ما هو يونيسواب؟
مقدمة العملة
Uniswap عبارة عن بورصة لامركزية تعمل على سلسلة Ethereum blockchain والتي تسمح للمستخدمين بتبديل رموز ERC-20 من خلال تشغيل العقد الذكي ورموز التطبيق تلقائيًا. يساعد المستخدمون الآخرين على إجراء المقايضة وكسب رسوم المعاملات منها.
من خلال التشغيل الآلي الكامل لمبادلة الرموز بدون وسيط، يقلل Uniswap رسوم المعاملات بشكل كبير ويحسن الكفاءة مع التغلب على مشاكل الفحص والقيود والثقة المتبادلة المرتبطة بالتبادلات المركزية. لقد جعله نجاحه المشروع الرائد في التمويل اللامركزي (المعروف أيضًا باسم DeFi) على Ethereum، وواحد من أكثر البروتوكولات سرقة لشفرته مفتوحة المصدر.
أصدرت Uniswap رمز الحوكمة UNI الخاص بها في سبتمبر 2020، بالإضافة إلى ذلك كوسيلة لمكافأة المستخدمين، وهي أيضًا خطوة أخرى نحو رؤيتها للامركزية حيث أن المجتمع قادر على المشاركة في صنع القرار. بهذه الطريقة، تستمر Uniswap في النمو بشكل طبيعي في مساحة blockchain المتغيرة باستمرار.
تطوير برنامج Uniswap
قام فيتاليك بوتيرين، مؤسس إيثريوم، بنشر مدونة على موقع ريديت لمناقشة جدوى التبادلات اللامركزية في وقت مبكر من عام ٢٠١٦. وبالنظر إلى حقيقة أن أي طلب على السلسلة يتطلب رسوم الغاز، فإن هذا يجعل الأمر مكلفًا للغاية بالنسبة لصانعي السوق للعمل في البورصات اللامركزية حيث يصعب وضع الطلبات المعلقة بشكل متكرر. أصبح دفع الرسوم بغض النظر عما إذا تم تنفيذ الطلب أو إلغاؤه تكلفة إضافية للمعاملات، وغالبًا ما يتجاوز فارق Bid-Ask لتداول الرموز على السلسلة 10٪. في هذه الحالة، ظهرت فكرة إنشاء عروض أسعار مستمرة من خلال صانع السوق الآلي لتعزيز السيولة.
مستوحى من هذا المقال، بدأ هايدن آدامز، المهندس السابق في شركة Siemens، بحثه حول كيفية تنفيذ صانع السوق الآلي. بعد تلقي رعاية بقيمة 100,000 دولار من مؤسسة إيثريوم، تم إطلاق Uniswap على إيثريوم في نوفمبر ٢٠١٨، لدعم المقايضات بين توكنات ETH وERC-20.
اجتذبت Uniswap السوق بسرعة من خلال واجهة المستخدم البسيطة والتشغيل السهل، مما يجعلها البورصة اللامركزية الأكثر تداولًا على Ethereum في غضون ستة أشهر. استجابت Paradigm، وهي شركة استثمار رائدة في مجال العملات المشفرة، بسرعة بمبلغ مليون دولار، وفي مايو 2020، تمت ترقية Uniswap بنجاح إلى V2، والتي تدعم المعاملات المباشرة بين رموز ERC-20، مما يساهم في مجد صيف DeFi في عام 2020.
أدى انهيار سوق العملات المشفرة في 19 مايو 2021 إلى نتائج عكسية على Uniswap: انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 30٪ تقريبًا في ذلك اليوم نتيجة لعدد من الأخبار الهبوطية، مما أدى إلى عدد كبير من أوامر البيع التي أدت إلى الإغلاق الجماعي للعديد من البورصات المركزية. على النقيض من ذلك، أعلن هايدن آدامز على تويتر في اليوم التالي أن Uniswap قد اجتازت اختبار الإجهاد الشديد من خلال معالجة ما مجموعه 6.3 مليار معاملة على السلسلة في يوم واحد دون فقدان أي معاملة أو التعثر.
تمت ترقية Uniswap إلى V3 اعتبارًا من مايو 2021، مما يسمح للمستخدمين بتحديد نطاق سعري لتوفير السيولة، وهو متاح حاليًا على العديد من سلاسل البلوكشين مثل Ethereum و Polygon و Arbitrum و Optimism و Celo.
كيف يعمل برنامج Uniswap؟
في البورصة المركزية التقليدية، تتم المعاملة بعد سلسلة من العطاءات بين المشترين والبائعين، ويتم إكمالها بالاتفاق المتبادل. يقدم المشترون أسعار شراء وكميات مختلفة للسلعة من الأقل إلى الأعلى، ويقدم البائعون أسعار البيع المقابلة والكميات من الأعلى إلى الأدنى، مما يؤدي إلى إنشاء دفتر الطلبات لسوق السلع. يوفر المستخدمون وصناع السوق الذين يضعون أوامر معلقة في دفتر الطلبات السيولة للسلع، مما يسمح للأشخاص بالشراء أو البيع دون أي مشاكل.
