Quantitative Easing (QE): Peningkatan yang berlebihan dalam pasokan uang dapat menyebabkan kenaikan harga yang signifikan dan inflasi. Terlalu banyak uang mungkin mengalir ke pasar saham atau real estat, meningkatkan harga aset dan membentuk gelembung.
Quantitative Tightening (QT): QT dapat menyebabkan biaya pinjaman yang lebih tinggi, membatasi investasi perusahaan dan belanja konsumen, berpotensi melambatkan pertumbuhan ekonomi, atau bahkan menyebabkan resesi. QT yang cepat atau dalam skala besar dapat memicu fluktuasi pasar keuangan, menyebabkan penurunan harga saham, obligasi, atau aset lainnya.
1) Jepang (Bank Jepang)
Dimulai pada awal tahun 2000-an, Jepang mengadopsi pelonggaran kuantitatif untuk mengatasi deflasi dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Program pembelian aset agresif Bank of Japan bertujuan untuk meningkatkan pasokan uang dan mendorong inflasi, memimpin QE sebagai alat kebijakan moneter.
2) Amerika Serikat (Federal Reserve)
Untuk mengatasi krisis keuangan tahun 2008, Federal Reserve menerapkan pelonggaran kuantitatif, dengan membeli sejumlah besar surat berharga pemerintah dan surat berharga yang didukung hipotek untuk menurunkan tingkat bunga dan meningkatkan likuiditas dalam sistem keuangan. Program QE berlanjut dalam berbagai bentuk untuk mendukung perekonomian selama pertumbuhan yang lambat dan pandemi COVID-19.
3) Inggris (Bank of England)
Bank of England meluncurkan program QE pada tahun 2009 untuk meredakan dampak krisis keuangan global. Pembelian obligasi pemerintah dan sekuritas lainnya bertujuan untuk menurunkan biaya pinjaman dan merangsang investasi dan konsumsi.
4) Eurozone (European Central Bank)
Bank Sentral Eropa (ECB) meluncurkan program QE pada tahun 2015 untuk melawan deflasi dan mempromosikan pemulihan ekonomi di Eurozone. Pembelian aset ECB termasuk obligasi pemerintah, sekuritas sektor korporat, dan sekuritas yang didukung aset.
5) Kanada (Bank of Canada)
Pada Maret 2020, Bank of Canada mengadopsi pelonggaran kuantitatif untuk pertama kalinya untuk melawan dampak ekonomi pandemi COVID-19. Program ini bertujuan untuk mendukung fungsi pasar keuangan dan memberikan likuiditas kepada ekonomi Kanada.
6) Australia (Bank Cadangan Australia)
Pada November 2020, Bank Cadangan Australia menerapkan QE untuk menurunkan suku bunga sepanjang kurva imbal hasil dengan membeli obligasi pemerintah dan mendukung ekonomi Australia selama pandemi.
1) Amerika Serikat (Federal Reserve)
Pertama QT: 2017-2019
Setelah krisis keuangan global tahun 2008, Federal Reserve mengumpulkan aset besar melalui beberapa putaran QE, memperluas neracanya hingga $4,5 triliun. Dengan pemulihan ekonomi AS, Federal Reserve secara bertahap keluar dari kebijakan longgar untuk mencegah overheat, memulai QT pada Oktober 2017 dengan secara bertahap mengurangi reinvestasi aset yang jatuh tempo, awalnya memotong $10 miliar bulanan dan kemudian meningkat menjadi $50 miliar. QT berakhir pada Juli 2019 karena fluktuasi pasar dan tekanan pertumbuhan ekonomi, mendorong kembali ke kebijakan akomodatif.
Kedua QT: 2022-sekarang
Selama pandemi COVID-19 tahun 2020, Fed menerapkan QE skala besar, memperluas neraca ke sekitar $9 triliun. Pada tahun 2022, di tengah inflasi tinggi, Fed beralih ke kebijakan ketat. Mulai Juni 2022, QT mengurangi neraca sebesar $47,5 miliar per bulan, berencana untuk secara bertahap meningkat menjadi $95 miliar, termasuk menghentikan reinvestasi dalam obligasi pemerintah dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS) yang jatuh tempo.
