1. Theo dõi nguồn gốc của RWA

RWA - Tài sản thực tế

RWA, viết tắt của Real World Assets, đề cập đến việc biểu diễn và giao dịch số hóa hoá, tài sản thế giới thực trong hệ sinh thái blockchain hoặc Web3. Các tài sản này bao gồm, nhưng không giới hạn, bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý và tài sản trí tuệ. Ý tưởng cốt lõi đằng sau RWA là tận dụng công nghệ blockchain để đưa tài sản tài chính truyền thống vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), từ đó tạo điều kiện cho quản lý và giao dịch tài sản hiệu quả, minh bạch và an toàn hơn.

Ý nghĩa của RWA nằm ở khả năng nâng cao tính thanh khoản của tài sản không lỏng thông qua công nghệ blockchain. Điều này cho phép những tài sản này tham gia vào hệ sinh thái DeFi cho các hoạt động như cho vay, staking và giao dịch. Cách tiếp cận này, kết nối tài sản thực với thế giới blockchain, đang trở thành một hướng phát triển quan trọng trong hệ sinh thái Web3.

RWA - trạng thái tài sản đặc biệt

RWA liên quan đến việc mã hóa các tài sản trong thế giới thực để tạo ra các tài sản kỹ thuật số có tiện ích trên blockchain. Về cơ bản, nó đóng vai trò là cầu nối giữa tài sản tiền điện tử gốc và tài sản truyền thống. Tài sản tiền điện tử gốc thường được quản lý thông qua các hợp đồng thông minh, với tất cả logic kinh doanh và hoạt động tài sản xảy ra trên chuỗi, tuân thủ nguyên tắc "Mã là Luật". Ngược lại, các tài sản truyền thống như trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản hoạt động trong khuôn khổ pháp lý của thế giới thực và được bảo vệ bởi luật pháp của chính phủ.

RWA giới thiệu một bộ quy tắc về việc token hóa yêu cầu cả sự hỗ trợ trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh và bảo vệ pháp lý cho tài sản cơ bản như cổ phiếu và bất động sản. Token hóa dưới khung RWA không chỉ đơn giản là phát hành một token trên blockchain; nó liên quan đến một quy trình phức tạp giải quyết mối quan hệ tài sản thế giới thực ngoài chuỗi. Quy trình này thường bao gồm mua và quản lý theo sở hữu tài sản cơ bản, thiết lập một khung pháp lý liên kết token với những tài sản này, và cuối cùng là phát hành các token. Qua quy trình token hóa này, các quy định pháp lý và quy trình vận hành ngoại chuỗi được tích hợp, đảm bảo rằng người nắm giữ token có quyền yêu cầu pháp lý đối với các tài sản cơ bản.

Figure 1

Hình 2

RWA - Nguồn gốc lịch sử

Sự phát triển của RWA (Tài sản Thế giới Thực) có thể được chia thành ba giai đoạn: khám phá sớm, phát triển ban đầu và mở rộng nhanh chóng.

Sự Khám Phá Sớm (2017-2019)

2017: Khám phá bắt đầu

Khi khái niệm tài chính phi tập trung (DeFi) trưởng thành, ý tưởng về RWA bắt đầu nổi lên. Các dự án tiên phong như Polymath và Harbor bắt đầu khám phá tính khả thi của việc mã hóa chứng khoán. Polymath tập trung vào việc tạo nền tảng cho việc phát hành token bảo mật, giải quyết các vấn đề tuân thủ pháp lý, trong khi Harbor làm việc trên một khung pháp lý để giao dịch chứng khoán trên blockchain.

2018: Bắt đầu của việc Token hóa hàng hóa

Các dự án thử nghiệm trong lĩnh vực bất động sản và mã hóa hàng hóa bắt đầu xuất hiện. Ví dụ, RealT bắt đầu tại Mỹ, cố gắng mã hóa bất động sản và cho phép các nhà đầu tư toàn cầu sở hữu một phần và thu nhập từ việc cho thuê tài sản tại Mỹ.

