กับมากกว่า$160 พันล้านในสกุลเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและ$ 2 พันล้าน เมื่อรวมกันในคลังและสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ ที่เป็นโทเค็น โทเค็นของสินทรัพย์ทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงบนบล็อกเชนสาธารณะได้เริ่มขึ้นแล้ว
การจัดหาสตาเบิลคอยน์ (artemis)
การแปลงสินทรัพย์เข้าสู่กองทุนโดยผู้ออก ( rwa.xyz)
เป็นเวลาหลายปีที่อุตสาหกรรมการเงินรู้สึกทึ่งกับศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนที่จะทําลายโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ผลประโยชน์ที่สัญญาไว้รวมถึงความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้นความไม่เปลี่ยนแปลงเวลาในการชําระบัญชีที่เร็วขึ้นประสิทธิภาพของเงินทุนที่ดีขึ้นและต้นทุนการดําเนินงานที่ลดลง คํามั่นสัญญานี้นําไปสู่การพัฒนาเครื่องมือทางการเงินใหม่ ๆ บนบล็อกเชน เช่น กลไกการแลกเปลี่ยนที่เป็นนวัตกรรมใหม่ โปรโตคอลการให้กู้ยืม และ Stablecoins ปัจจุบัน Decentralized Finance (DEFI) มีสินทรัพย์ที่ถูกล็อคมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสนใจและการลงทุนที่สําคัญในด้านนี้ ผู้เสนอเทคโนโลยีบล็อกเชนมองเห็นผลกระทบที่ขยายออกไปนอกเหนือจากการสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin และ Ether พวกเขาคาดการณ์อนาคตที่บัญชีแยกประเภททั่วโลกไม่เปลี่ยนแปลงและกระจายปรับปรุงระบบการเงินที่มีอยู่ซึ่งมักถูก จํากัด โดยบัญชีแยกประเภทแบบรวมศูนย์และแยก ศูนย์กลางของวิสัยทัศน์นี้คือ tokenization กระบวนการแสดงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบนบล็อกเชนโดยใช้โปรแกรมสัญญาอัจฉริยะที่เรียกว่าโทเค็น
เพื่อให้เข้าใจถึงศักยภาพของการเปลี่ยนแปลงนี้เรียงความนี้จะตรวจสอบการพัฒนาและการทํางานของโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินแบบดั้งเดิมก่อนซึ่งจะทําผ่านเลนส์ของการล้างหลักทรัพย์และการชําระบัญชี การตรวจสอบนี้จะรวมถึงการทบทวนการพัฒนาทางประวัติศาสตร์และการวิเคราะห์แนวทางปฏิบัติในปัจจุบันโดยให้บริบทที่จําเป็นเพื่อสํารวจว่าโทเค็นที่ใช้บล็อกเชนสามารถขับเคลื่อนนวัตกรรมทางการเงินในระยะต่อไปได้อย่างไร วิกฤตเอกสารของ Wall Street ในปี 1960 จะเป็นกรณีศึกษาที่สําคัญโดยเน้นถึงช่องโหว่และความไร้ประสิทธิภาพภายในระบบที่มีอยู่ เหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์นี้จะเป็นเวทีสําหรับการอภิปรายเกี่ยวกับผู้เล่นหลักในการล้างและการตั้งถิ่นฐานและความท้าทายโดยธรรมชาติของกระบวนการส่งมอบเทียบกับการชําระเงิน (DVP) ในปัจจุบัน เรียงความจบลงด้วยการอภิปรายว่าบล็อกเชนที่ไม่ได้รับอนุญาตอาจนําเสนอวิธีแก้ปัญหาที่ไม่เหมือนใครสําหรับความท้าทายเหล่านี้โดยมีศักยภาพในการปลดล็อกมูลค่าและประสิทธิภาพที่มากขึ้นในระบบการเงินโลก
ระบบการเงินในปัจจุบันถูกเปลี่ยนรูปร่างเป็นเวลาหลายสิบปีโดยช่วงเวลาที่มีการเครื่องให้บริการระบบการชำระเงินทำงานอย่างไร คือวิกฤตกระดาษที่สุดยอดของช่วงปลายทศวรรษ 1960 ที่ถูกบอกเล่าโดยละเอียดอย่างมากในบริบทประวัติศาสตร์ของการชำระเงินหุ้นและบล็อกเชนโดยจอร์จ เอส ไจส์ บทวิจารณ์เกี่ยวกับการพัฒนาของการล้างเงินและการตกลงเรื่องหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญในการสร้างความเข้าใจในระบบการเงินปัจจุบันและการรับรู้ถึงความสำคัญของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น
วันนี้บุคคลสามารถซื้อความปลอดภัยผ่านโบรกเกอร์ออนไลน์ได้อย่างง่ายดายในเวลาไม่กี่นาที แน่นอนว่านี่ไม่ใช่กรณีเสมอไป ในอดีตมีการออกหุ้นให้กับบุคคลที่ถือใบรับรองทางกายภาพที่แสดงถึงความเป็นเจ้าของหุ้น ในการแลกเปลี่ยนหุ้นใบสําคัญแสดงสิทธิจะต้องโอนจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อ ซึ่งรวมถึงการส่งมอบใบรับรองให้กับตัวแทนโอนที่จะยกเลิกใบรับรองเก่าและออกใบรับรองใหม่ในชื่อของผู้ซื้อ เมื่อใบรับรองใหม่ถูกส่งไปยังผู้ซื้อและเงินที่ชําระเงินถูกส่งไปยังผู้ขายธุรกรรมอาจได้รับการพิจารณาตัดสิน ในศตวรรษที่ 19 และ 20 โบรกเกอร์ถือใบรับรองหุ้นในนามของนักลงทุนมากขึ้นทําให้พวกเขาสามารถล้างและชําระการซื้อขายกับโบรกเกอร์รายอื่นได้ง่ายขึ้น กระบวนการนี้ยังคงเป็นแบบแมนนวลเป็นหลักและ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มักใช้เอกสารที่แตกต่างกัน 33 ฉบับเพื่อดําเนินการและบันทึกธุรกรรมหลักทรัพย์เดียว (SEC). แม้ว่าในตอนแรกจะสามารถจัดการได้ แต่กระบวนการนี้ก็ยุ่งยากมากขึ้นเมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ทศวรรษ 1960 ได้เห็นกิจกรรมการซื้อขายหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมากทําให้การส่งมอบหลักทรัพย์ทางกายภาพในหมู่โบรกเกอร์เป็นงานที่เป็นไปไม่ได้ ระบบที่ออกแบบมาเพื่อรองรับปริมาณการซื้อขายรายวัน 3 ล้านหุ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1960 ไม่สามารถจัดการกับ 13 ล้านหุ้นที่เห็นในตอนท้ายของทศวรรษ (SECเพื่อให้สำนักงานหลังเหล่านั้นมีเวลาในการทำการตั้งถิ่นหลังหากพิสูจน์ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้จัดวันซื้อขายสั้นลง เพิ่มเวลาการตั้งถิ่นไปถึง t+5 และในที่สุดก็ห้ามการซื้อขายอย่างสิ้นเชิงในวันพุธ
ใบรับรองหุ้น (คอโลราโด อาร์ติฟักทั่วไป)