2) Inggris (Bank of England)
Pertama QT: 2022-sekarang
Pada Februari 2022, Bank of England mengumumkan bahwa akan menghentikan reinvestasi obligasi yang jatuh tempo, mengurangi neracanya. Selain itu, Bank berencana untuk menjual sebagian dari portofolio obligasinya secara aktif untuk mengurangi likuiditas. Selama implementasinya, QT UK menghadapi kekacauan pasar, terutama pada September 2022 ketika rencana pemotongan pajak pemerintah memicu fluktuasi pasar, mendorong Bank of England untuk sementara menangguhkan beberapa langkah QT untuk menstabilkan pasar gilt.
3) Jepang (Bank of Japan)
Salah satu bank sentral terawal yang menerapkan kebijakan QE pada tahun 2001 untuk mengatasi deflasi jangka panjang. Pada tahun 2006, dengan tanda-tanda pemulihan ekonomi, Bank of Japan secara bertahap keluar dari kebijakan pelonggaran yang tidak konvensional dengan mengurangi pasokan uang dasar dan menarik likuiditas dari sistem keuangan.
4) Eurozone (Bank Sentral Eropa)
ECB meluncurkan QE skala besar pada tahun 2015, dengan membeli obligasi pemerintah dan aset keuangan lainnya dari negara-negara Eurozone. Pada tahun 2018, dengan pemulihan ekonomi dan inflasi yang meningkat, ECB memutuskan untuk menghentikan pembelian aset dan berhenti menginvestasikan kembali obligasi yang jatuh tempo. Namun, pelonggaran ECB kurang agresif dibandingkan dengan pelonggaran The Fed, terutama menghentikan ekspansi aset daripada menjual aset secara aktif.
1) Pasar Cryptocurrency
Mirip dengan saham, cryptocurrency dianggap sebagai aset berisiko. Saat likuiditas pasar meningkat, minat risiko investor tumbuh, menjadikan pasar cryptocurrency lebih menarik.
BTC telah mengalami dua periode utama QE: September 2012 hingga Oktober 2014, bertujuan untuk pemulihan ekonomi, dan Maret 2020 hingga Maret 2022, sebagai respons terhadap pasar tenaga kerja selama pandemi COVID-19.
Tren BTC Selama QE dari September 2012 hingga Oktober 2014
Selama fase QE ini, harga BTC melonjak dari $10 menjadi lebih dari $300, naik lebih dari 3000%. Namun, BTC berada dalam tahap awal, dengan nilai pasar rendah, sehingga perubahan kebijakan hanya sedikit memengaruhi fluktuasi harga. Sebagian besar volatilitas berasal dari dinamika pasokan-permintaan di antara sejumlah partisipan terbatas, sehingga fase ini kurang relevan sebagai referensi.
Tren BTC Selama QE dari Maret 2020 hingga Maret 2022
Pada tahap ini, BTC telah mencapai skala tertentu. Hampir bersamaan dengan dimulainya QE, harga BTC melonjak, naik dari sekitar $6.000 menjadi $68.000 sebelum turun kembali menjadi $45.000. BTC mencapai puncaknya pada November 2012, sekitar saat Federal Reserve menandakan pergeseran kontrol pasar selama pertemuan FOMC November, dengan antisipasi perubahan kebijakan di masa depan. Tahap ini menunjukkan korelasi positif yang kuat antara tren BTC dan QE.
2) Pasar Obligasi
Ketika bank sentral meningkatkan pembelian obligasi, permintaan obligasi meningkat, secara tidak langsung meningkatkan harga obligasi dan menurunkan hasil. Dengan hasil yang lebih rendah, investor yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi mungkin beralih dari obligasi ke aset berisiko.
3) Pasar Saham
QE menyebabkan penurunan suku bunga, peningkatan laba perusahaan, dan kenaikan harga saham. Saat likuiditas pasar bertambah, toleransi risiko investor juga meningkat, sehingga investasi dalam saham dan aset risiko lainnya juga meningkat.
1) Pasar Cryptocurrency
Demikian pula, cryptocurrency adalah aset berisiko, dan ketika ada lebih banyak "uang" di pasar, dana cenderung mengalir ke aset-aset berisiko ini.
BTC telah mengalami dua fase QT utama: dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019, untuk menstabilkan ekonomi, dan dari Juni 2022 hingga saat ini, untuk mengendalikan inflasi setelah periode QE COVID-19.
Tren BTC Selama QT dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019
Meskipun Fed mengadopsi QT dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019, BTC awalnya naik ke puncak sebelum mundur, akhirnya melihat total kenaikan sekitar 120%.
Ini berbeda dari ekspektasi teoritis, mungkin karena kenaikan suku bunga yang stabil dari Fed dari 2015 hingga 2018, menandakan kontrol yang bertahap. Pasar menganggap hal ini mendukung stabilitas ekonomi, dan QT memiliki dampak yang relatif minor pada harga.
