البحوث المتعلقة بالأثر الرئيسي للصناديق الاستئمانية للتعاون التقني وغيرها من الصناديق الاستئمانية لبر�

يعتبر قسط التأمين الناتج عن مفهوم تصميم GBTC مفتاحًا للمنتج وهو أيضًا نقطة حاسمة تجذب المستثمرين. إن مراجعة التصميم لتقليل قسط التأمين لن يؤدي بالضرورة إلى تحسين GBTC ؛

المصدر: تقرير ربع سنوي بتدرج الرمادي

المصدر: GryptoGraph （مع البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2020 الصورة: مقدمة من Gate.io Research Institute

المصدر: GryptoGraph （مع البيانات اعتبارًا من 30 نوفمبر 2020

المصدر: تقرير ربع سنوي بتدرج الرمادي

المصدر: YCharts

المصدر: QKL123 ， coingecko

المصدر: QKL123 ， coingecko ， Investment.com

(نسبة العرض = بيتكوين العرض / حصة الثقة GBTC ، نسبة السعر = سعر البيتكوين / سعر السوق الثانوي GBTC)

المصدر : QKL123

<span وقد أدى عدم وجود آلية لإعادة الاستيعابإشراك الموردين ومقدمي العروض في معركة أسعار منفصلة ، مما مكن المستثمرين من نقل طلبهم على الاستثمار في مراكز التعاون التقني ، مما أدى إلى تعطيل السعر الحقيقي للاستثمار التقني والتقني. ورأى إريك بالشيوناس ، وهو محلل من مؤسسة بلومبرج من مؤسسة بلومبرج ، أنه إذا سمح النادي بتحويل GBTC إلى منتج من طراز ETF ، فإنه يمكن أن يدخل في التصفية. وأعرب عن اعتقاده بأن الأمر يحتاج إلى أن تواصل لجنة الأوراق المالية والتعليم رفضها للصناديق السيادية لشركة بيتكوين . ويعتقد هذا التقرير أيضا أن مفهوم التصميم لهذه اللجنة يجعل من المستحيل التنبؤ بشكل دقيق بالسيولة وبتقلبات أقساط ال ـ GBTC ، وأن التلاعب بالسوق أقل من التلاعب في حالات الطوارئ (). وهذا هو المفتاح لجعله أحد أصول الأوراق المالية العالية الجودة.

2,2

يوجد سبعة صناديق من أصل واحد (مع ثقة XRP في فترة التصفية) وصندوق حافظة واحد متعدد الأصول متاح تحت GrayScale. وباستثناء الصناديق التي لم تكن موجودة في السوق الثانوية ، قدمت جميع الصناديق الاستئمانية الأخرى علاوة عالية وقيمة موازنة عالية بدرجات متفاوتة.

قدمت الصناديق الخمسة علاوة إلى حد معين منذ وقت إدراجها. ومن بين هذه البلدان ، حافظ كل من BCHG و TLCN على علاوة عالية جدا (مع BCHG 424.69 في المائة ، و 2138.98 في المائة من هذه الاتفاقات) ، جذب المستثمرين لإنشاء خطوط الثقة. وبلغت الأقساط الحالية لمركز التجارة والتعاون التقني نحو 12 في المائة ، وكانت أقساط التأمين على جميع الصناديق الاستئمانية الأخرى قد تجاوزت هذه القيمة العددية. ومن هذه الحالات ، شهد مركز غرايمقياس نجاح أنشطة الاستكشاف التي قام بها المكتب في السوق الثانوية ولم يتعب قط من العمل بأقساط التأمين.

2.3 بدائل GBTC المتوفرة في السوق

منتجات التبادل هذه هي جميع الآليات التي تجعل GBTC غير قابلة للاسترداد . وعندما تكون متاحة كنوع من المنتجات المفتوحة ، فإنها تتخلف عن العمل ولا تظهر أي تأخير واضح في الوقت ، وكانت أسعار معاملاتها أقرب إلى صافي قيمة الأصل (مع انخفاض كبير في العرض / الخصم). ومع ذلك ، فإنها لا تبدو شعبية بين غالبية المستثمرين. ومقارنة بالقيمة السوقية الحالية لهذه اللجنة البالغة 23.3 بليون دولار ، فإن الأموال المذكورة أعلاه لم تؤثر على الوضع القيادي لهذه اللجنة في الوقت الحاضر ، ولا يمكن مقارنة حجمها إلا بالصناديق الاستئمانية الأخرى في إطار نظام Greycale. ومن بين منتجات BTC التي لها نفس الأهداف ، لم يكن هناك اتجاه نحو منتج آخر يمكن أن يحل محل GBTC في السوق.

