新闻快讯：加密货币所有者投票

大多数美国加密货币所有者年龄在 40 岁以下。

广大年轻人热爱区块链。

[灵光一现……]

一位美国总统候选人强烈支持区块链。

这是一项非常精明的行为——因为许多持有加密货币的年轻人十分关注加密货币对世界的重要性，以至于他们成为仅就单一问题投票的人。这种立场似乎可能会吸引年轻人支持他们以前可能没有考虑过支持的候选人。

2 + 2 = 21e6

另一位竞选人随后争先恐后地改变他的政府的立场。 美国证券交易委员会 (SEC) 的态度发生了巨大的 180 度转变，现在正急于让以太坊 ETF 获得批准。SEC 批准这只 ETF 的市场几率在短短两周内就从 6% 上升到了 100%。

我不记得曾见过如此根深蒂固的政策改变得如此之快。

如果没有监管拖累，数亿人——很快就会有数十亿人——可以享受区块链的好处。

我的同事们在文书进一步讨论了已经发生的一系列事件和潜在的结果。

SOLANA：区块链的“MAC 操作系统”

作者：Franklin Bi，普通合伙人；Cosmo Jiang，Liquid Strategies 投资组合经理；Eric Wallach，投资分析师

前言 – 区块链寡头垄断

这是我们听到的一个常见问题是：将会存在多少个区块链？但更好的一个问题是：必须存在多少个区块链？ 换言之，要充分发挥该技术的潜力，最少需要多少个区块链？要回答这个问题，我们应该关注区块链生态系统的根源：开发者。

区块链的“客户”是开发者。 开发人员构建驱动链上带宽（即区块空间）需求的应用程序和协议。 开发人员的偏好和文化规范将严重影响加密货币的进化路径。

从历史上看，面向开发者的技术一直集中在少数主导者的周围——通常是两三个寡头垄断，每个厂商都采用独特的方法，用满足不同开发者的偏好。我们在操作系统（Windows、macOS、Linux）、游戏机（索尼、微软、任天堂）和移动平台（Apple、Android）中看到了这一点。 随着技术周期的成熟，70-90% 的市场可以与最大的参与者进行整合。最终，市场接近均衡，除非有新的突破扰乱并重置这一过程。

区块链生态系统中也出现了类似的模式。

Solana 地位上升

从历史上看，以太坊在区块链开发者活动中占据主导地位，大约 70-80% 的区块链开发者基于以太坊或与以太坊虚拟机 (EVM) 兼容的链构建。 但以太坊的主导地位似乎正在屈服于多极模式。

Solana 在过去一年中获得了显著的份额。 这种转变让人想起微软在早期台式电脑市场的主导地位，直到苹果凭借其垂直整合方法取得突破。 Solana 现在是区块链发展未来的主要竞争者。

Solana 的整体架构中有一个产品路线图，专注于优化其自己的区块链的每个组件，类似于苹果在 macOS 中垂直集成硬件和软件堆栈的方法。这种方法有几个好处：

1. 无缝用户体验：无需在多个链之间建立桥梁，Solana 为开发人员和最终用户提供流畅、直观的体验。
3. 更快的创新：Solana 的精简架构可实现更高效的产品升级和更快的迭代周期。
5. 更高的安全性：通过最大限度地减少依赖性和故障点，Solana 的单链设计可提供更好的安全性和稳定性，就像苹果对其生态系统加以严格控制以带来更好的安全性和稳定性一样。

Solana 在行动

Solana 的架构优势支持一系列用例和用户体验，而这些用例和用户体验在以太坊和 Cosmos 等模块化区块链上实施可能更具挑战性。 这些特性对于内容分发、DePIN（去中心化物理基础设施网络）和 CLOB（中央限价订单簿）等用例特别有价值。

利用 Solana 功能的应用程序的一个知名项目是DRiP——一个从创作者处赚取免费收藏品（如音乐、艺术、视频等）的平台。迄今为止，DRiP 已将 168.95mm 收藏品发送到 2.27mm 钱包（link）。 它的成功很大程度上归功于它能够向世界各地的收藏家免费发送数百万个 NFT——这只有在 Solana 上才能实现。该平台的无缝和即时用户体验是由 Solana 的高性能区块链实现的，该区块链支持快速、低成本的交易，以及由 Metaplex 构建的压缩 NFT 标准 ，这项技术可以将 NFT 的铸造成本降低到零点几分之一。