NYSE ได้ดําเนินการแก้ไขปัญหามาตั้งแต่ปี 1964 ด้วยการสร้าง Central Certificate Service (CCS) วัตถุประสงค์คือเพื่อให้ CCS กลายเป็นศูนย์รับฝากกลางสําหรับใบรับรองหุ้นทั้งหมดซึ่งหมายความว่าจะถือหุ้นทั้งหมดในนามของสมาชิก (ส่วนใหญ่เป็นโบรกเกอร์) ในขณะที่นักลงทุนปลายทางได้รับสิทธิ์ความเป็นเจ้าของที่เป็นประโยชน์ซึ่งแสดงโดยรายการหนังสือในบัญชีแยกประเภทของโบรกเกอร์ ความคืบหน้ากับ CCS ถูกขัดขวางโดยการรวมกันของกฎระเบียบจนถึงปี 1969 ซึ่งในเวลานั้นทั้งห้าสิบรัฐได้เปลี่ยนกฎหมายของพวกเขาเพื่อลงโทษการถือครองใบรับรองแบบรวมศูนย์และการโอนกรรมสิทธิ์หุ้นโดย CCS หุ้นทั้งหมดถูกย้ายไปยัง CCS เพื่อให้พวกเขาถูกเก็บไว้ในสิ่งที่เรียกว่า "Immobilized Fungible Bulk" เนื่องจาก CCS ถือหุ้นทั้งหมดในรูปแบบตรึงจึงบันทึกยอดคงเหลือของโบรกเกอร์สมาชิกในบัญชีแยกประเภทภายในซึ่งจะบันทึกยอดคงเหลือของนักลงทุนปลายทางที่พวกเขาเป็นตัวแทนในบัญชีแยกประเภทภายในของพวกเขา ตอนนี้การชําระราคาหุ้นสามารถทําได้โดยการทํารายการหนังสือมากกว่าการจัดส่งทางกายภาพ ในปี 1973 CCS ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Depository Trust Corporation ("DTC") และใบหุ้นทั้งหมดถูกโอนในชื่อ บริษัท ย่อย"Cede & coในปัจจุบัน ผ่านทาง Cede บริษัท DTC เป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทเกือบทั้งหมด โดย DTC เองเป็นสาขาของ DTCC ซึ่งในนั้นยังรวมถึงบริษัทย่อยอื่น ๆ เช่น NSCC บริษัทเหล่านี้ DTC และ NSCC เป็นสองส่วนประกอบที่สำคัญมากที่สุดของระบบหลักทรัพย์ในปัจจุบัน
การสร้างตัวกลางเหล่านี้เปลี่ยนแปลงลักษณะของการเป็นเจ้าของหุ้น ก่อนหน้านี้ผู้ถือหุ้นคือเจ้าของใบรับรองทางกฎหมาย; แต่ตอนนี้การเป็นเจ้าของนั้นถูกแทนที่ด้วยการเป็นบัญชีในเชื่อมโยงของสมุดบัญชี ด้วยการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาของระบบการเงิน ความซับซ้อนเพิ่มขึ้นและต้องมีตัวกลางและผู้กลางหลายคนที่จะต้องรักษาระเบียนการเป็นเจ้าของของตนเองผ่านการเป็นบัญชี การแบ่งชั้นของการเป็นเจ้าของถูกจัดเรียงในแผนภูมิด้านล่าง:
แหล่งที่มา: ComputerShare
เริ่มต้นหลังจากวิกฤตการทำเอกสาร เอกสารกระดาษของ dtcc หยุดการใช้งานวิธีการเก็บหุ้นในคลังของมันเอง ดังนั้นหุ้นก็เปลี่ยนจากการ 'ล็อก' เป็นการ 'เปลี่ยนชนิดสินทรัพย์ให้เป็นรูปอิเล็กทรอนิกส์' และในปัจจุบันหุ้นส่วนส่วนใหญ่แทบจะถูกแทนที่ด้วยรายการที่อยู่ในหนังสือที่เป็นรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ วันนี้มีหลายประเภทของหลักทรัพย์ออกมาในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมาDTCC ประมาณว่าว่า 98% ของหลักทรัพย์ได้รับการทำให้เป็นรูปแบบดิจิทัลแล้ว และเหลืออยู่ 2% ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 780 พันล้านดอลลาร์ของหลักทรัพย์
ความรู้พื้นฐานเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่าที่จะเข้าใจศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถได้รับได้โดยการเรียนรู้เกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทางการเงิน (FMIs) หน่วยงานเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญที่ประกอบด้วยระบบเส้นสายหลักของระบบการเงินของเรา บทบาทของ FMIs ได้รับการอธิบายอย่างละเอียดโดยธนาคารสำหรับการถ่ายโอนเงินระหว่างประเทศ (BIS) และองค์กรนายหน้าหลักทางการลงทุน (IOSCO) ในหลักการสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน” (pfmis). สถาบันพื้นฐานตลาดทางการเงินสำคัญที่ถูกกำหนดโดย bis และ iosco เพื่อให้ระบบการเงินระดับโลกทำงานได้อย่างราบรื่นคือ:
ในระหว่างชีวิตของการทำธุรกรรม การปฏิบัติงานร่วมกันของระบบเหล่านี้จะมีลักษณะคล้ายกับนี้:
แหล่งที่มา: ธนาคารรัฐบาลแห่งนิวยอร์ก
การโอนเงินจัดอยู่ในรูปแบบโครงสร้างของ FMI ที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ฮับ โดยในโครงสร้างรูปแบบนี้ ซึ่งเรียกว่าโครงสร้างฮับแอนด์สโปก สป็อกที่เป็นส่วนที่เชื่อมต่อกับ FMI คือสถาบันการเงินอื่น ๆ เช่นธนาคารและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ สถาบันการเงินเหล่านี้อาจมีการติดต่อกับ FMI หลายแห่งในตลาดและเขตอาณาจักรต่าง ๆ ตามที่แสดงในภาพด้านล่าง
source: สำนักสันติสัมพันธ์
การแยกซิโลของบัญชีหมายความว่าองค์กรต้องไว้วางใจในกันเองในการรักษาความสมบูรณ์ของบัญชีและการสื่อสารและการประสานงานของพวกเขา มีองค์กรกระบวนการและกฎระเบียบที่มีอยู่เพียงแค่เพื่อให้ความไว้วางใจนี้เกิดขึ้น ระบบการเงินที่ซับซ้อนและระบบการเงินที่เป็นลานกว้างมากขึ้น ต้องใช้แรงจูงใจจากภายนอกมากขึ้นเพื่อให้ปฏิบัติหน้าที่ในการสร้างความไว้วางใจและความร่วมมือระหว่างสถาบันการเงินและตัวกลางตลาดการเงินมากขึ้น
ความไม่มีประสิทธิภาพในตลาดทางการเงินปัจจุบันได้ถูกเน้นขึ้นโดยข้อมูลต่อไปนี้เกี่ยวกับการล้มเหลวในการตั้งลูกค้าของหลักทรัพย์บริษัทที่เพิ่มขึ้นเร็ว ๆ นี้ซึ่งเป็นส่วนใหญ่มากกว่า 5% ของปริมาณการซื้อขายรวม
ต้นฉบับ: ธนาคารสำรองแห่งชาติของนิวยอร์ก
ข้อมูลเพิ่มเติมจาก dtcc เกี่ยวกับมูลค่าการติดตามการตัดสินใจที่ล้มเหลวของหน่วยหนังสือของหน่วยหนังสือของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าระหว่าง 20 พันล้านถึง 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐล้มเหลวทุกวัน นี้เป็นส่วนประกอบของการซื้อขายที่เป็นที่ลงทะเบียนโดย dtcc ซึ่งล้างเงินรวมถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในหนังสือของหน่วยหนังสือของสหรัฐทุกวัน (DTCC).