3 استكشاف صناديق استئمانية cryptocurrency

3.1 لماذا يوجد فقط "رمادي متدرج"

في وقت مبكر من عام 2013 ، قام باري سيلبيرت ، مؤسس شركة DCG ، بإقناع مجلس الإدارة بتخصيص أموال لإقامة استثمار رمادي متدرج. وفي مرحلته الأولية ، لم يستخدم سوى الأسهم الخاصة لعرض الفرص الاستثمارية للمستثمرين المعتمدين على شكل بيتكوين . وحتى عام 2015 ، كانت GBTC في سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة (OTC Market) وفتح السوق الثانوية للاستثمار ، وهو ما يعني أن Greycale قد أنشأ رسميا قناة الامتثال الرئيسية للاستثمار المؤسسي في حالات Cryptoconencies.

وقد أشير في الفقرة السابقة إلى أن بعض الصناديق الاستئمانية Bittin الحالية غير قادرة على التأثير على الوضع القيادي لهذه اللجنة وأن الاستمرار في الإبقاء على سعر الأقساط يعكس أيضا أن المستثمرين كانوا أكثر استعدادا لقبول أسهم الصناديق الاستئمانية أكثر من تلك التي تقبلها هذه الصناديق. فلماذا كان "رمادي متدرج" فقط على خط المواجهة في السوق ؟ ماذا عن المؤسسات المالية الكبيرة الأخرى ؟ ما هي مخاوفهم ؟ وفي رأي بيتبي ، فإن أربعة أسباب رئيسية يمكن أن تأخذ بعين الاعتبار :

-عدم اليقين التنظيمي
-Ts عدم اليقين
-لتجنب التعامل مع حافظات رقمية
-لتجنب الضمان الخاص بالمفاتيح الخاصة

كان السوق في النصف الثاني من عام 2020 قد اجتذب الكثير من المستثمرين للتركيز بشكل أكبر على الصناديق الاستئمانية السرية وكذلك جعلهم اختيارا مفضلا للاستثمار في إطار الامتثال للوائح التنظيمية. بهذه الطريقة ، ما هي المزايا الاستثمارية الأخرى التي تقوم بها صناديق ثقة cryptoturrencrency ؟

3.2 امكانية مستثمر cryptourrency trust

حاليا ، لا توجد بيانات كثيرة متاحة للمستثمرين للدراسة على صناديق استئمانية cryptourrencrency. ولهذا السبب ، فإن الطريقة الوحيدة للتعرف على الصناديق الاستئمانية ل cryptourrencerency هي النظر إلى GBTC كمرجع للصناديق الاستئمانية لمقارنتها بالأصول المالية التقليدية مثل الذهب ، والعقود الآجلة ، والسندات ، والأسهم. ووفقا للبيانات ، فإن مصدر الأموال للصناديق الاستئمانية المعمرة في عام 2020 من المرجح أن يكون من أهداف الاستثمار المحافظة مثل سندات الذهب والخزانة. وعلى الرغم من أنها أظهرت مخاطر عالية وتقلبات عالية في السوق ، فإنها تتمتع بمزايا كبيرة كمنتج جديد مقارنة بالمنتجات ذات الإنتاجية العالية.

3.2.1 GBTC مقابل الذهب

مقارنة بسعر الذهب ، لم يكن هناك اتصال حدسي بين GBTC والذهب قبل عام 2020. وعندما بدأ سعر GBTC في الارتفاع في نهاية عام 2020 ، انخفض سعر الذهب جنبا إلى جنب مع ارتفاع الأسعار. في عام 2018 ، استخدمت ايرين هينريز وبيري سادورسكي النموذج المركزي متعدد المتغيرات وهو الارتباط المشروط الديناميكي (DCC) ، والغير متماثل DC (ADCC) ، والمعمم GARCH (GO-GARCH) لتقدير الحد الأدنى لقيمة التباين في حافظة الأسهم لدراسة قيمة الحافظة باستخدام Bittin لاستبدال الذهب. وأكدت الدراسة على إمكانية حصول المستثمرين على عائدات معدلة أعلى من المخاطرة بعد استخدام بيتكوين بدلا من الذهب في المحافظ الاستثمارية. وعلى حد قوله ، كان من المرجح جدا أن الأصول التي تتدفق من الذهب في نهاية عام 2020 قد وضعت في سوق السرداب. وكان من المرجح إلى حد كبير أن المستثمرين وضعوا Bittin أو Bittin في صناديق الاستثمار في العديد من حافظات الاستثمار كأداة لتخزين القيمة أو التحوط ضد التضخم.

