一文了解 Swell Network
什么是重新质押
Liquid Restake（ LRT） 流动性再质押代币，推动 DeFi 质押赛道并解决质押门槛的问题。LSD 全称 Liquid Staking Derivatives，中文是流动性质押衍生品，是以太坊成功完成 Shapella （上海）升级之后出现的新的领域，主要解决释放以太坊资产流动性的问题，并为用户带来额外收益，而 LRT 的出现则是增加了质押者重新分配其质押资产、增加质押者整体收益，同时增强了以太坊网络的安全性。
以太坊上的重新抵押是通过 EigenLayer 上的智能合约进行的。存入的资产将被两次质押：首先是帮助保护以太坊主网的安全，其次是确保可选附加协议的安全。 除了 LRT 的便利性，流动性重新抵押平台的另一个吸引力在于「积分」——这种奖励可能使用户有资格获得未来的 Token 空投。
Liquid Stake 协议允许更多用户将 ETH 委托给节点运营商，而不是自己运行验证器客户端，从而让更多用户参与 PoS。作为回报，用户获得流动性质押代币（LST），他们可以在 DeFi 活动中自由使用这些代币，用户可以选择存 ETH/LST 进入再质押池，并不只是ETH能放进去，为重新抵押者提供赚取更多收益的机会。
什么是 Swell Network
Swell Network 是一种非托管质押协议，为用户提供流动性质押和再质押体验，简化用户对 DeFi 的访问路径，同时确保以太坊和再质押服务的未来。Swell 构建了一个流动性质押协议，为 ETH 代币持有者提供通过质押赚取收益的方式，而无需锁定资本。Swell 是第一个以太坊质押者可以自由选择想质押的节点运营商的协议，也是首家实现 Chainlink PoR 的平台，这意味着可以自动展开链上审计，计算任何链上资产的跨链或链下储备抵押率，为用户提供一个更加安全、去中心化和透明的交易平台。
作为以太坊网络质押的代表，官方数据显示质押代表 $swETH 锁仓量价值已经超过 7 亿 2 千万美金，总计质押 249,299 个ETH，参与swETH 质押钱包数超10万人。Swell Network 目前锁仓量超 9 亿 7 百万美金，是同赛道里锁仓量第一的项目。Swell 操作起来十分简单，只需要链接钱包质押ETH，获得 $swETH 积累空投积分，并开始赚取收益。
Swell 数据（来源：https://defillama.com/protocol/swell ）
项目背景
Swell 于 2022 年获得由 Framework 领投的 375 万美金的种子轮融资，其中投资者还包括IOSG Ventures、Apollo Capital、Maven11 以及 Bixin Ventures。另外还有 Mark Cuban、Fernando Martinelli（Balancer）、Ryan Sean Adams 和 David Hoffman（Bankless）等多名天使投资人，同时他们也都是 EigenLayer 和 Puffer 的投资人。
独立质押当前困境
以太坊通过执行称为“合并”的硬分叉，过渡到期待已久的权益证明共识算法。 随着以太坊升级 ETH 质押形式出现，用户可以锁定一定数量的以太坊（最低要求32 ETH ），以便参与验证交易和生成区块。作为回报，用户因参与共识可以获得区块奖励、优先费和最大可提取价值（MEV）。
虽然以太坊质押对所有人都开放，但对于大多数用户来说，它有两个非常高的参与门槛：
- 参与验证者所需的最低金额门槛是 32 ETH，并且要求在质押期间锁定 ETH。
- 验证和生成区块的过程技术性很强，需要基础设施专业知识，以避免因不当行为而受到惩罚和削减。
这大大降低了质押的参与率，加上 ETH 在质押时被锁定，也降低了其流动性和作为普通用户资产的效用。
Swell 如何解决
随着 ETH2.0 质押的出现，也诞生出了非托管质押池 Lido、Rocket Pool 等项目，他们都提供了一些质押服务方案，但仍有许多空白区域尚未解决。Swell Network 和其他项目最大的区别就在于它允许用户直接将 ETH 存入它的账户验证器选择，从而创建第一个事实上的质押市场，并且没有最小金额限制，降低了独立验证者准入门槛。此外 Swell 还计划允许节点运营商在协议上创建自己的前端，允许定制并增强整个以太坊网络的去中心化。
