我经常告诉朋友们，未来我们会回顾 2022-2024 年，把它们视为人类大规模技术加速之前的关键几年。
AI 很可能是我们这一生中见证的最具变革性的技术趋势——当然，除非我们在延长寿命方面找到奇迹，使我们能够活几百年。
这意味着 AI 正在热潮之中，每个人都在争相参与分一杯羹。

仅在 2024 年上半年，就有 350 亿美元流向了 AI 初创公司。而且这只是私人领域——大科技公司内部的投资甚至更多，正如我们从他们对 NVIDIA 的大量 GPU 采购中所见，这也使得 NVDA 的市值飙升至令人瞠目结舌的 3 万亿美元。
但在热潮之中，有一个巨大的潜在机会许多人忽视了：加密 AI（或去中心化 AI）。

这是一幅来自 2019 年的先见之明的漫画

从历史来看，每十年都会带来变革性的投资机会，这些机会最初看起来毫无前景，甚至显得愚蠢，但最终却被证明具有远见卓识。
社交媒体曾一度被视为没有真正商业模式的青少年玩物。如今，Meta（前身为 Facebook）是全球最有影响力的公司之一，早期投资者的回报率超过了他们初始投资的 1000 倍。

加密 AI 的故事既紧迫又引人注目。当我向他人解释时，大多数人都能很快理解。
从本质上讲，AI 会集中权力。如果不加控制，它可能会导致权力集中在少数垄断组织手中，这些组织必然会利用 AI 追逐利润和主导地位。去中心化 AI 不仅对我们的未来至关重要，更是一个更光明、更公平的社会的必需。我曾在更深入的讨论中探讨过这个哲学角度。

然而，怀疑者认为，将加密与 AI 结合不过是迎合流行词汇，他们指出在娱乐、游戏和社交媒体领域，过去加密技术并未带来持久的影响或广泛的采用（至少到目前为止）。我甚至从一些聪明的投资者那里听到这种看法——这是个合理的担忧。
但我相信，这一次情况确实不同。

加密 AI 有多个理由可以走上完全不同的发展轨迹。我写这篇文章就是为了说明原因。
我需要探讨的内容比最初计划的多得多，因此我决定将其拆分成多个部分。

在这个三部分的论述中，我将深入分析加密 AI 的技术与投资环境。我会重点介绍最有前景的领域，并展示我如何定位自己，以抓住这一新兴的超级趋势。

第一部分：为什么加密 AI 是值得关注的领域
第二部分：我如何思考 AI 代理、去中心化训练、可验证推理、数据网络（以及加密 AI 的其他子领域）
第三部分：从这一机遇中获取价值的多种途径

世界上的 AI 越多，它就越需要加密来遏制它，并给最宝贵、不可替代的资源——我们的时间——设置一道价格与防护墙。
——Preston Bryne

把握世俗科技趋势的交汇点

作为精明的投资者和企业家，我们总是希望能乘上变革的浪潮。
要抓住最大的浪潮，我们需要寻找多个主要趋势汇聚的地方，并将自己定位在那。
这意味着要识别世俗科技趋势——这些是由技术进步推动的深层次行为转变，它们会重新定义整个行业。
加密技术就是这样一种世俗科技趋势，它代表了我们对金钱的思考和使用方式的转变。其他例子包括云计算、移动技术和清洁能源。

但仅仅追随一个世俗科技趋势还不够，因为有成千上万的人看到这一趋势并做出类似的押注。要真正脱颖而出，我们需要超越显而易见的部分。
这就是为什么早期发现两个大型世俗科技趋势的交汇点如此令人惊叹的原因。
这正是“魔法”发生的地方。

交汇 + 规模 = 机会

(1) 融合的力量

当两个世俗趋势交汇时，会在创新和价值创造方面形成一个理想的机会点——往往是其他人可能忽视的地方。

• 多重增长驱动：处于多个世俗趋势交汇点的公司可以从每个趋势的增长动能中获益。
• 降低竞争：这些公司能够凭借对双方领域的深入了解，打造出高进入壁垒的独特市场地位。
• 思想的交叉融合：这种交汇能够催生创新的产品和商业模式。

(2) 规模的力量

在投资领域，市场规模至关重要。
回顾 2000 年初的亚马逊。它的主导地位不仅仅源于电子商务，还因为它抓住了云计算的趋势，创立了 Amazon Web Services (AWS)。AWS 现在每年创造数十亿美元收入，是快速增长的云基础设施市场的领导者。

