前言

去中心化金融（DeFi）运动的核心是在链上重塑传统金融产品和概念。为了实现这一目标，DeFi 社群开创了许多机制，设立了许多标准。

其中一个重要概念便是合成资产。合成资产是一种资产类别，可以让投资者接触到区块链上无法直接取得的资产。其中一项发行合成资产或衍生品的创新协议是 Synthetix，它为将不同资产导入加密货币领域开辟了道路。

本篇文章将讨论 Synthetix 协议、 背后的技术及其原生代币 SNX，也将探索协议的治理模型，并向刚接触 Synthetix 的初学者解释应该如何使用 Synthetix 的应用程序进行交易。

什么是 Synthetix？

Synthetix 协议建立在 DeFi 的发源地以太坊之上，是一个去中心化的合成资产平台，它使用超额抵押机制来铸造合成资产。合成资产，或称合成物，是传统金融衍生品的链上版本。借由合成资产，投资者无需实际持有该资产，即可从标的资产的价值中获利。

因此，Sythetix 是一种 DeFi 协议，它在区块链上以 ERC-20 代币的形式发行合成物。Sythetix 支持的合成资产包括法定货币、黄金等商品和其他加密货币，所有这些都由其代币名称再加上“s”作为开头字母表示。该平台还提供了一种称为反向合成资产的金融衍生品，创建这些反向合成资产是为了追踪标的资产的反向价格行为。综上所述，如果 BTC 价格下跌，持有反向 BTC 合成资产（iBTC）的用户将会获利。

Synthetix 协议旨在将其他资产带到区块链上。除了法定货币和商品，Synthetix 协议还允许创建指数基金合成资产，以便让交易者可以从一篮子资产组合而非单一标的资产中获益。 Synthetix 也为其用户提供了在去中心化交易所（DEX） Kwenta 上交易合成资产的选项。

Synthetix 的演变

Synthetix 最初是从一个名为 Havven 的平台开始的。在 2017 年时，Havven 由 Kain Warwick 创立，是一个由抵押品支持的稳定币发行协议。然而，Havven 项目背后的开发团队决定往不同的方向发展。

因此，在 2018 年，团队将公司重新命名为 Synthetix，以更好地代表该协议除了支持美元稳定币以外其他合成资产的能力。在做出这个决定后，Synthetix 公司通过 ICO 出售该协议的原生代币 SNX 募集到 3000 万美元的资金。

自此之后，Synthetix 协议已发展成为 DeFi 社群中名声响亮的项目之一。

Synthetix 如何运作？

Synthetix 的架构具有令人难以置信的技术性，因为它具有各种智能合约和其他复杂的机制。尽管如此，在 Synthetix 协议中不可或缺的是去中心化的价格预言机。 Synthetix 平台上的所有价格信息均由去中心化预言机网络 Chainlink 上的独立节点运营商提供。因此，每一个合成资产的标的资产价格皆由预言机提供和更新以确保准确性。

所有的合成资产都不像稳定币那样依赖实际储备，而是仅依赖资产的价格。 Synthetix 基础设施中的智能合约使得拥有 sUSD 代表持有对美元价格的敞口，而不是美元本身的所有权。

由于 Synthetix 是建立在以太坊区块链上，所有的合成资产都是 ERC-20 代币，并与其他去中心化交易所（如 Uniswap ）兼容。

图片来源: Synthetix - Synths

Synthetix 生態

• 建設

1. Mintr：用于铸造和烧毁合成资产的介面
2. Exchanger：用于交易合成资产的去中心化交易所
3. Depot：用于在 Synthetix 上购买和出售基础资产的介面
4. Staking：用于质押 SNX 代币以获取奖励的介面

• 應用

Synthetix 的合成资产可以广泛应用于金融衍生品交易、对冲风险等场景，它已经成为 DeFi 领域最活跃和创新的协议之一，未来随着 Synthetix 生态的持续扩展，其在金融创新方面的影响力将进一步提升。

• Synthetix V3

Synthetix V3 引入了全新的架构设计，采用了更先进的技术，旨在提升协议的可扩展性、效率和安全性，如 Optimistic rollups 和 Chainlink oracles，这些创新有助于大幅提高交易吞吐量、降低交易费用，并增强整体的系统安全性。

