لماذا يعتقد الناس أن الأوراق المالية والبورصة غير حاسمة بشأن أي الأصول المشفرة أوراق مالية

- تضغط لجنة الأوراق المالية والبورصة من أجل زيادة الرقابة التنظيمية على المنتجات والمنصات المشفرة التي قد تبيع أو تقدم أوراقا مالية.

- اتخذت الهيئة التنظيمية عدة إجراءات إنفاذ تتعلق بمنصات وتبادلات التشفير.

- ومع ذلك، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصة ليست مصنعة بعد بشأن أي الأصول المشفرة هي أوراق مالية وأيها سلع.

- أيقظت التهمة الموجهة مؤخرا ضد مدير سابق في "كونفول"، إيشان واهي، شبح النقاش، حيث يعتقد كثيرون أن لجنة الأوراق المالية والبورصة ليست حاسمة بعد بشأن أي الأصول المشفرة أوراق مالية.

الكلمات الأساسية: أصول مشفرة، أوراق مالية، قسم الأوراق المالية والبضائع وعقود الاستثمار

fibogroup.com

منذ إنشاء العملات المشفرة، إحتدم النقاش حول كيفية تكييف هذه الأصول الرقمية الجديدة مع الفئات التقليدية. من بين الأبعاد الحاسمة لهذه المناقشة تحديد أي من الأصول المشفرة الناشئة حديثا الأوراق المالية. هناك قوانين صارمة تنظم الأوراق المالية. وتتطلب هذه القوانين الكشف التفصيلي عن المخاطر المحتملة لإبلاغ المستثمرين بها، خلافا للسلع الأساسية. في عام 2017، حذر جاي كلايتون، الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصة، شركات الأوراق المالية السرية من أن العديد من منتجاتها من المرجح أن تقع تحت بند الأوراق المالية، وبالتالي لابد من تسجيلها بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. وبعد عام، ذكر كلايتون في مقابلة معه أن التشفير الذي يخدم كبديل للعملات الورقية هو السلع الأساسية وليس الأوراق المالية. فقد إستمرت الاتهامات الأخيرة الموجهة من لجنة الأوراق المالية والبورصة ضد مدير سابق في شركة جانفاول، إيشان وحيي، في إجتذاب تعليقات من جهات مختلفة، حيث يعتقد كثيرون أن لجنة الأوراق المالية والبورصة ليست حاسمة بعد في تحديد الأصول المشفرة كأوراق مالية.

هيئة الأوراق المالية والبورصة تتهم إيشان واهي ونيخيل واهي وسمير راماني

في 21 يوليو/تموز 2022، ادعى "مجلس الأوراق المالية والبورصة" أن إيشان واهي وشقيقه نيخيل واهي وصديقه سمير راماني اشتركوا في المتاجرة من الداخل في شكوى فردية قدمت في محكمة الولايات المتحدة المحلية للمنطقة الغربية من واشنطن. تستند دعوى المتهمين إلى مزاعم بأن الواهي قدم معلومات مادية وغير علنية عن محتوى وتوقيت "الإعلان" القادم من قاعدة "كونفول" إلى شقيقه وراماني. وزعم مجلس الأوراق المالية والبورصة أن هذا القانون الذي سمح للثنائي بالاستفادة من شراء الأصول المشفرة قبل الإعلان عنها ثم بيع الأصول بعد إدراجها في القائمة بما يزيد على مليون دولار إجمالا، قد انتهك قانون بورصة الأوراق المالية. ووفقا لشكوى لجنة الأوراق المالية والبورصة، فإن عناوين سلسلة الإصدار المرتبطة بنيخيل وهي وراماني تتاجر بما لا يقل عن 25 من الأصول المشفرة قبل أكثر من عشرة إعلانات إدراج على قاعدة البيانات. وأكدت لجنة الأوراق المالية والبورصة أن 9 من أصل 25 من الأصول المشفرة هي أوراق مالية.

بيد أن شكوى لجنة الأوراق المالية والبورصة لا تذكر السبب في عدم تأهل الأصول ال 16 المتبقية من التشفير كأوراق مالية. وتدعي لجنة الأوراق المالية والبورصة أن الأصول التسع المشفرة التي تشكل جوهر تهم الاحتيال في الأوراق المالية كانت "عقود أستثمار" بموجب قوانين الأوراق المالية لأنها:

1. "تعرض وتباع للمستثمرين".

2. لقد إستثمروا أموالا في مشروع مشترك.

3 - وقد أوجدت "توقعا معقولا للأرباح التي يمكن جنيها من جهود الآخرين".

مكتب المدعي العام للولايات المتحدة للمنطقة الجنوبية من نيويورك

وخلافا لاتهام لجنة الأوراق المالية والبورصة بالتزوير الأمني الموجهة إلى فاهي وشقيقه وراماني، أتهم SDNY المدعى عليهم بالتزوير عبر الأسلاك. ووفقا لقرار الاتهام الصادر عن "الشركة"، نفذ شقيق "وهي" وصديقه بشكل منفصل صفقات شملت ما لا يقل عن 25 من أصول تشفير مختلفة قبل فترة وجيزة من إدراج 14 إعلانا على الأقل بناء على نصائح من "يشان وهي" بشأن المعلومات غير العامة المادية المتعلقة بالإعلانات المتوقعة عن القوائم، مما أسفر عن 1.5 مليون دولار من الأرباح غير المشروعة.