بدلاً من استخدام دفتر الطلبات، تستخدم Uniswap خوارزمية تسمى Constant Product Market Maker والتي تحسب النسبة المئوية للرموز المخزنة في مجمع السيولة لتوفير عروض أسعار مستمرة. ليست هناك حاجة للمستخدمين لمطابقة الآخرين كأطراف مقابلة حيث يمكنهم تبديل الأصول مباشرة من المجموعة.
على غرار دفتر الطلبات، فإن مجمع السيولة هو المكان الذي يقوم فيه المستخدمون بتخزين الأصول في عقد ذكي لخلق سيولة للسلع المشتراة والمباعة بنفس الطريقة التي يقوم بها دفتر الطلبات في البورصة المركزية. يحق لمقدمي السيولة، الذين يمتلكون أصولًا في مجمع السيولة، الحصول على حصة متساوية من رسوم معاملات المجمع بناءً على نسبة الأموال المقدمة.
نظرًا لأن جميع رسوم المعاملات مخصصة لمزودي السيولة، يمكن اعتبار Uniswap نوعًا من الملكية العامة حيث لا يوجد لديها أي مصدر للدخل.
صانع سوق المنتجات الثابتة
ينتمي Constant Product Market Maker إلى صانع السوق الآلي (AMM) الذي يحسب عروض أسعار الأصول في مجمع سائل باستخدام الصيغة الرياضية X * Y = K، حيث X و Y هما كميات الأصول في مجمع السيولة، و K هو المنتج الثابت. يمكن رؤية القطع الزائد بعد رسم الثلاثة على الإحداثيات الكارتيزية.
تتغير كمية الأصول X و Y فقط عندما يتبادل المستخدمون الأصول من خلال مجمع السيولة، ولا تتأثر السيولة الإجمالية لـ K بأي شكل من الأشكال، مما يؤدي إلى تحركات سعر الرمز المميز على طول المنحنى الزائدي. يمكن حساب السعر النسبي بين الأصول Y و X بقسمة عدد Y المكتسب على عدد X المدفوع عندما يدفع المستخدم X للحصول على Y في مجمع السيولة.
على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. إذا أنفقت أليس 1,000 دولار أمريكي لمبادلة ETH من هذا المجمع، وفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن النتيجة بدون فرض رسوم هي،
10 1000 = 5 2000
مما يعني أن المجمع يحتوي الآن على 5 ETH و 2,000 USDT. نظرًا لأن أليس تدفع 1,000 دولار أمريكي للحصول على 5 ETH، فإن معدل مقايضة ETH الخاص بها هو
| (2000 - 1000)/(5-10) | = 200 دولار أمريكي/إيث
يمكن العثور على أن هذه هي القيمة المطلقة لمقلوب منحدر المماس بين نقطتين على القطع الزائد.
سيتطابق هذا المماس مع ظل X * Y = K عندما يكون المبلغ الذي تم تبديله صغيرًا جدًا. لذلك، وفقًا لـ Constant Product Market Maker، وهو مقلوب المنحدر المماس للقطع الزائد، X/Y، يتم تحديد السعر النسبي للأصلين في المجمع من خلال نسبة قيمهما.
(منحدر مماس)
يحدث التغيير في K عند إضافة السيولة أو طرحها من المجمع، مما يؤدي إلى تحويل القيمة الزائدة إلى اليمين أو اليسار. على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. إذا قام بوب بإضافة 30 ETH و 3,000 USDT إلى هذا المجمع، وفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن السيولة الإجمالية للمجمع هي:
(10+30) * (1000+3,000) = 160,000
لقد تحول القطع الزائد إلى اليمين بعد الرسم على الإحداثيات الديكارتية.
(تحول القطع الزائد إلى اليمين)
ستؤدي الزيادة في إجمالي السيولة في المجمع إلى جعله أكثر قدرة على استيعاب تقلبات الأسعار الناجمة عن عمليات استرداد المستخدمين وتقليل انزلاق الأسعار أثناء التداول؛ على العكس من ذلك، فإن انخفاض إجمالي السيولة سيجعله أكثر عرضة لتغيرات الأسعار ويزيد من انزلاق الأسعار.
على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. قبل أن يضيف بوب السيولة، تستطيع أليس إنفاق 1,000 دولار أمريكي لمبادلة 5 ETH من هذا المجمع بمعدل مقايضة يبلغ 200 دولار أمريكي/ETH.
إذا قام بوب بإضافة 30 ETH و 3,000 USDT إلى مجمع السيولة قبل Alice، مما يجعل إجمالي السيولة 40* 4000 = 160,000 دولار، فإن أليس تنفق 1,000 دولار أمريكي لمبادلة ETH من المجمع، ووفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن النتيجة بدون فرض رسوم هي،
40 4000 = 32 5000
نظرًا لأن أليس تدفع 1,000 USDT للحصول على 8 ETH، فإن معدل مقايضة ETH الخاص بها الآن هو
| (5000 - 4000)/(32-40) | = 125 دولار أمريكي/إيث
ما يمكن رؤيته من الأمثلة المذكورة أعلاه هو أنه بالنظر إلى نفس عدد عمليات الاسترداد، فإن المجموعة ذات السيولة الإجمالية الوفيرة تكون أقل عرضة لتقلبات الأسعار بسبب عمليات استرداد المستخدمين، ويمكن للمستخدمين الحصول على الرموز المطلوبة بتكلفة أقل، بالنظر إلى نفس عدد عمليات الاسترداد.
