前言

在以太坊生态日益成熟的今天，质押机制已成为用户获取收益的关键途径。Mantle 平台的流动性质押协议 mETH Protocol自2023年8月上线以来， 截止2025年1月3日，总锁仓价值（TVL）达到 15.58亿美元。

来源：https://defillama.com/protocol/meth-protocol#information

2024 年 10 月下旬，mETH Protocol 通过推出 cmETH 产品，推动了再质押市场的创新。cmETH 提供了多重收益机会，并展现出强大的扩展潜力。与其他 LRT 产品相比，cmETH 在创新性、易用性以及 CeFi 和 DeFi 的深度集成方面具有显著优势。此外，mETH Protocol 还启动了 $COOK Feast 活动，用户可以通过参与活动瓜分$cmETH。

图取自https://x.com/eli5_defi/status/1854177034697920540

mETH 协议是什么？

mETH Protocol 诞生于 2023 年 8 月，定位是一款去中心化、无需许可的流动性质押协议。旨在作为 Mantle 继 Layer 2 网络之后的第二个核心产品，与整个 Mantle 生态合力打造协同效应。

用户可通过质押 ETH 获得 mETH。DeFillama 数据显示，目前 mETH 上质押的 ETH 超过 46 万枚,TVL 已升至 18亿美元。

据defillama数据（截止日期：2024.12.15)

根据 mETH Protocol 的官方数据，mETH 现已被集成至多个类别的 231 个不同平台或协议之上，包括 Bybit、MetaMask、 OKX DEX、DefiLlama等多个主流平台或协议。不仅为 $mETH 资产在 DeFi 领域构建更加广泛的接受度与收益效用构建了基础，同时也为 mETH Protocol 生态的不断拓展打下了基础。

图取自https://www.mantle.xyz/zh/dapp

mETH 运作逻辑：
用户将 ETH 质押到合约中后，将获得 mETH，合约支持启动质押、取消质押以及复利再投资等操作。
预言机合约提供外部数据，确保 LSP 正确获取信息，同时预言机仲裁管理器（Oracle Quorum Manager）确保数据一致性。
节点运营商负责将 ETH 质押到以太坊并执行验证服务。
mETH 提供多样化的奖励来源，包括发行奖励、质押奖励、MEV 和优先费用等。所有奖励通过共识层接收器和执行层接收器汇总至收益聚合器（Returns Aggregator），并在扣除服务费后分配给 mETH 持有者。

技术优势：
mETH 采用以太坊上海升级后的设计，支持 LST 兑换 ETH，提升稳定性和效率。作为具备原生收益属性的 L2 ETH，mETH 实现自动收益积累，增强资金效率，易于接入广泛生态。

安全性保障：
mETH 采用无许可和非托管特性，确保用户资产安全。协议通过智能合约管理，核心安全模块（暂停者、监护人、Mantle 安全守护者）确保协议在异常情况下得到保护。

图取自 官方白皮书

cmETH协议是什么？

2024 年 6 月，随着 MIP-30 治理提案的通过，cmETH 将成为新的流动再质押代币 （LRT），标志着 mETH 正式从 LSD 迈向 LSD + LRT 的升级。mETH 持有者能够在 mETH Protocol 中进行再质押获得 cmETH。

1. 优势

（1）覆盖更多收益机会

与市场上多数 LRT 采用“一对一”模式不同，cmETH 通过创新的“一对多”模式，连接多个再质押协议（如 EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit 等）。这种模式极大简化了用户操作，避免了频繁切换协议和繁琐的操作步骤，让用户轻松享受来自多个协议的收益。相比 Renzo 和 ether.fi 等竞品，cmETH 提供了更多的协议选择，能够满足不同投资者的需求，并带来更高的收益潜力。

用户只需持有 cmETH，即可同时获得多重收益，包括 ETH 质押收益、再质押协议收益、AVS 收益、COOK 代币收益、合作伙伴收益，以及 dApp 和协议集成带来的额外回报。