世俗科技趋势越大——无论是就可服务市场总量还是增长潜力而言——你进入得越早，它们交汇处的机会就越大。
大的趋势不仅能为失败提供缓冲，还能显著放大潜在回报。

加密货币 🤝 人工智能

CPU 和 GPU 长期以来一直是计算的基石，而现在它们驱动着 AI 的发展，使 AI 成为世界级的超级计算机——利用人类的集体知识与创造力。
而加密技术则推动了开放、去中心化网络的创建，为全新的互联网奠定了基础。
两者结合，超级计算机与超级网络可以完美互补，形成强大而美妙的组合。

AI 提升了加密用户的体验。用户可以使用自然语言与区块链互动，而不必学习如何管理钱包、助记词和签署交易。
加密技术则为 AI 提供了保持开放和抗审查所需的无信任、无许可和安全的基础设施。它也作为一个强大的协调层，用于构建去中心化网络。
这种交汇为全新的商业模式的出现铺平了道路。

加密与 AI 的交集将会呈指数级增长，从这两个各自发展的领域的进步中获益。
关键在于识别加密技术能够让 AI 实现哪些过去无法实现的事情——这就是其中的“秘诀”。提示：分布式训练、数据网络和私人数据。更多内容将在第二部分中详细探讨。

从过去中学习：NFT和DeFi的案例

无聊猿游艇俱乐部（Bored Ape Yacht Club）NFT的底价。Yuga Labs于2022年筹集了4.5亿美元的资金。（Coingecko） NFT的起伏提供了宝贵的教训。 NFT曾在加密社区的投机浪潮中大放异彩，但缺乏其他长期技术趋势的推动力来进一步发展。娱乐和游戏——NFT的核心应用场景——是复杂且成熟的市场，拥有大量的既有参与者，其市场动态不仅仅由技术驱动。 因此，NFT未能维持其早期的势头。虽然这些应用场景是真实存在的，但要实现其承诺需要更长的时间。

另一方面，DeFi则是交叉长期科技趋势的成功案例。 通过处于金融科技（fintech）和加密货币的交汇点，DeFi革新了金融服务，提供了传统银行、借贷和资产管理的替代方案，满足了现实世界中的金融需求。目前，稳定币的总市值处于历史高位（1700亿美元）并持续上升，而DeFi协议中锁定的资金达到了820亿美元。

代币：开源 AI 需要加密货币

大科技公司在开发大型语言模型（LLM）时的闭门模式，使得“AI 民主”成为不可能。在“AI 民主”中，每个开发者或用户都可以为 LLM 模型贡献算法和数据，并从中获得未来收益的一部分。AI 应该对所有人开放、相关并为所有人所有。

卡特丽娜·王（Portal Ventures）

当人们问我为什么 AI 需要加密货币时，我的回答很简单：代币。

传统软件的扩展几乎没有边际成本。编写一次代码，可以随处部署。

AI 则完全是另一种存在。它的运行需要高额的资本和边际成本。

训练和部署大规模 AI 模型需要大量的计算资源，因此高效利用资源和获得基础设施的渠道成为关键的成功因素。

现在，我们生活在一个由中心化巨头主导的世界——OpenAI、Anthropic、Google——这些公司掌握了一切资源。他们拥有人才、硬件和资本。但说实话，企业拥有的 AI 永远以利润最大化为目标。

Meta 对开源 AI 的贡献非常宝贵，但谁能保证他们会一直发布最新的模型，例如 Llama 3？开发这些系统的成本高达数亿美元，如果有一天扎克（Zuck）突然改变主意，相关计划可能会被终止。

指望开源运动单靠理想或善意与这些巨头竞争，坦白讲，不切实际。我们需要新的策略。

问题是，在顶尖 AI 研究实验室之外，开源世界中还有大量未被挖掘的计算能力、研究和人才。这些资源来自大学、研究中心、像 Hugging Face 这样的协作平台，以及独立的 AI 研究人员。但目前，这些资源是分散的，缺乏必要的协调，无法在大规模上取得重大突破。

这正是代币的用武之地。

正如 Zee Prime 的 @long_solitude 所述，代币体现了加密货币最强大的特性——无需许可的资本形成

代币可以做到传统融资模式无法实现的事情：

它们为实验性 AI 项目创造自下而上的融资机会，这些项目在传统风投模式下可能永远无法面世。

它们为去中心化网络提供启动资金，通过向贡献者分配所有权和价值，将这些网络转变为繁荣、自我维持的生态系统。看看 Bittensor 就可以发现这类概念验证的早期案例。

