المحاسن والسلبيات في القوانين المتعلقة بالكربتو والسلاسل

- يكون التنظيم كمفهوم في عملة مشفرة عندما تكون الأصول الرقمية خاضعة للمساءلة وشفافة أمام هيئة حاكمة، عادة الحكومة.

- عندما يتم تنظيم الأصول الرقمية، يتم إدخال إجراءات ومتطلبات معينة لضمان أمانها وصلاحيتها للاستثمارات.

- على الرغم من أن هناك مزايا وعيوب في إدخال الأنظمة المتعلقة بالشفرة، فإن من المستصوب جدا أن يتم ذلك في الأجل القصير.

- لا تصمم اللوائح الحالية على أساس تشفير. ولكن يمكن تعديلها لتناسب ذلك.

الكلمات الأساسية: التنظيم والتشفير والأصول الرقمية والاعتماد والإجراءات.

تنظيم الكربتو

وعندما تذكر اللوائح بعملة مشفرة، كثيرا ما تستخدم في مفهوم الفئات الثلاث:

- تعرف على عميلك (KYC)

- أنظمة مكافحة غسل الأموال،

- ضوابط الاوراق المالية وإصدارها وقيود التداول بها.

آفا تريث AvaTrade

وتهدف لوائح AML و KYC إلى التحقق من هويات العملاء وتقييم إمكانية إستخدام العلاقات التجارية لتيسير غسل الأموال.

في عام 2018، بذلت أغلب شركات وأسواق التشفير أقل قدر من الجهود للتحقق من هويات عملائها الحقيقية. غير أن الأمور قد تغيرت بعد أن أدركت الشركات المشفرة أن عليها اتباع ممارسات "كيو سي" و"إيه إم إل" لتفادي الإجراءات التنظيمية الصارمة.

في عملية KYC، يقدم المستخدم معلومات شخصية أساسية، مثل اسمه وعنوانه ورقم الضمان الاجتماعي، إلخ. ثم تقوم لوائح مكافحة غسل الأموال بالتحقق من هذه المعلومات من قوائم المجرمين المعروفين أو أولئك المعرضين لخطر غسل الأموال. كما أن مراقبة سلوك العميل في المعاملات أمر ضروري لتحديد النشاط المحتمل في غسل الأموال.

دور لجنة الأوراق المالية والبورصة في تنظيم عملات التشفير

وكما كانت الحال مع أسواق رأس المال في عشرينيات القرن العشرين، فإن أسواق الأصول الرقمية اليوم تتسم بالمضاربة المتفشية، والتلاعب بالسوق، والخداع، والسرقة الصريحة. ونتيجة لهذا فإن العديد من الأصول الرقمية تشترى فقط على أمل إعادة بيعها لتحقيق الربح، وعندما تنفجر هذه الفقاعات يفقد المستثمرون غير المدركين كل ثرواتهم.

وفي ظل الخوف من عدم تكرار أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين، أصدر الكونجرس الأميركي لجنة الأوراق المالية والبورصة لتنظيم أسواق رأس المال وصناعة الأوراق المالية في البلاد. ويمنح هذا التشريع لجنة الأوراق المالية والبورصة الولاية القضائية على إصدارات الأوراق المالية بما في ذلك السندات والأسهم وعقود الاستثمار والأوراق المالية والمشتقات المشتقة من الأوراق المالية والسماسرة والتجار وبورصات الأوراق المالية.

ولكي يتم الإعلان عن الأصل المالي كضمان، يخضع المجلس الأعلى للتأمين لاختبارين إختبار هاوي واختبار ريفز.

غير أن إختبار "غير ذلك" يحدد ما إذا كانت الموجودات تمثل ضمانا عن طريق فحص ثلاثة معايير:

- سواء كان إستثمارا في المال،

- سواء كان جزءا من مشروع مشترك، و

- ما إذا كانت الحركة تتوقع ربحا.

وفقا لاختبار ريفز، يفترض أن يكون السند الإذني ضمانا. ومع ذلك، يمكن دحض هذا الافتراض بإظهار "تشابه عائلي" مع أصل ليس ضمانا. والعوامل الرئيسية هي:

- هدف المعاملة، مثلا، تحقيق ربح.

- كيف سيتم توزيع الأصول؟

- ماذا يتوقع المستثمرون من هذه الاموال؟

- عوامل أخرى يمكن أن تقلل من مخاطر الأصل.

وبصرف النظر عن الوصول إلى الأصول، تنظم لجنة الأوراق المالية والبورصة أيضا العملات المشفرة عن طريق:

- ضمان أن تكون للأصول عمليات تعدين مأمونة بيئيا بالنسبة لسلاسل التحجيم الخاصة بها

- حماية المستثمرين من المخاطر وسوء المعاملة من خلال ضمان أن تكون لأسواق الأوراق المالية السرية قواعد تضمن سلامتها.