另一个展示 Solana 优势的应用程序是Hivemapper。这是一个去中心化的地图网络，可以使用从行车记录仪、无人机和其他传感器收集的数据创建高精度、最新且详细的地图。该项目利用 Solana 的高速、低成本交易来处理网络贡献者生成的大量数据，并为他们的参与提供代币奖励。Solana 的可扩展性和效率使 Hivemapper 能够创建传统地图服务的去中心化替代方案，并有可能颠覆交通、物流和城市规划等行业。

Solana 的高性能区块链还能够创建资本高效的金融市场。例如， Phoenix 是一个基于 Solana 的去中心化交易所，建立在链上 CLOB（中央限价订单簿）之上。凭借 Solana 每秒 4,000 笔交易的处理能力、400 毫秒的区块时间和低廉的费用，这种方法可以解锁类似于纳斯达克或 CME 的交易体验。同样，MarginFi 是一种基于 Solana 的借贷协议，可以通过以更快的速度和可预测性管理抵押品来借贷长尾、波动性资产。Solana 的速度和低廉费用是 MarginFi 超高效清算的关键，这有助于最大限度地减少坏账对其他市场参与者的影响——这一功能在华尔街上一次的金融危机期间特别有用。

此处只进行了举例而已，这些展示了 Solana 整体架构如何支持引人注目的应用程序。随着越来越多的开发人员认识到在 Solana 上构建的优势，我们有望看到越来越多的创新项目利用其高性能区块链。

强劲的基本面增长

Solana 的情况正在实时发生，用户增长和交易费用等关键基本面正在迅速加速。Solana 已成为零售用户和 memecoin 交易者的主要目的地，取代了以太坊在上一个周期中的 NFT 主导地位。

Solana 的独特活跃地址从 2020 年 10 月的区区1.4万个 和 2023 年 10 月的本地底部 202万个飙升至近134万个，展示了该平台用户活动的惊人增长。与此同时，网络上的优先权费用呈爆炸式增长，从 2023 年中期的每月不到 10 万美元飙升至 2024 年 3 月超过6000万美元的历史新高，突显了 Solana 区块空间的需求强度。

Solana 零售采用激增的最明显迹象之一是，其生态系统中新代币的爆炸性增长。从 2024 年 1 月开始，Solana 见证了新代币的大量涌入，远远超过了 BNB、以太坊和 Polygon 等其他链。 到 2024 年 5 月，Solana 占 DEX 上出现的所有新代币的 85%，高于一年前的 50%。基于 Solana 的代币的增长反映了其在模因币活动的推动下在零售使用方面的实力。

Solana 领先的钱包 Phantom 在 iOS 应用商店排名中的主导地位进一步证明了 Solana 的大量零售用户。 从 5 月底到 6 月初，Phantom 一直在金融类别应用程序排名上稳居第一。更令人印象深刻的是，它击败了非常流行的社交媒体、娱乐和游戏应用程序，在所有类别的所有免费应用程序中名列第一。对于加密钱包来说，成为整个美国应用商店中下载次数最多的应用程序，实属一项了不起的壮举，这表明 Solana 已被大规模主流采用。这种散户涌入与 Solana DEX 上的模因币交易热潮密切相关。

说到 DEX，Solana 在去中心化交易所交易量中的份额已从 2021 年初的近乎 0% 飙升至 2024 年 5 月的 24% 以上。增长速度令人震惊。仅 2024 年 5 月，Solana 就占据了 DEX 增量交易量的 60% 以上。这展示了 Solana DEX 生态系统背后惊人的势头，并凸显了其高性能架构如何使其能够快速从竞争对手处获得市场份额。

至关重要的是，Solana 飙升的用户活动和 DEX 交易量正在转化为 SOL 代币持有者获取的实际经济价值。以交易费用 + MEV 衡量的 Solana 交易产生的总价值已增长到如今可以与以太坊相媲美。 这凸显了 Solana 的日益普及如何产生强大的飞轮效应——更多的使用量带来更多的费用，进而吸引更多的质押者，使网络更加去中心化、更安全。

总而言之，Solana 不断扩大的零售用户群、破纪录的代币发行、占主导地位的 DEX 增长以及质押奖励的激增，这些因素共同作用，构成了一个令人惊叹的基本面案例。Solana 的架构优势使其能够捕获区块链领域新需求的巨大份额，从而加速其作为以太坊竞争对手的崛起。随着基本面全速运转，Solana 似乎准备好延续其上升轨迹。

总结

Solana 的整体设计和对优化的不懈关注在用户体验、开发人员敏捷性和安全性方面提供了明显的优势。随着区块链行业的成熟，这些优势使 Solana 能够蓬勃发展并从竞争的生态系统中获得市场份额。