它们还能通过 DePIN 风格的代币经济学，推动全新的商业模式，大幅降低成本。比如：将高昂的前期基础设施成本（这是 AI 初创公司面临的巨大负担）转移到网络本身。再比如：GPU 市场可以利用全球闲置的 GPU 供应，从而降低每单位计算资源的成本。

代币为散户投资者提供了乘势 AI 发展的巨大机会，而这点被严重低估了。

加密货币在发掘新市场方面有独特优势。看看 NFT 和文化资产、面向创作者经济的社交代币、以及为了追求病毒式传播的 memecoin 等等。

我的看法？早期 AI 项目中存在巨大的、未被挖掘的散户参与需求。

随着 AI 越来越深入我们的日常生活，让我们能够做以前无法做到的事情，人们逐渐意识到这有多大、多真实。当然，其中会有大量的投机行为，但这同样关乎于让更多人参与我们这一生中最大的技术革命——给每个人一个抓住下一个大机遇的机会。

准备好迎接疯狂吧。

为什么是现在？

来源：Syncracy Capital

新技术往往遵循一个明确的创新周期。Gartner Hype Cycle（Gartner炒作周期）是最知名的框架之一，它描述了创新如何经历炒作期的高峰、失望谷地的低谷，最终进入实际应用阶段。

作为投资者，理想的投资时机要么是当你在炒作高峰到来前，早期发现新的创新触发点；要么是在失望谷地时，能够识别出那些即将爬上“启蒙坡”的初创公司。

这引出了一个价值百万美元的问题：在加密 AI 的周期中，我们现在处于什么阶段？

我喜欢用 Syncracy Capital 的图表（这些人很聪明）来说明当前的共识观点。

这个图表显示，去中心化 AI 正在接近或已达到预期膨胀的高峰。加密 AI 今年表现强劲，有多个协议的估值已达数十亿美元。

但我并不认同这一观点。我认为加密 AI 可能还远未达到高峰。

当前的共识低估了未来机遇的巨大规模。我们甚至还没进入狂热阶段。问问周围的人——有多少人真正理解 Bittensor 这个加密 AI 的风向标？事实上，我认为我们可能还需要再过 1-2 年，才能看到真正的高峰。

原因如下：

加密 AI 代币（$300亿）仅占整个山寨币市值（$1.04万亿）的2.9%。

拥有现有代币的最大加密 AI 协议——TAO、NEAR、FET 和 ICP——市值在50亿至100亿美元之间，且总共只有四个。

除去这四个，并且考虑到 ICP 和 NEAR 并非专门的加密 AI 代币，加密 AI 的总市值仅为117亿美元。这还不到 memecoin 市值的 25%。

只有其他四个加密 AI 项目（RENDER、GRT、AKT、AIOZ）的估值在5亿至50亿美元之间，而大多数项目的市值都在1亿至2亿美元之间。

考虑到这一趋势汇聚的巨大潜力，这些数字显得微不足道。加密 AI 包括基础设施和应用程序，其中包括为 AI 设计的下一代智能合约平台。

相比之下，现有的智能合约平台的总市值接近6000亿美元。其中有8个 Layer 1 协议的市值超过100亿美元，还有12个协议的市值在10亿至100亿美元之间。

那么，加密 AI 的市场规模会是多少？目前处于非常早期阶段，任何预测都带有很大的不确定性。

彭博情报预计，生成式 AI 市场将以超过 30% 的年复合增长率增长，到 2032 年达到1.3万亿美元。如果去中心化 AI 能占据整个 AI 市场的10%，并且我们应用加密货币估值中常见的投机溢价（假设为3倍），那么到 2032 年市场规模将达到3900亿美元，是当前300亿美元规模的13倍增长。

直觉上，我认为这个估计非常保守，但时间跨度太长，难以提供实际的参考价值。

另一种估计方式是，假设加密 AI 在未来3年（到2027年）中增长到山寨币总市值的10%，同时 AI 应用和智能合约平台开始发布并获得动力。如果到那时，山寨币市值达到2.7万亿美元（较2021年1.8万亿美元的峰值增长50%），这将使加密 AI 的市值达到2700亿美元——大约是当前水平的9倍增长。这意味着还有2400亿美元的价值等待释放。

然而，这些数字更多是用于说明问题，而非精确预测。它们只是提供了思考估值时的参考依据，并展示了这一机遇的规模。

顶级加密 AI 团队才刚刚起步

许多高水平团队已经埋头建设了1至2年，甚至还未在主网上推出他们的产品。

其中有几家已经获得了8位数的风险投资，包括 Sentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillion 等。

