什么是熊市

在传统定义上，熊市与牛市二者的概念相对，熊市描述的是股价或证券价格长期呈现下跌趋势的市场行情，最突出的特征就是市场普遍看跌，价格持续下降，尽管有时候有反弹，但整体趋势仍然是下降的。在加密货币和区块链领域里，由于缺乏实际的应用场景，没有底层资产支撑等问题，熊市通常伴随着恐惧和不确定的市场情绪，市场恐慌下不断抛售导致资产价格的不断下跌。

业内不少人士会以不用的经济指标来定义牛熊周期，例如链上交易活跃量、一市场的投融资规模、BTC基差和BTC300天价格移动平均线等等，这些指标都具有一定的合理性，并且都与BTC价格有着同步波动的关系，因此我们也就可以直观的通过BTC价格的方式来简单判断牛熊周期变化。

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历史上加密货币市场经历了四轮的牛熊周期，第一轮从2009年至2015年，09年BTC诞生早期交易价格只有0.0008美元，到2013年飙升牛市最高点1202美元，随后进入下跌行情到2015年处于底部；第二轮行情从2015年至2018年，ICO模型的兴起、以太坊等二代公链百花齐放等叙事下，17年12月BTC价格高达1.98万美元历史新高，随后伴随着黑天鹅事件和监管政策等进入熊市行情，BTC价格于2018年跌至3000美元左右；第三轮牛熊周期跨越2018年至2022年，随着20年DeFi、NFT、DAO、GameFi等诸多链应用的爆发，吸引了大量机构资金和用户，行业爆发巨大想象力，BTC价格在21年底高达6.9万美元，但随即五一九等黑天鹅事件叠加下就进入了长达两年的漫长熊市。虽然遭受各类黑天鹅事件，但行业仍在不断创新发展，目前我们正处于第四轮牛熊周期发展中，Web3和AI等全新叙事崛起，合规性以及应用等成为发展的主题。

加密货币的熊市趋势及影响

从大环境来看，美联储加息操作下全国经济发展面临挑战。22年起加密货币黑天鹅事件不断，起初的LUNA币崩盘事件到行业内的对冲基金三箭资本、加密货币借贷平台Celsius Network和Voyager Digital、以及 全球第二大加密货币交易所等平台的接连破产清算，加密货币市场正式处于熊市阶段。进入2023年后，尽管大环境美联储加息趋缓，美国通胀出现缓解，市场普遍预期新的美元宽松周期即将开启，加密货币作为风险资产价格出现回升，但黑天鹅事件所延续的流动性风险仍在持续蔓延，23年初加密货币贷款平台Genesis Global Capital在FTX宣布破产后出现挤兑风波，随即便冻结了所有账户并暂停提款，并向联邦地方法院申请破产保护，在筹集资金期间也出现了大量的裁员。年内美国最大的加密货币交易所Coinbase也出现了20%的裁员……

尽管加密货币行业处于熊市，但是区块链技术仍然在不断发展，产品技术在不断创新，投资者更多的应该考虑的是长期投资策略而不是短期的价格波动。熊市不代表没有行情，综合多种影响会影响加密货币资产的价格，例如：

（1）监管政策。世界各地的政府以及监管机构对加密货币都采取了不同的政策，市场的不确定性因此增加，通过监管政策的变动会影响投资者的信心，从而影响加密货币资产价格。

（2）宏观环境。美联储本轮加息给全国经济带来重大冲击，随着美联储加息周期的结束，全国范围内的经济数字换转型的推进，新一轮的产业周期即将开启，加密货币市场有望开启新一轮的牛市。

（3）市场情绪：市场情绪在加密货币市场中起着关键作用，媒体和公众的信心对此影响很大，负面消息和谣言可能引发投资者恐慌性抛售，导致价格进一步下跌。

如何在加密货币熊市采取行动

（1）心态

熊市是一个难熬的过程，投资者需要保持一个良好的、平稳的心态，保持学习，不要天天盯着市场。牛市的目标是不断获利积累财富，熊市的目标是保留财富以应对挑战，储备资金是第一要义。与此同时投资者可以加入加密货币社区，彼此之间沟通交易心得及节奏，不断复盘上轮牛市中的得与失，为下一轮牛市做充足的准备；另外投资者还可以研究潜力项目进行产品交互，为空投埋下获利机会。