2019: Hình thành Liên minh TAC

The TAC (Tokenized Asset Coalition) Alliance được thành lập để thúc đẩy tiêu chuẩn hóa và tương tác trên nhiều nền tảng của RWA, tạo điều kiện cho sự hợp tác và phát triển giữa các dự án khác nhau. Trong thời kỳ này, các nền tảng như Securitize và OpenFinance đã được ra mắt, tập trung vào việc cung cấp các giải pháp tuân thủ cho tài sản được mã hóa.

Phát triển ban đầu (2020-2022)

2020: Giới thiệu RWA bởi Nhiều Dự án

Centrifuge thu hút sự chú ý đáng kể khi tiền hóa các khoản phải thu và hóa đơn thực tế, cho phép các doanh nghiệp nhỏ và vừa tiếp cận tài chính trên blockchain. Ngoài ra, các dự án DeFi nổi tiếng như Aave và Compound đã bắt đầu thử nghiệm RWA như tài sản thế chấp để mở rộng dịch vụ cho vay của mình.

2021: MakerDAO gia nhập thị trường RWA

Centrifuge tích hợp RWA như tài sản thế chấp trên nền tảng cho vay MakerDAO, cho phép người dùng có được stablecoin DAI bằng cách giữ RWA.

2022: Tài chính truyền thống gia nhập RWA

Các tổ chức tài chính lớn như JPMorgan và Goldman Sachs đã bắt đầu nghiên cứu và thử nghiệm các dự án RWA để khám phá việc số hóa tài sản truyền thống thông qua blockchain. Liên minh RWA đã được thành lập để thúc đẩy tiêu chuẩn hóa và quảng bá toàn cầu cho RWA.

Mở rộng nhanh chóng (2023 - Hiện nay)

2023: Sự tham gia của Chính phủ trong Quy định về RWA tăng lên

Các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock và Fidelity đã bắt đầu thử nghiệm việc mã hóa token để quản lý một phần của danh mục tài sản của họ, nâng cao tính thanh khoản và tính minh bạch. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) cũng bắt đầu can thiệp, làm việc trên các khung pháp lý cho RWA.

Hình 3

2. Hướng theo dõi RWA

Với sự đa dạng của các hình thức tài sản truyền thống, ngành RWA đang phát triển mạnh mẽ ở nhiều lĩnh vực khác nhau. Từ tài sản hữu hình như bất động sản, hàng hoá, kim loại quý, tác phẩm nghệ thuật và hàng xa xỉ, đến tài sản vô hình như trái phiếu và chứng khoán, quyền sở hữu trí tuệ, điểm tích lũy carbon, bảo hiểm, tài sản không sản sinh và tiền tệ, RWA (Tài sản thế giới thực) đang chứng minh tiềm năng ứng dụng của mình trên một loạt các lĩnh vực.

Hình 4

Ngành bất động sản

Trong tài chính truyền thống, bất động sản thường được coi là tài sản tương đối ổn định cho việc đầu tư dài hạn, với tiềm năng tăng giá vốn mạnh mẽ trong điều kiện thị trường bình thường. Tuy nhiên, tính thanh khoản thấp và đòn bẩy cao của bất động sản tạo ra rào cản đối với việc tham gia và tăng nguy cơ đầu tư cho các nhà đầu tư cá nhân. Trong các dự án RWA liên quan đến bất động sản, việc mã hóa token có thể cải thiện đáng kể thanh khoản tài sản và giảm nguy cơ mà cá nhân phải chịu.

1. Tangible: Tập trung vào việc token hóa tài sản vật lý như bất động sản và kim loại quý, cho phép những tài sản khó thương mại truyền thống này đạt được tính thanh khoản trên blockchain.
2. Landshare: Thông qua việc mã hóa thông tin, Landshare cho phép các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào thị trường bất động sản, đặc biệt là thông qua mô hình quỹ bất động sản dựa trên blockchain của nó.
3. PropChain: Cung cấp một nền tảng đầu tư bất động sản toàn cầu dựa trên blockchain, cho phép nhà đầu tư tiếp cận thị trường bất động sản toàn cầu mà không cần mua bất động sản vật lý.
4. RealT và RealtyX: Cho phép nhà đầu tư sở hữu một phần của bất động sản Hoa Kỳ và nhận thu nhập từ cho thuê thông qua việc mua token.