แหล่งที่มา: DTCC
การล่าช้าในการชำระเงินมีผลกระทบเนื่องจาก ผู้ซื้อหลักทรัพย์อาจได้ใช้เขามันเป็นหลักประกันในการทำธุรกรรมอื่นไว้แล้ว ธุรกรรมที่เกิดขึ้นต่อมานี้ก็จะเผชิญกับปัญหาในการส่งมอบ ที่อาจทำให้เกิดผลกระทบเชือดลูกโซ่ของการล่าช้า
“ความเสี่ยงทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในการล้างและตั้งบัญชีหลักทรัพย์เกิดขึ้นในระหว่างกระบวนการตัดสินในการตั้งบัญชี” บอกโดย คณะกรรมการระบบการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐาน. หลักทรัพย์สามารถโอนได้ทั้งแบบไม่ต้องชําระเงินหรือชําระเงิน บางตลาดใช้กลไกโดยการโอนหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นหากและเฉพาะในกรณีที่การโอนเงินที่เกี่ยวข้องประสบความสําเร็จซึ่งเป็นกลไกที่เรียกว่าการส่งมอบกับการชําระเงิน (DVP) วันนี้การส่งมอบหลักทรัพย์และการชําระเงินของกองทุนเกิดขึ้นบนสองรางที่แตกต่างกันโดยพื้นฐานผ่านระบบที่แตกต่างกัน หนึ่งเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระเงินในขณะที่อีกระบบหนึ่งเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระราคาหลักทรัพย์ซึ่งเป็นระบบเดียวกับที่กล่าวถึงในหัวข้อก่อนหน้า ในสหรัฐอเมริกาการชําระเงินอาจเกิดขึ้นผ่าน Fedwire หรือ ACH ในขณะที่การชําระเงินระหว่างประเทศอาจใช้ Swift สําหรับการสื่อสารและชําระผ่านเครือข่ายธนาคารผู้สื่อข่าว ในทางกลับกันการส่งมอบหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระบัญชีหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลางเช่น DTC เหล่านี้เป็นรางที่แตกต่างกันและบัญชีแยกประเภทที่แตกต่างกันซึ่งต้องการการสื่อสารและความไว้วางใจที่เพิ่มขึ้นในหมู่คนกลางที่หลากหลาย
source: FIMMDA
บล็อกเชนสามารถลดความเสี่ยงบางอย่างในระบบการจัดส่งกับการชําระเงิน เช่น ความเสี่ยงในการชําระเงินต้น เนื่องจากคุณสมบัติเฉพาะของธุรกรรมบล็อกเชนที่เรียกว่า atomicity ธุรกรรมบล็อกเชนสามารถประกอบด้วยขั้นตอนที่แตกต่างกันหลายขั้นตอน ตัวอย่างเช่นการส่งมอบความปลอดภัยและการชําระเงินขั้นสุดท้าย สิ่งที่ทําให้ธุรกรรมบล็อกเชนมีความพิเศษคือขาทั้งหมดของธุรกรรมประสบความสําเร็จหรือไม่มีเลย คุณภาพนี้เรียกว่า atomicity และเปิดใช้งานกลไกเช่น Flash Loans ซึ่งในการทําธุรกรรมครั้งเดียวผู้ใช้อาจยืมเงินโดยไม่มีหลักประกันตราบใดที่ส่งคืนภายในธุรกรรมเดียวกัน สิ่งนี้เป็นไปได้เพราะหากผู้ใช้ไม่สามารถชําระคืนเงินกู้ธุรกรรมและเงินกู้จะไม่สามารถบันทึกได้ ในบล็อกเชนการส่งมอบเทียบกับการชําระเงินสามารถทําได้อย่างน่าเชื่อถือผ่านสัญญาอัจฉริยะและการทําธุรกรรมแบบอะตอม สิ่งนี้มีศักยภาพในการลดความเสี่ยงในการชําระหนี้หลักที่ขาหนึ่งของการทําธุรกรรมไม่ประสบความสําเร็จทําให้ฝ่ายต่างๆประสบกับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น บล็อกเชนมีคุณสมบัติสําคัญที่ทําให้พวกเขาไม่สามารถแยกแยะบทบาทที่เล่นโดยระบบการชําระเงินหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและระบบการชําระเงินในการชําระบัญชีแบบส่งมอบกับการชําระเงิน
แหล่งที่มา: มูนเพย์
ในการเป็นสาธารณะและเป็นไปตามสิทธิ์ บล็อกเชนต้องสามารถให้ผู้ใดก็ตามมีส่วนร่วมในการตรวจสอบธุรกรรม การผลิตบล็อกและการเอาชนะในการเชื่อมโยงของสถานะหนังสือบัญชีได้ นอกจากนี้ ผู้ใดก็ควรสามารถดาวน์โหลดสถานะของบล็อกเชนและตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมทั้งหมดได้ ตัวอย่างของบล็อกเชนสาธารณะที่รวมถึงบิตคอยน์ เอเทอร์เรียม และโซลานา เมื่อใดก็ตามที่มีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตสามารถเข้าถึงและปฏิสัมพันธ์กับหนังสือบัญชีได้ บล็อกเชนที่เข้าเงื่อนไขนี้และมีขนาดใหญ่พอและกระจายอย่างเพียงพอ จึงเป็นธรรมชาติเป็นอย่างนั้นได้เลเยอร์การตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ นั่นคือการแสดงอิสระอันกางเกงขาวสำหรับการดำเนินการทางการเงิน การตรวจสอบและการตั้งถิ่นฐาน การทำธุรกรรมสามารถเกิดขึ้นระหว่างฝ่ายที่ไม่รู้จักกันผ่านการใช้สัญญาอัจฉริยะ ที่ทำให้เกิดการดำเนินการโดยไม่ต้องเชื่อมต่อกัน ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ในสมุดบัญชีที่ใช้ร่วมกันทั่วโลก แม้ว่าไม่มีองค์กรบุคคลเดียวที่สามารถ จำกัด การเข้าถึงบล็อกเชนของบุคคล แอปพลิเคชันแต่ละอย่างที่สร้างขึ้นบนบล็อกเชนอาจใช้งานสิทธิ์เช่นรายชื่อที่ได้รับอนุญาตสำหรับ KYC และการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง
บล็อกเชนสาธารณะสามารถนําไปสู่การปรับปรุงประสิทธิภาพของการดําเนินงานหลังสํานักงานและเพื่อประสิทธิภาพเงินทุนที่มากขึ้นโดยใช้ประโยชน์จากความสามารถในการตั้งโปรแกรมของสัญญาอัจฉริยะและอะตอมของธุรกรรมบล็อกเชน ฟังก์ชั่นเหล่านี้สามารถทําได้ผ่านบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาต จนถึงปัจจุบันการสํารวจบล็อกเชนขององค์กรและรัฐบาลจํานวนมากผ่านบล็อกเชนส่วนตัวและได้รับอนุญาต ซึ่งหมายความว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายจะต้องผ่านการตรวจสอบ KYC เพื่อให้ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมเครือข่ายและเรียกใช้กลไกฉันทามติของบัญชีแยกประเภทการตรวจสอบธุรกรรมและซอฟต์แวร์การผลิตบล็อก การใช้บล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตสําหรับการใช้งานสถาบันจะไม่เป็นประโยชน์มากไปกว่าการใช้บัญชีแยกประเภทที่ใช้ร่วมกันส่วนตัวระหว่างสถาบัน ระบบการเงินจะหยุดที่จะไม่มีความเห็นและเป็นกลางที่น่าเชื่อถือหากเทคโนโลยีพื้นฐานถูกควบคุมโดยหน่วยงานต่างๆเช่น JP Morgan พันธมิตรของธนาคารหรือแม้แต่รัฐบาล การวิจัยเกี่ยวกับเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายได้ดําเนินการโดยองค์กรและสถาบันของรัฐตั้งแต่ที่ อย่างน้อย 2016และเรายังไม่เห็นการนำระบบเหล่านี้ไปใช้จริง นอกจากโปรแกรมทดสอบและสภาพแวดล้อมการทดสอบ ในมุมมองของคริส ดิกสันจาก a16z ส่วนนี้เกิดขึ้นเพราะบล็อกเชนช่วยให้นักพัฒนาเขียนโค้ดที่ทำให้มีการสัญญาที่แข็งแกร่งและบริษัทไม่จำเป็นต้องทำสัญญากับตนเองมากมาย นอกจากนี้ บล็อกเชนถูกออกแบบให้เหมือนเกมมัลติเพลเยอร์ไม่ใช่เพียงแค่มัลติเพลเยอร์เหมือนกับบล็อกเชนในองค์กร