Kasus ini mengilustrasikan bahwa harapan pasar dapat melebihi kebijakan moneter konvensional dan nonkonvensional (QT) dalam lingkungan ekonomi yang kompleks.
Tren BTC Selama QT dari Juni 2022 hingga Sekarang
Meskipun Fed mengakhiri kenaikan suku bunga pada akhir 2023 dan mulai memotong suku bunga pada September 2024, QT tetap berlanjut. BTC awalnya mengalami penurunan saat QT dimulai, kemudian memulai pasar bullish. QT tidak mengakibatkan tren penurunan yang berkelanjutan bagi BTC. Hal ini tidak berarti QT tidak efektif; sebaliknya, di tengah-tengah QT awal, pasar mengantisipasi pemotongan suku bunga, sehingga mengurangi dampak dari QT.
2) Pasar Obligasi
Berbeda dengan QE, ketika bank sentral mengurangi pembelian obligasi pemerintah, permintaan obligasi turun, harga turun, dan imbal hasil naik. Imbal hasil yang lebih tinggi menarik investor tetapi meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah dan perusahaan.
3) Pasar Saham
QT menyebabkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi, laba perusahaan yang lebih rendah, dan harga saham yang turun. Obligasi menjadi lebih menarik dengan yield yang lebih tinggi, menggeser preferensi investor dari saham ke obligasi, dan menekan harga saham lebih lanjut.
Secara teori, QE menyuntikkan likuiditas, meningkatkan harga aset risiko dan toleransi risiko investor, sementara QT menarik likuiditas, menurunkan harga aset risiko. Namun, ini hanyalah hubungan ekonomi teoritis.
Dalam praktiknya, faktor-faktor seperti harapan pasar mempengaruhi hasil kebijakan. Dengan demikian, seperti kebijakan moneter konvensional, QE dan QT, sebagai alat-alat tidak konvensional, tidak selalu mencapai efek teoritisnya. Perubahan pasar harus dipahami dalam konteks sentimen pasar saat ini, kondisi makroekonomi, dan kebijakan fiskal.
Quantitative Easing (QE): Peningkatan yang berlebihan dalam pasokan uang dapat menyebabkan kenaikan harga yang signifikan dan inflasi. Terlalu banyak uang mungkin mengalir ke pasar saham atau real estat, meningkatkan harga aset dan membentuk gelembung.
Quantitative Tightening (QT): QT dapat menyebabkan biaya pinjaman yang lebih tinggi, membatasi investasi perusahaan dan belanja konsumen, berpotensi melambatkan pertumbuhan ekonomi, atau bahkan menyebabkan resesi. QT yang cepat atau dalam skala besar dapat memicu fluktuasi pasar keuangan, menyebabkan penurunan harga saham, obligasi, atau aset lainnya.
1) Jepang (Bank Jepang)
Dimulai pada awal tahun 2000-an, Jepang mengadopsi pelonggaran kuantitatif untuk mengatasi deflasi dan merangsang pertumbuhan ekonomi. Program pembelian aset agresif Bank of Japan bertujuan untuk meningkatkan pasokan uang dan mendorong inflasi, memimpin QE sebagai alat kebijakan moneter.
2) Amerika Serikat (Federal Reserve)
Untuk mengatasi krisis keuangan tahun 2008, Federal Reserve menerapkan pelonggaran kuantitatif, dengan membeli sejumlah besar surat berharga pemerintah dan surat berharga yang didukung hipotek untuk menurunkan tingkat bunga dan meningkatkan likuiditas dalam sistem keuangan. Program QE berlanjut dalam berbagai bentuk untuk mendukung perekonomian selama pertumbuhan yang lambat dan pandemi COVID-19.
3) Inggris (Bank of England)
Bank of England meluncurkan program QE pada tahun 2009 untuk meredakan dampak krisis keuangan global. Pembelian obligasi pemerintah dan sekuritas lainnya bertujuan untuk menurunkan biaya pinjaman dan merangsang investasi dan konsumsi.
4) Eurozone (European Central Bank)
Bank Sentral Eropa (ECB) meluncurkan program QE pada tahun 2015 untuk melawan deflasi dan mempromosikan pemulihan ekonomi di Eurozone. Pembelian aset ECB termasuk obligasi pemerintah, sekuritas sektor korporat, dan sekuritas yang didukung aset.
