تنظيمات العملة المعدنية المستقرة تأتي جزء ⅱ: الاستجابات والفرص

[TL; DR]

1. اقترحت لجنة بازل حول الإشراف المصرفي وضع تعرض الأصول المشفرة للمؤسسات المالية المصرفية ضمن الإطار التنظيمي لاتفاقية بازل. كما اقترح أن تعامل الأصول المشفرة بنفس الطريقة التي تعامل بها الأسهم والسندات.
2 - وقد أشار جيروم باول، رئيس الاحتياطي الاتحادي، ذات مرة إلى أن العملات الثابتة ينبغي أن تخضع لقواعد جديدة مماثلة لقواعد الودائع المصرفية والصناديق المشتركة لأسواق المال، وأن مسألة العملات الثابتة ينبغي أن تخضع لمبدأ الحد من المخاطر.
3- أصدر الفريق العامل المعني بالأسواق المالية التابع لرئيس الولايات المتحدة تقريرا(38) خلص فيه إلى أن "مصدري العملة الثابتة يحتاجون إلى مؤسسات وديعة مؤمنة"، ويعامل مصدري العملة المستقرة على أنهم مصارف على نفس المستوى.
4. تعتزم عدة بنوك أمريكية إطلاق عملة نقدية USDF مستقرة خاصة بها لحل "قضايا حماية المستهلك والقضايا التنظيمية للعملات النقدية الثابتة الصادرة من غير البنوك"، وفقا للإعلان الصادر في 12.
5. جلسة سماع العملة المستقرة ركزت على أمن وشرعية العملات المستقرة.


وتتوصل الحكومات والمؤسسات الكبرى في مختلف الدول تدريجيا إلى توافق حول تنظيم مستقر للعملة المعدنية.

تزعم ورقة تشاورية بعنوان "المعالجة التحوطية للتعرض غير الشفاف للأصول"، صدرت عن لجنة بازل المعنية بالإشراف المصرفي في يونيو/حزيران 2021، أن النمو المستمر والإبداع في الأصول المشفرة والخدمات ذات الصلة ربما يفرض قدرا أعظم من المخاطر على الاستقرار المالي العالمي والنظام المصرفي. واقترح أن تخضع عمليات تعرض المؤسسات المالية المصرفية للأصول المشفرة للإطار التنظيمي لاتفاق بازل وأن تعامل العملات الثابتة بنفس الطريقة التي تعامل بها الأصول مثل الأسهم والسندات. ولكن تعتبر "لجنة الأوراق المالية والبورصة" في الولايات المتحدة العملات الثابتة نوعا من الضمان.

وفى وقت سابق قال رئيس بنك الاحتياطى الفيدرالى جيروم باول ان العملات الثابتة يجب ان تخضع لقواعد جديدة مماثلة للودائع المصرفية والاموال المتبادلة في سوق المال ولابد ان تخضع قضية العملات الثابتة لمبدأ الحد من المخاطر. أصدرت "مجموعة العمل المعنية بالأسواق المالية" التابعة للرئيس الأمريكي تقريرا حول العملات الثابتة في نوفمبر 2021، تقترح فيه أن العملات الثابتة قد تؤدي إلى هروب الأموال إلى البنوك مما يعرض نظام الدفع للخطر. وقد دعت وزارة الخزانة الأمريكية الكونغرس إلى إصدار تشريع يحظر على الكيانات من غير المصارف إصدار عملات نقدية مستقرة في الشهر نفسه. وفي كانون الأول/ديسمبر، واصل مجلس الشيوخ الأمريكي متابعة قضايا العملة المعدنية الثابتة. عقدت لجنة المصارف والإسكان والشؤون الحضرية جلسة إستماع بعنوان الاستسقاء: فكيف تعمل، وكيف تستخدم، وما هي مخاطرها؟. ومن المتوقع أن تعمل الجهات التنظيمية الرئيسية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، بشكل مشترك على توضيح القواعد والتنظيمات المتصلة بالعملات المشفرة في عام 2022.

تقرير إدارة بايدن حول إستقرار العملة

أصدر الفريق العامل التابع للرئيس والمعني بالأسواق المالية تقريرا جديدا حول العملات الثابتة في تشرين الثاني، دعا فيه الفريق الكونغرس إلى سن تشريع لضمان خضوع العملات المستقرة إلى تنظيم "متسق وشامل"، ويجوز للجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة المشاركة في الترتيبات التنظيمية والعمليات المستقبلية للعملات النقدية المستقرة. وكما ذكرنا في المقالة الأخيرة، يجب إعتبار العملات المستقرة "مصرفية الظل" لأنها غالبا لا تدعمها 100٪ من النقود. ولقد اقترح الفريق العامل المشترك أن "مصدري العملات الثابتة لابد أن يكونوا مؤسسات وديعة مؤمن عليها"، وهذا يعني التعامل مع مصدري العملات الثابتة باعتبارهم بنوك على نفس المستوى. ولذلك، ينبغي أن يقبلوا الفحص المناسب وأن يفوا بالالتزامات القانونية. وعلاوة على ذلك، دعا الفريق العامل أيضا إلى تنظيم كيانات أخرى ثابتة متصلة بالعملات المعدنية، بما في ذلك مزودو المحفظة الاحتجازية، وفقا لذلك للحد من المخاطر التشغيلية لنظم العملات الثابتة. وأخيرا، دعا فريق العمل أيضا إلى فرض القيود على الروابط بين مصدري العملات المعدنية المستقرة والكيانات التجارية الأخرى للحد من "المخاطر الجهازية وتركيز القوة الاقتصادية".