LSD 已经从单一的质押发展成为更加复杂和多层面的生态系统。 LRT 打破了单一资产质押的框架，还引入并创新出更多层面的协议质押系统。用户可以通过 EigenLayer 打破单一质押协议的限制，通过在 Eigenlayer 上的多个主动验证服务 (AVS) 上质押 ETH 资产，实现奖励多样化，即通过重新质押来保护的应用程序和网络。这显着增强了网络安全性，并为整个 DeFi 生态系统注入了更复杂的安全层。
Swell运行原理
节点运营商
当前 Swell 支持两种节点运营商：经过验证的（许可/白名单）和独立的（无需许可）。
经过许可的专业节点运营商，用于在竞争环境中为用户提供规模、可靠性和收益。在产品迭代中运营商集将不断扩大，并最终实现无需许可。白名单由 Swell 核心团队进行验证筛选，目前已有八家商业节点运营商列入白名单，分别是 InfStones、RockX、Smart Node Capital、DSRV、Blockscape、HashQuark、Stakely 和 Kiln。当节点运营商被列入白名单时，其指定地址将被添加到节点运营商注册表合同中。之后，运营商可以将验证器密钥添加到合约中，以增加用户的质押能力。
操作流程（来自：https://www.swellnetwork.io/blog ）
swETH 质押
当用户将其 ETH 质押到 Swell swETH 合约时，Swell 流动性质押代币 swETH 中的 ETH 等价物将被铸造给用户。 swETH 合约中的 ETH 发送到存款管理合约进行汇集，至到满足至少 32 ETH 存款，然后通过循环法选择注册合约中的下一个验证器，并使用验证器密钥将存款存入以太坊存款合约。 然后，验证器位于队列中，在共识层中被激活，以便节点操作员开始证明交易并提议区块。
质押流程（来自：https://www.swellnetwork.io/blog ）
swETH的应用
持有 $swETH 的用户将有多种方式使用他们质押的 ETH。
- 退出质押：持有者可以通过在去中心化交易所出售 ETH 来退出 swETH 头寸，通过 Swell 汇率实现收益。
- Swell Vaults：$swETH 持有者可以将其 swETH 存入 Swell 协议内的金库中，以从流动性挖矿中赚取额外收益。
- 提供流动性：持有者可以利用 swETH 的外部 DeFi （如Pendle/Magpie）集成作为流动性提供者，以赚取交易费用和流动性挖矿激励方面的额外收益。
- 借贷：通过提供可供借入的 swETH，赚取借贷 DeFi 协议的额外收益。
- 借入：除了借贷之外，swETH 还可以用作抵押品，从借贷协议借入资产。
rswETH
Swell 将通过 rswETH 提供重新抵押奖励，rswETH 是一种原生流动性重新抵押代币 (LRT)，可让用户无限制地访问 EigenLayer，而无需锁定用户的流动性。它允许用户在不锁定其流动性的情况下获得以太坊质押奖励和来自 EigenLayer 的原生再质押收益，这意味着用户还可以将其代币用于第三方 DeFi 协议。
目前官网数据显示 rswETH 锁仓量已有 1亿1622万美金，8,875 名用户参与质押，共计质押了33.539 枚 ETH。
rswETH 官方数据（来源：https://www.swellnetwork.io/ 2024.02.29 ）
Swell 的优势
Swell 通过可转让的 ERC-20 代币（swETH 和 rswETH）为用户提供流动性质押和重新质押的非托管方式。
- 更高的收益率
Swell 帮助用户能够同时获得质押收益率 和 DeFi 机会。 只需质押或重新质押持有的 ETH，即可获得流动性 swETH 或 rswETH，参与更多其他的 DeFi 生态系统中。
- 较低的费用
ETH 质押平均 APY（年利率） 约为 4%，这并没有给质押提供商留下太多自行收取费用的空间。 Swell 收取 10% 的质押费用，使其成为市场上成本最低的质押选项之一。
- 没有质押金额门槛
在以太坊上建立一个验证节点需要至少 32 ETH ，上亿人无法参与独立质押。Swell 降低了这一进入门槛，使任何人都可以通过仅少数人质押来获得奖励 价值美元的 ETH。
- 无需技术知识
用户独立进行质押需要稳定的电力、稳定的互联网和适量的 hopium，确保验证器设置不会失败否则会因大幅处罚而损失惨重。Swell 消除了这种技术复杂性并简化了质押流程，让用户能够通过干净简单的界面在几秒钟内开始。
