项目名称：Pendle
标签： $PENDLE
类型： 利率衍生品协议

简介

PENDLE是建立在多链上的利率衍生品协议，允许用户锁定其加密资产的未来收益率并提前获得收益。通过分离本金代币和收益代币，来为用户提供了固定收益率和投机收益率不同投资途径。

SY、PT和YT

SY

SY 是一个代币标准，用于在智能合约中生成生息资产的 Wrap 形式。之后，这些生息资产的本金和收益可以被剥离成 PT 和 YT 代币。SY 是指底层的收益资产（例如：aUSDC），然后分为 PT-aUSDC 和 YT-aUSDC，来为用户提供大量投资策略。

本金代币 (PT)

代表投资的原始资本，不含未来收益。 持有 PT 意味着用户希望在未来某个日期收回本金，但不会随着时间的推移产生收益。

收益代币（YT）

YT 体现标的资产到期前的未来收益率。 购买 YT 是对收益率上升的期望，提供了一种赚取潜在更高回报的方式。

交易流程

PT、YT 的具体交易通过升级后的 AMM 机制进行。Pendle 为生息资产设置流动性池 PT/SY，池子仅由 StETH 的 PT 与 SY 构成。投资者购买 PT 时，流动性池接收投资者提供的生息资产，封装成 SY 后直接进行 PT 与 SY 之间的等价交换。而投资者购买 YT 时（YTFlashSwap），由于 1 单位 YT 的价格远低于 1 单位的 PT 或 SY，流动性池需提取更多的 SY 以铸造 PT 和 YT，产生的 YT 发送给买方，多余的 PT 出售给流动性池来换回 SY。

投资者可以通过买卖 PT、YT 表达自己对生息资产利率变动趋势的观点。PT 可在到期日及以后以 1：1 的比例兑换回底层生息资产，类似折价发行的零息债券，价值随到期日的临近回归至面值，提供固定收益率。而 YT 可领取底层资产所产生的收益，价值随着到期日的临近与未来现金流的减少而趋于 0，提供加杠杆后的浮动收益率。

vePENDLE

Pendle 借鉴了 veCurve 模型，现有代币持有者可以抵押 PENDLE 以获得 vePENDLE，从而减少市场上 PENDLE 的流通供应。锁定 PENDLE 时间越长，相应 vePENDLE 值就越大，拥有的 vePENDLE 越多，投票权就越大。投票给矿池后，有权获得该矿池收取的 Swap 费用的 80%。此外，vePENDLE 持有者还可以获得一部分 YT 产生的收益。

vePENDLE 在2年内线性减少，之后，PENDLE 将被释放。因此，希望维持其投票权重和持有的 vePENDLE 代币价值的用户将需要延长他们的抵押持续的时间或者增加抵押金额

关键指标

代币经济学

总代币供应量258,000,000：

• 激励措施：10%
• 流通：65.1%
• 生态系统基金：19.2%
• 团队：5.7%
  
  2022年10月起，每周发行量为667,705，并且每周减少1.1%，持续到到2026年4月。目前的代币经济学允许每年2%的通胀率，用于激励。