尽管前方的道路也充满挑战，但 Solana 的基本面正在全力以赴。零售业的采用正在激增，开发人员蜂拥而至，构建突破性的应用程序，价值获取正在加速。随着生态系统的不断发展和成熟，Solana 的架构优势和充满活力的社区预示着光明的未来。

加密货币的政治影响

作者：Liquid Strategies 投资组合经理 Cosmo Jiang 和内容主管 Erik Lowe

美国在数字资产方面的监管和政治情绪正在实时发生变化。最近的事态发展预示着一个潜在的拐点，可能为美国的创新和增长蓬勃发展铺平道路。本届政府和美国证券交易委员会的立场阻碍了我们行业的发展，它们带来了阻碍创新的阻力，并迫使许多企业家将其基于区块链的业务转移到海外。我们很高兴看到变化的初步迹象。

共和党候选人支持加密货币

5 月初，支持加密货币的政策势头开始增强。前总统特朗普公开转向支持加密货币的立场，并于 5 月 8 日在海湖庄园为他的 NFT 交易卡买家举办了晚宴，并宣称他希望数字资产业务留在美国。5月21日，他对其竞选活动接受加密货币捐赠，这创造了历史，对于主要政党总统候选人来说尚属首次。

“我对加密货币公司以及与这个新兴行业相关的所有事物都持有非常积极和开放态度。 我们的国家必须成为该领域的领导者。”

– 唐纳德·特朗普，美国前总统，Truth Social，2024 年 5 月 25 日

人们可能会推测，这种对加密货币的认可是就几个因素做出的回应。首先，总统选举是一场势均力敌的竞选，对加密货币社区的吸引力可能会给特朗普带来有意义的推动。Security.org 进行的一项研究显示，到 2024 年，40% 的美国成年人拥有加密货币。[2] 此外，RFK 是第一个明确支持加密货币的候选者。最近的民意调查显示，他在摇摆州获得了关键选票。最终，政治家反映了边缘选民的需求，主要政党也意识到支持加密货币是一种制胜策略。

有很多猜测称，民主党和拜登团队在看到特朗普在他的一些竞选演讲中提到加密货币并接受以加密货币计价的捐款后，也决定采取更加亲该行业的态度。这为让行业得以取得一系列的快速胜利。

在两党支持下，FIT21 法案在众议院通过

接下来的关键时刻，是随后在5月22日众议院通过了《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）。该法案旨在为数字资产建立全面的监管框架。以得到了279票赞成（67%）的跨党派支持[3]，这表明加密货币正成为政治格局中越来越重要的问题。

FIT21旨在为区块链项目在美国境内筹集资金、发行代币和运营二级市场提供清晰、安全的途径。

它还根据数字资产的去中心化程度，界定了数字资产何时被分类为证券或商品——这是一个需要经过长期讨论的话题，因为它决定了 SEC 或 CFTC 是否将监督某些资产的监管。

例如，数字资产可以从投资合约开始，随着时间的推移成为数字商品。 FIT21确立了“去中心化”的标准，其中之一是任何发行者或关联人都不得控制数字资产代币供应量或其投票权的20%或以上。[4] 该措施旨在定义项目何时已充分去中心化，其代币可被视为数字商品。

该法案还引入了保护美国消费者投资数字资产的措施，建立了交易规则，例如客户资金隔离、代币内部人员锁定期以及年出售量限制等。

“FIT21 是建立数字资产监管框架的第一步，必须通过与参议院和政府合作来改进。在为负责任的创新奠定基础的同时，我们必须采取进一步行动，加强对消费者、投资者和纳税人的护栏。

“数字货币已经融入我们的经济，并且在未来几年只会变得越来越重要。数百万美国人拥有加密货币。美国企业走在全球金融科技的前沿。我所在的湾区社区的许多工作都依赖于这个行业。

“数字资产行业需要更清晰的规则，联邦政府需要更强大的执法权力，以确保这一新兴技术负责任地发展。”

——– 美国众议院前议长南希·佩洛西（Nancy Pelosi），关于《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）立法的声明，2024年5月22日

尽管最初遭到了拜登总统、证券交易委员会主席加里·根斯勒以及一些众议院民主党领导人的反对，但该法案在没有遭到总统否决威胁的情况下通过了。这项法案无疑将继续发展，并且仍然需要经过参议院批准通过，但无论如何，这是一个有意义的起点。我们将继续关注其进展情况。