- 完全的自我托管
在中心化平台上质押需要用户交出资产，资金有可能全部损失。Swell 的自我托管质押使用户能够将资产保存在自己的钱包中，并在不影响控制权的情况下获得质押奖励。
- 安全第一
太多的 DeFi 协议为了增长而牺牲了安全性，Swell采取了相反的方法，通过领先的区块链安全公司的持续审计，优先考虑每一步的安全性。经过全面审查的节点运营商当出现问题并且节点运营商表现出有害行为时，质押资产可能会被没收到网络中。
Swell 代币经济
Swell 尚未发行治理代币 $SWELL。
关于代币 $SWELL权益
$SWELL 将用于投票来管理协议（参数和现金流的使用）、通过各种流动性挖矿、推荐和空投计划激励 swETH/ETH 的节点运营商和流动性池。此外 Swell Dao 上线的 Voyage 计划共空投 5,000 万枚 $SWELL ，用户可以通过持有 swETH 并提供流动性来获取“珍珠”，后期参与代币生成活动（Token Generation Event，TGE）可以兑换成 $SWELL 。
总结
从 Swell 的产品设计和用户体验上我们可以发现，现在项目变得越来越简单化，只需要链接钱包质押 ETH，获得 swETH 然后就开始赚取收益了，手里的 swETH 也可以继续去参与一些生态项目获得额外收益。 LRT 协议为 ETH 质押者提供了额外的收入来源，包括基本的质押奖励、来自 EigenLayer 的奖励以及代币发行的潜在空投机会。
作为同赛道中锁仓量最大的项目，Swell Network 的安全性是最高的，市场信心比较足。官方推特透露 swETH 提现计划于 3 月 5 日启动，这将是 swETH 的重要里程碑，它仍然是 EigenLayer 上第二大重抵押 LST，是 DeFi 中最为集成的 LST 之一，并且是唯一由 Chainlink 支持的具有备用存款证明的 LST。加上 $SWELL 空投等激励措施，有理由相信 LRT 之后能够吸引到更广泛的参与者，从而带动整体 DeFi 的增长。
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以太坊上的重新抵押是通过 EigenLayer 上的智能合约进行的。存入的资产将被两次质押：首先是帮助保护以太坊主网的安全，其次是确保可选附加协议的安全。 除了 LRT 的便利性，流动性重新抵押平台的另一个吸引力在于「积分」——这种奖励可能使用户有资格获得未来的 Token 空投。
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虽然以太坊质押对所有人都开放，但对于大多数用户来说，它有两个非常高的参与门槛：
- 参与验证者所需的最低金额门槛是 32 ETH，并且要求在质押期间锁定 ETH。
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LSD 已经从单一的质押发展成为更加复杂和多层面的生态系统。 LRT 打破了单一资产质押的框架，还引入并创新出更多层面的协议质押系统。用户可以通过 EigenLayer 打破单一质押协议的限制，通过在 Eigenlayer 上的多个主动验证服务 (AVS) 上质押 ETH 资产，实现奖励多样化，即通过重新质押来保护的应用程序和网络。这显着增强了网络安全性，并为整个 DeFi 生态系统注入了更复杂的安全层。
Swell运行原理
节点运营商
当前 Swell 支持两种节点运营商：经过验证的（许可/白名单）和独立的（无需许可）。
经过许可的专业节点运营商，用于在竞争环境中为用户提供规模、可靠性和收益。在产品迭代中运营商集将不断扩大，并最终实现无需许可。白名单由 Swell 核心团队进行验证筛选，目前已有八家商业节点运营商列入白名单，分别是 InfStones、RockX、Smart Node Capital、DSRV、Blockscape、HashQuark、Stakely 和 Kiln。当节点运营商被列入白名单时，其指定地址将被添加到节点运营商注册表合同中。之后，运营商可以将验证器密钥添加到合约中，以增加用户的质押能力。
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持有 $swETH 的用户将有多种方式使用他们质押的 ETH。