وتشمل التهم الأربع المتعلقة بالتزوير السلكي في حساب شركة SDNY ما يلي:

1. مؤامرة تحايل عبر التزوير ضد وهو وشقيقه.

2. مؤامرة تحايل سرية منفصلة ضد وحيي وصديقه.

3 - تزوير كبير بالأسلاك ضد واهي وشقيقه.

4. إحتيال سلكي جوهري ضد "واهي" و صديقه.

لماذا يعتقد الناس أن لجنة الأوراق المالية والبورصة غير حاسمة بشأن أي الأصول المشفرة أوراق مالية؟

أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصة في 3 مايو/أيار 2022 أنها ستضيف 20 وظيفة جديدة إلى "وحدة أصول التشفير والسيبرانية"، التي أعيد تسميتها حديثا، ضمن شعبة الإنفاذ. وتمتلك الوحدة الآن 50 وظيفة مخصصة لفرض انتهاكات محتملة لقانون الأوراق المالية تشمل عروض الأصول المشفرة، وبورصات الأصول المشفرة، وإقراض الأصول المشفرة، ومنتجات المضغ، وأنظمة DeFi، والشارات المميزة غير القابلة للاستبدال، والدبابيس. منذ عام 2017، جلبت "وحدة الأصول المشفرة والسيبرانية" أكثر من 80 إجراء من إجراءات الإنفاذ المتعلقة بعروض ومنصات الأصول المشفرة، مما أدى إلى توفير أكثر من ملياري دولار من الإغاثة النقدية.

كانت لجنة الأوراق المالية والبورصة تسعى إلى فرض المزيد من الرقابة التنظيمية على منتجات ومنصات العملة المشفرة التي ربما تبيع أو تقدم أوراقا مالية. ومع ذلك، فإن مصطلحات مثل "العملة المعدنية" و"الرمز المميز" و"العملة" و"الأصول" كثيرا ما تستخدم بشكل متبادل لوصف آلاف المنتجات في عالم التشفير، مما يجعل من الصعب تصنيفها بناء على المصطلحات فقط بدقة.

إختبار هويي

Dentons.com

وتنظر لجنة الأوراق المالية والبورصة فيما إذا كان الأصل الرقمي "عقدا إستثماريا" عند تحديد ما إذا كان ضمانا. ولكي تصنف الموجودات كعقد أستثمار، يجب أن تستوفي المعايير الثلاثة لاختبار هويي، التي وضعت وأسميت باسم قضية المحكمة العليا SEC ضد W.J. Huy Co.، 328 U.S. 293 (1946). ووفقا لاختبار "هاوي"، يجب أن يكون هناك (1) أستثمار في المال، (2) في مؤسسة مشتركة (3) توقع معقول للأرباح من خلال جهود الآخرين. بيد أنه كثيرا ما يكون من الصعب على مستشاري الاستثمار المسجلين لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة تطبيق معيار هويي إذا ما طلب منهم تحديد ما إذا كانت أصول معينة مشفرة هي "أوراق مالية".

ولا تزال النظرية القانونية للجنة الأوراق المالية والبورصة بأن بعض الأصول المشفرة هي "أوراق مالية" معلقة في المحاكم الاتحادية. ويحاكم مجلس الأوراق المالية والبورصة حاليا على قضية مماثلة في قضية ضد Ripple Labs حول ما إذا كانت مبيعات Ripple للأصل الرقمي XRP تشكل عروض أوراق مالية غير مسجلة.

إن افتقار قضية واهي إلى تهمة إحتيال الأوراق المالية من طرف شركة إس دي إن دي قد يعكس المخاوف بشأن إثبات بما لا يدع مجالا للشك المعقول أن المتهمين تعاملوا مع "أمن" يخضع لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

إستنتاج

وقد اتخذ مجلس الأوراق المالية والبورصة خطوات لتنظيم صناعة التشفير لحماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي داخل السوق. ولكي تنفذ مشاريعها التنظيمية بفعالية على الأصول المشفرة، وطبقات الاستكشاف، ومنصات التشفير، فلابد أن يكون من الحاسم على أي الأصول المشفرة أوراق مالية. وكما هي الحال الآن، فإن هذه ليست الحال على الإطلاق. ولا تزال النظرية القانونية للجنة الأوراق المالية والبورصة بشأن تطبيق إختبار هويي على الأصول المشفرة موضع اعتراض في المحاكم الفيدرالية.

الكاتب: مراقب Gate.io: إم. أولاتونجي

إخلاء المسؤولية:

* لا تمثل هذه المادة سوى آراء المراقبين ولا تشكل أي اقتراحات إستثمارية.

*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.