引言

1973至1975年期间，因石油危机引起的经济困境，让公众首次广泛关注到了滞胀现象。随着时代变迁，到2020年，新冠疫情的爆发不仅引发了全球经济危机，还导致了世界经济活动的大规模暂停。面对这一前所未有的挑战，世界各国纷纷合作，共同应对疫情影响，使经济学家对2022年是否能成为经济复苏的关键年份抱有希望。然而，后疫情时代的不确定性和俄乌冲突事件的发生，不仅使通货膨胀率大幅超出预期，还使经济增长前景变得更加不明朗。

在这种背景下，滞胀的阴影再次覆盖全球，引起政策制定者的广泛关注和担忧。与此同时，随着加密货币在全球经济中的角色日益重要，公众和投资者开始更加关注滞胀可能对加密市场带来的影响。本文将深入探讨滞胀的本质、其对加密货币市场的影响，以及在经历滞胀期间，加密货币是否能作为有效的应对手段。同时，我们还将评估，在面对滞胀威胁时，投资加密货币是否依然是一个明智的选择。

关于滞涨的解析

滞涨是一个复杂的经济状况，表现为经济增长迟缓、通货膨胀率持续上升和高失业率三者同时发生。这一现象给制定经济政策的决策者带来了重大挑战，因为解决这三个问题中的任何一个都可能对其他两个问题产生不利影响。因此，滞涨被视为经济学家面临的极其复杂的挑战，他们必须同时应对多个经济困难。

尽管滞涨不是一个理想的状态，但近期它成为了经济讨论的热点话题。这主要是因为在过去的一年里，反映生活成本的消费者价格指数（CPI）上涨了7.5%，而全球经济增长的放缓增加了经济不稳定性的风险，有可能导致新一轮的滞涨现象。

历史回顾

滞涨现象最早被广泛记录在1970年代，那时多个发达国家同时遭遇了高失业率、缓慢的经济增长以及因全球燃油短缺而导致的高通胀率。这一时期的经济困境部分源于持续的争端，导致石油输出国组织（OPEC）对某些国家实施石油禁运，从而引发了石油价格的剧烈波动，期间价格上涨超过了300%。

石油价格的剧增，结合美国前总统理查德·尼克松让美国经济脱离金本位的决策，以及全球经济整体的下滑，共同催化了滞涨的多重因素。本质上，高通胀、经济增速减缓和高失业率这些因素同时出现，并持续了较长一段时间。

随着油价的攀升，运输和生产成本相应增加，进而推高了消费品的价格。同时，由于经济衰退，许多企业被迫裁员或直接关闭。这些现象最终引发了一连串未曾预料的宏观经济和地缘政治影响，是过往难以想象会再度出现的情况。

来源：Trading Economics —— 展示了1970年代美国通胀率的图表

滞胀是如何运作的？

来源： E-Crypto News

滞胀是经济学中的一个复杂现象，它展现了政策制定者在尝试同时解决多个问题时遇到的难题。这一现象的核心特征是经济增长的放缓同时伴随着失业率和通货膨胀率的升高。这意味着，如果政府试图通过措施解决这些问题中的任何一个，很可能会加剧其他问题的严重程度。例如，政府可能通过提高利率来抑制通货膨胀，但这样做可能会进一步减缓经济增长速度，因为高利率会增加企业的贷款成本，从而对就业市场产生不利影响。

相反，如果政府为了促进经济增长和提升就业率而向市场注入资金，这可能会导致通货膨胀率急剧上升到前所未有的水平。这种在应对滞胀时的左右为难，说明了它为何被认为是一种令人担忧的经济状况。在1970年代以前，人们曾经认为滞胀是不可能发生的，这一概念并未被包含在当时的经济理论中。

滞胀的成因

来源： Coinmarketcap

关于滞胀的成因，存在多种理论假设。在1970年代之前，人们普遍认为失业率与通货膨胀之间呈现反向关系。以下，我们将深入探讨专家们提出的几种可能导致滞胀的成因理论：

• 不良的货币与经济政策：不合适的经济策略被视为滞胀的一个主要原因。政府和中央银行的策略失误可能不经意地推升了通货膨胀率，同时对经济增长和就业市场造成了不利影响。
• 供给冲击：供给冲击是导致滞胀的另一关键因素。它指的是商品和服务供应的突然减少及随之而来的价格上涨。当商品利润率下降时，许多企业可能面临倒闭的风险，进而导致经济增长停滞和失业率上升。
• 差异性积累：该理论从全球视角分析滞胀，并将其与企业并购行为联系起来。企业并购可能导致少数几家企业控制了商品价格和供应，从而增加了滞胀出现的可能性。

什么是通货膨胀？

来源： Moralis Academy

通货膨胀指的是货币购买力的降低。在这种现象下，商品与服务的价格上涨，原本的消费金额变得不再充足，导致人们的可支配收入减少。这种情况下，人们倾向于减少消费频率，也更不可能进行储蓄或投资，经济活动因而普遍放缓。

什么是经济停滞？

经济停滞，是构成滞胀现象中的另一环节。经济停滞期指的是经济几乎不增长或完全没有增长的时期。根据传统经济学的看法，如果年增长率低于2%，则认为经济处于停滞状态，这种现象可能发生在任何行业或国家。经济停滞通常与高失业率、低经济产出和广泛的经济困境有关。自然灾害、大流行病、战争、供应链问题以及经济冲击都有可能触发经济停滞。

如何遏制滞胀

专家提出了多种处理滞胀的策略，但并没有一种万能的解决方法。在短期内，需要权衡不同的选择，因为针对某一问题的解决方案可能会加剧其他问题。因此，解决滞胀的过程中，政策制定者面临着复杂的经济决策挑战。