منحنى اللامبالاة
صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة هي نوع من منحنى اللامبالاة في الاقتصاد. يُظهر منحنى اللامبالاة مزيجًا من سلعتين بكميات مختلفة توفر فائدة وقيمة متساوية للفرد، ويتم رسم المنحنى من خلال ربط نقاط الجمع هذه في سلسلة. إذا كان ميل هذا المنحنى سالبًا، فهذا يعني أن مجمع السيولة، مع السيولة الإجمالية الثابتة، يجب أن يخفض أحد الأصول إذا أراد زيادة آخر بينما يمكن اعتبار الانخفاض تكلفة الفرصة البديلة للمبادلة.
وتحقيقًا لهذه الغاية، فإن صانع سوق المنتجات الثابت هو في الأساس نموذج المقايضة، حيث يقوم المستخدمون بتبديل الأصول من المجمعات دون مطابقة الأطراف المقابلة واستخدام العملات الأخرى بينما يتم تحديد الأسعار مباشرة من خلال الأصول الموجودة في المجمع. يمكن القول أن مجمع السيولة يوضح الوظائف الرئيسية الثلاث للمال إلى حد كبير بما في ذلك مخزن القيمة ووسيط المعاملات ووحدة التسعير، مما يثري خيال استخدام أصول متعددة كعملات متعددة. كما أدت الكفاءة والابتكار في آلية التشغيل إلى ازدهار تعدين السيولة.
خسارة غير دائمة
بالإضافة إلى تبادل الرموز، يمكن لمستخدمي Uniswap أيضًا مشاركة ممتلكاتهم في مجمع السيولة لفرض رسوم المعاملات كمزودي سيولة. ومع ذلك، يخضع مزودو السيولة لمخاطر، أو تكلفة فرصة تسمى الخسارة غير الدائمة.
تظهر الخسارة غير الدائمة عندما يتغير السعر النسبي للرموز المميزة في المجمع. على سبيل المثال، سعر السوق الحالي لـ 1 ETH هو 100 USDT، وتودع Alice 1 ETH و 100 USDT في مجمع يضم ما مجموعه 10 ETH و 1000 USDT مع سيولة إجمالية قدرها 10000، وفي هذه الحالة، تمتلك Alice حصة 10٪.
عندما يرتفع سعر السوق لـ ETH إلى 400 USDT، سيقوم متداولو المراجحة بإيداع USDT في مجمع ETH حيث أن السعر هنا أقل، مما يؤدي إلى تغيير كمية ETH و USDT في المجمع حتى يتطابق السعران، مما يترك في النهاية 5 ETH و 2,000 USDT في المجمع.
إذا سحبت أليس حصتها البالغة 10٪ الآن، فستحصل على 0.5 ETH و 200 USDT، بقيمة إجمالية قدرها 400 دولار أمريكي. ومع ذلك، إذا لم تودع أليس أصولها في مجمع السيولة، فستظل تحتفظ بـ 1 ETH و 100 USDT، بقيمة إجمالية قدرها 500 دولار أمريكي. تتعرض أليس لخسارة غير دائمة أثناء عملية زيادة سعر ETH حيث قام مجمع السيولة بتحويل جزء من حيازاتها من ETH إلى USDT، وهذا هو السبب في أنها تحصل على ربح أقل عندما تكون مزودًا للسيولة.
تختفي الخسارة غير الدائمة فقط عندما يظل السعر النسبي للرموز المميزة في المجمع على حاله. إذا انخفض سعر السوق البالغ 1 ETH مرة أخرى إلى 100 USDT من 400 USDT، وعادت السيولة الإجمالية للمجمع مرة أخرى إلى 10 ETH و 1,000 USDT، فستظل أليس قادرة على استعادة 1 ETH و 100 USDT التي استثمرتها في البداية عن طريق سحب حصتها البالغة 10٪ في هذه المرحلة. ومع ذلك، يمكن لمزود السيولة في Uniswap تحصيل 0.3٪ من رسوم المعاملات وسيكون المبلغ النهائي من ETH و USDT الذي حصلت عليه Alice أكبر مما استثمرته في البداية في الممارسة.
يعد حساب الخسارة غير الدائمة أمرًا معقدًا وهناك العديد من مواقع الويب التي تقدم حاسبة الخسارة غير الدائمة بطريقة بسيطة حيث تحتاج فقط إلى إدخال أسعار رمزين عند إيداعهما في مجمع السيولة والسحب.
يونيسواب V3
منذ إطلاقه في أواخر عام 2018، خضع Uniswap للعديد من الترقيات، مع بدء تشغيل Uniswap V3 في مايو 2021 وتقديم مفهوم كفاءة رأس المال. تتمثل ميزة صانع سوق المنتجات الثابت في قدرته على توفير مجموعة واسعة من عروض الأسعار المستمرة، وسيكون هناك دائمًا رمزين في مجمع السيولة يمكنهما حساب السعر النسبي بغض النظر عن مدى تغير السعر العنيف. من ناحية أخرى، فإن المجمع غير مستغل بشكل كبير، حيث يتم استخدام جزء صغير فقط من الأموال للتداول في أي لحظة، وجميع الأموال تقريبًا بعيدًا عن نطاق سعر السوق الحالي في حالة خمول.
