一文了解FOO 代幣模型:如何解決傳統流動性挖礦面臨的主要問題和挑戰?

FOO 模型確保了交易池中代幣的高流動性。

撰文:Go2Mars Research

*在本文中,farmer 指在協議中進行流動性挖礦的群體,他們為協議提供流動性並獲取協議的獎勵;而LP 指的是為協議代幣提供流動性的群體,收益來自交易手續費。 *

引言

傳統的流動性挖礦面臨著幾個主要問題和挑戰。首先,流動性挖礦獎勵的代幣往往在獲得後被farmer 立即出售,這導致代幣價格下降,從而損害了代幣持有者的利益。其次,獎勵機制會對協議的利率和價格造成扭曲,使得真實用戶遭到排擠,協議的實際使用價值因此降低。此外,流動性挖礦獎勵的管理機制往往不透明,代幣分配和用途不明確,所有權過於集中。最後,獎勵機制可能增加協議的安全風險,導致資金被盜或損失,協議的信譽受損。

FOO(Fungible Ownership Optimization) 模型是一種新的代幣模型,試圖通過多種方式解決這些問題。首先,它合併farmer 和LP 的角色,使他們必須持有代幣才能獲得獎勵,從而減輕獎勵代幣的銷售壓力。其次,它將期權代幣用作獎勵代幣,使協議能夠收取現金並為代幣價格提供支持。此外,FOO 模型使用LP 代幣作為投票權證明,使代幣持有者能夠參與治理並獲得協議收益。最後,FOO 模型確保了交易池中代幣的高流動性。

從Curve 開始

Curve 使用Gauge 系統來對流動性進行激勵

  • 對於每一個週期,都會有CRV 代幣釋放作為獎勵
  • 獎勵代幣在不同的交易池中分佈
  • 選民投票來決定獎勵代幣在不同交易池中的排放比例

其中投票權則來自鎖定CRV 代幣得到的veCRV,投票權與鎖定時間和鎖定數量成正比,並且隨著farmer 手中veCRV 數量的增加,他們獲得的CRV 獎勵倍數也會隨之增加,最高可達2.5 倍。

核心機制

在本文接下來的部分中,使用LIT 作為協議Token

合併Farmer 與LP 的身份

為了完全抑制farmer 挖提賣的行為,在FOO 機制中,一個沒有任何投票權的farmer 不會獲得任何獎勵代幣,無論其提供多少流動性。

在Curve 中,farmer 獲得代幣排放的比例由以下公式決定,

其中

b* 是獎勵分配時的權重‍‍

b 是其提供的流動性‍‍

B 是交易池的總流動性‍‍

ω是farmer 擁有的veToken 數量

W 是總的veToken 供應量‍‍

這意味著,如果farmer 沒有veToken,在決定他們實際獲得獎勵時的權重時,他們的流動性份額將被乘0.4 倍,當他們由足夠的veToken 時,他們的權重就會從0.4x 增加到1x,反映在實際獲得的獎勵份額上就是2.5x 的提升。

在FOO 模型中,公式變為以下形式

這意味著如果farmer 沒有veToken,那麼他們獲得的獎勵代幣數量為0,這迫使farmer 成為LIT 的持有者,從而抑制了每一輪LIT 釋放時的拋售。

期權代幣作為獎勵代幣

在FOO 模型中,使用LIT 的看漲期權作為獎勵代幣,而並非直接使用LIT 作為獎勵。這樣好處是無論市場情況如何,協議能夠積累大量收入,並且讓忠誠的持有者以折扣價購買協議代幣

舉例,假如LIT 的價格是100$,並有一個看漲期權代幣oLIT,它賦予持有者以市場價格90% 的價格購買LIT 的永久權利。該協議向farmer Alice 發行1 個oLIT,他立即行使以$ 90 的價格購買1 LIT 並在DEX 上以$ 100 的價格出售的選擇權。盈虧統計如下:

  • 協議:-1LIT,+90$
  • 農夫愛麗絲:+10$
  • Dex LP:+1LIT,-100$

將此與farmer 不向協議支付任何費用的常規流動性挖礦進行比較:

  • 協議:-1LIT
  • 農夫愛麗絲:+100$
  • Dex LP:+1LIT,-100$

經過對比可以觀察到,FOO 模型與常規流動性挖礦模型相比,具有以下特點

  • 現金重新分配:使用oLIT 代替LIT 作為獎勵代幣有效地將現金收益從farmer 轉移到協議中,代幣的LP 不受影響;
  • 使用激勵效率來換協議現金流,在FOO 模型中,farmer 獲得激勵較少,但相對的,協議獲得了更加強大的現金流
  • 有效激勵二級市場:與一次性發放代幣相比,發放期權的形式會減少二級拋售的壓力。

在FOO 中,farmer 與LP 身份重合,盈虧統計變為:

  • 協議:-1 LIT,+90$
  • 農民-LP:+1 LIT,-90 美元

這意味著當farmer 獲得oLIT 獎勵時,他們有權以折扣價從協議中購買代幣並增加他們的所有權。隨著時間的推移,協議所有權將從不提供流動性的持有者轉移到提供流動性的farmer 手中,從而優化協議所有權。

總結

這個模型的優點是它可以有效地抑制farmer 的套利行為,增強farmer 和代幣持有者的利益一致性,為協議提供穩定的流動性和現金流,以及促進協議的長期發展。這個模型的缺點是它可能降低了farmer 的激勵效率,增加了farmer 的複雜度和風險,以及限制了farmer 的自由度和靈活性。

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