5) Kanada (Bank of Canada)
Pada Maret 2020, Bank of Canada mengadopsi pelonggaran kuantitatif untuk pertama kalinya untuk melawan dampak ekonomi pandemi COVID-19. Program ini bertujuan untuk mendukung fungsi pasar keuangan dan memberikan likuiditas kepada ekonomi Kanada.
6) Australia (Bank Cadangan Australia)
Pada November 2020, Bank Cadangan Australia menerapkan QE untuk menurunkan suku bunga sepanjang kurva imbal hasil dengan membeli obligasi pemerintah dan mendukung ekonomi Australia selama pandemi.
1) Amerika Serikat (Federal Reserve)
Pertama QT: 2017-2019
Setelah krisis keuangan global tahun 2008, Federal Reserve mengumpulkan aset besar melalui beberapa putaran QE, memperluas neracanya hingga $4,5 triliun. Dengan pemulihan ekonomi AS, Federal Reserve secara bertahap keluar dari kebijakan longgar untuk mencegah overheat, memulai QT pada Oktober 2017 dengan secara bertahap mengurangi reinvestasi aset yang jatuh tempo, awalnya memotong $10 miliar bulanan dan kemudian meningkat menjadi $50 miliar. QT berakhir pada Juli 2019 karena fluktuasi pasar dan tekanan pertumbuhan ekonomi, mendorong kembali ke kebijakan akomodatif.
Kedua QT: 2022-sekarang
Selama pandemi COVID-19 tahun 2020, Fed menerapkan QE skala besar, memperluas neraca ke sekitar $9 triliun. Pada tahun 2022, di tengah inflasi tinggi, Fed beralih ke kebijakan ketat. Mulai Juni 2022, QT mengurangi neraca sebesar $47,5 miliar per bulan, berencana untuk secara bertahap meningkat menjadi $95 miliar, termasuk menghentikan reinvestasi dalam obligasi pemerintah dan sekuritas yang didukung hipotek (MBS) yang jatuh tempo.
2) Inggris (Bank of England)
Pertama QT: 2022-sekarang
Pada Februari 2022, Bank of England mengumumkan bahwa akan menghentikan reinvestasi obligasi yang jatuh tempo, mengurangi neracanya. Selain itu, Bank berencana untuk menjual sebagian dari portofolio obligasinya secara aktif untuk mengurangi likuiditas. Selama implementasinya, QT UK menghadapi kekacauan pasar, terutama pada September 2022 ketika rencana pemotongan pajak pemerintah memicu fluktuasi pasar, mendorong Bank of England untuk sementara menangguhkan beberapa langkah QT untuk menstabilkan pasar gilt.
3) Jepang (Bank of Japan)
Salah satu bank sentral terawal yang menerapkan kebijakan QE pada tahun 2001 untuk mengatasi deflasi jangka panjang. Pada tahun 2006, dengan tanda-tanda pemulihan ekonomi, Bank of Japan secara bertahap keluar dari kebijakan pelonggaran yang tidak konvensional dengan mengurangi pasokan uang dasar dan menarik likuiditas dari sistem keuangan.
4) Eurozone (Bank Sentral Eropa)
ECB meluncurkan QE skala besar pada tahun 2015, dengan membeli obligasi pemerintah dan aset keuangan lainnya dari negara-negara Eurozone. Pada tahun 2018, dengan pemulihan ekonomi dan inflasi yang meningkat, ECB memutuskan untuk menghentikan pembelian aset dan berhenti menginvestasikan kembali obligasi yang jatuh tempo. Namun, pelonggaran ECB kurang agresif dibandingkan dengan pelonggaran The Fed, terutama menghentikan ekspansi aset daripada menjual aset secara aktif.
1) Pasar Cryptocurrency
Mirip dengan saham, cryptocurrency dianggap sebagai aset berisiko. Saat likuiditas pasar meningkat, minat risiko investor tumbuh, menjadikan pasar cryptocurrency lebih menarik.
BTC telah mengalami dua periode utama QE: September 2012 hingga Oktober 2014, bertujuan untuk pemulihan ekonomi, dan Maret 2020 hingga Maret 2022, sebagai respons terhadap pasar tenaga kerja selama pandemi COVID-19.
Tren BTC Selama QE dari September 2012 hingga Oktober 2014
Selama fase QE ini, harga BTC melonjak dari $10 menjadi lebih dari $300, naik lebih dari 3000%. Namun, BTC berada dalam tahap awal, dengan nilai pasar rendah, sehingga perubahan kebijakan hanya sedikit memengaruhi fluktuasi harga. Sebagian besar volatilitas berasal dari dinamika pasokan-permintaan di antara sejumlah partisipan terbatas, sehingga fase ini kurang relevan sebagai referensi.