Tiền tệ Fiat thành stablecoin

Trong lĩnh vực stablecoin, các ví dụ đáng chú ý bao gồm USDT (Tether), FDUSD, USDC và USDE. Những stablecoin này được gắn kết với giá trị của tiền tệ fiat, cung cấp một tài sản ổn định với biến động thấp trong thị trường crypto, với USDT (Tether) là ví dụ nổi bật nhất. Tether hiện nắm giữ thị phần lớn nhất trong các stablecoin, với giá trị được gắn kết 1:1 với đô la Mỹ, có nghĩa là mỗi USDT tương ứng với một đô la.

Trong thị trường tài chính truyền thống, tiền tệ fiat chính là một tài sản thực tế (RWA), duy trì giá trị của nó thông qua cơ chế dự trữ và quản lý. Khi tiền tệ fiat được giới thiệu vào blockchain dưới dạng stablecoin, nó được đóng gói lại thành một tài sản kỹ thuật số có thể lập trình, có khả năng tham gia vào các hoạt động khác nhau trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), như cho vay, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới. Tether liên kết giá trị của USDT trực tiếp với tài sản thực tế được định giá bằng đô la Mỹ, điều này đáng kể nâng cao tính ổn định của USDT trong khi cung cấp môi trường tương đối an toàn cho việc giới thiệu và sử dụng RWA.

Cơ chế của USDT

Tether hỗ trợ giá trị của USDT bằng cách giữ một giỏ tài sản dự trữ. Những dự trữ này bao gồm tiền mặt, tương đương tiền mặt, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, giấy thương mại, các khoản vay có tài sản đảm bảo và một số lượng nhỏ kim loại quý. Khi người dùng gửi tiền mặt (ví dụ, USD) vào tài khoản của Tether, công ty sẽ phát hành một số lượng tương đương USDT cho người dùng, do đó duy trì sự ràng buộc 1:1 giữa USDT và đô la.

Sự ổn định và rủi ro của USDT

Rủi ro hệ thống: Vì giá trị của USDT được gắn liền với đô la Mỹ, người dùng phải chịu rủi ro hệ thống và biến động thị trường liên quan đến đô la. Ví dụ, nếu đô la giảm giá đáng kể trên thị trường toàn cầu, sức mua của USDT cũng sẽ giảm.

Rủi ro quy định: Nếu cơ quan quản lý nêu cầu hoặc hành động chống lại mô hình hoạt động của Tether, điều này có thể ảnh hưởng đến việc phát hành và sử dụng USDT.

Rủi ro tài sản thế chấp: Mặc dù Tether tuyên bố rằng USDT được hỗ trợ đầy đủ bởi tài sản dự trữ, nhưng vẫn có những lo ngại về tính minh bạch và đủ sức mạnh của các tài sản dự trữ này. Nếu Tether không thể duy trì các tài sản dự trữ đủ hoặc nếu chất lượng của các tài sản này giảm, USDT có thể mất giá trị ghim của nó, có nghĩa là nó sẽ không còn duy trì giá trị 1:1 với đô la.

Rủi ro tính thanh khoản: Trong điều kiện thị trường cực đoan, Tether có thể đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản. Nếu một số lượng lớn người dùng yêu cầu đồng thời đổi USDT thành đô la, Tether có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng yêu cầu này một cách kịp thời, dẫn đến hoảng loạn thị trường và biến động giá.

Những thách thức và vấn đề mà Tether đang đối mặt không phải độc đáo trong thị trường đồng tiền ổn định mà là biểu hiện của thị trường RWA rộng lớn hơn. Sự an toàn của RWAs chặt chẽ liên quan đến chất lượng tài sản cơ bản của chúng và rất dễ bị ảnh hưởng bởi các luật pháp và quy định của các quốc gia và khu vực khác nhau.

Thị trường cho vay

Việc tích hợp Tài sản Thế giới Thực (RWA) với thị trường cho vay tín dụng có thể cung cấp nhiều lựa chọn tài sản đảm bảo và mức cho vay cao hơn. Trong các giao protocal DeFi như Maker và AAVE, người mượn thường cần cung cấp tài sản đảm bảo dưới dạng tài sản tiền điện tử vượt quá số tiền vay để đảm bảo an toàn cho khoản vay. Với sự bao gồm của RWA, các tài sản truyền thống như bất động sản, phải thu và các tài sản khác có thể được sử dụng làm tài sản đảm bảo, mở rộng phạm vi của các tài sản chấp nhận được. Điều này có nghĩa là không chỉ tài sản tiền điện tử mà còn các tài sản hữu hình từ nền kinh tế thực sự có thể tham gia vào hệ thống này.