ومع ذلك، فإن هذا يجلب مشاكل جديدة في نفس الوقت، حيث تختلف رموز تجمع السيولة التي يحتفظ بها مختلف مزودي السيولة في نطاقات الأسعار، مما يجعل الرموز المميزة فريدة من نوعها من الرموز غير القابلة للاستبدال. يمكن إيداع الرموز المميزة لتجمع السيولة الخاصة بـ Uniswap V2 في بروتوكولات DeFi الأخرى كضمان. حاليًا، لا تحتوي الرموز المميزة لتجمع السيولة الخاصة بـ Uniswap V3 على مثل هذه الوظيفة. في Uniswap V2، يمكن إيداع رموز تجمع السيولة كضمان لبروتوكولات DeFi الأخرى، والتي لا تتوفر حاليًا في V3.
كيفية استخدام Uniswap؟
Uniswap بسيط للغاية في التشغيل، ولكن قبل ذلك، هناك حاجة إلى محفظة يمكن توصيلها بـ Ethereum. بالنظر إلى أن Uniswap هو بروتوكول مفتوح المصدر يمكن لأي شخص استخدام الكود الخاص به لإنشاء تطبيق ويب للواجهة الأمامية، يوصى بشدة باستخدام الموقع الرسمي https://app.uniswap.org/.
الخطوات هي كما يلي:
انتقل إلى الصفحة
قم بتوصيل محفظتك الخاصة، مثل Metamask و Trust Wallet، أو محافظ الأجهزة مثل Trezor و Ledger Nano S
حدد الرمز الذي تريد تبديله
حدد الرموز التي تريد تلقيها
انقر فوق «المبادلة»
يمكنك معاينة نتيجة المعاملة حيث ستظهر نافذة منبثقة
قم بتأكيد طلب المعاملة في محفظتك
يمكنك التحقق من الحالة على https://etherscan.io
الرمز الأصلي لـ Uniswap
UNI، الذي تم إصداره في سبتمبر 2020، هو رمز الحوكمة الخاص بـ Uniswap، مما يسمح لحامليه بالاقتراح والتصويت لتطوير البروتوكول. إن إعطاء الحوكمة للمجتمع سيساعد على تحقيق اللامركزية في Uniswap وضمان تركيز فريق التطوير على احتياجاته واهتماماته من أجل الحصول على دعم وثقة المجتمع.
عناوين إيثريوم التي استخدمت تطبيق Uniswap قبل 1 سبتمبر 2020، مؤهلة لتلقي 400 رمز UNI airdrop. بلغت قيمة الإنزال الجوي ما يقرب من 1200 دولار في ذلك اليوم، أو 16,000 دولار عند أعلى سعر في عام 2021 حيث تعد UNI واحدة من رموز الإنزال المجانية ذات أعلى نمو في الأسعار على Ethereum.
يبلغ إجمالي المعروض من رموز UNI مليار دولار، مع تخصيص 60٪ للمجتمع في الطرح الأولي وسيتم فتح 40٪ المتبقية على دفعات على مدار 4 سنوات للفريق والمستثمرين والمستشارين.
في الوقت الحالي، يمتلك فريق التطوير والمستثمرون كمية كبيرة نسبيًا من التوكنات، وتظل متطلبات بدء الاقتراح والتصويت عالية مع 2.5 مليون توكن لبدء الاقتراح وأكثر من 40 مليونًا لتمرير الاقتراح. سيكون من الصعب على Uniswap جعل البروتوكول أكثر لامركزية والتحرك نحو حوكمة مجتمعية فعالة. 
المصدر: uniswap.org
الخاتمة
Uniswap هو أحد المشاريع الرائدة في القطاع المالي اللامركزي لـ Ethereum، والذي حقق العديد من ابتكارات blockchain في السنوات التي تلت ولادته. إنه يتحقق من جدوى Constant Product Market Maker، ويلهم فرق المشروع الأخرى بشفرته مفتوحة المصدر، وقد ظهرت أنواع مختلفة من الخوارزميات والتبادلات اللامركزية بعد ذلك.
تجد Uniswap أيضًا طرقًا لحل المعضلات التي ابتليت بها البورصات اللامركزية لسنوات، ويمكن للمستخدمين تبديل رموز ERC-20 بسهولة بينما يصبحون مزودي السيولة للحصول على رسوم المعاملات. فتحت Uniswap بابًا جديدًا لعالم بلوكتشين، مما أدى إلى ازدهار التمويل اللامركزي. لن يتوقف الفريق الذي يقف وراءها ومجتمع Uniswap بأكمله عن المضي قدمًا بعد ETH 2.0 القادم.