另外，早在5月17日，参议院进行了一次跨党派的投票，以推翻证券交易委员会的SAB-121规则制定，进一步强调了情况的变化。对SAB-121的主要争议在于，其对金融机构在资产负债表上记录加密资产的严格和繁重要求，这成为银行提供数字资产保管服务的障碍。

在5月31日，拜登基于“不适当地限制了证券交易委员会设定适当防护措施和解决未来问题的能力”的理由否决了推翻SAB-121的投票。

在结束声明时，拜登确认了对国内加密创新的支持态度，这表明了当前政府立场的转变。

“我的政府急于与国会合作，确保数字资产的全面和平衡的监管框架，借鉴现有的权力，促进数字资产和支付创新的负责任发展，并帮助加强美国在全球金融体系中的领导地位。”

– 美国总统乔·拜登，向众议院的致辞，2024年5月31日

我们认为拜登的否决更有可能反映出他不愿公开反对他任命的专员，而是选择采取更安静的方式要求美国证券交易委员会自行改变规则。我们认为，众议院通过 FIT21 法案代表着为加密货币创建更明确的监管环境迈出了重要一步，尽管参议院反对 SAB-121 的举措被否决，但它展示了在加密货币领域平衡监管与创新的更广泛推动力空间。

虽然拜登政府正在调整对数字资产行业的态度——有报道称拜登的连任竞选团队正在与区块链领域的参与者接触，寻求未来加密政策的指导——但证券交易委员会主席根斯勒在他的观点上仍显得坚定。他对FIT21表示了保留意见。

“《21世纪金融创新与技术法案》（FIT 21）将创建新的监管漏洞，并破坏几十年来关于投资合同监管的先例，使投资者和资本市场面临难以估量的风险。”

– 加里·根斯勒(Gary Gensler)，证券交易委员会主席，关于FIT21的声明，2024年5月22日

以太坊 ETF 获批

有很多猜测认为，两党对加密货币的快速转变促使美国证券交易委员会批准了以太坊 ETF，这标志着又一个里程碑式的发展。Grayscale、Bitwise、BlackRock、VanEck、Ark 21Shares、Invesco、Fidelity 和 Franklin 等所有八家发行人均获准发行基于商品的信托股票。

这一批准令人意外。截至5月5日，去中心化预测市场平台Polymarket预计到5月31日，以太坊ETF的批准概率仅为6%。

发行者们本来认为SEC缺乏参与意味着他们预期以太坊ETF将在5月23日的最后期限上被拒绝。然而，出乎意料的是，SEC在截止日期前三天联系ETF发行者，要求他们在第二天修改其19b-4文件。流程的第一步是批准19b-4文件，这些文件于5月23日获得批准。预计这些ETF的推出时间将在接下来的1-3个月内，发行者们将在SEC的指导下准备更为复杂的S-1文件。

比特币ETF是一个“买传闻，买消息”的事件，以太坊ETF会是吗？

在我们2023年11月的区块链通讯中，我们讨论了我们的观点，即现货比特币ETF的推出将是一个“买传闻，买消息”的事件。

我们写道，ETF将从根本上改变对比特币的获取方式，与以往标志着先前周期高峰的主要推出（CME期货上市和Coinbase上市）不同，这一次情况有所不同。

比特币ETF的推出是一个“买传闻，买消息”的事件。以下是结果：

在以太坊 ETF 可能获得批准的最初消息传出后，市场做出了积极反应。在 ETF 可能获得批准的早期迹象出现后，以太坊最初上涨了 25%。Grayscale 的封闭式以太坊信托 ETHE 的折扣在几天内从 21% 大幅收窄至仅 1%。

与今年早些时候的比特币 ETF 类似，以太坊 ETF 可能会吸引大量新投资者涌入，为那些之前因合规原因或经纪账户限制而被边缘化的投资者提供投资机会。此外，我们认为，对于某些投资者来说，以太坊作为“科技平台”的定位可能比比特币作为“数字黄金”的定位更容易理解和接受。

有些人可能会认为，以太坊在过去 1.5 年的表现不佳可能会使其成为强有力的追赶交易候选者。此外，对资金流入的低预期可能会带来可观上涨的绝佳机会。

然而，ETHE 的潜在资金流出，类似于 Grayscale 转换后的比特币 ETF (GBTC) 的资金流出，可能会带来一些最初的阻力。 虽然与GBTC相比，像3AC、Genesis这样的强制卖家较少；因此，资金流出可能较少。