Sáng kiến này có thể cung cấp cho các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ truy cập vào nguồn vốn công cộng, cung cấp cho các công ty lớn các kênh cho vay bổ sung và cho phép các nhà đầu tư thông thường đầu tư vào doanh nghiệp và thu hoạch lợi ích từ sự tăng trưởng trong tương lai.

Trái phiếu và Chứng khoán

Trong các thị trường tài chính truyền thống, trái phiếu và chứng khoán là một trong những phương pháp đầu tư phổ biến nhất, thường được hỗ trợ bởi các khung pháp lý tài chính toàn diện. Do đó, việc điều chỉnh với các yêu cầu pháp lý và quy định thực tế là một bước quan trọng trong các dự án liên quan đến RWA liên quan đến trái phiếu và chứng khoán.

1. Maple Finance: Cung cấp một cách cho doanh nghiệp và người cho vay để tạo và quản lý các nhóm khoản vay trên chuỗi, làm cho việc phát hành và giao dịch trái phiếu trở nên hiệu quả và minh bạch hơn.
2. Securitize: Cung cấp dịch vụ cho việc phát hành, quản lý, và giao dịch chứng khoán được mã hóa. Nền tảng cho phép các công ty phát hành trái phiếu, cổ phiếu, và các chứng khoán khác trên blockchain và cung cấp một bộ công cụ tuân thủ toàn diện để đảm bảo những chứng khoán được mã hóa này tuân thủ các yêu cầu pháp lý và quy định của các quốc gia khác nhau.
3. Ondo Finance: Cung cấp các sản phẩm bao gồm quỹ quản lý ngắn hạn được mã hóa thành token, mang lại lợi suất ổn định, làm mờ ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống.

3. Kích thước thị trường RWA

Kể từ tháng 5 năm 2023, RWA đã trải qua sự tăng lên bùng nổ. Đến thời điểm viết, Tổng Giá Trị Khóa (TVL) trong các dự án liên quan đến RWA vẫn cao đến 6,3 tỷ đô la, đại diện cho mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là 6000%, theo dữ liệu từ DeFiLlama.

Hình 5

Theo dữ liệu từ trang web chính thức RWA.xyz, có 62.487 người nắm giữ tài sản liên quan đến RWA, với 99 nhà phát hành tài sản. Tổng giá trị của stablecoin liên quan đến những tài sản này là 169 tỷ đô la.

Hình 6

Nhiều công ty Web3 nổi tiếng, bao gồm Binance, đều lạc quan về giá trị thị trường tương lai của RWA. Một số ước tính cho rằng đến năm 2030, tổng giá trị thị trường của RWA có thể đạt đến 16 nghìn tỷ đô la.

Hình 7

Là một ngành mới nổi, RWA đang tạo ra một tác động chưa từng có đối với thị trường DeFi, với tiềm năng rộng lớn của nó đòi hỏi sự chú ý từ các nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc phát triển các dự án RWA chặt chẽ liên quan đến quy định thực tế và các khung pháp lý khác nhau trên các quốc gia và khu vực khác nhau có thể dễ dàng trở thành một rào cản đối với sự phát triển của nó.

4. Phát triển sinh thái RWA

Với sự tham gia của vốn truyền thống từ các công ty như Goldman Sachs và SoftBank, cùng với các ông lớn Web3 như Binance và OKX, các dự án mạnh mẽ trong lĩnh vực RWA đang bắt đầu nổi lên. Cả dự án mới và dự án đã được thành lập, bao gồm Centrifuge, Maple Finance, Ondo Finance và MakerDAO, đang bắt đầu nổi bật trong lĩnh vực đang nảy nở này, xác lập mình là những người đi đầu về công nghệ và phát triển hệ sinh thái.