- ضمان أن تكون عمليات التبادل السرية والشفافة والخاضعة للمساءلة ومستعدة لكبح أي ضلوع في النشاط الإجرامي وغسل الأموال وما إلى ذلك.

ومع ذكر هذه المعلومات الأساسية بوضوح، إليك إيجابيات وسلبيات وضع تنظيمات مرتبطة بالتشفير وسد الثغرات:

إيجابيات قوانين التشفير

حماية المستثمرين

وهناك مزايا لتنظيم إصدار رموز الأمان أو أي إصدار على الإطلاق. وتتلخص إحدى هذه الفوائد في حماية المستثمرين. ومن خلال تقييد الجهات التي تستطيع الاستثمار في عروض الأوراق المالية غير المسجلة، فإن المجمع الاستثماري المحتمل ينخفض بشكل كبير، وهو ما يفرض مشاكل خطيرة على المشاريع المشروعة. ورغم ذلك فإن هذا من شأنه أن يجعل جمع الأموال أكثر صعوبة وأقل جاذبية بالنسبة للشركات السيئة أو الاحتيالية.

وقد أكد صخب المعهد الاقتصادي الدولي في عام 2017 على أهمية حماية المستثمرين. فبوسع المستثمرين أن يرموا أموالهم على أي مشروع بمنصة رسمية محترمة أو طبقة جاذبة خارج نطاق قوانين الأوراق المالية. ولكن من المؤسف أن العديد من الشركات كانت مجرد ملاعب ليس لها أي منتج أو خطة. وهذه "الاستثمارات" غالبا ما تكون عديمة القيمة، مما يترك المستثمرين بلا أي ملاذ بعد إحتيالهم. وكانت المكافأة المحتملة للمعهد الدولي للإحصاء أقل، وكانت العقوبات لتصبح أكثر وضوحا لو كانت خاضعة لقدر أكبر من التدقيق التنظيمي.

مستوى عال من الشرعية في جميع أنحاء الصناعة

إن الصناعة الخفية أشد خطورة من أسواق رأس المال التقليدية، على الرغم من الصورة الغربية الفجة لهذه الصناعة. ونتيجة لهذا، تحرك السوق بسرعة أكبر، الأمر الذي خلق بيئة أكثر يسرا للمستثمرين ورجال الأعمال على حد سواء. ورغم ذلك فإن المخاطر جعلت أكبر اللاعبين المستثمرين المؤسسيين عازفين عن الدخول.

وهناك اعتقاد شائع بين المستثمرين غير المعروفين بأن الأسعار سوف ترتفع مع اكتساب المستثمرين المؤسسيين المزيد من الارتياح في التعامل مع العملة المشفرة، وسوف يرتفع الطلب بسرعة بالغة. وسوف تكتسب الأصول المشفرة شرعيتها، وسوف يرسل المستثمرون المؤسسيون رسالة مفادها أن فئة الأصول سوف تظل هنا بسبب دخولها السوق.

ورغم أن مجتمع التشفير ينظر إلى الجهات التنظيمية بحذر، فإن المؤسسات تنظر إلى زيادة التنظيم باعتباره خطوة ضرورية وإيجابية قبل الاستثمار في التشفير.

زيادة نوعية المنشورات

ومن خلال زيادة القيود التنظيمية، سوف تكون إصدارات الرموز المميزة ذات جودة أعلى. وتزيد قوانين الأوراق المالية من الحاجز الذي يحول دون الدخول إلى سوق جمع الأموال الرمزية وتزيد من التدقيق في إصدارات الرموز الرمزية. ومع وجود عملية أكثر صعوبة وتفحصا لإصدار رموز رمزية، سيمنع الغش أو المشاريع التي لا تحظى بفكرة جيدة من عقد مشروع ICO، مما يؤدي إلى إصدار رموز أمنية مميزة عالية الجودة.

سلبيات لوائح التشفير

تم إستبعاد المشاريع القيمة

فالحاجز العالي الذي يحول دون الدخول يزيد حقا من جودة المشاريع داخل الفضاء المشفر. ورغم ذلك فإن هذا النهج يستبعد أيضا المشاريع ذات الإمكانات العالية لأن إدارة الإصدارات المتوافقة تفرض ضغوطا مالية وتنظيمية ثقيلة على الشركات الأصغر حجما المتعطشة لرأس المال.