maker โปรโตคอลที่จัดการ dai stablecoin ได้เพิ่มการใช้สินทรัพย์จริงๆ (rwas) เพื่อใช้เป็นหลักประกันในการออก dai ในอดีต dai ส่วนใหญ่มีการสนับสนุนจากสินทรัพย์เชิงสร้างสรรค์และ stablecoins แต่ในปัจจุบันส่วนใหญ่ (ประมาณ 40%) ของงบการเงินของ maker ถูกเก็บไว้ใน rwa vaults ที่ลงทุนในหนังสือค้ำประกันหนี้ของสหรัฐฯ ซึ่งสร้างรายได้มากสำหรับโปรโตคอล พวกเหล่านี้จัดการโดยหลายหน่วยงานรวมถึง blocktower และ huntingdon valley bank
แหล่งที่มา: Dune/steakhouse
blackrock's usd institutional liquidity fund (buidl) ได้ถูกปล่อยตัวบนบล็อกเชนอีเธอเรียมสาธารณะในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2024 กองทุนของ blackrock ลงทุนในหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และการเป็นเจ้าของหุ้นในกองทุนของนักลงทุนถูกแทนด้วยโทเค็น erc-20 โดยเพื่อลงทุนในกองทุนและเพื่อให้ถูกเปิดออกหุ้นเพิ่มขึ้น นักลงทุนต้องผ่าน kyc ก่อนจาก securitize การชำระเงินสำหรับหุ้นสามารถทำได้โดยการโอนเงินผ่านทางสายหลัง หรือ ผ่าน USDC. แม้ว่าตัวเลือกในการออกและไถ่ถอนหุ้นผ่าน StableCoins จะมีอยู่ แต่การชําระบัญชีจริงของธุรกรรมจะไม่เกิดขึ้นจนกว่ากองทุนจะขายหลักทรัพย์อ้างอิงในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมได้สําเร็จ (ในกรณีของการไถ่ถอน) นอกจากนี้ตัวแทนโอนหลักทรัพย์ยังคงรักษาการลงทะเบียน offchain ของการทําธุรกรรมและความเป็นเจ้าของที่แทนที่บล็อกเชนเป็นการลงทะเบียนตามกฎหมาย นี่เป็นข้อบ่งชี้ว่ายังมีงานอีกมากที่ต้องทําจากมุมมองทางกฎหมายก่อนที่กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาจะสามารถออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้ด้วยตนเองดังนั้นพวกเขาจึงอาจชําระด้วยการชําระเงิน USDC
Ondo Finance เป็นสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีทางการเงินที่ก้าวข้ามพื้นที่โทเค็น พวกเขานําเสนอผลิตภัณฑ์หลายอย่างรวมถึง ousg และ usdy ที่ออกเป็นโทเค็นบนบล็อกเชนสาธารณะหลายแห่ง ผลิตภัณฑ์ทั้งสองลงทุนในคลังสหรัฐภายใต้ประทุนและให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือ OUSG มีให้บริการในสหรัฐอเมริกา แต่สําหรับผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้นในขณะที่ USDY มีให้บริการสําหรับทุกคนที่อยู่นอกสหรัฐอเมริกา (และดินแดนที่ถูก จํากัด อื่น ๆ ) จุดที่น่าสนใจเกี่ยวกับ usdy minting คือเมื่อผู้ใช้ต้องการสร้าง usdy พวกเขาสามารถโอน USD หรือส่ง USDC ได้ สําหรับการฝากเงิน USDC การโอนเงินจะถือว่า 'ทํา' เมื่อ Ondo แปลง USDC เป็น USD และโอนเงินไปยังบัญชีธนาคารของตนเอง ทั้งนี้เพื่อวัตถุประสงค์ทางกฎหมายและการบัญชี และเป็นการแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการขาดกรอบการกํากับดูแลที่ชัดเจนสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัลได้ขัดขวางนวัตกรรม
stablecoins เป็นเรื่องราวความสำเร็จที่สำคัญที่สุดของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นจนถึงตอนนี้ มีเงินตราโทเค็นไฟแนนซ์มูลค่ากว่า 165 พันล้านดอลลาร์อเมริกันในรูปแบบของ stablecoins พร้อมกับปริมาณธุรกรรมรายเดือนในอันดับล้าน การเป็น stablecoins กำลังเป็นส่วนสำคัญที่สำคัญของตลาดการเงิน ผู้ออก stablecoin รวมกันคือผู้ถือหนี้สหรัฐอเมริกันอันดับที่ 18 ในโลก
>>>>> gd2md-html alert: inline image link ที่นี่ (ไปที่ images/image12.jpg) นำภาพไปเก็บที่เซิร์ฟเวอร์ภาพของคุณและปรับเส้นทาง/ชื่อไฟล์/ส่วนขยายตามความจำเป็น
(กลับไปด้านบน)(การแจ้งเตือนถัดไป)
>>>>>
ที่มา: Tagus capital
ระบบการเงินได้ผ่านความเจ็บปวดที่เพิ่มขึ้นมากมายรวมถึงวิกฤตเอกสารวิกฤตการเงินโลกและแม้แต่เทพนิยาย GameStop ช่วงเวลาเหล่านี้มีการทดสอบความเครียดและหล่อหลอมระบบการเงินให้เป็นอย่างที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน: ระบบตัวกลางและไซโลขนาดใหญ่ที่อาศัยกระบวนการและกฎระเบียบที่ซบเซาเพื่อสร้างความไว้วางใจและการทําธุรกรรมที่มีผลกระทบ บล็อกเชนสาธารณะเสนอทางเลือกที่เหนือกว่าโดยการสร้างบัญชีแยกประเภทที่ทนต่อการเซ็นเซอร์เป็นกลางและตั้งโปรแกรมได้ อย่างไรก็ตาม บล็อกเชนยังไม่สมบูรณ์แบบเช่นกัน พวกเขาต้องทนทุกข์ทรมานจากความแปลกประหลาดทางเทคโนโลยีเช่นการปรับโครงสร้างบล็อกส้อมและปัญหาที่เกี่ยวข้องกับเวลาแฝงเนื่องจากลักษณะการกระจายของพวกเขา หากต้องการอ่านเพิ่มเติมในเชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงในการตั้งถิ่นฐานที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนสาธารณะ โปรดดูที่ การจัดการกับสิ่งที่ยังไม่แน่นอนโดย natasha vasan นอกจากนี้ การรักษาความปลอดภัยของสัญญาฉลาดได้ดีขึ้น แต่สัญญาฉลาดบ่อยครั้งถูก hack หรือถูกใช้เทคนิคโดยการปฏิบัติเพื่อประโยชน์ส่วนตัว บล็อคเชนยังกลายเป็นระบบที่แพงในช่วงเวลาที่เฝ้าระวังสูง และยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมวลผลธุรกรรมในขอบเขตที่จำเป็นโดยระบบการเงินที่มีลักษณะโลก ท้ายที่สุด ยังมีอุปสรรคทางด้านความปลอดภัยและข้อบังคับที่ต้องเอาชนะเพื่อทำให้การแปลงสินทรัพย์เข้าสู่โลกของความจริงเป็นเรื่องจริง