政府通常会优先解决通货膨胀问题，随后才会着手解决失业和经济增长停滞的问题。这是因为，若通货膨胀问题未能得到及时控制，可能会导致更多的经济混乱。

为了控制通货膨胀，中央银行可能会提高利率。政府可以通过降低企业税负和推动其他刺激措施来促进经济活动。通过财政政策，即增加政府支出来应对通货膨胀，也能够刺激经济增长。

另一个可能有效的措施是，通过实施积极的劳动市场政策来降低失业率。加密货币也被证明是遏制滞胀的有价值工具，因为它们使人们能够在无需通过中介机构或金融机构的情况下参与到全球市场中。

如何理解滞胀对加密市场的影响

来源： Wojak’s X Account

加密货币尚处于发展的早期阶段，目前尚缺乏充分数据来验证其在经济滞胀期是否为理想的投资选择。不过，随着加密货币市场与传统市场的联系愈发紧密，尤其是在交易所交易基金（ETF）获得批准之后，我们可以通过研究传统市场在经济滞胀期的表现来获取一些洞见。

经济滞胀通常对传统市场造成不利影响，这种负面效应极可能传导至加密货币市场。这种市场的负面情绪对持有加密资产的投资者以及潜在的投资者均有影响。对于加密资产的持有者而言，经济的不确定性加之加密资产本身的高波动性，可能促使他们决定售出手中资产，从而可能导致市场需求下降及市场潜在的不稳定。

在经济滞胀期间，寻求增持数字资产的投资者可能会更加审慎。持续的高通货膨胀降低了用于投资或购买数字货币的资金。鉴于投资数字货币的高风险性，潜在买家可能倾向于避开加密货币市场。

尽管面临诸多挑战，加密货币市场在某些情况下仍展现出其固有的潜力，尤其是在某个国家的经济困难不会波及全球的情况下。由于加密货币基于去中心化的区块链技术，其不会直接受到任何特定国家经济政策的影响，为人们提供了规避国内经济低迷的可能。即便面对国家经济滞胀的挑战，投资者依旧可以借助区块链技术，从加密货币市场的整体增长中获益。

无论经济环境如何变化，具有远见的投资者总能在任何市场状况下寻找到获利的机会。因此，对于热衷于加密市场的人士来说，掌握精确的市场研究技巧并学会在投资或交易数字资产时避免情绪化决策，变得格外重要。

加密货币在通货紧缩时期的角色

在经济严重衰退与高通胀并存的通货紧缩环境下，一些分析师看好比特币及其他加密货币成为潜在避风港的可能性。尽管使用加密货币作为避险工具存在一定的风险，我们仍可探究以下三种加密资产作为作为避险工具的潜力：

比特币

来源：Bitbo.io — 比特币价格温度（BPT）展示了比特币在市场中的当前位置

长期来看，黄金一直作为对冲通胀的重要工具，而比特币也可能朝这个方向发展。人们将比特币誉为”数字黄金”，不仅因为它作为一种去中心化支付方式，摆脱了中央权力的控制，不受经济政策或腐败的影响，还因为比特币的供应量有限，属于稀缺资产，这一特性强化了其作为一种价值储存方式的地位。鉴于比特币与黄金有许多相似之处，投资者可能视其为一种工具，在通货膨胀期间保持购买力。

随着比特币在全球范围内的接受度提升，这种加密货币正逐渐被看作是一种可靠的投资选择。如果比特币能够降低与传统市场的关联性，其稳定性将得到增强，从而减少受传统市场波动的影响。因此，对比特币的认识和投资意愿也会随之增加，促使其成为即便在经济不稳定时期亦能作为安全的资金储备的更稳定货币。

以太坊

由于以太坊与比特币之间的密切联系，加之其在全球加密货币排行榜中位居第二，因此以太坊在这场讨论中格外引人注目。虽然以太坊可能不会在短期内在价值上超越比特币，但是凭借其明显的领先地位和独到的实用性，ETH 已经确立了自己作为“去中心化世界计算机”的地位。在考虑利用以太坊来对冲通货膨胀之前，需要特别注意的是，其Beta值（即其价格高点与低点之间的波动幅度）相比比特币来说更大，这意味着在投资之前，进行风险评估尤为重要。

其他山寨币

与比特币和以太坊相较，其他山寨币的Beta值通常更高，因此，在将它们作为避险工具之前，投资者需格外慎重。在可能发生的通货紧缩期的熊市中，山寨币的跌幅可能会比预期的还要深，从而导致风险过高。因此，在采取任何投资措施之前，一定要细致分析山寨币的各项指标，包括它们的长期应用前景、具体用例、盈利潜力以及社区支持等。

结论

虽然当前全球还未直接面临滞胀的威胁，但当前形势令人警觉，需要特别留心。世界银行在2022年6月发布的全球经济展望报告指出，全球经济活动明显放缓和通货膨胀率的激增，使得滞胀的风险增加。美国联邦储备系统和英国央行均发出了经济衰退的警告，他们指出，由于美国和英国持续的高通胀率，经济衰退可能指日可待。全球许多其他国家同样面临着经济下行的压力。

我们正处于一个对滞胀爆发高度警惕的全球时代。在全球范围内积极采取措施以防范滞胀的同时，加密货币市场也不可避免地被牵涉入这波动之中。因加密货币与传统金融市场紧密相连，全球经济的任何下行风险均可能影响到加密货币市场。然而，随着比特币作为“数字黄金”地位的逐渐稳固，加密货币可能成为投资者面对经济不确定性时的一个避风港。