مقالات ذات صلة
كيف تعمل بحوثك الخاصة (Dyor)؟
ما هو سولانا？
ما هو دوجكوين؟
ما هو يونيسواب؟
مقدمة
تطوير Uniswap
كيف يعمل Uniswap؟
صانع سوق المنتجات الثابت
منحنى اللامبالاة
الخسارة غير الدائمة
Uniswap V3
كيفية استخدام Uniswap؟
الرمز الأصلي
لاستنتاج Uniswap
مقدمة العملة
Uniswap عبارة عن بورصة لامركزية تعمل على سلسلة Ethereum blockchain والتي تسمح للمستخدمين بتبديل رموز ERC-20 من خلال تشغيل العقد الذكي ورموز التطبيق تلقائيًا. يساعد المستخدمون الآخرين على إجراء المقايضة وكسب رسوم المعاملات منها.
من خلال التشغيل الآلي الكامل لمبادلة الرموز بدون وسيط، يقلل Uniswap رسوم المعاملات بشكل كبير ويحسن الكفاءة مع التغلب على مشاكل الفحص والقيود والثقة المتبادلة المرتبطة بالتبادلات المركزية. لقد جعله نجاحه المشروع الرائد في التمويل اللامركزي (المعروف أيضًا باسم DeFi) على Ethereum، وواحد من أكثر البروتوكولات سرقة لشفرته مفتوحة المصدر.
أصدرت Uniswap رمز الحوكمة UNI الخاص بها في سبتمبر 2020، بالإضافة إلى ذلك كوسيلة لمكافأة المستخدمين، وهي أيضًا خطوة أخرى نحو رؤيتها للامركزية حيث أن المجتمع قادر على المشاركة في صنع القرار. بهذه الطريقة، تستمر Uniswap في النمو بشكل طبيعي في مساحة blockchain المتغيرة باستمرار.
تطوير برنامج Uniswap
قام فيتاليك بوتيرين، مؤسس إيثريوم، بنشر مدونة على موقع ريديت لمناقشة جدوى التبادلات اللامركزية في وقت مبكر من عام ٢٠١٦. وبالنظر إلى حقيقة أن أي طلب على السلسلة يتطلب رسوم الغاز، فإن هذا يجعل الأمر مكلفًا للغاية بالنسبة لصانعي السوق للعمل في البورصات اللامركزية حيث يصعب وضع الطلبات المعلقة بشكل متكرر. أصبح دفع الرسوم بغض النظر عما إذا تم تنفيذ الطلب أو إلغاؤه تكلفة إضافية للمعاملات، وغالبًا ما يتجاوز فارق Bid-Ask لتداول الرموز على السلسلة 10٪. في هذه الحالة، ظهرت فكرة إنشاء عروض أسعار مستمرة من خلال صانع السوق الآلي لتعزيز السيولة.
مستوحى من هذا المقال، بدأ هايدن آدامز، المهندس السابق في شركة Siemens، بحثه حول كيفية تنفيذ صانع السوق الآلي. بعد تلقي رعاية بقيمة 100,000 دولار من مؤسسة إيثريوم، تم إطلاق Uniswap على إيثريوم في نوفمبر ٢٠١٨، لدعم المقايضات بين توكنات ETH وERC-20.
اجتذبت Uniswap السوق بسرعة من خلال واجهة المستخدم البسيطة والتشغيل السهل، مما يجعلها البورصة اللامركزية الأكثر تداولًا على Ethereum في غضون ستة أشهر. استجابت Paradigm، وهي شركة استثمار رائدة في مجال العملات المشفرة، بسرعة بمبلغ مليون دولار، وفي مايو 2020، تمت ترقية Uniswap بنجاح إلى V2، والتي تدعم المعاملات المباشرة بين رموز ERC-20، مما يساهم في مجد صيف DeFi في عام 2020.
أدى انهيار سوق العملات المشفرة في 19 مايو 2021 إلى نتائج عكسية على Uniswap: انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 30٪ تقريبًا في ذلك اليوم نتيجة لعدد من الأخبار الهبوطية، مما أدى إلى عدد كبير من أوامر البيع التي أدت إلى الإغلاق الجماعي للعديد من البورصات المركزية. على النقيض من ذلك، أعلن هايدن آدامز على تويتر في اليوم التالي أن Uniswap قد اجتازت اختبار الإجهاد الشديد من خلال معالجة ما مجموعه 6.3 مليار معاملة على السلسلة في يوم واحد دون فقدان أي معاملة أو التعثر.
تمت ترقية Uniswap إلى V3 اعتبارًا من مايو 2021، مما يسمح للمستخدمين بتحديد نطاق سعري لتوفير السيولة، وهو متاح حاليًا على العديد من سلاسل البلوكشين مثل Ethereum و Polygon و Arbitrum و Optimism و Celo.
كيف يعمل برنامج Uniswap؟
في البورصة المركزية التقليدية، تتم المعاملة بعد سلسلة من العطاءات بين المشترين والبائعين، ويتم إكمالها بالاتفاق المتبادل. يقدم المشترون أسعار شراء وكميات مختلفة للسلعة من الأقل إلى الأعلى، ويقدم البائعون أسعار البيع المقابلة والكميات من الأعلى إلى الأدنى، مما يؤدي إلى إنشاء دفتر الطلبات لسوق السلع. يوفر المستخدمون وصناع السوق الذين يضعون أوامر معلقة في دفتر الطلبات السيولة للسلع، مما يسمح للأشخاص بالشراء أو البيع دون أي مشاكل.