新增合成资产

除了架构升级，Synthetix V3 还新增了多种新的合成资产，包括加密货币、股票、商品等。这些新资产的引入，进一步丰富了 Synthetix 生态，为用户提供了更多的交易和投资选择。

流动性挖矿计划

为了吸引更多用户参与，Synthetix 团队还推出了新的流动性挖矿计划，提供 SNX 代币奖励，鼓励用户在 Synthetix 上提供流动性，有助于提高整个生态系统的活跃度和流动性。

与其他协议的整合

Synthetix V3 还加强了与其他 DeFi 协议的整合，比如与 Curve Finance 的深度合作，使用户能够在 Curve 上交易 Synthetix 的合成资产，这种跨协议的互操作性，进一步提升了 Synthetix 在 DeFi 领域的影响力。

关于 SNX 代币

与大多数其他的去中心化协议一样，Synthetix 发行了属于自己的原生代币。由于 Synthetix 平台的原名为 Havven，当时发行的代币名称与平台名称相呼应叫做 HAV。 HAV 最初于 2018 年 3 月推出，最大供应量为 1 亿枚。在上线时，总供应量 60% 的代币通过首次代币发行（ICO）售出，总募资额为 3000 万美元。

剩下的 4000 万枚 HAV 代币分配如下：

• 800 万枚 HAV 代币分配给行销及合作伙伴。
• 1200 万枚 HAV 代币交由 Havven 基金会（于 12 个月内按时程表解锁分配）。
• 2000 万枚 HAV 代币归创始团队所有，依照另一个时程表于两年内分批解锁。

在 Havven 协议更名后，代币名称也换成 SNX，以与新的协议名称 Synthetix 互相对应。到 2021 年时，一轮数百万美元的融资将 SNX 的价格推高至 28.77 美元，创历史新高。

SNX 代币的用途

SNX 代币除了作为 Synthetix 协议的治理代币外，SNX 的一些其他用途如下所述：

• 治理：SNX 持有者可以参与 Synthetix 的治理决策
• 抵押：用户需要质押 SNX 代币才能铸造合成资产
• 奖励：参与 Synthetix 生态的用户可以获得 SNX 代币奖励

质押奖励和激励诱因

Synthetix 的商业模式可以对那些质押 SNX 代币的用户提供激励诱因和奖励。质押 SNX 的方式有很多种，不同做法所获得的回报也各不相同。

1. 交易手续费分润：用户在 Synthetix 去中心化交易平台 Kwenta 上进行交易时需要支付手续费。费率占交易总额的 0.1% 到 0.6% 之间，会依据市场状况动态调整。协议的交易手续费收入每周会分发给质押 SNX 的用户。
2. 通货膨胀：Synthetix 协议有通货膨胀的机制，长期质押持有 SNX 代币的用户，会随着时间而累积更多数量的 SNX 代币。

超额抵押及合成资产铸造

SNX 代币在 Synthetix 平台上创建合成资产的过程中扮演着关键角色。为了创建合成资产，用户必须存入最多高达 400% 合成资产价值的 SNX 代币作为抵押品。

因此，在 Synthetix 协议上创建合成资产意味着持有债务头寸，每一位持有合成资产用户的 SNX 代币都会被锁定，直到他们销毁铸造出的合成资产偿还债务后，才可取回先前抵押的 SNX 代币。

Synthetix 的治理模型

Synthetix 协议最初由澳大利亚的一个非营利基金会监督。为了支持协议的去中心化，Synthetix 的治理层被转移并分配给四个委员会，分别是 Spartan 委员会、奖励金委员会、大使委员会和财政委员会。

1. Spartan 委员会是 Synthetix 治理模型的核心，由 8 名成员组成。这八名成员会对以下事项进行投票：

• Synthetix 协议的改善提案；
• 参数的变化，如抵押率和费率。

1. 奖励金委员会有更具体的议程，由 5 名成员组成。奖励金委员会负责管理不同的奖励金、提案奖金和竞赛奖品，以促进 Synthetix 协议的发展。
2. 大使委员会有 5 名成员，代表 Synthetix 协议在以太坊区块链和更大的 DeFi 生态系统中的利益并为其发声，是 Synthetix 协议对外的门面及公关 。
3. 最后，财政委员会的功能与其他协议管理金库的负责单位相同。其成员将管理 Synthetix 平台的资金并监督津贴支付和评估不同激励方案的合理性。