Centrifuge: giao thức tài sản thực trên chuỗi

khái niệm

Centrifuge là một nền tảng tokenizing tài sản thực tế trên chuỗi khối, cung cấp một giao thức tài trợ tài sản phi tập trung. Nó hợp tác với các giao thức cho vay DeFi nổi tiếng như MakerDAO và Aave, và kết nối với các khoản vay trong thế giới thực (thường là các công ty khởi nghiệp) có tài sản có thể thế chấp, tạo điều kiện cho sự lưu thông giữa tài sản DeFi và tài sản thực tế.

Phát triển tài chính

Kể từ khi thành lập, Centrifuge đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư. Từ năm 2018 đến năm 2024, nó đã huy động tổng cộng 30,8 triệu đô la trong năm vòng gọi vốn, với các nhà đầu tư nổi tiếng như ParaFi Capital và IOSG Ventures ủng hộ dự án. Hiệu suất của Centrifuge cũng rất ấn tượng, đã mã hóa 1.514 tài sản với tổng số tiền vay là 636 triệu đô la, phản ánh mức tăng 23% so với cùng kỳ trong Tổng Giá Trị Bị Khóa (TVL).

Hình 8

Kiến trúc kỹ thuật

Kiến trúc cốt lõi của Centrifuge bao gồm Centrifuge Chain, Tinlake, tính toán giá trị tài sản ròng (NAV) trên chuỗi và một cấu trúc đầu tư phân cấp. Centrifuge Chain là một blockchain độc lập được xây dựng trên Substrate (thuộc hệ sinh thái Polkadot parachain), được thiết kế đặc biệt cho việc mã hóa tài sản và bảo vệ quyền riêng tư. Tinlake là một giao thức tài chính tài sản phi tập trung cho phép người phát hành mã hóa tài sản bằng cách tạo ra NFT và sử dụng NFT này làm tài sản đảm bảo để có được thanh khoản.

Hình 9

Trong quy trình cho vay hoàn chỉnh, tài sản thực tế được mã hóa thành NFT thông qua giao thức Tinlake. Những NFT này được sử dụng làm tài sản thế chấp, cho phép các nhà phát hành có được thanh khoản từ hồ bơi, trong khi nhà đầu tư cung cấp vốn cho hồ bơi. Mô hình tính toán NAV trên chuỗi đảm bảo tính minh bạch trong việc định giá và trạng thái tài sản cho cả nhà đầu tư và nhà phát hành. Cấu trúc đầu tư theo tầng cho phép các mức cho vay khác nhau: tầng junior (rủi ro cao, lợi nhuận cao), tầng mezzanine và tầng cao cấp (rủi ro thấp, lợi nhuận thấp).

Hình 10

vấn đề phát triển

Mặc dù Centrifuge đứng đầu trong sự chú ý dự án RWA của RootData, nhưng các chỉ số quan trọng như TVL đã giảm do các yếu tố như tác động của thị trường gấu năm 2022 và kỳ vọng chưa được đáp ứng cho năm 2024. Hiện tại, TVL chỉ đứng ở mức $497,944.

Hình 11

ONDO Finance: Nhà lãnh đạo trong việc Tokenize Nợ Hoa Kỳ

khái niệm

Khác với sự tập trung của Centrifuge vào việc tạo nền tảng cho luồng vốn DeFi và tài sản thực tế, Ondo Finance là một giao thức tài chính cấp tổ chức phi tập trung. Nó nhằm mục tiêu cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài chính cấp tổ chức, xây dựng một ngân hàng đầu tư mở, không cần phép và phi tập trung. Hiện tại, Ondo Finance tập trung vào việc tạo ra các lựa chọn tài sản ổn định vượt ra ngoài stablecoins, mang các sản phẩm quỹ ít rủi ro hoặc không rủi ro, tăng giá ổn định và có khả năng mở rộng (như Trái phiếu Mỹ và quỹ thị trường tiền tệ) lên blockchain. Điều này cho phép người nắm giữ hưởng lợi từ hầu hết các lợi tức của tài sản cơ bản trong khi vẫn duy trì các tài sản tương đối ổn định.

Phát triển tài chính

ONDO Finance đã thu hút tổng cộng 34 triệu đô la trong ba vòng gọi vốn từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global và Wintermute, và nhiều người khác. Ngoài ra, ONDO Finance đã thiết lập các đối tác với tới 82 tổ chức trong bốn lĩnh vực chính: hỗ trợ chuỗi, quản lý tài sản, hỗ trợ thanh khoản và các cơ sở dịch vụ.

