美国大选后潜在的政策变化

早在大选前的比特币大会时上，特朗普就已经表示如果入住白宫，将会进行一系列支持加密货币的措施。以下从不同三个维度讨论美国大选后，对于加密货币的直接影响和间接影响。

1.美元政策

美元的升值和贬值对于加密货币有一定的影响。在今年4月，特朗普曾在社交平台上表示美元升值、日元贬值对美国来说时重大的灾难。特朗普表示更倾向于美元贬值，其反对美元对日元升值有几方面原因:

第一,美元升值不利于美国出口和制造业发展,加剧美国的贸易逆差问题;

第二,特朗普认为日本在操纵汇率,故意引导日元贬值,损害美国利益;

第三,特朗普主张采取措施遏制美元过度升值,认为适度的美元贬值有利于提升美国产业竞争力;

第四,反对美元升值也有一定的政治考量,迎合了部分选民的心理。

美元指数在选举日后的走势

不过在特朗普当选后的几天，美元指数进一步上拉，触及107，接近年内高点。市场做出这样的反应是认为特朗普对于关税的强硬态度。特朗普曾表示将进一步提高关税，保障国内经济实体的利益，同样地，这也伤害了外国企业的收入。从经济利益的角度上来说，这导致了美元兑外币的强势，美元指数上涨。

从长远的角度来看，特朗普对于反对美元升值的立场时清晰且明确的，那么关税带来的反向影响很有可能只是暂时的。在长期上，仍以特朗普反对美元上涨为主要的美元政策立场。当然除了特朗普的立场以及关税影响外，这位激进的商业大亨总统可能会搅浑持续下降的通胀路径，美联储的货币政策和劳动力市场也将对于美元指数扮演者重要的作用。

2.加密货币政策

作为一个加密友好的美国总统，特朗普数次在公开场合或明或暗的支持加密货币。其中包括提到将以BTC作为美国战略储备的可能性，以及其子创立的DeFi协议（World Liberty Financial）。

2.1.将BTC作为战略储备

在今年7月的比特币大会。在今年7月，特朗普参加了美国本土举办的比特币大会。在会上提出了如果正式就任，可能会将比特币作为美国的战略储备之一。并且想加密货币爱好者们许诺美国将在他的带领下在加密货币领域保持领先地位，他将阻止拜登打压加密货币的行动，确保加密和比特币的未来在美国缔造，而非被驱逐到海外。

2.2.DeFi协议(World Liberty Financial)

特朗普儿子埃里克和小唐纳德发起了一个名叫World Liberty Financial（$WLFI）的加密货币项目，旨在通过推出美元稳定币来增强美元在去中心化金融领域的地位。WLFI 的代币与美元挂钩，提供稳定的价值存储，并将用于去中心化金融服务，包括借贷和流动性池等功能。WLFI 的持有者可以参与平台治理，对关键决策进行投票。具体的产品路线图暂未公布，目前处于预售阶段

2.3.收购加密交易公司Bakkt

Odaily资讯，特朗普金融公司收购Bakkt

而在11月19日，市场再度爆出消息，特朗普媒体科技集团正在就收购加密货币交易公司 Bakkt 进行“深入谈判”。该消息公布后致两家公司的股价快速上涨。

特朗普媒体由特朗普持有多数股权。该公司运营 Truth Social 应用程序，在纳斯达克以 DJT 代码交易，收盘上涨逾 16%。

Bakkt 由纽约证交所所有者洲际交易所创建，在因波动而多次暂停交易的情况下，其股价飙升逾 162%。Bakkt 前首席执行官 Kelly Loeffler 是特朗普就职委员会的联席主席。【1】

3.政府官员

在选举阶段，特朗普在示好加密货币的同时，也承诺将对于一些重要位置上的政府官员的任免与罢黜。

3.1.证监会主席Gary Gensler

作为特朗普对于加密货币领域的另一个承诺，特朗普在竞选时表示，如果上任，将第一时间罢免证监会主席Gary Gensler的职位。

Gary Gensler在任期中被加密货币支持者刻画为反对派。虽然在2024年BTC现货ETF和ETH现货ETF的申请中，Gensler最终投出了支持票。但在更早的2023年中针对加密货币的大规模监管活动种，基于Gensler的发言，触发了币安和BUSD的恐慌事件以及数十种代币被定义为证券后引起的暴跌。

除了直接罢黜Gensler外，特朗普还表示将撤销一部分Gensler对于加密机构提出的诉讼。其中最有可能的是币安和Coinbase被Gensler起诉从事非法证券行为活动等诉讼。特朗普还承诺若就任将释放丝绸之路创始人罗斯-乌尔布利特。

特朗普如能够履行承诺，修正监管之前对于加密领域的偏见，那么这将无疑是长期的利好。

3.2.政府效率委员会（D-O-G-E）负责人马斯克

特朗普兑现了承诺，建立了政府效率委员会，并任命马斯克为其负责人。有趣的是，政府效率委员会的英语缩写为DOGE，与马斯克支持的meme币$DOGE同名。该部门的职责是减轻联邦政府繁重的岗位数量，提升涨幅效率，其对于政府的实际影响并不是很大。正如起英语简称而言，这可能是特朗普政府支持加密货币领域的象征。