图取自https://x.com/mETHProtocol/status/1846879502775030087

（2）高拓展性

cmETH 展现出卓越的 CeFi 和 DeFi 跨领域可拓展性，极大提升了用户便捷性。

作为 Mantle 生态的一部分，cmETH 已获得 Bybit 的深度支持。在 Bybit，用户可直接质押 mETH 并赚取链上积分，且 mETH 可作为抵押资产使用，为 CeFi 集成提供了强大基础，支持用户在 CeFi 和 DeFi 之间轻松切换。

在 DeFi 方面，cmETH 通过 LayerZero 的 OFT 标准，支持链间桥接，方便接入多种 DeFi 协议。未来，cmETH 还计划扩展至 Berachain 和 Fuel 等新兴 Layer1 生态，进一步增强在 DeFi 市场的活跃度。

此外，cmETH 通过 Blocksec 和 Quantstamp 的审计，确保了安全性，进一步增强了用户信任。

mETH和cmETH对比

mETH 的优势与劣势：
mETH 提供稳定的质押收益，适合寻求低风险、简单操作的用户。它的核心优势在于为用户提供基础质押收益，且没有再质押的潜在罚没风险，操作便捷。然而，mETH 仅提供基本的质押收益，无法覆盖额外的再质押协议收益，导致收益潜力相对有限。

cmETH 的优势与劣势：
cmETH 通过覆盖更多收益机会，如再质押积分收益和 AVS 收益，提供更高的收益潜力。它采用“一对多”模式，连接多个再质押协议，适应更广泛的 CeFi 和 DeFi 场景，具备强大的扩展潜力。然而，用户需要承担再质押场景中的潜在罚没风险，风险收益倾向较高，适合愿意承担更大风险以追求更高收益的用户。

图取自https://x.com/mETHProtocol/status/1844354997003354586

图取自 https://x.com/mETHProtocol/status/1856661436967383112

COOK 代币

使用 mETH Protocol 赚取 COOK，并质押获得 cmETH，多重收益保证 COOK 长期价值。

COOK 代币是 mETH Protocol 的治理代币，并且是 Mantle 生态的核心组成部分。

图取自https://x.com/mETHProtocol/status/1846159351041642724

代币经济学

根据官方文档，COOK 总供应量为 50 亿枚，初始流通供应量为 9.6 亿枚（约占总供应量的 19.2%）。

分配方案如下：10%分配给核心贡献者团队，锁仓期为1年，之后按三年线性释放；30% 分配给 Mantle 国库；剩余的 60%用于 mETH 协议社区。COOK 代币持有者可参与 mETH Protocol 的生态治理，并通过投票等方式影响协议的未来发展方向。

图取自https://x.com/mETHProtocol/status/1849079627668721732

图取自 https://docs.mantle.xyz/meth/governance/tokenomics

如何拥有COOK代币？

（1）将 mETH 重新质押为 cmETH 可以获得 COOK

图取自 https://meth.mantle.xyz/campaigns/methamorphosis-s2

（2）mETH Protocol 启动了 COOK Feast 活动，用户通过锁定 COOK 代币即可瓜分 200 枚 $cmETH。活动期间（2024 年 11 月 21 日至 2025 年 2 月 16 日），用户可以随时提取资金，或选择固定锁定期以获得更多奖励。

图取自：https://x.com/mETHProtocol/status/1859538400178733096

图取自：https://meth.mantle.xyz/feast

来源：https://meth.mantle.xyz/feast

结语

mETH Protocol的cmETH产品通过创新的“一对多”模式，解决了流动性质押代币（LRT）应用场景中的流动性碎片化问题，提供多重收益机会，简化了用户操作，提升了收益潜力。其在CeFi和DeFi生态系统中的深度整合，使得用户可以轻松切换并获得更高的收益，同时通过强大的跨平台能力，cmETH成为再质押市场的一个重要入口。

然而，cmETH也存在一定的风险。由于涉及再质押，用户可能面临市场波动和再质押协议的罚没风险，增加了潜在损失。尽管提供了丰富的收益，跨平台操作和技术复杂性也可能导致用户体验的困难。此外，cmETH依赖于多个协议的安全性，存在智能合约漏洞和合规风险等隐患，投资者需谨慎考虑。