بدلاً من استخدام دفتر الطلبات، تستخدم Uniswap خوارزمية تسمى Constant Product Market Maker والتي تحسب النسبة المئوية للرموز المخزنة في مجمع السيولة لتوفير عروض أسعار مستمرة. ليست هناك حاجة للمستخدمين لمطابقة الآخرين كأطراف مقابلة حيث يمكنهم تبديل الأصول مباشرة من المجموعة.
على غرار دفتر الطلبات، فإن مجمع السيولة هو المكان الذي يقوم فيه المستخدمون بتخزين الأصول في عقد ذكي لخلق سيولة للسلع المشتراة والمباعة بنفس الطريقة التي يقوم بها دفتر الطلبات في البورصة المركزية. يحق لمقدمي السيولة، الذين يمتلكون أصولًا في مجمع السيولة، الحصول على حصة متساوية من رسوم معاملات المجمع بناءً على نسبة الأموال المقدمة.
نظرًا لأن جميع رسوم المعاملات مخصصة لمزودي السيولة، يمكن اعتبار Uniswap نوعًا من الملكية العامة حيث لا يوجد لديها أي مصدر للدخل.
صانع سوق المنتجات الثابتة
ينتمي Constant Product Market Maker إلى صانع السوق الآلي (AMM) الذي يحسب عروض أسعار الأصول في مجمع سائل باستخدام الصيغة الرياضية X * Y = K، حيث X و Y هما كميات الأصول في مجمع السيولة، و K هو المنتج الثابت. يمكن رؤية القطع الزائد بعد رسم الثلاثة على الإحداثيات الكارتيزية.
تتغير كمية الأصول X و Y فقط عندما يتبادل المستخدمون الأصول من خلال مجمع السيولة، ولا تتأثر السيولة الإجمالية لـ K بأي شكل من الأشكال، مما يؤدي إلى تحركات سعر الرمز المميز على طول المنحنى الزائدي. يمكن حساب السعر النسبي بين الأصول Y و X بقسمة عدد Y المكتسب على عدد X المدفوع عندما يدفع المستخدم X للحصول على Y في مجمع السيولة.
على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. إذا أنفقت أليس 1,000 دولار أمريكي لمبادلة ETH من هذا المجمع، وفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن النتيجة بدون فرض رسوم هي،
10 1000 = 5 2000
مما يعني أن المجمع يحتوي الآن على 5 ETH و 2,000 USDT. نظرًا لأن أليس تدفع 1,000 دولار أمريكي للحصول على 5 ETH، فإن معدل مقايضة ETH الخاص بها هو
| (2000 - 1000)/(5-10) | = 200 دولار أمريكي/إيث
يمكن العثور على أن هذه هي القيمة المطلقة لمقلوب منحدر المماس بين نقطتين على القطع الزائد.
سيتطابق هذا المماس مع ظل X * Y = K عندما يكون المبلغ الذي تم تبديله صغيرًا جدًا. لذلك، وفقًا لـ Constant Product Market Maker، وهو مقلوب المنحدر المماس للقطع الزائد، X/Y، يتم تحديد السعر النسبي للأصلين في المجمع من خلال نسبة قيمهما.
(منحدر مماس)
يحدث التغيير في K عند إضافة السيولة أو طرحها من المجمع، مما يؤدي إلى تحويل القيمة الزائدة إلى اليمين أو اليسار. على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. إذا قام بوب بإضافة 30 ETH و 3,000 USDT إلى هذا المجمع، وفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن السيولة الإجمالية للمجمع هي:
(10+30) * (1000+3,000) = 160,000
لقد تحول القطع الزائد إلى اليمين بعد الرسم على الإحداثيات الديكارتية.
(تحول القطع الزائد إلى اليمين)
ستؤدي الزيادة في إجمالي السيولة في المجمع إلى جعله أكثر قدرة على استيعاب تقلبات الأسعار الناجمة عن عمليات استرداد المستخدمين وتقليل انزلاق الأسعار أثناء التداول؛ على العكس من ذلك، فإن انخفاض إجمالي السيولة سيجعله أكثر عرضة لتغيرات الأسعار ويزيد من انزلاق الأسعار.
على سبيل المثال، هناك مجمع سيولة من ETH/USDT على Uniswap مع 10 ETH و 1,000 USDT. قبل أن يضيف بوب السيولة، تستطيع أليس إنفاق 1,000 دولار أمريكي لمبادلة 5 ETH من هذا المجمع بمعدل مقايضة يبلغ 200 دولار أمريكي/ETH.
إذا قام بوب بإضافة 30 ETH و 3,000 USDT إلى مجمع السيولة قبل Alice، مما يجعل إجمالي السيولة 40* 4000 = 160,000 دولار، فإن أليس تنفق 1,000 دولار أمريكي لمبادلة ETH من المجمع، ووفقًا لصيغة Constant Product Market Maker، فإن النتيجة بدون فرض رسوم هي،
40 4000 = 32 5000
نظرًا لأن أليس تدفع 1,000 USDT للحصول على 8 ETH، فإن معدل مقايضة ETH الخاص بها الآن هو
| (5000 - 4000)/(32-40) | = 125 دولار أمريكي/إيث
ما يمكن رؤيته من الأمثلة المذكورة أعلاه هو أنه بالنظر إلى نفس عدد عمليات الاسترداد، فإن المجموعة ذات السيولة الإجمالية الوفيرة تكون أقل عرضة لتقلبات الأسعار بسبب عمليات استرداد المستخدمين، ويمكن للمستخدمين الحصول على الرموز المطلوبة بتكلفة أقل، بالنظر إلى نفس عدد عمليات الاسترداد.
