什么是稳定币 USDT？
稳定币概述
在加密货币中，比特币和以太币叱咤风云，仅此两个加密货币的市值就覆盖加密货币总市值的将近六成以上，而市值排第三的加密货币，不是任何公链而是稳定币中最具代表性的 USDT 。
稳定币的普遍定义是以加密货币的形式锚定法币价值，又有中心化的发行或通过智能合约运作的协议。其诞生宗旨是在价格起伏剧烈的加密货币世界中用来减缓价格波动带来的风险，也是现实世界与加密货币的中间媒介。
稳定币在加密货币的领域里扮演了现实世界里货币的角色，它不仅作为交易媒介，还因其不易波动的特点而适合用来价值储存。
什么是稳定币 USDT ？
泰达币（USDT）于 2014 年由 Tether 推出，其背后是香港公司 iFinex Inc，该公司旗下同时有交易所 Bitfinex 。
USDT 目前全球市值排名第三，同时也是加密货币市场中最早的美元稳定币。因具有强大的先行者优势及积累下来的用户量，USDT 已然成为稳定币种类里市值最高的。当前最为广泛使用、流通量最大、交易对最多的美元稳定币。
在波动极大的加密货币市场中，投资人们需要寻找共同且稳定的单位，以便更即时进行交易，USDT 最初发行于比特币 Omni Layer 上，再后来以 ERC-20 代币形式在以太坊上被使用，随着应用场景、使用需求的快速增加，USDT 数量快速增长甚至开始支持许多新兴公链，如 Tron , Solana , Avalanche 等。
现在的 USDT 几乎无处不在，它甚至已经是加密货币中重要的基础设施之一，市场上几乎所有代币都有 USDT 交易对，可见其应用广泛及市场接受度极高。
USDT 的价格与市值
USDT 是稳定币的开拓者，因为其发行时间最早，且广泛运用于加密货币市场，其支持的交易对也最多，目前在加密货币市场里市场份额排名第三，市值达到 675 亿美元。
USDT 一年价格幅度变化与历史最高、最低价格，By CoinGecko
由上张图可以得知 USDT 价格浮动的变化，因其与美元挂勾的稳定币身分，最佳汇率理应是 1:1 。然而在发行之初， USDT 的价格浮动相对不稳定，汇率最高达到 1.32 ，最低来到将近 0.57 ，跌幅为 75％ ，好在历经市场波动后，最终趋于 1 ，近一年来相对平稳。
USDT 一年总市值，By CoinGecko
依研究数据网 CoinGecko 表示，就总市值而言， USDT 的市值仍旧相当可观，但 USDT 的市值高峰自今年 5 月二度断涯式跳水后就一去不复返，再加上受到 Terra 崩盘的影响，出现了市值直线式坠落的景象，之前市值最高趋近 840 亿美元，但目前还未复苏回到以前的荣景，目前稳定币类别的市场占有率 USDT 仅达四成。
尤其受到 Terra 风暴的影响，越来越多人对所谓稳定币失去信心，感到恐慌，产生怀疑。出于此， Tether 技术长在今年 6 月中发文表示 Tether 将销毁内存 100 亿的 USDT ，以控制数量来稳定价格，试图以此挽回大众的市场信心。
此举也证明 Tether 拥有大量的抵押品储备可以用于赎回 USDT ，亦即若有大量短期内兑换现象， Tether 也可以应付，不至于出现挤兑的惨况。
（图片来自 Paolo Ardoino Twitter）
USDT 如何运作？
根据 Tether 白皮书， USDT 发行之初与法币美元同等且 1:1 挂勾。实际操作是 Tether 公司每发行1个 USDT ，也会同时在银行增加一美元；当购买加密货币的 USDT 代币时，现实世界亦有一美元用来支撑其背后真实价值，来实现资金的保障。
而其用途与一般交易性质的加密货币不同，USDT 更多是交易时依赖的计价单位与价格水准，也是提供稳定的法币兑换媒介。
USDT 的资产储备状况
Tether 的 Q1 储备报告里称总资产有 824 亿美元，超过其总负债 822 亿美元，而市值巅峰出现在今年的五月中。
准备金结构配置