- 退出质押：持有者可以通过在去中心化交易所出售 ETH 来退出 swETH 头寸，通过 Swell 汇率实现收益。
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- 借贷：通过提供可供借入的 swETH，赚取借贷 DeFi 协议的额外收益。
- 借入：除了借贷之外，swETH 还可以用作抵押品，从借贷协议借入资产。
rswETH
Swell 将通过 rswETH 提供重新抵押奖励，rswETH 是一种原生流动性重新抵押代币 (LRT)，可让用户无限制地访问 EigenLayer，而无需锁定用户的流动性。它允许用户在不锁定其流动性的情况下获得以太坊质押奖励和来自 EigenLayer 的原生再质押收益，这意味着用户还可以将其代币用于第三方 DeFi 协议。
目前官网数据显示 rswETH 锁仓量已有 1亿1622万美金，8,875 名用户参与质押，共计质押了33.539 枚 ETH。
rswETH 官方数据（来源：https://www.swellnetwork.io/ 2024.02.29 ）
Swell 的优势
Swell 通过可转让的 ERC-20 代币（swETH 和 rswETH）为用户提供流动性质押和重新质押的非托管方式。
- 更高的收益率
Swell 帮助用户能够同时获得质押收益率 和 DeFi 机会。 只需质押或重新质押持有的 ETH，即可获得流动性 swETH 或 rswETH，参与更多其他的 DeFi 生态系统中。
- 较低的费用
ETH 质押平均 APY（年利率） 约为 4%，这并没有给质押提供商留下太多自行收取费用的空间。 Swell 收取 10% 的质押费用，使其成为市场上成本最低的质押选项之一。
- 没有质押金额门槛
在以太坊上建立一个验证节点需要至少 32 ETH ，上亿人无法参与独立质押。Swell 降低了这一进入门槛，使任何人都可以通过仅少数人质押来获得奖励 价值美元的 ETH。
- 无需技术知识
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- 完全的自我托管
在中心化平台上质押需要用户交出资产，资金有可能全部损失。Swell 的自我托管质押使用户能够将资产保存在自己的钱包中，并在不影响控制权的情况下获得质押奖励。
- 安全第一
太多的 DeFi 协议为了增长而牺牲了安全性，Swell采取了相反的方法，通过领先的区块链安全公司的持续审计，优先考虑每一步的安全性。经过全面审查的节点运营商当出现问题并且节点运营商表现出有害行为时，质押资产可能会被没收到网络中。
Swell 代币经济
Swell 尚未发行治理代币 $SWELL。
关于代币 $SWELL权益
$SWELL 将用于投票来管理协议（参数和现金流的使用）、通过各种流动性挖矿、推荐和空投计划激励 swETH/ETH 的节点运营商和流动性池。此外 Swell Dao 上线的 Voyage 计划共空投 5,000 万枚 $SWELL ，用户可以通过持有 swETH 并提供流动性来获取“珍珠”，后期参与代币生成活动（Token Generation Event，TGE）可以兑换成 $SWELL 。
总结
从 Swell 的产品设计和用户体验上我们可以发现，现在项目变得越来越简单化，只需要链接钱包质押 ETH，获得 swETH 然后就开始赚取收益了，手里的 swETH 也可以继续去参与一些生态项目获得额外收益。 LRT 协议为 ETH 质押者提供了额外的收入来源，包括基本的质押奖励、来自 EigenLayer 的奖励以及代币发行的潜在空投机会。
作为同赛道中锁仓量最大的项目，Swell Network 的安全性是最高的，市场信心比较足。官方推特透露 swETH 提现计划于 3 月 5 日启动，这将是 swETH 的重要里程碑，它仍然是 EigenLayer 上第二大重抵押 LST，是 DeFi 中最为集成的 LST 之一，并且是唯一由 Chainlink 支持的具有备用存款证明的 LST。加上 $SWELL 空投等激励措施，有理由相信 LRT 之后能够吸引到更广泛的参与者，从而带动整体 DeFi 的增长。
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