Synthetix 治理委员会的所有成员都会收到 2000 枚 SNX 代币作为津贴。

如何使用 Synthetix

与 Synthetix 平台交互的主要方式有两种，这两种方法都涉及到交易或是创建合成资产。其中之一是通过支持 Synthetix 协议的去中心化交易所，另一个则是进行抵押。

• 衍伸品交易

Synthetix 提供了一个强大的衍生品交易平台，通过 Kwenta、Polynomial 和 Thales 等应用，允许用户交易各种合成资产（Synths），Kwenta 是一个去中心化的衍生品交易所，提供无限流动性，支持 42 种不同的资产，包括外汇、加密货币、商品和指数，用户可以在这个平台上进行零滑点交易，无论交易规模大小，从而捕捉市场的增长机会。Synthetix 的创新流动性模型使得这些交易能够在无需对手方的情况下进行，这样的设计解决了传统去中心化交易所的流动性和滑点问题。

• 流動性挖礦

Synthetix 的流动性挖矿功能主要通过 Liquidity App 实现，允许用户质押 SNX 代币以提供流动性，并获得奖励和手续费，用户可以存入多种资产，如 SNX、USDC 和 ETH，并根据自己的风险偏好选择不同的流动性暴露，这种流动性挖矿机制不仅促进了 Synthetix 生态系统的运行，还为用户提供了稳定的收益来源，进一步增强了整个平台的资金流动性和使用效率。

去中心化交易所

交易合成资产的去中心化交易平台是 Kwenta。 Kwenta 不同于其他的去中心化交易所，因为它用点对点交易取代了通用的订单簿机制。这意味着平台上的每笔交易都是由智能合约执行。要在 Kwenta 上交易合成资产，您必须拥有 ETH 和以太坊钱包，例如 MetaMask。一旦您满足这两项条件，就可以依照下列步骤进行操作：

• 访问 Kwenta 的网站并点击「开始交易」。

• 点击下一个页面中的「连接钱包」按钮，将您的以太坊钱包连接至 Kwenta 交易所。
• 通过 Kwenta 交易所，将您钱包中的 ETH 兑换成 sUSD。
• 现在您已经通过交易获得了属于您的第一个合成资产，接着您可以使用 sUSD 与其他的合成资产进行交易，例如 sBTC。

抵押

如果用户更喜欢从头开始创建合成资产，那么最主要的方法就是抵押。如先前所述，Synthetix 采用超额抵押的机制运作；用户必须抵押 SNX 才能铸造合成资产。用于抵押的 SNX 代币可以在 Gate.io 等加密货币交易平台上购买。

购买 SNX 代币后，下一步就是将其存入您的以太坊钱包。完成之后，请再按照下列步骤操作：

• 访问 Synthetix Staking 的网站。
• 在页面的右上角，点击下拉式选单并连接您的以太坊钱包。

• 目前支持 SNX 抵押的钱包有 Coinbase、Portis、WalletConnect、Torus 和 Ledger。
• 存入 SNX 至您的以太坊钱包地址后，使用 SNX 作为抵押品即可铸造您所需的合成资产。但要记住的一点是，您存入抵押的 SNX 代币必须至少是您所铸造出的合成资产总价值的 400%。
• 若您想要取回抵押的 SNX 代币，只需要销毁铸造的合成资产即可。

此外，Synthetix 协议还为用户提供了使用 ETH 作为抵押品的选项。在这种情况下，所需的 ETH 抵押品数量为合成资产总价值的 150%。

总结

Synthetix 以合成资产的形式为用户提供了取得链上衍生品的途径。尽管 Synthetix 的概念相较于其他协议而言更为复杂，但 Synthetix 协议与其他去中心化交易所的整合让 Synthetix 的使用更为方便。尽管它是最早期的 DeFi 项目之一，但目前的 Synthetix 协议尚未完全发挥其潜力。随着 DeFi 世界的快速扩展和各种新技术的出现与创新， Synthetix 协议有更大机会跟着这股浪潮成长茁壮。