但比起其储备的准备金结构，Tether 在 Q2 增加美国国库券的资产比例，亦即低风险的资产增加，这样可以保障资产、降低整体投资风险。
早前因持有太多危险债券及高风险性商业本票，虽收益高但风险更高，以致被诟病。如今 Tether 将商业票据减持 17%，增加安全保本的美国国债多达 13% ，将保障资本的稳定。
非正式审计报告
USDT 虽是稳定币，由法币作为完全储备以担保其价值，且与美元 1:1 挂勾。其中稳定币为降低风险需审核其背后资产为百分百美元资产做后盾，每期也应有正式公开审计报告做背书。
但 Tether 的代表律师于 2019 年曾表明， Tether 在发行 1 USDT 时，背后仅有等值 0.72 美元作资产担保；且之后改口宣布 USDT 有完全美元支持的机构，也不是正式会计事务所，并没有使用公认会计原则进行上述审查和确认。此也是 USDT 最大的争议。
以往准备金结构
一般公司一年内会四次公开计算财报，审计报告也须按照如此。但作为稳定币的龙头 USDT 在 2017 年发布第一个审查报告后，接下来的审计报告都是不定时公开，且报告内容也并非完全公开，许多帐面细节并没有相关信息批露，例如 2021 年期以前，只知道有多少金额的资产，但并未说明资产是以哪一种金融工具的形式持有。从 2021 年 6 月 30 日开始，Tether 的审查报告才开始揭露细节，表明资产是以什么方式存在。
由上图可以明显看到，一年来较危险的不保本商业票据比例逐年下降；而较稳定的基金与美债则稳步增高。
今年 Q2 激增的逆回购是指配合购买美联储货币紧缩政策而发行的证券，通过发行不同期限的逆回购操作来收回市场过多资金。
USDT 的争议与风险
作为目前市值最大的稳定币项目，USDT无疑是极为成功的。但 USDT 实际上也经历着项目内外的多重挑战，面临着诸多争议与风险。
被指不公开透明
美国各州有稳定币监管机构，纽约州金融服务厅（NYDFS）在今年中提出三个重要稳定币指南，包括可赎回性、储备要求、独立审计。不过 Tether 多次公开声明，公司一直对资产储备保持透明，并找多家第三方机构完成资产审计报告，他们致力于公开完整、可靠的资讯在网站上，无奈的是，没什么人认真检视就轻易断定 USDT 黑箱作业，也让团队不胜其扰。
但 Tether 也并不是完全没有注册证照，值得一提的是 Tether 注册全美人最少的怀俄明州为营业活动州以便顺利在美国境内流通；另外一张是美金融犯罪执法局辖下 Money Services Business（MSB）的牌照制度，这种牌照制度会要求赌场、存款机构、保险、货币服务业务等从业者登记注册，但合规与否并没有过多干涉。
白皮书公开记载其与法币美元 1:1 发行，但其资产管理金融机构（Deltec Bank＆Trust Limited 银行）曾揭露其不对称发行，从 2020 年 1 月至 2020 年 9 月间，其资产总额仅增加 6 亿美元，但同一时期， Tethers 增发的 USDT 总量增加了近 54 亿美元，差距悬殊。
因为 Tether 早在 2019 年 3 月自行将条款更改为多重金融工具配置，不再局限于美元现金，此举被众多投资者挞伐，称其不守信用，因为利用金融工具及代表储备资金会加入投资交易市场，而没人能保证没有风险。
但市场上大多数人都不清楚，当持有上百亿美元的资产在银行时，不能完全放着不动。 Tether 技术长受访时就表示过，银行会要求你 “必须” 购买其他资产进行投资。也就是说，多元的储备资产是当前金融体系的刻意为之，而非 Tether 贪婪地想将储备资产通过投资不同标的获利。
华尔街看衰 USDT
今年 8 月底，Tether 约拥有价值 677 亿美元的资产和价值 675 亿美元的负债，两者仅相差 1 亿多美元，并不算是完善的超额抵押。因此华尔街指出，Tether 的准备金只要下降 0.3% ，就会出现资不抵债的挤兑风险。