ด้วยกรอบกฎหมายที่เหมาะสมและความก้าวหน้าที่เพียงพอในเทคโนโลยีพื้นฐานโทเค็นของสินทรัพย์บนบล็อกเชนสาธารณะพร้อมที่จะปลดล็อกเอฟเฟกต์เครือข่ายเนื่องจากสินทรัพย์แอปพลิเคชันและผู้ใช้ถูกนํามารวมกัน เมื่อมีการนําสินทรัพย์แอปพลิเคชันและผู้ใช้มาใช้มากขึ้นแพลตฟอร์มเอง - บล็อกเชน - จะกลายเป็นสิ่งที่มีค่าและน่าสนใจมากขึ้นสําหรับผู้สร้างผู้ออกและผู้ใช้สร้างวงจรคุณธรรม การใช้สารตั้งต้นที่เป็นกลางและน่าเชื่อถือทั่วโลกจะช่วยให้แอปพลิเคชันใหม่ ๆ ในภาคผู้บริโภคและการเงิน วันนี้ผู้ประกอบการนักพัฒนาและผู้กําหนดนโยบายหลายพันคนกําลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะนี้เอาชนะอุปสรรคและมุ่งมั่นเพื่อระบบการเงินที่เชื่อมต่อกันมีประสิทธิภาพและเท่าเทียมกันมากขึ้น
กับมากกว่า$160 พันล้านในสกุลเงินที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นและ$ 2 พันล้าน เมื่อรวมกันในคลังและสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ ที่เป็นโทเค็น โทเค็นของสินทรัพย์ทางการเงินในโลกแห่งความเป็นจริงบนบล็อกเชนสาธารณะได้เริ่มขึ้นแล้ว
การจัดหาสตาเบิลคอยน์ (artemis)
การแปลงสินทรัพย์เข้าสู่กองทุนโดยผู้ออก ( rwa.xyz)
เป็นเวลาหลายปีที่อุตสาหกรรมการเงินรู้สึกทึ่งกับศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนที่จะทําลายโครงสร้างพื้นฐานของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ผลประโยชน์ที่สัญญาไว้รวมถึงความโปร่งใสที่เพิ่มขึ้นความไม่เปลี่ยนแปลงเวลาในการชําระบัญชีที่เร็วขึ้นประสิทธิภาพของเงินทุนที่ดีขึ้นและต้นทุนการดําเนินงานที่ลดลง คํามั่นสัญญานี้นําไปสู่การพัฒนาเครื่องมือทางการเงินใหม่ ๆ บนบล็อกเชน เช่น กลไกการแลกเปลี่ยนที่เป็นนวัตกรรมใหม่ โปรโตคอลการให้กู้ยืม และ Stablecoins ปัจจุบัน Decentralized Finance (DEFI) มีสินทรัพย์ที่ถูกล็อคมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสนใจและการลงทุนที่สําคัญในด้านนี้ ผู้เสนอเทคโนโลยีบล็อกเชนมองเห็นผลกระทบที่ขยายออกไปนอกเหนือจากการสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลเช่น Bitcoin และ Ether พวกเขาคาดการณ์อนาคตที่บัญชีแยกประเภททั่วโลกไม่เปลี่ยนแปลงและกระจายปรับปรุงระบบการเงินที่มีอยู่ซึ่งมักถูก จํากัด โดยบัญชีแยกประเภทแบบรวมศูนย์และแยก ศูนย์กลางของวิสัยทัศน์นี้คือ tokenization กระบวนการแสดงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบนบล็อกเชนโดยใช้โปรแกรมสัญญาอัจฉริยะที่เรียกว่าโทเค็น
เพื่อให้เข้าใจถึงศักยภาพของการเปลี่ยนแปลงนี้เรียงความนี้จะตรวจสอบการพัฒนาและการทํางานของโครงสร้างพื้นฐานตลาดการเงินแบบดั้งเดิมก่อนซึ่งจะทําผ่านเลนส์ของการล้างหลักทรัพย์และการชําระบัญชี การตรวจสอบนี้จะรวมถึงการทบทวนการพัฒนาทางประวัติศาสตร์และการวิเคราะห์แนวทางปฏิบัติในปัจจุบันโดยให้บริบทที่จําเป็นเพื่อสํารวจว่าโทเค็นที่ใช้บล็อกเชนสามารถขับเคลื่อนนวัตกรรมทางการเงินในระยะต่อไปได้อย่างไร วิกฤตเอกสารของ Wall Street ในปี 1960 จะเป็นกรณีศึกษาที่สําคัญโดยเน้นถึงช่องโหว่และความไร้ประสิทธิภาพภายในระบบที่มีอยู่ เหตุการณ์ทางประวัติศาสตร์นี้จะเป็นเวทีสําหรับการอภิปรายเกี่ยวกับผู้เล่นหลักในการล้างและการตั้งถิ่นฐานและความท้าทายโดยธรรมชาติของกระบวนการส่งมอบเทียบกับการชําระเงิน (DVP) ในปัจจุบัน เรียงความจบลงด้วยการอภิปรายว่าบล็อกเชนที่ไม่ได้รับอนุญาตอาจนําเสนอวิธีแก้ปัญหาที่ไม่เหมือนใครสําหรับความท้าทายเหล่านี้โดยมีศักยภาพในการปลดล็อกมูลค่าและประสิทธิภาพที่มากขึ้นในระบบการเงินโลก
ระบบการเงินในปัจจุบันถูกเปลี่ยนรูปร่างเป็นเวลาหลายสิบปีโดยช่วงเวลาที่มีการเครื่องให้บริการระบบการชำระเงินทำงานอย่างไร คือวิกฤตกระดาษที่สุดยอดของช่วงปลายทศวรรษ 1960 ที่ถูกบอกเล่าโดยละเอียดอย่างมากในบริบทประวัติศาสตร์ของการชำระเงินหุ้นและบล็อกเชนโดยจอร์จ เอส ไจส์ บทวิจารณ์เกี่ยวกับการพัฒนาของการล้างเงินและการตกลงเรื่องหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญในการสร้างความเข้าใจในระบบการเงินปัจจุบันและการรับรู้ถึงความสำคัญของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น
วันนี้บุคคลสามารถซื้อความปลอดภัยผ่านโบรกเกอร์ออนไลน์ได้อย่างง่ายดายในเวลาไม่กี่นาที แน่นอนว่านี่ไม่ใช่กรณีเสมอไป ในอดีตมีการออกหุ้นให้กับบุคคลที่ถือใบรับรองทางกายภาพที่แสดงถึงความเป็นเจ้าของหุ้น ในการแลกเปลี่ยนหุ้นใบสําคัญแสดงสิทธิจะต้องโอนจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อ ซึ่งรวมถึงการส่งมอบใบรับรองให้กับตัวแทนโอนที่จะยกเลิกใบรับรองเก่าและออกใบรับรองใหม่ในชื่อของผู้ซื้อ เมื่อใบรับรองใหม่ถูกส่งไปยังผู้ซื้อและเงินที่ชําระเงินถูกส่งไปยังผู้ขายธุรกรรมอาจได้รับการพิจารณาตัดสิน ในศตวรรษที่ 19 และ 20 โบรกเกอร์ถือใบรับรองหุ้นในนามของนักลงทุนมากขึ้นทําให้พวกเขาสามารถล้างและชําระการซื้อขายกับโบรกเกอร์รายอื่นได้ง่ายขึ้น กระบวนการนี้ยังคงเป็นแบบแมนนวลเป็นหลักและ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์มักใช้เอกสารที่แตกต่างกัน 33 ฉบับเพื่อดําเนินการและบันทึกธุรกรรมหลักทรัพย์เดียว (SEC). แม้ว่าในตอนแรกจะสามารถจัดการได้ แต่กระบวนการนี้ก็ยุ่งยากมากขึ้นเมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ทศวรรษ 1960 ได้เห็นกิจกรรมการซื้อขายหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมากทําให้การส่งมอบหลักทรัพย์ทางกายภาพในหมู่โบรกเกอร์เป็นงานที่เป็นไปไม่ได้ ระบบที่ออกแบบมาเพื่อรองรับปริมาณการซื้อขายรายวัน 3 ล้านหุ้นในช่วงต้นทศวรรษ 1960 ไม่สามารถจัดการกับ 13 ล้านหุ้นที่เห็นในตอนท้ายของทศวรรษ (SECเพื่อให้สำนักงานหลังเหล่านั้นมีเวลาในการทำการตั้งถิ่นหลังหากพิสูจน์ ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้จัดวันซื้อขายสั้นลง เพิ่มเวลาการตั้งถิ่นไปถึง t+5 และในที่สุดก็ห้ามการซื้อขายอย่างสิ้นเชิงในวันพุธ