منحنى اللامبالاة
صيغة صانع سوق المنتجات الثابتة هي نوع من منحنى اللامبالاة في الاقتصاد. يُظهر منحنى اللامبالاة مزيجًا من سلعتين بكميات مختلفة توفر فائدة وقيمة متساوية للفرد، ويتم رسم المنحنى من خلال ربط نقاط الجمع هذه في سلسلة. إذا كان ميل هذا المنحنى سالبًا، فهذا يعني أن مجمع السيولة، مع السيولة الإجمالية الثابتة، يجب أن يخفض أحد الأصول إذا أراد زيادة آخر بينما يمكن اعتبار الانخفاض تكلفة الفرصة البديلة للمبادلة.
وتحقيقًا لهذه الغاية، فإن صانع سوق المنتجات الثابت هو في الأساس نموذج المقايضة، حيث يقوم المستخدمون بتبديل الأصول من المجمعات دون مطابقة الأطراف المقابلة واستخدام العملات الأخرى بينما يتم تحديد الأسعار مباشرة من خلال الأصول الموجودة في المجمع. يمكن القول أن مجمع السيولة يوضح الوظائف الرئيسية الثلاث للمال إلى حد كبير بما في ذلك مخزن القيمة ووسيط المعاملات ووحدة التسعير، مما يثري خيال استخدام أصول متعددة كعملات متعددة. كما أدت الكفاءة والابتكار في آلية التشغيل إلى ازدهار تعدين السيولة.
خسارة غير دائمة
بالإضافة إلى تبادل الرموز، يمكن لمستخدمي Uniswap أيضًا مشاركة ممتلكاتهم في مجمع السيولة لفرض رسوم المعاملات كمزودي سيولة. ومع ذلك، يخضع مزودو السيولة لمخاطر، أو تكلفة فرصة تسمى الخسارة غير الدائمة.
تظهر الخسارة غير الدائمة عندما يتغير السعر النسبي للرموز المميزة في المجمع. على سبيل المثال، سعر السوق الحالي لـ 1 ETH هو 100 USDT، وتودع Alice 1 ETH و 100 USDT في مجمع يضم ما مجموعه 10 ETH و 1000 USDT مع سيولة إجمالية قدرها 10000، وفي هذه الحالة، تمتلك Alice حصة 10٪.
عندما يرتفع سعر السوق لـ ETH إلى 400 USDT، سيقوم متداولو المراجحة بإيداع USDT في مجمع ETH حيث أن السعر هنا أقل، مما يؤدي إلى تغيير كمية ETH و USDT في المجمع حتى يتطابق السعران، مما يترك في النهاية 5 ETH و 2,000 USDT في المجمع.
إذا سحبت أليس حصتها البالغة 10٪ الآن، فستحصل على 0.5 ETH و 200 USDT، بقيمة إجمالية قدرها 400 دولار أمريكي. ومع ذلك، إذا لم تودع أليس أصولها في مجمع السيولة، فستظل تحتفظ بـ 1 ETH و 100 USDT، بقيمة إجمالية قدرها 500 دولار أمريكي. تتعرض أليس لخسارة غير دائمة أثناء عملية زيادة سعر ETH حيث قام مجمع السيولة بتحويل جزء من حيازاتها من ETH إلى USDT، وهذا هو السبب في أنها تحصل على ربح أقل عندما تكون مزودًا للسيولة.
تختفي الخسارة غير الدائمة فقط عندما يظل السعر النسبي للرموز المميزة في المجمع على حاله. إذا انخفض سعر السوق البالغ 1 ETH مرة أخرى إلى 100 USDT من 400 USDT، وعادت السيولة الإجمالية للمجمع مرة أخرى إلى 10 ETH و 1,000 USDT، فستظل أليس قادرة على استعادة 1 ETH و 100 USDT التي استثمرتها في البداية عن طريق سحب حصتها البالغة 10٪ في هذه المرحلة. ومع ذلك، يمكن لمزود السيولة في Uniswap تحصيل 0.3٪ من رسوم المعاملات وسيكون المبلغ النهائي من ETH و USDT الذي حصلت عليه Alice أكبر مما استثمرته في البداية في الممارسة.
يعد حساب الخسارة غير الدائمة أمرًا معقدًا وهناك العديد من مواقع الويب التي تقدم حاسبة الخسارة غير الدائمة بطريقة بسيطة حيث تحتاج فقط إلى إدخال أسعار رمزين عند إيداعهما في مجمع السيولة والسحب.