Hình 12

ONDO Finance cũng đã cho thấy sự thể hiện ấn tượng trên thị trường. Giá hiện tại của mã thông báo dự án ONDO là 0,6979 USD. So với giá tài trợ vòng A là 0,0285 USD, giá tài trợ ICO là 0,055 USD và giá khai mạc là 0,089 USD, điều này đại diện cho tăng trưởng lần lượt là 2448%, 1270% và 784%, chứng tỏ niềm đam mê mạnh mẽ của thị trường đối với dự án.

=

Hình 13

Từ tháng 4 năm nay, ONDO Finance đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong các chỉ số quan trọng như TVL, hiện đang đạt 538.97 triệu đô la, xếp thứ ba trong ngành RWA.

Figure 14

Kiến trúc Sản phẩm

Các tài sản chính hiện tại của ONDO Finance là USDY và OUSG.

USDY (U.S. Dollar Yield Token) là một công cụ tài chính mới được phát hành bởi Ondo USDY LLC, kết hợp tính khả dụng của stablecoins với lợi ích lợi suất của các chứng khoán Trésor Mỹ. Khác với nhiều công cụ sinh lợi trên blockchain, cấu trúc của USDY được thiết kế để tuân thủ các luật và quy định của Mỹ và được bảo đảm bởi các chứng khoán Trésor Mỹ ngắn hạn và các khoản tiền gửi yêu cầu của ngân hàng.

USDY có sẵn trong hai loại:

USDY (Tích lũy): Giá token tăng theo lợi suất của tài sản cơ sở, phù hợp cho những người giữ lâu dài và nhu cầu quản lý tiền mặt.

rUSDY (Rebase): Duy trì giá token $1.00, với lợi suất được thực hiện bằng cách tăng số lượng token, lý tưởng cho mục đích thanh toán hoặc trao đổi.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Chính Phủ Trái Phiếu) là một công cụ đầu tư được phát hành bởi Ondo Finance mang lại khả năng tiếp cận thanh khoản thông qua việc mã hóa token, nhằm cung cấp cơ hội đầu tư có rủi ro cực thấp và thanh khoản cao cho các nhà đầu tư. Các token OUSG được gắn kết với chứng khoán Trái phiếu Chính phủ Mỹ ngắn hạn và các chủ sở hữu có thể nhận được lợi ích về thanh khoản thông qua việc phát hành và rút token tức thì.

Cấu trúc token hóa: Tài sản cơ bản của OUSG chủ yếu được nắm giữ trong Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Quốc gia Mỹ (BUIDL) của BlackRock, với một phần khác trong Quỹ Liên bang (TFDXX) của BlackRock, tiền gửi ngân hàng và USDC để đảm bảo tính thanh khoản. Thông qua công nghệ blockchain, cổ phiếu OUSG đã được token hóa, cho phép chuyển nhượng và giao dịch 24/7.

Cơ chế phát hành và đổi trả: Nhà đầu tư có thể nhanh chóng có được token OUSG bằng USDC hoặc đổi token OUSG sang USDC.

Phiên bản Token: Tương tự như USDY, OUSG cũng có hai phiên bản: OUSG (Tích lũy) và rOUSG (Rebase).

Cả OUSG và USDY đều yêu cầu người dùng phải được hỗ trợ KYC. Do đó, Ondo đã hợp tác với giao thức DeFi backend Flux Finance để cung cấp dịch vụ cho vay có tài sản thế chấp bằng stablecoin cho OUSG và các mã thông báo được cấp phép khác, cho phép tham gia không yêu cầu phép của giao thức backend.

BlackRock BUIDL: Quỹ Token Đầu Tiên Trên Ethereum

Khái niệm

BlackRock BUIDL là một ETF (Quỹ giao dịch trên sàn) được phát hành chung bởi công ty quản lý tài sản toàn cầu BlackRock và Securitize. Tên đầy đủ của nó là “iShares U.S. Infrastructure ETF,” với mã chứng khoán là BUIDL. Giống như USDY, BUIDL về cơ bản là một chứng khoán. Khi người dùng đầu tư 100 đô la vào BUIDL, họ sẽ nhận được một token có giá trị là 1 đô la và cũng được hưởng lợi từ lợi tức đầu tư trên 100 đô la.