3.2.2 GBTC ضد BTC الآجلة

وفقا للبيانات من بورصة شيكاغو التجارية ، تم تحويل تقلبات أسعار Bittin trust cost و Bittin المستقبليات (لم يكن هناك أيضا تمييز بين الاثنين والارتفاع في سعر Bittin). لذلك ، كان كلاهما عبارة عن تطبيق للمنتجات المالية التقليدية في العملة المشفرة بالإضافة إلى تكملة المنتج الاستثماري لـ Bitcoin من منظور سمة "السلعة" ، مع عدم وجود علاقة بديلة بينهما.

3.2.3 GBTC مقابل السندات

يبدو أن سوق GBTC كان مرتبطًا بشكل سلبي بسندات الخزانة الأمريكية إلى حد ما. كما أنه منذ عام 2018 ، كانت شركة GBTC قد قدمت علاقة ارتباط إيجابية مع مؤشر السندات لمؤسسة إدارة الاستثمار في المحيط الهادئ إلى حد ما. وعموما ، فإن سوق الصناديق الاستئمانية Bittin أقرب إلى الصناديق ذات التقلبات العالية مقارنة بالسندات ، ومصدرها للأموال جاء على الأرجح من الأصول المنخفضة المخاطر.

3.2.4 أداء GBTC في مؤشرات الأسهم

منذ أن دخلت GBTC السوق الثانوية في عام 2015 ، عرضت تقلبات عالية والتي كانت بلا شك العامل الأول لجذب المستثمرين. وفي عام 2020 ، تجاوز نموه بكثير مؤشرات الأسهم الرئيسية الثلاثة. وسواء كان ذلك بسبب ظروف غامضة في حد ذاتها أو بسبب دور الصناديق الاستئمانية التي لعبت في السوق ، فلا شك أن صناديق العملات كانت قد أصبحت منتجا استثماريا ممتازا حظي بقبول غالبية المستثمرين

3.3 التطورات الأخيرة لبعض المؤسسات ذات الصلة

3.3.1 دخلت مؤسسات الاستثمار السوق

اعتبارًا من 9 نوفمبر 2020 ، أفصح ما مجموعه 23 من المستثمرين المؤسسيين عن مراكزهم (باستثناء المؤسسات المذكورة في الجدول أعلاه ، وشغلت مؤسسات أخرى مناصب أقل من 10000 ، واعتبارًا من 12 يناير 2021 ، ما مجموعه 38 مؤسسة تمتلك أسهم ثقة.) ، منها BlockFi و Three Arrows Capital Pte و ARK و Horizon Kinetics التي تمتلك بالفعل أكثر من 100 مليون دولار من الأصول في GBTC. وكان في هذه القائمة أيضا شركة Rothsلطفل Investment Gorp ، وهي شركة للاستثمار في الأسرة ذات تاريخ قرن من الزمان. وكل هذه الحالات تشير إلى أن حالة الطوارئ في الصناديق الاستئمانية السرخمية مكنت التمويل التقليدي من تبني الاستثمار السرطرادي بشكل أكثر طواعية.

وإلى جانب الامتثال للوائح التنظيمية وإمكانية الاستثمار ، ستشرح بالتفصيل في الجزء الرابع
هذا التقرير السمات الأخرى للمؤسسات التي يمكن أن تعترف بها المؤسسات.
3-3-2 بدأت المؤسسات المالية الواسعة النطاق في وضع قدمها في هذا السوق

بعد مشاهدة النجاح الكبير لـGBTC ، بدأت العديد من المؤسسات المالية أيضا في تصميم منتجاتها الخاصة بها أو الانضمام الى سوق crypturrency.

أولا وقبل كل شيء ، قامت شركات كثيرة بقيادة صناديق أوفريست ، وويلشير فينكس فوندسLLC ، و IDEG بتنفيذ خططها الخاصة بتطوير الصناديق الاستئمانية للتشفير فيما يتعلق ببروتوكولها. وقد أطلق الثلاثة ثقتهم في Bitunin في يناير 2021 ، يونيو 2020 ، و تشرين الثاني / نوفمبر 2019 على التوالي. وينبغي أن تكون الخطط الأكثر تمثيلا للشركات الثلاث هي تخفيض أول اثنتين منهما لرسوم الإدارة الاستئمانية إلى 0.49 في المائة و 0.9 في المائة على التوالي ، مع ما نسبته 2 في المائة من الرسوم الإدارية لهذه الشركات ، واعتمدت هذه الأخيرة استراتيجيات نشطة لتعزيز الإيرادات والتحوط لاستراتيجيات الحد من المخاطر ، مع اعتماد استراتيجية إدارية سلبية مماثلة لاستراتيجية الإدارة السلبية المشار إليها على أنها استراتيجية مماثلة لاستراتيجية الإدارة التنفيذية في 2-1). وقد أنشئت بدائل GBC الخمسة المذكورة في الفقرة 2-3 أعلاه بعد استكشافات مختلفة في آلية الاسترداد. وقد أصبح تصميم الصناديق الاستئمانية للتشفير بعملات متعددة أكثر تنوعا.