يونيسواب V3
منذ إطلاقه في أواخر عام 2018، خضع Uniswap للعديد من الترقيات، مع بدء تشغيل Uniswap V3 في مايو 2021 وتقديم مفهوم كفاءة رأس المال. تتمثل ميزة صانع سوق المنتجات الثابت في قدرته على توفير مجموعة واسعة من عروض الأسعار المستمرة، وسيكون هناك دائمًا رمزين في مجمع السيولة يمكنهما حساب السعر النسبي بغض النظر عن مدى تغير السعر العنيف. من ناحية أخرى، فإن المجمع غير مستغل بشكل كبير، حيث يتم استخدام جزء صغير فقط من الأموال للتداول في أي لحظة، وجميع الأموال تقريبًا بعيدًا عن نطاق سعر السوق الحالي في حالة خمول.
ومع ذلك، فإن هذا يجلب مشاكل جديدة في نفس الوقت، حيث تختلف رموز تجمع السيولة التي يحتفظ بها مختلف مزودي السيولة في نطاقات الأسعار، مما يجعل الرموز المميزة فريدة من نوعها من الرموز غير القابلة للاستبدال. يمكن إيداع الرموز المميزة لتجمع السيولة الخاصة بـ Uniswap V2 في بروتوكولات DeFi الأخرى كضمان. حاليًا، لا تحتوي الرموز المميزة لتجمع السيولة الخاصة بـ Uniswap V3 على مثل هذه الوظيفة. في Uniswap V2، يمكن إيداع رموز تجمع السيولة كضمان لبروتوكولات DeFi الأخرى، والتي لا تتوفر حاليًا في V3.
كيفية استخدام Uniswap؟
Uniswap بسيط للغاية في التشغيل، ولكن قبل ذلك، هناك حاجة إلى محفظة يمكن توصيلها بـ Ethereum. بالنظر إلى أن Uniswap هو بروتوكول مفتوح المصدر يمكن لأي شخص استخدام الكود الخاص به لإنشاء تطبيق ويب للواجهة الأمامية، يوصى بشدة باستخدام الموقع الرسمي https://app.uniswap.org/.
الخطوات هي كما يلي:
انتقل إلى الصفحة
قم بتوصيل محفظتك الخاصة، مثل Metamask و Trust Wallet، أو محافظ الأجهزة مثل Trezor و Ledger Nano S
حدد الرمز الذي تريد تبديله
حدد الرموز التي تريد تلقيها
انقر فوق «المبادلة»
يمكنك معاينة نتيجة المعاملة حيث ستظهر نافذة منبثقة
قم بتأكيد طلب المعاملة في محفظتك
يمكنك التحقق من الحالة على https://etherscan.io
الرمز الأصلي لـ Uniswap
UNI، الذي تم إصداره في سبتمبر 2020، هو رمز الحوكمة الخاص بـ Uniswap، مما يسمح لحامليه بالاقتراح والتصويت لتطوير البروتوكول. إن إعطاء الحوكمة للمجتمع سيساعد على تحقيق اللامركزية في Uniswap وضمان تركيز فريق التطوير على احتياجاته واهتماماته من أجل الحصول على دعم وثقة المجتمع.
عناوين إيثريوم التي استخدمت تطبيق Uniswap قبل 1 سبتمبر 2020، مؤهلة لتلقي 400 رمز UNI airdrop. بلغت قيمة الإنزال الجوي ما يقرب من 1200 دولار في ذلك اليوم، أو 16,000 دولار عند أعلى سعر في عام 2021 حيث تعد UNI واحدة من رموز الإنزال المجانية ذات أعلى نمو في الأسعار على Ethereum.
يبلغ إجمالي المعروض من رموز UNI مليار دولار، مع تخصيص 60٪ للمجتمع في الطرح الأولي وسيتم فتح 40٪ المتبقية على دفعات على مدار 4 سنوات للفريق والمستثمرين والمستشارين.
في الوقت الحالي، يمتلك فريق التطوير والمستثمرون كمية كبيرة نسبيًا من التوكنات، وتظل متطلبات بدء الاقتراح والتصويت عالية مع 2.5 مليون توكن لبدء الاقتراح وأكثر من 40 مليونًا لتمرير الاقتراح. سيكون من الصعب على Uniswap جعل البروتوكول أكثر لامركزية والتحرك نحو حوكمة مجتمعية فعالة.
المصدر: uniswap.org
الخاتمة
Uniswap هو أحد المشاريع الرائدة في القطاع المالي اللامركزي لـ Ethereum، والذي حقق العديد من ابتكارات blockchain في السنوات التي تلت ولادته. إنه يتحقق من جدوى Constant Product Market Maker، ويلهم فرق المشروع الأخرى بشفرته مفتوحة المصدر، وقد ظهرت أنواع مختلفة من الخوارزميات والتبادلات اللامركزية بعد ذلك.
تجد Uniswap أيضًا طرقًا لحل المعضلات التي ابتليت بها البورصات اللامركزية لسنوات، ويمكن للمستخدمين تبديل رموز ERC-20 بسهولة بينما يصبحون مزودي السيولة للحصول على رسوم المعاملات. فتحت Uniswap بابًا جديدًا لعالم بلوكتشين، مما أدى إلى ازدهار التمويل اللامركزي. لن يتوقف الفريق الذي يقف وراءها ومجتمع Uniswap بأكمله عن المضي قدمًا بعد ETH 2.0 القادم.
مقالات ذات صلة
كيف تعمل بحوثك الخاصة (Dyor)؟
ما هو سولانا？