Tuân thủ quy định chính phủ

Không giống như nhiều dự án trong lĩnh vực RWA, BUIDL khá mạnh về mặt tuân thủ quy định. Quỹ BUIDL được vận hành bởi một Đơn vị Mục đích Đặc biệt (SPV) được thành lập bởi BlackRock tại Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI). Một SPV là một thực thể pháp lý độc lập được sử dụng để cô lập tài sản và nợ của quỹ. Quỹ BUIDL đã nộp đơn xin miễn trừ theo Đạo luật chứng khoán Hoa Kỳ Reg D và chỉ mở cho các nhà đầu tư được chứng nhận.

Tài sản cơ bản

BlackRock Financial chịu trách nhiệm quản lý tài sản quỹ. Quỹ đầu tư vào các tương đương tiền mặt, như chứng khoán chính phủ Mỹ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại qua đêm, để đảm bảo mỗi mã thông báo BUIDL duy trì giá trị ổn định là 1 đô la. Securitize LLC xử lý quy trình mã hóa thông báo cho quỹ BUIDL, bao gồm chuyển đổi cổ phần của quỹ thành các mã thông báo trên chuỗi. Thu nhập trên chuỗi được tạo tự động thông qua các hợp đồng thông minh.

Phản ứng thị trường

Với sự ủng hộ từ sự uy tín và sức mạnh đáng kể của BlackRock, quỹ BUIDL đã thể hiện sự tốt đẹp trong việc nhận diện thị trường và TVL (Tổng Giá Trị Khóa), duy trì mức TVL là 502,41 triệu đô la, xếp hạng 4 trong bảng xếp hạng TVL RWA.

Hình 15

Hình 16

Về kiến trúc kỹ thuật, BUIDL có thể không sáng tạo như các dự án khác. Tuy nhiên, uy tín lâu năm của BlackRock trên thị trường tiền điện tử đủ đáng kể để đảm bảo vị trí của nó trong lĩnh vực RWA.

Trong hệ sinh thái RWA, ngoài Centrifuge, kết hợp cho vay truyền thống với DeFi, ONDO Finance, kết hợp chứng khoán với DeFi, và BlackRock BUIDL, đã có những đột phá trong việc kết hợp bất động sản với DeFi. Ví dụ, Propbase trực tiếp hóa tài sản bất động sản để lưu thông, và PARCL cho phép đầu tư vào khu dân cư hoặc quận thông qua token.

5. Tóm tắt

RWA (Tài sản thế giới thực) trong bản chất là đề cập đến các tài sản thế giới thực. Mục tiêu cơ bản của ngành này là tạo điều kiện cho sự tương tác giữa các tài sản thế giới thực và các tài sản trên chuỗi, cho phép nhiều vốn thế giới thực hơn chảy vào blockchain trong khi dần mờ nhạt ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống.

Lĩnh vực RWA bao gồm cả tài sản hữu hình và vô hình, hiện đang tập trung vào ba lĩnh vực chính: chứng khoán, bất động sản, cho vay tín dụng và stablecoin.

So với các ngành khác, RWA phải tuân thủ nghiêm ngặt hơn các yêu cầu quản lý và tuân thủ quy định, điều này có thể tạo lợi thế cạnh tranh cho một số công ty nổi tiếng.

Mặc dù có câu chuyện mạnh mẽ và tiềm năng của ngành RWA, sự không chắc chắn về việc tuân thủ của nó đồng nghĩa với việc cần thận trọng khi đầu tư vào các dự án liên quan, với sự sẵn sàng để quản lý các rủi ro tiềm năng.

tuyên bố:

1. Bài viết này được tái bản từ [ foresightnews )], tiêu đề gốc là "RWA: Sự trỗi dậy của tài sản thực", bản quyền thuộc về tác giả gốc [Trustless Labs], nếu bạn có bất kỳ phản đối nào đối với việc tái bản, vui lòng liên hệ Đội ngũ Gate Learn, đội ngũ sẽ xử lý nó càng sớm càng tốt theo các thủ tục liên quan.

2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn, không được đề cập trong Gate.io, bài báo dịch có thể không được tái sản xuất, phân phối hoặc đạo văn.