简介

2020年DeFi之夏后，Uniswap、Curve、Aave等许多DeFi协议广为人知，基础性的DeFi功能也逐步在区块链上广泛应用。

伴随着Meme热潮的持续放大，长尾资产变多，但是交易高波动率的工具却很少，用户仍然将合约交易作为交易长尾资产的主要方式，这让用户的敞口与之交易逻辑存在偏差。Typus提供了一种交易波动率的工具，但和传统的期权市场相比，Typus引用了收益金库、荷兰式拍卖、10min期权等方式，使期权买方和卖方能够各取所需。

DeFiLlama上Sui生态协议TVL排名

Typus的TVL在Sui生态中排名第13名，近一个月出现了45%的增长，即使在周和日级别上，增长率也超过了多数其他协议。【1】

DeFiLlama上期权库TVL排名

在DeFiLlama的期权金库分类中，Typus排名第二，与第一名协议差别不大。【2】

主要产品

期权

Typus的普通期权为欧式期权，以现金结算，只能在期权到期日行权。看涨期权以代币或稳定币结算，看跌期权以稳定币结算。交割时间为交割日的8：00UTC。结算价格则是以预言机Pyth和DEX Cetus的数据提供。

目前，Typus的期权是全额抵押的，此目的是为了规避高波动率的长尾资产清算不足或价格操纵的风险。

收益金库（期权卖方）

虽然期权交易已经在各类中心化交易所中登录，但不得不承认，期权作为衍生品仍然在区块链中作为小众化产品，很少有人会像传统市场中那样，交易希腊字母获利或者通过B–S模型去定价期权。更多人使用期权的意图是做多或者做空波动率，或者进行简单的对冲。

Typus Yeild（期权金库）

所以不同于传统期权交易所的订单簿交易方式，Typus给出了更偏向于意图交易的金库存款作为期权卖方的交易方式，简单、明了。简化了新手对于期权的交易流程。

Typus期权金库运行流程

除了代币品种外，Typus的金库还有久期的差别。久期有10分钟、1小时、1日、1周、1月等。用户无需重复进行存入操作，在首次存入资金后，每一个久期期权交割完后，金库会自动进行下一个久期的期权，直到用户想要彻底结束该代币该久期下的投资。

金库的类型对应4个不同的期权策略。即金库为看涨期权、看跌期权、封顶看涨期权、封顶看跌期权的卖方。但对于小白用户来说，并不需要去细分，仅需要理解头寸的方向，以及当价格到达何时会触发利润或损失。

在品种上，Typus不仅提供了BTC、ETH、SOL、SUI等主流代币，也会提供Sui生态中SCA、NAVX等协议代币，以及BLOB等Meme币。基本涵盖了Sui生态用户的所有需求，并且对于某些特定品种的金库，会获得额外的倍率加成，获得更多的收益。

竞标人（期权买方）

Typus Bid（竞标人）页面

在买方视角下可买的期权与卖方相对应，为看涨期权、看跌期权、封顶看涨期权、封顶看跌期权。除此之外某些品种提供25和45，两种分级Delta的期权产品（数值越低，触发概率越低，但触发后收益越大；反之则相反。

短时期权

在上文收益金库中也有提到，Typus上的期权久期最短为10分钟，最长有1个月。相对于其他期权市场，Typus提供了短时期权这一选项。这对于事件交易者来说是一个非常有用的交易工具。在一般情况下，10分钟期权的杠杆倍率达到300x以上，在确定波动性即将放大的情况下（特定事件触发），双开期权做多波动率能够提供非常可观的收益机会。

而对于金库存款方（期权卖方）来说，越短的期权久期本身能更频繁的提供收益机会，另外吸引更多的加密货币‘赌徒’，所以对于卖方来说，收益同样可观。

优化荷兰式拍卖

期权竞标

买方在Typus上购买期权时，采用的是Typus的优化荷兰式拍卖的方式。当拍卖开始时，买入价（期权价格）会随着时间递减，期权买家可以在拍卖时提交想要买入期权的规模（合约规模）。拍卖结束时，依复合最后报价的最新买入价作为结算价（交割价）。若未完全符合，则以最低限价交割。

简单的来说，如图所示，该期权品种下的最大规模为2845517个SUI。在认购期结束时有两种可能性，一种是最大规模全部被认购，那么单张合约的价格将是最低（最后）一笔拍卖的价格。另一种则是最大规模没有被全部认购，那么将以0.0017作为单张合约的价格。

优化荷兰拍卖的主要优势：

• 买方付出的成本较低。
  对于期权卖家，尤其是散户投资者来说，确定期权价格并提交订单远比观察其他竞标者的行为后提交价格要复杂的多。Typus的目标是让用户的决策过程尽可能简单（这一初衷在卖方金库中也有体现），只需要单击一下即可竞标期权。