ใบรับรองหุ้น (คอโลราโด อาร์ติฟักทั่วไป)
NYSE ได้ดําเนินการแก้ไขปัญหามาตั้งแต่ปี 1964 ด้วยการสร้าง Central Certificate Service (CCS) วัตถุประสงค์คือเพื่อให้ CCS กลายเป็นศูนย์รับฝากกลางสําหรับใบรับรองหุ้นทั้งหมดซึ่งหมายความว่าจะถือหุ้นทั้งหมดในนามของสมาชิก (ส่วนใหญ่เป็นโบรกเกอร์) ในขณะที่นักลงทุนปลายทางได้รับสิทธิ์ความเป็นเจ้าของที่เป็นประโยชน์ซึ่งแสดงโดยรายการหนังสือในบัญชีแยกประเภทของโบรกเกอร์ ความคืบหน้ากับ CCS ถูกขัดขวางโดยการรวมกันของกฎระเบียบจนถึงปี 1969 ซึ่งในเวลานั้นทั้งห้าสิบรัฐได้เปลี่ยนกฎหมายของพวกเขาเพื่อลงโทษการถือครองใบรับรองแบบรวมศูนย์และการโอนกรรมสิทธิ์หุ้นโดย CCS หุ้นทั้งหมดถูกย้ายไปยัง CCS เพื่อให้พวกเขาถูกเก็บไว้ในสิ่งที่เรียกว่า "Immobilized Fungible Bulk" เนื่องจาก CCS ถือหุ้นทั้งหมดในรูปแบบตรึงจึงบันทึกยอดคงเหลือของโบรกเกอร์สมาชิกในบัญชีแยกประเภทภายในซึ่งจะบันทึกยอดคงเหลือของนักลงทุนปลายทางที่พวกเขาเป็นตัวแทนในบัญชีแยกประเภทภายในของพวกเขา ตอนนี้การชําระราคาหุ้นสามารถทําได้โดยการทํารายการหนังสือมากกว่าการจัดส่งทางกายภาพ ในปี 1973 CCS ได้เปลี่ยนชื่อเป็น Depository Trust Corporation ("DTC") และใบหุ้นทั้งหมดถูกโอนในชื่อ บริษัท ย่อย"Cede & coในปัจจุบัน ผ่านทาง Cede บริษัท DTC เป็นเจ้าของหุ้นของบริษัทเกือบทั้งหมด โดย DTC เองเป็นสาขาของ DTCC ซึ่งในนั้นยังรวมถึงบริษัทย่อยอื่น ๆ เช่น NSCC บริษัทเหล่านี้ DTC และ NSCC เป็นสองส่วนประกอบที่สำคัญมากที่สุดของระบบหลักทรัพย์ในปัจจุบัน
การสร้างตัวกลางเหล่านี้เปลี่ยนแปลงลักษณะของการเป็นเจ้าของหุ้น ก่อนหน้านี้ผู้ถือหุ้นคือเจ้าของใบรับรองทางกฎหมาย; แต่ตอนนี้การเป็นเจ้าของนั้นถูกแทนที่ด้วยการเป็นบัญชีในเชื่อมโยงของสมุดบัญชี ด้วยการเปลี่ยนแปลงและพัฒนาของระบบการเงิน ความซับซ้อนเพิ่มขึ้นและต้องมีตัวกลางและผู้กลางหลายคนที่จะต้องรักษาระเบียนการเป็นเจ้าของของตนเองผ่านการเป็นบัญชี การแบ่งชั้นของการเป็นเจ้าของถูกจัดเรียงในแผนภูมิด้านล่าง:
แหล่งที่มา: ComputerShare
เริ่มต้นหลังจากวิกฤตการทำเอกสาร เอกสารกระดาษของ dtcc หยุดการใช้งานวิธีการเก็บหุ้นในคลังของมันเอง ดังนั้นหุ้นก็เปลี่ยนจากการ 'ล็อก' เป็นการ 'เปลี่ยนชนิดสินทรัพย์ให้เป็นรูปอิเล็กทรอนิกส์' และในปัจจุบันหุ้นส่วนส่วนใหญ่แทบจะถูกแทนที่ด้วยรายการที่อยู่ในหนังสือที่เป็นรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ วันนี้มีหลายประเภทของหลักทรัพย์ออกมาในรูปแบบอิเล็กทรอนิกส์ ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมาDTCC ประมาณว่าว่า 98% ของหลักทรัพย์ได้รับการทำให้เป็นรูปแบบดิจิทัลแล้ว และเหลืออยู่ 2% ซึ่งมีมูลค่าเกือบ 780 พันล้านดอลลาร์ของหลักทรัพย์
ความรู้พื้นฐานเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้งกว่าที่จะเข้าใจศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถได้รับได้โดยการเรียนรู้เกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทางการเงิน (FMIs) หน่วยงานเหล่านี้เป็นส่วนสำคัญที่ประกอบด้วยระบบเส้นสายหลักของระบบการเงินของเรา บทบาทของ FMIs ได้รับการอธิบายอย่างละเอียดโดยธนาคารสำหรับการถ่ายโอนเงินระหว่างประเทศ (BIS) และองค์กรนายหน้าหลักทางการลงทุน (IOSCO) ในหลักการสำหรับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน” (pfmis). สถาบันพื้นฐานตลาดทางการเงินสำคัญที่ถูกกำหนดโดย bis และ iosco เพื่อให้ระบบการเงินระดับโลกทำงานได้อย่างราบรื่นคือ:
ในระหว่างชีวิตของการทำธุรกรรม การปฏิบัติงานร่วมกันของระบบเหล่านี้จะมีลักษณะคล้ายกับนี้:
แหล่งที่มา: ธนาคารรัฐบาลแห่งนิวยอร์ก
การโอนเงินจัดอยู่ในรูปแบบโครงสร้างของ FMI ที่มีศูนย์กลางอยู่ที่ฮับ โดยในโครงสร้างรูปแบบนี้ ซึ่งเรียกว่าโครงสร้างฮับแอนด์สโปก สป็อกที่เป็นส่วนที่เชื่อมต่อกับ FMI คือสถาบันการเงินอื่น ๆ เช่นธนาคารและโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ สถาบันการเงินเหล่านี้อาจมีการติดต่อกับ FMI หลายแห่งในตลาดและเขตอาณาจักรต่าง ๆ ตามที่แสดงในภาพด้านล่าง
source: สำนักสันติสัมพันธ์
การแยกซิโลของบัญชีหมายความว่าองค์กรต้องไว้วางใจในกันเองในการรักษาความสมบูรณ์ของบัญชีและการสื่อสารและการประสานงานของพวกเขา มีองค์กรกระบวนการและกฎระเบียบที่มีอยู่เพียงแค่เพื่อให้ความไว้วางใจนี้เกิดขึ้น ระบบการเงินที่ซับซ้อนและระบบการเงินที่เป็นลานกว้างมากขึ้น ต้องใช้แรงจูงใจจากภายนอกมากขึ้นเพื่อให้ปฏิบัติหน้าที่ในการสร้างความไว้วางใจและความร่วมมือระหว่างสถาบันการเงินและตัวกลางตลาดการเงินมากขึ้น
ความไม่มีประสิทธิภาพในตลาดทางการเงินปัจจุบันได้ถูกเน้นขึ้นโดยข้อมูลต่อไปนี้เกี่ยวกับการล้มเหลวในการตั้งลูกค้าของหลักทรัพย์บริษัทที่เพิ่มขึ้นเร็ว ๆ นี้ซึ่งเป็นส่วนใหญ่มากกว่า 5% ของปริมาณการซื้อขายรวม
ต้นฉบับ: ธนาคารสำรองแห่งชาติของนิวยอร์ก
ข้อมูลเพิ่มเติมจาก dtcc เกี่ยวกับมูลค่าการติดตามการตัดสินใจที่ล้มเหลวของหน่วยหนังสือของหน่วยหนังสือของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าระหว่าง 20 พันล้านถึง 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐล้มเหลวทุกวัน นี้เป็นส่วนประกอบของการซื้อขายที่เป็นที่ลงทะเบียนโดย dtcc ซึ่งล้างเงินรวมถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในหนังสือของหน่วยหนังสือของสหรัฐทุกวัน (DTCC).