Tren BTC Selama QE dari Maret 2020 hingga Maret 2022
Pada tahap ini, BTC telah mencapai skala tertentu. Hampir bersamaan dengan dimulainya QE, harga BTC melonjak, naik dari sekitar $6.000 menjadi $68.000 sebelum turun kembali menjadi $45.000. BTC mencapai puncaknya pada November 2012, sekitar saat Federal Reserve menandakan pergeseran kontrol pasar selama pertemuan FOMC November, dengan antisipasi perubahan kebijakan di masa depan. Tahap ini menunjukkan korelasi positif yang kuat antara tren BTC dan QE.
2) Pasar Obligasi
Ketika bank sentral meningkatkan pembelian obligasi, permintaan obligasi meningkat, secara tidak langsung meningkatkan harga obligasi dan menurunkan hasil. Dengan hasil yang lebih rendah, investor yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi mungkin beralih dari obligasi ke aset berisiko.
3) Pasar Saham
QE menyebabkan penurunan suku bunga, peningkatan laba perusahaan, dan kenaikan harga saham. Saat likuiditas pasar bertambah, toleransi risiko investor juga meningkat, sehingga investasi dalam saham dan aset risiko lainnya juga meningkat.
1) Pasar Cryptocurrency
Demikian pula, cryptocurrency adalah aset berisiko, dan ketika ada lebih banyak "uang" di pasar, dana cenderung mengalir ke aset-aset berisiko ini.
BTC telah mengalami dua fase QT utama: dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019, untuk menstabilkan ekonomi, dan dari Juni 2022 hingga saat ini, untuk mengendalikan inflasi setelah periode QE COVID-19.
Tren BTC Selama QT dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019
Meskipun Fed mengadopsi QT dari Oktober 2017 hingga Agustus 2019, BTC awalnya naik ke puncak sebelum mundur, akhirnya melihat total kenaikan sekitar 120%.
Ini berbeda dari ekspektasi teoritis, mungkin karena kenaikan suku bunga yang stabil dari Fed dari 2015 hingga 2018, menandakan kontrol yang bertahap. Pasar menganggap hal ini mendukung stabilitas ekonomi, dan QT memiliki dampak yang relatif minor pada harga.
Kasus ini mengilustrasikan bahwa harapan pasar dapat melebihi kebijakan moneter konvensional dan nonkonvensional (QT) dalam lingkungan ekonomi yang kompleks.
Tren BTC Selama QT dari Juni 2022 hingga Sekarang
Meskipun Fed mengakhiri kenaikan suku bunga pada akhir 2023 dan mulai memotong suku bunga pada September 2024, QT tetap berlanjut. BTC awalnya mengalami penurunan saat QT dimulai, kemudian memulai pasar bullish. QT tidak mengakibatkan tren penurunan yang berkelanjutan bagi BTC. Hal ini tidak berarti QT tidak efektif; sebaliknya, di tengah-tengah QT awal, pasar mengantisipasi pemotongan suku bunga, sehingga mengurangi dampak dari QT.
2) Pasar Obligasi
Berbeda dengan QE, ketika bank sentral mengurangi pembelian obligasi pemerintah, permintaan obligasi turun, harga turun, dan imbal hasil naik. Imbal hasil yang lebih tinggi menarik investor tetapi meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah dan perusahaan.
3) Pasar Saham
QT menyebabkan tingkat suku bunga yang lebih tinggi, laba perusahaan yang lebih rendah, dan harga saham yang turun. Obligasi menjadi lebih menarik dengan yield yang lebih tinggi, menggeser preferensi investor dari saham ke obligasi, dan menekan harga saham lebih lanjut.
Secara teori, QE menyuntikkan likuiditas, meningkatkan harga aset risiko dan toleransi risiko investor, sementara QT menarik likuiditas, menurunkan harga aset risiko. Namun, ini hanyalah hubungan ekonomi teoritis.
Dalam praktiknya, faktor-faktor seperti harapan pasar mempengaruhi hasil kebijakan. Dengan demikian, seperti kebijakan moneter konvensional, QE dan QT, sebagai alat-alat tidak konvensional, tidak selalu mencapai efek teoritisnya. Perubahan pasar harus dipahami dalam konteks sentimen pasar saat ini, kondisi makroekonomi, dan kebijakan fiskal.