在接下来的12个月里，我们将见证主要主网的推出和代币发布——例如 AO Computer 生态系统，这是我在今年早些时候写过的一个值得关注的项目。

AI 正在以指数级速度进步

看看 OpenAI 最近推出的 o1 模型，在推理能力上取得了重大突破。规模化法则依然成立。加密 AI 将紧密跟随更广泛的 AI 增长趋势。

不过，当前有很多噪音。或许比任何其他加密领域的噪音都多。许多初创公司和协议即使在短期内取得一些成功，最终也难免失败。

一种选择性、审慎的方法来识别赢家，可能比广撒网的策略更具优势。

2025 年的积极催化因素

我预计，加密 AI 在明年将迎来几个主要的顺风推动力量，这将推动该领域和相关叙事的发展。

• 传统科技风投基金进入加密 AI 领域：虽然 a16z 已经进入该领域，但像 Sequoia、Lightspeed 和 Accel 这样的主要玩家目前对这个领域的投入还较少。当他们在投资曲线上进一步靠近去中心化 AI 时，他们将为该领域带来资本和合法性。
• OpenAI 上市：OpenAI 的私募估值已达到 1500 亿美元，并且收入持续增长，2025 年的潜在 IPO 可能会引发零售投资者对 AI 投资的狂热。除了 NVIDIA 和硬件领域，零售投资者直接参与 AI 潮流的机会很少。这种积压的需求可能会转向加密 AI 代币，而这些代币将在 Coinbase 等平台上轻松获取。
• 更友好的美国政府政策：如果 2024 年 11 月大选后的下届美国政府对加密货币代币采取更友好的态度，这可能为加密 AI 领域带来巨大顺风，提供监管的明确性，并鼓励更广泛的采用。
• AI 的突破性进展：AI 发展的指数级速度没有任何减缓的迹象。在最近的一篇博客文章中，Sam Altman 认为 AI 的未来非常光明。AI 代理和分布式 AI 训练的进步将解锁新的用例，并推动进一步的发展势头。

加密 AI 的负面因素

虽然我对加密 AI 的巨大潜力持乐观态度，但我也认识到没有任何事是有保障的。如果以下负面情况发生，我的看法可能会发生转变：

• 不友好的监管环境：在美国等主要市场，敌对的加密货币监管环境可能会抑制创新、限制融资，并将加密项目推向灰色地带。代币是去中心化网络的核心，严格的限制将削弱加密货币的主要价值驱动因素之一。如果特朗普赢得大选，这种可能性较小，但如果卡马拉当选美国总统，则可能发生这种情况。
• AI 未能兑现承诺：尽管当前的热潮和数十亿美元的投资，有可能 AI 无法兑现其承诺。如果进展放缓或遇到阻碍，我们可能会看到 AI 泡沫破灭。不过，我认为这种情况不太可能发生。
• 未能找到大市场和产品市场契合（PMF）：无论技术多么创新，加密 AI 项目都必须找到真正的商业模式和坚实的产品市场契合度。如果去中心化 AI 未能整合有意义的商业用例，该领域可能会停滞不前。在这种情况下，加密 AI 有可能变成一个更加小众的领域。
• 平庸的人才库：顶尖的机器学习科学家和工程师资源有限。如果加密 AI 无法吸引足够多的顶尖人才来支持开放、民主化的 AI 未来的愿景，创新速度将放缓，该领域将难以跟上发展步伐。

第一部分：总结思考

不讽刺地说，AI 可能是加密货币领域发生的最好的事情。

它为真正的主流应用和实际用例打开了大门——这是游戏、NFT 和社交应用一直未能实现的目标。

我们正迈向一个由开放、公共网络推动的去中心化 AI 未来。最聪明的创业者和具有前瞻性的投资者已经开始注意到这一点。

加密 AI 最困难的地方在于，你不能只关注加密货币领域。否则，你将对未来的发展只有非常狭隘、表面的了解。你需要时刻关注机器学习的发展，深入研究最新的 Arxiv 论文，并与那些真正相信自己正在构建下一个大事物的 AI 创始人交谈。

但说实话，我从未如此兴奋过。

声明

1. 本文转载自 [chainofthought]，转载原标题《Crypto AI: A F**King Big Opportunity (Part I)》，所有版权归原作者 [Teng Yan] 所有。如对转载有异议，请联系 Gate Learn 团队，他们会及时处理。

2. 责任声明：本文所述观点仅代表作者个人意见，不构成任何投资建议。

3. 本文的翻译工作由 Gate Learn 团队完成。除非特别说明，未经许可，不得复制、分发或抄袭翻译内容。