Tether 技术长 Ardoino 则立即澄清，目前在赎回客户资产方面没有任何问题，亦不会像 Terra 崩盘那样间接引发整个加密货币的系统风险。他还表示 6 月中销毁 100 亿美元这一决定仍正常运行，亦可作为正常运行证明，没有出现资不抵债的情况。
投机做空 USDT
今年五月， UST 陷入死亡螺旋，投资者对稳定币不置可否，加上整体经济大环境的萧条，美联储开启的高加息之路，更是重挫金融市场。
而此时 USDT 的市值从五月初的高点 831 亿美元，减少了约 160 亿美元，这也引起了投机市场财狼的关注，因此出现不少投资者通过加密货币经纪公司 Genesis Global Trading 利用传统对冲基金工具来执行做空 USDT 的交易，这一做空的规模操作致使 USDT 的价格一度下探至 0.94 美元。
更甚者，囊括三大稳定币 USDC、USDT 和 DAI 的 Curve 3pool 流动池中出现严重差距的失衡，原先三个稳定币可以自由进行互换，但五月加密世界的重击让本就不坚固的 USDT 雪上加霜，以致 USDT 在资金池里占比竟高达 64.9 % ，也就是说多数投资者认为兑换成 USDT 是不利的选择。
By Curve
By Dune
然而稳定币的龙头在市场强烈的攻击下依然撑过来了，并且在短时间内重新回到 1 美元挂勾，但市值仍然走跌。
后起之秀的强势挑战
就市值而言， USDT 与 USDC 相继位列第三与第四，相差不远，但路遥知马力，就在 USDT 市值持续下跌时， USDC 正一步步爬升。
而相较于 USDT ， USDC 有此实力归因于强大的准备金超额抵押，并公开每期审计报告，市场流动性十分有保障，资产规划也透明清楚。在如此完备的基础下，即使在熊市， USDC 市值仍逆势创下新高。以致有不少声音认为屈居第二的 USDC 将趁胜追击，一跃而上取代稳定币龙头 USDT 的王位。区块链数据研究公司 Arcane 在去年底综合多方面数据，预测今年下半年 USDC 将可能超越 USDT 成为第一大稳定币。
USDT 置之死地而后生
坚守去中心化共识守护市场秩序
美国财政部在今年八月初时因其有不法嫌疑，将有参与混币协议 Tornado Cash 的相关地址列入美国外国资产控制办公室 （OFAC） 的 SDN 管制名单，这是第一个被制裁的 DeFi 项目，而与其互动的相关地址都将被列入黑名单。
政府大刀阔斧的管制行为即是宣告他们将从现实世界进军加密货币世界，树立更严谨的监管机制，以达到加密货币中心化的目的。而在森严律法的淫威下，许多 DeFi 交易所，如 dYdX 、 Uniswap 、 Aave ，以及中心化交易所 Kraken ，皆臣服并实施封锁曾经与 Tornado 有关的帐号，其中令人讶异的是稳定币榜眼 USDC 的发行商 Circle 更是一举冻结 44 个曾与其互动过的地址。
举世皆浊仍不忘初衷的 Tether 则公开表态不会冻结 Tornado Cash 相关地址，除非执法机关严格要求，而目前稳定币发行商还未被要求封锁与其相关地址。 Tether 亦表示在尚未收到执法机关的确切命令前，不应该有盲目冻结行为，因为此举相当于中断市场并可能会造成无法挽计的损失，并且可能会扰乱暗中进行的执法查核。
经此一出，不少社群与投资者赞扬 Tether 不忘去中心化，甚者抛售 USDC ，拥抱 USDT 。在一个月内，约有 16 亿美元资金忍痛抛弃 USDC 转移到 USDT ，致使 USDC 的市值下跌 2.4% ，约 13 亿美元蒸发， USDT 市值一个月内则增加 2.59% 。
By CoinMarketCap
改变资产配置与健康审查机制
为了达到人们对稳定币的预期，七月， Tether 与全世界第五大会计师事务所 BDO International 的意大利分公司共同协手，宣告将从一般的每季审计报告改成每月审查并公开。
而储备的准备金部分，也依照更安全的方式降低使用商业票据的比例，营造更健康的投资环境。据上方提到 Tether 的每月审查报告，最新的 8 月报告指出该商业票据持有量降低约 58% ，从上一季 Q2 的 200 亿美元降至 85 亿美元。