此外，与SEC批准现货比特币ETF后的随即交易相比，以太坊ETF将在批准后较长时间后开始交易。因此，投资者将有充足的时间来根据这些信息采取行动。

以太坊ETF及最近的监管发展可能带来的连锁效应

我们认为，以太坊ETF的批准与FIT21的通过以及政治和监管领域对加密货币态度的转变结合起来，将对行业产生连锁效应。特别是，我们认为长尾数字资产可能会受益匪浅。

市场增长与多样化——虽然比特币ETF的推出意义重大，特别是在加密货币作为价值存储的用途方面，但以太坊ETF的存在可能对更广泛的代币领域产生强烈影响。对以太坊增加的关注可能会波及到协议的更广泛范围，因为投资者探索以太坊作为技术平台。

技术进步与创新——如果FIT21在参议院通过和/或为代币项目制定明确框架，这可能加快创新步伐，因为企业家们有了一个定义明确的路径来推动他们的项目，减少监管阻力。

与主流金融产品的整合——比特币ETF和现在的以太坊ETF将与典型RIA提供的2,844[5]其他证券并存。我们相信，随着时间的推移，区块链将被视为另一种资产类别。

更多加密货币ETF——今年早些时候，许多人推测比特币ETF的批准可能为其他加密货币ETF铺平道路。这已经实现了。现在的问题是，随着以太坊ETF的批准，接下来会发生什么？黑石集团的ETF批准记录现在为577/1。密切监视他们的下一步动向可能会获得一些启示。

代币作为资本形成的一种形式——我们的一个核心论点是，许多基于区块链的企业将选择使用代币而不是股权进行组织。创建一个监管框架，使这些代币能够反映基础协议的基本价值创造，并采用新颖的方式与为协议做出贡献的代币持有者分享这些现金流，是实现未来的关键步骤。

总之，FIT21法案的通过和以太坊ETF的批准，标志着美国加密货币的监管和政治格局发生了重大转变。有一段时间，行业似乎陷入了僵局，不知何时会有进展。现在我们正向前迈进。

尽管这一监管框架无疑将经历许多修订历程，但它提供了一个有希望的开端。这些发展可能迎来加密创新的新时代，吸引更广泛的投资者和用户，并确保美国的加密货币行业不会落后于世界其他地区。

人工智能和 WEB3 技术的交叉点

这两种受到广泛讨论的颠覆性技术最终会互补吗？在我们最近的主题电话会议上，我们探讨了人工智能和加密货币交叉领域出现的机遇。

主持该讨论会的 Matt Stephenson 是我们的研究合作伙伴，在 AIxCrypto 领域做出有意义的努力。他与来自以太坊基金会和 Pantera 投资组合公司 Flashbots 的研究人员合著并在著名的人工智能会议 NEURIPs 上发表了题为“通过去中心化承诺设备的合作人工智能”的论文。以下是他对加密货币和人工智能交叉点的看法之一。

“加密货币被定位为人工智能的‘镐与铲’投资。”

Pantera研究工程师Ally Zach整理了我们的主题电话会议的要点，具体如下。

人工智能与加密货币的交叉点

小组讨论了人工智能和加密货币如何互惠互利。人工智能可通过自动化和优化 DAO 中的投票机制、改进智能合约审计以及优化预言机网络来增强区块链技术。相反，区块链可以提供激励人工智能开发和数据共享所需的去中心化基础设施和经济模型。

“人工智能可以通过增强 DAO 中的投票机制、改进代码审计和优化预言机网络来帮助加密货币。”

——Pantera 研究合伙人Matt Stephenson

“人工智能和加密货币都是组织技术。一个使神经网络适应损失，另一个组织激励。”

——Bittensor 联合创始人Jacob “Const” Steeves

“在我们在 Web3 中构建的新互联网中，人工智能需要由用户管理，并专注于个人和社区的成功。”

——NEAR 联合创始人Illia Polosukhin

经济模型和激励措施

小组成员探讨了可以推动 AI 和 Web3 领域创新和效率的经济模型和激励措施。他们讨论了去中心化市场和加密货币激励措施如何吸引顶尖人才并促进有竞争力的高质量贡献，与传统中心化组织的低效率形成鲜明对比。

“世界上没有任何中心化组织可以像加密货币激励那样组织人们……。

“我们即将进入一个以信息技术，特别是人工智能为主要组件的时代。我们想要如何构建它？……

“市场有能力分配资源并激励人们比中心化组织做得更好。”

——Bittensor 联合创始人Jacob “Const” Steeves

挑战与机遇

讨论重点是人工智能和 Web3 领域的挑战和机遇，特别是数据偏差、竞争性去中心化人工智能解决方案的需求以及数据贡献者适当奖励机制的重要性。小组成员强调，需要透明、公平和创新的解决方案来应对这些挑战。

