AI企業集體赴港IPO背後:普遍虧損,搶抓行業風口期

圖片來源:由無界AI工俱生成

來源:創業資本匯

作者:羅曼

責編:岳亞楠

雖然港交所上半年IPO集資額跌出全球前三位置,排名全球第六,但從目前通過聆訊的排隊企業數量來看,一共有106家,下半年的港交所依然熱鬧。

證券時報記者統計數據發現,在這106家排隊上市企業中,涉及AI人工智能或數字化的公司達到28家,佔比26%。而這28家公司中,有18家截至2022年度的淨利潤為虧損,8家實現微盈利,淨利潤在1億元人民幣以下,2家淨利潤在10億元以上,呈現普遍虧損狀態。

“當前AI行業發展已經進入深水區,這些公司若再不上市融資補充彈藥,很有可能面臨資金枯竭局面,發展受限。另外,人工智能賽道此前火爆,資本追捧估值暴漲,這背後的投資機構也有退出的壓力。”澳銀資本董事長熊鋼向記者表示。

人工智能企業扎堆赴港上市,普遍虧損

人工智能,前沿科技的“代名詞”,在今年上半年從一級市場“火”到了二級市場,處處瀰漫著“AI”味道。

港交所也在此時迎來了屬於AI的大Party,記者統計數據顯示,今年以來,AI智能駕駛芯片公司“黑芝麻智能”、AI語音公司“雲知聲”、生成式AI公司“出門問問”、AI機器人“優必選”、交互式AI“聲通科技”、AI推薦功能“宜搜科技”等多達28家AI公司密集向港交所遞交上市申請,且均已通過聆訊,排隊等候上市。

Wind數據顯示,目前通過聆訊排隊等候上市的企業一共有106家,涉及AI人工智能或數字化的公司達到28家。也即,和AI相關公司整體佔比達到26%。記者分析數據發現,這28家擬上市公司中有18家為虧損,虧損金額在人民幣10億元以上的有3家,分別是黑芝麻智能(-27.54億元)、速騰聚創(-20.89億元)、第四範式(-16.45億元),有8家實現微盈利,只有2家盈利在10億元以上。

(註明:宜搜科技、嘀嗒出行、優必選營業收入、淨利潤均為2022年三季度)

由此可見,AI公司集體赴港上市背後,普遍盈利欠佳,且長期處於虧損狀態。

除此之外,這些涉及AI概念的人工智能公司普遍賬面現金流捉襟見肘,對於一個重研發的行業來說,賬上現金流不充足是致命的,但也足見,為何這些公司急於港股上市。

比如黑芝麻智能招股書顯示,2020年至2022年度,公司賬面現金分別是2.44億元、15.55億元、9.82億元,截至2023年4月底,賬面現金8.83億元,而公司的研發開支由2020年的2.55億元增加至2021年度的5.95億元、2022年度的7.64億元。隨著後續研發持續投入,公司目前賬面現金流非常緊張。

澳銀資本董事長熊鋼在接受證券時報記者採訪時表示,“在目前一級市場募資難的情況下,企業現金流不理想通過上市融資是一種正常的商業考慮,但這要看二級市場是否買單。但香港二級市場對科創企業還是比較謹慎的,融資難度較大。但融資的邏輯是沒有賣不出去的產品,只有賣不出去的價格。這又涉及到另外一個問題,就是背後的投資機構可能會產生分歧,比如後面進去的機構是否會出現估值倒掛?這些都是要考慮的問題。”

膨脹的估值與商業化之間的博弈

在這些AI智能公司普遍“流血”上市背後是被資本吹捧起來的估值,他們的估值可以在幾年時間內暴漲上百倍,他們背後也不乏明星創投機構,包括紅杉中國、騰訊、北極光創投等。

5月30日,港交所文件顯示,由前谷歌公司自然語言科學家李志飛創立的人工智能公司“出門問問”遞交招股書。招股書文件顯示,出門問問成立於2012年,成立當年獲得真格基金數百萬元人民幣天使輪融資。此後,紅杉中國、海納亞洲加碼,公司接連完成A輪、B輪融資。 2015年,出門問問獲得Google注資,這是Google為數不多的投資之一。

完成C輪融資後,出門問問估值達到3億美元。兩年之後,出門問問獲得大眾汽車1.8億美元D輪融資,成立合資公司,各佔50%股份。自此,出門問問估值超過7億美元。

從投融資列表看出,出門問問的投資後估值從2013年2月的510萬美元,一路增長至2019年9月的7.57億美元,短短6年時間,估值翻了150倍。

這一造富神話也出現在另一家公司“黑芝麻智能”身上。證券時報記者詳細梳理了黑芝麻智能的融資歷史,公司自2016年7月成立,當年9月就火速拿到了北極光創投的投資,2019年3月獲得上汽集團及招商局集團投資,2020年9月拿到了海松資本投資,2021年4月,獲得騰訊、博世集團及東風汽車集團投資,9月獲得小米投資,2022年1月,獲得蔚來資本及吉利控股投資。

公司前後一共進行了10輪融資,合計融資額折合人民幣約52億元。從融資輪次來看,黑芝麻智能估值7年時間漲超122倍,從最初的1.27億元到最後一輪的155億元,堪稱坐上了火箭。

事實上,人工智能在一段時間內因估值過高、落地場景不明朗等問題,一度受到市場質疑。熊鋼向記者表示,“估值與商業化價值是一個永恆的博弈,這100多億元的估值可能在某一個時間段是成立的,但過了這個時間節點就不成立了。實際上,就是投資機構低估了技術進化的難度和高估未來商業價值,這就是估值泡沫的產生。用5年的時間催生出一個估值百億的項目,技術上是否可實現?即使實現了,出來的產品商業價值可能會大打折扣,因為替代品、競品大規模出現。”

熊鋼認為,AI人工智能未來發展前景巨大,但面臨技術“落地難”的特點。商業模式和變現能力是AI行業發展的主要瓶頸。從算法角度看,AI行業並未實現巨大的技術突破;實戰落地場景分散,產品標準化程度低;知識產權和倫理問題也是導致行業發展瓶頸的重要原因。找到合適的場景是AI商業化落地的關鍵。

AI人工智能資本盛宴,半年融資超1000億

2023年上半年,ChatGPT引爆了新一輪人工智能浪潮,從OpenAI的GPT模型連續迭代帶來的技術震撼,到國內外科技巨頭迅速湧入的“千模大戰”,到將AI算力之王英偉達推向萬億市值巔峰,彷彿一夜之間AIGC成為科技產業的“絕對頂流”。

與此同時,AIGC創業企業們進入新一輪“吸金”熱潮。記者採訪多位創投人士均表示已在相關領域有所佈局。根據經智東西數據顯示,僅在今年上半年,涉及生成式AI大模型及其落地應用的企業融資有51筆,投融資金額超過1000億元人民幣,其中單筆億元融資就有18筆。

有調研機構調研顯示,2022年全年,AIGC賽道共發生78筆融資,融資金額達13.7億美元,約為人民幣96億元。這意味著僅2023年上半年,AIGC賽道的融資金額就已超過去年全年的十倍。

近日,天眼查發布2023年上半年人工智能產業投融資情況分析。從行業分佈來看,前沿技術、機器人以及集成電路的融資事件數量位居前列,自動駕駛在這三者之後,也擁有了20起相關的融資事件。

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