แหล่งที่มา: DTCC
การล่าช้าในการชำระเงินมีผลกระทบเนื่องจาก ผู้ซื้อหลักทรัพย์อาจได้ใช้เขามันเป็นหลักประกันในการทำธุรกรรมอื่นไว้แล้ว ธุรกรรมที่เกิดขึ้นต่อมานี้ก็จะเผชิญกับปัญหาในการส่งมอบ ที่อาจทำให้เกิดผลกระทบเชือดลูกโซ่ของการล่าช้า
“ความเสี่ยงทางการเงินที่ใหญ่ที่สุดในการล้างและตั้งบัญชีหลักทรัพย์เกิดขึ้นในระหว่างกระบวนการตัดสินในการตั้งบัญชี” บอกโดย คณะกรรมการระบบการชำระเงินและการตั้งถิ่นฐาน. หลักทรัพย์สามารถโอนได้ทั้งแบบไม่ต้องชําระเงินหรือชําระเงิน บางตลาดใช้กลไกโดยการโอนหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นหากและเฉพาะในกรณีที่การโอนเงินที่เกี่ยวข้องประสบความสําเร็จซึ่งเป็นกลไกที่เรียกว่าการส่งมอบกับการชําระเงิน (DVP) วันนี้การส่งมอบหลักทรัพย์และการชําระเงินของกองทุนเกิดขึ้นบนสองรางที่แตกต่างกันโดยพื้นฐานผ่านระบบที่แตกต่างกัน หนึ่งเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระเงินในขณะที่อีกระบบหนึ่งเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระราคาหลักทรัพย์ซึ่งเป็นระบบเดียวกับที่กล่าวถึงในหัวข้อก่อนหน้า ในสหรัฐอเมริกาการชําระเงินอาจเกิดขึ้นผ่าน Fedwire หรือ ACH ในขณะที่การชําระเงินระหว่างประเทศอาจใช้ Swift สําหรับการสื่อสารและชําระผ่านเครือข่ายธนาคารผู้สื่อข่าว ในทางกลับกันการส่งมอบหลักทรัพย์จะเกิดขึ้นผ่านระบบการชําระบัญชีหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์กลางเช่น DTC เหล่านี้เป็นรางที่แตกต่างกันและบัญชีแยกประเภทที่แตกต่างกันซึ่งต้องการการสื่อสารและความไว้วางใจที่เพิ่มขึ้นในหมู่คนกลางที่หลากหลาย
source: FIMMDA
บล็อกเชนสามารถลดความเสี่ยงบางอย่างในระบบการจัดส่งกับการชําระเงิน เช่น ความเสี่ยงในการชําระเงินต้น เนื่องจากคุณสมบัติเฉพาะของธุรกรรมบล็อกเชนที่เรียกว่า atomicity ธุรกรรมบล็อกเชนสามารถประกอบด้วยขั้นตอนที่แตกต่างกันหลายขั้นตอน ตัวอย่างเช่นการส่งมอบความปลอดภัยและการชําระเงินขั้นสุดท้าย สิ่งที่ทําให้ธุรกรรมบล็อกเชนมีความพิเศษคือขาทั้งหมดของธุรกรรมประสบความสําเร็จหรือไม่มีเลย คุณภาพนี้เรียกว่า atomicity และเปิดใช้งานกลไกเช่น Flash Loans ซึ่งในการทําธุรกรรมครั้งเดียวผู้ใช้อาจยืมเงินโดยไม่มีหลักประกันตราบใดที่ส่งคืนภายในธุรกรรมเดียวกัน สิ่งนี้เป็นไปได้เพราะหากผู้ใช้ไม่สามารถชําระคืนเงินกู้ธุรกรรมและเงินกู้จะไม่สามารถบันทึกได้ ในบล็อกเชนการส่งมอบเทียบกับการชําระเงินสามารถทําได้อย่างน่าเชื่อถือผ่านสัญญาอัจฉริยะและการทําธุรกรรมแบบอะตอม สิ่งนี้มีศักยภาพในการลดความเสี่ยงในการชําระหนี้หลักที่ขาหนึ่งของการทําธุรกรรมไม่ประสบความสําเร็จทําให้ฝ่ายต่างๆประสบกับความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น บล็อกเชนมีคุณสมบัติสําคัญที่ทําให้พวกเขาไม่สามารถแยกแยะบทบาทที่เล่นโดยระบบการชําระเงินหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมและระบบการชําระเงินในการชําระบัญชีแบบส่งมอบกับการชําระเงิน
แหล่งที่มา: มูนเพย์
ในการเป็นสาธารณะและเป็นไปตามสิทธิ์ บล็อกเชนต้องสามารถให้ผู้ใดก็ตามมีส่วนร่วมในการตรวจสอบธุรกรรม การผลิตบล็อกและการเอาชนะในการเชื่อมโยงของสถานะหนังสือบัญชีได้ นอกจากนี้ ผู้ใดก็ควรสามารถดาวน์โหลดสถานะของบล็อกเชนและตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมทั้งหมดได้ ตัวอย่างของบล็อกเชนสาธารณะที่รวมถึงบิตคอยน์ เอเทอร์เรียม และโซลานา เมื่อใดก็ตามที่มีการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตสามารถเข้าถึงและปฏิสัมพันธ์กับหนังสือบัญชีได้ บล็อกเชนที่เข้าเงื่อนไขนี้และมีขนาดใหญ่พอและกระจายอย่างเพียงพอ จึงเป็นธรรมชาติเป็นอย่างนั้นได้เลเยอร์การตั้งถิ่นฐานระหว่างประเทศ นั่นคือการแสดงอิสระอันกางเกงขาวสำหรับการดำเนินการทางการเงิน การตรวจสอบและการตั้งถิ่นฐาน การทำธุรกรรมสามารถเกิดขึ้นระหว่างฝ่ายที่ไม่รู้จักกันผ่านการใช้สัญญาอัจฉริยะ ที่ทำให้เกิดการดำเนินการโดยไม่ต้องเชื่อมต่อกัน ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ในสมุดบัญชีที่ใช้ร่วมกันทั่วโลก แม้ว่าไม่มีองค์กรบุคคลเดียวที่สามารถ จำกัด การเข้าถึงบล็อกเชนของบุคคล แอปพลิเคชันแต่ละอย่างที่สร้างขึ้นบนบล็อกเชนอาจใช้งานสิทธิ์เช่นรายชื่อที่ได้รับอนุญาตสำหรับ KYC และการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง
บล็อกเชนสาธารณะสามารถนําไปสู่การปรับปรุงประสิทธิภาพของการดําเนินงานหลังสํานักงานและเพื่อประสิทธิภาพเงินทุนที่มากขึ้นโดยใช้ประโยชน์จากความสามารถในการตั้งโปรแกรมของสัญญาอัจฉริยะและอะตอมของธุรกรรมบล็อกเชน ฟังก์ชั่นเหล่านี้สามารถทําได้ผ่านบล็อกเชนที่ได้รับอนุญาต จนถึงปัจจุบันการสํารวจบล็อกเชนขององค์กรและรัฐบาลจํานวนมากผ่านบล็อกเชนส่วนตัวและได้รับอนุญาต ซึ่งหมายความว่าผู้ตรวจสอบความถูกต้องของเครือข่ายจะต้องผ่านการตรวจสอบ KYC เพื่อให้ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมเครือข่ายและเรียกใช้กลไกฉันทามติของบัญชีแยกประเภทการตรวจสอบธุรกรรมและซอฟต์แวร์การผลิตบล็อก การใช้บล็อกเชนที่ได้รับอนุญาตสําหรับการใช้งานสถาบันจะไม่เป็นประโยชน์มากไปกว่าการใช้บัญชีแยกประเภทที่ใช้ร่วมกันส่วนตัวระหว่างสถาบัน ระบบการเงินจะหยุดที่จะไม่มีความเห็นและเป็นกลางที่น่าเชื่อถือหากเทคโนโลยีพื้นฐานถูกควบคุมโดยหน่วยงานต่างๆเช่น JP Morgan พันธมิตรของธนาคารหรือแม้แต่รัฐบาล การวิจัยเกี่ยวกับเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายได้ดําเนินการโดยองค์กรและสถาบันของรัฐตั้งแต่ที่ อย่างน้อย 2016และเรายังไม่เห็นการนำระบบเหล่านี้ไปใช้จริง นอกจากโปรแกรมทดสอบและสภาพแวดล้อมการทดสอบ ในมุมมองของคริส ดิกสันจาก a16z ส่วนนี้เกิดขึ้นเพราะบล็อกเชนช่วยให้นักพัฒนาเขียนโค้ดที่ทำให้มีการสัญญาที่แข็งแกร่งและบริษัทไม่จำเป็นต้องทำสัญญากับตนเองมากมาย นอกจากนี้ บล็อกเชนถูกออกแบบให้เหมือนเกมมัลติเพลเยอร์ไม่ใช่เพียงแค่มัลติเพลเยอร์เหมือนกับบล็อกเชนในองค์กร