“每个中心化公司实际上都会遇到这个问题（数据选择偏差），并且都要解决这个问题。互联网很混乱，因此（数据选择中的）这些选择将影响你做事的方式。”

——NEAR 联合创始人Illia Polosukhin

Illia 指出集中式数据选择过程中固有的偏见和挑战，以及更加透明和多样化的数据处理的必要性。

“当前的人工智能经济已经崩溃。有一个巨大的机会来激励和适当奖励人工智能模型的数据贡献者……。

“许多加密人工智能项目并没有产生与中心化提供商的人工智能资产一样具有竞争力的人工智能资产。”

– Sean Ren，Sahara AI 联合创始人兼首席执行官

隐私和安全

小组成员讨论了隐私和安全在 Web3 领域人工智能开发中的关键作用。他们强调，需要采取新方法来优先考虑用户数据主权并保护专有知识。区块链技术被视为是通过加密和经济激励实现这些目标的关键。

“我们需要一种完全不同的替代方案，其中 IP 和这些模型的开发都是针对用户的。加密经济激励措施是其中的一部分。”

——NEAR 联合创始人Illia Polosukhin

“人工智能应用程序中必须保护用户数据隐私和专有知识，以避免经济崩溃……。

“我们需要优先考虑用户隐私和数据主权的人工智能开发，确保所有用户安全且公平地访问网络。”

——Sahara AI 联合创始人兼首席执行官Sean Ren

去中心化人工智能的未来

本讨论会探讨了去中心化人工智能的未来，重点讨论了人工智能技术民主化和确保贡献公平回报的潜力。小组成员设想了以用户为中心、安全和公平的生态系统，利用去中心化人工智能来为个人和社区成功造福。

“我们应该让每个人都可以分享，任何人都可以做出贡献，这是有激励的、有竞争力的，而不是被一小群人控制的。”

——Bittensor 联合创始人Jacob “Const” Steeves

“去中心化的人工智能应该优先考虑用户，确保模型的目标是有利于个人和社区的成功……。

“人工智能和 Web3 的未来在于构建以用户为中心、安全且公平的生态系统。”

——NEAR 联合创始人Illia Polosukhin

现实世界的应用和影响

该小组讨论了现实世界的应用以及人工智能和 Web3 的影响，强调这些技术通过提供安全、高效和以用户为中心的解决方案来彻底改变行业的潜力。 协作努力和创新经济模式被视为是去中心化人工智能技术采用和成功的关键驱动力。

“我们正在构建一个以用户为中心、去中心化的新互联网，利用人工智能来改善用户体验并确保安全性。”

——NEAR 联合创始人Illia Polosukhin

“Sahara AI 旨在构建一个人工智能区块链平台，优先考虑所有用户的资产主权、安全性和可访问性。”

——Sahara AI 联合创始人兼首席执行官Sean Ren

“去中心化的人工智能开发可以使人工智能技术的获取民主化，并确保做出贡献的人能获得公平的回报。”

——Bittensor 联合创始人Jacob “Const” Steeves

TON 社区不断扩大和不断发展的迹象

Pantera 最近对 TON 进行了其历史上最大的投资。

TON 是一个第 1 层网络，最初由 Telegram 设计，并由开源社区继续运营。我们相信 TON 有能力向大众引入加密货币，因为它在 Telegram 网络中得到了广泛使用。Telegram 的快速且安全的消息传递平台面向未来，拥有超过 9 亿月活跃用户，该平台用于个人和团体通信、大规模社区建设、内容共享等。

上个月的区块链文书重点讨论了 TON 和我们的投资理由。

这是我们有史以来阅读次数最多的文书，证明了 Pavel Durov 和 Telegram 帮助创建的强大社区和运动。

如果您还没有阅读过，您可以在这里浏览。

市场周期更新：重新审视比特币 HODL Wave 分析

作者：Erik Lowe，内容主管

在 2023 年 12 月的区块链通讯中，我们对 1 年 HODL Wave 指标进行了分析，该指标跟踪至少一年内未从一个钱包转移到另一个钱包的所有比特币的百分比。

我们相信这个指标有用，可以帮助了解牛市周期的成熟度。在最初的分析中，我们写道：

“随着比特币的价格接近新的周期峰值，持有一年多的比特币比例明显下降。 这种趋势部分归因于这些代币的持有者选择通过出售来实现利润，导致这些代币在本次分析中不再被归类为 1 年以上。结果，橙色线代表的 1 年期 HODL Wave下降，而黑色线代表的价格上涨。