وثانيا ، ذكر في الجزء الأول أن لجنة التنسيق قد شجعت مؤسسات مالية كبيرة على تبني السرداب (). ولهذا السبب قام بنك DBS Limited ، و Standard Chartered ، و BBVA بالفعل بوضع خطط في سوق cryptourrency. ووفقا لصحيفة "جولدن فاينانشيال نيوز" ، فإن بنك "بنك DBس" السنغافوري قد يحصل على منصة التداول والحجز الجاهزة في عام 2021 ، مع شركة SGX هولنغ 10% من الأسهم ؛ ستاندرد تشارترد ستتعاون مع شركة نورثرن ترست الهندية لإطلاق منصة حضانة على المستوى المؤسسي في عام 2021 ؛ بنك BBVA بنك أوف أسبانيا يعتزم تطبيق تقنية الرعاية الخاصة بشركة METAO في تطوير أعمال التشفير من سويسرا. وسوف يشكل وصول هذه البنوك الرئيسية إلى سوق الرعاية السرموعية المذكورة في الجزء الأول خطوة مهمة نحو جلب المزيد من الصناديق الاستئمانية التي تخضع للإشراف على الامتثال.

وأخيرا ، أعلنت شركة JPMorgan Chase ، وهي أكبر مؤسسة للخدمات المالية في الولايات المتحدة والتي لم تدعم في الأصل سرداب المناطق المشفرة ، رسميا في عام 2019 أنها ستطلق فيها كوسين للتشفير الجليسي. وقد بعث المجلس برسالة لدعم البنوك للعمل كعقد عملة مستقرة وهو ما اعطى جى بى مورجان موطئ قدم ثابت فى السوق. كما كان رئيس الوزراء وهو جين كوين اكثر مثل عملة مستقرة فى مفهوم راسية بنسبة 1: 1 مع الدولار الامريكى. وطبقت في القطاع المصرفي لتحل محل التحويلات البرقية التقليدية بعقود ذكية. وبالإضافة إلى القيام بخدمات الرعاية ، فإن السبيل الأفضل للحصول على التمويل التقليدي للوصول إلى سوق rptocurrency هو اتباع JPMorgan Chase للعمل كعقدة cryptourrency في ظل التقيد باللوائح التنظيمية.

4. التطور المستقبلي للصناديق الاستئمانية للتشفير بعملات متعددة

في ضوء خدمات الاحتجاز الحالية للصناديق الاستئمانية السرية ، الحالة الحالية للصناديق الاستئمانية ، واستكشاف وتطوير مختلف المنتجات بقيادة GBTC في الصناعة ، هذا التقرير يعتقد أن تطوير صناديق استئمانية crypاطة toccurrency يمكن تقسيمها إلى صناديق قصيرة الأجل وطويلة الأجل.

4.1 قصير الأجل

4.1.1 نموذج

من المرجح أن تتطور الصناديق الاستئمانية للعملات المشفرة نحو أهداف متنوعة.

ومقارنة بأعلى علاوة للصناديق الاستئمانية Bittin تبلغ حوالي 100% ، وهي Essoum ، و Bittin كاش ، و Essum (Classic) ، و Littoin كل منها أكثر من 100% ، وخاصة مع الصندوق الاستئماني الخاص Littoodinبعلامة تقترب من 6000% عندما يكون في أعلى مستوى لها. كما هو مدرج في 2.3 و 3.3.2 ، وتقوم حاليا معظم الصناديق الاستئمانية التي أنشئت في السوق بالابتكار استنادا إلى آلية منتجات تدرج درجات الرمادي (). وعلاوة على ذلك ، فإن علاوة السوق الثانوية ، التي كانت أعلى بعشرات المرات من السوق الأولية ، كانت مرتفعة بما يكفي لجذب اهتمام رأس المال.

بالإضافة إلى أهداف مثل الإيم و الليكونين، ازدهرت المشاريع اللامركزية والسوق الصاعدة في عام 2020 أيضا العديد من الأهداف ذات الجودة العالية ، مثل Polkadot و Uniswap و Loopping. وفي الوقت نفسه ، قدمت المؤسسة الدعم أيضا للمصارف فيما يتعلق بالجهات الوديعة للصناديق الاستئمانية ، وهو ما يمكن أن يؤدي بسهولة أكبر إلى تقديم أموال المشاريع على أساس أهداف مختلفة عالية الجودة تحت إشراف الامتثال.

4.1.2 قيم