Tether 技术长 Ardoino 亦放言会持续减少持有比例，将在 10 月底彻底脱手告别商业票据。
铸币流通量回升
USDT 在今年五月达到高峰后便一路下滑，终于在历经三个月的熊市寒冬后，开始出现回温景象。此为 USDT 近三个月来第一次进行铸币，提高了 0.85% 市值即 5.6 亿美元，虽然是小规模增加代币，但仍为市场带来不少流通量，同时利好消息也增加了消费者的信心。
By CoinMarketCap
市场的考验
Tether 技术长 Ardoino 表明 Tether 承担得起大量的资金流通，且从未失败过，曾经在短短 48 小时内处理了将近 70 亿的赎回交易，高于当时总资产的 10% ，也曾经一个月里经手 160 亿的赎回操作，占当时总储备金的约 19% 。此种情况即使在传统金融银行，也不一定可以顺利脱身，否则雷曼兄弟也不会是千古罪人。以此可以看出，做为最多使用者的稳定币， Tether 确实经得起寒冬的打击，不负众望地担起其稳定币龙头角色。
结论
在 2022 年 4 月稳定币 UST 出现死亡螺旋之后，骨牌效应般的机构清算危机导致市场陷入极度恐慌情绪，人们不计一切代价抛售手上的各种资产，一直颇有争议的 USDT 很快成为市场焦点之一，恐惧和不理性导致人们愿意用低于 1 USD 的价格出售 USDT，二级市场上短暂出现脱钩情况。
即使面临如此大的流动性危机，Tether 仍能毫不费力承兑 150 亿美元赎回金，市场上对于 USDT 脱锚的恐慌情绪确实被放大许多，作为存在时间最久、最被广泛使用的稳定币，无论是什么事件和争议，仍能维持它最重要的功能——处理提现。
很少人知道的是， Tether 想做的不仅是提供美元稳定币，还是致力于“打造更健康的外汇市场”。通过加密货币点对点、无需准入的特性，能够更好为发展中国家的人民服务，USDT 能够作为一个更稳定的货币被亚洲、非洲、拉丁美洲的人使用。
而被多数人诟病的资产储备、审计报告的问题，Tether 则以网站上公开发布的审计报告进行驳斥，它们一直在请公正的第三方机构 S&P Global Ratings 标准普尔、 MOoDy’s 穆迪 、 Fitch Ratings 惠誉完成审计，而散布谣言、制造恐慌的人并没有好好研究 Tether 公开的透明报告。
不过市场上对于 USDT 的担忧也不是坏事，这让其他稳定币有更多被采用的机会，例如 Circle 发行的 USDC 、去中心化协议 MakerDAO 发行的 DAI 等。尽管 USDT 仍是最被广泛使用的稳定币，但稳定币已出现更加多元的选择，对于投资人而言，能够在一定程度上分散配置以降低对于脱钩的疑虑及风险，是这个市场发展更佳健全的重要进步。
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泰达币（USDT）于 2014 年由 Tether 推出，其背后是香港公司 iFinex Inc，该公司旗下同时有交易所 Bitfinex 。
USDT 目前全球市值排名第三，同时也是加密货币市场中最早的美元稳定币。因具有强大的先行者优势及积累下来的用户量，USDT 已然成为稳定币种类里市值最高的。当前最为广泛使用、流通量最大、交易对最多的美元稳定币。
在波动极大的加密货币市场中，投资人们需要寻找共同且稳定的单位，以便更即时进行交易，USDT 最初发行于比特币 Omni Layer 上，再后来以 ERC-20 代币形式在以太坊上被使用，随着应用场景、使用需求的快速增加，USDT 数量快速增长甚至开始支持许多新兴公链，如 Tron , Solana , Avalanche 等。
现在的 USDT 几乎无处不在，它甚至已经是加密货币中重要的基础设施之一，市场上几乎所有代币都有 USDT 交易对，可见其应用广泛及市场接受度极高。