（2）资产配置

加密货币熊市寒冬周期资产的价格可能会一度再创新低，山寨币的风险显然大于主流资产，因此在保留主力资金的同时，如果投资者仍想从小波段反弹中获取部分收益，应该组建稳健的投资组合来降低风险。投资者可以以BTC个ETH为投资组合基础分配资金，同时也可以选择自己非常了解并关注的细分赛道，选取一两个价值项目进行关注，选择合适的机会点进入。与此同时，也要关注大环境中的市场力量，如BTC现货ETF获批事件、BTC减半事件、美联储量化宽松等对整个行业经济的影响，了解这些事对于把握投资时机以及预测市场至关重要。

（3）定投

定投是指用户将储备资金分为较小的数份，随着时间的推移进行多次交易，这种投资策略在熊市中也是比较简易的，能过降低资产价格波动性的影响。因此BTC和ETH显然是首选标的，其次稳定币与标的资产挂钩，与其他山寨币相比波动性较小。选择好定投标的后，还需要确定好定投型式和时间，即月定投、季定投，以及定投的次数，等到反弹机会或者是牛市阶段再定抛。

投入资金要有长期规划，如果在价格下跌时刚好没有资金可以继续投入，将影响投资整体效益。随着定期定额的投入部位越来越大，后来每一次的投入对平均价格的影响就会逐渐下降，定期定额摊平风险的能力会越来越低。目前不少交易所，如币安、Gate已推出该项投资策略产品。

（4）投资再平衡

投资再平衡是投资者在长期配置资产时的一项重要投资策略，是指投资者根据自身的风险承受能力和投资目标等因素，周期性的调整投组组合中各类资产的比例，使其回到目标资产配置比例。由于市场行情的波动，特别是熊市阶段行情不断下行。相对于传统股票债券等投资标的，加密货币资产的风险系数较高，投资者在熊市阶段应该尽量减少这部分资产比例，操作不宜过于频繁，适当调整各类资产的比重，切忌满仓杠杆等情形，以防止黑天鹅事件对自身投资造成的冲击。

如何面对熊市亏损

亏损是投资中必不可少的一部分，是大多数情况需要面对的。正确的面对亏损也是投资的一部分，寻找办法止损，防止永久性的亏损，特别是熊市环境下防止因为投资标的的不断下跌导致用户资产的大幅度缩水。另外，如果不能很好面对亏损也将会影响投资这的心态导致做出错误判断，从而对整体收益造成更大的负面影响。

首先需要先从观念来认可亏损的存在而不是被亏损套牢，极少数人是在买入资产后不断盈利从不亏损的。熊市阶段更多的是考虑长期投资，相对短期的预测长期的高估与低估更容易判断，在低估的时候买入亏损的概率就会低，但短期也可能会亏损，这时亏损则会变成好事，因为低估时买入后股票继续下跌则提供了更好的低价格。

其次客观分析亏损的原因。如果买入的品种深入分析后发现并不值得继续，那么就应该果断清仓止损；若分析后发现资产仍有价值，只是还是处于低估之中，那就可以安心持有或继续加大买入力度。对于价值资产来说，亏损是加仓的机会。亏损时一定要讲眼光放长远，坚持自己的判断挺过暂时的亏损还，抑或是果断清仓及时止损才是关键。

及时应对行情转变也是很重要的一环，关注BTC现货ETF获批事件、BTC减半事件、金融环境宽松等事件均可能成为牛熊转换的转折点，用户在保持关注这些事件的同时也可以观察链上指标，通过专业的数据指标作为行情判断，例如链上活跃地址数、BTC基差等。

总结

牛熊是市场参与者对经济的走势的判断，尽管存在着不确定性，大多数人定义为其具有周期性。回顾历史发展，目前我们正处于第四轮加密货币牛熊转换周期中。投资者在熊市中保住资金比获利更为重要，投资者们要保持平稳心态，不断学习，加强自身专业职能，选择主流资产进行平稳性投资，把握好定投策略和再投资策略，降低风险，避免黑天鹅事件对自身投资组合造成影响。

随着加息周期的结束，市场行情开始出现反弹，投资者需注重风险，相应调整投资组合，平衡好收益和风险。