“从历史上看，比特币的价格缓慢而稳定地上涨至该指标的峰值。

“在见顶和滚动之后，价格迅速急剧上涨，从指标峰值到价格峰值，这些反弹平均持续 1.3 年。

“在这个周期中，我们没有看到任何明确的迹象表明该指标已经见顶。

“要点是：如果一年期 HODL Wave 峰值附近的历史价格走势能够预示未来的表现，那么本周期的大部分涨幅尚未到来。[6]

“一个自然的后续问题是，‘该指标在本周期何时达到峰值，我们何时看到价格急剧上涨？’

“有趣的是，该指标的峰值出现在比特币减半后的两个季度内——减半前后的 0.2、0.5 和 0.3 年。 预计下一次减半发生在 2024 年 4 月底。”

现在我们看一下图表。

该指标似乎已于 2023 年 11 月 29 日见顶。如果是这样，这将与减半后两个季度内出现峰值的趋势一致。

正如我们所指出的，大部分收益发生在指标开始滚动之后。下面的表格显示了进入峰值之前和之后的反弹。

自 11 月 1 年期 HODL Wave 见顶以来，截至 5 月 31 日，比特币已上涨 78%。高峰后反弹平均持续了 484 天。

这些诈骗代币正变得难以控制

祝你好运，

@Dan_Pantera

“将替代方案放回 Alts”

PANTERA 电话会议

我们的投资团队每月举办电话会议，帮助社区了解区块链。该团队讨论行业内正在发生的重要发展，并经常邀请领先区块链公司的创始人和首席执行官参加小组讨论。以下列出了即将举行的电话会议，您可通过此链接报名参加。

Liquid Token 基金投资者电话会议

2024 年 7 月 9 日星期二上午 9:00（太平洋夏令时间）/18:00 中欧夏令时间/中午 12:00（新加坡标准时间）

仅向基金的有限合伙人开放。

早期代币基金投资者电话会议

2024 年 8 月 13 日星期四上午 9:00（太平洋夏令时间）/18:00 中欧夏令时间/12:00 新加坡标准时间

仅向基金的有限合伙人开放。

Pantera 基金 V 启动电话会议

Pantera 第五支风险投资基金概述，该基金提供全方位的区块链资产投资。

2024 年 9 月 10 日星期二上午 9:00（太平洋夏令时间）/18:00 中欧夏令时间/12:00（新加坡标准时间）

https://panteracapital.com/future-conference-calls/

加入我们，更多地了解这个行业、能看到的机会以及我们的资金。

PANTERA 持仓

Pantera 正在招聘以下职位：

1. 初级合伙人，风险投资策略 - （旧金山）
2. 投资分析师，流动性策略 –（纽约市）
3. 初级会计 - （圣胡安）
4. 投资者关系助理 - （旧金山）
5. 高级投资者关系助理 - （旧金山）
6. 创始人执行助理 - （圣胡安）
7. 创始人首席执行助理 –（纽约市、圣胡安或旧金山）

如果您对区块链充满热情并希望在纽约、旧金山、门洛帕克、圣胡安或伦敦工作，请关注此 链接的内容进行申请。有些职位可以远程上班。

投资组合公司的空缺职位[8]

有兴趣加入我们的投资组合公司吗？Pantera 职位委员会提供 1,500 多个空缺职位，遍布全球高增长、目标宏远的区块链行业团队中。我们的公司正在寻找对区块链技术和数字资产的影响充满热情的候选人。我们最受欢迎的职能涵盖工程、业务开发、产品和营销/设计。

以下是我们的投资组合公司正在招聘的空缺职位：

1. Omni Network – 高级可靠性工程师 （远程上班）
2. Avantis Labs – 全栈工程师 （远程上班）
3. M^0 – 高级可靠性工程师 （远程上班）
4. Nexus – 防锈工程师 （远程上班）
5. Helika – 高级全栈工程师 （拉丁美洲）
6. Synfutures – 业务发展主管 （韩国）
7. Offchain Labs – 站点可靠性工程师 （远程上班）
8. Ondo Finance – 销售总监 （远程上班）
9. Alchemy – 软件工程师，Rust （纽约或旧金山）
10. Starkware – 高级软件工程师 （以色列内坦亚）
11. 0x Labs – 工程总监 （远程上班）
12. Obol - Go 高级协议工程师 （远程上班）
13. Flashbots – 总法律顾问 （远程上班）
14. Waterfall – 软件工程师 （纽约）
15. CoinDCX – 工程经理 （远程上班）
16. CoinDCX – 高级全栈工程师 （特拉维夫）
17. NEAR - 高级协议工程师 （远程上班）