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USDT 是稳定币的开拓者，因为其发行时间最早，且广泛运用于加密货币市场，其支持的交易对也最多，目前在加密货币市场里市场份额排名第三，市值达到 675 亿美元。
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尤其受到 Terra 风暴的影响，越来越多人对所谓稳定币失去信心，感到恐慌，产生怀疑。出于此， Tether 技术长在今年 6 月中发文表示 Tether 将销毁内存 100 亿的 USDT ，以控制数量来稳定价格，试图以此挽回大众的市场信心。
此举也证明 Tether 拥有大量的抵押品储备可以用于赎回 USDT ，亦即若有大量短期内兑换现象， Tether 也可以应付，不至于出现挤兑的惨况。
（图片来自 Paolo Ardoino Twitter）
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根据 Tether 白皮书， USDT 发行之初与法币美元同等且 1:1 挂勾。实际操作是 Tether 公司每发行1个 USDT ，也会同时在银行增加一美元；当购买加密货币的 USDT 代币时，现实世界亦有一美元用来支撑其背后真实价值，来实现资金的保障。
而其用途与一般交易性质的加密货币不同，USDT 更多是交易时依赖的计价单位与价格水准，也是提供稳定的法币兑换媒介。
USDT 的资产储备状况
Tether 的 Q1 储备报告里称总资产有 824 亿美元，超过其总负债 822 亿美元，而市值巅峰出现在今年的五月中。
准备金结构配置
但比起其储备的准备金结构，Tether 在 Q2 增加美国国库券的资产比例，亦即低风险的资产增加，这样可以保障资产、降低整体投资风险。
早前因持有太多危险债券及高风险性商业本票，虽收益高但风险更高，以致被诟病。如今 Tether 将商业票据减持 17%，增加安全保本的美国国债多达 13% ，将保障资本的稳定。
非正式审计报告
USDT 虽是稳定币，由法币作为完全储备以担保其价值，且与美元 1:1 挂勾。其中稳定币为降低风险需审核其背后资产为百分百美元资产做后盾，每期也应有正式公开审计报告做背书。
但 Tether 的代表律师于 2019 年曾表明， Tether 在发行 1 USDT 时，背后仅有等值 0.72 美元作资产担保；且之后改口宣布 USDT 有完全美元支持的机构，也不是正式会计事务所，并没有使用公认会计原则进行上述审查和确认。此也是 USDT 最大的争议。
以往准备金结构
一般公司一年内会四次公开计算财报，审计报告也须按照如此。但作为稳定币的龙头 USDT 在 2017 年发布第一个审查报告后，接下来的审计报告都是不定时公开，且报告内容也并非完全公开，许多帐面细节并没有相关信息批露，例如 2021 年期以前，只知道有多少金额的资产，但并未说明资产是以哪一种金融工具的形式持有。从 2021 年 6 月 30 日开始，Tether 的审查报告才开始揭露细节，表明资产是以什么方式存在。
由上图可以明显看到，一年来较危险的不保本商业票据比例逐年下降；而较稳定的基金与美债则稳步增高。
今年 Q2 激增的逆回购是指配合购买美联储货币紧缩政策而发行的证券，通过发行不同期限的逆回购操作来收回市场过多资金。
USDT 的争议与风险
作为目前市值最大的稳定币项目，USDT无疑是极为成功的。但 USDT 实际上也经历着项目内外的多重挑战，面临着诸多争议与风险。
被指不公开透明
美国各州有稳定币监管机构，纽约州金融服务厅（NYDFS）在今年中提出三个重要稳定币指南，包括可赎回性、储备要求、独立审计。不过 Tether 多次公开声明，公司一直对资产储备保持透明，并找多家第三方机构完成资产审计报告，他们致力于公开完整、可靠的资讯在网站上，无奈的是，没什么人认真检视就轻易断定 USDT 黑箱作业，也让团队不胜其扰。