ومن بين الأسباب الرئيسية وراء اكتساب العملات المشفرة والمعهد الدولي للسندات شعبية سريعة أنها كانت توفر للمستثمرين الفرصة للاستثمار في مشاريع قبل مدة طويلة من الممكن مع قوانين الأوراق المالية القائمة. وعلى الجانب الآخر، يمكن لشركات المرحلة الأولى الوصول إلى رأس المال بسرعة وسهولة من خلال نموذج ICO للمساعدة في تمويل تطوير منتجاتها. وبالإضافة إلى ذلك، سيكون من السهل جمع التمويل للشركات التي لديها منتجات وأفكار كبيرة دون تحديد كيفية هيكلة العرض والالتزام باللوائح.

حصرية المستثمر

وبالنسبة للمصدرين الذين يلتمسون إعفاءات من اللائحة دال أو اللائحة التنظيمية، فإن تصنيف العلامات المميزة كأوراق مالية خاصة يقلل كثيرا من مجمع المستثمرين المحتملين عن طريق الحد من أهلية الاستثمار القائم على الاعتماد. فضلا عن ذلك، وفي حين تسمح لجنة الأوراق المالية والبورصة للشركات المصدرة بالبيع لمستثمرين غير معتمدين خارج الولايات المتحدة، فإن الجهات المصدرة لابد أن تمتثل للتنظيمات المحلية الخاصة بكل منها، بما في ذلك متطلبات الاعتماد.

ونتيجة لمعيار الاعتماد، قد لا يتمكن الأفراد الأقل مهارة من الناحية المالية من الاستثمار في مشاريع خاصة ذات قدر محدود من المعلومات.

والسبب وراء هذا التطور قد يكون محترما لأنه يسعى إلى حماية الأشخاص الأقل تطورا من الاستغلال. غير أن معايير الاعتماد تنفذ بشكل ضعيف أحيانا. إن إستخدام صافي قيمة المستثمرين ودخولهم قد يكون مقياسا غير دقيق لتطورهم.

تجربة مستخدم ضعيفة

تشير تجربة المستخدم إلى الخبرة التي يتمتع بها المستخدمون عند شراء أو تداول العلامات المميزة. وعلى الرغم من عدم أهميتها كغيرها من العوامل التي تؤثر على النظام الإيكولوجي بأكمله لجمع الأموال للشركات الخاصة، فإنها تؤثر على سهولة الاستثمار.

الاستثمار في الشارات في وقت مبكر كان سهلا نسبيا. كان على المستخدمين إنشاء حساب باستخدام عناوين البريد الإلكتروني الخاصة بهم فقط. بيد أنه خلال السنوات القليلة الماضية، زادت إصدارات التبادل والمعهد بصورة تدريجية من متطلباتها من وثائق تحديد هوية العملاء والمعلومات التي تتيح الدخول. وبالإضافة إلى ذلك، بدأ العمل بالإجراء AML/KYC. وتحدد هذه الإجراءات العملاء كجزء من برامج مكافحة غسل الأموال ومكافحة الإرهاب. على الرغم من أن هذه الإجراءات تهدف إلى الصورة الأكبر، أي للحد من النشاط الإجرامي، إلا أنها قد تكون أيضا مزعجة للغاية في بعض الحالات.

إستنتاج

وعلى الرغم من المخاوف في عالم التشفير من المزيد من التنظيم، فلا يوجد خلاف حول حقيقة مفادها أن هذا من شأنه أن يفيد مجتمع التشفير في الأمد القريب. ومن خلال الحد من التشفير بحيث يقتصر على فئات محدودة ضمن التنظيمات الحالية الخاصة بالأوراق المالية، فإن التشفير يحافظ على الوضع الراهن، ويقلل ببطء من إمكانياته التخريبية. ولعل هذه العملية كانت متوقعة لأن إدخال فئة جديدة من الأصول لن يدفع القائمين على التنظيم على الفور إلى تعديل التنظيمات. ومع ذلك، نادرا ما تتغير الأنظمة على الفور، وفي حين أن القواعد الحالية غير مصممة خصيصا للتشفير، فإن تطبيق هذه الأنظمة لن يكون حكما بالإعدام بسبب تطوير سلسلة الاتصال.

وإذا تم تطبيق تنظيمات أكثر صرامة، فقد يؤدي ذلك إلى تجميد المشاريع القيمة، وبالتالي إستبعاد المستثمرين الأقل ثراء نسبيا من الاستثمار في المراحل المبكرة باستخدام شروط الاعتماد.

وسوف تساعد القيود التنظيمية في حماية المستثمرين من الاحتيال واجتذاب المستثمرين المؤسسيين، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى اقتصاد مشفر أكثر صحة في الأمد القريب. مع مرور الوقت، نأمل أن تتم إعادة كتابة اللوائح لتتناسب بشكل أفضل مع التشفير ونموذج الرمز المميز.

الكاتب: مراقب Gate.io: إم. أولاتونجي

إخلاء المسؤولية:

* لا تمثل هذه المادة سوى آراء المراقبين ولا تشكل أي اقتراحات إستثمارية.

*يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.