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[1] 重要披露 – 本内容的某些部分讨论 Pantera 的咨询服务，其他部分讨论市场评论。本信函的某些部分讨论了 Pantera Capital Management 及其附属公司（“Pantera”）的投资咨询业务，而信函的其他部分仅包含一般市场评论，与 Pantera 的投资咨询业务无关。 Pantera 在整封信中插入了脚注，以区分这些差异。本部分提供教育内容和一般市场评论。除本函中特别标记的部分外，本文中没有任何与 Pantera 投资咨询服务相关的声明，也没有任何内容反映或包含任何新的或额外的投资咨询服务。本信函仅供参考，并不构成且不应被解释为出售或购买任何证券的要约或征求出售或购买或认购任何证券的要约。本文包含的意见和其他陈述不构成任何形式的投资、法律、税务、财务或其他建议或推荐。

[2] https://www.security.org/digital-security/cryptocurrency-annual-consumer-report

[3] https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763/all-actions

[4] https://www.congress.gov/bill/118th-congress/house-bill/4763

[5] https://www.ici.org/faqs/faq/etfs/faqs_etfs_market

[6] 历史表现并不一定代表或保证未来的结果。无法保证会实现利润或不会产生重大或全部损失。

[7] 重要披露 – 本节讨论 Pantera 的咨询服务。本节包含的信息与 Pantera 的投资咨询业务有关。本文包含的任何内容均不应被解释为投资任何证券或建立投资咨询关系的建议，或任何形式的投资、法律、税务或财务建议或建议。潜在投资者应在做出投资决定之前咨询自己的顾问。Pantera 没有义务更新这些材料或通知收件人任何更改。

[8] 本节与 Pantera 的投资咨询服务无关。 此处包含空缺职位并不构成对任何这些公司或其招聘政策的认可，也不反映对某个职位是否适合任何特定候选人的评估。

这封信是一份信息性文件，主要提供教育内容和一般市场评论。除本信中特别标明的某些部分外，此处所包含的陈述均不涉及Pantera Capital Management Puerto Rico LP或其附属公司（“Pantera”）提供的投资咨询服务，亦不反映或包含任何新或额外投资咨询服务的要约。此处包含的任何内容均不构成投资建议、投资意见、出售要约或购买Pantera管理的基金（“基金”）或任何由Pantera组织、控制或管理的实体的任何证券的招揽，因此不得在任何证券的要约或出售中将此作为依据。本信仅可根据保密私募备忘录（或类似文件）进行要约或招揽，该文件仅会提供给合格的受邀者，并应由任何此类受邀者在投资前仔细审阅。

这封信旨在总结 Pantera 认为可能感兴趣的有关比特币和其他加密货币的某些进展、文章和/或媒体提及。本信函中表达的观点是 Pantera 人员的主观观点，基于被认为可靠的信息，并且是从被认为可靠的来源获得的，但对于以下内容不作任何陈述或保证：信息和意见的公平性、正确性、准确性、合理性或完整性。本信函中包含的信息截至信函前面所示的日期均为最新信息。Pantera 不承诺更新此处包含的信息。

本文件无意提供，也不应作为会计、法律或税务建议或投资建议的依据。Pantera 及其负责人已对本通讯中讨论的一些工具进行了投资，并且将来可能会进行与此类工具相关的额外投资，包括持有多头和空头头寸，恕不另行通知。

此信中包含的某些信息构成“前瞻性声明”，可以通过使用诸如“可能”、“将”、“应该”、“期望”、“预期”、“目标”、“项目”、“估计”、“打算”、“继续”、“相信”等前瞻性术语或其否定形式、其他变体或类似术语来识别。由于各种风险和不确定性，实际事件或结果或Pantera的实际政策、程序和流程及基金的表现可能与此类前瞻性声明中反映或设想的内容有重大差异，不应过分依赖这些前瞻性声明，也不应将这些声明的包含视为Pantera对基金将实现任何战略、目标或其他计划的陈述。过去的表现不一定代表或保证未来的结果。

强烈建议任何潜在投资者就本文讨论的任何投资、财务、法律、税务、会计或监管问题寻求独立建议。本文中包含的分析和观点可能基于某些假设，如果这些假设发生变化，则可能会改变所表达的分析或观点。本文中的任何内容均不构成对任何金融工具、信用、货币汇率或其他市场或经济指标未来表现的任何陈述或保证。

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