• 更具优势的期权费将作为期权承销的激励措施
  优化荷兰拍卖模型的纳什均衡逻辑是所有买方都会如实表达自己的支付意愿，这使期权卖方能够获得公平的期权费。而作为期权承销者的风险很高，因此更多的期权费可以增加积极性。
  在每次拍卖中，买方都会在确定性和较低的买入成本之间做出权衡。虽然期权价格会随着时间的推移而下降，但买方不知道最大规模会在哪个时点下被认购，因此需要在规模和最低成本价间做出选择。当人们开始害怕错过认购时，他们可能愿意支付更高的溢价来获得期权合约。这样期权费在博弈中更倾向于其本质价值。

• 更迅速地列出新的金库
  因为优化式荷兰拍卖不需要链下套利来提供流动性，因此可以快速创建任何新基础资产的金库（卖方参与形式），增加了用户参与度。

SAFU

SAFU（Secure Asset Fund for Upside）是Sui生态上首个本金保值的结构化产品，

它提供安全的收益，本金保护率为99.99%，费用为0，并且通过期权具有潜在的上涨空间。该产品旨在最大化安全的情况下放大收益。

SAFU产品

SAFU的本质是结构化产品。通过将本金存入Sui上与Typus合作的借贷协议来收取利息，并用得到的利息去购买Typus上不同品种类型的期权。并且整个流程是在利息产出后再进行期权的购买，所以借贷协议的利率变化导致难以覆盖成本的情况不会发生，达到99.99%的保本效果。

该类型产品的风险相比直接购买期权来说低很多，借贷利率为主，期权为添头，更适合低风险用户的偏好。

Tails

Tails是一个动态NFT，可以理解为积分等级凭证。当用户作为期权的卖方或者买方，亦或者参与了SAFU，都会获得EXP经验，用以喂养Tails进行升级。同样，Tails也可以在二级市场上进行买卖。

Tails等级的用途：

利润分享：Tails的等级越高，从利润分享池中获得的奖励份额就越大。Tails等级奖励确保奖励公平地分配给对Typus贡献最大的人。Tails Dice是Typus上赌博小游戏，其利润将每周分配一次至利润分享池中。

代币经济模型

• $TYPUS是什么？
  $TYPUS不仅仅是一种代币，它还是参与TYPUS Finance生态中收益的关键。
  当前$TYPUS总供应量为1,000,000,000个。

• $TYPUS代币效用
  1.发表意见：对重要的协议决定进行投票（通过$veTYPUS)。
  2.增强收益：在开放流动性池挖矿后，将会用于放大收益。
  3.独家功能：解锁高级交易工具和产品。

• $TYPUS的分配方式

代币分配模型与解锁路径

图片源于：https://x.com/MrBreadSmith/status/1856709511513325923

1.生态系统（45%）：

社区：35%，用于奖励和激励计划
财政：5%，推动生态系统增长、合作伙伴关系和平台发展
空投：4.5%
用户增长：0.5%，传播有关Typus Finance的消息

2.利益相关方（25%）。

核心团队：25%
合作伙伴：0%

对于利益相关方的代币，将会在12个月后开始线性解锁，直至代币归属完
毕。

3.流动性（10%）。

空投活动

$TYPUS空投分配方式

Typus在最近进行了代币的TGE。空投的主要对象为金库存款人（期权卖方），投标者（期权买方），Tails的持有者。

TYPUS期权空投

对于符合特定条件的用户，本次空投除了$TYPUS外，还提供了一定规模$TYPUS的每日看涨期权。期权的设计下，只有当代币价格触及某个水平后，才会有获得额外的$TYPUS。这样不仅能给与早期用户额外的激励，也在一定程度上降低了一次性空投带来的代币抛压。

Bluefin基于Typus的空投

虽然$TYPUS代币已经TGE并且进行了第一轮空投，但基于Sui生态近期的热度，不同协议间依旧存在相互激励的可能。上图为Sui生态上去中心化交易所Bluefin给与Typus的空投。

结语

Typus作为一个期权协议，从其金库的设定以及SAFU等产品可以看出，其核心理念是降低使用者的参与难度，将期权卖方转变成了存款者、投资者。而其特有的10分钟期权以及优化荷兰式拍卖，则为市场提供了更多的交易工具以及价格发现机制。

在加密货币市场中，随着资金的增加，期权的需求同样日益增加，相对于老旧的订单簿式的期权协议，Typus从用户使用层面思考，选择了更具区块链精神的改变，另辟蹊径。


参考资料：

【1】DeFiLlama: https://defillama.com/chain/Sui
【2】DeFiLlama: https://defillama.com/protocols/Options%20Vault