但 Tether 也并不是完全没有注册证照，值得一提的是 Tether 注册全美人最少的怀俄明州为营业活动州以便顺利在美国境内流通；另外一张是美金融犯罪执法局辖下 Money Services Business（MSB）的牌照制度，这种牌照制度会要求赌场、存款机构、保险、货币服务业务等从业者登记注册，但合规与否并没有过多干涉。
白皮书公开记载其与法币美元 1:1 发行，但其资产管理金融机构（Deltec Bank＆Trust Limited 银行）曾揭露其不对称发行，从 2020 年 1 月至 2020 年 9 月间，其资产总额仅增加 6 亿美元，但同一时期， Tethers 增发的 USDT 总量增加了近 54 亿美元，差距悬殊。
因为 Tether 早在 2019 年 3 月自行将条款更改为多重金融工具配置，不再局限于美元现金，此举被众多投资者挞伐，称其不守信用，因为利用金融工具及代表储备资金会加入投资交易市场，而没人能保证没有风险。
但市场上大多数人都不清楚，当持有上百亿美元的资产在银行时，不能完全放着不动。 Tether 技术长受访时就表示过，银行会要求你 “必须” 购买其他资产进行投资。也就是说，多元的储备资产是当前金融体系的刻意为之，而非 Tether 贪婪地想将储备资产通过投资不同标的获利。
华尔街看衰 USDT
今年 8 月底，Tether 约拥有价值 677 亿美元的资产和价值 675 亿美元的负债，两者仅相差 1 亿多美元，并不算是完善的超额抵押。因此华尔街指出，Tether 的准备金只要下降 0.3% ，就会出现资不抵债的挤兑风险。
Tether 技术长 Ardoino 则立即澄清，目前在赎回客户资产方面没有任何问题，亦不会像 Terra 崩盘那样间接引发整个加密货币的系统风险。他还表示 6 月中销毁 100 亿美元这一决定仍正常运行，亦可作为正常运行证明，没有出现资不抵债的情况。
投机做空 USDT
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更甚者，囊括三大稳定币 USDC、USDT 和 DAI 的 Curve 3pool 流动池中出现严重差距的失衡，原先三个稳定币可以自由进行互换，但五月加密世界的重击让本就不坚固的 USDT 雪上加霜，以致 USDT 在资金池里占比竟高达 64.9 % ，也就是说多数投资者认为兑换成 USDT 是不利的选择。
By Curve
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然而稳定币的龙头在市场强烈的攻击下依然撑过来了，并且在短时间内重新回到 1 美元挂勾，但市值仍然走跌。
后起之秀的强势挑战
就市值而言， USDT 与 USDC 相继位列第三与第四，相差不远，但路遥知马力，就在 USDT 市值持续下跌时， USDC 正一步步爬升。
而相较于 USDT ， USDC 有此实力归因于强大的准备金超额抵押，并公开每期审计报告，市场流动性十分有保障，资产规划也透明清楚。在如此完备的基础下，即使在熊市， USDC 市值仍逆势创下新高。以致有不少声音认为屈居第二的 USDC 将趁胜追击，一跃而上取代稳定币龙头 USDT 的王位。区块链数据研究公司 Arcane 在去年底综合多方面数据，预测今年下半年 USDC 将可能超越 USDT 成为第一大稳定币。
USDT 置之死地而后生
坚守去中心化共识守护市场秩序
美国财政部在今年八月初时因其有不法嫌疑，将有参与混币协议 Tornado Cash 的相关地址列入美国外国资产控制办公室 （OFAC） 的 SDN 管制名单，这是第一个被制裁的 DeFi 项目，而与其互动的相关地址都将被列入黑名单。
政府大刀阔斧的管制行为即是宣告他们将从现实世界进军加密货币世界，树立更严谨的监管机制，以达到加密货币中心化的目的。而在森严律法的淫威下，许多 DeFi 交易所，如 dYdX 、 Uniswap 、 Aave ，以及中心化交易所 Kraken ，皆臣服并实施封锁曾经与 Tornado 有关的帐号，其中令人讶异的是稳定币榜眼 USDC 的发行商 Circle 更是一举冻结 44 个曾与其互动过的地址。