وردا على تقرير إدارة بايدن، تخطط عدة بنوك أمريكية لإطلاق عملات USDF ثابتة لمعالجة "حماية المستهلك والمسائل التنظيمية للعملات النقدية المستقرة غير الصادرة عن المصارف"، وفقا للإعلان الصادر في 12 كانون الأول/ ديسمبر. ومن بين المشاركين بنك المجتمع المحلي في نيويورك، وبنك أول، وبنك ستيرلينغ الوطني. وقد تتحول البنوك إلى منافس جديد لصناعة العملات الورقية المستقرة.

مذكرات رئيسية لجلسة الاستماع

عقد مجلس الشيوخ الأمريكي جلسة إستماع بعنوان ستابيكونز: فكيف تعمل، كيف تستخدم، وما هي مخاطرها؟ في الرابع عشر من ديسمبر/كانون الأول، عقدت الجلسة برئاسة رئيس اللجنة شيرود براون وعضو مجلس الشيوخ باتريك جيه تومي.


ركزت هذه الجلسة على أمن و شرعية العملات المستقرة. وفى خطابه الافتتاحى ، انتقد شيرود براون بشدة نظام العملات الورقية المستقر الحالى ، قائلا ان العملة المستقرة مجرد " مرآة للنظام المصرفى " لا تتبع اى قواعد. وذكر أيضا أن العملات الثابتة ليست لا مركزية ولا شفافة، وأن المستثمرين العاديين غير قادرين على إستيعاب معلومات هامة عن الأصول الرقمية. كما أقر عضوا مجلس الشيوخ أليكسيس جولدشتاين و هيلاري جيه آلن بضرورة تعزيز القيود التنظيمية المفروضة على العملات الثابتة.

ولكن العديد من أعضاء مجلس الشيوخ، مثل باتريك جيه تومي وجاي مساري، كانوا يعتقدون أن أنظمة العملة المعدنية المستقرة ليست كمثل العمل المصرفي التقليدي ولا ينبغي أن تخضع للمتطلبات التنظيمية للبنوك التقليدية، وهو ما قد يثبط الإبداع. ولذلك، فقد حافظوا على موقف أكثر شمولا إزاء عمليات الطعن.

إستنتاج

وفي الإجمال، هناك ثلاثة أسباب لتعزيز تنظيمات العملة المعدنية المستقرة. أولا، هناك مشكلة في ضمان الاحتياطي. إن الضمان بنسبة 100٪ الذي يقدمه المصدر الثابت للعملات النقدية ليس كل الضمانات النقدية ولكنه يتضمن بعض المكافآت النقدية الخطرة. وهذا من شأنه أن يجلب مخاطر الضمان وقد يؤدي إلى فرار المزيد من الموظفين؛ وثانيا، قد يساعد إصدار العملات الثابتة غير المضمونة في تيسير المضاربة والتلاعب بالأسعار؛ وثالثا، قد يؤثر نظام العملة الثابتة على النظام المالي الحالي واتفاقية التعاون التقني فيما بين البلدان النامية في المستقبل. وعلى هذا فمن الأهمية بمكان أن يتم تنفيذ التنظيمات الخاصة بالعملة الثابتة. ولكن من الأهمية بمكان أن تعمل البلدان في مختلف أنحاء العالم معا من أجل تصميم آلية قادرة على تجنب المخاطر الجهازية، وحماية المستثمرين، وتثبيط الإبداع بدرجة أقل كثيرا.

وفي الوقت الحالي، اتخذت شركتا النقد العملاقتان USDT و USDC الرائدتان مبادرات للاستجابة لتنظيم الحكومة الأمريكية. وقد وعدوا بتغيير أنفسهم للتكيف مع هذا النظام. ولدينا من الأسباب ما يجعلنا نعتقد أن وجود نظام ثابت للعملة المعدنية في ظل تنظيم معقول من شأنه أن يعزز صناعة السندات ويساعدها في خلق قيمة أكبر.



الكاتب: إدوارد. إتش، باحث في Gate.io
*تمثل هذه المادة فقط آراء الباحث ولا تشكل أي نصيحة إستثمارية.
*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.

مقالات الأسبوع المميزة Gate.io

الاشراف على الاستقرار يقترب (الجزء الاول): الوضع الحالي والمخاطر
الاستقرار يغذي اعتماد عملات مشفرة
ما هو "ستابلين"؟ نظرة عامة قصيرة من أجلك