maker โปรโตคอลที่จัดการ dai stablecoin ได้เพิ่มการใช้สินทรัพย์จริงๆ (rwas) เพื่อใช้เป็นหลักประกันในการออก dai ในอดีต dai ส่วนใหญ่มีการสนับสนุนจากสินทรัพย์เชิงสร้างสรรค์และ stablecoins แต่ในปัจจุบันส่วนใหญ่ (ประมาณ 40%) ของงบการเงินของ maker ถูกเก็บไว้ใน rwa vaults ที่ลงทุนในหนังสือค้ำประกันหนี้ของสหรัฐฯ ซึ่งสร้างรายได้มากสำหรับโปรโตคอล พวกเหล่านี้จัดการโดยหลายหน่วยงานรวมถึง blocktower และ huntingdon valley bank
แหล่งที่มา: Dune/steakhouse
blackrock's usd institutional liquidity fund (buidl) ได้ถูกปล่อยตัวบนบล็อกเชนอีเธอเรียมสาธารณะในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2024 กองทุนของ blackrock ลงทุนในหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และการเป็นเจ้าของหุ้นในกองทุนของนักลงทุนถูกแทนด้วยโทเค็น erc-20 โดยเพื่อลงทุนในกองทุนและเพื่อให้ถูกเปิดออกหุ้นเพิ่มขึ้น นักลงทุนต้องผ่าน kyc ก่อนจาก securitize การชำระเงินสำหรับหุ้นสามารถทำได้โดยการโอนเงินผ่านทางสายหลัง หรือ ผ่าน USDC. แม้ว่าตัวเลือกในการออกและไถ่ถอนหุ้นผ่าน StableCoins จะมีอยู่ แต่การชําระบัญชีจริงของธุรกรรมจะไม่เกิดขึ้นจนกว่ากองทุนจะขายหลักทรัพย์อ้างอิงในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมได้สําเร็จ (ในกรณีของการไถ่ถอน) นอกจากนี้ตัวแทนโอนหลักทรัพย์ยังคงรักษาการลงทะเบียน offchain ของการทําธุรกรรมและความเป็นเจ้าของที่แทนที่บล็อกเชนเป็นการลงทะเบียนตามกฎหมาย นี่เป็นข้อบ่งชี้ว่ายังมีงานอีกมากที่ต้องทําจากมุมมองทางกฎหมายก่อนที่กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาจะสามารถออกพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐได้ด้วยตนเองดังนั้นพวกเขาจึงอาจชําระด้วยการชําระเงิน USDC
Ondo Finance เป็นสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีทางการเงินที่ก้าวข้ามพื้นที่โทเค็น พวกเขานําเสนอผลิตภัณฑ์หลายอย่างรวมถึง ousg และ usdy ที่ออกเป็นโทเค็นบนบล็อกเชนสาธารณะหลายแห่ง ผลิตภัณฑ์ทั้งสองลงทุนในคลังสหรัฐภายใต้ประทุนและให้ผลตอบแทนแก่ผู้ถือ OUSG มีให้บริการในสหรัฐอเมริกา แต่สําหรับผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้นในขณะที่ USDY มีให้บริการสําหรับทุกคนที่อยู่นอกสหรัฐอเมริกา (และดินแดนที่ถูก จํากัด อื่น ๆ ) จุดที่น่าสนใจเกี่ยวกับ usdy minting คือเมื่อผู้ใช้ต้องการสร้าง usdy พวกเขาสามารถโอน USD หรือส่ง USDC ได้ สําหรับการฝากเงิน USDC การโอนเงินจะถือว่า 'ทํา' เมื่อ Ondo แปลง USDC เป็น USD และโอนเงินไปยังบัญชีธนาคารของตนเอง ทั้งนี้เพื่อวัตถุประสงค์ทางกฎหมายและการบัญชี และเป็นการแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการขาดกรอบการกํากับดูแลที่ชัดเจนสําหรับสินทรัพย์ดิจิทัลได้ขัดขวางนวัตกรรม
stablecoins เป็นเรื่องราวความสำเร็จที่สำคัญที่สุดของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นจนถึงตอนนี้ มีเงินตราโทเค็นไฟแนนซ์มูลค่ากว่า 165 พันล้านดอลลาร์อเมริกันในรูปแบบของ stablecoins พร้อมกับปริมาณธุรกรรมรายเดือนในอันดับล้าน การเป็น stablecoins กำลังเป็นส่วนสำคัญที่สำคัญของตลาดการเงิน ผู้ออก stablecoin รวมกันคือผู้ถือหนี้สหรัฐอเมริกันอันดับที่ 18 ในโลก
>>>>> gd2md-html alert: inline image link ที่นี่ (ไปที่ images/image12.jpg) นำภาพไปเก็บที่เซิร์ฟเวอร์ภาพของคุณและปรับเส้นทาง/ชื่อไฟล์/ส่วนขยายตามความจำเป็น
(กลับไปด้านบน)(การแจ้งเตือนถัดไป)
>>>>>
ที่มา: Tagus capital
ระบบการเงินได้ผ่านความเจ็บปวดที่เพิ่มขึ้นมากมายรวมถึงวิกฤตเอกสารวิกฤตการเงินโลกและแม้แต่เทพนิยาย GameStop ช่วงเวลาเหล่านี้มีการทดสอบความเครียดและหล่อหลอมระบบการเงินให้เป็นอย่างที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน: ระบบตัวกลางและไซโลขนาดใหญ่ที่อาศัยกระบวนการและกฎระเบียบที่ซบเซาเพื่อสร้างความไว้วางใจและการทําธุรกรรมที่มีผลกระทบ บล็อกเชนสาธารณะเสนอทางเลือกที่เหนือกว่าโดยการสร้างบัญชีแยกประเภทที่ทนต่อการเซ็นเซอร์เป็นกลางและตั้งโปรแกรมได้ อย่างไรก็ตาม บล็อกเชนยังไม่สมบูรณ์แบบเช่นกัน พวกเขาต้องทนทุกข์ทรมานจากความแปลกประหลาดทางเทคโนโลยีเช่นการปรับโครงสร้างบล็อกส้อมและปัญหาที่เกี่ยวข้องกับเวลาแฝงเนื่องจากลักษณะการกระจายของพวกเขา หากต้องการอ่านเพิ่มเติมในเชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงในการตั้งถิ่นฐานที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนสาธารณะ โปรดดูที่ การจัดการกับสิ่งที่ยังไม่แน่นอนโดย natasha vasan นอกจากนี้ การรักษาความปลอดภัยของสัญญาฉลาดได้ดีขึ้น แต่สัญญาฉลาดบ่อยครั้งถูก hack หรือถูกใช้เทคนิคโดยการปฏิบัติเพื่อประโยชน์ส่วนตัว บล็อคเชนยังกลายเป็นระบบที่แพงในช่วงเวลาที่เฝ้าระวังสูง และยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการประมวลผลธุรกรรมในขอบเขตที่จำเป็นโดยระบบการเงินที่มีลักษณะโลก ท้ายที่สุด ยังมีอุปสรรคทางด้านความปลอดภัยและข้อบังคับที่ต้องเอาชนะเพื่อทำให้การแปลงสินทรัพย์เข้าสู่โลกของความจริงเป็นเรื่องจริง
ด้วยกรอบกฎหมายที่เหมาะสมและความก้าวหน้าที่เพียงพอในเทคโนโลยีพื้นฐานโทเค็นของสินทรัพย์บนบล็อกเชนสาธารณะพร้อมที่จะปลดล็อกเอฟเฟกต์เครือข่ายเนื่องจากสินทรัพย์แอปพลิเคชันและผู้ใช้ถูกนํามารวมกัน เมื่อมีการนําสินทรัพย์แอปพลิเคชันและผู้ใช้มาใช้มากขึ้นแพลตฟอร์มเอง - บล็อกเชน - จะกลายเป็นสิ่งที่มีค่าและน่าสนใจมากขึ้นสําหรับผู้สร้างผู้ออกและผู้ใช้สร้างวงจรคุณธรรม การใช้สารตั้งต้นที่เป็นกลางและน่าเชื่อถือทั่วโลกจะช่วยให้แอปพลิเคชันใหม่ ๆ ในภาคผู้บริโภคและการเงิน วันนี้ผู้ประกอบการนักพัฒนาและผู้กําหนดนโยบายหลายพันคนกําลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะนี้เอาชนะอุปสรรคและมุ่งมั่นเพื่อระบบการเงินที่เชื่อมต่อกันมีประสิทธิภาพและเท่าเทียมกันมากขึ้น