأرباح على مساهمي HAY ومقدمي السيولة. بعد سداد الديون والفوائد، يمكن للمقترضين اختيار سحب أي أصول LSD مباشرة أو الانتظار لمدة 7-15 يومًا لتحويلها مرة أخرى إلى BNB للسحب.

استقرار الأسعار

على غرار MakerDAO، لا تتبنى Helio آلية استرداد ولكنها تحافظ على سعر HAY بحوالي 1 دولار من خلال تنظيم سعر الفائدة. عندما يكون سعر HAY أعلى من 1 دولار، يزداد تداول HAY عن طريق خفض أسعار الفائدة على الاقتراض ومكافآت الضمان، وبالتالي زيادة العرض وخفض السعر. عندما يكون سعر HAY أقل من دولار واحد، يتم تقليل تداول HAY عن طريق زيادة أسعار الفائدة على الاقتراض ومكافآت الضمان، وبالتالي تقليل العرض ورفع السعر.

نموذج التصفية

يستخدم Helio Protocol آلية مزاد هولندية لإتمام التصفية، حيث يتم تحديد سعر الأصول المضمونة مبدئيًا بواسطة أوراكل، ثم ينخفض سعر الأصول المضمونة تدريجيًا بمرور الوقت من خلال مزاد هولندي.

أي شخص يقوم بتشغيل حدث التصفية، أي الشخص الذي يبدأ المزاد الهولندي، سيحصل على رسوم ثابتة (نصيحة) ونسبة معينة من الرسوم (الرقائق)، والتي سيتم دفعها من احتياطي رمز HELIO.

حالات الاستخدام

تعد سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة أحد الجوانب الأساسية لمجال العملة المستقرة اللامركزية. من حجم الإصدار الحالي، يبلغ إجمالي ضمانات HAY ما يقرب من 8.3 مليون توكن، ويمكن لـ Staking HAY كسب APR بنسبة 0.31٪.

مصدر الصورة：https://helio.money/app/earn

لتوسيع سيناريوهات تطبيق العملة المستقرة HAY، قدم الفريق سلسلة من التدابير التحفيزية. حاليًا، يدعم بروتوكول Helio حوافز السيولة في العديد من البورصات اللامركزية للحفاظ على سعر HAY بشكل أفضل وتحفيز المستخدمين على طرح HAY.

مصدر الصورة: https://helio.money/app/earn

علم التوكينوميكس

قدم بروتوكول Helio نموذجًا اقتصاديًا مزدوج التوكن، حيث HAY هي العملة المستقرة اللامركزية الأصلية للبروتوكول، و HELIO هي الحوكمة المحلية ورمز الحوافز.

لم يطلق البروتوكول بعد رمزًا للحوكمة، لكن الورقة البيضاء تشير إلى أن الحد الأقصى لتوريد رمز الحوكمة HELIO سيكون مليار رمز، مع خطة التوزيع التالية: 1) 60٪ للمجتمع؛ 2) 17٪ للنظام البيئي؛ 3) 10٪ للخزينة؛ 4) 5٪ مخصصة لمقدمي السيولة؛ 5) 6٪ للتمويل الاستراتيجي، مع فتح تدريجي على مدى 7 سنوات؛ 7) 1٪ للفريق، أيضًا مع حجز لمدة عام و فتح تدريجي على مدى 7 سنوات؛ 8) سيتم استخدام 1٪ من الرموز في عمليات الإنزال الجوي.

مصدر الصورة: الورقة البيضاء لبروتوكول هيليو، https://helio.money/static/whitepaper.pdf

التطوير الحالي

نظرًا لكونه متصلاً بالإنترنت لأكثر من عام، فإن بروتوكول Helio هو بروتوكول CDP بأكبر قيمة مقفلة إجمالية (TVL) على سلسلة BNB. في ذروتها، وصلت TVL إلى ما يقرب من 110 مليون دولار، لكنها شهدت منذ ذلك الحين حادثة ضعف بروتوكول Ankr وانخفاض سعر BNB. يبلغ حجم TVL حاليًا أكثر من 4.7 مليون دولار.

مصدر الصورة: https://helio.money/app/analytics/

في خارطة طريق المشروع، تشير Helio Protocol إلى أن التطوير المستقبلي سيتم تقسيمه إلى مرحلتين: أولاً، دعم ETH كضمان، ورفع سعر العقد، وتحقيق استقرار أفضل لسعر HAY؛ ثانيًا، دعم الشبكات مثل Ethereum و Arbitrum و Zksync.

فيما يتعلق بوضع السوق الحالي، فإن مكافآت تخزين BNB منخفضة نسبيًا، وهناك طلب محدود في السوق على مخزون السيولة الخاص بها. إذا كان البروتوكول يستخدم BNB فقط كضمان، فإن إمكاناته في تطوير السوق محدودة. لذلك، يعد تضمين ETH كخيار للضمان خطوة ضرورية. ومع ذلك، فإن قطاع ETH LSD تهيمن عليه بالفعل مشاريع مثل Lido، ولا يبدو أن بروتوكول Helio يتمتع حاليًا بميزة تنافسية.

الاستنتاج

يستخدم بروتوكول Helio BNB كأصول مضمونة بشكل مفرط لصك العملة المستقرة HAY. من حيث تصميم المنتج، فإنه لا يتمتع بمزايا كبيرة مقارنة ببروتوكولات CDP التقليدية. يتمثل الاختلاف الرئيسي في أن أصل الضمان BNB سيتم تحويله تلقائيًا إلى أصول LSD لتوليد الدخل، والذي تتم مكافأته بعد ذلك إلى المساهمين في HAY ومقدمي السيولة. ومع ذلك، فإن مكافآت التخزين الحالية لـ BNB في السوق منخفضة، وهناك طلب محدود في السوق، مما يؤدي إلى محدودية القدرة التنافسية للمشروع.