3.3其他内阁成员任命

商务部长：美国当地时间 11 月 19 日，即将上任美国总统的特朗普提名 Cantor Fitzgerald的CEO Howard Lutnick为新任的商务部长。Howard Lutnick 作为CEO的Cantor Fitzgerald管理了超过一半 Tether 背后的储备金。（华尔街日报此前报道，稳定币发行商 Tether 390 亿美元的 USDT 储备（美国国债）由华尔街债券交易巨头 Cantor Fitzgerald 管理）。Howard Lutnick 曾公开表示BTC和黄金一样应该被视为商品。【2】

政策变化后所影响的加密货币板块

在上述各方面的影响后，可能对于如下板块的加密货币产生影响。

1.ETF代币

由于美国仍然是加密货币的主要战场。这里说的ETF Token指的是美国现货ETF，其对于BTC等代币的价格支撑作用更大。目前美国现货加密ETF一共有两个，即BTC和ETH。

BTC现货ETF资金流

ETH现资金流

在特朗普获胜后，可以看到无论是BTC还是ETH的现货ETF净流入增大，显著高于前几个月的资金流，这说明名传统的机构资金认为特朗普当选后更有利于加密货币市场，正在通过ETF流入。【3】【4】

在特朗普当选后，BTC ETF和ETH ETF作为仅有可以让美国机构资金进入市场的途径，是收益最大的板块，而其中BTC的商品属性强于ETH，所以更受青睐。

另一方面，就像上文提到的，对于美元和美国经济，特朗普的长期立场是倾向于美元贬值，对于普通投资者来说，风险偏好会在美元贬值后有所上升，那么作为风险资产的加密货币会受益，作为象征的BTC也会成为第一选择。

2.“证券”代币

2023年6月SEC曾定义为证券的代币

在Gensler就任期间，有许多的代币被证监会定义为证券，这类事件在2023年中期尤为突出，重挫代币价格。所以在Gensler被罢黜，亲加密货币的政府上台后，这类代币极有可能被平反，至少不在会被定义为证券，将重新可以在美国市场上架。【5】

即使抛开Gensler的罢黜，特朗普的儿子埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普发起了一个名叫World Liberty Financial（$WLFI）的加密货币DeFi项目，目前该项目也正在公募阶段，即将法币，在后续的发展路径上与上述被定义证券的代币无异。所以这类“证券”代币很有可能在特朗普上任后获益。

3.RWA赛道

RWA赛道并没有被获得点名式的利好，但在传统机构的资金逐步转向加密货币市场后。RWA赛道时继现货ETF外的另一个不错的选择。当前RWA赛道的构建的稳定币基本以美元和美债化代币为主，而这正契合美国传统机构的低风险偏好。

而特朗普之子开发的World Liberty Financial项目的业务逻辑中存在投资这一概念，作为传统金融业的巨头，能够将传统金融与区块链结合在一起的一个方式也正是RWA，所以解决股票、房地产、黄金等RWA标的的合规性可能只是时间问题。这类资产在转移至链上后，能够享受去中心化下的优势，增加流动性、效率和透明度，潜力很大，在打破合规壁垒后的发展将会是迅速的。

4.MEME

4.1.Politifi MEME

在正选前的半年，meme代币因其与政治名人的概念火爆了起来，各种特朗普代币、哈里斯代币出现在市场中，极致的赚钱效应吸引着币圈投资者。而在与传出惊人的特朗普当选后，很有可能一句简单的台词会被meme币套用，就像$MAGA一样。

4.2.DOGE

这里单独强调DOGE主要是因为特朗普为马斯克而设立的政府效率部门(D-O-G-E），其英文名称与$DOGE同名时明显的有意为之，这也将DOGE代币的概念从Web2扩展到了来Web3。之后不仅是马斯克和特斯拉，任何有关于政府效率部门甚至是重大政治决策都可能对于$DOGE产生影响，DOGE也从普通meme币摇身一变为Politifi中有着最强实体背书的代币。

结语

在特朗普当选后，对加密货币领域而言会产生较大的正向推动。在短期上，特朗普的加密政策、人员调动以及亲加密货币的言论将会提供支撑。而在长期上，这位曾经的金融大亨看跌美元的立场则会为加密货币提供流动性。

就像上文提到的，在这样的长短期环境的作用下，BTC、ETH会因为现货ETF的存在，成为美国传统机构的投资方式之一，而另一种投资方式很有可能是契合机构投资偏好的RWA。而原先被因证监会定义为证券的代币也将获得平反。Meme 币则会因为特朗普的当选继续活跃。


参考资料

【1】Odaily：https://www.odaily.news/en/newsflash/401982
【2】华尔街日报：https://www.wsj.com/finance/currencies/wall-street-firm-oversees-billions-of-dollars-backing-tether-b56c68c1?mod=latest_headlines
【3】SosoValue：https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_Spot_ETF_Fund_Flow?page=usBTC
【4】SosoValue：https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_ETH_ETF_Fund_Flow?page=usETH
【5】Panews：https://www.panewslab.com/zh/articledetails/1qai97d2.html