举世皆浊仍不忘初衷的 Tether 则公开表态不会冻结 Tornado Cash 相关地址，除非执法机关严格要求，而目前稳定币发行商还未被要求封锁与其相关地址。 Tether 亦表示在尚未收到执法机关的确切命令前，不应该有盲目冻结行为，因为此举相当于中断市场并可能会造成无法挽计的损失，并且可能会扰乱暗中进行的执法查核。
经此一出，不少社群与投资者赞扬 Tether 不忘去中心化，甚者抛售 USDC ，拥抱 USDT 。在一个月内，约有 16 亿美元资金忍痛抛弃 USDC 转移到 USDT ，致使 USDC 的市值下跌 2.4% ，约 13 亿美元蒸发， USDT 市值一个月内则增加 2.59% 。
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而储备的准备金部分，也依照更安全的方式降低使用商业票据的比例，营造更健康的投资环境。据上方提到 Tether 的每月审查报告，最新的 8 月报告指出该商业票据持有量降低约 58% ，从上一季 Q2 的 200 亿美元降至 85 亿美元。
Tether 技术长 Ardoino 亦放言会持续减少持有比例，将在 10 月底彻底脱手告别商业票据。
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By CoinMarketCap
市场的考验
Tether 技术长 Ardoino 表明 Tether 承担得起大量的资金流通，且从未失败过，曾经在短短 48 小时内处理了将近 70 亿的赎回交易，高于当时总资产的 10% ，也曾经一个月里经手 160 亿的赎回操作，占当时总储备金的约 19% 。此种情况即使在传统金融银行，也不一定可以顺利脱身，否则雷曼兄弟也不会是千古罪人。以此可以看出，做为最多使用者的稳定币， Tether 确实经得起寒冬的打击，不负众望地担起其稳定币龙头角色。
结论
在 2022 年 4 月稳定币 UST 出现死亡螺旋之后，骨牌效应般的机构清算危机导致市场陷入极度恐慌情绪，人们不计一切代价抛售手上的各种资产，一直颇有争议的 USDT 很快成为市场焦点之一，恐惧和不理性导致人们愿意用低于 1 USD 的价格出售 USDT，二级市场上短暂出现脱钩情况。
即使面临如此大的流动性危机，Tether 仍能毫不费力承兑 150 亿美元赎回金，市场上对于 USDT 脱锚的恐慌情绪确实被放大许多，作为存在时间最久、最被广泛使用的稳定币，无论是什么事件和争议，仍能维持它最重要的功能——处理提现。
很少人知道的是， Tether 想做的不仅是提供美元稳定币，还是致力于“打造更健康的外汇市场”。通过加密货币点对点、无需准入的特性，能够更好为发展中国家的人民服务，USDT 能够作为一个更稳定的货币被亚洲、非洲、拉丁美洲的人使用。
而被多数人诟病的资产储备、审计报告的问题，Tether 则以网站上公开发布的审计报告进行驳斥，它们一直在请公正的第三方机构 S&P Global Ratings 标准普尔、 MOoDy’s 穆迪 、 Fitch Ratings 惠誉完成审计，而散布谣言、制造恐慌的人并没有好好研究 Tether 公开的透明报告。
不过市场上对于 USDT 的担忧也不是坏事，这让其他稳定币有更多被采用的机会，例如 Circle 发行的 USDC 、去中心化协议 MakerDAO 发行的 DAI 等。尽管 USDT 仍是最被广泛使用的稳定币，但稳定币已出现更加多元的选择，对于投资人而言，能够在一定程度上分散配置以降低对于脱钩的疑虑及风险，是这个市场发展更佳健全的重要进步。
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